近期國際石油價(jià)格回顧與預(yù)測

霍麗君，張亦萌

（1.中國石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院；2.中國石油集團(tuán)油氣市場模擬與價(jià)格預(yù)測重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室；3.北京石油管理干部學(xué)院）

1 回顧

1.1 原油：國際油價(jià)9月環(huán)比回落，10月環(huán)比上漲

9月，國際原油月均價(jià)連續(xù)第3月環(huán)比回落。9月初，美元指數(shù)創(chuàng)20年新高、中國新冠肺炎疫情反復(fù)和多點(diǎn)散發(fā)且貿(mào)易數(shù)據(jù)低迷、世界主要央行加息預(yù)期加劇市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，國際油價(jià)承壓下跌，但“歐佩克+”決定小幅削減產(chǎn)量目標(biāo)限制油價(jià)跌幅，7日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別跌至81.94美元/桶及88美元/桶。此后，俄羅斯多次重申將停止向?qū)Χ砹_斯石油實(shí)施限價(jià)的國家供應(yīng)石油及天然氣，并關(guān)閉“北溪-1”管道，支撐油價(jià)有所回升，12日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別升至87.78美元/桶及94美元/桶。隨后，受累于美國8月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）意外上漲及美國原油庫存超預(yù)期增加、美元走強(qiáng)、歐美較強(qiáng)加息預(yù)期，國際油價(jià)再度承壓下跌，但國際能源署（IEA）對2022年冬季“氣轉(zhuǎn)油”需求增長的預(yù)期限制了油價(jià)跌幅，20日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別降至84.45美元/桶及90.62美元/桶。下旬，美聯(lián)儲年內(nèi)第三次宣布加息75個(gè)基點(diǎn)并引發(fā)全球央行跟進(jìn)，市場對全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂進(jìn)一步加劇，國際油價(jià)進(jìn)一步回落，26日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別降至76.71美元/桶及84.06美元/桶。臨近月底，市場預(yù)期“歐佩克+”將減產(chǎn)支撐油價(jià)、颶風(fēng)伊恩影響墨西哥灣地區(qū)石油生產(chǎn)，油價(jià)受到支撐略有回升，30日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別為79.49美元/桶及87.96美元/桶。9月，WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價(jià)分別為83.80美元/桶、90.57美元/桶和90.12美元/桶，環(huán)比分別下降7.68美元/桶、7.17美元/桶和7.13美元/桶。

進(jìn)入10月份，國際原油月均價(jià)環(huán)比上漲。月初，“歐佩克+”10月會(huì)議決定11月大幅減產(chǎn)200萬桶/日給市場信心帶來重要提振、美國石油庫存下降、美元走軟，國際油價(jià)顯著反彈，7日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別升至92.64美元/桶及97.92美元/桶。隨后，在對全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂揮之不去、市場擔(dān)心中國新冠肺炎疫情影響石油需求、美元走強(qiáng)、美國計(jì)劃釋放戰(zhàn)略石油儲備等因素施壓下，油價(jià)明顯回落，18日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別降至82.82美元/桶及90.93美元/桶。此后，中國可能放松入境隔離期限的消息提振市場對石油需求的樂觀預(yù)期，美國商業(yè)原油庫存下降，美國戰(zhàn)略石油儲備降至1984年中以來最低、柴油庫存降至季節(jié)性最低，美元走軟等因素，又支撐油價(jià)有所反彈，21日WTI和布倫特原油期貨價(jià)格分別升至85.05美元/桶及93.5美元/桶。截至10月21日，10月WTI、布倫特、阿曼原油期貨均價(jià)分別為87.09美元/桶、93.03美元/桶和91.33美元/桶，環(huán)比分別上升3.29美元/桶、2.46美元/桶和1.21美元/桶。

近期國際原油價(jià)格走勢見圖1。

圖1 近期國際原油價(jià)格走勢

1.2 成品油：歐美汽油價(jià)格9月環(huán)比均下降，10月環(huán)比均回升

9月，歐洲鹿特丹95號無鉛汽油月均價(jià)較上月下跌11.72%，至101.06美元/桶；美國紐約93號無鉛汽油月均價(jià)較上月下跌17.01%，至129.7美元/桶。截至10月21日，10月歐洲鹿特丹95號無鉛汽油月均價(jià)較上月上漲17.49%，至118.73美元/桶；美國紐約93號無鉛汽油月均價(jià)較上月上漲6.9%，至138.65美元/桶。

美國能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，過去4周（9月19日-10月14日）美國成品油日均需求總量約2040.8萬桶，同比下降2.4%，較截至9月16日的過去4周（8月22日-9月16日）上升4.4%；汽油日均需求量為881.1萬桶，同比下降6.4%，較截至9月16日的過去4周上升3.3%；餾分油需求量為418.1萬桶，同比上升1.1%，較截至9月16日的過去4周上升21.8%。

2 近期石油市場特點(diǎn)

2.1 WTI與布倫特原油價(jià)差9月環(huán)比擴(kuò)大，10月環(huán)比縮小

9月份，WTI和布倫特原油期貨價(jià)格波動(dòng)范圍分別為76.71～88.48美元/桶和84.06～95.74美元/桶。兩者價(jià)差月平均為-6.52美元/桶，環(huán)比擴(kuò)大0.26美元/桶。30日兩者價(jià)差為本月最寬值-8.47美元/桶，8日兩者價(jià)差為本月最窄值-5.61美元/桶。

