航空運(yùn)輸企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與管理
——基于深圳機(jī)場(chǎng)的案例研究

李九斤 陶國(guó)煜 袁冬夢(mèng)/東北石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院

中國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)在改革開(kāi)放以后迎來(lái)了跨越式的發(fā)展，同時(shí)也取得了舉世矚目的成就。當(dāng)前，我國(guó)已經(jīng)是全球范圍內(nèi)最具潛力和活力的航空運(yùn)輸市場(chǎng)，而且正在由民航大國(guó)向民航強(qiáng)國(guó)邁進(jìn)的途中，無(wú)論是旅客運(yùn)輸量還是旅客中轉(zhuǎn)量，其增長(zhǎng)速度在所有交通工具中都是最快的。但突然爆發(fā)的新冠疫情致使世界經(jīng)濟(jì)下行嚴(yán)重，全球航空運(yùn)輸、觀光旅游業(yè)發(fā)展陷入泥潭當(dāng)中［1］。作為航空運(yùn)輸產(chǎn)業(yè)上游的關(guān)鍵一環(huán)，機(jī)場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)狀況對(duì)于我國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)運(yùn)輸能力的恢復(fù)、供給潛能的釋放有著重要的影響，深圳寶安機(jī)場(chǎng)作為全中國(guó)第一個(gè)采用過(guò)境運(yùn)輸方式、同時(shí)也是我國(guó)改革開(kāi)放最前沿地帶的機(jī)場(chǎng)，其所有者深圳機(jī)場(chǎng)股份有限公司對(duì)于我國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)有著重要影響。根據(jù)深圳機(jī)場(chǎng)的財(cái)務(wù)報(bào)告從內(nèi)外分析其所存在的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以期預(yù)防企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與管理概述

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)進(jìn)行的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中，受各種難以預(yù)測(cè)或控制的因素影響，因?yàn)樨?cái)務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。按財(cái)務(wù)活動(dòng)的主要環(huán)節(jié)，可以分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)、收益風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。按可控程度分類，可分為可控風(fēng)險(xiǎn)和不可控風(fēng)險(xiǎn)［2］。同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是廣泛存在于企業(yè)當(dāng)中的，這種風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法消除的，因此就需要管理者采取有效措施來(lái)識(shí)別和防范可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法

1.財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別法

通過(guò)研究企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表、所有者權(quán)益變動(dòng)表和財(cái)務(wù)報(bào)表附注，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，從而識(shí)別出企業(yè)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)［3］。財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別法能夠有效地分析識(shí)別企業(yè)所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在識(shí)別的過(guò)程中可以結(jié)合垂直分析、趨勢(shì)分析以及比率分析等方法，能夠更加綜合地確定企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)因素。

2.財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法

財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法是通過(guò)對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)加以分析，同時(shí)運(yùn)用對(duì)比方法，結(jié)合企業(yè)自身不同時(shí)段情況與同行業(yè)內(nèi)進(jìn)行橫向或者縱向比較，依照指標(biāo)發(fā)展變化趨勢(shì)對(duì)企業(yè)自身狀況加以研判［4］。同時(shí)與同行企業(yè)進(jìn)行比較也有利于企業(yè)認(rèn)清自身所處的地位，識(shí)別出企業(yè)經(jīng)營(yíng)、償債以及運(yùn)營(yíng)能力，能夠較為全面的反映企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況。

3.專家意見(jiàn)法

專家意見(jiàn)法也稱專家調(diào)查法或德?tīng)柗品?，?shí)際上是一種反饋匿名函詢法，在進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析之前，由具有風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的學(xué)者專家組成小組，依據(jù)提供的資料進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別評(píng)估，提出自己的意見(jiàn)，將評(píng)估的結(jié)果歸納整合，再次反饋，征求意見(jiàn)，最終直到獲得相對(duì)統(tǒng)一的意見(jiàn)為止。

作為上市公司，深圳機(jī)場(chǎng)每年披露的財(cái)務(wù)報(bào)告為數(shù)據(jù)研究提供了一定的便利性，方便查找數(shù)據(jù)進(jìn)行歸總分析。因此本文選擇財(cái)務(wù)報(bào)表識(shí)別法和財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法對(duì)深圳機(jī)場(chǎng)的總體財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方法

識(shí)別企業(yè)所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)后進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是指在識(shí)別出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，對(duì)企業(yè)現(xiàn)存財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出有針對(duì)性的改善措施，從而減少因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而造成的損失［5］。因此，制定出符合企業(yè)實(shí)際有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方法是非常重要的，目前常見(jiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方法通常按照財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的分類、過(guò)程以及環(huán)節(jié)進(jìn)行區(qū)分。

二、基于深圳機(jī)場(chǎng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究

（一）深圳機(jī)場(chǎng)基本情況

1.公司概況

深圳機(jī)場(chǎng)股份有限公司（簡(jiǎn)稱深圳機(jī)場(chǎng)）是深圳寶安國(guó)際機(jī)場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，是目前中國(guó)境內(nèi)集海、陸、空聯(lián)運(yùn)為一體的現(xiàn)代化國(guó)際空港。深圳機(jī)場(chǎng)作為寶安機(jī)場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，其經(jīng)營(yíng)范圍主要包括航空性業(yè)務(wù)和非航空性業(yè)務(wù)，其中主要航空性業(yè)務(wù)是指提供的航空地面保障及航空地面代理服務(wù)業(yè)務(wù)，非航空業(yè)務(wù)包括航空物流業(yè)務(wù)和航空增值業(yè)務(wù)。

