領(lǐng)軍企業(yè)家社會(huì)資本可以促進(jìn)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展嗎？★
——以山西領(lǐng)軍企業(yè)家為例

王志華 牛登云

（山西大同大學(xué)商學(xué)院）

2020年7月，習(xí)總書(shū)記主持召開(kāi)企業(yè)家座談會(huì)，要求企業(yè)家努力成為新時(shí)代推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的生力軍。由此可見(jiàn)，企業(yè)家對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的影響已受到國(guó)家的高度重視。筆者結(jié)合社會(huì)資本理論的觀點(diǎn)提出，企業(yè)家并不是在真空中進(jìn)行決策，而是與所處社會(huì)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交換和互動(dòng)的結(jié)果。擁有不同政治身份、學(xué)術(shù)背景和金融背景的企業(yè)家，能夠獲取資源和信息的能力存在較大的差異，而這些差異最終會(huì)轉(zhuǎn)化為企業(yè)發(fā)展的差異，故本文將研究視角聚焦于企業(yè)家不同維度的社會(huì)資本。此外，已有研究對(duì)山西企業(yè)家的關(guān)注多集中于資源詛咒效應(yīng)，認(rèn)為人力資本在自然資源豐富的山西省沒(méi)有得到足夠的重視，山西企業(yè)家的創(chuàng)新能力相對(duì)較弱。鮮有研究深入剖析新時(shí)代背景下山西領(lǐng)軍企業(yè)家社會(huì)資本在高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮作用的路徑及效果，這為本文的研究提供了探討空間。鑒于此，本文立足于企業(yè)家的微觀創(chuàng)新行為，以山西省領(lǐng)軍企業(yè)家為研究對(duì)象，從社會(huì)資本的視角分析領(lǐng)軍企業(yè)家不同維度的社會(huì)資本在高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展過(guò)程中的效能發(fā)揮。

一、理論分析與研究假設(shè)

轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，必須依靠企業(yè)創(chuàng)新，而企業(yè)家是推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新和制度變遷最重要的行為主體和強(qiáng)大動(dòng)力。與企業(yè)家人力資本關(guān)注企業(yè)家的精神狀態(tài)和心理品質(zhì)不同，企業(yè)家社會(huì)資本側(cè)重于其擁有的社會(huì)關(guān)系。已有研究普遍認(rèn)為，企業(yè)家社會(huì)資本是以企業(yè)家個(gè)體為中心節(jié)點(diǎn)的各種網(wǎng)絡(luò)關(guān)系、社會(huì)聲望和信任的總和，是企業(yè)家獲取各種可動(dòng)員的內(nèi)部和外部資源的能力。企業(yè)家社會(huì)資本具有跨階段、多維度等特點(diǎn)，單一維度無(wú)法準(zhǔn)確反映其實(shí)質(zhì)。本文結(jié)合領(lǐng)軍企業(yè)家的特點(diǎn)，從制度社會(huì)資本、金融社會(huì)資本和專業(yè)社會(huì)資本三個(gè)維度展開(kāi)理論分析。

（一）領(lǐng)軍企業(yè)家制度社會(huì)資本對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的影響

企業(yè)家的制度社會(huì)資本主要來(lái)自與政府部門的社會(huì)關(guān)系，包括政府任職和政治身份兩類。政府任職指企業(yè)家為前任或現(xiàn)任政府官員，有在政府部門的工作經(jīng)歷；政治身份則指企業(yè)家曾經(jīng)或現(xiàn)在是人大代表、黨代表或政協(xié)委員，具有直接參政議政的機(jī)會(huì)。已有研究表明，企業(yè)家在中央或地方政府的任職經(jīng)歷會(huì)給企業(yè)帶來(lái)稅收優(yōu)惠等政策支持。故本文認(rèn)為，領(lǐng)軍企業(yè)家制度社會(huì)資本的存在，使其與政府部門產(chǎn)生了直接聯(lián)系，且這種關(guān)系的維持和拓展，有助于企業(yè)家獲取稀缺的政治資源，為其了解政策動(dòng)向、行業(yè)趨勢(shì)提供了便利。制度社會(huì)資本越強(qiáng)，越有助于獲得外部融資、政府補(bǔ)貼和稅收減免，幫助企業(yè)探尋更多的高質(zhì)量發(fā)展機(jī)會(huì)。本文據(jù)此提出假設(shè)1。

