基于財(cái)務(wù)杠桿的小微企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略

黃舒

上海明頌企業(yè)管理咨詢有限公司

一、財(cái)務(wù)杠桿概述

財(cái)務(wù)杠桿是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)學(xué)理論，是指公司股票的每股收益因其發(fā)行的債券和優(yōu)先股的出現(xiàn)而發(fā)生較高的變化現(xiàn)象，對(duì)于企業(yè)發(fā)展或者公司理財(cái)都有非常重要的作用。根據(jù)其自身含義來說，財(cái)務(wù)杠桿主要指企業(yè)自身資本結(jié)構(gòu)在債務(wù)籌資方面的利用，能夠?qū)ζ髽I(yè)財(cái)務(wù)以及債務(wù)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)上的調(diào)整；在進(jìn)行融資的時(shí)候，可以借鑒公司的借貸方式，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，增加資金周轉(zhuǎn)，給公司增加利潤(rùn)，或者是改善目前的困境。對(duì)于企業(yè)制定未來發(fā)展戰(zhàn)略工作來說，要根據(jù)公司的現(xiàn)實(shí)狀況，從公司的目標(biāo)出發(fā)，從公司戰(zhàn)略的角度出發(fā)，從戰(zhàn)略的角度出發(fā)，從頂層設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、職能戰(zhàn)略等方面進(jìn)行詳細(xì)的分析。文章以金融杠桿為切入點(diǎn)，對(duì)公司發(fā)展策略的制定與實(shí)施進(jìn)行了有益的探討[1]。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿視角下的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃與執(zhí)行現(xiàn)狀

隨著公司的發(fā)展，好的財(cái)務(wù)杠桿有利于企業(yè)發(fā)展，相反則會(huì)起到抑制作用。結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展背景以及企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿執(zhí)行現(xiàn)狀進(jìn)行分析，文章指出財(cái)務(wù)杠桿視角下的企業(yè)執(zhí)行存在的問題，并對(duì)不利因素進(jìn)行總結(jié)，以期在發(fā)展過程中清楚地認(rèn)識(shí)到問題因素所在，及時(shí)重視，促進(jìn)企業(yè)更好地利用財(cái)務(wù)杠桿在市場(chǎng)中發(fā)展。

（一）企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的規(guī)劃設(shè)計(jì)缺乏財(cái)務(wù)杠桿因素的分析

財(cái)務(wù)杠桿是企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略過程中不可或缺的一部分，同時(shí)也是企業(yè)在資金管理方面不可避免的重要因素，財(cái)務(wù)杠桿與企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和未來發(fā)展趨勢(shì)密不可分。目前，債務(wù)管理是許多公司進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張和擴(kuò)大規(guī)模的主要方式。在某種意義上，財(cái)務(wù)杠桿與公司的未來發(fā)展有著緊密聯(lián)系，二者相互促進(jìn)、相互制約[2]。但根據(jù)目前企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，很多企業(yè)并沒有在發(fā)展戰(zhàn)略以及資源管理方面更好地融入財(cái)務(wù)杠桿，只考慮到公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況，因而忽略了金融負(fù)債對(duì)公司的發(fā)展所產(chǎn)生的市場(chǎng)影響和經(jīng)濟(jì)效益，給公司的長(zhǎng)期發(fā)展造成了一定的不利影響。所以,企業(yè)要在建設(shè)以及實(shí)踐過程中足夠重視戰(zhàn)略管理規(guī)劃體系設(shè)計(jì)上對(duì)于引入財(cái)務(wù)杠桿因素的考慮，及時(shí)地使組織及相關(guān)部門專業(yè)人員采取有力措施進(jìn)行監(jiān)督整改，在接下來的五年里，把金融杠桿的主要思想和策略的作用和作用都融入公司的戰(zhàn)略計(jì)劃和執(zhí)行中。

（二）企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的執(zhí)行缺乏財(cái)務(wù)杠桿的有效支撐

