企業(yè)集團財務公司同業(yè)業(yè)務的發(fā)展與風險管理分析

鄭小溪

（中煤財務有限責任公司）

自2015 年年初以來，中國人民銀行、銀保監(jiān)會陸續(xù)制定了規(guī)范開展同業(yè)業(yè)務的管理辦法，有力促進了相關(guān)企業(yè)集團財務公司同業(yè)業(yè)務的規(guī)范化發(fā)展，強化了風險管理，同業(yè)業(yè)務的經(jīng)營效益明顯提升。但是，作為背靠企業(yè)集團的非銀行金融機構(gòu)，企業(yè)集團財務公司在其業(yè)務種類、管理模式與資金來源等環(huán)節(jié)中依然存在一些需要完善的環(huán)節(jié)，在開展存放同業(yè)業(yè)務、控制貸款規(guī)模、調(diào)節(jié)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、控制不良貸款總額、同其他金融機構(gòu)平臺開展有效合作等環(huán)節(jié)中也存在一定的風險，這就需要財務公司加大內(nèi)部監(jiān)督力度，深入分析潛在與現(xiàn)實的風險因素，同銀保監(jiān)會加強合作，建立健全同業(yè)業(yè)務管理機制等，實現(xiàn)信息定期披露公開，建立起完善的同業(yè)業(yè)務績效評估體系，在源頭上預防與防范同業(yè)業(yè)務系統(tǒng)性風險，不斷提升經(jīng)營效益，確保財務公司開展的同業(yè)業(yè)務在健康、規(guī)范的軌道上穩(wěn)定發(fā)展。

一、企業(yè)集團財務公司開展的同業(yè)業(yè)務種類

顧名思義，作為非銀行金融機構(gòu)的財務公司開展的同業(yè)業(yè)務，就是在銀保監(jiān)會規(guī)定的范圍內(nèi)，同相關(guān)商業(yè)銀行、及其衍生金融機構(gòu)開展的資金往來與資產(chǎn)處理業(yè)務，主要包括同業(yè)存款、同業(yè)拆借、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售（賣出回購）、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與債券回購等。具體而言，同業(yè)存款是指金融機構(gòu)之間開展的資金存入和存出業(yè)務，財務公司主要開展的存出業(yè)務，即根據(jù)同業(yè)之間的協(xié)議價格，將本公司的存量資金寸頭暫時存放于商業(yè)銀行、政策性銀行、衍生機構(gòu)、新興互聯(lián)網(wǎng)金融平臺等機構(gòu)中，從而獲取穩(wěn)定的同業(yè)存放利息收入。同業(yè)拆借是指經(jīng)中國人民銀行批準，財務公司在出現(xiàn)臨時性資金余缺時，以自身的信用等級為擔保，在同業(yè)拆借市場中開展短期資金融通行為，同業(yè)拆借包括同業(yè)拆入與同業(yè)拆出兩種形式。同業(yè)借款比照同業(yè)拆借核算。同業(yè)代付是指金融機構(gòu)之間的資金融通行為，商業(yè)銀行接受財務公司的委托向企業(yè)集團客戶付款，后由財務公司在約定的還款日歸還代付資金本息。買入返售（賣出回購）是指根據(jù)事先與商業(yè)銀行、政策性銀行、衍生金融機構(gòu)達成的協(xié)議，財務公司先買入或賣出同業(yè)存放的金融資產(chǎn)，然后根據(jù)合同約定的價格，待存入資金到期后，再將這筆金融資產(chǎn)返售或回購操作，從而達到資金融通的目的。信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是指財務公司事先與商業(yè)銀行等金融機構(gòu)簽訂協(xié)議，將在經(jīng)營范圍內(nèi)、自主、合規(guī)發(fā)放的尚未到期的信貸資產(chǎn)根據(jù)一定的約定條件轉(zhuǎn)讓給金融機構(gòu)，或者是按照協(xié)議接受其他金融機構(gòu)的信貸資產(chǎn)；信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓包括信貸資產(chǎn)回購與信貸資產(chǎn)買斷等兩種形式。債券回購是指財務公司與各類金融機構(gòu)開展債券交易行為，雙方根據(jù)合同約定協(xié)議，在規(guī)定的期限內(nèi)，賣方以約定的價格向買方回購該筆債券。