H1：領(lǐng)軍企業(yè)家的制度社會(huì)資本可以促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

（二）領(lǐng)軍企業(yè)家金融社會(huì)資本對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的影響

企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展與金融資本密不可分，從組織科研人員進(jìn)行研發(fā)，到設(shè)計(jì)樣品、投入生產(chǎn)，再到市場(chǎng)調(diào)研和產(chǎn)品推廣，每一個(gè)步驟都需要大量的資金。企業(yè)家金融社會(huì)資本的存在，搭建了其所屬企業(yè)與銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的橋梁，降低了二者之間的信息傳遞成本和信息不對(duì)稱程度，有助于企業(yè)獲得更多的資金支持和金融資源。具體來(lái)說(shuō)，領(lǐng)軍企業(yè)家的金融社會(huì)資本主要體現(xiàn)為其在金融機(jī)構(gòu)的任職經(jīng)歷、金融知識(shí)的儲(chǔ)備和職業(yè)經(jīng)驗(yàn)的積累。金融社會(huì)資本越強(qiáng)，企業(yè)家判斷市場(chǎng)形勢(shì)、監(jiān)測(cè)市場(chǎng)變化、辨別投資風(fēng)險(xiǎn)的能力越強(qiáng)，越能對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的投資方向、投資必要性和投資回報(bào)期做出前瞻性估值，從而降低發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)更高利潤(rùn)或保持更長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。本文據(jù)此提出假設(shè)2。

H2：領(lǐng)軍企業(yè)家的金融社會(huì)資本可以促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

（三）領(lǐng)軍企業(yè)家專業(yè)社會(huì)資本對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的影響

伴隨大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能的快速發(fā)展，信息、技術(shù)和知識(shí)日益成為影響企業(yè)發(fā)展的決定因素，企業(yè)家的專業(yè)社會(huì)資本對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的作用不言而喻。領(lǐng)軍企業(yè)家的專業(yè)社會(huì)資本主要來(lái)自其在高校的任教經(jīng)歷、科研院所的任職經(jīng)歷和協(xié)會(huì)的研究經(jīng)歷等。專業(yè)社會(huì)資本越強(qiáng)，表明企業(yè)家對(duì)所從事行業(yè)的基本物性知識(shí)和工藝流程的掌握程度越高，越可能洞悉本領(lǐng)域的外部環(huán)境變化，并獲得本行業(yè)最前沿的科研知識(shí)和專業(yè)技能。同時(shí)，專業(yè)社會(huì)資本越強(qiáng)，表明領(lǐng)軍企業(yè)家所處的社會(huì)網(wǎng)絡(luò)（包括人與人的社交網(wǎng)絡(luò)、人與知識(shí)的搜索網(wǎng)絡(luò)、知識(shí)與知識(shí)的傳播網(wǎng)絡(luò)等）也相應(yīng)越多，其在網(wǎng)絡(luò)中能夠獲得信息和資源的數(shù)量越多、質(zhì)量越高，獲取異質(zhì)性資源和前沿性信息的能力越強(qiáng)，越能夠?yàn)槠髽I(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供技術(shù)支持。本文據(jù)此提出假設(shè)3。

H3：領(lǐng)軍企業(yè)家的專業(yè)社會(huì)資本可以促進(jìn)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）數(shù)據(jù)來(lái)源與樣本選擇

