企業(yè)財務戰(zhàn)略制定思考

文/游建偉（瑞安市國有資產投資集團有限公司）

企業(yè)在內外部環(huán)境日益復雜的背景下，需要加強對財務戰(zhàn)略的研究，才能實現對財務管理工作的有效管控，并防范財務管理工作中的風險。但是當前部分企業(yè)在財務戰(zhàn)略管理中還存在一定的問題，沒有建立有效的財務戰(zhàn)略體系，因此有必要針對企業(yè)財務戰(zhàn)略管理進行研究，為企業(yè)開展財務戰(zhàn)略管理提供參考。

一、相關概念

財務戰(zhàn)略指的是企業(yè)在分析企業(yè)財務管理環(huán)境的基礎上，以服務企業(yè)總體戰(zhàn)略目標為基礎，對企業(yè)的各類資源進行合理配置，對企業(yè)的財務工作作出整體性規(guī)劃。企業(yè)財務戰(zhàn)略是企業(yè)戰(zhàn)略理論的延伸，在當前也成了企業(yè)戰(zhàn)略中的重要組成部分。企業(yè)在制定財務戰(zhàn)略時需要通過對企業(yè)的整體戰(zhàn)略進行分析與規(guī)劃，從財務角度優(yōu)化企業(yè)的財務管理體系，并對企業(yè)經營過程中的各項財務工作進行有效管理，確保企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現。

二、企業(yè)財務戰(zhàn)略存在的問題

第一，資金管理戰(zhàn)略規(guī)劃不足。資金管理戰(zhàn)略是財務戰(zhàn)略的基礎，但是很多企業(yè)沒有開展資金管理戰(zhàn)略，導致企業(yè)內部的資金無法實現充分有效的循環(huán)利用，阻礙了企業(yè)總體戰(zhàn)略的實現。首先，籌資戰(zhàn)略存在的問題。很多企業(yè)在制定籌資戰(zhàn)略規(guī)劃時，沒有分析所需要的現金流量，在籌資過程中過于依賴銀行借款，忽視權益籌資與債務籌資的配比，并且銀行借款中過于依賴短期融資，容易導致企業(yè)短期內償債壓力過大。其次，投資戰(zhàn)略存在的問題。很多企業(yè)在投資戰(zhàn)略制定時，沒有制定科學的投資分析機制，導致企業(yè)的投資決策不具有合理性，甚至出現過度投資或投資不足。最后，利潤分配戰(zhàn)略存在的問題。利潤分配戰(zhàn)略要結合企業(yè)的生命周期、盈利能力、償債能力、投資能力等方面的情況進行分析，但是部分企業(yè)的利潤分配機制未結合生命周期制定，例如企業(yè)成長期需要大量資金，但企業(yè)開展高股利支付率的利潤分配政策，導致企業(yè)資金短缺。

第二，財務風險管理戰(zhàn)略缺位。財務風險管理戰(zhàn)略是幫助企業(yè)對外部市場環(huán)境變化進行應對，防范企業(yè)風險的戰(zhàn)略，但是很多企業(yè)不重視財務風險管理戰(zhàn)略，在內部沒有建立一套科學完整的風險防范機制，甚至在企業(yè)產生風險之后才對風險進行倉促應對，容易給企業(yè)的經營帶來重大威脅。

第三，預算管理戰(zhàn)略不合理。很多企業(yè)在日常管理工作中沒有將預算管理與戰(zhàn)略相銜接，存在明顯的短視效應。在預算編制時，僅以短期內財務指標開展編制，忽視長期財務戰(zhàn)略目標以及非財務指標的重要性，導致戰(zhàn)略規(guī)劃制定不合理。

三、完善企業(yè)財務戰(zhàn)略的對策

（一）資金管理戰(zhàn)略的制定

資金管理戰(zhàn)略是財務戰(zhàn)略工作的基礎，包括投融資戰(zhàn)略和分配戰(zhàn)略。為確保企業(yè)內部的資金得到高效循環(huán)，實現企業(yè)既定的戰(zhàn)略目標，避免出現企業(yè)發(fā)展過程中資金鏈斷裂或資金循環(huán)不暢的問題，企業(yè)應制定合理的資金管理戰(zhàn)略。

