關(guān)于融資租賃公司的融資方式研究

姚麗平

（南京通匯融資租賃股份有限公司，江蘇 南京 210000）

在我國市場競爭環(huán)境下，融資租賃方式有很多創(chuàng)新點，有一些現(xiàn)代企業(yè)借助融資租賃方式，能有效結(jié)合融資及債權(quán)等，幫助企業(yè)減輕資金方面的壓力，對促進市場發(fā)展發(fā)揮重要作用。融資租賃公司管理中涉及多種經(jīng)營業(yè)務(wù)，應(yīng)通過有效強化自身融資能力，爭取實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展的目標。當前，我國重視推動融資租賃規(guī)范化發(fā)展，融資租賃公司所受理的業(yè)務(wù)種類明顯增多，但同時融資方式有限等問題更加突出。

一、融資租賃公司融資的理論分析

（一）融資租賃的定義

融資租賃模式是指，承租方以實際經(jīng)營發(fā)展為依據(jù)，向出租人提出明確的需求。出租方對需求、經(jīng)營狀況等進行全面分析，并按要求向供應(yīng)商進行采購，把這些設(shè)備當作租賃物，將其租賃給承租方使用。同時，為保障融資租賃的合法性，出租方和承租方會簽訂依據(jù)租賃方式等，完成租賃合同的簽訂。在合同所規(guī)定的時間內(nèi)，承租方按規(guī)定使用租賃設(shè)備，并支付相應(yīng)的費用等。租賃交易安排有效結(jié)合了融資和融物，有明顯的應(yīng)用優(yōu)勢。在融資交易過程中，融資租賃公司需要負責出租管控等。融資方式則是指公司籌集資金所采用的方式。在實際融資管理過程中，金融中介機構(gòu)所發(fā)揮的作用，能采取直接融資方式，也能采用間接融資方式。若是采用直接融資方式，提供資金的一方直接和資金需求方建立資金借貸關(guān)系，金融中介機構(gòu)知識提供租賃咨詢服務(wù)。

（二）融資租賃公司選擇融資方式應(yīng)遵循的原則

首先，融資租賃公司應(yīng)盡可能選擇融資成本低的方式，遵循成本效益原則，從融資成本角度考慮，選擇成本較低的籌資渠道。融資租賃公司在實際盈利收入中，息差收入占據(jù)較大比重，最大限度壓低融資成本，能有效提高盈利空間。其次，對于融資額度管理，融資租賃公司應(yīng)盡可能選擇較大額度的，因在租賃物等進行購買時，相應(yīng)投放金額會比較大。最后，融資租賃公司應(yīng)考慮融資風險的可控性。在融資租賃交易中，融資租賃公司是需對多方進行平衡，主要是依賴對外舉債獲取資金，簽訂的租賃合同通常有三年到五年的期限，租賃業(yè)務(wù)投放和銀行借貸的期限容易出現(xiàn)錯配的問題。這就要求融資租賃公司具備較強的資金調(diào)度能力，做到有效控制財務(wù)風險。