企業(yè)家是經(jīng)濟(jì)過(guò)程中重要的行為主體，是連接消費(fèi)者與生產(chǎn)者的中介，旨在應(yīng)用技術(shù)知識(shí)實(shí)現(xiàn)商業(yè)目的并獲取利潤(rùn)的人格代表或階層。山西省是傳統(tǒng)資源型地區(qū)，既有典型的政企關(guān)系顯著的國(guó)有領(lǐng)軍企業(yè)家，又有與市場(chǎng)聯(lián)系緊密的民營(yíng)領(lǐng)軍企業(yè)家，在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展過(guò)程中，更能體現(xiàn)領(lǐng)軍企業(yè)家對(duì)公司創(chuàng)新的推動(dòng)作用。因此，本文在已有研究的基礎(chǔ)上，選取山西領(lǐng)軍企業(yè)家為研究對(duì)象，將“山西領(lǐng)軍企業(yè)家”界定為“籍貫為山西省，能夠獲取、動(dòng)員、整合和配置各種生產(chǎn)要素，對(duì)企業(yè)發(fā)展起著決定性作用的高層管理者”。

為保證研究樣本的豐富性、數(shù)據(jù)的可得性以及資料信息的真實(shí)有效性，本文以我國(guó)滬、深兩市A股上市公司為初始樣本，從中篩選出籍貫為山西省、在企業(yè)中任高級(jí)管理職務(wù)（包括但不限于企業(yè)的董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)、常務(wù)副董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、常務(wù)副總經(jīng)理、高級(jí)副總經(jīng)理、副經(jīng)理、總裁、副總裁、高級(jí)副總裁、執(zhí)行副總裁、董事局主席等）的企業(yè)家及其所屬的上市公司樣本。通過(guò)資料的搜集和整理，本文最終獲得來(lái)自888家上市公司的1150個(gè)企業(yè)家樣本（同一企業(yè)家可能在不同上市公司任高級(jí)管理職務(wù)，且同一家上市公司中可能有多名來(lái)自山西的領(lǐng)軍企業(yè)家，故企業(yè)家和企業(yè)的數(shù)據(jù)并非一一對(duì)應(yīng)）。

研究所需數(shù)據(jù)主要來(lái)源于上市公司年報(bào)和國(guó)泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，領(lǐng)軍企業(yè)家背景和相關(guān)特征信息（如籍貫、任職經(jīng)歷、金融背景、學(xué)術(shù)背景等）均通過(guò)手工搜集、整理和計(jì)算而得，受上述信息披露的時(shí)間限制，研究期間限定為2008—2019年。此外，為消除異常值對(duì)研究結(jié)果可能造成的影響，本文對(duì)主要連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的Winsorize縮尾處理，同時(shí)，為了保證量綱的一致，本文對(duì)主要連續(xù)變量進(jìn)行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，所有數(shù)據(jù)處理和實(shí)證分析工作均在Stata15.0軟件中進(jìn)行。

（二）變量設(shè)計(jì)

1.被解釋變量：高質(zhì)量發(fā)展水平

推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心議題，學(xué)者們對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的豐富內(nèi)涵和多維特征展開(kāi)了系統(tǒng)研究，普遍認(rèn)為高質(zhì)量發(fā)展的核心在于經(jīng)濟(jì)活力、創(chuàng)新力和質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)力。而微觀主體有活力，高質(zhì)量發(fā)展才有源頭活水。故本文借鑒李蘭等的研究，以企業(yè)研發(fā)投入作為高質(zhì)量發(fā)展水平的衡量標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，考慮到研發(fā)投入在不同規(guī)模企業(yè)間存在差異，本文用研發(fā)投入強(qiáng)度（RDS）來(lái)規(guī)避這一影響，通過(guò)企業(yè)研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入的比重來(lái)表征。

