• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    政府補助對企業(yè)創(chuàng)新的影響研究

    2022-12-21 23:22:54張儀華趙永旗王園
    會計之友 2022年23期
    關(guān)鍵詞:政府補助企業(yè)創(chuàng)新策略

    張儀華 趙永旗 王園

    【摘 要】 以2012—2017年A股上市公司為樣本,實證檢驗了政府補助對企業(yè)創(chuàng)新能力的影響。研究結(jié)果表明,政府創(chuàng)新補助對企業(yè)創(chuàng)新具有促進作用,且相比企業(yè)策略性創(chuàng)新,政府創(chuàng)新補助對企業(yè)的實質(zhì)性創(chuàng)新促進作用更強。進一步研究發(fā)現(xiàn),財務(wù)冗余在政府補助與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系中起調(diào)節(jié)作用,企業(yè)財務(wù)冗余會正向加強政府創(chuàng)新補助對企業(yè)創(chuàng)新的促進作用。研究結(jié)論有利于政府合理配置資源,有選擇地發(fā)放政府創(chuàng)新補助,充分發(fā)揮政府創(chuàng)新補助對企業(yè)創(chuàng)新的激勵作用。

    【關(guān)鍵詞】 政府補助; 企業(yè)創(chuàng)新; 實質(zhì)性創(chuàng)新; 財務(wù)冗余; 策略

    【中圖分類號】 F224.9? 【文獻標識碼】 A? 【文章編號】 1004-5937(2022)23-0064-07

    一、引言

    黨的十九大指出“創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動力,是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟體系的戰(zhàn)略支撐”,實施創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略,是調(diào)整我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu),轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式,實現(xiàn)我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的必由之路。在建設(shè)創(chuàng)新型國家的進程中,企業(yè)將創(chuàng)新成果市場化,能夠推動國民經(jīng)濟發(fā)展。在市場化的引導下,我國企業(yè)逐漸成為研發(fā)創(chuàng)新活動的主力軍。但是企業(yè)的創(chuàng)新活動不同于其他活動,風險高且需要大量資金投入,而一般企業(yè)面臨較強的融資約束,這就導致企業(yè)難以開展技術(shù)創(chuàng)新活動。由于企業(yè)創(chuàng)新活動具有外部性的特點,會導致企業(yè)創(chuàng)新活動得到的私人投資收益低于社會收益,嚴重打擊企業(yè)進行創(chuàng)新的積極性,引發(fā)“市場失靈”。政府通過這只“看得見的手”進行干預,重新分配資源,對企業(yè)進行補助,可以糾正企業(yè)創(chuàng)新行為導致的“市場失靈”問題,進而調(diào)動企業(yè)創(chuàng)新的積極性。

    目前許多學者對政府創(chuàng)新補助是否推動企業(yè)創(chuàng)新仍然存在爭議。一些學者認為,政府補助能夠激勵企業(yè)進行創(chuàng)新[ 1-6 ]。因為政府補助緩解了企業(yè)進行創(chuàng)新的資金壓力,分擔了風險,調(diào)動了企業(yè)進行創(chuàng)新的積極性,從而能夠直接促使企業(yè)追加研發(fā)資金的投入,促進創(chuàng)新產(chǎn)出。企業(yè)獲得政府補助,就是向外部傳遞信譽良好的積極信號,可以吸引更多的外部投資,間接地促進了企業(yè)創(chuàng)新。還有一部分學者認為,政府補助在一定程度上會擠出企業(yè)自身的研發(fā)投入,從而降低研發(fā)活動的產(chǎn)出,抑制企業(yè)的創(chuàng)新[ 7-9 ]。通過文獻梳理發(fā)現(xiàn),大部分學者在研究政府補助對企業(yè)創(chuàng)新的影響時,采用的是一般性的補助總額,其中包含了非創(chuàng)新補助,從而影響其實證分析的結(jié)論穩(wěn)健性,產(chǎn)生一定的分歧。鑒于此,本文嘗試剔除政府補助總額中的非創(chuàng)新補助部分,通過采用A股上市公司的數(shù)據(jù)構(gòu)建多元線性回歸來實證分析政府創(chuàng)新補助對企業(yè)創(chuàng)新的影響,并深入探究企業(yè)內(nèi)部財務(wù)冗余是如何影響政府創(chuàng)新補助與企業(yè)創(chuàng)新二者之間關(guān)系的,以期能為更好地發(fā)揮政府創(chuàng)新補助政策的激勵效應提出建議。

    二、理論分析與研究假設(shè)

    (一)政府創(chuàng)新補助與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系

    資源基礎(chǔ)理論觀點認為,企業(yè)的本質(zhì)是各種資源的集合。企業(yè)能夠正常運轉(zhuǎn),需要得到各種資源的支持,企業(yè)取得并保持競爭優(yōu)勢最重要的來源就是企業(yè)的資源。企業(yè)的創(chuàng)新活動需要很多資源的支持,如充足的資金、先進的設(shè)備以及勇于創(chuàng)新的決策者等,這其中必不可少的就是充足的資金。企業(yè)只有擁有足夠的資金時,才能維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動,進而開展研發(fā)活動。企業(yè)進行創(chuàng)新研發(fā)活動時會面臨極高的風險,并且需要大量的成本投入,會嚴重影響企業(yè)進行創(chuàng)新的積極性[ 10 ]。此外,由于企業(yè)研發(fā)活動的外部性特點,使得企業(yè)創(chuàng)新成果帶來的收益無法為私人投資者獨占,從而導致企業(yè)進行研發(fā)創(chuàng)新的動力不足,甚至出現(xiàn)免費搭便車的現(xiàn)象[ 11 ]。這些都會使企業(yè)不愿意增加研發(fā)投入,造成研發(fā)投入水平低于市場理想水平、“市場失靈”的現(xiàn)象。

