互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及防范

□文/倪武帆 樊冰璐 李明生 鄧思雨

（武漢紡織大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 湖北·武漢）

［提要］我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)同大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等信息技術(shù)快速發(fā)展，眾多互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)創(chuàng)新推出一系列新型金融業(yè)務(wù)，在很大程度上推動(dòng)我國(guó)金融行業(yè)的改革和發(fā)展，但背后也隱藏諸多風(fēng)險(xiǎn)，加大金融監(jiān)管的難度。以“螞蟻科技”旗下“螞蟻花唄”為例，通過(guò)分析“螞蟻花唄”平臺(tái)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)方式，介紹該金融服務(wù)業(yè)態(tài)潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提出實(shí)施穿透式監(jiān)管及風(fēng)險(xiǎn)防控措施。

近年來(lái)，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融從只提供單一的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)到現(xiàn)已出現(xiàn)許多大型互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺(tái)，不僅覆蓋用戶(hù)日常的金融需求，更是提供創(chuàng)新性的金融產(chǎn)品和一站式的金融服務(wù)，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)擴(kuò)寬了我國(guó)金融交易的范圍，覆蓋眾多的長(zhǎng)尾群體，在一定程度上降低社會(huì)成本，提高效率，推動(dòng)我國(guó)金融行業(yè)的改革和發(fā)展。在看到互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的眾多優(yōu)勢(shì)時(shí)，不應(yīng)忽視背后存在的問(wèn)題、蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)。因此，分析我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)運(yùn)行過(guò)程中存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，提高互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防控能力，對(duì)促進(jìn)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融健康穩(wěn)定發(fā)展和數(shù)字經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展有著極其重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與分類(lèi)

通過(guò)“互聯(lián)網(wǎng)+金融”結(jié)合而出現(xiàn)的互聯(lián)網(wǎng)金融雖然是一種新興金融業(yè)態(tài)，但它仍是我國(guó)金融體系的一部分，具備金融屬性，因此互聯(lián)網(wǎng)金融仍舊存在傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)，比如市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等。同時(shí)，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融這一新生業(yè)態(tài)的不斷發(fā)展，該行業(yè)也蘊(yùn)含一系列的特殊性金融風(fēng)險(xiǎn)，比如信息安全和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和其他衍生風(fēng)險(xiǎn)。

（一）傳統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融依托大數(shù)據(jù)、云計(jì)算技術(shù)，讓金融交易過(guò)程更加透明化，信息化程度也更高，大數(shù)據(jù)征信系統(tǒng)對(duì)客戶(hù)的交易信息和信用狀況進(jìn)行科學(xué)分析，相比于傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)可以更加精確地識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，降低違約的可能性，但是這些風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有被完全化解，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)仍然存在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，但其表現(xiàn)又不盡相同。