二、財務公司同業(yè)業(yè)務發(fā)展呈現(xiàn)的新趨勢

1.同業(yè)投資成為同業(yè)業(yè)務中最常見的方式

前文所述，現(xiàn)代企業(yè)集團財務公司開展的同業(yè)業(yè)務主要有上述六種，但是，隨著金融監(jiān)管新規(guī)的頒布，同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)代付、買入返售（賣出回購）等幾種方式的發(fā)生頻次明顯在下降，相關(guān)資產(chǎn)金額也呈下降趨勢，相對而言，同業(yè)投資的發(fā)生頻次則顯著上升，同業(yè)投資總額占同業(yè)資產(chǎn)的比重也有所增加，這就意味著同業(yè)投資已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)財務公司開展同業(yè)業(yè)務的首選方式。同業(yè)投資是指金融機構(gòu)在不接受和提供第三方金融機構(gòu)擔保的前提下，直接或委托其他金融機構(gòu)購買金融債等同業(yè)金融資產(chǎn)或理財產(chǎn)品等特定目的載體的行為。

2.同業(yè)業(yè)務管理理念出現(xiàn)新變化

2014 中國人民銀行、銀保監(jiān)會聯(lián)合出臺了新的監(jiān)管條例后，現(xiàn)代企業(yè)財務公司對同業(yè)業(yè)務的管理理念也進行了更新，管理模式也出現(xiàn)了新的變化。企業(yè)集團對所屬財務公司開展的同業(yè)業(yè)務的管理框架進行了相應的調(diào)整，旨在強化對同業(yè)業(yè)務的集中管理，所屬各財務公司的各類經(jīng)營權(quán)限與自主業(yè)務權(quán)限不斷下降。通常來講，企業(yè)集團同各政策性銀行、商業(yè)銀行等開展的資金融通業(yè)務主要采取總分聯(lián)動的管理模式，所屬財務公司在集團總體授信的規(guī)模內(nèi)合規(guī)開展同業(yè)業(yè)務。在具體管理工作體系的實施過程中，企業(yè)集團自上而下地傳導管理機制體制，既從總部層面約束財務公司可開展的同業(yè)業(yè)務種類，又要求財務公司根據(jù)新的監(jiān)管要求，自覺強化同業(yè)業(yè)務流程管理、專營管理、授權(quán)授信管理、同業(yè)風險管理等項目管理內(nèi)容，通過系統(tǒng)的會計核算來規(guī)范同業(yè)業(yè)務的有序開展，不斷提升企業(yè)集團內(nèi)部金融板塊服務集團、立足主業(yè)的管理效能。

3.同業(yè)資金來源渠道不斷拓寬，呈現(xiàn)多元化發(fā)展態(tài)勢

現(xiàn)代企業(yè)集團財務公司在開展同業(yè)業(yè)務，特別是同業(yè)投資業(yè)務的過程中，同業(yè)資金來源渠道不斷拓寬，呈現(xiàn)多元化發(fā)展態(tài)勢。除了使用傳統(tǒng)的流動資金、自有資金渠道外，還出現(xiàn)投資理財資金、與資產(chǎn)管理平臺合作獲取證券與基金、獲取金融資產(chǎn)等渠道，同業(yè)資金來源越來越豐富，同業(yè)貸款業(yè)務也主要應用于企業(yè)間融資以及購買商業(yè)銀行發(fā)行的信貸資金等，這種新興做法就有助于有效控制存貸比例，實現(xiàn)資金優(yōu)化配置。