    政府創(chuàng)新補助是政府無償撥付給企業(yè)的資金,能夠提高企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的積極性。一方面,從新古典學派創(chuàng)新理論考慮,政府通過無償撥付補助的方式為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供了重要的資金來源,緩解了企業(yè)在進行創(chuàng)新時面臨的融資約束壓力。政府無償撥付補助的方式不僅降低了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動的成本,還分擔了企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動的風險,使企業(yè)真正從研發(fā)活動中獲益,極大地調(diào)動了企業(yè)創(chuàng)新的積極性。另一方面,從信號傳遞機制的角度考慮,當企業(yè)獲得政府創(chuàng)新補助之后,就向外界發(fā)出了一個有利的信號,即企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動得到政府認可,從側(cè)面反映出企業(yè)的信譽良好,以此來吸引外部投資和銀行貸款,達到緩解融資約束壓力的效果[ 12 ]。當有更多的資金用來研發(fā)投入,市場失靈的情況就得以糾正,企業(yè)的創(chuàng)新能力進而得到提高。因此,本文提出假設(shè)1:

    H1:政府創(chuàng)新補助能夠促進企業(yè)創(chuàng)新。

    企業(yè)的創(chuàng)新動機分為兩種,一種是實質(zhì)性創(chuàng)新[ 13 ],另一種是策略性創(chuàng)新[ 14 ]。實質(zhì)性創(chuàng)新是企業(yè)希望通過研發(fā)創(chuàng)新活動來提高企業(yè)的核心競爭力;策略性創(chuàng)新僅是企業(yè)為了迎合政府的某些創(chuàng)新行為,從而獲得一些政策上的利益。本文研究的政府補助是政府專門針對企業(yè)的創(chuàng)新行為而發(fā)放的創(chuàng)新補助,而且政府創(chuàng)新補助的發(fā)放不是盲目的,政府會對企業(yè)的創(chuàng)新項目進行系統(tǒng)考察、評估,在達到政府制定的標準時,企業(yè)申請的政府創(chuàng)新補助才會發(fā)放。能達到政府創(chuàng)新補助標準的項目一般都是有風險的基礎(chǔ)研究或者應用研究[ 15 ],這些研究都屬于能夠推動技術(shù)進步、增強企業(yè)競爭優(yōu)勢的實質(zhì)性創(chuàng)新。因此,本文提出假設(shè)2:

    H2:相比策略性創(chuàng)新,政府創(chuàng)新補助更能夠促進企業(yè)實質(zhì)性創(chuàng)新。

    (二)財務(wù)冗余對政府創(chuàng)新補助與企業(yè)創(chuàng)新之間關(guān)系的影響

    財務(wù)冗余是一種流動性極高、非常靈活的財務(wù)資源,企業(yè)可以輕松部署這些資源來協(xié)助企業(yè)運營以實現(xiàn)組織的目標。財務(wù)冗余會為企業(yè)提供冒險機會,促進其主動制定戰(zhàn)略計劃,在環(huán)境動蕩影響的情況下保護企業(yè)免遭破壞,促使企業(yè)嘗試具有風險但有前途的項目,所以財務(wù)冗余會促進公司的創(chuàng)新和創(chuàng)造行為[ 16-17 ]。例如進行政府導向的研發(fā)項目,這些項目的特點就是高投資和高風險。然而,在企業(yè)的日常經(jīng)營中,資源并不能很順暢地流向創(chuàng)新,尤其在處于資源約束中,企業(yè)首先要保證自己正常運營,才會把資源用于創(chuàng)新活動[ 18-19 ],所以當企業(yè)存在財務(wù)冗余時,說明企業(yè)能夠正常運營。此時,企業(yè)為了長遠利益的考慮,會積極爭取政府補助,在接受到政府創(chuàng)新補助后,研發(fā)創(chuàng)新活動的資金充足,會極大調(diào)動企業(yè)創(chuàng)新的積極性。

    很多學者認為財務(wù)冗余可以緩解企業(yè)應對內(nèi)外部環(huán)境變化的壓力,從而有利于企業(yè)創(chuàng)新[ 20-21 ]。雖然財務(wù)冗余的存在會增加企業(yè)的經(jīng)營成本,但是財務(wù)冗余可以通過促進組織內(nèi)部合作來促成組織創(chuàng)新,同時也能緩沖外部環(huán)境沖擊[ 22 ]。一方面,企業(yè)的財務(wù)冗余可能會向潛在的外部投資者發(fā)出信號,即企業(yè)的管理人員審慎,有足夠的財務(wù)資源進行最佳投資,從而吸引外部創(chuàng)新投資,促進企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)活動的開展[ 23 ]。另一方面,企業(yè)的財務(wù)冗余會使企業(yè)勇于承擔研發(fā)投資,追求創(chuàng)新的風險[ 24 ],所以企業(yè)才會更加積極利用政府創(chuàng)新補助,加大創(chuàng)新投入。此外,由于企業(yè)有足夠的財務(wù)資源來進行最佳投資,因此財務(wù)冗余使得政府創(chuàng)新補助出現(xiàn)“擠出效應”的可能性被大大降低,更利于企業(yè)開展創(chuàng)新活動?;诖耍疚奶岢黾僭O(shè)3:

    H3:財務(wù)冗余對政府創(chuàng)新補助促進企業(yè)創(chuàng)新具有促進作用。

    三、研究設(shè)計

    (一)樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

    為了避免數(shù)據(jù)的錯漏以及變量缺失值的影響,在收集數(shù)據(jù)時,綜合使用了CSMAR、同花順數(shù)據(jù)庫以及巨潮資訊網(wǎng)披露的上市公司的年報數(shù)據(jù)。由于國泰安數(shù)據(jù)中上市公司與子公司專利的數(shù)據(jù)只更新到2017年,因此本文選擇的樣本區(qū)間為2012—2017年。為了保證數(shù)據(jù)的準確性和嚴謹性,在數(shù)據(jù)搜集時做了如下處理:(1)由于金融行業(yè)的賬戶處理與一般行業(yè)有較大差別,剔除金融行業(yè)數(shù)據(jù);(2)由于ST和PT類公司的數(shù)據(jù)可靠性比較差,剔除此類異常的公司數(shù)據(jù);(3)排除主要變量存在缺失值的個體。最終得到2 675家樣本公司11 145個觀測值??紤]到政府創(chuàng)新補助和財務(wù)冗余對企業(yè)創(chuàng)新的影響具有滯后性,所以本文在研究時,被解釋變量企業(yè)創(chuàng)新使用2013—2017年的數(shù)據(jù),其余變量使用2012—2016年的數(shù)據(jù),并針對連續(xù)變量進行1%和99%百分位的縮尾處理,避免極端值的影響。

