利用趨勢捕捉與正反馬丁格爾交易策略對國內(nèi)期貨市場的量化交易實(shí)證研究

馬浩宇

(首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)管理工程學(xué)院 北京 100070)

量化交易是通過計(jì)算機(jī)輔助建立數(shù)學(xué)模型的方式進(jìn)行投資，憑借其投資業(yè)績穩(wěn)定、計(jì)算效率高、收益概率高等優(yōu)點(diǎn)，在市場上掀起熱潮。

目前，學(xué)者對量化投資的主流方向是通過深度學(xué)習(xí)在基本面上的研究，證明了深度學(xué)習(xí)能大幅提高預(yù)測能力，但深度學(xué)習(xí)應(yīng)用到實(shí)際投資和交易場景中存在算法未掌握完全、學(xué)習(xí)條件不足、計(jì)算量大、成本高等多項(xiàng)難題，因此在國內(nèi)無論是期貨市場還是證券市場，都幾乎見不到完全使用深度學(xué)習(xí)方式穩(wěn)定盈利的應(yīng)用案例。在實(shí)際應(yīng)用中，馬丁格爾交易策略相對成熟與常見，全球多數(shù)量化交易模型都借助了馬丁策略，其開發(fā)難度與測試條件相對簡單。

在國內(nèi)市場中，馬丁格爾策略一直存在著較大爭議，隱藏著巨大的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)及較低的盈虧比，存在加倉距離、加倉倍數(shù)等多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因子，具有較大的改進(jìn)空間，不適合單獨(dú)使用。本文針對國內(nèi)期貨市場，基于趨勢捕捉與正反馬丁格爾交易策略，構(gòu)建TC-M的量化交易模型，通過正反馬丁格爾策略，根據(jù)當(dāng)前的走勢情況，給予投資者一個(gè)順勢捕捉趨勢的判斷條件，以對沖持倉的虧損單子或在合適的點(diǎn)位進(jìn)場加倉。

本文貢獻(xiàn)如下：第一，豐富了量化交易的方法。提出的TC-M模型在滬深300期貨交易中可高概率穩(wěn)定獲利，各項(xiàng)指標(biāo)展現(xiàn)出良好的盈利性能。第二，證明了馬丁格爾策略與其他策略相結(jié)合可以降低其風(fēng)險(xiǎn)。第三，國內(nèi)市場對馬丁格爾策略的研究少之又少，本文創(chuàng)新性地填補(bǔ)了這一空白。

1 策略說明

1.1 趨勢型（Trend Capture）

通過捕捉單邊上漲和單邊下降的走勢，確定入場點(diǎn)，常見的為采用多周期均線順序排列確定趨勢。多周期均線指常用簡單移動平均法（如式(1)）或指數(shù)移動平均法（如式(2)）得到趨勢線，其中簡單移動平均法用于分析長期趨勢，指數(shù)移動平均法因其較為平滑，更適合用于衡量短期趨勢。

其中，Pi,close為第i期的收盤價(jià)，將前N期收盤價(jià)進(jìn)行平均，得到SMA。根據(jù)設(shè)定的不同周期得到不同的均線。趨勢型策略存在多種進(jìn)場時(shí)機(jī)，而趨勢型的難點(diǎn)在于如何合理高效地在所交易周期過濾震蕩趨勢及選擇最佳出場點(diǎn)。

1.2 正反馬丁格爾交易策略（Martingale）

（1）正馬丁格爾指在一場輸贏概率均為50%的博弈中，以特定的本金開始，每次虧損后，則加倍下注，由于有50%的概率，不會永遠(yuǎn)輸，一旦贏一次就會回本并賺取初始本金，但存在著需有足夠的資金池支撐、盈利金額有限等缺點(diǎn)。（2）反馬丁格爾則相反，當(dāng)獲利后加倍下注，在猜錯(cuò)后仍存在累計(jì)收益，不會因?yàn)橐淮翁潛p太多，可以根據(jù)預(yù)設(shè)連續(xù)贏場后改變投注策略。

如今，馬丁格爾從輪盤博弈中逐漸延伸到金融交易中，在股票、期貨、外匯中仍經(jīng)?？吹交隈R丁格爾策略的量化交易模型。相比博弈中有最高投注的限制，在期貨市場該策略能更好地發(fā)揮，但由于期貨的漲跌并不是隨機(jī)的，真實(shí)的金融交易市場也遠(yuǎn)比博弈復(fù)雜。本文采用趨勢捕捉結(jié)合正、反馬丁格爾交易策略，構(gòu)建TC-M模型（Trend Capture and Martingale），在我國期貨市場中選取投資標(biāo)的進(jìn)行實(shí)證評測，交易策略整個(gè)流程如圖1所示。