2.公司經(jīng)營(yíng)情況

2019 年深圳機(jī)場(chǎng)完成航班起降37.0 萬(wàn)架次，同比增長(zhǎng)4.0%；旅客吞吐量達(dá)到5 293.2 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)7.3%，貨郵吞吐量達(dá)到128.3 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.3%，報(bào)告期內(nèi)完成營(yíng)業(yè)收入38 億元。2020-2021 年由于疫情影響，到2021 年深圳機(jī)場(chǎng)完成航班起降31.8 萬(wàn)架次，旅客吞吐量恢復(fù)至3 635.8萬(wàn)人次，貨郵吞吐量達(dá)到156.8萬(wàn)噸，客貨運(yùn)指標(biāo)均位居全國(guó)第三位，至2021 年末營(yíng)業(yè)收入回升至33億元。

2019年，深圳機(jī)場(chǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到近年來(lái)最高的38 億元，因?yàn)橐咔橛绊?，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入在2020 年出現(xiàn)下跌，至2021 年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入恢復(fù)至33 億元?？傎Y產(chǎn)由2019 年的140 億元增長(zhǎng)到2021年的263億元。主要財(cái)務(wù)指標(biāo)見(jiàn)表1：

表1 深圳機(jī)場(chǎng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

從主要財(cái)務(wù)指標(biāo)看，深圳機(jī)場(chǎng)的營(yíng)業(yè)收入在2019年到達(dá)頂峰后因?yàn)橐咔殚_(kāi)始回落，但伴隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，在2021 年恢復(fù)到了2019 年87%的水平。2018 年凈利潤(rùn)為6.82 億元，2020 年下滑到0.38 億元，2021 年下降到-0.2 億元。然而，伴隨著營(yíng)業(yè)收入的上升，凈利潤(rùn)不增反降，導(dǎo)致2021年銷售凈利率僅有-0.61%［6］。另外，公司的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，在2021 年報(bào)告期內(nèi)，深圳機(jī)場(chǎng)在三年內(nèi)首次出現(xiàn)一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1.44億元，很可能對(duì)深圳機(jī)場(chǎng)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力產(chǎn)生重大影響［7］。

（二）深圳機(jī)場(chǎng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

航空運(yùn)輸行業(yè)本身的特點(diǎn)決定了其為資金密集型行業(yè)，建設(shè)所需資金金額大，公司需要大量的固定資產(chǎn)投資以維持各種業(yè)務(wù)的開(kāi)展。同時(shí)，航空機(jī)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)管理企業(yè)受到民航總局及政府的嚴(yán)格監(jiān)管，中國(guó)民航局負(fù)責(zé)擬定相關(guān)價(jià)格、收費(fèi)政策及監(jiān)管實(shí)施。因此，航空機(jī)場(chǎng)并不具備議價(jià)權(quán)，導(dǎo)致整個(gè)航空運(yùn)輸行業(yè)低盈利高風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象成為常態(tài)。深圳機(jī)場(chǎng)也不例外，其固定資產(chǎn)投資較多、回收期較長(zhǎng)、資金回流相對(duì)較慢，因此深圳機(jī)場(chǎng)結(jié)合自身運(yùn)營(yíng)狀況決定選擇通過(guò)地方政府專項(xiàng)借款、租賃等方式進(jìn)行籌資，但這些籌資方式如果不加強(qiáng)管理都會(huì)給機(jī)場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)帶來(lái)很大程度的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是2020—2021年間，地方政府專項(xiàng)債借款增加貨幣資金達(dá)到31.61 億元，自身占總資產(chǎn)比例高達(dá)12.02%，而此專項(xiàng)債借款用于T3 航站樓適應(yīng)性項(xiàng)目和衛(wèi)星廳的建造在短期內(nèi)無(wú)法產(chǎn)生盈利，對(duì)于深圳機(jī)場(chǎng)本身來(lái)講，按照目前公司的盈利能力，到臨近還款日時(shí)會(huì)出現(xiàn)一定的還款風(fēng)險(xiǎn)。

除去借款風(fēng)險(xiǎn)外，租賃也有可能存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。租賃包括經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃，深圳航空同時(shí)涉及到了這兩種租賃方式。融資租賃由于其資本成本較大，每月計(jì)提折舊會(huì)帶來(lái)一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其中深圳機(jī)場(chǎng)在2019—2020年融資租賃的費(fèi)用保持在2500 萬(wàn)左右，但是在2021 年首次執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則后，深圳機(jī)場(chǎng)調(diào)增租賃負(fù)債37.37億元，一年內(nèi)到期的租賃負(fù)債1.27 億元，租賃負(fù)債總額62.37 億元，直接導(dǎo)致負(fù)債、利息大幅度增加，直接反映了深圳機(jī)場(chǎng)在租賃方面承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2020 年之前所披露的租賃風(fēng)險(xiǎn)的，新租賃準(zhǔn)則的執(zhí)行也直接反映了企業(yè)所存在的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。由表2可以看出，近幾年，深圳機(jī)場(chǎng)為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模以及經(jīng)營(yíng)范圍，不斷借債，負(fù)債總額大幅度上升，2021年負(fù)債總額同比增長(zhǎng)353%，突破了百億大關(guān)。