除了以上提到的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃設(shè)計(jì)缺乏財(cái)務(wù)杠桿因素問題之外，不同類型、不同水平的企業(yè)在利用財(cái)務(wù)杠桿的態(tài)度都是有所差異的，根據(jù)目前企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來說，一些企業(yè)在戰(zhàn)略規(guī)劃和負(fù)債融資方面相對(duì)保守，認(rèn)為財(cái)務(wù)杠桿對(duì)于企業(yè)來說是不好的影響，也從未想過如何利用這些財(cái)務(wù)杠桿來把握投資機(jī)遇來進(jìn)行市場(chǎng)的擴(kuò)張,只是利用現(xiàn)有資源進(jìn)行發(fā)展。但事實(shí)證明，這種發(fā)展戰(zhàn)略有待整治,可能會(huì)使企業(yè)未來發(fā)展對(duì)戰(zhàn)略規(guī)劃的實(shí)際執(zhí)行缺乏資金財(cái)務(wù)杠桿機(jī)制的有效地支撐,在當(dāng)前快速變化的市場(chǎng)環(huán)境下，公司將失去發(fā)展的機(jī)會(huì)，將會(huì)增加公司在激烈的市場(chǎng)環(huán)境中的劣勢(shì)。對(duì)于企業(yè)發(fā)展在初期階段或還處于高速擴(kuò)張的階段來說，往往更需要合理的財(cái)務(wù)杠桿支持，實(shí)現(xiàn)自身資源以及能力的提升[3]。

（三）企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的設(shè)計(jì)和執(zhí)行對(duì)于財(cái)務(wù)杠桿的過分利用

除上述一些公司的思維太過傳統(tǒng)，公司發(fā)展策略的實(shí)施缺少資金支持之外，也有些公司的發(fā)展策略在制定和實(shí)施過程中過度使用了資金。融資的本質(zhì)上是一種債務(wù)管理，它可以幫助企業(yè)發(fā)展，尤其是融資和擴(kuò)張。但是，不合理的負(fù)債終究會(huì)帶來問題，使企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力加大，過多的負(fù)債還會(huì)使杠桿不平衡加大，過多過少使用都會(huì)出現(xiàn)弊端，只有合理地使用才能達(dá)到預(yù)期效果，提高市場(chǎng)占比[4]。

三、正確發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展中作用的措施

正確使用財(cái)務(wù)杠桿能夠使企業(yè)更好地?cái)U(kuò)張發(fā)展，本段結(jié)合市場(chǎng)背景以及國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)對(duì)正確發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用進(jìn)行分析，提出一些好的戰(zhàn)略發(fā)展方向，為企業(yè)使用財(cái)務(wù)杠桿提供參考：

（一）企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃和執(zhí)行離不開財(cái)務(wù)杠桿

根據(jù)上文總結(jié)的財(cái)務(wù)杠桿概念來說，其實(shí)質(zhì)就是利用合理的負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)達(dá)到市場(chǎng)擴(kuò)張等目的的一種戰(zhàn)略手段，同時(shí)也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中重要的一部分。財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)中合理制定的規(guī)劃主要來自市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀、未來戰(zhàn)略部署目標(biāo)，以及實(shí)際負(fù)債承受能力等。就拿一個(gè)大公司來說，一個(gè)公司的發(fā)展和運(yùn)營(yíng)都不會(huì)太注重金融體系的制定和使用，他們的日常運(yùn)營(yíng)都是為了保持良好的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展。因此，合理恰當(dāng)?shù)厝ナ褂秘?cái)務(wù)杠桿組合才有能夠有效對(duì)企業(yè)進(jìn)行未來經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及發(fā)展方向提供積極幫助,根據(jù)目標(biāo)公司的發(fā)展有一定的特定的市場(chǎng)條件，不要盲目地去做，不然也會(huì)產(chǎn)生某些負(fù)面的經(jīng)濟(jì)效益[5]。

