高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況受表外融資的影響及對(duì)策

文/馬婷婷

作為經(jīng)濟(jì)實(shí)體的高新技術(shù)企業(yè)，有著技術(shù)密集、知識(shí)密集的特點(diǎn)，在其發(fā)展過程中是否能夠保持自身競(jìng)爭(zhēng)力取決于科技產(chǎn)品的研發(fā)，而高科技產(chǎn)品研發(fā)離不開資金支持。與一般的企業(yè)相比，高新技術(shù)企業(yè)往往有著更快的換代速度，在其發(fā)展過程中所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有所不同，融資困難、資金短缺等問題困擾著大多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)。隨著時(shí)代的發(fā)展，不斷多樣化的金融創(chuàng)新手段為高新技術(shù)企業(yè)解決融資問題提供了幫助，兼具靈活與風(fēng)險(xiǎn)的表外融資方式備受眾多高新技術(shù)企業(yè)青睞，但是其自身所具備的風(fēng)險(xiǎn)性也相對(duì)較大。因此非常有必要對(duì)高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況受表外融資的影響問題進(jìn)行深入探討。

1.企業(yè)表外融資的內(nèi)涵及形式

1.1 表外融資的內(nèi)涵。資產(chǎn)負(fù)債表外融資為表外融資的全程，目前眾多學(xué)者尚未統(tǒng)一界定表外融資的概念，梳理眾多學(xué)者的觀點(diǎn)，本文研究的表外融資指的是在現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)法律規(guī)定下，利用協(xié)議等方法企業(yè)對(duì)某項(xiàng)資產(chǎn)使用或控制，但是卻未企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)體現(xiàn)現(xiàn)金的控制與使用、發(fā)生的成本的融資行為。

1.2 表外融資的形式。目前在資本市場(chǎng)內(nèi)有多種表外融資形式，常見的主要為以下幾種：一是合資經(jīng)營(yíng)，企業(yè)投資其他企業(yè)，對(duì)投資企業(yè)持有控制權(quán)益但程度卻未達(dá)到控股程度，因此合營(yíng)企業(yè)獲得的負(fù)債、資產(chǎn)不會(huì)體現(xiàn)在投資企業(yè)的報(bào)表中；二是資產(chǎn)證券化，利用融資項(xiàng)目企業(yè)獲得貸款資金，企業(yè)在金融市場(chǎng)上操作資產(chǎn)將其變?yōu)榱魍ㄐ暂^強(qiáng)的證券。除了合資經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)證券化兩種表外融資形式，目前來料加工、代銷商品、租賃等也屬于企業(yè)常使用的表外融資形式。

2.高新技術(shù)企業(yè)運(yùn)用表外融資的動(dòng)因分析

2.1 優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。高新技術(shù)企業(yè)利用表外融資，負(fù)債會(huì)被轉(zhuǎn)移和隱藏起來，在此基礎(chǔ)上相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)比率也會(huì)有所調(diào)整，從而顯著改善企業(yè)自身資產(chǎn)負(fù)債表的質(zhì)量?？梢姡硗馊谫Y可以幫助高新技術(shù)企業(yè)將其償債能力虛假提高，資產(chǎn)負(fù)債表中呈現(xiàn)給報(bào)表使用者的資產(chǎn)負(fù)債率降低，企業(yè)的負(fù)債權(quán)益比率在一定程度上被降低，償債能力被提高。在高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表中凈權(quán)益負(fù)債率、資產(chǎn)負(fù)債率等均隨著減少的負(fù)債等降低，此類企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況由此改善。被粉飾的財(cái)務(wù)報(bào)表可以幫助高新技術(shù)企業(yè)將信用形象更好地樹立起來，為其開展企業(yè)其他融資活動(dòng)提供助力，融資成本也會(huì)在一定程度上降低。

2.2 擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。在運(yùn)用表外融資時(shí)，高新技術(shù)企業(yè)所獲得的負(fù)債、資產(chǎn)和資金在其資產(chǎn)負(fù)債表上均無反映，但是在利潤(rùn)表上卻對(duì)表外融資負(fù)債及資產(chǎn)所帶來的收益、費(fèi)用等直接反映?？梢?，運(yùn)用表外融資可以幫助高新技術(shù)企業(yè)將其經(jīng)營(yíng)成果擴(kuò)大。如果一個(gè)高新技術(shù)企業(yè)有著較高的銷售利潤(rùn)率時(shí)，其財(cái)務(wù)杠桿水平會(huì)隨著表外融資的運(yùn)用而有所增加，企業(yè)的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率也會(huì)隨之提升。值得注意的是，高新技術(shù)企業(yè)運(yùn)用表外融資時(shí)，可以在不影響股東權(quán)益的情況下將企業(yè)凈利潤(rùn)提高，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率從而提高。顯然，運(yùn)用表外融資，高新技術(shù)企業(yè)的盈利能力會(huì)有所改善，財(cái)務(wù)報(bào)表呈現(xiàn)給報(bào)表使用者的企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果被擴(kuò)大。

