關于上市公司融資風險內(nèi)部控制問題的探討

徐順

（西北大學，陜西 西安 710000）

近幾年來，在全球經(jīng)濟高速發(fā)展的大背景下，我國的市場經(jīng)濟體制一直緊跟市場，不斷深化，許多企業(yè)因此才能高速發(fā)展，如今上市公司已然是中國市場經(jīng)濟中影響力較大的存在。股份經(jīng)紀公司在中國的經(jīng)濟發(fā)展史上有著不可替代的價值，它不僅可以對社會就業(yè)和社會穩(wěn)定有幫助，而且還大幅度提高科技創(chuàng)新水平，為經(jīng)濟增長做出貢獻。然而，對于上市公司來說，融資風險已經(jīng)逐漸成為大多數(shù)企業(yè)面臨的棘手問題之一，想要公司更好的發(fā)展，那么融資風險就無法避免，所以能做的只有盡可能地減少風險的損失。因此，對于上市公司來說，最重要的是降低企業(yè)的融資風險，最好的辦法是從公司內(nèi)部操作控制。

一、關于上市公司內(nèi)部控制融資風險的內(nèi)涵

（一）內(nèi)里控制及其效果

1．上市公司內(nèi)里控制

中國相關部門在2008年發(fā)布了有關上市公司內(nèi)里控制的基礎規(guī)章制度，其間是這樣定義內(nèi)部控制的：內(nèi)里控制的發(fā)起方主要有三部分，分別是高層管理人員、企業(yè)董事會和監(jiān)事會經(jīng)理層。五件事項是內(nèi)部控制的核心，分別是：上市公司內(nèi)部環(huán)境、項目風險評估、企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管、消息和溝通、控制活動。內(nèi)部控制是需要動員企業(yè)所有員工共同參加的，其有利于提高經(jīng)營管理效率。

2．內(nèi)里控制的效果

內(nèi)部控制是一個全體性活動，所有員工都應加入企業(yè)風險控制活動中，其能夠促進企業(yè)管理目標與企業(yè)內(nèi)部控制目標的趨同，內(nèi)里控制的有效性橫貫上市公司經(jīng)營管理的整個經(jīng)過，分別包括決議、落實和結(jié)束檢查的每個環(huán)節(jié)。評議內(nèi)部控制的效果應要從運行效果和細節(jié)安排兩個關鍵點切入，為了保證目標趨勢的結(jié)果沒有差錯，應建立相關制度，核心就是通過內(nèi)部控制對整個機組進行詳細檢查，記錄下有效的運行數(shù)據(jù)和運行流程。同一時間確保內(nèi)里控制標準化運行的有效性和設計準確性，才能支撐公司的可持續(xù)發(fā)展。

（二）企業(yè)的融資方法和戰(zhàn)略

1．內(nèi)部集資。主要是指公司將自己的資金和少部分在企業(yè)經(jīng)營過程中積攢的資金作為基礎，通過一系列的內(nèi)部留存方式進行融資，比如折舊、實收資本、留存利潤等。上市公司應重新全面規(guī)劃內(nèi)部資源，如減少部分營運資金、清理積壓的存貨、減少庫存、加強母子公司之間的聯(lián)系等?？傊?，要充分利用每一份內(nèi)部資金，在保證質(zhì)量的同時，適當降低生產(chǎn)經(jīng)營成本，努力創(chuàng)造更多的利潤。內(nèi)部融資戰(zhàn)略是先存儲固定利潤，接著進行投資，用的是結(jié)束股份分配之后剩余利潤，這也是目前很多企業(yè)融資的常見形式。內(nèi)部融資受到上市公司喜歡，是因為資金來源于上市公司內(nèi)部，沒有額外的股息或利息，節(jié)省了一大筆融資成本。

2．外部集資。企業(yè)的外部集資主要包含銀行貸款、股權(quán)融資和發(fā)行公司債券。第一，向銀行貸款。企業(yè)向銀行貸款是主要的集資方式，它的成本很低、流程簡單，只要上市公司有良好的經(jīng)營業(yè)績，很輕松申請成功，但須要公司抵押物品或提供擔保，每個月還需要支付一筆巨額利息，給企業(yè)帶來很大的經(jīng)濟負擔。第二，股權(quán)融資。股權(quán)融資是指利用現(xiàn)有股東和股東發(fā)行股份籌集資金，通常用在開發(fā)新項目。這種融資方式主要面向現(xiàn)有股東，主要包括定向增發(fā)和配股兩種方式。分配股份的含義是按規(guī)定比例向老股東們配比個人的股票，盡管審批速度快，操作簡捷目前已經(jīng)沒有幾家公司采用這種方法融資。導向增發(fā)部分少數(shù)民眾以及和原始股東們發(fā)行個人股票的另一種方式，這種發(fā)行方式價格昂貴，限制條件很少。股權(quán)融資的優(yōu)勢在于可以在短時間內(nèi)吸收大量社會資本，適合緊急情況，此外，該股票是公司的永久資本，沒有按期還款或承擔固定財務費用的問題，公司的財務風險大大降低。結(jié)合內(nèi)部融資策略，二者可以共同解決股利支付的多數(shù)問題，使得公司的信用和實力能夠得到提高。然而，股權(quán)融資的弊端不容忽視，其發(fā)行成本非常高，導致資本成本較高，一旦股東持有的股份數(shù)量過多，公司很可能會失去控制權(quán)。第三，發(fā)行公司債券。債務融資可分為租賃和貸款。具體來說，公司債券就是發(fā)行公司發(fā)行的、承諾償還本金和利息的、可以公開的債權(quán)債務憑證，其優(yōu)勢在于資本成本非常低，融資速度較快，且相對隱蔽，同時集中公司的控制權(quán)。其劣勢是融資金額有限，且存在很多條件限制，并且包含支付利息，當上市公司面臨財務危機時，會給公司帶來一定的還款壓力，增加了上市公司的經(jīng)營風險。租賃是指企業(yè)在一段時間內(nèi)租賃資產(chǎn)，并在結(jié)束后可能購買選擇權(quán)的債務形式。