4.同業(yè)業(yè)務進入了新的發(fā)展階段

自2017 年以來，隨著行業(yè)監(jiān)管力度的加大，同業(yè)業(yè)務運行規(guī)范化程度不斷提升，同業(yè)負債規(guī)模不斷縮小，財務公司開展的同業(yè)業(yè)務進入了新的發(fā)展階段。傳統(tǒng)同業(yè)資產(chǎn)占同業(yè)業(yè)務總量的比例呈下降趨勢，以同業(yè)存放和同業(yè)拆借為主的同業(yè)業(yè)務只負責資金清算與短期流動資金調(diào)節(jié)功能，且在同業(yè)市場的成交規(guī)模也有所縮水。在金融服務實體經(jīng)濟的大背景下，同業(yè)業(yè)務的投資屬性不斷降低，隨著資管新規(guī)的出臺，票據(jù)類資產(chǎn)與收益權(quán)資產(chǎn)在進行買入或返售操作時受到明顯限制，因此類操作計入到債權(quán)資產(chǎn)項目，當操作頻次下降時，則意味著該類同業(yè)業(yè)務在同業(yè)總量業(yè)務的占比中有所下降。另外，財務公司通過表外資金來源而開展的非標應收款項同業(yè)操作的投資規(guī)模也不斷壓縮，同業(yè)投資非標資產(chǎn)的需求也進入了可控范圍。同業(yè)拆借資金發(fā)生金額也趨于穩(wěn)定，同業(yè)存放與同業(yè)存單交錯增長，意味著在嚴格監(jiān)管之下，各財務公司之間、財務公司與商業(yè)銀行之間的借貸行為得以有效控制，同業(yè)拆借資金也主要用來緩解暫時性流動資金壓力，而非長期占用拆入資金開展同業(yè)資產(chǎn)類業(yè)務、或謀取金融套利。故此，在強監(jiān)管之下，雖然同業(yè)業(yè)務規(guī)模不斷縮小、非標通道業(yè)務被逐漸約束，傳統(tǒng)同業(yè)業(yè)務模式雖受到挑戰(zhàn)，但在有效監(jiān)管之下，同業(yè)業(yè)務也隨之成為既能兼顧合規(guī)審慎、風險防控，又能緩解企業(yè)流動性需求壓力的一條有效途徑。

三、企業(yè)集集團財務公司同業(yè)業(yè)務待優(yōu)化問題

1.對信貸規(guī)模的監(jiān)管力度需提升

企業(yè)集團及所屬各單位在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，如何確保資金安全運行、穩(wěn)定供給是重中之重，為了緩解資金供給不足的現(xiàn)實問題，企業(yè)集團內(nèi)部單位多傾向于同商業(yè)銀行或財務公司開展貸款、票據(jù)等業(yè)務，作為重要的資金來源渠道。對于財務公司而言，并不是貸款總額越多就越安全，信貸業(yè)務受到年度貸款計劃、資金總量、貸存比、撥貸比等監(jiān)管指標的嚴格限制。財務公司需將合理控制信貸規(guī)模作為開展資產(chǎn)類業(yè)務的前提，但部分財務公司利用同業(yè)業(yè)務合作，通過騰挪信貸總額來掩飾信貸規(guī)模，故意規(guī)避金融監(jiān)管，從而無序擴張信貸規(guī)模。

2.對經(jīng)營指標監(jiān)管力度不夠

部分企業(yè)集團財務公司通過同業(yè)互持等操作將不良貸款暫時轉(zhuǎn)出，間接實現(xiàn)不良資產(chǎn)出表，雖暫時性降低了一些經(jīng)營指標的風險程度，不良貸款總額暫時得以控制、關(guān)聯(lián)企業(yè)間貸款總量也有所下降，但是從長遠來看，這些指標中暗含的風險權(quán)重并沒有明顯降低，反而增加了發(fā)生系統(tǒng)性金融風險幾率，且給當前監(jiān)管工作帶來極大的阻力。

3.同業(yè)資金投向的監(jiān)管難度越來越明顯

隨著財務公司經(jīng)營業(yè)務多元化程度日益提升，各單位的投資范圍不斷擴大，也就意味著同業(yè)資金的流向越來越廣泛。同時，由于不同的行業(yè)隸屬于不同的監(jiān)管部門，則無形之中加大了對同業(yè)資金流向的監(jiān)管難度。另外，因金融機構(gòu)、融資平臺受監(jiān)管相對嚴格，部分財務公司將同業(yè)資金流向互聯(lián)網(wǎng)、房地產(chǎn)等高風險行業(yè)。自2014 年《國務院出臺關(guān)于加強地方政府性債務管理意見》拉開全國范圍規(guī)范地方政府性債務的序幕，財政資金的流向越來越嚴格，部分企業(yè)就利用這個時機，同財政資金相結(jié)合，利用同業(yè)業(yè)務構(gòu)建新的合作模式，直接或間接組成合作資金項目。這些新興的合作模式又進一步加大了監(jiān)管難度，使?jié)撛陲L險指標不斷攀升。