（二）強(qiáng)化財(cái)務(wù)杠桿對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的重要支撐

合理的金融工具可以為公司的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基石，提供有力保障。做到合理規(guī)劃戰(zhàn)略部署，應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿，主要從以下三方面進(jìn)行分析：結(jié)合企業(yè)自身情況，合理應(yīng)用杠桿倍數(shù)；做好未來合理戰(zhàn)略規(guī)劃，控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率；做好跟蹤管理，及時(shí)對(duì)突發(fā)情況進(jìn)行處理。

首先，強(qiáng)化財(cái)務(wù)杠桿對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展要做到結(jié)合企業(yè)自身情況，合理應(yīng)用杠桿倍數(shù)。杠桿倍數(shù)的閾值要控制在企業(yè)自身能夠擴(kuò)大市場(chǎng)和最大承受范圍之間，前者是積極的，后者是消極的。兩者之間的均衡是企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)要注意的重要指標(biāo)。

其次，強(qiáng)化財(cái)務(wù)杠桿對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展要做好未來合理戰(zhàn)略規(guī)劃，控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率。財(cái)務(wù)杠桿作為企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展、擴(kuò)大市場(chǎng)的工具，對(duì)其選擇也是非常重要的工作，并不是越多越好，而是根據(jù)企業(yè)未來發(fā)展戰(zhàn)略部署情況來定的。在財(cái)務(wù)杠桿選擇的過程中，要結(jié)合不同的時(shí)間和地點(diǎn)，對(duì)金融市場(chǎng)的具體情況進(jìn)行分析，然后選擇比較簡(jiǎn)單、實(shí)用、性價(jià)比高的融資工具。將風(fēng)險(xiǎn)控制在能夠承受的最小范圍。當(dāng)下我國現(xiàn)階段的宏觀金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及其均衡穩(wěn)定運(yùn)行狀況仍是應(yīng)該重要關(guān)注的經(jīng)濟(jì)主要影響與風(fēng)險(xiǎn)因素,這就無疑是一個(gè)直接關(guān)系到企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿效率的資金成本條件[4]。

最后，強(qiáng)化財(cái)務(wù)杠桿對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展還要做好跟蹤管理，及時(shí)對(duì)突發(fā)情況進(jìn)行處理。企業(yè)在做好未來戰(zhàn)略部署工作，選擇合適財(cái)務(wù)杠桿后，并不代表工作到此結(jié)束，而是要做好跟蹤管理，對(duì)相關(guān)的管理體系進(jìn)行了動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和分析，包括責(zé)任體系、預(yù)警指標(biāo)、應(yīng)急措施等。此過程中每個(gè)步驟都要求呈現(xiàn)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)，最大限度地保證了金融工具的使用，并減少了其出現(xiàn)的概率。

財(cái)務(wù)杠桿對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的支撐作用更多地體現(xiàn)在以上幾個(gè)方面，但是并不代表在其他類型方面沒有涉及。相關(guān)管理層面要深刻認(rèn)識(shí)到促進(jìn)企業(yè)未來戰(zhàn)略發(fā)展的因素不僅是固定資產(chǎn)、研發(fā)投入、凈資產(chǎn)等，更多的是包括財(cái)務(wù)杠桿在內(nèi)的所有可支配條件，這些都將為企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（三）要實(shí)事求是，避免企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃對(duì)于財(cái)務(wù)杠桿的過度依賴

