個(gè)人養(yǎng)老金，能否防止“老年破產(chǎn)”？

蔣芷毓

個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)對(duì)于資管機(jī)構(gòu)十分有吸引力。圖/IC

49歲的童燕時(shí)常為養(yǎng)老焦慮。

奮斗了大半輩子后，她目前的生活已經(jīng)算是體面。在一家小型民營(yíng)企業(yè)從事財(cái)務(wù)管理，月薪1萬(wàn)元出頭。她一直在尋求其他的開源節(jié)流方式，她關(guān)注到了個(gè)人養(yǎng)老金政策。11月25日，人社部、財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布通知，個(gè)人養(yǎng)老金制度在北京、上海、廣州等全國(guó)36個(gè)城市先行實(shí)施。在先行城市（地區(qū)）所在地參加職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者，可參加個(gè)人養(yǎng)老金。

對(duì)童燕來(lái)說(shuō)，個(gè)人養(yǎng)老金的主要吸引力是免稅，加上她臨近退休，這筆錢很快能取出來(lái)。個(gè)人養(yǎng)老金制度是養(yǎng)老體系的重大改革，此前養(yǎng)老理財(cái)已試點(diǎn)一周年，近日養(yǎng)老儲(chǔ)蓄也開始試點(diǎn)。

面對(duì)越來(lái)越多元的養(yǎng)老金融選項(xiàng)，是否參與、如何參與，成為擺在每個(gè)人面前的新難題。

童燕最終沒(méi)有選擇參加個(gè)人養(yǎng)老金。每月1萬(wàn)元工資，在扣除贍養(yǎng)老人、房貸等專項(xiàng)支出后，她的納稅額很少，“基本上只有百來(lái)塊錢”。

目前，個(gè)人養(yǎng)老金采用“免—免—征”（EET）稅制，在繳費(fèi)環(huán)節(jié)、資金運(yùn)用環(huán)節(jié)免稅，等到領(lǐng)取養(yǎng)老金時(shí)再征稅。每位投資者可以享受每年12000元最高稅優(yōu)額度，在繳費(fèi)及投資環(huán)節(jié)不征收個(gè)稅，僅在領(lǐng)取時(shí)單獨(dú)按照3％的稅率計(jì)算繳納個(gè)稅。每年12000元對(duì)于童燕來(lái)說(shuō)也不是一筆小錢?，F(xiàn)在既有著房貸，又有著家庭負(fù)擔(dān)的她，手上幾乎沒(méi)有閑錢，每個(gè)月只能勉強(qiáng)維持開支。

數(shù)名已開通個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的受訪者告訴《中國(guó)新聞周刊》，開戶主要是為了節(jié)稅。

1990年出生的范琳在一線城市工作，每年個(gè)稅已達(dá)到20％稅檔。據(jù)她估算，若每年存12000元，最多可少繳納2400元稅費(fèi)。“一線城市有很多像我這樣的，收入高，剛需開支也大，對(duì)個(gè)稅非常敏感。”范琳說(shuō)，“我們這一代的養(yǎng)老壓力很大，不希望給下一代再增添負(fù)擔(dān)，想給自己再筑一道養(yǎng)老防線?！?/p>

每年12000元對(duì)范琳來(lái)說(shuō)負(fù)擔(dān)不重，她也不擔(dān)心急需用錢時(shí)需要這筆錢，傾向于強(qiáng)制儲(chǔ)蓄。在此之前，她就考察了市面上多款養(yǎng)老產(chǎn)品，但也沒(méi)有發(fā)現(xiàn)更合適的。

實(shí)際上，個(gè)人養(yǎng)老金現(xiàn)有的稅制降低了低稅甚至不交稅的群體參與個(gè)人養(yǎng)老金的意愿。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新向《中國(guó)新聞周刊》介紹，EET稅制更受高收入群體歡迎，僅征收3％的個(gè)稅，優(yōu)惠力度大。對(duì)于中低收入群體而言，本來(lái)不需要交稅，但參與個(gè)人養(yǎng)老金后卻要額外付3％的個(gè)稅，投資所產(chǎn)生的收益此后也要補(bǔ)繳個(gè)稅，則顯得不太劃算。