信用風(fēng)險(xiǎn)是指到期不能如約償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，它貫穿于整個(gè)傳統(tǒng)金融和互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，信用風(fēng)險(xiǎn)主要是融資者信用風(fēng)險(xiǎn)和平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面。融資者信用風(fēng)險(xiǎn)，融資雙方能夠通過(guò)手機(jī)等各種移動(dòng)設(shè)備在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上進(jìn)行各種金融交易，交易過(guò)程打破了時(shí)間和空間的限制。但是，通過(guò)線上平臺(tái)進(jìn)行的金融交易具有高度的虛擬性，這種高度便利的交易背景下蘊(yùn)含了較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。（1）互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)。近些年，我國(guó)各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)野蠻生長(zhǎng)，網(wǎng)絡(luò)借貸水平參差不齊，一些發(fā)展不成熟、自身合規(guī)性不高的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可能存在借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行欺詐客戶(hù)的情況，這可能會(huì)損害大量客戶(hù)的利益。（2）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的重要的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。以互聯(lián)網(wǎng)金融的理財(cái)產(chǎn)品為例?；ヂ?lián)網(wǎng)金融理財(cái)具備門(mén)檻低、簡(jiǎn)單易操作、信息透明度高等優(yōu)點(diǎn)，同時(shí)社會(huì)大眾的理財(cái)意識(shí)和理財(cái)需求也在迅速增長(zhǎng)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)推出的貨幣基金迅速占據(jù)了市場(chǎng)的極大份額。這類(lèi)貨幣基金一般采取的是“T+0”交易模式，隨存隨取，而這類(lèi)基金的投資者更多是金融投資知識(shí)薄弱的社會(huì)大眾，一旦受到不良信息的誘導(dǎo)，容易導(dǎo)致集中贖回，產(chǎn)生擠兌現(xiàn)象，從而引發(fā)較大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。（3）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也同樣不容忽視。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在運(yùn)作過(guò)程中，金融產(chǎn)品和服務(wù)不斷創(chuàng)新，現(xiàn)今許多業(yè)務(wù)出現(xiàn)行業(yè)交叉現(xiàn)象，不同業(yè)務(wù)相互關(guān)聯(lián)滲透，致使風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，加大了金融市場(chǎng)的脆弱性，任何一個(gè)市場(chǎng)發(fā)生波動(dòng)都可能會(huì)牽動(dòng)其他市場(chǎng)引起較大的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融把金融和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)深度融合，它本質(zhì)是有別于我國(guó)傳統(tǒng)金融的一種全新的金融模式，是一個(gè)新型業(yè)態(tài)，是對(duì)我國(guó)傳統(tǒng)金融的一種革新與重塑，但是這種創(chuàng)新的背后也衍生出一系列新型風(fēng)險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融以大數(shù)據(jù)技術(shù)和信息技術(shù)為基礎(chǔ)逐漸發(fā)展起來(lái)的，技術(shù)安全問(wèn)題會(huì)給互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)很大的挑戰(zhàn)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)、金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新、風(fēng)控系統(tǒng)的建設(shè)和完善等這些都離不開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，技術(shù)的發(fā)展是互聯(lián)網(wǎng)金融的重中之重。

大數(shù)據(jù)技術(shù)、云計(jì)算和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展，增強(qiáng)了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)收集和分析數(shù)據(jù)的能力與效率，這些數(shù)據(jù)涉及用戶(hù)的隱私，信息安全問(wèn)題顯得尤為重要。由于大數(shù)據(jù)技術(shù)缺乏法制監(jiān)管，也因此產(chǎn)生了負(fù)面效應(yīng)，很容易造成用戶(hù)信息被平臺(tái)濫用或遭到泄露。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在建設(shè)自身風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)時(shí)，一定要建立完善的客戶(hù)信息保護(hù)機(jī)制，同時(shí)要及時(shí)發(fā)現(xiàn)系統(tǒng)漏洞并及時(shí)修復(fù)，以保護(hù)信息安全。

長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)面臨的特殊風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)門(mén)檻低、覆蓋面廣，盯住小微客戶(hù)，發(fā)揮長(zhǎng)尾效應(yīng)。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)奉行“二八定律”，把服務(wù)的對(duì)象主要集中在20%的大客戶(hù)上，金融服務(wù)的門(mén)檻高、覆蓋面窄。而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)利用長(zhǎng)尾客戶(hù)效應(yīng)，抓住剩下的80%的小型客戶(hù)，服務(wù)對(duì)象精準(zhǔn)定位為“螞蟻”般微小客戶(hù)，抓住中小微企業(yè)、小型客戶(hù)、農(nóng)村市場(chǎng)等，門(mén)檻低、客戶(hù)覆蓋面廣，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)。最明顯的例子就是螞蟻金服旗下的余額寶和花唄平臺(tái)，余額寶的低理財(cái)門(mén)檻，T+0的交易方式，隨存隨取，流動(dòng)性又強(qiáng)，迅速集聚海量客戶(hù)，把大量閑散的小額資金匯聚起來(lái)，成為我國(guó)最大的貨幣基金；花唄的低門(mén)檻，小額放貸，先消費(fèi)后還款的購(gòu)物方式同樣集聚了海量用戶(hù)，并且這種方式還提高資金的利用率，從中獲利。但是，大量的長(zhǎng)尾群體客戶(hù)他們自身收入不穩(wěn)定，缺乏基礎(chǔ)的金融知識(shí)，征信記錄也不夠完善，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)也不高，這類(lèi)群體一旦受到不良信息的鼓動(dòng)，很容易造成金融市場(chǎng)的波動(dòng)，從而造成長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)很難避開(kāi)的風(fēng)險(xiǎn)。

