供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品在交通投資企業(yè)中的運(yùn)用

秦競雯 廣西桂鹿高速公路有限公司

一、供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品

夏雨等學(xué)者認(rèn)為供應(yīng)鏈金融是以真實(shí)交易為基礎(chǔ)，依托供應(yīng)鏈信用，通過中介企業(yè)等渠道，將供應(yīng)鏈上下游中某個(gè)企業(yè)不可控的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈企業(yè)整體可控風(fēng)險(xiǎn)，最終由相關(guān)參與者靈活運(yùn)用金融產(chǎn)品為供應(yīng)鏈融資企業(yè)提供一整套融資方案[1]。易善秋認(rèn)為供應(yīng)鏈物流金融模式是基于供應(yīng)鏈上的信息流、物流及資金流“三流合一”，依托核心企業(yè)捆綁信用或擔(dān)保，利用物流企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資監(jiān)管服務(wù)，向供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)提供全方位融資服務(wù)，提高供應(yīng)鏈的運(yùn)營效率，實(shí)現(xiàn)各方共贏[2]。

結(jié)合各位學(xué)者的觀點(diǎn)，可將供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品總結(jié)為依托供應(yīng)鏈管理，以金融機(jī)構(gòu)、物流企業(yè)或第三方平臺(tái)為主體，有效結(jié)合商流、物流、信息流及資金流研發(fā)出的衍生金融服務(wù)方案，通過靈活地改變運(yùn)作方式，能夠有效利用金融資源，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融的價(jià)值增值，使各方參與者獲利。

供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品種類繁多，更新速度快，但離不開以下四種基本業(yè)務(wù)模式。一是應(yīng)收賬款融資模式，可分為應(yīng)收賬款質(zhì)押模式和應(yīng)收賬款保理模式。二是預(yù)付賬款融資模式，可分為先款后貨模式和保兌倉融資模式。三是動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資模式，可分為現(xiàn)貨質(zhì)押模式和倉單質(zhì)押融資模式；四是供應(yīng)鏈基礎(chǔ)上的信用融資[3]。

二、交通投資企業(yè)融資現(xiàn)狀

根據(jù)《廣西綜合交通運(yùn)輸發(fā)展“十四五”規(guī)劃》要求，“十四五”期間，廣西對交通的投資規(guī)模將超1.5萬億元。到2025年，建成全國前列、西部領(lǐng)先的交通大省區(qū)。廣西高速公路里程、高鐵里程、北部灣港貨物吞吐量等都將有顯著增長，實(shí)現(xiàn)“市市通高鐵、縣縣通高速”的目標(biāo)。公路總里程達(dá)到14萬千米，其中高速公路建成里程達(dá)到1.2萬千米以上。未來十幾年高速公路行業(yè)將再次掀起建設(shè)高潮。目前，廣西高速公路建設(shè)以企業(yè)投資為主，資金是企業(yè)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的血液，要完成投資建設(shè)任務(wù)，資金保障是關(guān)鍵。但廣西經(jīng)濟(jì)水平欠發(fā)達(dá)，政府的財(cái)政支持有限。加之規(guī)劃新增高速公路大多為效益性較差的政府還貸高速公路，銀行放貸比例較低，一般為35%；而經(jīng)營性高速公路可達(dá)到65%左右，銀行監(jiān)管較為嚴(yán)格，要求資本金與貸款等比例到位，同比例使用，且資本金使用完畢后方可使用貸款資金。因此，在政府還貸高速公路大規(guī)模投入建設(shè)的情況下，企業(yè)資本金嚴(yán)重不足，融資周轉(zhuǎn)困難。供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品作為短期融資手段，可為企業(yè)提供喘息機(jī)會(huì)，解決燃眉之急。

三、案例分析

（一）企業(yè)簡介

J交通投資集團(tuán)為國有交通投資企業(yè)，主要從事交通建設(shè)運(yùn)營及附屬業(yè)務(wù)、土地開發(fā)與經(jīng)營、商貿(mào)物流、產(chǎn)業(yè)投資等業(yè)務(wù)。根據(jù)上級單位部署要求，該公司以高速公路投資建設(shè)為重點(diǎn)，帶動(dòng)其他非高速業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合。本案例涉及的企業(yè)有：提供供應(yīng)鏈服務(wù)的現(xiàn)代物流企業(yè)W物流公司、負(fù)責(zé)高速公路建設(shè)管理的P高速公路公司（即項(xiàng)目業(yè)主）、負(fù)責(zé)高速公路路面施工的C施工單位、負(fù)責(zé)供應(yīng)建材碎石的G供材商及負(fù)責(zé)提供金融服務(wù)的B銀行。