表2 深圳機(jī)場(chǎng)2018—2021 年負(fù)債與權(quán)益數(shù)據(jù)（單位：億元）

表3為深圳機(jī)場(chǎng)2018-2021年與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金流量表，從表中我們可以直觀地發(fā)現(xiàn)，深圳航空的主要籌資方式為地方政府專項(xiàng)債借款，同時(shí)通過(guò)圖表可以得出深圳航空因“取得借款收到的現(xiàn)金”這一項(xiàng)的占比為100%，說(shuō)明了未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)深圳機(jī)場(chǎng)的償債壓力較高，2019 年和2020 年深圳航空在籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流出方面超過(guò)80%的資金被用來(lái)償還所欠債務(wù)，直到2021 年才有所改善，由此可以得出結(jié)論，深圳機(jī)場(chǎng)籌資方式相對(duì)單一，債務(wù)結(jié)構(gòu)較差，籌資風(fēng)險(xiǎn)高，同時(shí)抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱。

通過(guò)對(duì)深圳機(jī)場(chǎng)財(cái)務(wù)報(bào)告的分析發(fā)現(xiàn)，深圳機(jī)場(chǎng)的資金主要用于進(jìn)行固定資產(chǎn)投資、機(jī)場(chǎng)設(shè)施改擴(kuò)建、安保設(shè)施更新改造等剛性需求上，通常通過(guò)借款來(lái)滿足資金需求，下面本文主要從投資風(fēng)險(xiǎn)、償債風(fēng)險(xiǎn)、收益風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)等方面來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別。

表3 深圳機(jī)場(chǎng)2018—2021 年籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表 （單位：億元）

2.投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

（1）內(nèi)部投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

作為航空機(jī)場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)管理公司，深圳機(jī)場(chǎng)的內(nèi)部投資主要用于新建跑道、站房改擴(kuò)建、安保系統(tǒng)更新?lián)Q代、地面輔助設(shè)備更新?lián)Q代等。大部分投資投入回收期長(zhǎng)、見(jiàn)效慢、流動(dòng)性差、無(wú)法快速獲得現(xiàn)金流量，但這類投資又是機(jī)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)公司不得不投入的資本，同時(shí)深圳機(jī)場(chǎng)的凈利潤(rùn)水平在疫情來(lái)臨之后遭遇了斷崖式下跌。作為深圳機(jī)場(chǎng)的標(biāo)志性重大非股權(quán)投資：衛(wèi)星廳及T3 航站樓適應(yīng)性改造工程自2017年以來(lái)已經(jīng)累計(jì)投入48億元，2021當(dāng)期投入超過(guò)10 億，通過(guò)自有資金、建設(shè)期的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入、自籌及銀行貸款解決投資問(wèn)題勢(shì)必會(huì)影響企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)狀況，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的機(jī)率。

（2）外部投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

外部投資受到的影響相對(duì)于內(nèi)部投資更強(qiáng)，這主要是由于其不確定性導(dǎo)致的，全國(guó)的總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、新冠疫情、匯率變動(dòng)、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r都會(huì)是影響外部投資風(fēng)險(xiǎn)的因素。

表4 深圳機(jī)場(chǎng)2018—2021 年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表 （單位：億元）

深圳機(jī)場(chǎng)在2018-2021年間的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)數(shù)（見(jiàn)表4），該數(shù)據(jù)表明了企業(yè)投資支付的現(xiàn)金是大于其獲得的投資收益的。外部投資所涉及的范圍相對(duì)較廣，對(duì)于深圳機(jī)場(chǎng)來(lái)說(shuō)，其外部投資主要集中在銀行大額存單上，而大額存單本質(zhì)上作為存款，在安全性方面較強(qiáng)，但也存在流動(dòng)性較差的問(wèn)題，不過(guò)即便遇到資金周轉(zhuǎn)問(wèn)題時(shí)也可通過(guò)質(zhì)押大額存單來(lái)度過(guò)風(fēng)險(xiǎn)。

表5是深圳機(jī)場(chǎng)2018-2021年現(xiàn)金流量變動(dòng)分析表，從表中可以看出，深圳機(jī)場(chǎng)在2020到2021年間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為正數(shù)，而投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)，這表明了深圳航空在此期間通過(guò)不斷地籌集資金來(lái)進(jìn)行外部投資，從而能夠達(dá)到更新?lián)Q代或者擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的目的。而在2018年到2019年間，深圳航空經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額為正數(shù)，投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)數(shù)，這證明了深圳機(jī)場(chǎng)一方面在加快償還以前的債務(wù)，同時(shí)仍在繼續(xù)投資。