法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)前我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融面臨的突出風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)合規(guī)是促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的保障。現(xiàn)今互聯(lián)網(wǎng)金融的不同業(yè)務(wù)相互關(guān)聯(lián)滲透，混業(yè)經(jīng)營(yíng)更加明顯，互聯(lián)網(wǎng)金融在提供金融服務(wù)時(shí)，往往涉及不同的市場(chǎng)，金融風(fēng)險(xiǎn)變得更為復(fù)雜和隱蔽，使金融風(fēng)險(xiǎn)傳染性更強(qiáng)、影響面更廣、傳播速度更快，加大了風(fēng)險(xiǎn)防范難度。再加上我國(guó)金融市場(chǎng)分業(yè)監(jiān)管的大背景，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)很容易出現(xiàn)監(jiān)管空白、監(jiān)管套利等風(fēng)險(xiǎn)。以螞蟻金服旗下的螞蟻花唄為例，2020年螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)旗下的花唄服務(wù)，被查出小額貸款的高杠桿率，被中國(guó)人民銀行和相關(guān)金融監(jiān)管部門(mén)約談，最終暫緩上市計(jì)劃，被要求規(guī)范金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)與發(fā)展。遵守合規(guī)性始終是企業(yè)發(fā)展的首要原則，才能有效規(guī)避法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，才能在互聯(lián)網(wǎng)金融的道路上走得更穩(wěn)、更遠(yuǎn)。

二、螞蟻花唄金融服務(wù)業(yè)態(tài)

（一）螞蟻花唄平臺(tái)。螞蟻花唄是2015年推出的一種互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，基于交易大數(shù)據(jù)對(duì)用戶(hù)日常生活支付寶消費(fèi)支付信息等進(jìn)行信用評(píng)估，來(lái)設(shè)定花唄的消費(fèi)額度。開(kāi)通了花唄的平臺(tái)使用者在進(jìn)行消費(fèi)時(shí)，可以選擇使用花唄的商品額度來(lái)進(jìn)行支付，享受“先消費(fèi)，后付款“的新型消費(fèi)方式。螞蟻花唄的額度依據(jù)平臺(tái)自身的芝麻信用評(píng)估體系，形成螞蟻花唄動(dòng)態(tài)的額度變化。螞蟻花唄是我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)推出的一種典型的創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，這種新型的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)滿(mǎn)足了科技迅速發(fā)展時(shí)代背景下人們的消費(fèi)新需求，滿(mǎn)足了人們的超前消費(fèi)需求，“先消費(fèi)，后付款”的支付方式改變了人們?cè)瓉?lái)的日常消費(fèi)支付習(xí)慣，甚至可以說(shuō)扭轉(zhuǎn)了人們以往固定的消費(fèi)思維，是區(qū)別于我國(guó)傳統(tǒng)商業(yè)銀行借貸的一種新型的信貸模式。

（二）螞蟻花唄運(yùn)行方式

1、借貸門(mén)檻低，操作方便快捷。螞蟻花唄的功能在一定程度上相當(dāng)于向銀行申請(qǐng)辦理的信用卡，消費(fèi)者擁有可透支的額度，但在運(yùn)行方式上與信用卡相比還存在很大的差別。通常我們使用信用卡時(shí)首先要向銀行申請(qǐng)辦理信用卡，銀行根據(jù)個(gè)人資產(chǎn)、工作等情況綜合考慮后給予用戶(hù)一定額度。而螞蟻花唄所支持的多是“賒購(gòu)”業(yè)務(wù)，消費(fèi)者個(gè)人提供多種形式的個(gè)人消費(fèi)信貸產(chǎn)品。與傳統(tǒng)信用卡借貸方式相較，螞蟻花唄的優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，注冊(cè)門(mén)檻低，更加快捷方便，對(duì)信用的要求相對(duì)來(lái)說(shuō)比較低；第二，還款時(shí)間靈活，可以選擇分期付款的方式；第三，如果在規(guī)定的時(shí)間期限之內(nèi)還款（非分期）就不會(huì)產(chǎn)生利息。但是，與傳統(tǒng)的信用卡相比，螞蟻花唄也存在不少缺陷。最明顯的是螞蟻花唄可借款的最高額度相對(duì)來(lái)說(shuō)比較低，就借款的可用程度而言，也是比較低。如果消費(fèi)者需要進(jìn)行大額消費(fèi)時(shí)，螞蟻花唄的額度很難滿(mǎn)足消費(fèi)需求。