圖1 量化交易模型流程

2 模型設(shè)立

2.1 開倉

采用趨勢捕捉型策略。當(dāng)基于收盤價(jià)的多周期均線處于順序排列，且短周期均線斜率范圍滿足一定條件時(shí)進(jìn)場。考慮到短周期均線易受到價(jià)格變動較快因素的影響，較為跳躍，因此在短周期均線中采用指數(shù)移動平均法，長周期均線采用簡單移動平均法。當(dāng)多條均線順序排列且短周期均線斜率大于相應(yīng)條件時(shí)為做多的入場條件，小于相應(yīng)條件時(shí)為做空的入場條件，資金量初始進(jìn)場設(shè)為1手。當(dāng)趨勢捕捉失效，第一單進(jìn)場虧損，觸及正馬丁進(jìn)場加倉的間隔點(diǎn)數(shù)時(shí)，考慮到僅可能是趨勢的回調(diào)而不一定是趨勢的反轉(zhuǎn)，因此進(jìn)入正馬丁逆勢進(jìn)場加倉的環(huán)節(jié)。

2.2 持倉處理

持倉策略如圖2所示，具體如下。

圖2 持倉策略

2.2.1 第一單盈利時(shí)

本文設(shè)定1手資金量入場不加倉，當(dāng)只持有第一輪單子時(shí)，最短周期均線突破次短周期均線盈利時(shí)出場，虧損時(shí)進(jìn)入正反馬丁進(jìn)場加倉處理。

2.2.2 第一單虧損時(shí)

（1）正馬丁進(jìn)場及平倉條件

此時(shí)，正馬丁逆勢進(jìn)場，并設(shè)定采用固定間隔點(diǎn)數(shù)加倉。其中，正馬丁的加倉手?jǐn)?shù)倍數(shù)選用斐波那契數(shù)列，當(dāng)滿足盈利全平倉條件后，即達(dá)到整體出場條件，跳轉(zhuǎn)到平倉模塊。如果趨勢為反轉(zhuǎn)趨勢，就不能完全采用固定點(diǎn)數(shù)的正馬丁逆勢加倉，因此本文在正馬丁三輪之后采用大周期的支撐阻力位加倉。當(dāng)趨勢反轉(zhuǎn)突破市場框架后，反馬丁順勢加倉進(jìn)場，抵御單邊趨勢中正馬丁逆勢加倉的風(fēng)險(xiǎn)。

（2）反馬丁進(jìn)場及平倉條件

為了抵御風(fēng)險(xiǎn)，本文設(shè)定當(dāng)行情突破市場框架時(shí)進(jìn)行反馬丁第一單順勢進(jìn)場，與正馬丁交易方向反向進(jìn)場1手。為了使行情反轉(zhuǎn)時(shí)能更有效地保護(hù)整體持倉，避免采用加倍手?jǐn)?shù)進(jìn)場導(dǎo)致行情反轉(zhuǎn)時(shí)快速平倉而失去保護(hù)能力，第二單之后采用固定間隔點(diǎn)數(shù)的平倍加倉，當(dāng)行情反轉(zhuǎn)至反馬丁多個(gè)持倉單均價(jià)線盈利條件時(shí)，保留盈利平倉。多輪反馬丁進(jìn)場后如果遇到趨勢回調(diào)，反馬丁的盈利將變?yōu)樘潛p，本文在反馬丁多輪均價(jià)線位置保持盈利時(shí)，將反馬丁持倉全部平倉。為了抵御平倉后趨勢再次反轉(zhuǎn)，在反馬丁全平倉后立即再次開啟反馬丁第一輪。

（3）整體平倉

設(shè)定全局平倉函數(shù)，當(dāng)正反馬丁持倉單均在場，所有持倉手?jǐn)?shù)之和乘以平倉倍數(shù)參數(shù)值，浮盈錢數(shù)大于計(jì)算得數(shù)時(shí)，整體盈利平倉。

2.3 評估指標(biāo)

本文借鑒張茂軍（2021）的指標(biāo)選用方法，通過夏普比率、年化收益率、累計(jì)收益率、盈虧比等指標(biāo)衡量績效。夏普比率是一種考慮風(fēng)險(xiǎn)和收益的綜合指標(biāo)，為超額收益的均值除以超額收益的標(biāo)準(zhǔn)差，計(jì)算如下：

其中，rf為無風(fēng)險(xiǎn)收益率。累計(jì)收益率指交易開始至結(jié)束期間的總收益率，第i期的累計(jì)收益率計(jì)算如下：

3 實(shí)證測評

3.1 模型測試說明

設(shè)定模擬交易初始資金為10,000,000，測試策略的交易平臺為MT5CTP，選用期貨品種為股指期貨的滬深300，數(shù)據(jù)的時(shí)間范圍為2017年1月1日—2018年12月1日的小時(shí)數(shù)據(jù)，共23個(gè)月。

3.2 實(shí)證過程及結(jié)果

3.2.1 模型參數(shù)配置

本文針對主要核心參數(shù)：正馬丁逆勢加倉間隔點(diǎn)數(shù)、反馬丁順勢加倉間隔點(diǎn)數(shù)、手?jǐn)?shù)倍數(shù)、五條均線周期、斜率界限、最小間隔點(diǎn)數(shù)等進(jìn)行全自動驗(yàn)證，每個(gè)參數(shù)均設(shè)置了初始值、步進(jìn)值和終止值，同時(shí)將TC-M模型代碼輸入MT5CTP中，系統(tǒng)通過模型設(shè)定回測歷史數(shù)據(jù)，將設(shè)置的不同參數(shù)進(jìn)行排列組合，經(jīng)過計(jì)算機(jī)長期不間斷的運(yùn)算，根據(jù)優(yōu)化結(jié)果中盈利金額減去虧損金額的最大差值，鎖定最優(yōu)參數(shù)排列組合的結(jié)果，如表1所示，即本文最終使用的參數(shù)值。