第一，籌資戰(zhàn)略。首先，明確企業(yè)籌資目標。企業(yè)籌資的目標是幫助企業(yè)獲得穩(wěn)定現金流，并幫助企業(yè)參與到市場競爭中。企業(yè)需要加強對籌資風險的控制，在籌資時企業(yè)要豐富籌資方式，避免從單一渠道獲取資金的問題，通過拓寬籌資渠道來控制資本成本。其次，企業(yè)需要優(yōu)化融資渠道[1]。融資渠道包括金融型融資、證券型融資、聯合型融資三種方式，金融型融資指的是企業(yè)從商業(yè)銀行、租賃公司等機構獲得資金支持的方式，證券型融資是直接通過發(fā)行有價證券獲得資金的方式，聯合型融資是指企業(yè)之間通過資本運作，例如吸收合并等方式獲得快速發(fā)展的模式。再次，規(guī)劃資本結構，避免由于資本結構不合理導致財務風險的問題。在確定資本結構時企業(yè)需要分析外部宏觀環(huán)境的發(fā)展，也需要結合企業(yè)所處的生命周期進行預測分析，判斷企業(yè)在未來發(fā)展中的資金缺口，對權益籌資和債務籌資的配比進行優(yōu)化，對于不同期限的債務比例進行合理規(guī)劃，避免短期償債壓力過大的問題。例如，A企業(yè)處于成長期，那么A企業(yè)就需要優(yōu)化資產質量，降低經營風險，實現資產有序擴張，并通過利用留存收益、發(fā)行債券、銀行借款、增發(fā)擴股等內外部籌資方式有機結合，優(yōu)化資本結構，降低資本成本，提高利息保障倍數，逐步降低財務風險。

第二，投資戰(zhàn)略。投資戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展過程中為了達到既定戰(zhàn)略目標開展的戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略要求企業(yè)培養(yǎng)核心競爭力，通過優(yōu)化投資模式改善投資渠道，確定企業(yè)的投資方向。首先，企業(yè)在成長期時，投資時需要結合企業(yè)的主營業(yè)務，幫助企業(yè)形成核心競爭力，將有限的資金應用到最需要支出之處；企業(yè)在成熟期時，可實行多元化投資，拓展業(yè)務，分散投資風險。其次，企業(yè)的投資規(guī)模要進行合理的控制，較大規(guī)模的投資就需要較充裕的現金流量予以支撐，勢必會排擠其他項目，那么企業(yè)的投資效率反而可能會降低，甚至由于投資規(guī)模過大產生較高的風險；但是投資規(guī)模較小，企業(yè)無法達到預期的發(fā)展目標。因此，企業(yè)在確定投資規(guī)模時，要結合企業(yè)戰(zhàn)略目標、融資能力，并結合規(guī)模經濟效益進行分析，在有限的資金規(guī)模中尋找凈現值最大的投資組合，避免出現過度投資或投資不足的問題。

第三，利潤分配戰(zhàn)略。企業(yè)利潤分配政策主要取決于企業(yè)營運穩(wěn)定性、盈利穩(wěn)定性、償債能力、投資能力等方面的情況，企業(yè)需要結合自身所處的生命周期制定恰當的利潤分配戰(zhàn)略。例如企業(yè)在成長期時需要籌集較多資金，在這一階段的企業(yè)應優(yōu)先采用留存收益籌資政策，用稅后利潤開展進一步投資，此時就應該采用低股利支付率甚至零股利的剩余股利政策。而在企業(yè)處于成熟期時，企業(yè)的經營情況及現金流較為穩(wěn)定，在這一階段可采用高股利支付率分配戰(zhàn)略。