2、擁有成熟的引流平臺(tái)，線上線下全方面覆蓋。螞蟻花唄是螞蟻科技旗下產(chǎn)品，背靠阿里集團(tuán)，使得花唄一上線就和阿里旗下淘寶、天貓等大型線上電商平臺(tái)捆綁，這種捆綁使得電商平臺(tái)購(gòu)物用戶(hù)成為花唄的天然使用者，花唄一上線就擁有淘寶、天貓和支付寶等平臺(tái)的海量用戶(hù)，擁有成熟的引流平臺(tái)。同時(shí)，螞蟻集團(tuán)及旗下產(chǎn)品已建立起品牌信任度，這使得花唄很快與“亞馬遜”等40多家購(gòu)物平臺(tái)建立合作關(guān)系。除此之外，支付寶平臺(tái)不斷拓展線下商家，和線下商家聯(lián)合，支持花唄業(yè)務(wù)，如今花唄業(yè)務(wù)已經(jīng)滲透到生活的方方面面。

三、螞蟻花唄風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及分析

由于互聯(lián)網(wǎng)和金融的雙重屬性，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的隱患更大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更加嚴(yán)峻，所以風(fēng)險(xiǎn)控制是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重要保障，剖析螞蟻花唄這一代表性互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)存在的各種風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題，為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防控提供一定的理論依據(jù)。

（一）信息平臺(tái)名不副實(shí)。信息中介是在借款人與投資人之間起著信息搜集、信息公布、信息交互、信息撮合、資信評(píng)估等作用，然而花唄平臺(tái)直接進(jìn)行信用貸款業(yè)務(wù)、集資業(yè)務(wù)，形成巨大的資金池，這已經(jīng)超出信息中介的職能，偏離了信息平臺(tái)的本位，以致信用中介化。螞蟻花唄運(yùn)行著信用貸款的業(yè)務(wù)，不斷地吸納資金，形成巨大的資金池，沒(méi)有銀行的牌照但卻一直經(jīng)營(yíng)著銀行的業(yè)務(wù)，對(duì)于資金規(guī)模、資金往來(lái)的方向也存在疑點(diǎn)，其中蘊(yùn)藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。作為信用平臺(tái)，對(duì)于信息不對(duì)稱(chēng)下借款人的借貸風(fēng)險(xiǎn)、投資人非法資金的法律風(fēng)險(xiǎn)以及平臺(tái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等都會(huì)造成金融風(fēng)險(xiǎn)的惡性循環(huán)。