3．政府補貼。上市公司獲得國家的資金補貼，如財政補貼或者稅收優(yōu)惠等，補貼的具體金額和形式在不同地區(qū)和不同經(jīng)濟發(fā)展時期不一樣。

（三）上市公司融資風險分析

1．市場融資風險。企業(yè)在日常經(jīng)營過程中時常會遭遇市場融資風險，比如利率或匯率變化而導致?lián)p失的風險，商品原料和上市公司持有的股票價格出現(xiàn)上下波動而給上市公司帶來的風險等。

2．流動風險。上市公司內(nèi)部缺少大量流動資金而導致的風險，情況嚴重的話，公司的資金鏈會發(fā)生斷裂，公司運行中的項目會收到嚴重的打擊，這是非常危險的事情。

3．政策融資風險。主要是指由政府頒布了一些對本上市公司發(fā)展不好的政策，可能給企業(yè)帶來損失的風險。當市場經(jīng)濟發(fā)展趨勢開始改變時，國家會重新調(diào)整某些經(jīng)濟政策，一部分企業(yè)得到政策帶來便利，另外一部分企業(yè)可能會收到不利影響，遭受損失。

4．失信風險。主要是債務人沒有履行義務或者不能再繼續(xù)按合約履行義務，其他投資者由此而受到損失。隨著上市公司不斷發(fā)展，融資金額越來越大，面臨的信用風險也隨之增大，當企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，更容易出現(xiàn)企業(yè)無法繼續(xù)履行與第三方之間的合約，從而損害債權(quán)人的利益，導致信用風險的產(chǎn)生。

二、探討上市公司融資風險內(nèi)部控制存在的問題

（一）管理人員融資風險意識淡薄，缺乏專業(yè)知識

由于我國上市公司起步較晚，發(fā)展相對落后，管理體制有很多漏洞，許多公司沒有設立融資部門，也沒有建立融資風險內(nèi)部管控制度，許多管理者嚴重缺乏內(nèi)部控制的概念和經(jīng)驗，對財務風險的內(nèi)部控制意識普遍較低。此外，當遇到融資問題時，許多高層領導無法正確地評估出企業(yè)的財務運營狀況，制定的規(guī)章制度不是通過實地調(diào)查得出的，與實際情況不符，從而增加了企業(yè)的融資風險。沒有專業(yè)人員的監(jiān)督，即使企業(yè)建立了融資風險內(nèi)部控制機制，該制度也將流于形式，這會大大降低上市公司抵御融資風險的能力。

（二）融資風險內(nèi)部控制設計不完善，組織機構(gòu)不合理

許多上市公司缺乏完善、合理、有針對性的融資風險管理體系，大多數(shù)系統(tǒng)無法實際操作，他們只是復制現(xiàn)有模板，然后隨意改動一小部分，沒有調(diào)查或結(jié)合實際情況，以這種方式制定的融資風險內(nèi)部控制制度都是為了應付上級的工作。當風險出現(xiàn)了，無法控制風險的蔓延，不能及時做出有效的反應和治療。此外，一些上市公司在設立融資風險內(nèi)控機構(gòu)時，將股權(quán)高度集中在個別人的手中，忽視橫向部門之間的信息溝通，導致其他部門行事不便，影響業(yè)務流程的平衡，大大降低了上市公司融資風險的內(nèi)部控制水平。

（三）融資風險的內(nèi)部控制沒有得到有效實施

近年來，我國大多數(shù)上市公司的融資風險內(nèi)部控制制度無法真正實施，只停留在文件層面，還有許多企業(yè)的體系管理與融資風險內(nèi)部控制制度發(fā)出矛盾，導致內(nèi)部控制制度無法發(fā)揮出效果。此外，大多數(shù)企業(yè)意識不到內(nèi)部控制的重要性，導致企業(yè)員工的風險控制意識不強。