表5 深圳機(jī)場(chǎng)2018—2021 年現(xiàn)金流量表變動(dòng)分析表（單位：億元）

3.償債風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

政治體制改革是我國(guó)當(dāng)下面臨的一個(gè)重大的理論和實(shí)踐問(wèn)題，我們必須要明晰中國(guó)政治體制改革的必要性、方向和路徑問(wèn)題。

深圳機(jī)場(chǎng)面臨較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)壓力，但是僅靠籌資風(fēng)險(xiǎn)較大并不能表明深圳機(jī)場(chǎng)本身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，還需從償債風(fēng)險(xiǎn)等方向進(jìn)行分析對(duì)比綜合得出結(jié)論。企業(yè)通過(guò)對(duì)多個(gè)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)分析自身所存在的償債風(fēng)險(xiǎn)，常見(jiàn)的有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比率、資產(chǎn)負(fù)債率和清算價(jià)值比率等［8］。

表6 深圳機(jī)場(chǎng)主要償債能力指標(biāo) （單位：%）

（1）短期償債風(fēng)險(xiǎn)分析

企業(yè)短期償債風(fēng)險(xiǎn)分析的指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流量比率。流動(dòng)比率主要是用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金從而償還負(fù)債的水平。通常來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，償還短期債務(wù)降低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生比率的能力也就越強(qiáng)，同時(shí)償債風(fēng)險(xiǎn)也就越小，反之亦然。在企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)當(dāng)中，流動(dòng)比率保持在2 以上能夠保證流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的2 倍以上，在此種情況下，即便有部分流動(dòng)資產(chǎn)在短期之內(nèi)無(wú)法出售獲取現(xiàn)金，但也能保證短期負(fù)債不會(huì)逾期從而降低企業(yè)信用。

從表6 中可以得知，深圳機(jī)場(chǎng)的流動(dòng)比率在2018年時(shí)表現(xiàn)最好，此時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的兩倍以上，2020 年相比2019 年呈現(xiàn)斷崖式下跌，雖然在2021 年回升但是在總趨勢(shì)上依然呈現(xiàn)下滑的態(tài)勢(shì)，這說(shuō)明深圳機(jī)場(chǎng)在進(jìn)行多元化擴(kuò)張時(shí)，雖然取得了一定的成果，但其流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度一直低于負(fù)債的增長(zhǎng)速度，資產(chǎn)變現(xiàn)能力較弱，在短期債務(wù)償還日到期時(shí)，會(huì)發(fā)生一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。

速動(dòng)比率相對(duì)于流動(dòng)比率剔除了存貨對(duì)其的影響，相對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)，航空機(jī)場(chǎng)業(yè)存貨占比低、變現(xiàn)速度慢，對(duì)比流動(dòng)比率，速動(dòng)比率更加真實(shí)地反映了企業(yè)償還短期債務(wù)的水平。但由于航空運(yùn)輸業(yè)作為重資產(chǎn)型產(chǎn)業(yè)，存貨影響并不重大，因此各上市航空機(jī)場(chǎng)的速動(dòng)比率相較于流動(dòng)比率并沒(méi)有明顯的變動(dòng)。深圳航空所擁有的存貨主要為原材料和低值易耗品，在剔除之后，其速動(dòng)比率總體趨勢(shì)仍然降低。

現(xiàn)金流量比率是由公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量除以流動(dòng)負(fù)債總額所得出的企業(yè)用于衡量產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以抵償流動(dòng)負(fù)債的程度。一般來(lái)講公司的現(xiàn)金凈流量是由主營(yíng)業(yè)務(wù)所得、投資所得、股利分配、獲得機(jī)構(gòu)借款、外部投資者投入等因素構(gòu)成的。通?，F(xiàn)金流量比率越高則代表了公司的償債能力越強(qiáng)，如果企業(yè)現(xiàn)金流量比率大于100%則代表了企業(yè)使用上年所得可以完全償還目前所面對(duì)的短期負(fù)債。通過(guò)上表對(duì)比可以得出，深圳機(jī)場(chǎng)現(xiàn)金流量比率一直低于航空運(yùn)輸業(yè)均值，并在2020 年后發(fā)生了斷崖式下滑，這是因?yàn)楹娇者\(yùn)輸業(yè)上市企業(yè)大部分為航空公司，經(jīng)營(yíng)過(guò)程中具有大量的現(xiàn)金，現(xiàn)金流量比率行業(yè)均值整體較高，而深圳機(jī)場(chǎng)2020 年現(xiàn)金流量比率大幅下降則是因?yàn)楸酒跓o(wú)委托貸款到期收回，導(dǎo)致現(xiàn)金流量?jī)纛~下降，不僅影響了企業(yè)自身的現(xiàn)金流量比率，也間接放大了企業(yè)所存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流量比率通常用來(lái)反映公司的賬面支付能力，其真實(shí)性與企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)狀況存在一些差別，但深圳機(jī)場(chǎng)在上述三項(xiàng)指標(biāo)的表現(xiàn)上是不盡如人意的，償債能力較弱，存在潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率較高。