董登新建議，為吸引更多人參與個(gè)人養(yǎng)老金，其稅制可以繼續(xù)完善?！翱梢酝瑫r(shí)提供EET和TEE兩種稅制，由參與者自愿選擇。TEE稅制是將已經(jīng)交過(guò)稅的資金放到個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶中，對(duì)于中低收入者而言，由于不需要交稅，所以這種稅制不會(huì)造成損失。高收入者則可以選擇EET稅制?！?/p>

北京大學(xué)國(guó)發(fā)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授趙耀輝認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金具有明顯的私有財(cái)產(chǎn)屬性。國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》中明確，個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶封閉運(yùn)行，權(quán)益歸參加者所有，資金可轉(zhuǎn)移、可更換投資機(jī)構(gòu)，達(dá)到領(lǐng)取年齡，參加人個(gè)人養(yǎng)老金賬戶里積累的錢只供自己使用，已經(jīng)非常接近私有財(cái)產(chǎn)?！斑@是最大的亮點(diǎn)?！彼硎?。

由于個(gè)人養(yǎng)老金幾乎不能提前支取，對(duì)于年輕人而言，繳存期限長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年。不少投資者關(guān)心的問(wèn)題是，個(gè)人養(yǎng)老金資金安全如何保障？

董登輝認(rèn)為，個(gè)人養(yǎng)老金賬戶是封閉積累的長(zhǎng)期投資資金，僅由商業(yè)銀行作為第三方托管，是完全獨(dú)立的個(gè)人賬戶，與社保資金完全隔離。此外，目前第二支柱和第三支柱尚未打通，從其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)說(shuō)，未來(lái)遲早會(huì)打通，企業(yè)年金的資金可以轉(zhuǎn)到個(gè)人養(yǎng)老金賬戶中，但目前時(shí)機(jī)尚不成熟，第三支柱還在起步階段。

個(gè)人養(yǎng)老金制度是對(duì)現(xiàn)有養(yǎng)老體系的一次改革。

一些學(xué)者認(rèn)為，出臺(tái)個(gè)人養(yǎng)老金制度的初衷本是為了幫助缺乏保障的人。北京大學(xué)國(guó)發(fā)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授趙耀輝2015年發(fā)布的《中國(guó)健康養(yǎng)老追蹤調(diào)查》顯示，幾種主要養(yǎng)老保險(xiǎn)的年養(yǎng)老金額度差異非常大，農(nóng)村居民養(yǎng)老保險(xiǎn)養(yǎng)老金額度的中位數(shù)一年大約為1000元。

實(shí)際上，國(guó)際上早有前車之鑒。在日本，“老年破產(chǎn)”一度成為社會(huì)現(xiàn)象。日本戰(zhàn)后出生的第一代人群被稱為“團(tuán)塊世代”，是上世紀(jì)60年代中期推動(dòng)經(jīng)濟(jì)騰飛的主力。經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的他們?cè)徽J(rèn)為是富足的一代，然而，許多“團(tuán)塊世代”卻在晚年陷入貧困。

緊鄰東京的埼玉縣，是東京都市圈的一部分。上世紀(jì)六七十年代，“團(tuán)塊世代”的年輕人從全國(guó)各地涌入大城市工作，聚居在東京周邊地區(qū)，埼玉縣也因此建成了大規(guī)模的住宅區(qū)。

69歲的河口晃仍住在這里。他出生于福岡，作為“團(tuán)塊世代”的一員，二十多歲時(shí)隨著打工潮來(lái)到東京工作，在一家大型運(yùn)輸公司從駕駛員做到營(yíng)銷人員，年收入一度超過(guò)1000萬(wàn)日元（約合52萬(wàn)元人民幣）。在年輕時(shí)，他從沒(méi)想到退休后會(huì)陷入貧困。然而隨著日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，河口在40多歲時(shí)遭遇裁員潮，此后一直靠打零工為生，沒(méi)能存下足夠的養(yǎng)老錢。

