“競(jìng)爭中性”原則下的國企與民企融資差異分析

[ 作者簡介 ]

童賽，女，浙江臺(tái)州人，臺(tái)州市黃巖交通旅游投資集團(tuán)有限公司，副經(jīng)理、中級(jí)，本科，研究方向：財(cái)務(wù)管理。

[ 摘要 ]

在社會(huì)經(jīng)濟(jì)普遍發(fā)展原則下，國有企業(yè)以及民營企業(yè)兩大主體面臨著嚴(yán)重的流動(dòng)性失衡問題，其中制約企業(yè)發(fā)展最為關(guān)鍵的因素即競(jìng)爭非中性問題。而全面貫徹落實(shí)“競(jìng)爭中性”原則，能夠促進(jìn)國有企業(yè)改革進(jìn)程加快，堅(jiān)持法治保護(hù)私有產(chǎn)權(quán)，消除歧視，營造更加公平的競(jìng)爭環(huán)境，切實(shí)解決民企融資困難。

[ 關(guān)鍵詞 ]

“競(jìng)爭中性”；國有企業(yè)；民營企業(yè)；融資

中圖分類號(hào)：F27

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

DOI：10.3969/j.issn.1672-0407.2022.16.019

不斷加速的金融市場(chǎng)化改革，伴隨著逐漸擴(kuò)大推廣范圍、加深傳導(dǎo)深度的貨幣政策，現(xiàn)階段實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲得了結(jié)構(gòu)性貨幣政策的低成本資金支持。與此同時(shí)，在傳導(dǎo)貨幣政策的過程當(dāng)中，實(shí)體企業(yè)與商業(yè)銀行之間明顯的流動(dòng)性失衡導(dǎo)致直接融資與間接融資二者之間的利率不平衡，嚴(yán)重影響民營企業(yè)的融資問題，使民營企業(yè)與國有企業(yè)包括融資、成本、結(jié)構(gòu)以及規(guī)模方面均呈現(xiàn)出較大的差異化。為了解決這樣的問題，以“競(jìng)爭中性”原則要求國有企業(yè)與民營企業(yè)受到同等條件的融資約束。本文從“競(jìng)爭中性”原則出發(fā)，進(jìn)一步探究國有企業(yè)與民營企業(yè)在融資方面所存在的差異，并提出相應(yīng)建議。

1 ? ? 概述“競(jìng)爭中性”原則

有關(guān)“競(jìng)爭中性”原則，并未形成清晰明確的系統(tǒng)性定義。我國有關(guān)專家學(xué)者根據(jù)文獻(xiàn)記載，對(duì)“競(jìng)爭中性”原則進(jìn)行梳理，明確了“競(jìng)爭中性”原則主要是指一般情況下政府行為對(duì)企業(yè)競(jìng)爭環(huán)境實(shí)施控制，確保民營企業(yè)相較于其他企業(yè)獲得一定的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，促使社會(huì)整體競(jìng)爭環(huán)境處于公平狀態(tài)的原則。本文當(dāng)中所界定的“競(jìng)爭中性”原則，則是指確保處于社會(huì)經(jīng)濟(jì)體制下各種類型所有制企業(yè)均能夠在同等規(guī)則條件下進(jìn)行競(jìng)爭，避免國有企業(yè)在融資背景下對(duì)民營企業(yè)造成嚴(yán)重的擠出效應(yīng)，或是民營企業(yè)基于出身問題受到歧視等，從而全面解決競(jìng)爭非中性問題所提出的有效性對(duì)策。