四、企業(yè)集團財務公司同業(yè)業(yè)務經(jīng)營風險的影響分析

1.加大了同業(yè)經(jīng)營風險傳播

從經(jīng)營過程來看，企業(yè)集團財務公司開展的同業(yè)業(yè)務，不僅僅涉及到財務公司自身，還涉及到企業(yè)集團、商業(yè)銀行、信托公司、債券基金公司、資產(chǎn)管理平臺、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺等多家機構(gòu)，一旦某個環(huán)節(jié)、或者是某家機構(gòu)出現(xiàn)了同業(yè)業(yè)務風險，如果處理不當，不僅會在同業(yè)市場中出現(xiàn)黑天鵝事件，甚至會波及企業(yè)集團所在的重要國民經(jīng)濟部門，產(chǎn)生系統(tǒng)性金融風險。

2.增加了財務公司業(yè)務的操作風險

表面上看，財務公司開展的同業(yè)業(yè)務有助于盤活企業(yè)集團沉淀資金、提升存量資金使用效能、緩解集團內(nèi)企業(yè)的資金壓力、拓展資金來源渠道，也擴大了同其他機構(gòu)的合作空間。但是，部分財務公司在通過同業(yè)業(yè)務增加自身收益的過程中，偏離了財務公司設立的本質(zhì)，將效益增長放在了服務集團主業(yè)發(fā)展之上，逐漸脫實向虛，阻礙了實體經(jīng)濟發(fā)展。

3.加大了同業(yè)經(jīng)營風險的監(jiān)管難度

隨著同業(yè)業(yè)務規(guī)模的不斷擴大、業(yè)務量不斷增加，財務公司的新興同業(yè)業(yè)務同傳統(tǒng)信貸業(yè)務雜糅在一起，增加了監(jiān)管難度；同時，對于財務公司而言，同業(yè)業(yè)務是在企業(yè)集團總體控制下自行開展的金融板塊業(yè)務，對金融行業(yè)的專業(yè)性和風險防控的合規(guī)性都有較高的要求，需在操作過程中加大審核、審批力度，一但專業(yè)人員數(shù)量不足的話，降低了審批工作效率，將會產(chǎn)生操作風險。

五、財務公司同業(yè)業(yè)務經(jīng)營效益提升策略

1.通過轉(zhuǎn)移貸款規(guī)模來提升資金運行效益

如何有效降低資產(chǎn)負債率、實現(xiàn)資金安全運行，是每家企業(yè)都應高度重視的管理工作，對于現(xiàn)代企業(yè)而言，降低資產(chǎn)負債率就需要有效控制貸款金額，但是貸款金額的驟減就會影響資金供給，同業(yè)業(yè)務的開展就可以通過資產(chǎn)出表、表外融資的方式來轉(zhuǎn)移貸款規(guī)模，合理控制信貸總額，從而確保流動資金的穩(wěn)定供給與安全運行，提升運行效益。具體而言，現(xiàn)代企業(yè)財務公司與信托公司開展銀信合作合作，向特定借款人提供信托貸款，或者是按照雙方達成的信托協(xié)議，按計劃購買信貸資金，從而獲取間接貸款，減少資產(chǎn)負債表中的貸款總額；或者是與債券、證券、基金公司合作，開展銀證、銀基業(yè)務，進行信貸資產(chǎn)出表操作，達到控制信貸總額的目的。

