金融投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理及對策研究

武文德 杭州市金融投資集團(tuán)有限公司

金融投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理活動開展尤為重要，是保障企業(yè)收入穩(wěn)定的重要舉措。針對企業(yè)存在的籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險和流動性風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因進(jìn)行分析，并堅持“預(yù)防為主、治理為輔”的基本原則，減少財務(wù)風(fēng)險的影響。根據(jù)金融投資風(fēng)險的特點，制定風(fēng)險預(yù)控措施，可以保障企業(yè)金融投資業(yè)務(wù)活動的高效性。

一、財務(wù)風(fēng)險概述

（一）財務(wù)風(fēng)險概念

財務(wù)風(fēng)險在財務(wù)活動中產(chǎn)生，對財務(wù)風(fēng)險的概念進(jìn)行定義，可以將其分為廣義的財務(wù)風(fēng)險和狹義的財務(wù)風(fēng)險。狹義的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)使用貨幣進(jìn)行債務(wù)償還過程中的不確定性因素，也被稱之為融資風(fēng)險和籌資風(fēng)險。廣義上的財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在經(jīng)營管理活動中，受內(nèi)部體制和外部環(huán)境因素影響，偏離預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險，內(nèi)容更加廣泛，包括并購風(fēng)險、期貨風(fēng)險等。本文主要對金融投資企業(yè)常見的風(fēng)險進(jìn)行識別和分析，建立綜合性的風(fēng)險控制措施。

（二）財務(wù)風(fēng)險特點

在對金融投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別和控制的過程中，應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險的基本特征進(jìn)行分析，以特征為基礎(chǔ)進(jìn)行風(fēng)險的預(yù)控，具體特點如下：

客觀性：財務(wù)風(fēng)險具有客觀性，是企業(yè)經(jīng)營活動過程中產(chǎn)生的風(fēng)險，無論企業(yè)是否對風(fēng)險進(jìn)行預(yù)控，其均是長期客觀存在的，無法完全消除，可以通過預(yù)防、控制的方式將財務(wù)風(fēng)險降至最低，減少風(fēng)險發(fā)生后對企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的影響。

不確定性：財務(wù)風(fēng)險受政策、環(huán)境、內(nèi)部控制等多種因素影響，具有不確定性。企業(yè)在對風(fēng)險進(jìn)行識別和控制過程中，難以直接計算風(fēng)險發(fā)生的概率，且很多財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生具有偶然性，具有潛在屬性[1]。

相關(guān)性：相關(guān)性是指財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生受企業(yè)人員行為和決策行為影響，財務(wù)管理人員的風(fēng)險識別能力、風(fēng)險預(yù)控能力、工作規(guī)范性等均會對財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生影響，行為和決策的不同，也會導(dǎo)致同類風(fēng)險的結(jié)果存在差異。

兩面性：高風(fēng)險對應(yīng)著高收益，金融投資企業(yè)在進(jìn)行較大風(fēng)險投資時，所獲取的收益也比較大，反之風(fēng)險損失也比較大。風(fēng)險與收益、損失是對應(yīng)的。

可控性：可控性是指風(fēng)險可以通過管理工作對其進(jìn)行控制，大部分的財務(wù)風(fēng)險具有一定的規(guī)律性，可通過財務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來，通過風(fēng)險規(guī)律分析可以對風(fēng)險進(jìn)行預(yù)控。

全面性：全面性是指風(fēng)險貫徹金融投資企業(yè)的始終，企業(yè)的財務(wù)活動均會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，包括籌資、投資、經(jīng)營管理等。