由于東京房?jī)r(jià)高昂，河口也沒(méi)能在年輕時(shí)買房，一直租房生活。退休后，他每個(gè)月能拿到14萬(wàn)日元（約合人民幣7263元）出頭，但在扣除房租、水電煤氣費(fèi)等支出后，這筆錢卻是入不敷出。去年，他確診高血壓，每月醫(yī)療花銷又是一筆錢。

“團(tuán)塊世代”步入40歲后，泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，許多人由此失業(yè)、降薪。他們的父母大多長(zhǎng)壽，需要長(zhǎng)期護(hù)理。子女出生于第二代嬰兒潮，遭遇就業(yè)冰河期，約三成都處于失業(yè)或靈活就業(yè)階段，也需要支持。如今，年逾70的“團(tuán)塊世代”如果僅靠退休金，家庭收支將入不敷出，不得不持續(xù)工作。

65歲時(shí)，河口開始在東京一家醫(yī)院做兼職司機(jī)，時(shí)薪1000日元（約合人民幣52元）。根據(jù)日本內(nèi)閣的調(diào)查，67％的“團(tuán)塊世代”在近70歲時(shí)仍在工作，20％的“團(tuán)塊世代”在退休時(shí)存款不足100萬(wàn)日元。

日本NHK在2016年記錄了河口的生活，將年老后退休金不足以支持生活的現(xiàn)象稱為“老年破產(chǎn)”，并推出紀(jì)錄片呼吁社會(huì)關(guān)注。日本是受老齡化和少子化影響較早的國(guó)家，也較早開始探索養(yǎng)老第三支柱。目前日本有“個(gè)人繳費(fèi)確定型計(jì)劃”和“個(gè)人儲(chǔ)蓄賬戶計(jì)劃”，鼓勵(lì)個(gè)人儲(chǔ)蓄以提高老年保障。

相較之下，中國(guó)的第三支柱才剛剛起步。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)的養(yǎng)老體系由第一支柱占主導(dǎo)，2020年年底覆蓋人數(shù)達(dá)到了9.98億人。隨著老齡化社會(huì)的到來(lái)，第一支柱的弊端逐漸顯現(xiàn)，養(yǎng)老金替代率逐漸降低，未來(lái)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)或僅能保障退休人員溫飽。

而作為第二支柱的企業(yè)年金覆蓋率較低，近年來(lái)建立企業(yè)年金計(jì)劃的企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)放緩，增速近乎停滯，截至2021年末，全國(guó)共有11.75萬(wàn)戶企業(yè)建立企業(yè)年金，覆蓋人口僅2000余萬(wàn)。

趙耀輝認(rèn)為，這意味著現(xiàn)在即將步入老年時(shí)代的這部分人口，只靠養(yǎng)老金是不夠用的。如果等到現(xiàn)在的年輕人退休時(shí)，仍沒(méi)能攢夠社保，他們也會(huì)面臨同樣的問(wèn)題。加上靈活就業(yè)等用工形式興起，為覆蓋更多群體，個(gè)人養(yǎng)老金便成為對(duì)養(yǎng)老金制度的補(bǔ)充。

相比于由政府主導(dǎo)的第一支柱基本養(yǎng)老保險(xiǎn)、企業(yè)主導(dǎo)的第二支柱職業(yè)年金，個(gè)人養(yǎng)老金有著鮮明的個(gè)人主導(dǎo)色彩，由個(gè)人自愿參加、自主決定繳費(fèi)額度、自主選擇資管機(jī)構(gòu)。

