基于CiteSpace的我國風險投資研究可視化分析

陸 園

(安徽省經(jīng)濟研究院，安徽 合肥 230091)

0 引言

20世紀80年代中期，國務院批準設立中國新技術創(chuàng)業(yè)投資公司，開啟風險投資在中國的發(fā)展進程。此后，風險投資行業(yè)增長迅猛。2018年下半年，我國風險投資機構已有3 500多家，管理資金規(guī)模接近2萬億元，已成為世界第二大風險投資市場。

與傳統(tǒng)投資工具不同，風險投資扮演著積極投資者角色。它不僅能為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供必要的資金支持，緩解資金瓶頸束縛[1]，還可以提供必要的增值服務，幫助被投資企業(yè)提高創(chuàng)新能力[2]和治理能力[3]，提升企業(yè)績效。這種增值效應主要來源于風險投資的監(jiān)督與治理功能[4]、認證功能[5]、吸引資源功能[6]以及咨詢功能[7]。在風險投資幫助下，企業(yè)整體質(zhì)量得到提升，風險投資也被稱為“經(jīng)濟增長的發(fā)動機”。

風險投資對于經(jīng)濟發(fā)展的意義體現(xiàn)在以下幾個方面：一是對企業(yè)的創(chuàng)新績效具有正向影響[8]。風險資本增長引起的專利數(shù)量的增加效應是企業(yè)R&D投入的3倍[9]，技術創(chuàng)新則進一步推動企業(yè)取得優(yōu)異的財務績效。二是我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手之一[10]。三是對于促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要意義。中國經(jīng)濟進入新常態(tài)后，塑造經(jīng)濟發(fā)展新動能，成為經(jīng)濟發(fā)展面臨的重要任務[11]。四是通過支持被投資企業(yè)技術創(chuàng)新、提升人力資本質(zhì)量等促進整個社會的產(chǎn)業(yè)轉型升級[12]。

1 我國風險投資研究可視化分析

1.1 數(shù)據(jù)源及分析工具

本文以中國知網(wǎng)數(shù)據(jù)庫中收錄的核心期刊和CSSCI論文為研究對象，并使用CiteSpace軟件從作者合作網(wǎng)絡、機構合作網(wǎng)絡、研究熱點分析等方面對我國學術界關于風險投資發(fā)展研究的演進，發(fā)掘風險投資研究的熱點問題并進行分析。

1.2 作者分析

(1)作者發(fā)文數(shù)量。1992-2020年國內(nèi)風險投資領域發(fā)表的核心期刊和CSSCI文獻，文獻發(fā)表篇數(shù)達到或超過10篇的作者及發(fā)文數(shù)，如表1所示。截至2020年5月21日，黨興華發(fā)表文章最多，自2002年開始，已發(fā)表風險投資文獻49篇。其中，風險投資機構網(wǎng)絡位置是黨興華研究的重點，發(fā)表17篇相關文獻。陳德棉發(fā)表37篇文獻，對風險投資在信息不對稱條件下的委托代理風險的研究得到學術界關注。談毅發(fā)表20篇文章，關注的重點則是風險投資的績效領域，包括風險資本自身的績效以及被投資企業(yè)的績效。

表1 1992-2020年發(fā)文10篇及以上作者統(tǒng)計

(2)作者合作網(wǎng)絡。將上述經(jīng)過篩選的4 566篇文獻導入CiteSpace軟件，分析作者合作網(wǎng)絡，如圖1所示。圖譜中共有678個節(jié)點、396條連接，網(wǎng)絡密度0.001 7。國內(nèi)關于風險投資研究的作者合作并不多，集中度偏低，主要分為三大集群，黨興華發(fā)文數(shù)量最大，陳德棉次之，楊敏利、王雷等也占據(jù)較大節(jié)點位置。談毅、羅國鋒、楊大楷等位置距離其他學者較遠，說明這些學者之間的合作甚少。

圖1 風險投資研究領域發(fā)文作者合作網(wǎng)絡

1.3 機構合作網(wǎng)絡

圖2反映的是機構合作網(wǎng)絡。圖譜中共343個節(jié)點，92個連接，網(wǎng)絡密度0.001 6。針對風險投資研究的機構非常多，也比較分散。各機構之間交流聯(lián)系比較少，合作發(fā)文相對缺乏。同時，發(fā)文機構全是高校，重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院、西安理工大學經(jīng)濟與管理學發(fā)文量較多。黨政智庫、科研院所等對風險投資的研究少見。