盡管金融工具有助于公司的發(fā)展和拓展市場(chǎng)，但不能對(duì)其產(chǎn)生過度依賴，只有合理實(shí)事求是的應(yīng)用，才能避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。企業(yè)應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿之前要首先明白其只是一個(gè)工具，債務(wù)的本質(zhì)在于債務(wù)，合理的債務(wù)可以使其資源得到最大程度的利用，從而推動(dòng)發(fā)展；如果超支，則可能導(dǎo)致公司面臨無力償還債務(wù)的危險(xiǎn)，最終導(dǎo)致資不抵債、破產(chǎn)的情況出現(xiàn)。因此，在企業(yè)應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿的過程中，企業(yè)要堅(jiān)持做到以科學(xué)發(fā)展為基礎(chǔ)，要做到現(xiàn)實(shí)，在公司的戰(zhàn)略財(cái)務(wù)策劃中，不要盲目追求融資的融資行為。這不僅僅要求企業(yè)對(duì)戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)發(fā)展布局總體制度進(jìn)行落實(shí)，還要求對(duì)財(cái)務(wù)及未來發(fā)展相關(guān)的預(yù)期與目標(biāo)實(shí)事求是，努力做到將企業(yè)中長(zhǎng)期償債及支付能力效益發(fā)揮正向推動(dòng)作用。要堅(jiān)持市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的科學(xué)性，要把握好宏觀發(fā)展的戰(zhàn)略思想和宏觀的發(fā)展方向，避免盲目地制訂，財(cái)務(wù)杠桿率切忌盲目縮小和盲目擴(kuò)大，所有的活動(dòng)都要按照科學(xué)、嚴(yán)肅、公正的態(tài)度來規(guī)劃和實(shí)施。

四、財(cái)務(wù)杠桿對(duì)小微創(chuàng)業(yè)過程的應(yīng)用舉例

根據(jù)初始創(chuàng)業(yè)資金只有一萬元的服裝實(shí)業(yè)公司來說，由于自身本金限制，投資數(shù)額會(huì)相對(duì)較，假如以一萬元為初始資金進(jìn)行投資。

在第一個(gè)月時(shí)，計(jì)劃投資1萬元。由于資金相對(duì)短缺，既不夠買廠房又不夠租店面，可采用服裝批發(fā)城批發(fā)定額1萬元的衣服在路邊進(jìn)行銷售，銷售收入1.5萬。也就是說，這一個(gè)月有5000元的利潤(rùn)，投資回報(bào)率是50%。

計(jì)算公式：5000元（利潤(rùn)）/10000元（投資額）=50%（投資回報(bào)率）。

第二個(gè)月時(shí)，可以采用賺來的5000元擴(kuò)大再生產(chǎn)，但是該服裝實(shí)業(yè)公司發(fā)展相對(duì)保守謹(jǐn)慎，決定先存5000元，重新以一萬元進(jìn)行生意定投。但在實(shí)際生活中，創(chuàng)業(yè)總是存在風(fēng)險(xiǎn)性，由于某些因素影響，最后實(shí)際采購只有2500元資金繼續(xù)創(chuàng)業(yè)，這批貨物在一周時(shí)間達(dá)到售罄。在第二個(gè)月期間，總共根據(jù)銷售時(shí)間及收益進(jìn)行四次進(jìn)貨，最終銷售收入也是1.5萬元。那么，第二個(gè)月進(jìn)行資金收益分析時(shí)，每次進(jìn)貨花費(fèi)2500元，總共進(jìn)貨4次，成本還是1萬元，最終銷售收入是1.5萬元，第二個(gè)月利潤(rùn)還是5000元，而投資回報(bào)率卻是200%。

計(jì)算公式：5000元（利潤(rùn)）/2500元（投資額）=200%（投資回報(bào)率）。

相比前兩個(gè)月來說，第一個(gè)月進(jìn)貨一次與第二個(gè)月進(jìn)貨四次顯然有區(qū)別，第二個(gè)月更加勤奮，周轉(zhuǎn)的速度快，管理更加精細(xì)，所以投資回報(bào)率更高。

