央行法定數(shù)字貨幣下的人民幣國(guó)際化研究

余迎昕

(安徽商貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院 金融科技學(xué)院 安徽蕪湖 241002)

1 文獻(xiàn)綜述

國(guó)外可追溯到最早的研究電子貨幣的是1996年，Sebastian Rupley在《數(shù)字貨幣之現(xiàn)狀》中提到了ecash(電子貨幣)。緊隨其后，我國(guó)學(xué)者也開(kāi)始研究電子貨幣，但都是基于電子商務(wù)領(lǐng)域的電子支付。2013年后，國(guó)內(nèi)逐漸出現(xiàn)對(duì)數(shù)字貨幣的研究，但是對(duì)數(shù)字貨幣的定義并不明確，也不統(tǒng)一，有關(guān)數(shù)字貨幣的發(fā)展問(wèn)題和治理引起了巨大爭(zhēng)議。吳洪等(2013)從比特幣的角度研究數(shù)字化貨幣，認(rèn)為數(shù)字化貨幣具有匿名性、去中心化、交易成本低，但也帶來(lái)了投機(jī)嚴(yán)重、網(wǎng)絡(luò)犯罪、價(jià)格巨幅波動(dòng)和社會(huì)資源浪費(fèi)等問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。胡葉青等(2014)認(rèn)為，數(shù)字貨幣并非客觀存在的有形貨幣，只是貨幣學(xué)與計(jì)算機(jī)科學(xué)高度結(jié)合的新興產(chǎn)物，暫無(wú)確切的官方定義，也沒(méi)有確定的形態(tài)。蔡制宏(2015)認(rèn)為，“比特幣”是數(shù)字貨幣的代表，通過(guò)研究“比特幣”剖析數(shù)字貨幣對(duì)傳統(tǒng)金融產(chǎn)生的影響，最終認(rèn)為這種影響是負(fù)面的。

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的突飛猛進(jìn)及互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，“區(qū)塊鏈”的出現(xiàn)使越來(lái)越多學(xué)者開(kāi)始重新審視數(shù)字貨幣本身，為它“正名”，并開(kāi)始探究數(shù)字貨幣與電子貨幣和虛擬貨幣的不同點(diǎn)，開(kāi)始研究數(shù)字貨幣的積極作用和未來(lái)的發(fā)展模式。2016年，中國(guó)人民銀行首次向全世界宣告準(zhǔn)備推出央行發(fā)行的數(shù)字貨幣。吳志峰(2016)認(rèn)為，第三次貨幣革命是紙幣向數(shù)字貨幣的飛躍，并提出傳統(tǒng)電子貨幣只是一種支付手段，并沒(méi)有改變整個(gè)金融貨幣系統(tǒng)的運(yùn)行狀態(tài)，而區(qū)塊鏈這種天然的分布式技術(shù)，必定會(huì)成為未來(lái)數(shù)字貨幣發(fā)行的主流方向，甚至是唯一方向。王鴻錦(2018)認(rèn)為，數(shù)字貨幣是金融與數(shù)字科技相結(jié)合的新型產(chǎn)物，隨著數(shù)字化經(jīng)濟(jì)的到來(lái)，數(shù)字貨幣應(yīng)運(yùn)而生。我國(guó)應(yīng)以更加積極的態(tài)度研究數(shù)字貨幣，在貨幣新一輪的改革浪潮中不再錯(cuò)過(guò)發(fā)展機(jī)遇。國(guó)世平、楊帆(2019)認(rèn)為，數(shù)字貨幣是隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的逐漸完善而提出來(lái)的，但我國(guó)央行發(fā)行法定數(shù)字貨幣至今還沒(méi)有一個(gè)主權(quán)國(guó)家嘗試，因此難免面臨一些風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。邵宇、陳達(dá)飛(2019)研究指出，人民幣國(guó)際化進(jìn)程一直在有序推進(jìn)并取得了諸多成就，但總體水平仍然較低，數(shù)字貨幣的出現(xiàn)對(duì)打破目前貨幣體系的僵化局面具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。黃益平(2020)提出，未來(lái)國(guó)家與國(guó)家之間的競(jìng)爭(zhēng)仍然會(huì)反映到金融領(lǐng)域，特別是金融科技領(lǐng)域，數(shù)字貨幣也許就是這場(chǎng)新競(jìng)爭(zhēng)的終端戰(zhàn)場(chǎng)。