2.解釋變量：領(lǐng)軍企業(yè)家社會(huì)資本

考慮到不同維度的企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的作用路徑并不相同，本文對(duì)領(lǐng)軍企業(yè)家三類社會(huì)資本的量化進(jìn)行了單獨(dú)界定。具體來(lái)說(shuō)，本文借鑒徐超和池仁勇的做法，通過(guò)政府補(bǔ)助占營(yíng)業(yè)收入的比重表征制度社會(huì)資本（ISC），值越高，表明與政府機(jī)構(gòu)的社會(huì)關(guān)系越密切；通過(guò)短期借款與長(zhǎng)期借款之和占企業(yè)負(fù)債的比重衡量金融社會(huì)資本（FSC），值越高，表明從銀行等信貸機(jī)構(gòu)獲取金融資源的能力越強(qiáng)。此外，本文通過(guò)社會(huì)網(wǎng)絡(luò)分析工具Pajek 5.0軟件構(gòu)建了“領(lǐng)軍企業(yè)家—所屬企業(yè)”的2-模網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)數(shù)據(jù)矩陣來(lái)標(biāo)度領(lǐng)軍企業(yè)家的學(xué)術(shù)背景，若企業(yè)家曾有高校任教、科研機(jī)構(gòu)任職、協(xié)會(huì)研究經(jīng)歷，則賦值為1，否則為0；若有多類經(jīng)歷，則進(jìn)行累加，如某企業(yè)家有高校任教經(jīng)歷和科研機(jī)構(gòu)任職經(jīng)歷，則賦值為2；但同類經(jīng)歷不累加，如某企業(yè)家曾在多所高校任教，或任多個(gè)協(xié)會(huì)的會(huì)長(zhǎng)，均僅賦值為1。本文據(jù)此測(cè)度領(lǐng)軍企業(yè)家的專業(yè)社會(huì)資本（PSC），值越高，表明獲取知識(shí)和信息等資源的能力越強(qiáng)。

3.控制變量

為控制其他因素對(duì)研究的干擾，本文加入了公司年齡（AGE）、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率（ROA）、凈資產(chǎn)收益率（ROE）、高管薪酬（SAL）、股權(quán)集中度（OC）、上市年限（LIST）、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流（CFO）、獨(dú)董比例（IND）、有形資產(chǎn)率（FIX）等不同維度的控制變量，以克服遺漏變量引起的誤差，增強(qiáng)模型解釋力。此外，本文考慮了行業(yè)固定效應(yīng)（Industry）和時(shí)間固定效應(yīng)（Year），以緩解行業(yè)差異和時(shí)期差異對(duì)研究的影響。上述變量的詳細(xì)說(shuō)明如表1所示。

表1 變量的詳細(xì)說(shuō)明

（三）模型構(gòu)建

本文分別構(gòu)建多元線性回歸模型（1）～（3）來(lái)檢驗(yàn)領(lǐng)軍企業(yè)家的制度社會(huì)資本、金融社會(huì)資本和專業(yè)社會(huì)資本對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的作用路徑是否成立。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）現(xiàn)狀描述與相關(guān)性檢驗(yàn)

首先，本文對(duì)主要變量進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)分析（結(jié)果如表2所示）?？梢钥闯?，被解釋變量高質(zhì)量發(fā)展水平（RDS）的最小值為0，最大值為0.945，標(biāo)準(zhǔn)差為0.290，四分位75%點(diǎn)為0.030，表明樣本企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展水平存在差異，大部分企業(yè)發(fā)展水平較低，但也有個(gè)別企業(yè)處在高質(zhì)量發(fā)展前沿，研發(fā)支出水平相對(duì)較高。從各類社會(huì)資本的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出，制度社會(huì)資本（ISC）和金融社會(huì)資本（FSC）的標(biāo)準(zhǔn)差分別為0.060和0.214，總體分布較為平均；專業(yè)社會(huì)資本（PSC）為0-1變量，從四分位數(shù)的表現(xiàn)來(lái)看，少部分企業(yè)家具有高校任教或協(xié)會(huì)任職的經(jīng)歷；綜合來(lái)看，各類社會(huì)資本仍集中在少數(shù)企業(yè)中。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