2.3 規(guī)避借款合同限制。在我國(guó)國(guó)內(nèi)高新技術(shù)企業(yè)大多數(shù)都屬于中小企業(yè)，商業(yè)銀行的借貸門檻往往較高，對(duì)企業(yè)債務(wù)的限制和各類規(guī)定非常嚴(yán)格，且有著較長(zhǎng)的審批時(shí)間、復(fù)雜的流程，無論是時(shí)間成本還是融資成本都比較高。因此，屬于中小企業(yè)的高新技術(shù)企往往很難從商業(yè)銀行處獲得較多的銀行借貸。而高新技術(shù)企業(yè)也很難利用債券融資和股票融資獲得所需資金，作為新融資渠道的表外融資就備受此類企業(yè)管理者青睞。如果高新技術(shù)企業(yè)運(yùn)用表外融資，該部分負(fù)債不會(huì)在財(cái)務(wù)報(bào)表中體現(xiàn)出來，高新技術(shù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率也就由此降低。基于此，向商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款時(shí)，高新技術(shù)企業(yè)也更容易通過商業(yè)銀行原有的負(fù)債融資限制，獲得借貸融資的概率顯然會(huì)有所增加。

3.高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況受表外融資的影響分析

3.1 夸大企業(yè)償債能力。在高新技術(shù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，不會(huì)列示表外融資獲得的負(fù)債，即運(yùn)用表外融資的高新技術(shù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表并未將真實(shí)的負(fù)債規(guī)模反映出來，企業(yè)的實(shí)際負(fù)債水平大于資產(chǎn)負(fù)債表中反映的負(fù)債水平。也正是因此，高新技術(shù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率被提高，企業(yè)自身的償債能力被夸大。而被表外融資提升的償債能力，顯然會(huì)讓高新技術(shù)企業(yè)更容易獲得其他融資，其他融資的成本也會(huì)隨之降低。目前，為了將真實(shí)負(fù)債水平掩蓋，部分高新技術(shù)企業(yè)往往對(duì)找機(jī)會(huì)運(yùn)用表外融資，降低企業(yè)發(fā)展難度。

3.2 增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于運(yùn)用了表外融資的高新技術(shù)企業(yè)而言，盡管這一融資方式所形成的負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中不會(huì)有所反映，但是所形成的償債義務(wù)還是需要高新技術(shù)企業(yè)承擔(dān)的，即到了約定的償債時(shí)期高新技術(shù)企業(yè)仍需進(jìn)行債務(wù)償還。如果高新技術(shù)企業(yè)因?yàn)楸硗馊谫Y而對(duì)自身償債能力過于自信，以至于舉債過多無法按時(shí)償還欠款，不僅會(huì)對(duì)相應(yīng)債權(quán)人的權(quán)益造成負(fù)面影響，高新技術(shù)企業(yè)自身的信譽(yù)也會(huì)受到負(fù)面影響，甚至還需要支付罰款?？梢?，高新技術(shù)企業(yè)運(yùn)用表外融資時(shí)，其償債風(fēng)險(xiǎn)有所增加。

3.3 隱藏企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)信息。財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)及其相關(guān)利益者而言，是反映、了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況的主要依據(jù)。高新技術(shù)企業(yè)的投資者、債權(quán)人與企業(yè)的溝通橋梁就是財(cái)務(wù)報(bào)表，是否能夠確保財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量直接影響著企業(yè)利益相關(guān)者的合法權(quán)益。但是表外融資的運(yùn)用直接影響著了高新技術(shù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，真實(shí)負(fù)債信息被隱藏，使用財(cái)務(wù)報(bào)表的相關(guān)人員會(huì)被資產(chǎn)負(fù)債表誤導(dǎo)，僅看到資產(chǎn)收益率的提高，從而錯(cuò)誤判斷經(jīng)營(yíng)效率?？梢?，表外融資會(huì)直接影響高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，將真實(shí)的財(cái)務(wù)信息隱藏企業(yè)，不利于相關(guān)人員做出正確的判斷。

