良品鋪子盈利模式及財務(wù)績效分析

□文/楊凱文 葛健平

（哈爾濱商業(yè)大學(xué) 黑龍江·哈爾濱）

［提要］良品鋪子作為休閑食品零售企業(yè)，不斷創(chuàng)新銷售模式，使得企業(yè)營業(yè)額逐年增加。本文以良品鋪子股份有限公司為研究對象，主要從利潤對象、利潤點、利潤來源以及利潤杠桿等四個方面分析良品鋪子的盈利模式；再從企業(yè)償債能力、盈利能力、營運能力以及發(fā)展能力等四個方面分析良品鋪子的財務(wù)績效，并得出結(jié)論。

一、行業(yè)背景與公司簡介

（一）食品零售業(yè)背景。食品零售是指銷售食品商品以給消費者，消費者可以是普通個人，也可以是企業(yè)集團等。零售食品包括所有的有包裝物的食品和沒有包裝物的食品，以及酒精飲料和非酒精飲料。比如，蒙牛生產(chǎn)加工廠生產(chǎn)純牛奶銷售給消費者個人，這樣的交易活動就是食品零售。食品零售的形式包括各種零售商店、各種超級市場以及各種折扣商店等，食品零售行業(yè)的市場在中國一直以來都是很有發(fā)展的。隨著居民個人生活水平以及消費水平的提高，消費者對食品的需求也發(fā)生了翻天覆地的變化。食品零售行業(yè)的市場競爭變得很大，各種大型的超市和便利店有了快速的發(fā)展，成為中國零售業(yè)成長的主要動力。2016年，新零售這個概念誕生，經(jīng)過不斷地發(fā)展和完善，在2017年新零售成為了大家耳熟能詳?shù)哪Ｊ?。美團優(yōu)選、多多買菜、盒馬鮮生、微店等大批的新零售形式的企業(yè)逐漸出現(xiàn)。以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)，線上和線下綜合銷售更能貼近人們的生活與食品需求，更能夠充分掌握消費者對銷售者以及其服務(wù)質(zhì)量的評價。通過大數(shù)據(jù)以及先進的科技，可以降低成本和風(fēng)險，在不改變定價的情況下產(chǎn)生較高的毛利。經(jīng)過幾年的發(fā)展和滲透，加之新冠肺炎疫情的影響，網(wǎng)絡(luò)購買食品已經(jīng)成為了大眾最習(xí)慣的購物方式，但是也有個別群體更傾向于實體店的服務(wù)和體驗感。僅僅是單一的實體店和單一的網(wǎng)絡(luò)購買食品都不能很好地滿足消費者的需求，在這樣的環(huán)境下，食品零售業(yè)在線上線下同時經(jīng)營，能在各種場景滿足消費者需求。有數(shù)據(jù)顯示，2021年的中國食品零售總額相比前幾年有了大幅的增長，我國食品零售行業(yè)正在不斷地向前發(fā)展。

（二）良品鋪子股份有限公司簡介。2006年，良品鋪子有限股份公司正式成立，于湖北省武漢市開設(shè)了第一家門店，經(jīng)過十余年的快速發(fā)展，2020年良品鋪子正式掛牌上市。良品鋪子主要從事休閑食品的研發(fā)和零售，共擁有15個大品類，1，300多款零食。良品鋪子擁有較為全面的銷售方式，將線上線下做到同時兼顧，開設(shè)了2，700多家實體店，既有直營銷售的方式，也有加盟代理的方式；同時，在抖音、拼多多等各大電商平臺都設(shè)有店鋪。在2021年，良品鋪子共實現(xiàn)了93.23億元的營業(yè)收入，相比于2020年78.94億元的營業(yè)收入，同期增長了18.11%。在疫情環(huán)境仍然不穩(wěn)定的情況下，良品鋪子企業(yè)能夠快速恢復(fù)，主要得益于其全渠道戰(zhàn)略的銷售方式，即使環(huán)境突變，但由于其銷售方式的多元化，即使會有所影響，也仍能夠迅速恢復(fù)，不論是線上或線下某方面銷售受阻，在其他食品零售業(yè)一籌莫展的時候，良品鋪子依然可以穩(wěn)步進行。