（四）融資風險的內(nèi)部控制和監(jiān)管不嚴格

調(diào)查結(jié)果顯示，中國大部分上市公司無法做到嚴格監(jiān)管融資風險的內(nèi)部控制制度，有的企業(yè)甚至缺失這一制度，沒有設立專門的審計監(jiān)督部門，雖然大部分設立了監(jiān)督部門，但很多是為了應對上級檢查而擺在表面的一個空崗。上市公司缺乏持續(xù)有效的責任認定和追究制度，指定的監(jiān)管作用沒有得到有效發(fā)揮，導致眾多企業(yè)沒有應對融資風險的能力，這對企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展構(gòu)成了威脅。

三、加強上市公司融資風險內(nèi)部控制的策略

（一）建立上市公司融資風險內(nèi)部控制制度

首先，在制定制度時，應遵循系統(tǒng)性這一大原則，要考慮到有關企業(yè)經(jīng)濟業(yè)務的各個方面，包括規(guī)章制度、職位的考核與晉升、治理結(jié)構(gòu)、組織架構(gòu)、內(nèi)部審計等具體情況。其次，就是遵循合法性原則，所有的制度要符合國家法律制度，有了法律的支撐，公司發(fā)展才能更好。在制定政策之前一定要對公司情況進行實地考察，結(jié)合具體的現(xiàn)實情況，制定出有針對性的制度。必要時可以向外界專業(yè)的融資風險管理機構(gòu)尋求幫助，所制定的制度要能有效地應對公司可能出現(xiàn)的融資風險。在制定的過程中不能獨裁，要多聽取不同階層的員工意見，在公司內(nèi)部營造良好的融資風險內(nèi)部控制的氛圍，加強企業(yè)各部門和員工之間的信息溝通，定期對相關人員進行培訓教學，目的是為了更好地防控企業(yè)融資風險。

（二）提高上市公司管理人員的融資風險管控意識

加強融資風險內(nèi)部控制效果的方法就是，提升企業(yè)管理人員的融資風險管控意識。定期對相關的工作人員進行教學培訓，更新他們的專業(yè)知識。企業(yè)的管理人員要從核心上意識到融資風險內(nèi)部控制的重要性，聘請相關專業(yè)人士搭建內(nèi)控平臺，并且向其他部門的員工進行普及。任何一個企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展都離不開員工的付出，因此上市公司可以適當調(diào)整獎勵制度，激發(fā)員工主動學習，使他們能夠正確認識并提前防范融資風險，而且對普通員工也要進行基礎的知識科普，從各方面完善上市公司的融資風險內(nèi)部控制制度。

（三）多方位控制融資風險

為了內(nèi)部控制制度有效執(zhí)行，除了要動員全體員工參與制定風控計劃之外，還要將融資風險內(nèi)部控制整合在一起，從決策、落實到融資償付三個方面進行全方位的考慮。在做出融資決定之前，首先，要全面把握公司的整體實力，結(jié)合公司的短處制定決策；其次，為了降低融資決策在執(zhí)行中的風險，要對執(zhí)行過程進行嚴格的檢查和控制，尤其是對融資資金的把控，避免造成不必要的資金流失，給企業(yè)帶來財務壓力。在融資償付這方面，可以設立專業(yè)人員監(jiān)管負責，同時強化融資償付制度。通過多方位的控制來保證制度的價值和效果，轉(zhuǎn)變固有、老舊的管理概念，積極優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)，對融資體制進行創(chuàng)新，同時不能放松對風險的警惕，要實時進行監(jiān)測和防范。這樣才能在風險來臨時更有效及時地應對風險，減少企業(yè)出現(xiàn)的損失，更好地保證企業(yè)平穩(wěn)持續(xù)的發(fā)展。

（四）加強對融資風險內(nèi)部控制工作的監(jiān)督

任何制度和工作得以實施都離不開監(jiān)管，上市公司融資風險內(nèi)部控制制度的實施和推進更是需要專業(yè)人士陪同監(jiān)督，所以設置專門的監(jiān)督部門是非常有必要的。而對于監(jiān)督部門的工作人員，應該具有足夠多的專業(yè)知識和極高的個人素養(yǎng)，監(jiān)管者須嚴肅認真，要銘記法不容情，嚴格記錄各環(huán)節(jié)對內(nèi)部控制制度實施和推進的情況。上市公司要及時完善制度，將責任落實到每位員工身上，實行合理的獎懲制度，以獎懲制度來強化員工的自覺性和內(nèi)部控制意識。公司制度要嚴格遵守當前法律，每件事都要有法可依，增強內(nèi)部控制制度的透明度。

四、結(jié)束語

總之，在我國現(xiàn)階段，完善上市公司融資風險的內(nèi)部控制制度，是上市公司實現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展重要前提。該制度必須完整、科學、合法、有效，只有得到真正的融資，才能重新構(gòu)建企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。因為市場經(jīng)濟趨勢和國家政策的持續(xù)變化，公司內(nèi)部管理層也應實時更新內(nèi)部控制制度，緊跟國家政策，加強對財務風險內(nèi)部控制專業(yè)部門和專業(yè)人員的培訓和監(jiān)督，使公司有足夠的底氣和實力來應對融資風險，從而促進公司可持續(xù)發(fā)展。