二、金融投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析

（一）籌資風(fēng)險

金融投資企業(yè)在獲取投資資金過程中所產(chǎn)生的風(fēng)險，企業(yè)多采用融資、貸款、發(fā)行股票債券等方式進(jìn)行籌資，在此過程中會產(chǎn)生相應(yīng)的負(fù)債，形成籌資風(fēng)險。市場的資金需求、金融政策變化等均會導(dǎo)致籌資風(fēng)險產(chǎn)生，包括利率變更、匯率變更等。當(dāng)企業(yè)借入資金開展投資活動時，因各種原因喪失了債務(wù)償還能力，也會產(chǎn)生籌資風(fēng)險性。金融投資企業(yè)的籌資風(fēng)險大致分為兩類，一種是所有者投資，另一種是借入資金，所有者投資類的籌資風(fēng)險包括金融投資企業(yè)的資本金、未分配利潤等。借入資金是指借款所產(chǎn)生的利息以及借款應(yīng)用為達(dá)到預(yù)期收益，在預(yù)設(shè)的期限內(nèi)未償還債務(wù)所產(chǎn)生的風(fēng)險。

（二）投資風(fēng)險

投資風(fēng)險是指金融投資企業(yè)為達(dá)到投資目的采取投資決策可能帶來的虧損所產(chǎn)生的風(fēng)險，投資風(fēng)險對投資決策有著直接影響，受政策、管理、成本、市場、利率等多種因素影響。投資風(fēng)險可以定義為投資收益的不確定性，投資者根據(jù)自身的風(fēng)險偏好選擇金融工具，或采用分散投資或采用集中投資的方式。投資活動是金融投資企業(yè)的主要業(yè)務(wù)活動，投資風(fēng)險越高則可能帶來的收益越高，具體的風(fēng)險在投資過程中展現(xiàn)，受財務(wù)風(fēng)險的不確定性因素影響，金融投資企業(yè)采用風(fēng)險評估的方式進(jìn)行收益預(yù)測，但仍然可能出現(xiàn)實際收益與預(yù)設(shè)收益相偏離的情況。

（三）經(jīng)營風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是金融投資企業(yè)在業(yè)務(wù)活動中導(dǎo)致的風(fēng)險，因經(jīng)營性資金流量變化導(dǎo)致自身的市場降低。經(jīng)營風(fēng)險按照類型可以將其分為靜態(tài)風(fēng)險和動態(tài)風(fēng)險，按照形成因素可以將其分為純粹風(fēng)險和投機風(fēng)險。靜態(tài)風(fēng)險是指在經(jīng)營活動中由于投資決策失誤導(dǎo)致形成的風(fēng)險，動態(tài)風(fēng)險則受市場環(huán)境、金融政策等因素影響。

（四）流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險是指金融投資企業(yè)具有一定的清債能力，但出現(xiàn)資金流動性不足情況所產(chǎn)生的風(fēng)險。金融投資企業(yè)的核心業(yè)務(wù)是對資金的流通，在融資過程中負(fù)債增加、資產(chǎn)增加，資金量不足，無法將現(xiàn)有的資產(chǎn)迅速變現(xiàn)，導(dǎo)致盈利能力下降[2]。

三、金融投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險成因

（一）內(nèi)部原因

內(nèi)部原因是指金融投資企業(yè)存在內(nèi)控力度較弱、投資決策不合理、風(fēng)險預(yù)控能力不足等問題。內(nèi)部控制力度較弱是指在投資活動管理和人員管理上缺乏制度保障措施，導(dǎo)致在投資決策、資金流轉(zhuǎn)、人員操作上存在不規(guī)范行為，使得財務(wù)風(fēng)險不斷增加，對企業(yè)的收益產(chǎn)生影響。因此，內(nèi)控問題應(yīng)從制度、規(guī)范、人員素質(zhì)等角度出發(fā)，切實發(fā)揮制度的保障作用。投資決策不合理是指金融企業(yè)在資金投入過程中缺乏風(fēng)險分析和收益預(yù)估，缺乏對財務(wù)風(fēng)險的認(rèn)知，導(dǎo)致投資行為存在盲目性，過于關(guān)注投資的收益，忽視了投資可能帶來的虧損。在投資之前，應(yīng)對項目的可行性進(jìn)行分析，開展董事會會議等，通過多方審議后決定是否選擇投資，如果在投資之前未進(jìn)行可行性分析，對金融產(chǎn)品的了解程度不足，會導(dǎo)致風(fēng)險持續(xù)增加，最終影響企業(yè)的收益。風(fēng)險預(yù)控能力不足是指金融投資企業(yè)在內(nèi)部管理上缺乏風(fēng)險的識別和認(rèn)知，通常情況下，投資收益與風(fēng)險是對等的，但如果缺乏風(fēng)險預(yù)控能力，則會產(chǎn)生風(fēng)險大于收益的情況。金融投資活動過程中存在大量的不確定性因素，潛在的風(fēng)險會損害企業(yè)的經(jīng)濟效益，需要進(jìn)行風(fēng)險識別和風(fēng)險評估，將評估報告作為指導(dǎo)投資決策的依據(jù)，如果預(yù)控能力不足，則會導(dǎo)致風(fēng)險識別結(jié)果不準(zhǔn)確，風(fēng)險評估內(nèi)容不完善，會對企業(yè)的投資決策產(chǎn)生不良影響。