    (二)變量定義

    被解釋變量:企業(yè)創(chuàng)新。企業(yè)的創(chuàng)新活動最直接的成果是專利,專利具有嚴格的審核標準而且數(shù)據(jù)比較容易獲得,很多學者采用專利的申請數(shù)量來衡量企業(yè)創(chuàng)新,因此本文也以專利申請數(shù)量來衡量企業(yè)創(chuàng)新。企業(yè)的專利分為三種:發(fā)明專利、實用新型和外觀設(shè)計專利。發(fā)明專利的技術(shù)含量較高,難度較大,反映企業(yè)高質(zhì)量的創(chuàng)新;而實用新型和外觀設(shè)計專利技術(shù)含量較低,難度較小,反映企業(yè)低質(zhì)量的創(chuàng)新。為檢驗政府創(chuàng)新補助究竟是促進了企業(yè)的高質(zhì)量創(chuàng)新還是低質(zhì)量創(chuàng)新,本文借鑒黎文靖等[ 25 ]學者的經(jīng)驗,將企業(yè)創(chuàng)新劃分為實質(zhì)性創(chuàng)新與策略性創(chuàng)新。實質(zhì)性創(chuàng)新反映企業(yè)高質(zhì)量創(chuàng)新,用發(fā)明專利的申請數(shù)量加1取自然對數(shù)來衡量;策略性創(chuàng)新反映企業(yè)低質(zhì)量創(chuàng)新,實用新型和外觀設(shè)計專利的申請數(shù)量之和加1取自然對數(shù)來衡量。

    解釋變量:企業(yè)獲得的政府創(chuàng)新補助。由于CSMAR數(shù)據(jù)庫中只有一般性政府補助總額,并未直接有政府創(chuàng)新補助的數(shù)據(jù),因此本文借鑒郭玥[ 10 ]的研究,利用關(guān)鍵詞檢索的方法來確定與企業(yè)創(chuàng)新活動有關(guān)的補助,設(shè)置的關(guān)鍵詞有以下四種:(1)技術(shù)創(chuàng)新類關(guān)鍵詞:研究、研發(fā)、創(chuàng)新、技術(shù)開發(fā)等;(2)創(chuàng)新成果類關(guān)鍵詞:專利、新產(chǎn)品、知識產(chǎn)權(quán)等詞匯;(3)創(chuàng)新人才和技術(shù)合作類關(guān)鍵詞:引才引智、博士實驗室、巨人計劃、海外工程師等詞匯;(4)高新技術(shù)或戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)S忻~類關(guān)鍵詞:蛋白、肽、機器人、云計算、數(shù)控等詞匯。借鑒大多數(shù)學者的經(jīng)驗,以政府創(chuàng)新補助與營業(yè)收入的比值來衡量企業(yè)獲得的政府創(chuàng)新補助。

    調(diào)節(jié)變量:財務(wù)冗余。本文借鑒Cleary[ 26 ]、畢曉方等[ 27 ]的度量方法來度量財務(wù)冗余,同時為了將財務(wù)冗余和政府補助劃清界限,避免多重共線性的影響,從財務(wù)冗余中減去政府補助總額(未剔除掉政府創(chuàng)新補助)。最終衡量財務(wù)冗余的方式如下:

    財務(wù)冗余=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應收票據(jù)凈額+0.7×應收賬款凈額+0.5×存貨凈額-短期借款-當期政府補助總額)/資產(chǎn)總額-該指標同年同行業(yè)平均值。

    控制變量:選取公司規(guī)模、公司年齡、財務(wù)杠桿、成長能力、股權(quán)集中度、市場勢力、總資產(chǎn)收益率和薪酬激勵以及行業(yè)和年度虛擬變量作為本文的控制變量,變量定義見表1。

    (三)模型設(shè)計

    為了檢驗本文的研究問題,設(shè)定了以下模型:

    其中i代表公司,t代表年份,control代表控制變量,?著代表殘差項。

    四、實證結(jié)果及分析

    (一)描述性統(tǒng)計

    表2展示了主要變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。政府創(chuàng)新補助占營業(yè)收入的最小值為0,最大值為7.7854,標準差為1.2764,說明政府對不同企業(yè)撥付的創(chuàng)新補助差異較大,即存在傾向性;均值為0.6588,中位數(shù)為0.1754,說明大部分企業(yè)收到的創(chuàng)新補助較少,政府的創(chuàng)新補助政策具有一定針對性。專利申請總數(shù)(pt)的最小值為0,最大值為8.8642,標準差為1.6656,說明A股企業(yè)的創(chuàng)新能力差異較大;實質(zhì)性創(chuàng)新和策略性創(chuàng)新的均值分別為1.18和1.2058,說明相較策略性創(chuàng)新能力,目前A股企業(yè)的實質(zhì)性創(chuàng)新能力的整體水平較低。財務(wù)冗余的最小值為-0.4081,最大值為0.4111,說明A股企業(yè)之間財務(wù)冗余存在較大差距;均值為0.0004,中位數(shù)為-0.0034,說明A股企業(yè)的財務(wù)冗余水平普遍較低,有超50%的企業(yè)財務(wù)冗余未達到行業(yè)均值。

    (二)相關(guān)性分析

    對模型中主要變量進行相關(guān)性分析,得到政府創(chuàng)新補助分別與企業(yè)專利申請總數(shù)、實質(zhì)性創(chuàng)新和策略性創(chuàng)新之間的相關(guān)系數(shù)為0.113、0.138和0.051,初步表明政府創(chuàng)新補助與企業(yè)創(chuàng)新之間是存在正相關(guān)關(guān)系的,即政府創(chuàng)新補助能夠促進企業(yè)創(chuàng)新;相較于策略性創(chuàng)新,政府創(chuàng)新補助更能夠促進企業(yè)的實質(zhì)性創(chuàng)新,驗證了H1和H2。另外,解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)并不高,最大值僅為0.56,這說明多重共線性的問題對本文的威脅不大。

    (三)回歸結(jié)果及分析

    表3列(1)—(3)分別報告了政府創(chuàng)新補助對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出總數(shù)、實質(zhì)性創(chuàng)新和策略性創(chuàng)新影響的回歸結(jié)果。由結(jié)果可以看出,政府創(chuàng)新補助與企業(yè)創(chuàng)新在1%的水平上顯著正相關(guān),H1成立。