表1 TC-M模型主要參數(shù)配置

本節(jié)將上述提出的TC-M模型應(yīng)用于滬深300股指期貨的模擬交易中，過程如下。

3.2.2 初始單入場（趨勢捕捉）

根據(jù)表1參數(shù)配置設(shè)定短周期均線分別為EMA4、EMA8、EMA21、SMA50、SMA100。當(dāng)滿足五條均線順序排列且短周期均線斜率大于1.0時(shí)為做多的入場條件，小于-1.0時(shí)為做空的入場條件，表2為模擬交易中初始單入場的實(shí)際情況，首單盈利勝率高達(dá)83.08%，說明趨勢捕捉應(yīng)用交易的效果良好，但首單盈利金額比例只占全部盈利金額比例的10%，即大多數(shù)盈利金額通過正反馬丁格爾策略獲得。

表2 初始單入場相關(guān)數(shù)據(jù)

3.2.3 正反馬丁整體的進(jìn)場處理與平倉及反馬丁單獨(dú)平倉（正反馬丁格爾）

當(dāng)趨勢捕捉失效時(shí)，進(jìn)入正反馬丁格爾加倉階段。表3為正反馬丁格爾加倉的相關(guān)數(shù)據(jù)，當(dāng)行情持續(xù)下跌突破市場框架，反馬丁進(jìn)場；觸發(fā)順勢加倉間隔點(diǎn)數(shù)后，進(jìn)場反馬丁第二輪。正反馬丁進(jìn)場次數(shù)雖然不多，但負(fù)責(zé)了整體盈利的90%，平均持倉時(shí)間為14.17天，反映了持倉風(fēng)險(xiǎn)。

表3 正反馬丁格爾入場相關(guān)數(shù)據(jù)

3.3 模型投資績效及指標(biāo)解讀

表4為將TC-M模型應(yīng)用于滬深300股指期貨模擬交易中的投資績效指標(biāo)情況，可以看出該策略對測試品種展現(xiàn)出了較強(qiáng)的收益能力，盈虧比大于1，其中23個(gè)月的累計(jì)收益率達(dá)到36.49%，勝率為78.87%，模型應(yīng)用效果良好。由夏普比率大于1可知，在TC-M模型中，月收益相對穩(wěn)定。做多獲利占比表示做多獲利的單子數(shù)量占全部做多的單子總量，即做多交易的勝率，做空獲利占比同理。TC-M模型的策略主旨是快進(jìn)快出，即快速盈利出場，尤其是當(dāng)正反馬丁都持倉后，更應(yīng)快速盈利出場以了結(jié)獲利，避免行情反轉(zhuǎn)帶來浮虧，降低持倉風(fēng)險(xiǎn)。因此，雖然本文的做多獲利占比和做空獲利占比分別達(dá)到85.10%和70.07%，即勝率較高，但最終整體累計(jì)收益率并未到相應(yīng)高度。

表4 TC-M策略投資績效情況

圖3繪制TC-M模型的盈利曲線與滬深300期貨價(jià)格指數(shù)圖。從圖3可看出，盈利曲線符合馬丁格爾整體平滑的特點(diǎn)，雖然期間商品價(jià)格指數(shù)存在下降，但交易策略設(shè)定反馬丁逆勢加倉的風(fēng)控措施，并通過趨勢捕捉策略較好地捕捉進(jìn)場點(diǎn)，因此整體趨勢呈傾斜向上的盈利模式，累計(jì)收益率并未下跌，說明該策略有著較強(qiáng)的應(yīng)對下行風(fēng)險(xiǎn)能力。

圖3 滬深300 TC-M盈利曲線與期貨價(jià)格指數(shù)

4 結(jié)語

馬丁格爾策略雖然存在一定的爭議，但本文從實(shí)際角度出發(fā)，創(chuàng)新性地提出了TC-M（趨勢型結(jié)合馬丁格爾）復(fù)合量化策略，將其應(yīng)用于我國期貨市場。此方法通過第一單開倉有效性、趨勢型策略在單邊趨勢中獲利、正馬丁加倉中引用反馬丁、設(shè)置正馬丁加倉方式等途徑可大概率規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高盈利效率。本文用滬深300數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了TC-M的投資績效，經(jīng)過多次測試后選用最佳參數(shù)可以提高交易效率和收益率，從夏普比例、累計(jì)收益率、盈虧比多項(xiàng)指標(biāo)均可看出此方法的有效性。本文的研究豐富了量化交易策略的研究方法，為投資者提供了決策依據(jù)，并填補(bǔ)了國內(nèi)市場缺少對馬丁格爾策略實(shí)戰(zhàn)研究的空白。