其次，為避免多重共線性問(wèn)題，本文進(jìn)行了方差膨脹因子（VIF）檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表3第2列所示?？梢钥闯?，各模型變量的VIF值普遍集中在1～3區(qū)間內(nèi)，最大值為4.35，遠(yuǎn)小于10，表明各變量間的多重共線性問(wèn)題較小，對(duì)模型參數(shù)估計(jì)精度的影響也相對(duì)較少。此外，模型中有部分為離散數(shù)據(jù)，為保證相關(guān)性檢驗(yàn)的解釋力度最大，本文采用Kendall方法對(duì)數(shù)據(jù)的相關(guān)性進(jìn)行了檢驗(yàn)。從表3的結(jié)果可以看出，高質(zhì)量發(fā)展水平（RDS）與各類社會(huì)資本的相關(guān)系數(shù)分別為0.316、0.560和0.252，均在1%水平上顯著正相關(guān)。本文的研究假設(shè)得以初步驗(yàn)證，但仍需要進(jìn)一步的實(shí)證檢驗(yàn)。

表3 主要變量VIF檢驗(yàn)和相關(guān)性檢驗(yàn)結(jié)果

（二）領(lǐng)軍企業(yè)家社會(huì)資本的來(lái)源分析

本文整理了山西領(lǐng)軍企業(yè)家的個(gè)人簡(jiǎn)歷和所屬上市公司的年度報(bào)告，挖掘企業(yè)家是否有高校任教、科研機(jī)構(gòu)任職或協(xié)會(huì)研究經(jīng)歷，以評(píng)估其專業(yè)社會(huì)資本的來(lái)源（見(jiàn)表4）?？梢钥闯?，部分企業(yè)家有較豐富的學(xué)術(shù)背景，且其學(xué)術(shù)背景大多與所屬企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)。這表明，領(lǐng)軍企業(yè)家的學(xué)術(shù)背景可以為企業(yè)發(fā)展帶來(lái)專業(yè)知識(shí)和科學(xué)技術(shù)，在一定程度上可以表征其專業(yè)社會(huì)資本。

表4 代表性領(lǐng)軍企業(yè)家的專業(yè)社會(huì)資本來(lái)源

與之相似，部分山西領(lǐng)軍企業(yè)家還具有金融背景，表5列示了山西代表性領(lǐng)軍企業(yè)家金融社會(huì)資本的來(lái)源情況。本文認(rèn)為，企業(yè)家在監(jiān)管部門、投資管理公司、信托公司和證券公司等金融機(jī)構(gòu)積累的工作經(jīng)驗(yàn)和財(cái)務(wù)、金融專業(yè)知識(shí)，可以幫助其更好地掌握市場(chǎng)機(jī)制的運(yùn)行規(guī)則，為企業(yè)發(fā)展提供資金支持、搭建關(guān)系橋梁，是其金融社會(huì)資本的主要來(lái)源。

表5 代表性領(lǐng)軍企業(yè)家的金融社會(huì)資本來(lái)源

（三）多元回歸分析

為驗(yàn)證前文提出的假設(shè)，本文運(yùn)用Stata15.0軟件進(jìn)行回歸分析（表6）?？梢钥闯?，領(lǐng)軍企業(yè)家的制度社會(huì)資本（ISC）、金融社會(huì)資本（FSC）、專業(yè)社會(huì)資本（PSC）對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展水平（RDS）均具有顯著的正向影響，顯著性水平分別為5%、1%和1%，假設(shè)H1、H2和H3均通過(guò)檢驗(yàn)。表明領(lǐng)軍企業(yè)家不同維度的社會(huì)資本，可以幫助所屬企業(yè)及時(shí)獲悉產(chǎn)業(yè)政策方針和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控措施，并在融資、稅收優(yōu)惠、技術(shù)研發(fā)等關(guān)鍵領(lǐng)域獲取稀缺資源，為企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航。

