碳中和背景下企業(yè)綠色融資問題研究

趙麗佳

（哈爾濱商業(yè)大學(xué)，黑龍江 哈爾濱 150028）

一、引言

習(xí)總書記的“兩條魚”“兩座山”“兩只鳥”重要論述生動形象地闡明了生態(tài)環(huán)境與經(jīng)濟發(fā)展的辯證關(guān)系。1824年，“溫室效應(yīng)”這一概念最先由法國學(xué)者傅里葉提出，此概念一經(jīng)提出就吸引了各界人士對全球變暖等一系列問題的高度關(guān)注。2009年3月溫家寶總理在兩會上大力推進節(jié)能減排、綠色環(huán)保的生態(tài)保護工作。2020年9月，習(xí)近平總書記在第75屆聯(lián)合國大會上提出力爭于2030年使碳排放量達到峰值，于2060年實現(xiàn)二氧化碳“零排放”的長遠目標，體現(xiàn)了中國在氣候應(yīng)對方面的大國擔(dān)當(dāng)和轉(zhuǎn)變決心。為實現(xiàn)“碳達峰、碳中和”，企業(yè)正面臨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)的不斷轉(zhuǎn)型升級。在此背景下，一些企業(yè)因經(jīng)營業(yè)務(wù)受限、收益下降成本增加而主動或被迫進行綠色技術(shù)創(chuàng)新。本文將企業(yè)為進行減少環(huán)境污染、降低能源消耗等綠色項目而籌集資金的行為稱為綠色融資。在“碳中和”的大環(huán)境下，國家正積極采取一系列舉措持續(xù)推進綠色經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，這也為生態(tài)環(huán)保、綠色發(fā)展等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投融資問題帶來了新的機遇與挑戰(zhàn)。

二、碳中和背景下企業(yè)綠色融資存在的問題

(一)投資環(huán)境不利、缺乏統(tǒng)一標準

當(dāng)前，我國正處于加強“雙碳”工作的初級階段，很多制度措施方面尚不成熟，容易被“有心”企業(yè)鉆了空子，存在“渾水摸魚”的現(xiàn)象。一些企業(yè)打著綠色創(chuàng)新的旗幟融資，卻未將籌集到的資金真正用于綠色項目；或者將不合規(guī)的綠色項目通過某些途徑“包裝”為合規(guī)項目進行融資；更有甚者，通過虛假或夸大宣傳將自身包裝成形象良好的綠色環(huán)保企業(yè)從而更易獲得融資。這些種種手段深深損害了投資者的利益，雖然從短期來看，這些企業(yè)暫時地滿足了資金需求，但是這些行為一旦被公開，不僅會給企業(yè)帶來嚴重的負面影響，更可能會受到法律法規(guī)的嚴懲。而由于缺乏對綠色項目、綠色行業(yè)的統(tǒng)一認定標準，“魚龍混雜”的投資環(huán)境也導(dǎo)致投資者難以分辨合適的投資對象不敢輕易投資，并且作為信息劣勢的一方可能要花費更多的信息搜集成本進行合理的投資決策，盡管這樣仍然可能存在被隱瞞欺騙的風(fēng)險。這無疑對那些真正想要進行綠色項目融資的企業(yè)更是“難上加難”。

(二)融資渠道較少、形式較為單一

從融資對象看，當(dāng)前，我國企業(yè)的綠色融資大部分來源于銀行等金融機構(gòu)，參與的非金融機構(gòu)以及個人投資者則比較少。由于綠色項目一般研發(fā)周期長、不確定性高，在缺乏完善的監(jiān)管機制和政府的大力支持的情況下，一般非金融機構(gòu)很少主動積極參與綠色投資項目，普遍積極性不高。而且相比于非金融機構(gòu)融資，向金融機構(gòu)融資更缺乏靈活性，不僅對綠色項目的標準和審核都更為嚴格，而且籌集資金的規(guī)模和使用上也會有所限制。從融資形式看，主要是金融機構(gòu)提供的綠色信貸或者發(fā)行的綠色債券，融資形式較為單一，且相比于一般債務(wù)融資，綠色項目融資成本也更高，難以滿足企業(yè)多元化的融資需求和綠色經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