（二）信用評(píng)價(jià)體系形同虛設(shè)。螞蟻花唄使用平臺(tái)自身開(kāi)發(fā)的芝麻信用，以大數(shù)據(jù)人工智能為基礎(chǔ)對(duì)客戶(hù)的歷史交易信息進(jìn)行智能化分析，對(duì)用戶(hù)信用進(jìn)行審批，這種信用體系對(duì)個(gè)人信用的記錄還不夠充分。一方面螞蟻花唄的信用狀況評(píng)估是對(duì)于借款人過(guò)去的整體財(cái)務(wù)狀況、消費(fèi)水平等情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，代表的是過(guò)去的信息。當(dāng)借款人通過(guò)花唄超前消費(fèi)，慢慢地還不上借款，信用開(kāi)始變差，就會(huì)產(chǎn)生許多次級(jí)貸款。而這些次級(jí)貸款會(huì)影響螞蟻花唄資產(chǎn)證券化進(jìn)程，影響平臺(tái)的資金回流，整個(gè)放貸過(guò)程就會(huì)受到影響，甚至造成整個(gè)平臺(tái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另一方面該信用評(píng)價(jià)體系的數(shù)據(jù)分析主要是基于支付寶相關(guān)平臺(tái)的交易數(shù)據(jù)，而用戶(hù)在其他平臺(tái)的信用狀況，螞蟻花唄并不能共享，那么用戶(hù)在該平臺(tái)的信貸額度不受影響，這在一定程度增加了平臺(tái)的投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資產(chǎn)證券化循環(huán)無(wú)節(jié)制。螞蟻花唄最初只有30多億元的資本金，以2∶1的貸款比例從銀行借款60多億元，就擁有了90多億元的資本金，平臺(tái)將這些資本金放貸進(jìn)行資產(chǎn)證券化ABS。由于我國(guó)證監(jiān)會(huì)最初并沒(méi)有規(guī)定ABS貸款資產(chǎn)可以循環(huán)多少次，螞蟻花唄形成了借錢(qián)-放貸-ABS資產(chǎn)證券-收錢(qián)-放貸的循環(huán)借貸模式。如果是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行放貸，ABS循環(huán)一次可能需要幾年，但是螞蟻花唄依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，幾十億元的資金幾天就全部放貸出去了，一年內(nèi)就可以循環(huán)10次借貸過(guò)程，螞蟻花唄在4年的時(shí)間里就循環(huán)了40次，產(chǎn)生了利用30億元資本金發(fā)放3，600億元貸款的借貸規(guī)模，形成了120多倍的高杠桿，ABS使得風(fēng)險(xiǎn)在杠桿的作用下無(wú)限放大，對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性造成很大的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）套現(xiàn)漏洞加大風(fēng)險(xiǎn)敞口。由于螞蟻花唄對(duì)用戶(hù)的準(zhǔn)入門(mén)檻很低，信用監(jiān)管體系存在弊端，螞蟻花唄平臺(tái)無(wú)法保證每個(gè)商家和用戶(hù)的高資質(zhì)，同時(shí)螞蟻花唄的適用范圍極廣，涉及線上和線下，這就給予了商家和用戶(hù)套現(xiàn)的潛在機(jī)會(huì)。而且相對(duì)于傳統(tǒng)信用卡套現(xiàn)，螞蟻花唄這種“虛擬信用卡”套現(xiàn)手段更加靈活，交易也更加隱蔽。如果消費(fèi)者和商家串通進(jìn)行虛假交易從而套現(xiàn)，將增加支付寶的資金管理風(fēng)險(xiǎn)。此外，發(fā)生惡意透支后，追償也是很大的問(wèn)題。

（五）金融業(yè)態(tài)與運(yùn)營(yíng)邊界模糊。由于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展迅猛，創(chuàng)新型產(chǎn)品層出不窮，而我國(guó)的監(jiān)管立法相對(duì)滯后，對(duì)于新興的互聯(lián)網(wǎng)金融信貸業(yè)務(wù)監(jiān)管相對(duì)薄弱。螞蟻花唄的經(jīng)營(yíng)合規(guī)性有待提高，小額貸的高利率，緊貼紅線，長(zhǎng)期游走于灰色地帶。除此之外，鉆我國(guó)分業(yè)監(jiān)管機(jī)制的空子，螞蟻花唄的小額貸款屬于存貸款業(yè)務(wù)，這在我國(guó)銀監(jiān)會(huì)和中央銀行的管轄范圍，但它所從事的資產(chǎn)證券化ABS業(yè)務(wù)又屬于證監(jiān)會(huì)的管轄范圍，因此即使螞蟻花唄ABS循環(huán)次數(shù)多，證監(jiān)會(huì)也沒(méi)有權(quán)利去管，而銀監(jiān)會(huì)和中央銀行也沒(méi)有資格去管螞蟻花唄的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。螞蟻金服鉆國(guó)家法律法規(guī)的空子，是由于我國(guó)金融監(jiān)管的缺失。螞蟻花唄這種跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)模式，依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，規(guī)模擴(kuò)張很快，涉及群體更廣泛，隨著資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)杠桿率的上升，產(chǎn)生聚集性風(fēng)險(xiǎn)。這種聚集性風(fēng)險(xiǎn)是巨大的，后果是很?chē)?yán)重的，螞蟻花唄把這種風(fēng)險(xiǎn)撒向了全社會(huì)。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，使金融風(fēng)險(xiǎn)更具隱蔽性和交叉感染性，剖析互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)內(nèi)部隱藏的各種風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)各種潛在風(fēng)險(xiǎn)提出針對(duì)性防控對(duì)策，做好金融風(fēng)險(xiǎn)的把控，從而促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)健康穩(wěn)定地發(fā)展。