（二）外部原因

外部原因是指市場、政策變化所產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。金融投資企業(yè)的外部環(huán)境風(fēng)險大致包括四個方面，分別是宏觀環(huán)境、政策變化、匯率變化和融資變化。宏觀環(huán)境是指金融投資企業(yè)所面臨的大市場環(huán)境、法律環(huán)境、文化環(huán)境等，在新冠疫情的背景下，金融投資宏觀環(huán)境較差，不確定性因素增加，使得金融企業(yè)投資行為的財務(wù)風(fēng)險有所增加。政策變化是指我國政府及相關(guān)部門對市場的調(diào)控方式，政策對項目內(nèi)容的導(dǎo)向性發(fā)生改變，會導(dǎo)致金融項目投資收益發(fā)生改變。例如，我國提高存款準(zhǔn)備金、實行差額準(zhǔn)備金政策，會導(dǎo)致資金的流通性有所不足。匯率變化對金融投資企業(yè)產(chǎn)生的影響比較大，利率的浮動會增加金融投資企業(yè)融資成本，使得財務(wù)風(fēng)險有所增加。當(dāng)企業(yè)采用外匯融資手段時，匯率的變化也會導(dǎo)致金融投資企業(yè)收益發(fā)生變化。融資變化是指金融投資企業(yè)采用信貸融資的方式獲取資金時，由于信貸條件變更、貸款利率變更，導(dǎo)致企業(yè)貸款難度增加，使得金融投資企業(yè)融資渠道不暢通，增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

四、金融投資企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理措施

外部環(huán)境變化所產(chǎn)生的金融風(fēng)險不確定性因素較多，企業(yè)往往在外部環(huán)境發(fā)生變化后，才了解企業(yè)所面臨的財務(wù)風(fēng)險。因此，外部環(huán)境變化產(chǎn)生的風(fēng)險應(yīng)積極了解政策變化，調(diào)整融資、投資模式。針對內(nèi)部原因產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，需要通過內(nèi)控、管理的方式提高自身的財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對能力。

（一）財務(wù)風(fēng)險管理制度建設(shè)

金融投資企業(yè)需要進(jìn)一步強化自身的內(nèi)部控制，建立完善的內(nèi)部控制制度、優(yōu)化投資活動流程，保障投資決策的規(guī)范性，避免出現(xiàn)違規(guī)操作等使得財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生。金融投資企業(yè)制度建設(shè)應(yīng)包括授權(quán)審批制度、崗位責(zé)任制度、績效考核制度等幾種。

授權(quán)審批制度的建設(shè)可以應(yīng)對因決策失誤所產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險。建立授權(quán)審批制度，指導(dǎo)投資決策行為，依據(jù)投資項目的金額，由不同的機構(gòu)進(jìn)行審批。如果項目比較重要且投資金額比較大，應(yīng)召開董事會進(jìn)行投票，需要超過三分之二的人表決通過才可以進(jìn)行投資。在投資之前，應(yīng)進(jìn)行可行性分析，并編制投資可行性報告和收益評估報告，在投入過程中，投資管理部門應(yīng)定期匯報金融投資工作的進(jìn)程，對盈虧變化情況進(jìn)行記錄，積極采取措施應(yīng)對風(fēng)險。