    比較表3列(2)和列(3)發(fā)現(xiàn),政府創(chuàng)新補助對實質(zhì)性創(chuàng)新影響的回歸系數(shù)為0.1337,在1%的水平上顯著,且大于政府創(chuàng)新補助對策略性創(chuàng)新影響的回歸系數(shù)0.0788,說明相較于策略性創(chuàng)新,政府創(chuàng)新補助更能夠促進企業(yè)的實質(zhì)性創(chuàng)新,H2成立。

    表4列(1)—(3)報告了財務(wù)冗余對政府創(chuàng)新補助分別與企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出總數(shù)、實質(zhì)性創(chuàng)新和策略性創(chuàng)新之間的調(diào)節(jié)作用,可以看出政府創(chuàng)新補助與財務(wù)冗余的交乘項和企業(yè)創(chuàng)新之間顯著正相關(guān),說明財務(wù)冗余正向調(diào)節(jié)政府創(chuàng)新補助與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系,H3成立。

    (四)穩(wěn)健性檢驗

    為確保研究結(jié)論穩(wěn)健且可靠,借鑒前人的研究經(jīng)驗,替換被解釋變量和解釋變量的度量方式,將文中的被解釋變量替換為政府創(chuàng)新補助/總資產(chǎn),解釋變量替換為專利授權(quán)數(shù)量,帶入模型,結(jié)果表明在1%的顯著性水平下,政府創(chuàng)新補助與企業(yè)創(chuàng)新之間呈正相關(guān)關(guān)系,政府創(chuàng)新補助對實質(zhì)性創(chuàng)新影響的回歸系數(shù)為0.3864,大于政府創(chuàng)新補助對策略性創(chuàng)新影響的回歸系數(shù)0.2631,說明相較于策略性創(chuàng)新,政府創(chuàng)新補助更能夠促進企業(yè)的實質(zhì)性創(chuàng)新。依然驗證了本文的H1和H2。在1%的顯著性水平下,政府創(chuàng)新補助與財務(wù)冗余的交乘項和企業(yè)創(chuàng)新之間呈正相關(guān)關(guān)系,依然表明財務(wù)冗余正向調(diào)節(jié)政府創(chuàng)新補助與企業(yè)創(chuàng)新之間的關(guān)系,驗證了H3,這也說明本文的研究結(jié)論具有可靠性。

    五、研究結(jié)論與建議

    (一)研究結(jié)論

    在我國大力鼓勵企業(yè)進行研發(fā)創(chuàng)新,力爭打造世界超一流企業(yè)的背景下,政府對企業(yè)的創(chuàng)新補助已經(jīng)常態(tài)化,企業(yè)要想取得并保持競爭力,就必須利用好政府補助和企業(yè)資源并不斷進行創(chuàng)新。如何更高效地利用政府創(chuàng)新補助及企業(yè)資源促進企業(yè)創(chuàng)新,成為學者熱衷的話題。本文以A股非金融上市公司為樣本,構(gòu)建多元線性回歸方程研究政府創(chuàng)新補助與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系;進一步地,以企業(yè)的財務(wù)冗余為調(diào)節(jié)變量考察對二者關(guān)系的影響,研究結(jié)論如下:

    1.政府創(chuàng)新補助對企業(yè)創(chuàng)新有正向促進作用,相比于策略性創(chuàng)新,政府創(chuàng)新補助對企業(yè)的實質(zhì)性創(chuàng)新促進作用更強。政府創(chuàng)新補助為企業(yè)的創(chuàng)新活動提供了必要的資源,不僅降低企業(yè)的研發(fā)成本,而且分擔了研發(fā)風險。企業(yè)在獲得政府創(chuàng)新補助后,也向外界傳遞了一個積極的信號,即企業(yè)的創(chuàng)新能力得到了政府的認可,能幫助企業(yè)吸引大量的外部投資,緩解融資約束,進而促進企業(yè)創(chuàng)新。政府對企業(yè)的創(chuàng)新補助主要是針對企業(yè)高風險、高技術(shù)含量的研發(fā)投資項目,鑒于政府補助能夠降低企業(yè)創(chuàng)新的風險與成本,同時增強企業(yè)核心競爭力,所以企業(yè)更愿意把資金投入到實質(zhì)性創(chuàng)新中去。

    2.企業(yè)財務(wù)冗余對政府創(chuàng)新補助和企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系起到正向促進作用。其實企業(yè)資源并不總能很順暢地流向創(chuàng)新,創(chuàng)新活動需要消耗大量資源,所以冗余資源就顯得特別重要。當企業(yè)的財務(wù)冗余較多時,利于推動政府創(chuàng)新補助流向企業(yè)的研發(fā)活動,此時創(chuàng)新活動的資金充足,會提高創(chuàng)新活動的成功率,也就有利于提高企業(yè)的創(chuàng)新能力。

    (二)對策建議

    基于研究結(jié)論和企業(yè)創(chuàng)新現(xiàn)狀,提出以下建議:

    1.從政府方面來看,政府要合理地配置資源,有選擇地發(fā)放政府創(chuàng)新補助,充分發(fā)揮政府創(chuàng)新補助對企業(yè)創(chuàng)新的激勵作用。

    第一,強化企業(yè)對研發(fā)補助的獲得感。具體項目補助金額要據(jù)創(chuàng)新項目而定,加大投入力度,縮小企業(yè)研發(fā)投入和研發(fā)補助金額的差距,對企業(yè)研發(fā)投資進行有效補充。同時,政府研發(fā)補助要高效落實,切實緩解研發(fā)初期資金短缺的問題。

    第二,項目評審時,杜絕傾向于短平快且回收周期短的項目,要注重項目是否在創(chuàng)新數(shù)量增長向創(chuàng)新質(zhì)量與成果轉(zhuǎn)化上有價值,是否能推動企業(yè)的實質(zhì)性創(chuàng)新而非策略性創(chuàng)新。

    第三,政府評定企業(yè)的創(chuàng)新潛力時,要考慮企業(yè)財務(wù)的真實冗余現(xiàn)狀,對企業(yè)財務(wù)冗余調(diào)節(jié)政府創(chuàng)新補助和企業(yè)創(chuàng)新關(guān)系的程度有合理定位。