（一）健全信用評(píng)級(jí)與信息功能體系。結(jié)合已有相關(guān)法律法規(guī)，螞蟻花唄借貸要定位為信息中介業(yè)務(wù)，為借款人與投資人實(shí)現(xiàn)直接借貸提供信息搜集、信息公布、資信評(píng)估、信息交互、信貸撮合等服務(wù)；不得偏離信息中介的本位，實(shí)際掌握資金的供給和需求，隔斷資金需求雙方的直接聯(lián)系和信息交流，更不得挪用、詐騙客戶(hù)資金，也不能吸收存款和發(fā)放貸款，更不能作為一個(gè)信用平臺(tái)去經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，應(yīng)該實(shí)行第三方支付機(jī)構(gòu)客戶(hù)備付金集中存管制度。同時(shí)，平臺(tái)應(yīng)不斷健全信用評(píng)價(jià)體系。信用評(píng)價(jià)體系是解決借貸雙方信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題的最有效方式，這使得借款人借款信息的初始評(píng)級(jí)更加可靠，可以為投資人提供更加有效的投資決策依據(jù)，同時(shí)也提高了平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)防控能力，在很大程度上降低平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。健全信用評(píng)級(jí)與信息功能體系建設(shè)，不斷完善征信體系，加強(qiáng)信貸雙方信息披露，構(gòu)建我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融信貸市場(chǎng)有序化發(fā)展的良性基礎(chǔ)。

（二）聚焦金融科技，充分挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值。目前，螞蟻花唄平臺(tái)的信用評(píng)價(jià)體系——芝麻信用是基于大數(shù)據(jù)技術(shù)，整合阿里生態(tài)下用戶(hù)各方數(shù)據(jù)，來(lái)判斷用戶(hù)的信用狀況。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的不斷拓展，這種信用評(píng)價(jià)體系暴露出了很多安全隱患。螞蟻花唄這種互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)要充分發(fā)揮自身的信息技術(shù)優(yōu)勢(shì)，發(fā)展高科技金融，深度挖掘數(shù)據(jù)價(jià)值。一方面把大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)深度融合，設(shè)計(jì)更合理的評(píng)價(jià)體系；另一方面目前花唄正逐步接入央行征信系統(tǒng)。在接入征信系統(tǒng)后，銀行征信數(shù)據(jù)、芝麻信用數(shù)據(jù)和百行征信數(shù)據(jù)資源的共享和系統(tǒng)化，在很大程度上可以推進(jìn)我國(guó)對(duì)于信用評(píng)價(jià)體系的完善。人類(lèi)正從IT時(shí)代逐步邁進(jìn)到DT時(shí)代，而在DT時(shí)代，數(shù)據(jù)將會(huì)變成最重要和核心的資源，數(shù)據(jù)本身也將創(chuàng)造更多的價(jià)值。互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)要不斷的尋求技術(shù)創(chuàng)新，把大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等新興技術(shù)與金融行業(yè)深度融合，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的創(chuàng)造性革新和發(fā)展。