隨著近幾年我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，人們的生活水平也隨之提升，對于日常生活中使用的商品需求也變得越來越豐富，要求亦越來越嚴格。以食品來說，人們的需求更加多樣化，消費者對休閑食品的需求也愈加升級，健康、美味、低脂、營養(yǎng)、方便、快速等多種要素均是消費者對于休閑食品的需求，不同消費者群體對于休閑食品的需求也更加多元化，食品零售業(yè)具有較好的發(fā)展前景和機遇。良品鋪子作為全渠道發(fā)展的食品零售業(yè)的標桿，具有獨特的經(jīng)營模式以及較為穩(wěn)定的發(fā)展步伐，因此本文以良品鋪子為例，對其盈利模式和財務(wù)績效加以分析，具有較高的研究意義。

二、良品鋪子財務(wù)績效分析

（一）償債能力。企業(yè)的償債能力可以分為長期償債能力以及短期償債能力，通過分析長短期償付能力的各項指標，可以分析出企業(yè)當前的特征、風(fēng)險以及未來的收入情況。企業(yè)償債能力分析在分析企業(yè)財務(wù)績效中發(fā)揮著極其重要的作用。良品鋪子股份有限公司的流動比率由2019年的1.27逐年上升至2021年的1.32，呈逐年升高的趨勢。企業(yè)的速動比率由2019年的0.87逐年上升至2021年的0.95。從這個數(shù)據(jù)可以看出，良品鋪子的存貨占比并不是很大，存貨流通得比較好。但是企業(yè)賬上的庫存現(xiàn)金以及應(yīng)收賬款的占用資金還是有些多。良品鋪子企業(yè)的流動負債在2019～2021年變化并不是很大，該企業(yè)的流動資產(chǎn)是逐年穩(wěn)步上升的，當前的持續(xù)上升就意味著公司的短期決議在逐年增加。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，近三年良品鋪子的資產(chǎn)負債率在逐年下降，2019年資產(chǎn)負債率為61.76%，2021年的資產(chǎn)負債率下降到了60.31%，與同行業(yè)的食品零售企業(yè)相比，這個指標是相對較低的。不僅如此，企業(yè)的長期償債能力并沒有因此而受到影響，企業(yè)的長期負債在總資產(chǎn)負債表中占比很小，長期負債比率在2021年僅僅為1.44%，這說明良品鋪子的財務(wù)狀況相對穩(wěn)定。總體來講，該企業(yè)償債能力方面比較穩(wěn)定，并沒有很大的財務(wù)風(fēng)險。