從目前的研究成果可以看出，人們對(duì)數(shù)字貨幣認(rèn)識(shí)的改變及我國(guó)數(shù)字貨幣的快速發(fā)展，但是數(shù)字貨幣畢竟是新生事物，我國(guó)央行于2020年正式推出的數(shù)字貨幣處于試點(diǎn)階段，成效如何還要繼續(xù)觀望并跟進(jìn)研究。無(wú)論如何，中國(guó)都應(yīng)抓住金融科技與貨幣融合的契機(jī)，尤其是目前全球正遭受新冠疫情的影響，世界格局瞬息萬(wàn)變，中國(guó)要加快構(gòu)建主權(quán)數(shù)字貨幣，加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

2 中國(guó)央行數(shù)字貨幣與虛擬貨幣、電子貨幣的區(qū)別

2.1 央行數(shù)字貨幣是國(guó)家法定貨幣

我國(guó)央行推出的數(shù)字貨幣與目前全球存在的虛擬貨幣、電子貨幣是完全不同的，而且我國(guó)央行是以國(guó)家法定貨幣來(lái)定義的。我國(guó)央行數(shù)字貨幣的英文名稱是“DC/EP”,DC(Digital Currency)是指數(shù)字貨幣，EP(Electronic Payment)是電子支付。央行數(shù)字貨幣研究所所長(zhǎng)穆長(zhǎng)春對(duì)其進(jìn)行了清晰定義，即“其功能屬性與紙鈔完全一樣，只不過(guò)是數(shù)字化形態(tài)”。央行數(shù)字貨幣是法定貨幣，具有法償性，也就是說(shuō)央行的數(shù)字貨幣是由央行發(fā)行的，是基礎(chǔ)貨幣，而不是商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)，更不是私人部門，所以其構(gòu)成了央行的負(fù)債，這就決定了其跟虛擬貨幣和電子貨幣最根本的區(qū)別。

鑒于目前央行法定數(shù)字貨幣體系還處于研發(fā)測(cè)試階段，并未正式落地發(fā)行，所以具體的設(shè)計(jì)內(nèi)容和發(fā)行過(guò)程還有待進(jìn)一步挖掘和研究。有專家通過(guò)研究央行法定數(shù)字貨幣所申請(qǐng)的八十項(xiàng)專利，分析出了央行法定數(shù)字貨幣采用雙層投放體系，即央行先將法定數(shù)字貨幣投放給商業(yè)銀行，再由商業(yè)銀行兌換給公眾。這樣可以避免央行跨過(guò)商業(yè)銀行直接投放給民眾，削減了商業(yè)銀行的中介地位（見(jiàn)圖1）。

圖1 專利編號(hào)：2016101804004—貨幣數(shù)字芯片卡存入數(shù)字貨幣的方法和系統(tǒng)

2.2 虛擬貨幣不具有貨幣價(jià)值

虛擬貨幣的本質(zhì)不是貨幣，第一，它不具有法定性。第二，在虛擬網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下產(chǎn)生的虛擬貨幣流通受限，只能在網(wǎng)絡(luò)環(huán)境或特定的虛擬環(huán)境中才可以流通使用。目前，市場(chǎng)上存在的虛擬貨幣主要有兩種類型：一是由門戶網(wǎng)站發(fā)行，僅供本運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)空間內(nèi)使用的專用虛擬貨幣。二是基于密碼學(xué)和現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，通過(guò)復(fù)雜的數(shù)學(xué)算法產(chǎn)生的、特殊的、電子化的、數(shù)字化的網(wǎng)絡(luò)密碼幣。

2.3 電子貨幣是貨幣支付方式的電子化

電子貨幣(Electronic Money)是一國(guó)法定貨幣的電子儲(chǔ)存形式，它的存在替代了紙幣的流通，實(shí)現(xiàn)了“無(wú)紙幣化”。從貨幣職能的角度來(lái)看，電子貨幣只具有“價(jià)值尺度”和“流通手段”兩個(gè)職能，使用電子貨幣還需借助專門的軟硬件設(shè)備，比如手機(jī)、移動(dòng)POS機(jī)、電子錢包類型的App、二維碼圖片等。所以，其本質(zhì)只是法定實(shí)物貨幣的存儲(chǔ)、支付電子化，并不是一種新型的貨幣。