（二）基于供應(yīng)鏈融資平臺(tái)的“云平臺(tái)”融資

1.實(shí)施條件

隨著現(xiàn)代物流技術(shù)的發(fā)展，供應(yīng)鏈監(jiān)管環(huán)節(jié)已實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)化和透明化，能為信用審批及風(fēng)險(xiǎn)控制提供數(shù)據(jù)支持。物流企業(yè)憑借豐富的物流管理經(jīng)驗(yàn)，能夠?qū)崿F(xiàn)對供應(yīng)鏈全過程的物流跟蹤及管理。需要有一家信用良好的核心企業(yè)與銀行對接，使銀行評估供應(yīng)鏈企業(yè)信用可控，愿意提供金融服務(wù)。

2.業(yè)務(wù)介紹

W物流公司通過與B銀行合作，利用物流大數(shù)據(jù)及供應(yīng)鏈金融科技的巧妙結(jié)合，搭建融資云平臺(tái)，將大宗物資采購供應(yīng)鏈上下游企業(yè)納入平臺(tái)，C施工單位通過該平臺(tái)向G供材商提出發(fā)貨指令，G供材商根據(jù)訂單備齊材料物資后發(fā)貨至指令規(guī)定地點(diǎn)，C施工單位在收到材料物資后在平臺(tái)確認(rèn)收貨并上傳入庫單（及質(zhì)檢單）。W物流公司在平臺(tái)內(nèi)通過監(jiān)控物流信息發(fā)貨及收貨情況，核對訂單信息、物流軌跡、入庫、質(zhì)檢信息無誤，審核貨物流轉(zhuǎn)真實(shí)性，完成確權(quán)。在W物流公司審核通過后，G供材商有權(quán)就該筆發(fā)貨訂單的金額在平臺(tái)內(nèi)向B銀行發(fā)起融資申請，W物流公司審核融資額度后，B銀行在平臺(tái)內(nèi)直接向G供材商放款。業(yè)務(wù)流程見圖1。

圖1 業(yè)務(wù)流程

3.產(chǎn)品優(yōu)勢

幫助上下游企業(yè)解決融資難題，一是供材商多為中小企業(yè)，受市場環(huán)境影響較大，淘汰率高，在金融機(jī)構(gòu)中的信用評級不高，融資困難；二是交通投資企業(yè)建設(shè)的政府還貸公路，以公益性為主，盈利性較差，能獲得貸款的比例較低，融資壓力較大，供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品賬期可達(dá)6～12個(gè)月，在一定程度上能延長應(yīng)付賬款賬期，為企業(yè)籌資爭取喘息時(shí)間。該項(xiàng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)不需要提供質(zhì)押物，無須核心企業(yè)擔(dān)保，不占用供應(yīng)鏈各方的擔(dān)保額度，不會(huì)形成或有負(fù)債。該項(xiàng)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)利用大數(shù)據(jù)實(shí)施全程動(dòng)態(tài)監(jiān)測，以核心企業(yè)提供的真實(shí)交易數(shù)據(jù)作為上游供應(yīng)商的融資依據(jù)，保證各方信息對稱，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。

4.實(shí)施難點(diǎn)

供應(yīng)鏈下游企業(yè)較為分散，開展信用評價(jià)成本較高。由于高速公路建設(shè)技術(shù)難度較大、要求的施工企業(yè)資質(zhì)較高，交通投資企業(yè)合作的施工單位多為央企，其材料供應(yīng)商也遍布全國各地，具有分布廣、數(shù)量多的特點(diǎn)，加之工程項(xiàng)目工期一般為一兩年，供材為階段性行為，一般在當(dāng)?shù)匾膊粫?huì)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。銀行機(jī)構(gòu)在為供應(yīng)商提供金額服務(wù)前，需要先做“白名單”篩查，對異地供應(yīng)商作信用評估時(shí)，由于涉及異地授信、異地服務(wù)，業(yè)務(wù)成本較高，統(tǒng)籌難度較大。因此部分銀行會(huì)選擇不為省外企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)，使供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的業(yè)務(wù)推廣受到了極大的局限性。因此傳統(tǒng)的信用評價(jià)模式難以高效服務(wù)于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展，急需建立有效的信息協(xié)同共享機(jī)制，提高信息傳遞的準(zhǔn)確性和及時(shí)性，使全國金融機(jī)構(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈全鏈條的信用數(shù)據(jù)獲取，實(shí)現(xiàn)信息共享，有效協(xié)同。