（三）加大互聯(lián)網(wǎng)金融信貸平臺(tái)違約客戶(hù)懲罰力度。螞蟻花唄對(duì)于借貸逾期客戶(hù)的追繳方式主要是通過(guò)短信或者電話(huà)催收，增加借貸利率和逾期罰息，但是對(duì)于后續(xù)的借貸影響程度不大。對(duì)于螞蟻花唄套現(xiàn)用戶(hù)，平臺(tái)的處理結(jié)果可能是封賬號(hào)或者限制使用花唄業(yè)務(wù)?？傊?，平臺(tái)對(duì)于違約用戶(hù)的處罰力度不大，這就可能使得用戶(hù)存在投機(jī)僥幸心理。如今，螞蟻花唄借貸記錄納入央行征信系統(tǒng)，這對(duì)于那些存有僥幸心理的用戶(hù)是一種警示。除此之外，螞蟻花唄平臺(tái)包括其他互聯(lián)網(wǎng)信貸平臺(tái)需要增加懲罰措施，加大違約客戶(hù)的處罰力度，完善消費(fèi)信用貸款的懲罰機(jī)制，增加違約用戶(hù)的違約成本，在信貸源頭解決信用風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。金融機(jī)構(gòu)之間更要加強(qiáng)合作，促進(jìn)違約信息共享，完善用戶(hù)征信體系建設(shè)。

（四）加快完善互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化相關(guān)法律制度。在我國(guó)開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)不應(yīng)違反相關(guān)法律以及各種規(guī)章制度，每一步都應(yīng)在相關(guān)法律制度的約束下開(kāi)展，只有這樣才能使資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)朝著規(guī)范化的方向發(fā)展，更好地運(yùn)用資產(chǎn)證券化這種融資的方式改善企業(yè)面臨的融資困境，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。螞蟻花唄平臺(tái)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)鉆國(guó)家法律法規(guī)的空子，打監(jiān)管擦邊球的聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)，在放貸過(guò)程中不斷增大杠桿，放大金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前亟須完善有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化的法律制度，構(gòu)建完備的法律體系可以從三個(gè)方面入手：首先，在我國(guó)現(xiàn)有金融法律法規(guī)的基礎(chǔ)之上，從互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化這個(gè)新的視角對(duì)當(dāng)前的金融法律規(guī)范加以更新和完善，使其更加適用于當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)況；其次，應(yīng)當(dāng)總結(jié)和借鑒一些發(fā)達(dá)國(guó)家在開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融ABS業(yè)務(wù)過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)，吸取他們的教訓(xùn)，同時(shí)要結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和金融市場(chǎng)具體情況來(lái)制定規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展的法律制度；最后，要加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)證券化行業(yè)內(nèi)的自律，建立行業(yè)自律組織，由行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布規(guī)范性文件，不斷深化行業(yè)內(nèi)的交流與探討，規(guī)范資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，促進(jìn)我國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)更加健康且持續(xù)的發(fā)展。

（五）實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)系統(tǒng)化、協(xié)同化穿透式監(jiān)管。目前，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況越來(lái)越多，我國(guó)原先的分業(yè)監(jiān)管體系不能對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行全方位的監(jiān)管。許多一站式互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，其業(yè)務(wù)幾乎涵蓋了互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的所有的范圍，理財(cái)產(chǎn)品復(fù)雜多樣，金融市場(chǎng)參與主體越來(lái)越多，而且各個(gè)業(yè)務(wù)之間相互交叉，這更加提升了我國(guó)金融監(jiān)管的難度，實(shí)行穿透式監(jiān)管才能有效地避免監(jiān)管真空的局面。各監(jiān)管部門(mén)應(yīng)實(shí)行聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，建立系統(tǒng)化的金融監(jiān)管體系，實(shí)現(xiàn)協(xié)同監(jiān)管。大數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，給監(jiān)管部門(mén)提供了一個(gè)有效的監(jiān)管途徑，政府部門(mén)要充分利用數(shù)字資源，提升數(shù)據(jù)挖掘能力，監(jiān)管部門(mén)要加快構(gòu)建我國(guó)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)制，加強(qiáng)各部門(mén)信息數(shù)據(jù)溝通和共享，提高我國(guó)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管效率，實(shí)現(xiàn)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)態(tài)的協(xié)同化系統(tǒng)化監(jiān)管。

綜上，我國(guó)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管并不是在遏制互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展，實(shí)際上是為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)，為互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的土壤?；ヂ?lián)網(wǎng)金融未來(lái)的發(fā)展空間是無(wú)限的，發(fā)展的道路是曲折的，只有通過(guò)穿透金融風(fēng)險(xiǎn)、識(shí)別并實(shí)施穿透式監(jiān)管，才能有力地促進(jìn)金融平臺(tái)健康、合規(guī)地發(fā)展。