個(gè)人養(yǎng)老金制度不僅是對(duì)養(yǎng)老金體系的補(bǔ)充，也承擔(dān)著助力資本市場(chǎng)發(fā)展的功能。

中國(guó)養(yǎng)老金融50人論壇秘書長(zhǎng)董克用對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示，美國(guó)的個(gè)人養(yǎng)老金經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期發(fā)展，積累型養(yǎng)老金有了巨量規(guī)模，成為美國(guó)資本市場(chǎng)的壓艙石，對(duì)資本市場(chǎng)成長(zhǎng)起了很大作用，同時(shí)也從資本市場(chǎng)獲得收益，使得養(yǎng)老金隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷增長(zhǎng)。

中國(guó)居民儲(chǔ)蓄率一直很高。2018年，中國(guó)儲(chǔ)蓄率（總儲(chǔ)蓄占GDP的比例）為46.25％，遠(yuǎn)高于世界平均水平（25.42％）。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金研究中心研究負(fù)責(zé)人朱俊生曾表示，這是由于社會(huì)保障體系（包括養(yǎng)老保障）不健全，預(yù)防性儲(chǔ)蓄占較大比重。推動(dòng)第三支柱發(fā)展，可以引導(dǎo)大量的居民儲(chǔ)蓄流向資本市場(chǎng)，從而促進(jìn)資本市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大。

“此前，以養(yǎng)老為目的的金融資產(chǎn)中有一部分以散戶形式無(wú)序流入股票市場(chǎng)，博取短期價(jià)差，長(zhǎng)期資金的機(jī)構(gòu)投資者太少?！倍擞谜J(rèn)為，這加劇了資本市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，既不利于資本市場(chǎng)健康發(fā)展，也不利于養(yǎng)老金保值增值。而相比之下，個(gè)人養(yǎng)老金是長(zhǎng)期積累的封閉型資金，只有退休、出國(guó)定居或其他特殊情況才能提前支取。

對(duì)于個(gè)人而言，自行儲(chǔ)蓄和放在個(gè)人養(yǎng)老金賬戶中儲(chǔ)蓄，有什么區(qū)別？

董登新告訴《中國(guó)新聞周刊》，全國(guó)社會(huì)保障基金20年來(lái)的年化平均收益率是8.3％，企業(yè)年金從2007年以來(lái)年化平均收益率是7.17％，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金年化投資收益率也在6％以上。所以，有理由相信個(gè)人養(yǎng)老金賬戶未來(lái)數(shù)十年的年化平均收益率不會(huì)低于6％，這是許多個(gè)體投資者難以達(dá)到的成績(jī)。

不過(guò)，財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)劉尚希此前撰文表示，資本市場(chǎng)當(dāng)前發(fā)育不充分，是否能承載養(yǎng)老金融的功能面臨著諸多挑戰(zhàn)。養(yǎng)老金融在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)配置、信息披露、投資顧問(wèn)等方面有長(zhǎng)足的進(jìn)展，但在打破剛兌背景下，個(gè)人是要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的，而機(jī)構(gòu)或者銀行基本穩(wěn)賺不賠，這就形成了風(fēng)險(xiǎn)的不對(duì)稱。

事實(shí)上，個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)對(duì)于資管機(jī)構(gòu)十分有吸引力。

在個(gè)人養(yǎng)老金先行實(shí)施前夜，多家銀行已經(jīng)對(duì)網(wǎng)點(diǎn)員工下達(dá)“任務(wù)”。一名重慶地區(qū)工行客戶經(jīng)理告訴《中國(guó)新聞周刊》，此次分配的個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶任務(wù)較重，她所在網(wǎng)點(diǎn)每人要完成200個(gè)開戶名額。另一位廣州地區(qū)工行客戶經(jīng)理稱，每人的任務(wù)有50個(gè)。為完成任務(wù)，一些客戶經(jīng)理甚至用自己的錢給客戶發(fā)紅包。