2 ? ? 國企與民企之間的融資差異

2.1 ?融資準(zhǔn)入門檻差異

由于國有企業(yè)與民營企業(yè)長久以來在社會(huì)當(dāng)中的融資呈現(xiàn)出競(jìng)爭非中性問題，因此有關(guān)融資的準(zhǔn)入門檻存在一定的差異化現(xiàn)象。商業(yè)銀行差異對(duì)待民營企業(yè)以及國有企業(yè)的融資準(zhǔn)入門檻，大多數(shù)情況下基于理性傾向選擇。多數(shù)商業(yè)銀行將融資準(zhǔn)入門檻傾斜于體制內(nèi)企業(yè)，國有企業(yè)理所當(dāng)然地享受體制性優(yōu)勢(shì)，相較于民營企業(yè)而言，能夠獲得更多商業(yè)銀行的融資支持。有關(guān)國有企業(yè)以及地方性融資平臺(tái)等能夠獲取地方政府的隱形擔(dān)保以及信用背書。在政府軟約束作用下的信用機(jī)制，促使商業(yè)銀行認(rèn)為對(duì)這樣的國有企業(yè)發(fā)放貸款具有一定保障作用，能夠降低政治性錯(cuò)誤的發(fā)生。甚至認(rèn)為即使出現(xiàn)任何問題也不會(huì)受到政府追責(zé)，進(jìn)而促使商業(yè)銀行直接出現(xiàn)“傍大腿”的現(xiàn)實(shí)性選擇，在信貸投放上更加傾向于國有企業(yè)，而對(duì)民營企業(yè)的準(zhǔn)入門檻則有所提高。

“馬太效應(yīng)”同樣也是現(xiàn)階段民營企業(yè)與國有企業(yè)融資上出現(xiàn)的差異性現(xiàn)象，促使國有企業(yè)在融資過程當(dāng)中的各項(xiàng)條件要求相對(duì)較低。而民營企業(yè)尤其是創(chuàng)業(yè)初期以及小微企業(yè)，準(zhǔn)入門檻過高造成了融資貴、融資難的現(xiàn)實(shí)問題。在市場(chǎng)環(huán)境的不確定因素影響之下，商業(yè)銀行呈現(xiàn)出持續(xù)走低的風(fēng)險(xiǎn)偏好，面對(duì)民營企業(yè)的融資需求提高了準(zhǔn)入門檻[1]。過于嚴(yán)格審查實(shí)體經(jīng)濟(jì)中有關(guān)民營企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格細(xì)化審查流程，并呈現(xiàn)出更加保守與夸張的風(fēng)控體系，不斷提高的信貸準(zhǔn)入條件導(dǎo)致民營企業(yè)面臨更加困難的續(xù)貸問題。與此同時(shí)，商業(yè)銀行更是緊抓不良貸款率問題，對(duì)于民營企業(yè)追責(zé)更加嚴(yán)厲。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年三季度末，有關(guān)商業(yè)銀行查獲不良貸款數(shù)額高達(dá)2.9萬億元，并且未完全暴露的潛在不良貸款以及新借舊還等貸款比率遠(yuǎn)高于2019年末的2.06%。

2.2 ?融資規(guī)模差異

觀察我國現(xiàn)階段一級(jí)融資市場(chǎng)，發(fā)現(xiàn)我國國內(nèi)有關(guān)資本市場(chǎng)面對(duì)融資發(fā)展仍處于初級(jí)階段。相較于國際而言，國內(nèi)可直接進(jìn)行融資的實(shí)際比例與之存在一定差距。按照增量法則進(jìn)行測(cè)算，現(xiàn)階段我國可直接進(jìn)行融資的金融規(guī)模比例一般情況下處于25%以下。而這樣的數(shù)據(jù)對(duì)比美國而言相差甚遠(yuǎn)，在存量法則下進(jìn)行測(cè)算，美國可直接進(jìn)行融資的金融規(guī)模比例占比高達(dá)70%，導(dǎo)致我國現(xiàn)階段整體融資水平相對(duì)較低，尤其是緩慢增長的股票融資更是突出了直接融資的問題所在。國有企業(yè)的直接融資發(fā)行規(guī)模占比較大，獲取了直接融資市場(chǎng)的大多數(shù)資金。