四、風(fēng)險(xiǎn)與防控

（一）逾期風(fēng)險(xiǎn)

1.借款人道德風(fēng)險(xiǎn)

由于金融市場信息的不完全對稱，中小企業(yè)存在的道德風(fēng)險(xiǎn)主要可劃分為以下兩種。

一種是惡意違約，即在有能力償還貸款的情況下，企業(yè)通過比較，發(fā)現(xiàn)不償還貸款的違約成本小于償還貸款情況下的收益和機(jī)會(huì)成本，策略性地選擇不償還貸款。

另一種是善意違約，即企業(yè)因?qū)①J款投資于高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目后，因投資失利，無力償還貸款造成違約的行為[4]。為避免因中小企業(yè)道德風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生逾期行為，銀行可將平臺(tái)還款流程設(shè)定為施工單位支付材料款后，強(qiáng)制還款。

2.施工單位道德風(fēng)險(xiǎn)

施工單位出于利益考慮，拿到工程結(jié)算款后，可能出現(xiàn)故意拖欠供應(yīng)商賬款的情況，導(dǎo)致供應(yīng)商到期無法按時(shí)還款。為防止逾期行為，可借助契約進(jìn)行約束，由供應(yīng)商、施工單位、項(xiàng)目業(yè)主與交投物流公司簽訂四方協(xié)議，約定在施工單位未按賬期支付供應(yīng)商材料款的情況下，由物流公司出具委托函，請求業(yè)主單位從計(jì)量結(jié)算款中代扣代付該筆材料款至供應(yīng)商在B銀行的監(jiān)管賬戶，完成還款。

（二）虛假交易風(fēng)險(xiǎn)

為防止施工單位與供應(yīng)商串通惡意騙取銀行貸款，必須依賴現(xiàn)代物流管理的大數(shù)據(jù)支持，一是必須由物流公司提供運(yùn)輸服務(wù)，掌握貨物的物流軌跡。二是通過技術(shù)手段，實(shí)時(shí)跟蹤貨品物流軌跡信息，并實(shí)時(shí)更新到大數(shù)據(jù)平臺(tái)。三是物流公司介入貨物入庫驗(yàn)收及質(zhì)檢環(huán)節(jié)，保證貨品交易的真實(shí)性。

五、交通投資企業(yè)供應(yīng)鏈融資的啟示

（一）增強(qiáng)供應(yīng)鏈鏈條企業(yè)之間的合作意識(shí)

供應(yīng)鏈融資本質(zhì)上是基于供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的信譽(yù)，銀行等融資機(jī)構(gòu)天然傾向于為競爭力更強(qiáng)、信譽(yù)更好的供應(yīng)鏈企業(yè)提供金融服務(wù)。因此，為保證供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性，處于供應(yīng)鏈中的各方企業(yè)應(yīng)增強(qiáng)合作意識(shí)，供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)才能得以順利開展。

第一，供應(yīng)鏈各方應(yīng)盡量選擇優(yōu)質(zhì)合作伙伴，提升供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。在交通投資企業(yè)供應(yīng)鏈融資模式下，項(xiàng)目業(yè)主與施工單位通常簽訂長期建設(shè)施工合同，合作關(guān)系通常較為穩(wěn)定，但施工單位與供材商簽訂的采購合同通常為按次、按批采購，變動(dòng)性較強(qiáng)，而頻繁更換供貨商將不利于提高供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的信譽(yù)。因此，交通投資企業(yè)可以綜合多項(xiàng)指標(biāo)，將綜合實(shí)力較強(qiáng)、性價(jià)比高的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商納入管理，通過與供材商企業(yè)庫等建立更穩(wěn)定的合作方式，增強(qiáng)供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性。

第二，供應(yīng)鏈各方應(yīng)加強(qiáng)溝通，增強(qiáng)供應(yīng)鏈成員企業(yè)的合作意愿。目前，中小企業(yè)對供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)的熟悉度較低，一方面核心企業(yè)要加強(qiáng)對供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的宣傳介紹，在保證安全性的前提下最大限度地簡化辦理流程，以增強(qiáng)供應(yīng)商、施工單位使用“融資云平臺(tái)”的合作意愿；另一方面，平臺(tái)企業(yè)在推廣初期可適當(dāng)讓利，如給予施工單位一定的服務(wù)費(fèi)，給予供應(yīng)商一定的利率折扣等，增強(qiáng)供應(yīng)鏈下游企業(yè)的合作意愿，提高“融資云平臺(tái)”的使用率。