（2）長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)分析

長(zhǎng)期償債風(fēng)險(xiǎn)的主要分析指標(biāo)是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。這一數(shù)據(jù)能夠從資產(chǎn)的總體構(gòu)成狀況出發(fā)來(lái)判斷企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債能力。由表6 來(lái)看，深圳機(jī)場(chǎng)在2018-2021年資產(chǎn)負(fù)債率不斷升高，反映出深圳機(jī)場(chǎng)相較于其他上市航空機(jī)場(chǎng)公司長(zhǎng)期償債能力較弱，雖然通過(guò)對(duì)比2021 年上市航空機(jī)場(chǎng)公司財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)從總體來(lái)看資產(chǎn)負(fù)債率普遍升高，但深圳機(jī)場(chǎng)54.79%的資產(chǎn)負(fù)債率仍然需要引起注意。

通過(guò)與航空運(yùn)輸業(yè)行業(yè)均值整體情況對(duì)比，深圳機(jī)場(chǎng)資產(chǎn)負(fù)債率在2021 年之前顯著低于行業(yè)均值，但是在2021 年幾乎與行業(yè)均值持平，這是因?yàn)?021年深圳機(jī)場(chǎng)取得了大量借款導(dǎo)致負(fù)債升高，而按照本年度的凈利潤(rùn)表現(xiàn)來(lái)看，負(fù)債升高凈利潤(rùn)下降很有可能影響未來(lái)償還負(fù)債，出現(xiàn)巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.收益風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

收益風(fēng)險(xiǎn)的高低代表了企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)能夠獲得收益水平的高低，本文通過(guò)整理分析經(jīng)營(yíng)毛利率、經(jīng)營(yíng)凈利率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率分析了深圳機(jī)場(chǎng)所存在的收益風(fēng)險(xiǎn)。

表7 深圳機(jī)場(chǎng)主要盈利能力指標(biāo)（單位：%）

經(jīng)營(yíng)毛利率是經(jīng)營(yíng)毛利額與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比率，通過(guò)分析經(jīng)營(yíng)毛利潤(rùn)也能一定程度反映凈利潤(rùn)水平，同時(shí)和經(jīng)營(yíng)凈利率一樣代表了企業(yè)最基本的獲利能力，通過(guò)表7 分析可知，深圳機(jī)場(chǎng)不管是經(jīng)營(yíng)毛利率還是經(jīng)營(yíng)凈利率在2018-2021年都是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)的，同時(shí)經(jīng)營(yíng)毛利率和經(jīng)營(yíng)凈利率之間的差距較大。通常機(jī)場(chǎng)的盈利是由航空性收入和非航空性收入構(gòu)成的，而深圳機(jī)場(chǎng)的航空性收入占比在全國(guó)名列前茅，整體占比超過(guò)60%，因此，其盈利能力受到經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響較大，而在2020年之后，由于新冠疫情的突然出現(xiàn)與持續(xù)發(fā)生，導(dǎo)致全國(guó)出行人口大幅萎縮，從而影響了深圳機(jī)場(chǎng)的業(yè)務(wù)收入，造成數(shù)據(jù)大幅跳水。同時(shí)，由于非航空性業(yè)務(wù)收入在深圳機(jī)場(chǎng)整體收入占比較小，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)凈利率和經(jīng)營(yíng)毛利率差距較大，而在2020 年整體人工成本進(jìn)一步增大后導(dǎo)致差距越來(lái)越大。

凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的百分比，是企業(yè)稅后利潤(rùn)除以凈資產(chǎn)得到的百分比率，反映了股東權(quán)益的收益水平，通過(guò)分析凈資產(chǎn)收益率能夠反映企業(yè)運(yùn)用自有資本的效率。同時(shí)總資產(chǎn)報(bào)酬率以投資報(bào)酬為基礎(chǔ)來(lái)分析企業(yè)的獲利能力，是企業(yè)投資報(bào)酬和投資總額之間的比例。這兩種指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)通過(guò)投資獲取的效益就越大，整體活力越強(qiáng)。作為重資產(chǎn)的航空運(yùn)輸業(yè)，其顯著特點(diǎn)是前期投入高、建設(shè)周期長(zhǎng)、回款慢，導(dǎo)致深圳機(jī)場(chǎng)凈資產(chǎn)收益率一直較低，而對(duì)于機(jī)場(chǎng)設(shè)施更新改造的高額投入也使得公司在2018-2021年間凈資產(chǎn)收益率一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但在2023 年衛(wèi)星廳及T3 適應(yīng)性改擴(kuò)建完成后，伴隨著整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)和非航空性業(yè)務(wù)的拓展，兩項(xiàng)指標(biāo)應(yīng)該會(huì)有一定的回升。而通過(guò)與航空運(yùn)輸業(yè)整體情況對(duì)比，深圳機(jī)場(chǎng)各項(xiàng)指標(biāo)均優(yōu)于行業(yè)均值，只有總資產(chǎn)報(bào)酬率水平較低，這是因?yàn)樯钲跈C(jī)場(chǎng)的投入大部分為重資產(chǎn)投入，回報(bào)見(jiàn)效慢，因此總資產(chǎn)報(bào)酬率相對(duì)較低。