二、分析融資租賃公司的直接融資方式

對于直接融資方式，我國融資租賃公司可進行以下操作：一是我國融資租賃公司管理中，母公司可直接增資，通常是在公司創(chuàng)立的初期階段。若發(fā)生非常緊急的資金需求時，融資公司能獲得母公司增資支持，促進公司各經(jīng)營活動高效運轉(zhuǎn)。融資租賃公司所承擔的還款壓力較小，融資成本不高。但融資租賃公司進行業(yè)務(wù)規(guī)模開拓時，母公司不能進行無限度地增資，在有較大的資金規(guī)模后，這種融資方式不能發(fā)揮有效作用。二是融資租賃公司為維持運作，能向母公司借款，母公司在資金實力、信用評級等方面比子公司更具優(yōu)勢。在母公司資金支持下，融資租賃子公司能克服發(fā)展中的困難，對應(yīng)的融資成本較低。三是融資租賃公司能通過上市開展融資，可借助公司股權(quán)籌集所需資金。滿足盈利指標規(guī)定要求等后，公司可選擇進入資本市場進行籌資，能促進自身杠桿效應(yīng)的有效發(fā)揮，實現(xiàn)資產(chǎn)負債率降低，會在很大程度上影響公司的公眾知名度。若是采用這種融資方式，融資租賃公司在融資租賃時會受到很多因素的限制，將會耗費很長的時間，在上市管控等方面的成本較高，所獲得的融資效果有可能達不到預(yù)期。四是融資租賃公司可將租賃資產(chǎn)證券化進行出售，對存量資產(chǎn)進行整合分析，科學選擇租賃債權(quán)進行處理，并在市場中以租賃資產(chǎn)開展出售。若采取這種出售交易，融資租賃公司不會承擔更多的負債，不會減輕自身的授信額度，能借助專業(yè)資產(chǎn)權(quán)屬進行融資，相應(yīng)的融資成本降低。但融資租賃購本公司想要成功實現(xiàn)資產(chǎn)證券化，必須依照相應(yīng)的政策法規(guī)完成較為復(fù)雜的系列操作。五是公司可發(fā)行債券，將金融債券及公司債券等在金融市場發(fā)行，可做到大規(guī)模融資管控，解決投資管控等問題。這種融資方式有較長的發(fā)行期限，融資租賃公司只需要承擔較輕的償債壓力，相應(yīng)的利率不高，能使綜合融資成本有所降低。但我國監(jiān)管機構(gòu)在發(fā)行條件等管控方面較為嚴格，融資租賃公司需要具備較好的信譽度，同時也后續(xù)的資金用途等也會受到嚴格監(jiān)控。

三、分析融資租賃公司的間接融資方式

融資租賃公司可采用這兩種間接融資方式：第一，融資租賃公司可借助銀行借貸進行融資，對應(yīng)的資金來源比較穩(wěn)定。銀行機構(gòu)會分析融資租賃公司的經(jīng)營發(fā)展狀況。信用等級等，匹配相對應(yīng)的授信額度，在額度范圍內(nèi)提供貸款服務(wù)。融資租賃公司可選擇流動資金貸款、銀行承兌匯票等多種形式進行借貸融資。銀行借貸方式有比較清晰的信貸流程，辦理手續(xù)便捷高效，能快速完成融資。但同時，銀行會嚴格審查融資租賃公司的財務(wù)風險等，容易發(fā)生項目投放嚴重滯后的情況。第二，公司實施保理融資模式，對項目的期限、投放情況進行考察整理，利用這些項目向保理商進行保理，完成相應(yīng)的融資任務(wù)。公司在處理保險融資時，可變現(xiàn)所掌握的租金債權(quán)，將融資款融入新項目中。由于考慮到管控風險因素等問題，公司應(yīng)慎重考慮保理方式的選擇，在向保理商支付相應(yīng)的借款，能在后續(xù)不承擔其他風險?？紤]到融資速度，融資租賃公司可依據(jù)追索權(quán)，強化的保理的有效管控，可實施雙重償債，只需完成比較簡單的審核程序，實現(xiàn)融資的速度較快。

四、當前融資租賃公司在融資中面臨的挑戰(zhàn)

（一）對銀行融資依賴度高，融資結(jié)構(gòu)缺乏合理性

研究分析相關(guān)資料可知，我國融資租賃公司在融資時，多數(shù)情況下選擇銀行融資方式，融資結(jié)構(gòu)存在缺乏合理性的問題。融資租賃公司不斷拓展各項業(yè)務(wù)，融資方面的局限性將會限制公司的經(jīng)營發(fā)展。融資租賃公司是將銀行貸款與現(xiàn)有資金作為資金支持，很少會通過發(fā)行股票方式、同行拆借方式等獲取資金支持。這就導(dǎo)致融資租賃公司在融資中，只能爭取較短的資產(chǎn)負債期限?，F(xiàn)階段，有部分融資租賃公司對于業(yè)務(wù)融資，有強烈的中長期融資需求，會影響公司的長遠發(fā)展。