（二）運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)嚴(yán)格控制融資風(fēng)險(xiǎn)

交通投資企業(yè)可以憑借大數(shù)據(jù)平臺(tái)全過程監(jiān)控資金流向。為了確保交易安全、減少融資風(fēng)險(xiǎn)，融資平臺(tái)可以深入分析客戶的歷史交易數(shù)據(jù)等資料，依據(jù)企業(yè)以往的交易數(shù)據(jù)科學(xué)評判其信譽(yù)度；并依據(jù)合法的手段和途徑查詢企業(yè)的信用度，篩選客戶，剔除信譽(yù)度較差的供應(yīng)商。同時(shí)，項(xiàng)目業(yè)主還可以利用平臺(tái)對供應(yīng)鏈下游企業(yè)交易數(shù)據(jù)進(jìn)行監(jiān)控，掌握建設(shè)資金流向，輔助工程資金監(jiān)管，防止施工單位和供應(yīng)商勾結(jié)進(jìn)行虛假交易，抽逃項(xiàng)目建設(shè)資金。

大數(shù)據(jù)監(jiān)控可以較大程度上解決中小企業(yè)與銀行之間信息交流不暢、信息不對稱等問題，提高融資效率?；谖锪鞔髷?shù)據(jù)下的供應(yīng)鏈金融衍生產(chǎn)品，能夠確保在企業(yè)真實(shí)經(jīng)營交易的前提下，建立供應(yīng)鏈信譽(yù)共享機(jī)制，通過對物流大數(shù)據(jù)的監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管控目的。

（三）加強(qiáng)與銀行合作，不斷提升企業(yè)信用

商業(yè)銀行是向企業(yè)發(fā)放貸款的主要機(jī)構(gòu)，交通投資企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)與商業(yè)銀行的合作，爭取更多的資金額度，為企業(yè)持續(xù)取得貸款資金獲得穩(wěn)定來源。在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中，供應(yīng)商一般為中小企業(yè)，經(jīng)營規(guī)模較小，資產(chǎn)較為缺乏。對于供應(yīng)商而言，獲得銀行貸款后，才能增加企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營現(xiàn)金流，推動(dòng)擴(kuò)大再生產(chǎn)，同時(shí)改善資金來源的單一途徑，獲取更多的資金支持。對于銀行而言，可以優(yōu)化融資方式，將部分貸款風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給核心企業(yè)，降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。對于上游企業(yè)而言，依靠信譽(yù)在供應(yīng)鏈融資中幫助下游企業(yè)獲得更多的銀行貸款，可以適當(dāng)延長應(yīng)付賬款賬期，緩解下游企業(yè)的資金壓力。

由銀行主導(dǎo)的供應(yīng)鏈融資模式下，雖然不需要抵押物，但還是不能脫離質(zhì)押融資的本質(zhì)，銀行仍然會(huì)根據(jù)企業(yè)的信用等級為企業(yè)提供一定的擔(dān)保額度。大企業(yè)的擔(dān)保額度一般較為緊張，一些銀行為了發(fā)展會(huì)尋求與供應(yīng)鏈中大企業(yè)合作，拓展原有信用貸款模式，針對信用優(yōu)質(zhì)的國有企業(yè)，放寬條件，基于前期良好的合作關(guān)系，給予核心企業(yè)擔(dān)保額度外的信用額度貸款。因此，企業(yè)應(yīng)注重維護(hù)信用度，維持與銀行良好的合作關(guān)系，不斷提升企業(yè)信用等級，爭取更多的信用額度，推動(dòng)企業(yè)的快速發(fā)展。

六、結(jié)語

文章目前只針對材料供應(yīng)商的融資模式進(jìn)行研究，材料款雖然總金額較大，但在項(xiàng)目建設(shè)工程結(jié)算款中占比并不大，因此，設(shè)計(jì)針對工程勞務(wù)結(jié)算款的供應(yīng)鏈金融衍生產(chǎn)品，能為供應(yīng)鏈帶來更為可觀的金融效益。其難點(diǎn)在于勞務(wù)難以量化，沒有實(shí)物作為依托，如何監(jiān)控交易各環(huán)節(jié)、如何判斷服務(wù)已按約定完成等有待探討。建議核心企業(yè)積極與銀行合作，研發(fā)出更多貼合產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)、可操作性強(qiáng)的個(gè)性化方案，拓寬供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品的服務(wù)范圍。