圖1 2021 年我國(guó)部分上市機(jī)場(chǎng)公司收入結(jié)構(gòu)對(duì)比

綜合以上收益風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)并結(jié)合圖1 可以發(fā)現(xiàn)，與其他上市機(jī)場(chǎng)公司相比，深圳機(jī)場(chǎng)非航空性業(yè)務(wù)占比偏低，收入結(jié)構(gòu)不合理，無(wú)法產(chǎn)生增值效應(yīng)導(dǎo)致盈利能力各項(xiàng)指標(biāo)整體偏低，但在疫情影響下沒(méi)有因?yàn)榉呛娇招詷I(yè)務(wù)的脆弱性而導(dǎo)致各項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)跳水，得益于其自身航空業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)定，在民航業(yè)整體復(fù)蘇之后保持了相當(dāng)強(qiáng)勁的韌性。

5.營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)是指在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中在運(yùn)用資產(chǎn)獲得效益時(shí)造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，最終可能會(huì)對(duì)企業(yè)造成一定的經(jīng)濟(jì)損失。而對(duì)于企業(yè)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)主要通過(guò)存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行識(shí)別。由于深圳機(jī)場(chǎng)存貨數(shù)量較少，因此本文采用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率兩個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析討論。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是用來(lái)評(píng)價(jià)公司資金利用效率高低的數(shù)據(jù)，周轉(zhuǎn)率越高說(shuō)明公司的收賬能力強(qiáng)、資金回籠快、賬款管理水平高，公司不會(huì)因?yàn)閼?yīng)收賬款占用大量資金而導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂［9］。反之，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率降低，公司在未來(lái)或許會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)困難，加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。從表8 分析發(fā)現(xiàn)，深圳機(jī)場(chǎng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率保持在一個(gè)較高的水平，收賬能力強(qiáng)于航空機(jī)場(chǎng)行業(yè)其他同行，存在潛在風(fēng)險(xiǎn)的概率較小。而上海機(jī)場(chǎng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于其他上市航空機(jī)場(chǎng)，應(yīng)收賬款管理水平位于上市機(jī)場(chǎng)下游，存在一定的潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但從航空運(yùn)輸行業(yè)整體來(lái)看，我國(guó)上市機(jī)場(chǎng)公司整體應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較差，對(duì)于應(yīng)收賬款應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)控和管理。

表8 我國(guó)上市航空機(jī)場(chǎng)企業(yè)2018—2021 年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 （單位：%）

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)在一定時(shí)期之內(nèi)銷售收入凈額與平均資產(chǎn)總額之比，該指標(biāo)用于評(píng)價(jià)資產(chǎn)投資規(guī)模與銷售水平之間配比情況，能夠反映企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用效率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)通過(guò)相同資產(chǎn)可以獲取更多的營(yíng)業(yè)收入，企業(yè)的長(zhǎng)久運(yùn)營(yíng)離不開(kāi)利潤(rùn)最大化，因此對(duì)于企業(yè)而言，在總資產(chǎn)不會(huì)發(fā)生大幅變動(dòng)的情況下，為實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度是重中之重，在實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快后能夠提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。相對(duì)而言，如果總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，則企業(yè)可能存在流動(dòng)資產(chǎn)管理水平差、對(duì)外投資效益低等問(wèn)題。

而從表9 中整體來(lái)看，我國(guó)上市航空機(jī)場(chǎng)行業(yè)普遍存在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低的情況，這主要是由于航空機(jī)場(chǎng)業(yè)行業(yè)性質(zhì)所決定的，其投資大、見(jiàn)效慢導(dǎo)致這一情況的發(fā)生。相對(duì)于其他機(jī)場(chǎng)公司，深圳機(jī)場(chǎng)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降幅度較小，存在資產(chǎn)利用效率降低的情況。

三、深圳機(jī)場(chǎng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策建議

（一）強(qiáng)化資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制

1.樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

深圳航空應(yīng)樹(shù)立全員風(fēng)險(xiǎn)管理觀念，讓包括管理層在內(nèi)的全體員工熟知風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)企業(yè)未來(lái)可持續(xù)發(fā)展的重要性。公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)人員的培養(yǎng)，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理念融入財(cái)務(wù)的繼續(xù)教育，并且可以通過(guò)日常管理工作強(qiáng)化員工風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，以達(dá)成風(fēng)控戰(zhàn)略目標(biāo)［10］。另外，企業(yè)在文化建設(shè)中也應(yīng)增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，通過(guò)講座等多種方式宣傳其重要性，提高全體員工思想意識(shí)。

同時(shí)，也要認(rèn)識(shí)到對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行可行性分析是投資決策的必要活動(dòng)之一，需要成立專門(mén)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行此項(xiàng)活動(dòng)［11］。首先在事前對(duì)該被投資項(xiàng)目進(jìn)行充分地調(diào)查取證，全面掌控信息，使用科學(xué)合理的方法對(duì)其進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，以此為依據(jù)決定是否對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行投資；其次事中也就是投資期間嚴(yán)格把控項(xiàng)目資金流向，進(jìn)行及時(shí)追蹤反饋，如果實(shí)際收益效果與預(yù)期相差較大則有必要向上級(jí)報(bào)告，決定是否繼續(xù)投資于該項(xiàng)目；最后，事后可以總結(jié)失敗或成功的經(jīng)歷，適當(dāng)利用績(jī)效調(diào)動(dòng)員工積極性，對(duì)過(guò)往投資項(xiàng)目分性評(píng)價(jià)，積極吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)［12］。