    2.從企業(yè)方面來看,企業(yè)作為創(chuàng)新的主體,應當加強內(nèi)部創(chuàng)新文化的培養(yǎng),勇于創(chuàng)新,否則很可能迅速被行業(yè)所淘汰,只有大膽進行創(chuàng)新,才能促進企業(yè)獲得持續(xù)發(fā)展的能力。同時,企業(yè)作為創(chuàng)新主體,不能過分依賴政府創(chuàng)新補助,要充分展現(xiàn)創(chuàng)新主體地位,防止政府創(chuàng)新補助與企業(yè)研發(fā)投入在企業(yè)創(chuàng)新中的作用出現(xiàn)“本末倒置”。

    【參考文獻】

    [1] 王遂昆,李菁.產(chǎn)品市場競爭、政府補助與雙元創(chuàng)新投資:基于創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)視角[J].會計之友,2021(14):54-59.

    [2] HWEITT-DUNDAS N,ROPER S.Output additionality of public support for innovation:evidence for irish manufacturing plants[J]. European Planning Studies,2010,18(1):107-122.

    [3] CARBONI O A.R&D subsidies and private R&D expenditures:evidence from Italian manufacturing data[J].International Review of Applied Economics,2011,25(4):419-439.

    [4] 楊洋,魏江,羅來軍.誰在利用政府補貼進行創(chuàng)新:所有制和要素市場扭曲的聯(lián)合調(diào)節(jié)效應[J].管理世界,2015(1):75-86.

    [5] 娜仁,程文.政府補貼對企業(yè)創(chuàng)新的影響研究:沉淀性冗余與環(huán)境不確定性的交互調(diào)節(jié)作用[J].四川理工學院學報(社會科學版),2019,34(4):20-34.

    [6] BARAJAS A,HUERGO E,MORENO L.The role of public loans in financing business R&D through the economic cycle[J].Economia Politica,2021,38(2):505-538.

    [7] 李萬福,杜靜,張懷.創(chuàng)新補助究竟有沒有激勵企業(yè)創(chuàng)新自主投資:來自中國上市公司的新證據(jù)[J].金融研究,2017(10):130-145.

    [8] 毛其淋,許家云.政府補貼對企業(yè)新產(chǎn)品創(chuàng)新的影響:基于補貼強度“適度區(qū)間”的視角[J].中國工業(yè)經(jīng)濟,2015(6):94-107.

    [9] 儲德銀,紀凡,楊珊.財政補貼、稅收優(yōu)惠與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)專利產(chǎn)出[J].稅務(wù)研究,2017(4):99-104.

    [10] 郭玥.政府創(chuàng)新補助的信號傳遞機制與企業(yè)創(chuàng)新[J]. 中國工業(yè)經(jīng)濟,2018(9):98-116.

    [11] KLETTE T J,MOEN J,GRILICHES Z.Do subsidies to commercial R&D reduce market failures? Microeconometric evaluation studies[J].Research Policy,2000,29(4):471-495.

    [12] MEULEMAN M,MAESENEIRE W D.Do R&D subsidies affect SME's: access to external financing[J].Research Policy,2012,41(3):580-591.

    [13] 邢會,王飛,郭輝麗,等.稅收優(yōu)惠、企業(yè)異質(zhì)性與實質(zhì)性創(chuàng)新:來自中國A股上市公司的微觀數(shù)據(jù)[J].會計之友,2021(10):22-29.

    [14] TONG T W,HE W,HE Z L,et al.Patent regime shift and firm innovation:evidence from the second amendment to China's patent law[J].Academy of Management,2014,2014(1):14174.

    [15] 朱平芳,徐偉民.政府的科技激勵政策對大中型工業(yè)企業(yè)R&D投入及其專利產(chǎn)出的影響:上海市的實證研究[J].經(jīng)濟研究,2003(6):45-53.

    [16] MOSES,DOUGLAS O.Organizational slack and risk- taking behaviour:tests of product pricing strategy[J].Journal of Organizational Change Management,1992,5(3):38-54.

    [17] TURNER F D A F.Slack resources and firm performance:a meta-analysis[J].Journal of Business Research,2004,57(6):656-574.

    [18] COLLIS D J. A resource-based analysis of global competition:the case of the bearings industry[J].Strategic Management Journal,1991,12(S1):49-68.

    [19] 方潤生,李雄詒.組織冗余的利用對中國企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響[J].管理工程學報,2005(3):15-20.

    [20] VOSS G B,SIRDESHMUKH D,VOSS Z G. The effects of slack resources and environmental threat on product exploration and exploitation[J].Academy of Management Journal,2008,51(1):147-164.

    [21] MOUSA F T,REED R.The impact of slack resources on high-tech IPOs[J].Entrepreneurship Theory & Practice,2013,37(5):1123-1147.

    [22] MEYER A D.Adapting to environmental jolts[J].Administrative Science Quarterly,1982,27(4):515-537.

    [23] ZHANG J J,GUAN J.The time-varying impacts of government incentives on innovation[J].Technological Forecasting and Social Change,2018,135:132-144.

    [24] GUO F,ZOU B,ZHANG X,et al.Financial slack and firm performance of SMMEs in China:moderating effects of government subsidies and market-supporting institutions[J].International Journal of Production Economics,2020,223:107530.

    [25] 黎文靖,鄭曼妮.實質(zhì)性創(chuàng)新還是策略性創(chuàng)新:宏觀產(chǎn)業(yè)政策對微觀企業(yè)創(chuàng)新的影響[J].經(jīng)濟研究,2016, 51(4):60-73.

    [26] CLEARY S.The relationship between firm investment and financial status[J].Journal of Finance,1999,54(2):673-692.

    [27] 畢曉方,翟淑萍,姜寶強.政府補貼、財務(wù)冗余對高新技術(shù)企業(yè)雙元創(chuàng)新的影響[J].會計研究,2017(1):46-52.

