數(shù)字金融與縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展：影響機(jī)制與異質(zhì)性研究

王嵐

（廣東科學(xué)技術(shù)職業(yè)學(xué)院，廣東 珠海 519070）

1 引言

縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展已成為國(guó)家推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)，然而我國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)縣數(shù)量較少，且總體經(jīng)濟(jì)能級(jí)較低，在經(jīng)濟(jì)提升上仍有較大空間。隨著“融資難”“融資貴”等問(wèn)題的出現(xiàn)，如何滿足縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，推動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展已成為思考的重點(diǎn)。全文將以此為切入點(diǎn)，圍繞數(shù)字金融與縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系，采用異質(zhì)性分析對(duì)數(shù)字金融如何影響縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行檢驗(yàn)。

2 數(shù)字金融與縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中影響機(jī)制與異質(zhì)性研究設(shè)計(jì)

2.1 研究目標(biāo)及方法

此次研究設(shè)計(jì)圍繞數(shù)字金融對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的要求、資本效率與金融發(fā)展的關(guān)系、數(shù)字金融對(duì)長(zhǎng)尾客群及落后區(qū)域的普惠作用等為目標(biāo)進(jìn)行建模分析。此次研究設(shè)計(jì)選取2016-2021年北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)與中國(guó)內(nèi)地某縣域樣本數(shù)據(jù)對(duì)數(shù)字金融影響效果進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，并從覆蓋廣度、使用深度、數(shù)字化程度3 方面分析數(shù)字金融對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體影響。

2.2 模型建立

此次研究基本模型如下：

式中，GDP 代表縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，i 代表縣域地區(qū)，t 代表年份，INDEX代表變量數(shù)字金融，LABOR、INCOME、CONSUME、EDU、GOV 分別代表縣域控制變量中勞動(dòng)力投入成本、縣域城鄉(xiāng)收入差距、縣域社會(huì)消費(fèi)水平及能力、縣域教育水平及能力、縣域政府干預(yù)能力，μ 代表區(qū)域固定效應(yīng)，φ代表時(shí)間固定效應(yīng)，ε 代表誤差擾動(dòng)項(xiàng)[1]。

細(xì)化模型（1），以檢驗(yàn)中介變量在數(shù)字金融與縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的影響為目標(biāo)，細(xì)化Mit、GDPit中介效應(yīng)檢驗(yàn)?zāi)Ｐ停缦滤荆?/p>

在模型（2）（3）中，M 表示中介變量，X 表示控制變量，其中包含勞動(dòng)力投入成本、縣域城鄉(xiāng)收入差距、縣域社會(huì)消費(fèi)水平及能力、縣域教育水平及能力、縣域政府干預(yù)能力。

在模型（1）中，以檢驗(yàn)資本效率對(duì)數(shù)字金融與縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效應(yīng)能力為目標(biāo)，細(xì)化GDPit模型，如下所示：

在模型（4）中，CE 代表資本效率，包括FORM（資本形成效率）、ALLO（資本配置效率）、OUTP（資本產(chǎn)出效率）。

2.3 變量選取

此次研究變量包含解釋變量、被解釋變量、中介變量、調(diào)節(jié)變量和控制變量。解釋變量主要是INDEX（數(shù)字金融），被解釋變量主要是GDP（縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況），中介變量主要是UIS（縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)），調(diào)節(jié)變量主要是CE（資本效率），控制變量主要是LABOR、INCOME、CONSUME、EDU、GOV 所代表的勞動(dòng)力投入成本、縣域城鄉(xiāng)收入差距、縣域社會(huì)消費(fèi)水平及能力、縣域教育水平及能力、縣域政府干預(yù)能力[2]。

細(xì)化UIS（縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)）、CE（資本效率）計(jì)算過(guò)程，進(jìn)行如下展示：

第一，UIS（縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)）主要體現(xiàn)縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化（UIS1）和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化（UIS2）。其中縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化是指縣域內(nèi)各個(gè)產(chǎn)業(yè)間的協(xié)調(diào)關(guān)聯(lián)，能夠反映出縣域投入與產(chǎn)出過(guò)程的資源利用程度；縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化是指縣域產(chǎn)業(yè)形態(tài)的外在表現(xiàn)。因此，綜合縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)，UIS1、UIS2 計(jì)算結(jié)果如下：

式中，Yint代表縣域內(nèi)n 產(chǎn)業(yè)在t 時(shí)期內(nèi)的生產(chǎn)總值，表示縣域內(nèi)產(chǎn)業(yè)在總產(chǎn)出中的占比，Lint表示縣域內(nèi)n 產(chǎn)業(yè)在t 時(shí)期內(nèi)的從業(yè)人員數(shù)量，表示產(chǎn)業(yè)內(nèi)從業(yè)人數(shù)在總從業(yè)人數(shù)的占比。