表6 領(lǐng)軍企業(yè)家的社會(huì)資本與高質(zhì)量發(fā)展的回歸結(jié)果

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證研究結(jié)論的可靠性，本文更換了核心變量的度量指標(biāo)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。其中，與營(yíng)業(yè)收入相比，操縱總資產(chǎn)更加困難。故本文借鑒楊松令等的做法，用研發(fā)支出金額與總資產(chǎn)的比值作為被解釋變量——高質(zhì)量發(fā)展水平的替代指標(biāo)（RDA），模型中其他變量保持不變，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果如表7前三列所示。可以看出，除專業(yè)社會(huì)資本（PSC）對(duì)高質(zhì)量發(fā)展替代指標(biāo)（RDA）具有正向影響但不顯著外，其他結(jié)果均與原結(jié)果保持一致，證明研究結(jié)論具有較高的穩(wěn)健性。此外，考慮到企業(yè)家的學(xué)歷在一定程度上可以表征其專業(yè)社會(huì)資本，本文借鑒張振剛等的研究，按照領(lǐng)軍企業(yè)家的學(xué)歷水平（大專及以下、本科、碩士、博士）由低到高依次賦值為1～4，得到領(lǐng)軍企業(yè)家專業(yè)社會(huì)資本的替代指標(biāo)（PSC2），模型中其他變量保持不變。由第4列的檢驗(yàn)結(jié)果可知，專業(yè)社會(huì)資本的替代指標(biāo)（PSC2）與高質(zhì)量發(fā)展水平（RDS）在5%的水平上顯著為正，表明本文選取的度量方式和模型擬合度都相對(duì)較好，各假設(shè)均得以驗(yàn)證。

此外，考慮到不同行業(yè)中企業(yè)家制度社會(huì)資本、金融社會(huì)資本和專業(yè)社會(huì)資本的影響路徑可能存在差異，本文按照證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類指引》將行業(yè)因素作為固定效應(yīng)進(jìn)行控制，以減少行業(yè)差異對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響。同時(shí)，文章單獨(dú)提取采掘業(yè)（行業(yè)代碼為B）的企業(yè)樣本進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，結(jié)果如表8所示?？梢钥闯觯龑I(yè)社會(huì)資本（PSC）外，制度社會(huì)資本（ISC）和金融社會(huì)資本（FSC）的回歸結(jié)果與原檢驗(yàn)結(jié)果保持一致，分別在5%和1%水平上顯著為正，表明行業(yè)因素對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響不大，文章結(jié)論相對(duì)穩(wěn)健。

表8 采掘業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)家的社會(huì)資本與高質(zhì)量發(fā)展的回歸結(jié)果

四、領(lǐng)軍企業(yè)家效能發(fā)揮的情境效應(yīng)檢驗(yàn)

企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展是一個(gè)復(fù)雜的非線性動(dòng)力系統(tǒng)，系統(tǒng)中各個(gè)要素并非簡(jiǎn)單的并列或疊加，而是綜合作用的結(jié)果。本文據(jù)此展開(kāi)情境效應(yīng)檢驗(yàn)，進(jìn)一步探討在企業(yè)發(fā)展的不同階段，領(lǐng)軍企業(yè)家社會(huì)資本的效能發(fā)揮是否存在差異。

（一）企業(yè)發(fā)展階段的劃分標(biāo)準(zhǔn)

企業(yè)的發(fā)展一般會(huì)經(jīng)歷初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期四個(gè)階段，在不同的發(fā)展階段，企業(yè)會(huì)面臨不同的資源約束和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，即使在相同的外部環(huán)境下，企業(yè)家的經(jīng)營(yíng)決策和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平也可能存在差異。故本文認(rèn)為，企業(yè)的發(fā)展階段會(huì)對(duì)領(lǐng)軍企業(yè)家社會(huì)資本的效能發(fā)揮造成影響，并據(jù)此展開(kāi)情境效應(yīng)檢驗(yàn)。由于本文的研究樣本均為我國(guó)滬、深兩市A股上市公司，已普遍渡過(guò)了初創(chuàng)期階段，故將發(fā)展階段劃分為成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段?？紤]到現(xiàn)金流模式法可以規(guī)避行業(yè)固有差異的影響，且具有較強(qiáng)的客觀性和實(shí)操性，本文借鑒Dickinson和谷豐等的方法，根據(jù)樣本公司不同活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~的符號(hào)組合，對(duì)其所處的發(fā)展階段進(jìn)行劃分，劃分標(biāo)準(zhǔn)如表9所示。