第三個(gè)月時(shí)，基于上個(gè)月的經(jīng)驗(yàn)分析，服裝實(shí)業(yè)公司發(fā)現(xiàn)用2500元就能做好生意，于是只帶著2500元出門去進(jìn)貨。但同時(shí)遇到了一些因素，總共可以進(jìn)行投資進(jìn)貨的資金只有1250元，根據(jù)分析來說，一周要進(jìn)兩趟貨物才能達(dá)到跟上個(gè)月一樣的銷售收入，于是就跟批發(fā)服裝的老板采用賒賬形式進(jìn)行采買：投資1250元帶走價(jià)值2500元的衣服，即付現(xiàn)一半（1250元），賒賬一半（1250元）。第三個(gè)月時(shí)總共到批發(fā)市場(chǎng)采買四次，投資消費(fèi)1萬元，實(shí)現(xiàn)銷售收入1.5萬元，但是由于投資數(shù)額更低，投資回報(bào)率卻能夠達(dá)到了400%，

計(jì)算公式：5000元（利潤(rùn)）/1250元（投資額）=400%（投資回報(bào)率）。

以服裝實(shí)業(yè)公司三個(gè)月實(shí)際案例進(jìn)行分析來說，雖然產(chǎn)品、利潤(rùn)相同，但是投資回報(bào)率卻節(jié)節(jié)高升。第一個(gè)月周轉(zhuǎn)次數(shù)為1次，財(cái)務(wù)杠桿也是1；第二個(gè)月提高投資回報(bào)率靠的是周轉(zhuǎn)次數(shù)；第三個(gè)月提高投資回報(bào)率靠的是財(cái)務(wù)杠桿。因此，對(duì)于投資來說，并不是投資越大，回報(bào)就越大。提高周轉(zhuǎn)速度，運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿，才能提高投資回報(bào)率。關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿，只有當(dāng)已投入資本回報(bào)率（ROCE）大于貸款利率時(shí)，由債權(quán)人資本所取得的一部分利潤(rùn)被股東資本所占有，從而使得股東權(quán)益回報(bào)率上升且高于平均的已投入資本回報(bào)率。

五、結(jié)語

經(jīng)營(yíng)企業(yè)一定要懂財(cái)務(wù)，對(duì)財(cái)務(wù)杠桿的應(yīng)用要因時(shí)因地制宜，合理規(guī)劃利用。企業(yè)在戰(zhàn)略部署以及未來發(fā)展過程中，必須充分考慮自身企業(yè)真實(shí)水平以及能夠負(fù)擔(dān)的杠桿閾值，合理地利用財(cái)務(wù)杠桿形成擴(kuò)張發(fā)展的基礎(chǔ)。文章對(duì)財(cái)務(wù)杠桿基本理論以及在企業(yè)中的應(yīng)用進(jìn)行敘述，并結(jié)合實(shí)際案例進(jìn)行分析，財(cái)務(wù)杠桿在創(chuàng)業(yè)和企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展過程中的重要性進(jìn)行總結(jié)?？偠灾?，企業(yè)在利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行調(diào)控時(shí)，要注重財(cái)務(wù)杠桿的度的控制，使企業(yè)遠(yuǎn)離破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)朝著戰(zhàn)略目標(biāo)又好又快發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。只有在內(nèi)部合理運(yùn)用的基礎(chǔ)上，有效利用財(cái)務(wù)杠桿加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)與合作創(chuàng)新、引進(jìn)創(chuàng)新之間的有效結(jié)合，企業(yè)才能持續(xù)健康發(fā)展。企業(yè)在未來戰(zhàn)略發(fā)展以及市場(chǎng)規(guī)劃方面，結(jié)合現(xiàn)代化財(cái)務(wù)管理機(jī)制，通過財(cái)務(wù)杠桿以更加高效地運(yùn)作把握資源，抓住契機(jī)，促成飛躍和長(zhǎng)期健康穩(wěn)定發(fā)展。由于文章的篇幅有限對(duì)小微企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿發(fā)展戰(zhàn)略的相關(guān)探討還存在諸多不足之處，但作者還會(huì)在今后的工作實(shí)踐中繼續(xù)進(jìn)行研究與探討。