（二）融資成本較高，盈利空間被壓低

當前，我國融資租賃公司采用銀行貸款融資方式，需要支出較高的成本。這會使這些融資租賃公司面臨較重的融資壓力，相應(yīng)的盈利空間被壓低?，F(xiàn)階段，公司進行會計核算管理，會在成本中算入利息等，可當成銷項稅額抵扣處理。但就整體發(fā)展而言，融資租賃公司融資管理會受到很多不確定因素的限制，如市場經(jīng)濟變化、實施宏觀貨幣政策等，導(dǎo)致銀行貸款融資中成本支出高。

五、融資租賃公司拓展融資渠道的有效策略

（一）切實增強融資能力，吸納與培養(yǎng)專業(yè)人才

在發(fā)展新形勢下，融資公司應(yīng)持續(xù)增強自身的融資能力，采用多種方式實現(xiàn)融資，其根本是融資租賃公司應(yīng)進一步發(fā)展自身綜合實力。第一，融資租賃公司應(yīng)有效提升基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量，在對融資渠道進行拓寬時，加強和證券公司的合作，以及和信托公司合作實施融資租賃資產(chǎn)的證券化等，提升基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量是核心內(nèi)容。對此，融資租賃公司應(yīng)分析與整合現(xiàn)有資產(chǎn)，從現(xiàn)金流的穩(wěn)定性、期限以及違約率等指標進行評價，選擇評價較高的資產(chǎn)實施證券化，有效降低所承擔的信用風險。第二，融資租賃公司應(yīng)重視加強和其他金融行業(yè)的聯(lián)系，積極探索更加多元的融資渠道，其中最關(guān)鍵的是增強和其他金融關(guān)聯(lián)公司間的配合。融資租賃公司應(yīng)綜合性分析業(yè)務(wù)所涉及的承租管理、供應(yīng)設(shè)備、銀行擔保等多種因素，有效加強和優(yōu)質(zhì)信托公司、證券公司以及保險公司等的合作。這能為融資租賃公司拓寬融資渠道創(chuàng)造有利條件，還能對公司長遠發(fā)展發(fā)揮促進作用。第三，融資租賃公司應(yīng)注重吸納與培養(yǎng)融資專業(yè)人才，為拓寬融資渠道提供強有力的智力支持。融資租賃公司需要處理系統(tǒng)性強、復(fù)雜程度高的多項工作，其中包含金融管控、貿(mào)易往來以及法律政策等方面的知識，對員工的工作素養(yǎng)等有較高要求。融資租賃公司有高素質(zhì)的專業(yè)人才，能有序開展融資租賃業(yè)務(wù)，實施更加多元的融資管控，為未來長遠發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

（二）積極拓展多種融資渠道，不斷加強融資方面的管控

在新時期發(fā)展形勢下，融資租賃公司應(yīng)積極拓展多種融資渠道，有效提升自身融資能力，應(yīng)借助多種方式實現(xiàn)融資渠道的有效拓展。首先，融資租賃公司應(yīng)積極強化融資租賃的保理融資管控，全面分析融資租賃過程中的保理業(yè)務(wù)，可設(shè)置普通型、結(jié)構(gòu)性以及回租型三種類型融資租賃保理。融資租賃公司實行普通型融資租賃保理模式，對承租人有權(quán)收取應(yīng)收租金后，通過向保理銀行轉(zhuǎn)讓租金權(quán)益，從而獲得相應(yīng)的資金支持。在實施普通融資租賃保理模式時，融資租賃公司有權(quán)向承租人收取應(yīng)收租金，并向保理銀行轉(zhuǎn)讓租金權(quán)益，從而獲得資金支持。保理銀行需要對催收租金、回收租金等進行管控，承擔相應(yīng)的責任。融資租賃公司實行結(jié)構(gòu)性融資租賃保理模式，既要和承租方簽訂融資租賃合同，也要和設(shè)備供應(yīng)商簽訂購買合同。融資租賃公司可向保理銀行轉(zhuǎn)讓，進行相應(yīng)的融資，并依照合同的規(guī)定把貨款支付給供應(yīng)商。其次，融資租賃公司應(yīng)大力推進融資租賃信托融資方式，在我國金融市場中，信托公司在資金來源方面有較大的優(yōu)勢。融資公司積極與信托公司進行合作，有效提升融資管控質(zhì)量。當前，在信托融資管控方面，主要有信租模式、銀信租模式以及租賃資產(chǎn)支持證券化模式三種常見運作模式。若公司是利用信租模式，信托公司可依據(jù)現(xiàn)實情況制定完善的信托計劃，募集相應(yīng)的資金貸款，使融資租賃公司獲得資金。融資租賃公司可在資金的支持下，實施租賃業(yè)務(wù)管理，能轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)收益權(quán)，有效強化對資金的管理，實現(xiàn)貸款信托管控。發(fā)行方應(yīng)對租金收益權(quán)進行重組管理，信托公司接受委托后進行出售，將其融入金融市場中。信托公司需支付一定的購買金。在銀信租融資租賃管理中，商業(yè)銀行對信托融資進行管控，主要是管理融資租賃理財產(chǎn)品以及委托信托機構(gòu)等。