圖2 風險投資研究領域發(fā)文機構合作網(wǎng)絡

1.4 風險投資研究熱點

(1)關鍵詞詞頻分析。在CiteSpace關鍵詞共現(xiàn)網(wǎng)絡分析下，按照關鍵詞出現(xiàn)頻次和中介中心性列出前十位，如表2所示。從詞頻排序來看，“風險投資”和“創(chuàng)業(yè)投資”分列第一、二位；“財政管理”“投資”等也是關注的焦點。值得注意的是，除了“風險投資”外，其他關鍵詞頻次相差不大，說明學者對風險投資研究關注點較為集中。從中介中心性排序來看，“風險投資”依然居首，“創(chuàng)業(yè)投資”次之。除“風險投資”和“創(chuàng)業(yè)投資”外，“風險資本”和“投資者”兩個關鍵詞的中介中心值達到0.1，說明學者在研究中對資本和投資者的關注度也很高。

表2 風險投資研究領域排名前十關鍵詞匯總

(2)關鍵詞共現(xiàn)分析。圖3反映的是風險投資研究關鍵詞共現(xiàn)圖譜。圖譜中共有499個節(jié)點，2 548條連接，網(wǎng)絡密度0.020 5?！帮L險投資”和“創(chuàng)業(yè)投資”是學者們高頻使用的關鍵詞?！案咝录夹g產(chǎn)業(yè)化”“高技術產(chǎn)業(yè)化”體現(xiàn)風險投資對高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的促進作用。此外，風險投資幫助“創(chuàng)業(yè)企業(yè)”解決“信息不對稱”問題和提升“技術創(chuàng)新”能力也成為學者研究的焦點。

圖3 風險投資研究領域關鍵詞共現(xiàn)圖譜

(3)關鍵詞聚類分析。本文選用CiteSpace軟件的LLR算法提取聚類主題，并選用K 聚類形式，最終形成風險投資研究關鍵詞聚類分析圖譜，共有21個聚類，如圖4所示。圖譜顯示的指標Modularity Q=0.405 7，說明聚合效果符合或接近預期要求。Mean Silhouette =0.316 6，該指標反映的是每個聚類的相似性，其值越接近1，表明網(wǎng)絡同質(zhì)性越高。綜上說明風險投資研究網(wǎng)絡聚類效果比較理想，但每個聚類的相似性并不是很高。

圖4 風險投資研究領域關鍵詞聚類分析

(4)領域熱點分析。綜上，可以將風險投資研究熱點劃分為三大領域：一是對風險投資本身的研究，主要集中在風險投資機構、風險投資家以及風險資本來源等；二是對被投資對象的研究，包括創(chuàng)業(yè)企業(yè)、高新技術產(chǎn)業(yè)等；三是風險投資對被投資對象的影響研究，主要集中在技術創(chuàng)新、投資績效及信息不對稱等。

2 結論與展望

2.1 結論

本文以CiteSpace軟件為技術基礎，以1992-2020年5月中文核心期刊和CSSCI收錄的4 566篇文獻作為研究樣本，系統(tǒng)分析風險投資研究領域高產(chǎn)作者、機構共現(xiàn)，以及熱點研究領域，得出以下結論：

(1)從作者發(fā)文數(shù)量和共現(xiàn)網(wǎng)絡分析來看，部分學者在風險投資研究中成果顯著，發(fā)文數(shù)量較多。但是作者間的合作氛圍并不濃厚，作者合作網(wǎng)絡并未形成規(guī)模，彼此之間的合作需進一步加強。

(2)從機構合作網(wǎng)絡分析，針對風險投資研究的機構非常多，但各機構之間交流聯(lián)系比較少，合作發(fā)文相對缺乏，機構合作網(wǎng)絡尚未形成。

(3)從研究熱點領域分析來看，風險投資研究熱點比較分散。文獻非常豐富，時間跨度也比較長，不利于聚焦研究熱點。但是可以看出風險投資、高技術產(chǎn)業(yè)及技術創(chuàng)新等是重點研究領域。

2.2 展望

國內(nèi)關于風險投資已有不少研究，涉及到風險投資機構、風險資本以及被投資企業(yè)等。在新常態(tài)下，新舊動能轉換加速，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術產(chǎn)業(yè)及數(shù)字經(jīng)濟將成為推動經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。風險投資必將發(fā)揮舉足輕重的作用。探索風險投資對新經(jīng)濟新業(yè)態(tài)的支持路徑及退出機制也將成為學術界關注的重要領域。