    猜你喜歡
    政府補助企業(yè)創(chuàng)新策略
    例談未知角三角函數(shù)值的求解策略
    我說你做講策略
    高中數(shù)學復習的具體策略
    專用性人力資本、治理機制與企業(yè)創(chuàng)新
    專用性人力資本、治理機制與企業(yè)創(chuàng)新
    不同行業(yè)的企業(yè)創(chuàng)新特征實證分析
    文化企業(yè)的融資特點及方式研究
    時代金融(2016年30期)2016-12-05 19:16:07
    政府補助審計中政府審計的定位研究
    時代金融(2016年29期)2016-12-05 13:44:18
    政府補助與上市公司投資效率研究
    我國上市公司政府補助會計處理及信息披露問題研究
    狠狠婷婷综合久久久久久88av| 亚洲国产欧美网| 黄色 视频免费看| 另类亚洲欧美激情| 精品福利永久在线观看| 欧美另类亚洲清纯唯美| 下体分泌物呈黄色| 精品一区二区三卡| 久久婷婷成人综合色麻豆| 国产91精品成人一区二区三区| 久久99一区二区三区| 日本vs欧美在线观看视频| 亚洲色图综合在线观看| 身体一侧抽搐| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 黄频高清免费视频| 99久久综合精品五月天人人| 国产精品久久久久成人av| av天堂在线播放| 黄色视频不卡| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 欧美大码av| 国产精品98久久久久久宅男小说| 精品一品国产午夜福利视频| 性色av乱码一区二区三区2| bbb黄色大片| xxxhd国产人妻xxx| 久久久久久久国产电影| 久久久久精品人妻al黑| 久99久视频精品免费| 国产在线精品亚洲第一网站| 国产视频一区二区在线看| 午夜福利乱码中文字幕| 最新的欧美精品一区二区| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 久久热在线av| 亚洲专区国产一区二区| 在线免费观看的www视频| 午夜福利在线观看吧| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 热99国产精品久久久久久7| 国产日韩欧美亚洲二区| 男女免费视频国产| 多毛熟女@视频| www日本在线高清视频| 日韩成人在线观看一区二区三区| 男女下面插进去视频免费观看| 中出人妻视频一区二区| 色老头精品视频在线观看| 一级a爱片免费观看的视频| 国产亚洲精品久久久久5区| 老司机午夜十八禁免费视频| 香蕉久久夜色| 国产又色又爽无遮挡免费看| 亚洲五月天丁香| 国产精品久久电影中文字幕 | 女性生殖器流出的白浆| 99久久精品国产亚洲精品| 色综合婷婷激情| 大型黄色视频在线免费观看| 国产一区二区三区在线臀色熟女 | 欧美日韩国产mv在线观看视频| 一二三四在线观看免费中文在| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 一级片免费观看大全| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 老司机在亚洲福利影院| 在线免费观看的www视频| 青草久久国产| 一区二区三区国产精品乱码| 免费少妇av软件| 亚洲七黄色美女视频| 中出人妻视频一区二区| 麻豆乱淫一区二区| 国产欧美亚洲国产| 操美女的视频在线观看| 国产成+人综合+亚洲专区| 欧美精品高潮呻吟av久久| 国产伦人伦偷精品视频| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 国产精品免费视频内射| 亚洲视频免费观看视频| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| xxxhd国产人妻xxx| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 在线播放国产精品三级| 飞空精品影院首页| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 日韩欧美在线二视频 | 国产熟女午夜一区二区三区| 午夜日韩欧美国产| 99re在线观看精品视频| 国产精华一区二区三区| 精品久久久精品久久久| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 国产精品国产高清国产av | 啦啦啦视频在线资源免费观看| 91字幕亚洲| 免费高清在线观看日韩| 久久草成人影院| 免费日韩欧美在线观看| 欧美黄色片欧美黄色片| 国产欧美日韩一区二区精品| 亚洲av成人一区二区三| 日韩欧美一区视频在线观看| 69精品国产乱码久久久| 男男h啪啪无遮挡| 国产男靠女视频免费网站| 日本a在线网址| 国产精品免费大片| 中文亚洲av片在线观看爽 | 日韩免费高清中文字幕av| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 欧美在线一区亚洲| 国产激情欧美一区二区| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 亚洲av欧美aⅴ国产| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 高清视频免费观看一区二区| 国产精品亚洲av一区麻豆| 岛国在线观看网站| 国产免费av片在线观看野外av| 欧美精品一区二区免费开放| 搡老熟女国产l中国老女人| 99re在线观看精品视频| 一区在线观看完整版| 成人精品一区二区免费| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 老司机深夜福利视频在线观看| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 男人的好看免费观看在线视频 | 亚洲全国av大片| 国产有黄有色有爽视频| 欧美中文综合在线视频| 老汉色∧v一级毛片| 视频区欧美日本亚洲| 成人国语在线视频| 一区二区三区激情视频| 精品国产乱码久久久久久男人| 国产激情久久老熟女| 日本黄色视频三级网站网址 | 成年人午夜在线观看视频| 国产精品免费大片| 欧美日韩亚洲高清精品| 天天操日日干夜夜撸| 最新美女视频免费是黄的| 精品电影一区二区在线| 一级,二级,三级黄色视频| 精品一区二区三区av网在线观看| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 亚洲熟女精品中文字幕| 欧美精品啪啪一区二区三区| 亚洲熟妇熟女久久| √禁漫天堂资源中文www| 国产亚洲一区二区精品| 久久中文字幕一级| 精品国产乱子伦一区二区三区| av天堂在线播放| 夜夜爽天天搞| 亚洲欧美一区二区三区久久| 宅男免费午夜| 精品久久蜜臀av无| 精品一区二区三区视频在线观看免费 | 在线观看免费视频网站a站| 大香蕉久久成人网| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 少妇被粗大的猛进出69影院| 操美女的视频在线观看| 一二三四在线观看免费中文在| 亚洲熟妇熟女久久| av一本久久久久| 国产高清视频在线播放一区| a级毛片在线看网站| 啦啦啦在线免费观看视频4| 欧美av亚洲av综合av国产av| 久99久视频精品免费| 757午夜福利合集在线观看| 深夜精品福利| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 少妇 在线观看| 女人久久www免费人成看片| 国产成人欧美在线观看 | 人人妻人人澡人人看| 久久久久国产精品人妻aⅴ院 | 成人永久免费在线观看视频| 国产不卡av网站在线观看| bbb黄色大片| 97人妻天天添夜夜摸| 欧美日本中文国产一区发布| 欧美国产精品一级二级三级| 日本五十路高清| 夜夜爽天天搞| 国产成+人综合+亚洲专区| 国产精品免费一区二区三区在线 | 不卡一级毛片| 国产成人精品无人区| 高潮久久久久久久久久久不卡| 免费黄频网站在线观看国产| 国产欧美日韩一区二区精品| 久久国产精品影院| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | 91在线观看av| 日本黄色日本黄色录像| svipshipincom国产片| 久久久久久人人人人人| 丝袜人妻中文字幕| 又黄又粗又硬又大视频| 美女高潮到喷水免费观看| 人妻久久中文字幕网| 欧美亚洲日本最大视频资源| 国产精品 国内视频| 国产1区2区3区精品| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 很黄的视频免费| 在线观看66精品国产| 国产精品一区二区在线观看99| www.