4.規(guī)范高新技術(shù)企業(yè)表外融資的具體對(duì)策。

對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)而言，表外融資有利有弊，想要在新時(shí)期有效地應(yīng)對(duì)表外融資對(duì)高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的負(fù)面影響，就必須要采取一系列有效對(duì)策。接下來就結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的實(shí)際情況，探討規(guī)范高新技術(shù)企業(yè)表外融資的具體對(duì)策。

4.1 完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范彌補(bǔ)漏洞。由于受到隱蔽性和監(jiān)管難為表外融資自身特點(diǎn)的影響，在審查高新技術(shù)企業(yè)時(shí)外部審計(jì)機(jī)構(gòu)不容易發(fā)現(xiàn)此類企業(yè)是否運(yùn)用了表外融資。近些年，隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)增速放緩，越來越多的高新技術(shù)企業(yè)嘗試運(yùn)用表外融資，基于此，我國(guó)相關(guān)部門應(yīng)采取系列措施在表內(nèi)納入易于計(jì)量、可操作性的表外融資項(xiàng)目。政府相關(guān)部門可將相關(guān)立法、相應(yīng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范完善，以此達(dá)到將表外融資的有關(guān)規(guī)范、制度完善的目的。比如可改附追索權(quán)應(yīng)收賬款的出售為短期借款，以此向表內(nèi)轉(zhuǎn)移表外融資，進(jìn)一步有效管理表外融資。相關(guān)人員還應(yīng)進(jìn)一步研究表外融資，對(duì)會(huì)計(jì)處理表外融資的方式改善，以便向表內(nèi)轉(zhuǎn)移表外融資，利用披露、計(jì)量、確認(rèn)等會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來有效地控制表外融資發(fā)展。此外，相關(guān)部門應(yīng)積極宣傳表外融資，讓更多企業(yè)管理者對(duì)表外融資有更加正確的認(rèn)識(shí)，不僅要了解表外融資對(duì)企業(yè)發(fā)展的積極作用，還要認(rèn)識(shí)表外融資對(duì)企業(yè)發(fā)展的負(fù)面影響，以此確保高新技術(shù)企業(yè)有效規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.2 合理運(yùn)用表外融資。表外融資盡管對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況會(huì)產(chǎn)生消極影響，但是對(duì)其發(fā)展也有著積極作用。因此，高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展過程中，應(yīng)做到合理運(yùn)用表外融資，將表外融資的積極作用最大限度地發(fā)揮出來。首先，高新技術(shù)企業(yè)的相關(guān)人員在運(yùn)用表外融資時(shí)應(yīng)注意表外融資的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)自身實(shí)際情況來選擇表外融資方式，切記不可照搬照抄。其次，高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)主管及管理者應(yīng)把握表外融資的運(yùn)用尺度，不可過度依賴表外融資，避免企業(yè)財(cái)務(wù)狀況因表外融資濫用而惡化。

4.3 完善信息披露。表外融資的運(yùn)用顯然會(huì)影響高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表信息質(zhì)量，因此在運(yùn)用表外融資時(shí)想要確保自身財(cái)務(wù)狀況，高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)注意完善財(cái)務(wù)報(bào)表的信息披露。在開展融資活動(dòng)時(shí)，高新技術(shù)企業(yè)可嘗試在報(bào)表附注中進(jìn)行表外融資有關(guān)信息的披露，讓企業(yè)利益相關(guān)者更加充分地了解企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)狀況，通過充分揭示來確保高新技術(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表信息質(zhì)量，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展提供保障。相關(guān)部門應(yīng)將高新技術(shù)企業(yè)披露的規(guī)范制度進(jìn)一步完善，針對(duì)此類企業(yè)融資方式和融資規(guī)模的披露制定強(qiáng)制性規(guī)定，以此來確保高新技術(shù)企業(yè)披露表外融資形式及內(nèi)容規(guī)范。

結(jié)語：

就當(dāng)前高新技術(shù)企業(yè)運(yùn)用表外融資的實(shí)際情況來看，表外融資會(huì)給高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況帶來一些消極影響，具體表現(xiàn)為夸大企業(yè)償債能力、增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、隱藏企業(yè)真實(shí)的財(cái)務(wù)信息?；诖?，可采取完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范彌補(bǔ)漏洞、合理運(yùn)用表外融資、完善信息披露等措施來幫助高新技術(shù)企業(yè)規(guī)范表外融資，幫助此類企業(yè)有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，為其競(jìng)爭(zhēng)力的切實(shí)提高提供保障。