截至10月21日，10月WTI和布倫特原油期貨價(jià)格波動(dòng)范圍分別為82.82～92.64美元/桶和88.86～97.92美元/桶。兩者價(jià)差月平均為-5.94美元/桶，環(huán)比縮窄0.58美元/桶。21日兩者價(jià)差為本月最寬值-8.45美元/桶，11日兩者價(jià)差為本月最窄值-4.94美元/桶（見圖2）。

圖2 WTI與布倫特原油價(jià)差

2.2 美國原油庫存增加，汽油、餾分油庫存減少

美國能源信息署庫存報(bào)告顯示，截至10月14日的一周，美國原油庫存為4.3736億桶，較9月同期增加658.3萬桶，其中庫欣地區(qū)庫存為2623萬桶，較9月同期增加123.9萬桶；汽油庫存為2.0937億桶，較9月同期減少524.2萬桶；餾分油庫存為1.0619億桶，較9月同期減少1106.3萬桶。

2.3 9月世界石油供應(yīng)保持增長

9月，世界石油供應(yīng)環(huán)比提高30萬桶/日，至10120萬桶/日。其中，“歐佩克+”23國原油（不含NGL、凝析油等）產(chǎn)量環(huán)比提高9萬桶/日，至4478萬桶/日；非“歐佩克+”產(chǎn)油國石油供應(yīng)環(huán)比提高4萬桶/日，至4850萬桶/日。9月，俄羅斯原油產(chǎn)量大致穩(wěn)定在974萬桶/日，由于凝析油產(chǎn)量提高，俄羅斯石油產(chǎn)量環(huán)比提高13萬桶/日，達(dá)到1110萬桶/日，但相比烏克蘭危機(jī)爆發(fā)前仍低31萬桶/日。

10月初，“歐佩克+”決定自11月起減產(chǎn)200萬桶/日，由于俄羅斯、尼日利亞等多數(shù)“歐佩克+”成員國原油產(chǎn)量遠(yuǎn)低于配額，國際能源署估計(jì)“歐佩克+”實(shí)際減產(chǎn)規(guī)模將在100萬桶/日左右。在“歐佩克+”決定大幅削減產(chǎn)量之后，國際能源署將2022年世界石油供應(yīng)下調(diào)22萬桶/日，目前預(yù)計(jì)2022年世界石油供應(yīng)同比提高460萬桶/日，至9990萬桶/日。其中，“歐佩克+”供應(yīng)同比提高300萬桶/日，主要來自沙特阿拉伯；非“歐佩克+”供應(yīng)同比提高150萬桶/日，其中美國貢獻(xiàn)70%的增量，達(dá)到110萬桶/日。

2.4 10月原油期貨合約非商業(yè)凈多倉增加

截至10月18日，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨合約非商業(yè)凈多持倉為25.15萬手，較前一周減少0.77萬手，較9月同期增加1.17萬手，漲幅為4.86%（見圖3）。

圖3 紐約商業(yè)交易所原油期貨合約非商業(yè)凈多倉與WTI期貨價(jià)格

3 預(yù)測

IEA和歐佩克下調(diào)、EIA上調(diào)2022年全球石油日需求增長預(yù)估值。IEA下調(diào)5萬桶/日，至同比增長194萬桶/日，日需求量達(dá)到9961萬桶；歐佩克下調(diào)46萬桶/日，至同比增長264萬桶/日，日需求量為9967萬桶；EIA上調(diào)2萬桶/日，至同比增長212萬桶/日，日需求量達(dá)到9955萬桶。

各機(jī)構(gòu)下調(diào)2022年四季度油價(jià)預(yù)測。9月底公布的路透社的調(diào)查顯示，2022年四季度布倫特原油期貨價(jià)格預(yù)估中值為95美元/桶，低于8月底的預(yù)估中值100美元/桶，低于2023年一季度的預(yù)估中值95.5美元/桶；WTI原油期貨價(jià)格2022年四季度預(yù)估中值為90美元/桶，低于8月底的預(yù)估中值95美元/桶，高于2023年一季度的預(yù)估中值88.5美元/桶。2023年布倫特和WTI原油期貨價(jià)格的預(yù)估中值分別為94美元/桶和90美元/桶。

3 新加坡市場主要油品現(xiàn)貨平均價(jià)格

4 國際市場主要油品期貨價(jià)格

預(yù)計(jì)11月國際油價(jià)環(huán)比回升。宏觀層面，全球經(jīng)濟(jì)減速甚至可能陷入衰退仍將是油價(jià)的最大壓力；需求側(cè)，經(jīng)濟(jì)增長疲弱導(dǎo)致石油需求增長不振，但冬季“氣轉(zhuǎn)油”可能給需求端帶來一定支撐；供應(yīng)側(cè)，“歐佩克+”11月將進(jìn)入減產(chǎn)階段，在抽緊市場供應(yīng)的同時(shí)凸顯“限產(chǎn)保價(jià)”決心，但美國仍將通過釋放戰(zhàn)略石油儲備等手段壓制油價(jià)，增加供應(yīng)側(cè)博弈。需要注意的是，隨著歐盟對俄羅斯海運(yùn)原油禁令即將于12月5日生效，俄羅斯原油減量風(fēng)險(xiǎn)加大，且西方對俄石油限價(jià)極有可能引發(fā)俄報(bào)復(fù)性反制，利多油價(jià)。在基準(zhǔn)情景下，預(yù)計(jì)11月布倫特原油均價(jià)為92～96美元/桶。

1 國際市場主要原油現(xiàn)貨平均價(jià)格單位：美元/桶

2 國際市場主要原油期貨價(jià)格

附表