3 央行法定數(shù)字貨幣對(duì)人民幣國(guó)際化的推動(dòng)作用

實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化必須具備三個(gè)重要條件：第一，要使人民幣在國(guó)際上有一定的流通度。第二，在國(guó)際貿(mào)易中，以人民幣結(jié)算的交易要達(dá)到一定的比重。第三，境外國(guó)家的主要金融機(jī)構(gòu)投資要以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品為主要的投資工具。我國(guó)中央銀行正在研發(fā)推出的數(shù)字貨幣，是將區(qū)塊鏈技術(shù)與金融融合在一起的產(chǎn)物，可以滿足以上三個(gè)條件。隨著我國(guó)國(guó)際影響力的提高和海外資本的擴(kuò)張，央行法定數(shù)字貨幣DC/EP成為推動(dòng)人民幣國(guó)際化的重要力量。

3.1 有利于推動(dòng)跨境支付

央行法定數(shù)字貨幣的雙層投放體系設(shè)計(jì)，相比直接投放體系，強(qiáng)化了傳統(tǒng)商業(yè)銀行在支付結(jié)算業(yè)務(wù)領(lǐng)域的地位，可以避免“金融脫媒”問(wèn)題。數(shù)字貨幣采用的是區(qū)塊鏈、移動(dòng)支付和密碼技術(shù)等，能夠追蹤到每一筆資金的流向，使交易透明化，能夠有效防范反洗錢交易，有利于人民幣國(guó)際化的推進(jìn)。

3.2 有助于保持貨幣政策的獨(dú)立性并維持幣值的穩(wěn)定

縱觀國(guó)際貨幣體系的發(fā)展和演變過(guò)程，貨幣幣值的穩(wěn)定性是影響一國(guó)貨幣國(guó)際化的重要因素。無(wú)論是紙幣還是數(shù)字貨幣，本質(zhì)都是不兌現(xiàn)的信用貨幣，所以其幣值的穩(wěn)定決定了匯率的穩(wěn)定和物價(jià)的穩(wěn)定，直接影響了其他國(guó)家對(duì)該國(guó)貨幣的態(tài)度和信心。比如，在布雷頓森林體系的貨幣制度下，由于美元的匯率波動(dòng)最終使其陷入“特里芬難題”，導(dǎo)致該制度終結(jié)。我國(guó)央行此次推出的數(shù)字貨幣是完全基于金融科技的一系列技術(shù)，并結(jié)合央行的貨幣發(fā)行者與貨幣供給量調(diào)節(jié)者角色，可以直接作用到最終的貨幣使用者，效果更直接也更迅速，還更便于央行接收市場(chǎng)的信號(hào)，減少時(shí)滯效應(yīng)。所以，使得央行在制定貨幣政策時(shí)更加地科學(xué)，也有助于保持貨幣政策的獨(dú)立性，并維持幣值的穩(wěn)定。

3.3 有助于更加便捷和安全的跨境支付結(jié)算系統(tǒng)的建立

紙幣的流通，在生產(chǎn)、運(yùn)輸、防偽、回收的過(guò)程中都會(huì)消耗大量的人力和物力；電子支付雖然對(duì)這些缺陷起到了一定程度的改進(jìn)作用，但其發(fā)展最大的限制因素是國(guó)外對(duì)電子支付平臺(tái)的接受度和合法性的認(rèn)可。央行法定數(shù)字貨幣有效地克服了紙幣的缺陷，是以國(guó)家強(qiáng)制力做擔(dān)保的法定貨幣，更借助相關(guān)技術(shù)實(shí)現(xiàn)了合法性、安全性、穩(wěn)定性、保密性的一系列升級(jí)，基于國(guó)內(nèi)居民已經(jīng)養(yǎng)成了電子支付的習(xí)慣，所以在國(guó)內(nèi)推廣不會(huì)很難。我們將視線轉(zhuǎn)移到國(guó)外，人民幣跨境結(jié)算曾一度依賴美國(guó)紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)和美國(guó)的環(huán)球同業(yè)銀行電訊協(xié)會(huì)系統(tǒng)，較高的依賴度存在較高的風(fēng)險(xiǎn)。人民幣國(guó)際化提高的路徑之一是必須保證在境外的流通度，央行法定數(shù)字貨幣的使用將大幅提高跨境結(jié)算的速度，同時(shí)更加安全，能夠在對(duì)外貿(mào)易中增加人民幣結(jié)算方式的選擇占比。從某種角度來(lái)看，可以打破美元的壟斷，有利于推動(dòng)支持多幣種結(jié)算的人民幣全球化支付體系的建立。