熟女人妻精品国产| 久久国产乱子伦精品免费另类| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片 | 久久久久久久午夜电影 | 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 一个人免费在线观看的高清视频| 91老司机精品| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 99久久国产精品久久久| 欧美亚洲日本最大视频资源| 国产黄色免费在线视频| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区 | 欧美老熟妇乱子伦牲交| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 超色免费av| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 精品人妻在线不人妻| 亚洲人成伊人成综合网2020| 国产一区二区三区视频了| 最近最新中文字幕大全免费视频| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 在线免费观看的www视频| 精品欧美一区二区三区在线| 国产深夜福利视频在线观看| 成年人黄色毛片网站| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 亚洲av美国av| 精品欧美一区二区三区在线| 国产野战对白在线观看| 中文欧美无线码| 中文字幕av电影在线播放| 91成人精品电影| 色精品久久人妻99蜜桃| 人妻丰满熟妇av一区二区三区 | 亚洲欧美激情综合另类| 成熟少妇高潮喷水视频| 亚洲精品中文字幕在线视频| 国产男女超爽视频在线观看| 超色免费av| av国产精品久久久久影院| 纯流量卡能插随身wifi吗| 极品教师在线免费播放| 亚洲国产中文字幕在线视频| 动漫黄色视频在线观看| 啦啦啦 在线观看视频| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 99国产精品一区二区三区| 久久中文看片网| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 97人妻天天添夜夜摸| 亚洲熟妇中文字幕五十中出 | 亚洲av电影在线进入| 欧美日韩成人在线一区二区| 亚洲精品久久午夜乱码| 亚洲全国av大片| 不卡av一区二区三区| 一区福利在线观看| 高清毛片免费观看视频网站 | 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 亚洲专区字幕在线| 在线永久观看黄色视频| 制服诱惑二区| 久久精品国产综合久久久| 亚洲欧美色中文字幕在线| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 最近最新中文字幕大全电影3 | 亚洲 国产 在线| 久久中文字幕人妻熟女| 老司机福利观看| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 久久中文看片网| 亚洲人成电影免费在线| 中文字幕精品免费在线观看视频| 一区二区日韩欧美中文字幕| 桃红色精品国产亚洲av| 亚洲精品av麻豆狂野| 日本五十路高清| 交换朋友夫妻互换小说| 不卡一级毛片| 日韩欧美在线二视频 | 精品高清国产在线一区| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 亚洲专区国产一区二区| 国产深夜福利视频在线观看| 欧美黑人欧美精品刺激| 男女午夜视频在线观看| av在线播放免费不卡| www.999成人在线观看| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 男人的好看免费观看在线视频 | 村上凉子中文字幕在线| a级片在线免费高清观看视频| 亚洲伊人色综图| 成年人午夜在线观看视频| 国产精品综合久久久久久久免费 | 国产成人精品久久二区二区91| 在线观看免费午夜福利视频| 国产激情久久老熟女| 中文字幕av电影在线播放| 午夜两性在线视频| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 大香蕉久久网| 亚洲熟女精品中文字幕| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | 大陆偷拍与自拍| 久久国产精品大桥未久av| 欧美色视频一区免费| 国产片内射在线| 国产免费男女视频| 亚洲全国av大片| 精品乱码久久久久久99久播| 男女下面插进去视频免费观看| 欧美丝袜亚洲另类 | 搡老岳熟女国产| 久久久精品欧美日韩精品| 最近在线观看免费完整版| 精品久久久久久成人av| 又黄又粗又硬又大视频| 好男人电影高清在线观看| 亚洲18禁久久av| 男人的好看免费观看在线视频| 色av中文字幕| 国产免费男女视频| 国产三级中文精品| 波多野结衣高清作品| 欧美乱妇无乱码| 最近最新中文字幕大全电影3| 欧美激情久久久久久爽电影| 亚洲精品日韩av片在线观看 | 国产淫片久久久久久久久 | 国产精品 国内视频| 国产成人欧美在线观看| 亚洲国产欧美网| 嫩草影视91久久| 男女床上黄色一级片免费看| 男插女下体视频免费在线播放| 午夜福利成人在线免费观看| 欧美乱色亚洲激情| 日韩成人在线观看一区二区三区| 亚洲av电影在线进入| 久99久视频精品免费| 黑人欧美特级aaaaaa片| 全区人妻精品视频| av欧美777| 夜夜爽天天搞| 黄色丝袜av网址大全| av福利片在线观看| 亚洲美女视频黄频| 嫩草影院入口| 亚洲第一电影网av| 黄色日韩在线| 婷婷六月久久综合丁香| 色播亚洲综合网| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 欧美日韩精品网址| 午夜a级毛片| av视频在线观看入口| 色综合欧美亚洲国产小说| 一个人看视频在线观看www免费 | 欧美日韩一级在线毛片| 免费观看精品视频网站| 亚洲成人免费电影在线观看| 国产私拍福利视频在线观看| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 国产精品 欧美亚洲| 亚洲色图av天堂| 热99在线观看视频| 亚洲五月天丁香| 制服人妻中文乱码| 国产精品久久久久久久电影 | 亚洲av不卡在线观看| 伊人久久精品亚洲午夜| 2021天堂中文幕一二区在线观| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 免费看日本二区| 免费看光身美女| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 天堂动漫精品| 观看美女的网站| 成熟少妇高潮喷水视频| 