對(duì)于我國融資二級(jí)市場(chǎng)而言，在現(xiàn)階段緩慢發(fā)展的直接融資背景下有關(guān)債務(wù)融資以及銀行貸款等仍舊為融資的主要途徑，有關(guān)銀行則凸顯不斷增加的貸款比率。在國內(nèi)市場(chǎng)的直接融資體系當(dāng)中，民營企業(yè)與國有企業(yè)規(guī)模差異同樣較大。相較于國有企業(yè)而言，在融資背景下，民營企業(yè)主要以擔(dān)保少、金融額度少、信息不透明、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)少等為主要金融需求特征。這樣的特征不符合以往商業(yè)銀行中等客戶標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致商業(yè)銀行無法進(jìn)一步滿足民營企業(yè)的直接融資需求。

2.3 ?融資成本差異

大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)在對(duì)金融資源進(jìn)行配置時(shí)，主要是突出競(jìng)爭非中性準(zhǔn)則以及規(guī)模偏好現(xiàn)象。作為制約公平發(fā)展的體制性障礙，對(duì)民營企業(yè)所造成的影響更加嚴(yán)重。相較于國有企業(yè)而言，民營企業(yè)突出了明顯的融資難、融資貴以及高門檻問題。由于國有企業(yè)具有明顯優(yōu)勢(shì)，其運(yùn)行規(guī)模相對(duì)較大、行業(yè)特殊，因此在金融供給方面獲取了極大程度的主導(dǎo)權(quán)，甚至融資議價(jià)時(shí)也能夠與金融機(jī)構(gòu)形成協(xié)商關(guān)系；而民營企業(yè)由于自身處于劣勢(shì)地位，融資渠道相對(duì)較少，在融資過程當(dāng)中處于劣勢(shì)地位，議價(jià)時(shí)往往較為被動(dòng)，與國有企業(yè)相比處于嚴(yán)重不平衡的狀態(tài)。

對(duì)比2004年到2019年之間的企業(yè)融資成本費(fèi)用，發(fā)現(xiàn)不同類型的企業(yè)融資成本存在較大差異性。相較于國有企業(yè)而言，民營企業(yè)的融資費(fèi)用支出始終較高，在融資過程中的成本投入較大。并且，由于長久以來商業(yè)銀行以體制性偏好傾斜于國有企業(yè)進(jìn)行融資，使得國有企業(yè)的信貸成本相對(duì)較低，僅需要付出低成本就能夠享受手續(xù)減免、銀行利息優(yōu)惠等融資服務(wù)。2011年我國企業(yè)家系統(tǒng)調(diào)查中的結(jié)果指出，超過70%的國有企業(yè)或央企等及實(shí)際的銀行貸款利率相較于市場(chǎng)貸款報(bào)價(jià)比例相對(duì)較低，而民營企業(yè)則由于不規(guī)范的管理制度以及不健全的財(cái)務(wù)規(guī)章等難以獲取商業(yè)銀行的直接貸款，需要接受民間高利率貸款，導(dǎo)致民營企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)的斷貸、抽貸等行為條件下往往會(huì)產(chǎn)生外源資金鏈斷裂的問題，進(jìn)而使企業(yè)破產(chǎn)、停產(chǎn)等。

3 ? “競(jìng)爭中性”原則之下解決融資差異的有效路徑

為了解決民營企業(yè)融資困難的問題，以“競(jìng)爭中性”原則為基準(zhǔn)，國家推出了有關(guān)消除歧視、促進(jìn)民營企業(yè)與國有企業(yè)公平發(fā)展的系列舉措[2]，包括2020年下達(dá)的《優(yōu)化營商環(huán)境條例》，其中明確指出對(duì)于民營企業(yè)而言，需要進(jìn)一步放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，切實(shí)解決各個(gè)地域以及不同領(lǐng)域之間所產(chǎn)生的不平等問題。在2019年有關(guān)金融服務(wù)方面涉及民營企業(yè)的文件中指出，需要全面促進(jìn)金融體制改革，切實(shí)貫徹“競(jìng)爭中性”原則，確保對(duì)金融資源起到引導(dǎo)作用，達(dá)到更加合理的配置效果，提升民營企業(yè)的可及性。