表9 樣本企業(yè)發(fā)展階段的劃分標(biāo)準(zhǔn)

（二）領(lǐng)軍企業(yè)家制度社會(huì)資本的效能發(fā)揮檢驗(yàn)

領(lǐng)軍企業(yè)家制度社會(huì)資本在不同發(fā)展階段效能發(fā)揮的分組檢驗(yàn)結(jié)果如表10所示，可以看出，制度社會(huì)資本（ISC）對(duì)高質(zhì)量發(fā)展水平（RDS）的積極促進(jìn)作用，在成熟期樣本中最顯著（顯著性水平為5%）、成長(zhǎng)期樣本中發(fā)揮的效能次之（顯著性水平為10%）、在衰退期樣本中最弱（正向作用但不顯著）。這是因?yàn)?，制度社?huì)資本的存在有助于企業(yè)家及時(shí)掌握政策動(dòng)向，幫助企業(yè)在政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠等方面獲得便利。成熟期企業(yè)的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)日益豐富、組織架構(gòu)不斷完善、產(chǎn)品銷路穩(wěn)步擴(kuò)張，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中已有比較明確的市場(chǎng)定位，此時(shí)領(lǐng)軍企業(yè)家制度社會(huì)資本可以發(fā)揮的效能相對(duì)較強(qiáng)；與之相比，處于成長(zhǎng)期的企業(yè)往往沒(méi)有形成穩(wěn)定的盈利，發(fā)展方向較難準(zhǔn)確定位，因此政府部門等資源提供者相對(duì)更為謹(jǐn)慎，多持觀望狀態(tài)。而當(dāng)企業(yè)進(jìn)入衰退期，市場(chǎng)占有率和銷售利潤(rùn)率逐步下降，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)提高，企業(yè)家制度社會(huì)資本可以發(fā)揮的效能被大大削弱。

表10 領(lǐng)軍企業(yè)家制度社會(huì)資本效能發(fā)揮的分組檢驗(yàn)結(jié)果

（三）領(lǐng)軍企業(yè)家金融社會(huì)資本的效能發(fā)揮檢驗(yàn)

金融社會(huì)資本效能發(fā)揮的分組檢驗(yàn)結(jié)果如表11所示，可以看出，金融社會(huì)資本（FSC）對(duì)高質(zhì)量發(fā)展水平（RDS）的積極促進(jìn)作用，在成長(zhǎng)期和成熟期樣本中都非常顯著（顯著性水平為1%），在衰退期樣本中發(fā)揮的作用較弱（正向但不顯著）。這是由于處于成長(zhǎng)期和成熟期的企業(yè)，主要發(fā)展目標(biāo)是提高市場(chǎng)份額和企業(yè)規(guī)模，自有資金難以支撐其不斷發(fā)展壯大，需要通過(guò)外源融資等方式獲取所需的資金，此時(shí)領(lǐng)軍企業(yè)家金融社會(huì)資本的效能發(fā)揮非常顯著。但當(dāng)企業(yè)進(jìn)入衰退期后，銷售收入開(kāi)始下降，企業(yè)面臨退市威脅和被并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，而外源融資渠道受阻，企業(yè)家金融社會(huì)資本可以發(fā)揮的作用被削弱。

表11 領(lǐng)軍企業(yè)家金融社會(huì)資本的效能發(fā)揮檢驗(yàn)

（四）領(lǐng)軍企業(yè)家專業(yè)社會(huì)資本的效能發(fā)揮檢驗(yàn)