（二）財務風險管理戰(zhàn)略的制定

企業(yè)需要建立有效的財務風險管理機制，通過控制經營過程中出現的財務風險，降低企業(yè)重大危機出現的可能性。近年來，我國企業(yè)所面臨的內外環(huán)境日益復雜，企業(yè)面臨的風險也呈現出復雜性，企業(yè)的管理層要對國家宏觀環(huán)境、市場利率變化趨勢、行業(yè)環(huán)境、適用稅收政策等方面的相關信息進行準確掌握，并在此基礎上制定合理的財務規(guī)劃[2]。例如在國家宏觀環(huán)境較好時期，企業(yè)可以適當提高負債率，但在宏觀環(huán)境不利或企業(yè)的行業(yè)發(fā)展下坡時，就應該降低負債率，通過運用科學的風險分析方法，幫助企業(yè)在經營過程中發(fā)現管理活動中可能產生的風險，并制定預警措施，動態(tài)調整企業(yè)的財務戰(zhàn)略規(guī)劃，將風險控制在可控范圍內。具體而言，企業(yè)的財務風險管理戰(zhàn)略需要加強以下方面的工作建設：

第一，建立有效的風險預警系統(tǒng)。企業(yè)在建立財務風險預警系統(tǒng)時，需要結合企業(yè)的發(fā)展狀況，設置風險預警指標，并對風險預警指標進行不斷更新，確保風險模型的準確性和穩(wěn)定性，通過收集企業(yè)內部各方面的風險數據，為企業(yè)財務戰(zhàn)略的開展提供保障。

第二，實現對風險的識別與防范。企業(yè)在開展財務風險管理時，需要通過定量分析與定性分析相結合的方式幫助企業(yè)分析經營過程中的各類風險，當定量分析難以開展或定量分析不具有成本效益時，應采用定性分析的方式開展分析。同時，企業(yè)的財務分析還需要結合財務指標和非財務指標，結合各類風險制定合理的防控措施，采用規(guī)避、轉移、控制等方式應對。企業(yè)若不開展某項工作就能夠規(guī)避的風險，可以采用風險規(guī)避的方式，例如企業(yè)的資產負債率高于某一值時，就表明企業(yè)可能存在無法償還債務的風險，企業(yè)通過控制資產負債率，將風險控制在可接受范圍內。對于一旦發(fā)生將給企業(yè)產生較大影響且難以有效控制的風險，可以采用風險轉移的方式進行控制，例如對于企業(yè)內部重要資產，可以通過購買財產保險的方式將風險轉移，當企業(yè)內部的重要資產發(fā)生損毀時由保險公司予以賠償。對于企業(yè)內部可以通過恰當措施控制的風險，通過風險控制的方式予以應對，例如對于企業(yè)內的固定資產應采用定期盤點的方式，確保賬實相符，同時加強企業(yè)安保，避免資產被盜的風險，通過這一方式能夠將固定資產出現風險的概率降至可接受范圍內。

（三）預算管理戰(zhàn)略的制定

企業(yè)預算管理工作和戰(zhàn)略目標的實現息息相關，財務戰(zhàn)略是服務于企業(yè)總體戰(zhàn)略的一部分，預算管理又是促使企業(yè)總體戰(zhàn)略實現的關鍵環(huán)節(jié)，因此企業(yè)的財務戰(zhàn)略中需要加強對預算管理的重視。

第一，企業(yè)需要對預算目標進行分析。首先，企業(yè)對戰(zhàn)略進行分析時，需要通過SWOT分析的方式判斷企業(yè)的內外部優(yōu)勢、劣勢、機會、威脅，根據SWOT分析，分析影響企業(yè)的各類因素，并制定合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，讓企業(yè)抓住機會彌補劣勢，應對外部威脅[3]。企業(yè)在每年一季度召開戰(zhàn)略執(zhí)行分析會議，對上年度總體戰(zhàn)略、戰(zhàn)略目標、財務目標、業(yè)務戰(zhàn)略、職能戰(zhàn)略的執(zhí)行情況進行分析、研究，同時結合內外部環(huán)境的變化，評估戰(zhàn)略繼續(xù)實施的可行性，必要時修正戰(zhàn)略規(guī)劃。