2.通過減少資本占用、降低不良貸款率來提升運行效益

根據(jù)監(jiān)管新規(guī)，財務公司開展信用貸款時，金融風險權(quán)重為100%，而在開展同業(yè)業(yè)務時，風險權(quán)重僅為20%～25%，這就意味著財務公司發(fā)放貸款時或占用較大比重的流動資金，而開展同業(yè)業(yè)務時，流動資金占用比重較低，也就意味著可以降低資金占有，從而擴大流動資金供給數(shù)額。同時，財務公司還可以通過開展信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等同業(yè)業(yè)務，通過特定項目載體將不良信貸資產(chǎn)整體打包出售，僅回購信貸資金收益權(quán)，有效控制不良貸款率，確保資金安全運行。

3.通過同業(yè)業(yè)務擴大經(jīng)營范圍而提升資金收益

根據(jù)監(jiān)管新規(guī)，很多項目、行業(yè)的資金需求難以通過金融貸款、財政資金下?lián)芙鉀Q，對于此類資金需求，財務公司可以通過與其他金融機構(gòu)開展同業(yè)業(yè)務，把投資重點適度向基礎設施建設、危舊小區(qū)改造、園林綠化等項目傾斜，從而擴大資金收益。但是，此類業(yè)務的開展就需要加大風險甄別與處理力度，避免資產(chǎn)減值行為的發(fā)生，確保獲取穩(wěn)定的投資收益率。

六、企業(yè)集團財務公司同業(yè)業(yè)務風險監(jiān)管措施

1.同監(jiān)管機構(gòu)有效合作，加大監(jiān)管力度

企業(yè)集團財務公司應主動同監(jiān)管機構(gòu)有效合作，自覺加大對同業(yè)業(yè)務的監(jiān)管力度。通過有效監(jiān)管工作，及時監(jiān)督、查看、跟蹤同業(yè)業(yè)務的規(guī)?？偭俊⒐ぷ鞣绞揭约帮L險規(guī)避情況等，避免監(jiān)管不力行為的發(fā)生，必要時應與政策性銀行、銀保監(jiān)會構(gòu)建聯(lián)合工作機制，統(tǒng)一監(jiān)管標準，加大對組織框架、授信授權(quán)管理、會計核算等模塊監(jiān)管自查力度，確保同業(yè)業(yè)務的規(guī)范、有序推進，在源頭上排除各類風險，以保障企業(yè)集團資金安全為前提，提升經(jīng)營效益。

2.構(gòu)建完善的同業(yè)業(yè)務評估等級體系

隨著同業(yè)業(yè)務模式的多元化發(fā)展，財務公司可以將同業(yè)業(yè)務規(guī)模以及發(fā)展速度等指標納入宏觀審慎評估體系（MPA）中，強化對同業(yè)業(yè)務風險防控和金融創(chuàng)新的引導，確保同業(yè)業(yè)務合規(guī)、穩(wěn)定的發(fā)展。

3.構(gòu)建財務公司同業(yè)資金盤活存量體系

財務公司應加快盤活企業(yè)集團存量資產(chǎn)，豐富財務公司資金投資品種，例如，加快推進信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務的開展。目前國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化工作重啟，但仍處于試點階段，規(guī)模較小，影響有限。宜進一步加快信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務的推廣和普及，迅速做大標準化信貸產(chǎn)品投資市場，豐富企業(yè)資金投資渠道，從而逐步削弱財務公司通過業(yè)務創(chuàng)新投資于非標準化信貸類產(chǎn)品的動力，提高現(xiàn)代企業(yè)資金配置的透明度。

七、結(jié)語

故此，為了促進同業(yè)業(yè)務有序推進，企業(yè)集團財務公司應探索放開流動資金對股權(quán)類投資的限制。目前國內(nèi)企業(yè)的融資渠道仍以債權(quán)融資為主，實體經(jīng)濟資本負債率高企，因此不斷推動股權(quán)融資乃是大勢所趨。加大同仍是社會資金的主要擁有者的銀行類金融機構(gòu)的合作力度，積極探索合規(guī)、高效的同業(yè)業(yè)務合作途徑。既能擴大財務公司的資產(chǎn)類同業(yè)業(yè)務的投資范圍，又能降低降低同業(yè)業(yè)務經(jīng)營風險，穩(wěn)步提升此類業(yè)務的經(jīng)營效益。