式中，yint代表縣域內(nèi)n 產(chǎn)業(yè)在t 時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)總值在總生產(chǎn)值的占比。

第二，為驗(yàn)證CE（資本效率），需要結(jié)合現(xiàn)有資本形成、資本配置及資本產(chǎn)出3 方面進(jìn)行計(jì)算，其中FORM（資本形成）代表現(xiàn)有內(nèi)投資轉(zhuǎn)化為資本的有效程度，ALLO（資本配置）代表縣域內(nèi)資本價(jià)格扭曲程度，OUTP（資本產(chǎn)出）代表縣域內(nèi)資本產(chǎn)出能力。以此，綜合縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，F(xiàn)ORM、ALLO 計(jì)算結(jié)果如下：

ALLO（資本配置）主要以資本價(jià)格扭曲度衡量，所以采用資本價(jià)格扭曲度的倒數(shù)，使用C-D 生產(chǎn)函數(shù)方法。在計(jì)算公式中，i 表示縣域，t 表示年份，Y 表示縣域內(nèi)產(chǎn)出水平，A 代表產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)，K 代表縣域內(nèi)資本存量，L 代表勞動(dòng)投入程度，α、β 代表縣域內(nèi)資本和勞動(dòng)力對(duì)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出的貢獻(xiàn)程度[3]。

3 數(shù)字金融與縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展：影響機(jī)制與異質(zhì)性研究結(jié)果

3.1 實(shí)證結(jié)果

3.1.1 面板固定效應(yīng)結(jié)果

此次研究采用固定效應(yīng)模型對(duì)數(shù)字金融對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響進(jìn)行檢驗(yàn)并得出面板固定效應(yīng)結(jié)果（見表1）。

表1 面板固定效應(yīng)結(jié)果

3.1.2 中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

此次研究為了驗(yàn)證數(shù)字金融對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，根據(jù)變量及計(jì)算公式得出中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果（見表2）。

表2 中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果

3.1.3 異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

第一，分區(qū)異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果。此次研究將5 200 樣本按照地區(qū)劃分為東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)，并按照變量及計(jì)算公式進(jìn)行計(jì)算得出分區(qū)異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果（見表3）。

表3 分區(qū)異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

第二，分金融排斥程度異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果。由于縣域之間金融資源水平有一定差距，金融排斥程度也存在一定差異，所以此次研究按照選取人均金融機(jī)構(gòu)貸款余額衡量金融排斥情況，并將5 200 樣本劃分為金融排斥弱、金融排斥強(qiáng)兩個(gè)子樣本進(jìn)行回歸計(jì)算，得出金融排斥程度異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果（見表4）。

表4 分金融排斥程度異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果

3.2 結(jié)果分析

3.2.1 數(shù)字金融對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響為正向影響

通過(guò)表1 面板固定效應(yīng)統(tǒng)計(jì)結(jié)果不難發(fā)現(xiàn)，結(jié)果中模型（1）之中加入數(shù)字金融指數(shù)進(jìn)行計(jì)算分析，得出數(shù)字金融對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響為正向影響，而在模型（2）中依次加入勞動(dòng)力投入成本、縣域城鄉(xiāng)收入差距、縣域社會(huì)消費(fèi)水平及能力、縣域教育水平及能力、縣域政府干預(yù)能力，計(jì)算結(jié)果依然顯著。綜合而言，數(shù)字金融對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著正向影響，且勞動(dòng)力、收入、消費(fèi)水平、教育水平、政府干預(yù)對(duì)數(shù)字金融對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著正向影響。

3.2.2 數(shù)字金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有著明顯促進(jìn)作用

如表2 中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果所示，在結(jié)果中第（5）列計(jì)算公式加入中介變量后，數(shù)字金融影響系數(shù)呈現(xiàn)降低結(jié)果，由此表明UIS2（縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化）在數(shù)字金融與縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間承擔(dān)中介者角色，能對(duì)數(shù)字金融與縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生中介效應(yīng)。所觀計(jì)算結(jié)果中UIS1（縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化）對(duì)數(shù)字金融與縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響發(fā)現(xiàn)UIS1 的中介效應(yīng)并不明顯。對(duì)比UIS1 和UIS2 的中介效應(yīng)差距，并以此進(jìn)行深入分析，能夠得知縣域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整的過(guò)程中，區(qū)塊鏈等數(shù)字化金融技術(shù)的應(yīng)用能夠有助于獲得有效信息，從而引領(lǐng)資金流向收益更高、技術(shù)更強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)，提高產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)效率和生產(chǎn)技術(shù)水平，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高度化方向發(fā)展，從而推動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