從表12的檢驗(yàn)結(jié)果可知，與制度社會(huì)資本（ISC）和金融社會(huì)資本（FSC）的結(jié)果截然不同，領(lǐng)軍企業(yè)家專業(yè)社會(huì)資本（PSC）對(duì)高質(zhì)量發(fā)展水平（RDS）的積極促進(jìn)作用，在衰退期樣本中非常顯著（顯著性水平為1%），但在成長(zhǎng)期和成熟期樣本中發(fā)揮的效能較弱（正向但不顯著）。這是因?yàn)椋幱谒ネ似诘钠髽I(yè)，往往存在內(nèi)部制度僵化、技術(shù)設(shè)備落后、研發(fā)成果轉(zhuǎn)化率低、與前沿技術(shù)脫節(jié)等問(wèn)題。要想渡過(guò)難關(guān)、實(shí)現(xiàn)蛻變，獲得新的利潤(rùn)與發(fā)展速度，唯一的戰(zhàn)略選擇就是加快產(chǎn)品創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，故衰退期企業(yè)對(duì)領(lǐng)軍企業(yè)家專業(yè)社會(huì)資本的依賴性相對(duì)較強(qiáng)。與之相比，成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略更傾向于利用式創(chuàng)新，而非探索式創(chuàng)新，故專業(yè)社會(huì)資本發(fā)揮的效能較弱。

表12 領(lǐng)軍企業(yè)家專業(yè)社會(huì)資本效能發(fā)揮的分組檢驗(yàn)結(jié)果

五、結(jié)論與啟示

進(jìn)入新時(shí)代，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力正逐漸從傳統(tǒng)的外延式粗放型增長(zhǎng)模式向高質(zhì)量發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的微觀推動(dòng)者，企業(yè)家的重要價(jià)值得到廣泛認(rèn)可。本文以山西省領(lǐng)軍企業(yè)家為研究對(duì)象，立足于領(lǐng)軍企業(yè)家的制度社會(huì)資本、金融社會(huì)資本和專業(yè)社會(huì)資本，探析了其在企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展過(guò)程中的效能發(fā)揮，以及不同情境下的差異表現(xiàn)。研究表明：領(lǐng)軍企業(yè)家不同維度的社會(huì)資本對(duì)高質(zhì)量發(fā)展都發(fā)揮著促進(jìn)作用。此外，企業(yè)家社會(huì)資本的效能發(fā)揮在不同發(fā)展階段存在顯著差異；制度社會(huì)資本和金融社會(huì)資本的效能發(fā)揮，在成長(zhǎng)期和成熟期樣本中較為顯著，而專業(yè)社會(huì)資本主要在衰退期樣本中發(fā)揮作用。

結(jié)合研究結(jié)論，本文從企業(yè)家層面、企業(yè)層面和政府層面提出如下政策建議。（1）領(lǐng)軍企業(yè)家應(yīng)培養(yǎng)構(gòu)建和利用不同類型社會(huì)資本的能力，與政府部門、金融機(jī)構(gòu)、高校等科研院所保持良好、持續(xù)的關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)不同形態(tài)資本之間的相互銜接與相互轉(zhuǎn)化，將企業(yè)家社會(huì)資本逐步轉(zhuǎn)化為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。（2）領(lǐng)軍企業(yè)家所屬的企業(yè)應(yīng)積極整合、協(xié)調(diào)內(nèi)外部資源，主動(dòng)融入?yún)^(qū)域發(fā)展、助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)，形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)微觀、中觀和宏觀多維度的發(fā)展。（3）政府應(yīng)適應(yīng)新時(shí)代發(fā)展要求，制定相應(yīng)的政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠及技術(shù)扶持等支持政策，營(yíng)造良好的制度環(huán)境，提高領(lǐng)軍企業(yè)家的獲得感，放大和優(yōu)化企業(yè)家社會(huì)資本對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的促進(jìn)作用。