3.1 ?打造多層次金融供給服務(wù)體系，提升金融服務(wù)有效性

首先，在“競(jìng)爭中性”原則下，通過全面分析國企與民企之間有關(guān)融資方面所存在的差異，明確問題所在，才能夠形成針對(duì)性的解決辦法。以“競(jìng)爭中性”原則為基準(zhǔn)，全面消除融資歧視與融資障礙的體制性問題，確保民營企業(yè)進(jìn)入到一級(jí)融資市場(chǎng)的門檻標(biāo)準(zhǔn)有所降低。全面完善扶持民營企業(yè)融資的有關(guān)政策，確保民營企業(yè)直接融資所占比例有所提升。為了對(duì)民營企業(yè)形成針對(duì)性的解決效果，則需要堅(jiān)持一企一策原則，全面提高支持企業(yè)發(fā)債融資的政策力度。以清單式管理方式實(shí)施企業(yè)發(fā)債管理，確保民營企業(yè)債券成交率有所提高，全面推動(dòng)實(shí)體企業(yè)發(fā)債規(guī)模的擴(kuò)大。對(duì)投融資市場(chǎng)要求起到創(chuàng)新支撐作用，確保投融資產(chǎn)品有所創(chuàng)新，形成更加豐富多樣的效果。推動(dòng)新三板發(fā)展，并探索與A股融資相掛鉤的新三板市場(chǎng)融資，確保在A股融資當(dāng)中三板融資既定比例有所提高并逐漸增長。

其次，需要在政策扶持下打造多層次、多樣化的全新金融機(jī)構(gòu)。以多種不同層次的金融機(jī)構(gòu)解決商業(yè)銀行供給金融時(shí)差異化的能力表現(xiàn)，切實(shí)滿足企業(yè)差異化金融需求。尤其是針對(duì)各地區(qū)不完善的金融基礎(chǔ)問題，要求商業(yè)銀行以普惠性專業(yè)機(jī)構(gòu)為基礎(chǔ)，大力發(fā)展多樣化金融產(chǎn)品，切實(shí)解決民營企業(yè)基層融資需求問題。金融機(jī)構(gòu)的建立主要以民營性質(zhì)銀行為主，包括科技型小微企業(yè)銀行，著重發(fā)展專業(yè)化、專營化方向。在這一過程當(dāng)中應(yīng)明確突出金融機(jī)構(gòu)政策性以及區(qū)域性，確保扶持成長型小企業(yè)，滿足其創(chuàng)業(yè)初期的金融服務(wù)需求。以政策為導(dǎo)向，要求商業(yè)銀行深耕當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，確保為當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展提供有效金融服務(wù)，根據(jù)市場(chǎng)變化以及當(dāng)?shù)仄髽I(yè)實(shí)際需求，全面提高自主定價(jià)能力，避免存在競(jìng)爭不當(dāng)?shù)氖Ш鈫栴}，全面提高有效供給金融范圍。

第三，明確企業(yè)私有產(chǎn)權(quán)合法性，并做出既定保護(hù)措施，全面提速建設(shè)企業(yè)融資增信體系。以“競(jìng)爭中性”為原則，對(duì)民營企業(yè)以及相關(guān)法人的合法財(cái)產(chǎn)權(quán)起到一定保護(hù)作用，以良好保護(hù)措施為后盾，激發(fā)企業(yè)家創(chuàng)業(yè)干事的信心與熱情[3]。產(chǎn)權(quán)制度的建設(shè)作為最根本的制度內(nèi)容，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長具有基礎(chǔ)保障作用，在建設(shè)過程當(dāng)中需要注重以法治思維完善產(chǎn)權(quán)保護(hù)。健全產(chǎn)權(quán)保護(hù)法律法規(guī)體系，確保對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)民營企業(yè)及法人合法產(chǎn)權(quán)起到平等保護(hù)作用。切實(shí)區(qū)分企業(yè)股東個(gè)人財(cái)產(chǎn)與企業(yè)公共財(cái)產(chǎn)，企業(yè)合法財(cái)產(chǎn)以及違法所得之間的關(guān)系。對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)受到侵害的錯(cuò)誤冤案進(jìn)行糾正，確保形成更加公平正義、以法治體系維護(hù)公平競(jìng)爭的金融環(huán)境。