崗位責(zé)任制度是指在投資項目中應(yīng)要求投資發(fā)起人和相關(guān)審批人員承擔(dān)相應(yīng)的崗位責(zé)任。金融投資企業(yè)應(yīng)在內(nèi)部對不同部門、不同崗位的責(zé)任進(jìn)行明確，并堅持落實崗位追究制度和崗位責(zé)任制度，實現(xiàn)投資利益與責(zé)任人的捆綁。如果因個人操作行為不規(guī)范、投資不合理，則需要依據(jù)崗位職責(zé)進(jìn)行責(zé)任追究。對崗位工作內(nèi)容和工作范圍進(jìn)行劃分，明確崗位職責(zé)與崗位權(quán)利，財務(wù)管理人員應(yīng)承擔(dān)風(fēng)險識別、風(fēng)險預(yù)控的責(zé)任，如因工作失誤編制的可行性報告存在偏差，或者未準(zhǔn)確識別相應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險，則追究個人的責(zé)任。

將崗位責(zé)任制度與績效考核制度、獎懲機制融合，將投資業(yè)績與投資發(fā)起人相掛鉤。如，在投資過程中獲取了相應(yīng)的收益，按照一定的比例給予相關(guān)人員相應(yīng)的獎勵，提高績效考核分值，如果風(fēng)險較大，導(dǎo)致虧損，則降低其績效業(yè)績，給予其一定的懲罰。

（二）建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制

財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的建立包括財務(wù)風(fēng)險識別、財務(wù)風(fēng)險評估、財務(wù)風(fēng)險控制等幾項工作。金融投資企業(yè)由財務(wù)部門負(fù)責(zé)財務(wù)風(fēng)險管理相關(guān)工作，履行風(fēng)險識別、評估和控制的崗位職責(zé)。在風(fēng)險識別的過程中，應(yīng)按照財務(wù)風(fēng)險的類型，對風(fēng)險系數(shù)進(jìn)行評估，定期編制投資風(fēng)險報告，按照籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、流動性風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)行模塊化細(xì)分，進(jìn)一步分析每項風(fēng)險的具體指標(biāo)。風(fēng)險識別過程中，財務(wù)風(fēng)險管理人員應(yīng)對企業(yè)內(nèi)部財務(wù)數(shù)據(jù)變化進(jìn)行監(jiān)測，并對投資項目的進(jìn)程進(jìn)行觀察和判斷，從而評估潛在的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險評估應(yīng)綜合分析金融投資企業(yè)現(xiàn)下的風(fēng)險情況，從決策、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營效益、信譽狀況、發(fā)展前景等角度進(jìn)行評估，將評估結(jié)果繪制成評估報告，對每項內(nèi)容潛在的風(fēng)險進(jìn)行識別，計算最終的風(fēng)險系數(shù)。根據(jù)風(fēng)險評估結(jié)果，進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警和預(yù)控。例如，金融投資企業(yè)按照風(fēng)險識別結(jié)果，將其分為四個風(fēng)險等級：橙色等級、黃色等級、藍(lán)色等級、綠色等級，不同等級的風(fēng)險采取不同的預(yù)控措施。處于橙色等級的風(fēng)險比較高，需要采取撤資、降低負(fù)債、拓寬融資渠道等方式，將風(fēng)險損失降至最低。處于黃色等級的財務(wù)風(fēng)險則應(yīng)采用監(jiān)測的方式，如風(fēng)險持續(xù)增加則應(yīng)采用優(yōu)化、管理等手段，必要時對其進(jìn)行撤資。藍(lán)色等級的風(fēng)險應(yīng)實時對風(fēng)險進(jìn)行實時監(jiān)測，綠色等級的財務(wù)風(fēng)險則定期對其進(jìn)行審查即可。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制的建立以企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，根據(jù)財務(wù)報告對財務(wù)比率進(jìn)行分析，可以采用數(shù)字模型對風(fēng)險進(jìn)行評估，按照財務(wù)比例進(jìn)行警戒，當(dāng)財務(wù)數(shù)據(jù)報表出現(xiàn)偏差，則根據(jù)偏差結(jié)果等級，采取不同的處理措施。