為吸引用戶開戶，各銀行也推出了優(yōu)惠活動(dòng)。在招行App上，個(gè)人養(yǎng)老金在首頁(yè)最顯眼處，試點(diǎn)城市用戶開通個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，最高可抽288元紅包，體驗(yàn)養(yǎng)老金再領(lǐng)10元。工行App也將個(gè)人養(yǎng)老金放在首頁(yè)，開戶有機(jī)會(huì)領(lǐng)50元微信立減金。

各銀行爭(zhēng)奪個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)，一是由于其萬(wàn)億規(guī)模的廣闊市場(chǎng)，二是每人僅能有一個(gè)個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶。

董登新估測(cè)，目前中國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人達(dá)10億，其中3億人已經(jīng)退休，還有7億在職參保人，若其中3億人有參與個(gè)人養(yǎng)老金的能力和意愿，以每年繳費(fèi)上限的12000元水平，個(gè)人養(yǎng)老金有望在一年內(nèi)積累萬(wàn)億資金。相比之下，作為第二支柱之一的企業(yè)年金，在多年積累下來(lái)，截至今年上半年末，也只有2.76萬(wàn)億元。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛告訴《中國(guó)新聞周刊》，在廣闊的個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)之外，以賬戶持有人為核心，還將會(huì)產(chǎn)生養(yǎng)老金融、就業(yè)康養(yǎng)等全方位養(yǎng)老服務(wù)，在養(yǎng)老產(chǎn)品體系搭建的過(guò)程中，也會(huì)給銀行帶來(lái)龐大的潛在業(yè)務(wù)。

根據(jù)《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》，參與個(gè)人養(yǎng)老金的個(gè)人將開設(shè)個(gè)人養(yǎng)老金賬戶和個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶。董登新介紹，前者是在人社部組織建設(shè)的個(gè)人養(yǎng)老金信息管理服務(wù)平臺(tái)開立的賬戶，與身份證、社?？ǖ男再|(zhì)類似，終身不變；后者則是在商業(yè)銀行開戶，由商業(yè)銀行托管賬戶資金，每人僅能關(guān)聯(lián)一個(gè)賬戶，但該賬戶可以改變?！叭绻霌Q銀行，可以新開個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，并辦理過(guò)戶手續(xù)，隨后注銷之前的賬戶。”

這意味著爭(zhēng)奪開戶行尤為重要。上海新金融研究院副院長(zhǎng)、浙商銀行前行長(zhǎng)劉曉春對(duì)《中國(guó)新聞周刊》說(shuō)，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，開戶后，賬戶中的資金有很大增長(zhǎng)潛力，由于個(gè)人養(yǎng)老金賬戶的封閉性質(zhì)，開戶后所需營(yíng)銷費(fèi)用相對(duì)較少，因此現(xiàn)在是銀行營(yíng)銷的緊要關(guān)頭，銀行會(huì)不惜成本地吸引更多用戶開戶。

如何能更好服務(wù)個(gè)人養(yǎng)老金用戶？曾剛表示，一方面，商業(yè)銀行要做好個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶的體系搭建，完善養(yǎng)老金繳存、對(duì)接等各功能；另一方面，推出更豐富的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，并根據(jù)客戶的需求提供養(yǎng)老金投資咨詢，為其匹配差異化的養(yǎng)老金融產(chǎn)品。

除了個(gè)人養(yǎng)老金，今年以來(lái)，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老理財(cái)?shù)冗m應(yīng)多元化需求的養(yǎng)老金融體系正在加快構(gòu)建。在股債市場(chǎng)波動(dòng)、理財(cái)產(chǎn)品破凈的市場(chǎng)背景下，保本的儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品逐漸被投資者青睞。

根據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的2022年前三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告，前三季度住戶存款增加13.21萬(wàn)億元，相較于去年同期多增4.72萬(wàn)億元。人們傾向于更多儲(chǔ)蓄、更少消費(fèi)，購(gòu)房支出減少，資產(chǎn)配置邏輯發(fā)生變化。

近日，養(yǎng)老儲(chǔ)蓄開始試點(diǎn)，中農(nóng)工建四大行在合肥、廣州、成都、西安和青島開展特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)，總額度限制為100億元。