表9 我國(guó)上市航空機(jī)場(chǎng)企業(yè)2018—2021 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （單位：%）

2.建立資本運(yùn)營(yíng)預(yù)警機(jī)制

企業(yè)順利開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)離不開(kāi)充足的資金保障，但是籌資的重要來(lái)源是資本市場(chǎng)，而企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況是在資本市場(chǎng)上獲得籌資的基礎(chǔ)，這就要求企業(yè)在進(jìn)行籌資前需要做好對(duì)自身的分析與評(píng)價(jià)，決定其所需金額。同時(shí)，在進(jìn)行籌資前，需要對(duì)籌資計(jì)劃進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，樹(shù)立預(yù)警意識(shí)，最大限度地保證企業(yè)在進(jìn)行籌資后不會(huì)因?yàn)榛I資還款問(wèn)題而影響其經(jīng)營(yíng)狀況。而對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)、環(huán)境變化的預(yù)測(cè)以及可能帶來(lái)的損失，同樣需要進(jìn)行預(yù)警以保證企業(yè)健康發(fā)展。

（二）強(qiáng)化償債風(fēng)險(xiǎn)控制

通過(guò)分析深圳機(jī)場(chǎng)2021年度財(cái)務(wù)報(bào)告可以得知，目前深圳機(jī)場(chǎng)總負(fù)債為144.28 億元，其中流動(dòng)負(fù)債37.49 億元；但自身目前可隨時(shí)用于支付的銀行存款為14.3 億元，其本身的償債壓力較大。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外普遍預(yù)測(cè)航空運(yùn)輸業(yè)整體復(fù)蘇至疫情前水平還需要至少1—2 年，這也無(wú)形中擴(kuò)大了深圳機(jī)場(chǎng)自身潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還在恢復(fù)當(dāng)中，公司持續(xù)盈利能力不容樂(lè)觀的情況下，為了降低可能出現(xiàn)的因?yàn)閮攤a(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，深圳機(jī)場(chǎng)應(yīng)適當(dāng)增加現(xiàn)金儲(chǔ)備，保障公司正常運(yùn)營(yíng)。

同時(shí)，面對(duì)所存在的各種債務(wù)時(shí)，深圳機(jī)場(chǎng)還應(yīng)制定并完善合理的償債計(jì)劃，根據(jù)各債務(wù)到期時(shí)間對(duì)于償債按照企業(yè)本身現(xiàn)實(shí)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行合理安排，若在短時(shí)間內(nèi)發(fā)生因償債產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則需要通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行拆借以保證按時(shí)還清債務(wù)確保企業(yè)信用不會(huì)受到損失。但從本質(zhì)上來(lái)講，繼續(xù)加強(qiáng)企業(yè)盈利能力建設(shè)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、完善收益控制體系才是保證其償債能力的重中之重。

（三）完善收益控制體系

1.加強(qiáng)成本控制

自從2020 年新冠疫情爆發(fā)之后，我國(guó)航空運(yùn)輸業(yè)遭到了巨大的打擊，旅客吞吐量受疫情影響下降8.57億人次，同比下降36.6%；貨郵吞吐量影響相對(duì)較小，但也下降至1607.5 萬(wàn)噸，同比下降6.0%。而作為航空運(yùn)輸業(yè)基礎(chǔ)的機(jī)場(chǎng)行業(yè)營(yíng)收更是大幅下降，2019 年全國(guó)機(jī)場(chǎng)總營(yíng)收達(dá)到1207 億元，而在2020年受疫情影響下降至882.97億元，同比下降28.1%。

作為具有天然壟斷性質(zhì)的特殊行業(yè)，機(jī)場(chǎng)服務(wù)費(fèi)為主的航空性業(yè)務(wù)收入由于受到國(guó)家政策影響因此費(fèi)率較為穩(wěn)定，短時(shí)間內(nèi)不會(huì)產(chǎn)生太大的變動(dòng)，“開(kāi)源”走不通，就需要從“節(jié)流”下功夫。而折舊成本和人工成本占據(jù)了成本當(dāng)中的絕對(duì)位置，在2020 年疫情導(dǎo)致收入大幅下降后，航班數(shù)量下降，但是維持機(jī)場(chǎng)運(yùn)行的人員變動(dòng)相對(duì)較小，因此機(jī)場(chǎng)的成本結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，人工成本明顯增加，同時(shí)在總成本占比中也在快速提升［13］。對(duì)于成本結(jié)構(gòu)的變動(dòng)以及個(gè)別成本費(fèi)用的快速攀升，公司需要有一套應(yīng)急預(yù)案，對(duì)于成本的激增做出合理的應(yīng)對(duì)措施，最大可能地減小成本結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)整體財(cái)務(wù)體系帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的影響。

2.拓展非航空業(yè)務(wù)