3.4 有助于提高人民幣在國(guó)際上的認(rèn)可度

央行法定數(shù)字貨幣利用的是區(qū)塊鏈技術(shù)，所有的資金流都是可以追蹤的，對(duì)反賭博、反逃稅、反腐敗、反洗錢及跨國(guó)資金犯罪都能發(fā)揮積極的作用。央行法定數(shù)字貨幣的發(fā)行會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大中國(guó)的金融開(kāi)放程度，創(chuàng)新國(guó)際金融合作模式和提升金融監(jiān)管水平，從而提高人民幣在國(guó)際上的接受程度和信任。

4 央行法定數(shù)字貨幣助推人民幣國(guó)際化的對(duì)策建議

4.1 利用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈技術(shù)提高監(jiān)管效率

央行數(shù)字貨幣的推行目前處于試點(diǎn)階段，并未在全國(guó)范圍內(nèi)展開(kāi)，央行要做的就是與商業(yè)銀行、試點(diǎn)商戶加強(qiáng)合作，總結(jié)試點(diǎn)效果，發(fā)揮各部門的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，制定相關(guān)政策和具體實(shí)施辦法、研發(fā)數(shù)字錢包應(yīng)用軟件、組建相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)構(gòu)，為央行數(shù)字貨幣的推行營(yíng)造良好的環(huán)境。在此過(guò)程中，更應(yīng)充分利用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算等科學(xué)技術(shù)，監(jiān)管數(shù)字貨幣的發(fā)行、流通與儲(chǔ)存，確保貨幣政策的實(shí)施及提高金融監(jiān)管的效率。

4.2 加強(qiáng)國(guó)際合作共同研發(fā)統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)字錢包

央行法定數(shù)字貨幣從物理形態(tài)上看就是“無(wú)紙貨幣”，其設(shè)計(jì)機(jī)制及流通路徑是完全電子化和數(shù)字化。目前，我國(guó)居民的電子支付習(xí)慣已經(jīng)培養(yǎng)起來(lái)了，所以國(guó)內(nèi)想要全面推廣實(shí)施央行的法定數(shù)字貨幣應(yīng)該較為容易。但是放眼國(guó)際，國(guó)外的支付方式是否容易改變，更為重要的是，是否有統(tǒng)一的路徑能夠保證央行數(shù)字貨幣在國(guó)外的流通，對(duì)我國(guó)數(shù)字人民幣的普及提出了挑戰(zhàn)。我國(guó)應(yīng)在重塑國(guó)際移動(dòng)支付的格局上做出努力，更長(zhǎng)遠(yuǎn)地展望，我國(guó)要加強(qiáng)與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的合作，制定數(shù)字錢包的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，研發(fā)支持存儲(chǔ)多國(guó)數(shù)字貨幣的數(shù)字錢包，才能真正攻克局限，引領(lǐng)央行數(shù)字貨幣推動(dòng)人民幣國(guó)際化邁上新征程。

4.3 培養(yǎng)適應(yīng)金融科技發(fā)展的專業(yè)人才，為數(shù)字人民幣的研發(fā)提供智力支持

為了配合央行法定數(shù)字貨幣的研發(fā)與推行，國(guó)家要加大配套專業(yè)人才的培養(yǎng)力度，不同于傳統(tǒng)金融，現(xiàn)在更需要的是金融科技人才，可以負(fù)責(zé)法定數(shù)字貨幣相關(guān)軟件系統(tǒng)、加密技術(shù)和安全模型、交易終端芯片技術(shù)研發(fā)和法定數(shù)字貨幣的經(jīng)濟(jì)機(jī)理分析、機(jī)制設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理、政策研究等工作，具體包括計(jì)算機(jī)、密碼學(xué)、微電子、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)人才。

4.4 把握“一帶一路”發(fā)展契機(jī)，推行央行數(shù)字貨幣試點(diǎn)工作

“一帶一路”倡議，深化了國(guó)際金融合作，擴(kuò)大了沿線國(guó)家雙邊本幣互換、結(jié)算的范圍和規(guī)模，加深了以銀團(tuán)貸款、銀行授信等方式的多邊金融合作程度，通過(guò)優(yōu)先使用人民幣作為融資貨幣，為人民幣國(guó)際化提供動(dòng)力。我國(guó)央行應(yīng)以此為契機(jī)，嵌入央行法定數(shù)字貨幣的推行工作，進(jìn)一步提高人民幣的影響力。