與此同時(shí)，需要全面推進(jìn)融資增信支撐體系的建設(shè)，確保為民營企業(yè)開發(fā)出更加新穎的融資增信措施。要求有關(guān)部門能夠及時(shí)為民營企業(yè)融資，出臺(tái)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償措施以及以信用保障政策，為民營企業(yè)的融資提供強(qiáng)有力的支撐，確保有關(guān)地方政府能夠以更加積極主動(dòng)的建設(shè)行為為民營企業(yè)融資提供保障。在搭建融資擔(dān)保服務(wù)平臺(tái)的過程當(dāng)中，需要各個(gè)層級(jí)逐層遞進(jìn)，形成聯(lián)動(dòng)效果。從國家級(jí)、省部級(jí)到地市級(jí)以及區(qū)縣級(jí)，貫徹統(tǒng)一基金扶持項(xiàng)目，全面推動(dòng)建設(shè)以政府為主導(dǎo)的公共性質(zhì)擔(dān)保體系。要求政府性質(zhì)的融資擔(dān)保服務(wù)機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)出多層次、覆蓋面更加廣泛的建設(shè)效果，切實(shí)發(fā)揮以政策為主導(dǎo)的融資增信功能。全面解決金融機(jī)構(gòu)過于依賴抵押品的問題，破除民營企業(yè)融資難、擔(dān)保難的問題。

3.2 ?加速混合所有制改革，促進(jìn)金融資源配置率有所提升

切實(shí)推進(jìn)國有企業(yè)混合制改革，能夠有效提高金融資源配置效率[4]。對(duì)國有企業(yè)實(shí)施改革，能夠有效降低國有企業(yè)依賴信貸程度，避免在融資過程當(dāng)中民營企業(yè)受到國有企業(yè)的排擠，確保民營企業(yè)獲得平等的融資條件。加快混合所有制改革，能夠有效避免信貸資源受到僵尸企業(yè)以及兩高以上企業(yè)的長期占用，確保對(duì)金融資源起到引導(dǎo)作用。對(duì)于低成本信貸資源而言，在國有企業(yè)改革進(jìn)程下，以政策性原則實(shí)施引導(dǎo)，確保其能夠流向具有創(chuàng)新發(fā)展?jié)摿Φ拿駹I企業(yè)，形成社會(huì)整體金融資源有效配置成果。能夠解決民營企業(yè)融資困難的問題，并確保民營企業(yè)在這樣的資源配置率提升背景下煥發(fā)科技創(chuàng)新能力。有關(guān)金融市場(chǎng)以及金融機(jī)構(gòu)要積極發(fā)揮自身的主體作用，打造更加公平有序的市場(chǎng)環(huán)境。確保民營企業(yè)與國有企業(yè)擁有同等競(jìng)爭條件，一視同仁對(duì)待國企混合所有制改革，確保在社會(huì)競(jìng)爭環(huán)境中的體制性偏見能夠徹底得到解決。在推動(dòng)國有企業(yè)改革的背景下，確保民營企業(yè)同樣能夠?qū)崿F(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，并達(dá)到科學(xué)合理配置金融資源的效果。

通過對(duì)“競(jìng)爭中性”原則進(jìn)行梳理，明確現(xiàn)階段我國國有企業(yè)以及民營企業(yè)在融資方面所存在的差異性問題，借助金融體系的構(gòu)建全面提升金融服務(wù)的有效性，促使商業(yè)銀行深耕當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，提高市場(chǎng)金融資源配置率，解決民營企業(yè)融資難的問題。

參考文獻(xiàn)

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