3.2.3 數(shù)字金融有助于促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展

根據(jù)分區(qū)異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果、分金融排斥程度異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果不難得出數(shù)字金融有助于促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從分區(qū)異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果而言，數(shù)字金融對(duì)中部地區(qū)、東部地區(qū)、西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展均有著正向影響，且對(duì)西部地區(qū)的作用效果要顯著于東部地區(qū)和中部地區(qū)，而分析原因是西部地區(qū)自身經(jīng)濟(jì)水平發(fā)展水平較低，數(shù)字金融產(chǎn)生的拉動(dòng)效果更強(qiáng)；從分金融排斥程度異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行分析，由于縣域間金融資源和金融排斥程度有著不同差距，所以在統(tǒng)一人均金融機(jī)構(gòu)貸款余額衡量金融排斥情況后進(jìn)行計(jì)算發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融能夠顯著提升縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，且對(duì)金融排斥強(qiáng)的縣域的影響要明顯大于金融排斥弱的縣域。深入分析該情況的原因在于數(shù)字金融作為傳統(tǒng)金融的延伸，其覆蓋面更廣，能夠滿足各個(gè)縣域、各種人群的金融需求，且數(shù)字金融運(yùn)營(yíng)成本要低于傳統(tǒng)金融成本，所以類似區(qū)塊鏈等技術(shù)運(yùn)用能夠?qū)崿F(xiàn)快速授信等工作任務(wù)，從而填補(bǔ)傳統(tǒng)金融缺失，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

4 推動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的數(shù)字金融創(chuàng)新建議

4.1 強(qiáng)化數(shù)字金融建設(shè)

基于異質(zhì)性研究結(jié)果，國(guó)家政府部門應(yīng)當(dāng)發(fā)揮引領(lǐng)帶頭作用，做好上層建設(shè)，從政策出發(fā)促進(jìn)數(shù)字金融服務(wù)分布的協(xié)調(diào)性，例如，積極向弱勢(shì)縣域撥發(fā)財(cái)政補(bǔ)助，支持弱勢(shì)縣域數(shù)字金融設(shè)備建設(shè)，打好數(shù)字金融發(fā)展基礎(chǔ)。除此之外，圍繞縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展，由于國(guó)內(nèi)普遍縣域金融發(fā)展水平低，金融機(jī)構(gòu)覆蓋率不足，所以部分縣域無(wú)法及時(shí)、快速、高效地滿足金融業(yè)務(wù)需求，所以國(guó)家應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)數(shù)字金融機(jī)構(gòu)前往弱勢(shì)縣域扎根設(shè)點(diǎn)，擴(kuò)大數(shù)字金融輻射范圍，為提高縣域人民數(shù)字金融意識(shí)覺醒奠定良好的基礎(chǔ)。

4.2 創(chuàng)新數(shù)字金融產(chǎn)品

由于中、東、西部地區(qū)數(shù)字金融資源不均衡，所以可根據(jù)實(shí)際情況修正此種情況，在覆蓋廣度和深度方面，可鼓勵(lì)中部地區(qū)、西部地區(qū)加強(qiáng)數(shù)字技術(shù)應(yīng)用，創(chuàng)新數(shù)字金融業(yè)務(wù)，針對(duì)弱勢(shì)縣域群體提供適應(yīng)產(chǎn)品，或增強(qiáng)數(shù)字金融使用深度，可要求縣域強(qiáng)化數(shù)字金融指導(dǎo)工作，提升縣域居民對(duì)數(shù)字金融的理解和認(rèn)可度。例如，在縣域內(nèi)宣傳欄上張貼數(shù)字金融推廣優(yōu)勢(shì)，或由金融機(jī)構(gòu)組織數(shù)字金融宣講主題會(huì)，要求縣域人民積極參與、了解，提高數(shù)字金融宣傳力度。

5 結(jié)語(yǔ)

論文選取2016-2021年北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)與中國(guó)內(nèi)地部分縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展數(shù)據(jù)，采用異質(zhì)性研究實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字金融對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響作用。通過(guò)計(jì)算得出面板固定效應(yīng)結(jié)果、中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果、調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果、異質(zhì)性檢驗(yàn)結(jié)果，并基于結(jié)果分析得出數(shù)字金融對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響為正向影響，數(shù)字金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有著明顯促進(jìn)作用，數(shù)字金融與資本配置、資本產(chǎn)出共同對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生正向影響，數(shù)字金融有助于促進(jìn)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)論?；诋愘|(zhì)性研究結(jié)果，論文建議以推動(dòng)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目標(biāo)，聚焦數(shù)字金融可從強(qiáng)化數(shù)字金融建設(shè)、創(chuàng)新數(shù)字金融產(chǎn)品等方面進(jìn)行優(yōu)化。