第二，完善預算編制。首先，各預算的歸口部門需要嚴格按照預算目標要求編制預算，確保以預算指標為基礎開展工作。在預算管理的各環(huán)節(jié)，需要以上下結合的方式開展編制，上下結合要求企業(yè)通過反復協(xié)調溝通，使預算目標更具有可行性。其次，在預算編制時，企業(yè)需要改進預算編制程序，以企業(yè)戰(zhàn)略目標為基礎，將戰(zhàn)略思想貫徹到企業(yè)內部的各部門，各部門結合戰(zhàn)略規(guī)劃開展預算編制。在預算編制過程中，需要采取多種方法相結合的方式開展編制，例如對于企業(yè)內部變動不大的水電費、職工薪酬等費用，采用增量預算方法進行編制，而對企業(yè)內部的拓展費、廣告費等變動較大的費用，應該采用零基預算的方法進行編制，對于企業(yè)內部跨度時間長、金額較大的費用，例如在建工程建設、無形資產研發(fā)等方面的費用，采用滾動預算的方法進行編制。

第三，優(yōu)化預算的執(zhí)行環(huán)節(jié)。預算執(zhí)行有助于落實預算目標，企業(yè)在預算執(zhí)行中，必須結合企業(yè)的戰(zhàn)略意圖，對內部的各項資源進行合理配置，避免預算執(zhí)行脫離戰(zhàn)略的問題。企業(yè)需要在內部建立健全預算執(zhí)行體系，管理層需要定期對預算執(zhí)行的情況進行分析，判斷預算在執(zhí)行中是否存在巨大差異，當預算存在巨大差異時，需要制定解決措施，各部門根據自身的情況結合預算工作中的要求，將預算執(zhí)行結果和預算目標進行對比，并結合企業(yè)的財務部門對預算的差異進行分析，并制定改進措施。

第四，優(yōu)化預算的考評機制。企業(yè)的預算考評機制是預算管理的最終環(huán)節(jié)，預算考評機制是否合理決定了企業(yè)員工參與預算是否主動，企業(yè)需要判斷內部各責任主體預算完成情況，并結合不同部門的工作要求開展考評。例如財務部門需要側重財務維度的指標，人力資源部門需要側重學習與成長維度的指標，并通過獎懲結合的方式對考核結果落實獎懲。

四、結語

隨著我國經濟新常態(tài)的到來，企業(yè)之間的競爭日趨激烈，企業(yè)需要優(yōu)化自身的管理模式，才能確保在激烈的市場競爭中獲得生存與發(fā)展。企業(yè)在未來發(fā)展中，除了本文介紹的財務戰(zhàn)略體系之外，還需要結合自身實際與經濟發(fā)展進行動態(tài)研究，以促使預算目標達成。

相關鏈接

財務戰(zhàn)略關注的焦點是企業(yè)資金流動，這是財務戰(zhàn)略不同于其他各種戰(zhàn)略的質的規(guī)定性；企業(yè)財務戰(zhàn)略應基于企業(yè)內外環(huán)境對資金流動的影響，這是財務戰(zhàn)略環(huán)境分析的特征所在。企業(yè)財務戰(zhàn)略的目標是確保企業(yè)資金均衡有效流動而最終實現企業(yè)總體戰(zhàn)略；企業(yè)財務戰(zhàn)略應具備戰(zhàn)略的主要一般特征，即應注重全局性、長期性和創(chuàng)造性。

對財務戰(zhàn)略的本質，理論界雖未形成統(tǒng)一的認識，但在一些基本問題上還是達成了共識。譬如，財務戰(zhàn)略是對企業(yè)財務活動的整體性決策，其著眼點不是當前，而是未來，是立足于長遠的需要對企業(yè)財務活動的發(fā)展所做出的判斷。但在對財務戰(zhàn)略的目的、范疇、依據等問題的認識上還存在著分歧。