99热精品在线国产| 国产老妇女一区| 国产主播在线观看一区二区| 制服丝袜大香蕉在线| 国产精品久久久久久久久免 | www国产在线视频色| 国产一级毛片七仙女欲春2| 亚洲av一区综合| 国产高清三级在线| 日韩精品青青久久久久久| 午夜福利在线观看吧| 香蕉久久夜色| 少妇的逼好多水| 欧美中文综合在线视频| 日本免费一区二区三区高清不卡| 岛国在线免费视频观看| 免费在线观看日本一区| avwww免费| 少妇人妻精品综合一区二区 | 国产中年淑女户外野战色| 在线观看66精品国产| 精品免费久久久久久久清纯| 看免费av毛片| 精品国产三级普通话版| 99热6这里只有精品| 我的老师免费观看完整版| 欧美在线一区亚洲| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 88av欧美| 国产成人啪精品午夜网站| 2021天堂中文幕一二区在线观| 欧美色视频一区免费| av天堂中文字幕网| 搡老妇女老女人老熟妇| 高潮久久久久久久久久久不卡| av国产免费在线观看| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 白带黄色成豆腐渣| 欧美一区二区国产精品久久精品| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 看片在线看免费视频| 少妇丰满av| 热99re8久久精品国产| 女同久久另类99精品国产91| 制服丝袜大香蕉在线| 国产精品野战在线观看| 88av欧美| 欧美中文综合在线视频| 色在线成人网| 成人性生交大片免费视频hd| 国产精品乱码一区二三区的特点| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 国产在视频线在精品| 91av网一区二区| 亚洲成人久久爱视频| 国产视频一区二区在线看| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 欧美乱码精品一区二区三区| 99在线人妻在线中文字幕| 日韩欧美国产在线观看| av国产免费在线观看| 夜夜夜夜夜久久久久| 12—13女人毛片做爰片一| 日本 欧美在线| 成人永久免费在线观看视频| 国产精品一区二区三区四区久久| 色av中文字幕| 亚洲欧美日韩无卡精品| 亚洲成人久久爱视频| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 免费搜索国产男女视频| 国产熟女xx| 成年女人永久免费观看视频| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 国产精品av视频在线免费观看| 欧美丝袜亚洲另类 | 午夜精品久久久久久毛片777| 麻豆成人av在线观看| 成人午夜高清在线视频| 人人妻人人看人人澡| 午夜免费观看网址| 欧美极品一区二区三区四区| 日本与韩国留学比较| x7x7x7水蜜桃| 国产乱人视频| 久9热在线精品视频| 国产视频一区二区在线看| 啪啪无遮挡十八禁网站| 日本熟妇午夜| 亚洲av电影在线进入| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 97超视频在线观看视频| 高清在线国产一区| 国产一区二区在线观看日韩 | 99国产精品一区二区三区| 叶爱在线成人免费视频播放| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 深夜精品福利| 久久国产精品人妻蜜桃| 国产主播在线观看一区二区| 国产69精品久久久久777片| 动漫黄色视频在线观看| 色精品久久人妻99蜜桃| 白带黄色成豆腐渣| 我要搜黄色片| 国产亚洲精品一区二区www| 国产一区二区在线av高清观看| 99热这里只有是精品50| 国产91精品成人一区二区三区| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 日本免费一区二区三区高清不卡| 男插女下体视频免费在线播放| 国产精品99久久99久久久不卡| 91在线精品国自产拍蜜月 | 一个人免费在线观看的高清视频| 精品国内亚洲2022精品成人| 国产精品,欧美在线| 精品久久久久久成人av| 3wmmmm亚洲av在线观看| 又爽又黄无遮挡网站| 国产成人系列免费观看| 在线看三级毛片| 97碰自拍视频| 免费观看的影片在线观看| 又紧又爽又黄一区二区| 国模一区二区三区四区视频| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 欧美一区二区亚洲| 亚洲一区二区三区不卡视频| 麻豆国产97在线/欧美| 国产成人a区在线观看| 香蕉av资源在线| 制服人妻中文乱码| 色吧在线观看| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美 | 高清在线国产一区| 婷婷六月久久综合丁香| 国产成人啪精品午夜网站| 国内揄拍国产精品人妻在线| 精品久久久久久成人av| 一区福利在线观看| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 亚洲成人中文字幕在线播放| 婷婷丁香在线五月| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 国产成人欧美在线观看| 亚洲精品成人久久久久久| x7x7x7水蜜桃| 久久精品人妻少妇| 国产成人av教育| 在线观看av片永久免费下载| 午夜激情福利司机影院| 最好的美女福利视频网| 国产成人欧美在线观看| 亚洲成人中文字幕在线播放| 精品日产1卡2卡| 少妇丰满av| 成人18禁在线播放| 国产精品免费一区二区三区在线| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 国产精品久久久久久精品电影| 久久人妻av系列| 日本精品一区二区三区蜜桃| 两个人看的免费小视频| 男女床上黄色一级片免费看| 脱女人内裤的视频| www.999成人在线观看| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 成人特级av手机在线观看| 中文字幕高清在线视频| 国产精品精品国产色婷婷| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 日本a在线网址| 老司机在亚洲福利影院| 久久久久国内视频| 老汉色∧v一级毛片| 麻豆国产av国片精品| 好男人电影高清在线观看| 国产视频内射| 国产一区二区在线观看日韩 | av天堂中文字幕网| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 国产极品精品免费视频能看的| 欧美日韩乱码在线| 色老头精品视频在线观看| 18美女黄网站色大片免费观看| 99视频精品全部免费 在线| 麻豆国产av国片精品| 欧美又色又爽又黄视频| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 亚洲精品成人久久久久久| 国产av一区在线观看免费| 久久久成人免费电影| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美 | 国产精品一区二区免费欧美| 国产一区二区激情短视频| 中文资源天堂在线| 一个人观看的视频www高清免费观看| 九九在线视频观看精品| 最近在线观看免费完整版| 亚洲精品一区av在线观看| 成熟少妇高潮喷水视频| 宅男免费午夜| 国产伦精品一区二区三区四那| 日韩欧美免费精品| 亚洲av二区三区四区| 日韩高清综合在线| 欧美一区二区精品小视频在线| 亚洲成a人片在线一区二区| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 中文在线观看免费www的网站| 亚洲精品粉嫩美女一区| 久久精品国产综合久久久|