信托機構(gòu)管控整個資金信托計劃的發(fā)行過程，能進行資金貸款，也能將資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓出去，幫助融資租賃公司完成資金籌集等。如果對租賃資產(chǎn)進行處理，信托公司實施管控，整理分析公司提供的租賃資產(chǎn)，并在后續(xù)實施證券化。融資租賃公司還可尋求資產(chǎn)公司的協(xié)助，在市場上發(fā)行標準化的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在成本方面具有較大的優(yōu)勢，如ABS、ABN、ABCP等。此外，融資租賃公司還可通過信托計劃，以類永續(xù)債權(quán)投資方式融資，類永續(xù)可計入融資人所有者權(quán)益，實現(xiàn)融資人杠桿率的降低，增放資金投放量，具有審批流程簡化、融資周期較短等優(yōu)勢。

（三）推動融資租賃公司資產(chǎn)證券化發(fā)展，促進資產(chǎn)質(zhì)量提高

依據(jù)相關(guān)規(guī)定要求，融資租賃公司的股東不能進行無限增資，將存量資產(chǎn)盤活是應(yīng)對融資難題的有效方式。融資租賃公司推動資產(chǎn)證券化發(fā)展是有效解決融資問題的關(guān)鍵工具，直接關(guān)系到融資管理工作。融資租賃公司對租賃資產(chǎn)實施證券化處理，應(yīng)將租賃債權(quán)進行打包出售，推動資金周轉(zhuǎn)速度提高，為新業(yè)務(wù)拓展注入資金。融資租賃公司應(yīng)高度重視對租賃資產(chǎn)進行整理，拓展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將租賃資產(chǎn)作為核心，通過提升資產(chǎn)質(zhì)量提高融資成功的可能性。打包租賃資產(chǎn)方式能持續(xù)較長的時間，并且有現(xiàn)金流穩(wěn)定的優(yōu)勢，對應(yīng)的違約風險較低。融資租賃公司需要對租賃資產(chǎn)的實際情況進行研究分析，制定應(yīng)對風險的管控策略，針對控制風險采用高效管控工具，對租賃資產(chǎn)項目實施風險管控，這能使融資租賃公司降低租賃資產(chǎn)的風險，以免融資租賃資產(chǎn)達不到法律規(guī)定的相關(guān)要求，使所承擔的融資風險明顯降低。

六、結(jié)束語

綜上，在競爭激烈的市場環(huán)境下，融資租賃公司應(yīng)高度重視保持暢通的融資渠道，加強對融資方面的管控，為持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展提供有力的資金支持。對此，融資租賃公司應(yīng)開拓多種融資渠道，促進綜合競爭實力提高，積極開辟更加多元的融資渠道，大力推動資產(chǎn)證券化發(fā)展，實現(xiàn)融資管控質(zhì)量的提高。