受制于深圳寶安機(jī)場(chǎng)整體規(guī)模的原因，深圳機(jī)場(chǎng)的非航空性業(yè)務(wù)收入占比一直保持一個(gè)較低的水平。在2023年T3航站樓適應(yīng)性改造工程及衛(wèi)星廳完工之際，深圳機(jī)場(chǎng)應(yīng)加快完成新落成的T3航站樓以及其衛(wèi)星廳的招商，擴(kuò)充國(guó)際業(yè)務(wù)保障和免稅商業(yè)發(fā)展空間；并且廣告增值業(yè)務(wù)方面，填補(bǔ)新的設(shè)施中的廣告業(yè)務(wù)空白，充分挖掘新增廣告資源價(jià)值；開(kāi)拓其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)參與設(shè)立智慧空港物流基金，尋找航空上下游優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)，推進(jìn)航空增值服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，以此提高企業(yè)的盈利能力［14］。

但同時(shí)也不能忽視航空性業(yè)務(wù)盈利能力的保持。雖然我國(guó)機(jī)場(chǎng)行業(yè)具有天然的壟斷性，新建機(jī)場(chǎng)有嚴(yán)格的審批鏈條，但是深圳機(jī)場(chǎng)所處地理位置比較特殊，粵港澳大灣區(qū)作為我國(guó)最前沿改革開(kāi)放發(fā)展主陣地，人口稠密、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，相同規(guī)模的機(jī)場(chǎng)還有廣州白云機(jī)場(chǎng)，和深圳機(jī)場(chǎng)之間能夠形成一定的競(jìng)爭(zhēng)，因此在保持航空性業(yè)務(wù)收入方面要確立核心優(yōu)勢(shì)，提升機(jī)場(chǎng)旅客周轉(zhuǎn)能力，提升機(jī)場(chǎng)服務(wù)等。同時(shí)根據(jù)民航局“十四五”規(guī)劃綱要，對(duì)于支線航空的發(fā)展已經(jīng)提上日程，若能在支線航空網(wǎng)絡(luò)發(fā)力也能加強(qiáng)航空性業(yè)務(wù)盈利能力。

（四）健全營(yíng)運(yùn)體系

根據(jù)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析可知，深圳機(jī)場(chǎng)的應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款一直保持較高的水平，但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在不斷降低，此種情況下極大可能使公司出現(xiàn)壞賬損失，容易造成公司現(xiàn)金流動(dòng)不足。因此，公司應(yīng)該完善應(yīng)收賬款催收制度，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的回收管理。

一方面，制定應(yīng)收賬款與壞賬損失預(yù)警機(jī)制，在簽訂合同時(shí)應(yīng)先對(duì)客戶進(jìn)行信譽(yù)測(cè)試，對(duì)部分信譽(yù)較差的客戶可以提高預(yù)付比例、減小賬期甚至提高違約金，避免壞賬發(fā)生。面對(duì)金額較大、風(fēng)險(xiǎn)較高的訂單可以采取事前購(gòu)買保險(xiǎn)的方式，最大限度地降低公司損失。

另一方面，制定全面的應(yīng)收賬款管理制度。首先，搜集并整理公司與客戶簽訂的合同，根據(jù)客戶未付賬款的金額與期限劃分不同的等級(jí)，進(jìn)而根據(jù)等級(jí)指定不同的還款政策，以此提高公司的應(yīng)收賬款管理水平。其次，加強(qiáng)各類合同的管理，明確還款方式、金額與期限，對(duì)于違約客戶應(yīng)要求違約金的賠償，通過(guò)制定制度而降低應(yīng)收賬款。再次，公司可以借助財(cái)務(wù)數(shù)字化中臺(tái)，及時(shí)追蹤客戶財(cái)務(wù)與貨款情況，定期評(píng)估客戶盈利水平和償債能力，靈活改變相應(yīng)對(duì)策，減少公司損失［15］。最后，應(yīng)當(dāng)完善專屬于銷售人員的考核制度，改變僅根據(jù)銷售訂單而激勵(lì)的傳統(tǒng)考核模式，應(yīng)將回款程度加入考核標(biāo)準(zhǔn)，以加強(qiáng)應(yīng)收賬款的回收水平。

四、結(jié)語(yǔ)

隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及國(guó)家戰(zhàn)略政策的支持，航空運(yùn)輸業(yè)服務(wù)范圍和覆蓋地區(qū)呈現(xiàn)擴(kuò)大趨勢(shì)，進(jìn)入快速發(fā)展期。但是受2020 年大環(huán)境的影響，航空運(yùn)輸企業(yè)的不足與缺陷逐漸暴露。本文結(jié)合深圳機(jī)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)發(fā)展?fàn)顩r，對(duì)其在籌資、投資、償債、收益以及營(yíng)運(yùn)等方面進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，發(fā)現(xiàn)其存在籌資方式相對(duì)單一、償債能力較弱、增值效應(yīng)偏低等問(wèn)題，均會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。為應(yīng)對(duì)這一現(xiàn)象，本文從風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、業(yè)務(wù)拓展、營(yíng)運(yùn)體系等方面進(jìn)行積極探討，以期改善航空運(yùn)輸業(yè)企業(yè)現(xiàn)存不足并防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)提供新的高質(zhì)量發(fā)展視野和支撐。