（二）盈利能力。企業(yè)的利潤是企業(yè)的投資者、企業(yè)高管以及企業(yè)的債權(quán)人尤為關(guān)心的一個指標，因此就顯得特別重要。通過對企業(yè)利潤指標的分析，可以充分地衡量企業(yè)的業(yè)績，進而可以分析與評價企業(yè)盈利能力的變化以及變化趨勢，發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在的問題并且改善企業(yè)的管理失誤，調(diào)整企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)。通過良品鋪子近三年的相關(guān)數(shù)據(jù)可以看出，企業(yè)的營業(yè)凈利率在2019～2021年分別為6.11、6.12和4.02。由于疫情的原因，企業(yè)的營業(yè)凈利率在2021年突然下降，盡管這樣，企業(yè)的主營利潤依然呈上升趨勢。企業(yè)的總資產(chǎn)利潤率在2019年為9.11，2021年持續(xù)下降到5.21。由此可以看出，近年來公司的營業(yè)利潤逐年持續(xù)增長，主要原因：一是由于新冠肺炎疫情的出現(xiàn)，消費者幾乎足不出戶，消費者在享受生活閑暇的同時更加傾向于線上購買食品、服飾以及生活用品等，從而提升自己的品位。二是隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用以及不斷完善，良品鋪子的線上線下綜合銷售食品得到了很好的盈利效果。三是由于企業(yè)更加注重生產(chǎn)成本的控制，在不改變食品的定價的情況下，企業(yè)通過減少不必要的生產(chǎn)經(jīng)營活動中消耗的成本費用，使得企業(yè)的營業(yè)利潤提升，進而提升了企業(yè)的盈利能力。良品鋪子面對不同消費者的消費水平以及個人口味的不同，進行了產(chǎn)品的不斷完善和提高，提升了企業(yè)產(chǎn)品的多樣化和多元化，企業(yè)食品的品種在逐年增加，無論是近年來非常流行的網(wǎng)紅低脂零食還是企業(yè)最傳統(tǒng)的果干類零食，針對不同的客戶需求做到了提供定制的服務(wù)，這樣便不斷地增加了企業(yè)利潤，提升企業(yè)的盈利水平。良品鋪子自2019年開始進一步地整合了線上和線下的所有門店，線上線下相結(jié)合的銷售渠道也在逐年改善，在微信小程序、電商平臺以及App等渠道不斷發(fā)力，企業(yè)營業(yè)凈利率達到了歷史最高。即便是由于受到疫情影響，2020年營業(yè)凈利率有所下降，但是從整體來看，企業(yè)的盈利能力仍然趨于平穩(wěn)。

（三）營運能力。營運能力代表的是企業(yè)對于所掌控資產(chǎn)的使用效率和盈利能力，通過對相應(yīng)的財務(wù)指標進行分析，可以用來檢驗企業(yè)資產(chǎn)管理的方式方法是否健全、合理、有效，以便對企業(yè)未來的管控措施進行進一步完善。企業(yè)在2019～2021年這三年間的存貨周轉(zhuǎn)率分別為6.2、6.9、6.0，可以看出，良品鋪子存貨周轉(zhuǎn)率一直保持著較高的水平，并且較為穩(wěn)定，這主要得益于當前良品鋪子采取線上線下兼營的銷售方式，這種兼營使得企業(yè)即使在面對疫情這種不可控的突發(fā)情況時，也能夠在較短的時間內(nèi)緩沖過來，所以良品鋪子近三年的存貨周轉(zhuǎn)率保持較高、較為穩(wěn)定良好的形態(tài)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表的是營業(yè)收入與平均總資產(chǎn)余額的比值，指標越大，企業(yè)資產(chǎn)使用效率越高。良品鋪子在2019～2021年間的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2.20、1.89、1.26，可以看出良品鋪子的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近三年始終保持在1以上，這反映出良品鋪子通過對資產(chǎn)的相關(guān)配置能夠?qū)崿F(xiàn)相對較好的盈利，并且企業(yè)具有較強的銷售能力。說明良品鋪子對企業(yè)自身所掌控的資產(chǎn)能夠充分地利用，同時企業(yè)自身采取的營銷手段也體現(xiàn)了積極的作用。

（四）發(fā)展能力。企業(yè)的發(fā)展能力反映的是在保持生存的基礎(chǔ)上，企業(yè)未來發(fā)展的潛在能力，例如擴大企業(yè)規(guī)模、加強實力等。通過對企業(yè)的發(fā)展能力加以分析，可以預(yù)估企業(yè)未來的價值以及發(fā)展走向，有利于企業(yè)的管理者和投資者對于企業(yè)未來的發(fā)展前景進行預(yù)測，對企業(yè)做出準確的規(guī)劃，有利于抓住機遇和機會。良品鋪子企業(yè)近三年的發(fā)展能力的相關(guān)指標都有所降低，由于疫情的影響導(dǎo)致企業(yè)的營業(yè)收入、營業(yè)利潤呈現(xiàn)出明顯的下降。企業(yè)在2019～2021年這三年間主營業(yè)務(wù)收入增長率分別為21.0%、2.3%、23.5%，波動較大，在2020年跌入低谷后，仍然能在一年的時間內(nèi)，在2021年恢復(fù)到和2019年相近的水平，主要由于在2020年疫情的突然爆發(fā)給眾多企業(yè)帶來不小的沖擊，作為食品零售業(yè)企業(yè)的良品鋪子，線上、線下購物都受到了較大的阻礙，但良品鋪子企業(yè)能夠及時地應(yīng)對，采取措施，在疫情反復(fù)的時候，仍能夠重整旗鼓，迅速恢復(fù)，將營業(yè)收入增長率拉回到和2019年幾乎持平。