（三）建立財務(wù)決策控制體系

財務(wù)決策控制體系的建設(shè)應(yīng)用從事前、事中、事后三個角度出發(fā)，切實保障財務(wù)投資決策的科學(xué)性、合理性。事前控制是指在財務(wù)決策之前進(jìn)行可行性研究和風(fēng)險評估，使用決策樹法、情景分析法等對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行定量分析，對投資項目方案進(jìn)行了解，并對可能出現(xiàn)的效益變動進(jìn)行審核，保障決策的科學(xué)性。事中控制是指在采取投資決策后，重點關(guān)注企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)變化，包括資金、資產(chǎn)、負(fù)債、收益等，并實時跟蹤監(jiān)測投資項目和金融產(chǎn)品的進(jìn)展情況，如發(fā)現(xiàn)投資項目的風(fēng)險有所增加，應(yīng)采取風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險控制等手段，將財務(wù)風(fēng)險控制在可承受的范圍之內(nèi)。在投資項目完成后，對比預(yù)估收益和實際收益，對投資項目進(jìn)行系統(tǒng)化的分析，計算資金的使用效率和財務(wù)的比例，總結(jié)經(jīng)驗、吸取教訓(xùn)，在下次金融項目投資過程中規(guī)避此類問題。財務(wù)決策控制體系的建設(shè)是對風(fēng)險內(nèi)容的整體把握，將風(fēng)險預(yù)警與決策控制融合，可以更好識別和控制財務(wù)風(fēng)險。

（四）建立財務(wù)共享中心

信息技術(shù)在財務(wù)風(fēng)險管理中的應(yīng)用愈加廣泛，通過建立財務(wù)共享中心的方式可以更好保障企業(yè)財務(wù)工作的規(guī)范性，落實具體的財務(wù)制度和財務(wù)操作流程，實現(xiàn)財務(wù)數(shù)據(jù)信息的標(biāo)準(zhǔn)化、可視化，并通過財務(wù)數(shù)據(jù)共享的方式調(diào)動各部門在財務(wù)風(fēng)險預(yù)控中的作用。財務(wù)共享中心建設(shè)以大數(shù)據(jù)技術(shù)為依托，實現(xiàn)整個財務(wù)活動中財務(wù)數(shù)據(jù)的數(shù)字化，金融投資企業(yè)應(yīng)建立功能完善、系統(tǒng)穩(wěn)定的財務(wù)共享平臺，在平臺中對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行記錄，并采用模塊化的管理方式，實時觀察不同投資項目、經(jīng)營項目的資金使用情況。財務(wù)共享中心對于財務(wù)風(fēng)險識別具有積極作用，通過后臺的數(shù)據(jù)計算和運轉(zhuǎn)，對財務(wù)數(shù)據(jù)的變更進(jìn)行展示，避免了因人為計算、操作產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險，可更好的對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別，且降低了財務(wù)管理的成本，提高了財務(wù)風(fēng)險管理的規(guī)范性。

五、結(jié)論

綜上所述，金融投資企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險類型較多，其中包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、流動性風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險等，上述風(fēng)險均可以通過財務(wù)指標(biāo)反饋出來。財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生受內(nèi)控效率和外部環(huán)境影響，金融投資企業(yè)為提高財務(wù)風(fēng)險的預(yù)控能力，應(yīng)加強制度內(nèi)控，完善風(fēng)險預(yù)警，提高決策科學(xué)性，建立財務(wù)共享中心，減少財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)投資經(jīng)營產(chǎn)生的影響。