中國(guó)工商銀行青島市分行個(gè)人金融業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理盧媛向《中國(guó)新聞周刊》介紹，11月20日起，工商銀行的特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品在青島正式發(fā)售，每人購(gòu)買上限為50萬(wàn)元。截至11月27日，工行青島分行累計(jì)銷售特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品超2.5億元。

盧媛表示，目前工行發(fā)布了12只特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，分為整存整取、零存整取、整存零取三個(gè)儲(chǔ)種，每個(gè)產(chǎn)品設(shè)置5年、10年、15年、20年四個(gè)期限，產(chǎn)品到期后不再約轉(zhuǎn)。養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品以每5年為一個(gè)計(jì)息周期，青島地區(qū)整存整取利率為3.5％，零存整取和整存零取利率2.05％。特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品相較普通儲(chǔ)蓄產(chǎn)品期限較長(zhǎng)，利率較高。

工商銀行合肥分行個(gè)金部副總經(jīng)理方芳對(duì)《中國(guó)新聞周刊》說(shuō)，目前五年期定期存款利率為2.65％，五年期國(guó)債利率為3.22％，以存入特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄50萬(wàn)元為例，比購(gòu)買定期存款高21250元，比購(gòu)買國(guó)債高7000元。

但養(yǎng)老儲(chǔ)蓄試點(diǎn)對(duì)于投資者有所限制，特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品到期日必須年滿55周歲（“滿55周歲可支取”），因此，年齡小于35周歲的客戶無(wú)法購(gòu)買此類產(chǎn)品。此外，由于目前只在試點(diǎn)城市開放，對(duì)客戶身份證發(fā)放地也有所限制。

此外，該產(chǎn)品是儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，本金受存款保險(xiǎn)制度保護(hù)。盧媛介紹，儲(chǔ)戶在單家試點(diǎn)銀行特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品存款本金上限為50萬(wàn)元。目前銀行存款保險(xiǎn)最高的賠付限額也是50萬(wàn)元，作為儲(chǔ)蓄存款產(chǎn)品，本金安全是有保障的。

今年9月，國(guó)有六大行先后發(fā)布公告，下調(diào)各個(gè)期限人民幣存款利率。不少銀行也出現(xiàn)大額存單一單難求的現(xiàn)象，購(gòu)買門檻大幅提升。對(duì)于銀行而言，如何能保持養(yǎng)老儲(chǔ)蓄相較于其他普通存款的利率優(yōu)勢(shì)？

劉曉春說(shuō)，“養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的資金穩(wěn)定性非常高，后續(xù)營(yíng)銷成本較低，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)是含金量很高的存款，而普通存款提前支取的可能性更大。”

董登新認(rèn)為，這對(duì)銀行來(lái)說(shuō)不一定是“賠本買賣”。由于養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的資金要在55歲才能支取，儲(chǔ)蓄時(shí)間可長(zhǎng)達(dá)20年，銀行對(duì)資金的使用權(quán)可變相轉(zhuǎn)換成所有權(quán)，由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，也合理推高了收益率。

養(yǎng)老儲(chǔ)蓄的利率也并不是一直固定的。方芳介紹，產(chǎn)品到期后，利率也會(huì)根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況進(jìn)行重新定價(jià)。以5年期的特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品為例，每5年為一個(gè)計(jì)息周期，利率也將在5年后進(jìn)行調(diào)整。

劉曉春表示，這也相當(dāng)于留了一個(gè)口子，若養(yǎng)老儲(chǔ)蓄達(dá)到相當(dāng)大的比重，給銀行帶來(lái)的成本太高，后續(xù)會(huì)根據(jù)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)整?！笆袌?chǎng)在波動(dòng)，即便銀行能給養(yǎng)老儲(chǔ)蓄高于市場(chǎng)利率的傾斜，也不可能鎖定為當(dāng)下的利率?！?/p>

（應(yīng)受訪者要求，童燕、范琳為化名）