三、良品鋪子盈利模式分析

（一）利潤對象。利潤對象是指良品鋪子的食品或者服務(wù)所對應(yīng)的直接購買者及消費者，他們是企業(yè)最重要的利潤來源。從不同的視角分析良品鋪子的利潤對象，可以看出其主要的消費者集中在18～35歲的青年人中，女性消費者相對多一些；各個消費平臺的用戶主要被分為兩類，一類是已經(jīng)確立了購買目標的消費者，另一類是沒有目標的消費者，企業(yè)通過大數(shù)據(jù)分析，針對有消費目標的消費者，推送與目標食品相關(guān)的同類食品，針對沒有消費目標的群體，不斷推送不同樣品，做到全面供應(yīng)，只有明確了目標消費者才能制定出更加有效的銷售模式；從地理位置可以看出，沿海地區(qū)以及西部的偏遠地區(qū)占比僅僅為28%?；谙嚓P(guān)數(shù)據(jù)很容易看出，良品鋪子的潛在消費者大多是中青年的女性，大多分布在經(jīng)濟適中的地區(qū)，大多傾向于購買果脯類。從整體可以看出，良品鋪子的消費者對于產(chǎn)品的口味較為敏感。

（二）利潤點。利潤點是指良品鋪子向消費者提供的消費品或是產(chǎn)品，這些消費品或是產(chǎn)品可以讓企業(yè)獲得可觀的收益，進而使企業(yè)獲得盈利。獲得良好的利潤點最重要的就是要弄清楚企業(yè)的目標消費者，需要了解清楚消費者的購物需求，以及消費者認可的企業(yè)的商品是什么樣的，消費者在購買消費品的同時能夠獲得的服務(wù)是什么樣的，重中之重的是需要讓企業(yè)獲得利潤。良品鋪子作為一個線上線下渠道相結(jié)合的食品零售企業(yè)，優(yōu)勢在于其擁有較為豐富的食品銷售渠道，線下的門店數(shù)量較多，線上不僅僅是在自己的App銷售產(chǎn)品，還是在淘寶、微博和天貓等第三方渠道銷售產(chǎn)品。企業(yè)在線上線下同時銷售運營，兩個模式都在銷售，這樣便有了很好的存貨周轉(zhuǎn)率。通過不斷地推出“滿減”、“買一送一”、第二件半價等促銷活動，提高了消費者的購買力以及消費者對企業(yè)產(chǎn)品的忠誠度。良品鋪子的營銷策略不僅可以提升企業(yè)的利潤率和存貨周轉(zhuǎn)率，而且能夠提升消費者在消費過程中的體驗感，深刻體會到價格的實惠。

（三）利潤源。利潤源旨在反映出企業(yè)的收入主要來自哪些途徑。良品鋪子的收入主要來自以下幾個方面：一是良品鋪子擁有較為全面的銷售方式，將線上線下銷售二者兼具、高度融合。線下銷售包括門店、入駐超市零售、外賣軟件送貨等；線上銷售包括抖音、天貓等各大電商品牌，均能看到良品鋪子的身影。二是良品鋪子敏銳地捕捉到直播進行商品銷售這一巨大商機，及時進入各大平臺直播銷售，通過自設(shè)直播間、明星直播帶貨等各種方式進行線上銷售，抓住了時機，使銷售收入進一步提升。

（四）利潤杠桿。利潤杠桿主要反映的是企業(yè)為了促進產(chǎn)品或服務(wù)銷售而采取的一系列業(yè)務(wù)活動。良品鋪子通過采取對各種社交軟件的廣告投放以及明星代言等措施，來加強良品鋪子品牌的知名度和曝光度，讓其在眾多同類型企業(yè)中占據(jù)重要地位。同時，在“雙十一”、春節(jié)等特殊節(jié)日時，良品鋪子會采取打折促銷、發(fā)優(yōu)惠券、滿200減30、大禮包等多種方式促進消費。

四、啟示及建議

在互聯(lián)網(wǎng)的大時代，食品零售行業(yè)應(yīng)該充分利用網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢，良品鋪子企業(yè)也并不例外。通過網(wǎng)絡(luò)廣告以及各種彈幕的呈現(xiàn)，可以與消費者進行互動，由此能夠提高企業(yè)的營業(yè)利潤，放大企業(yè)的收益水平，更能夠充分發(fā)揮企業(yè)的優(yōu)勢所在，提升企業(yè)的營銷能力。良品鋪子的長短期償債能力較強，資金的流動性相對較好，利潤水平也相對穩(wěn)定，逐年呈現(xiàn)上升的趨勢。但是，企業(yè)的存貨以及應(yīng)收賬款的管理應(yīng)該得到相應(yīng)的重視和改善。良品鋪子企業(yè)的盈利能力很好，但是不足的是近幾年來成本費用相對控制得比較緩慢。食品零售企業(yè)普遍存在的狀況就是產(chǎn)品成本很高高，收入?yún)s很低，存貨周轉(zhuǎn)慢，因此控制企業(yè)的產(chǎn)品成本是勢在必行的，企業(yè)應(yīng)該加大這方面的管理。企業(yè)應(yīng)該在降低產(chǎn)品成本的同時保證好企業(yè)產(chǎn)品的安全質(zhì)量，良好的食品質(zhì)量是企業(yè)獲得良好收益的基石，沒有安全質(zhì)量的保證一切都是徒勞的。良品鋪子應(yīng)該不斷地提升自己的品牌價值，特別是需要符合消費者以及市場的總體需求，并結(jié)合自身的能力發(fā)展出企業(yè)獨特的品牌發(fā)展戰(zhàn)略。良品鋪子應(yīng)該努力占據(jù)更大的市場，應(yīng)該在保證國內(nèi)市場做大做強的同時，積極擴大海外市場，這樣才能提升企業(yè)品牌的價值，提升企業(yè)的知名度，企業(yè)也會有更多可觀的收益。良品鋪子企業(yè)應(yīng)該加強企業(yè)流動資金的管理，企業(yè)的貨幣資金數(shù)量較多，不能僅僅看表面的資金的流動性好，就說企業(yè)的長短期償債能力強。更重要的是，企業(yè)的貨幣資金閑置很可能會導(dǎo)致大量的機會成本出現(xiàn)，過多的機會成本很可能給企業(yè)造成不必要的損失。

從總體行業(yè)來看，隨著社會的不斷進步，人們的幸福指數(shù)不斷增長，對于食品的需求愈加豐富和強烈，食品零售業(yè)正在步入快速發(fā)展階段。由于該行業(yè)對于開展業(yè)務(wù)的要求較低，創(chuàng)新也較快，許多中小型食品加工和銷售企業(yè)如雨后春筍般不斷涌出，該行業(yè)的市場競爭愈加嚴峻。所以，作為食品零售業(yè)的一員，想要在當前的市場站穩(wěn)腳跟，還是需要不斷創(chuàng)新，跟上時代的步伐，及時滿足客戶的需求并能夠給客戶帶來新意，既要牢固地抓住老客戶，也要不斷吸引新客戶。在經(jīng)濟快速發(fā)展的現(xiàn)在，人們的需求也變得更加多樣化，既有對線上交易方便快速、價格合適的需求，也有對線下購物所帶來的體驗感和及時性的需要，所以食品零售業(yè)的企業(yè)一定要做出正確的抉擇。