(三)財政資金分配、使用不合理

為了實現(xiàn)“碳達峰、碳中和”的長遠愿景，國家正在大力支持相關(guān)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和綠色發(fā)展，由于綠色項目往往投資規(guī)模大、收益回收期長，國家自然會對這類企業(yè)提供一定的資金支持，導(dǎo)致部分產(chǎn)業(yè)過度依賴政府資金，不利于綠色融資的長久發(fā)展。另一方面，在綠色財政資金的使用分配上，我國往往采用國家財政資金首先分配到各個省市政府再由政府對省市內(nèi)企業(yè)進行二次分配的方式，這不僅難以依據(jù)全國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理劃分資金，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)發(fā)展不平衡缺乏相關(guān)性，而且財政資金的設(shè)立、投入、監(jiān)督等環(huán)節(jié)也存在疏漏，大大降低了財政資金的使用效率，同時也阻礙了企業(yè)綠色融資的發(fā)展。

(四)信息披露不規(guī)范、信息不充分

信息不對稱是企業(yè)綠色融資存在障礙的重要原因之一。當(dāng)企業(yè)發(fā)起綠色融資時，由于綠色項目周期長、結(jié)果不確定性高，作為信息弱勢的投資者難以全面了解企業(yè)的真實情況、無法準確掌控投資項目的持續(xù)運營，因此，投資者往往不愿意對其投資或者要求更高的投資報酬率和更嚴格的限制條款以保證自身利益不受侵害。目前，我國企業(yè)綠色項目信息披露機制尚不健全導(dǎo)致其信息披露不規(guī)范，公司選擇性地披露對企業(yè)形象、綠色融資有利的信息，而隱瞞藏匿一些重要的負面信息，更有甚者選擇進行虛假陳述，而一旦負面信息向外流出、企業(yè)真實情況公布于眾，投資者往往是損失最為慘重的一方。無論是正在融資的企業(yè)還是已經(jīng)將籌集資金投入使用的企業(yè)，綠色項目信息披露的不規(guī)范、不充分使得投資者和其他有意向的投資者無法全面獲悉關(guān)于企業(yè)綠色項目投入、進展、結(jié)果等后續(xù)運營跟蹤情況，由此加劇了公司和投資人間的信息不對稱,公司也將受到更加嚴格的綠色融資限制，極不利于綠色金融市場的良好有序發(fā)展。

三、碳中和背景下企業(yè)綠色融資問題的對策建議

(一)加大監(jiān)管力度、優(yōu)化綠色融資環(huán)境

就當(dāng)前企業(yè)綠色融資市場存在的“渾水摸魚”現(xiàn)象，首先，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)當(dāng)加快立法程序，建立健全相關(guān)的法律法規(guī)、完善相關(guān)政策體系和監(jiān)督機制，從法律層面合理解決資金需求和流向問題，對違法違規(guī)企業(yè)加大懲處力度以支持綠色項目健康有序發(fā)展。其次，要使綠色認證的標準和程序規(guī)范化，為綠色項目范圍設(shè)立統(tǒng)一的界定標準，同時加強綠色項目、綠色企業(yè)的審核機制，未來進一步與國際接軌，在綠色項目的認定標準、審核要求、信息披露等方面逐步實現(xiàn)與國際趨同，有利于促進綠色發(fā)展國際合作和交流。最后，充分發(fā)揮市場和社會的監(jiān)督作用，完善媒體監(jiān)督、市場舉報等監(jiān)督機制，凈化綠色產(chǎn)業(yè)融資環(huán)境、為綠色項目資金良性循環(huán)發(fā)展提供有力外部保障。

(二)擴大市場規(guī)模、促進綠色金融創(chuàng)新

要實現(xiàn)“雙碳”目標還需要大量的項目投資，需要進一步擴大投融資市場規(guī)模。政府應(yīng)出臺更多保護性和優(yōu)惠性政策，帶動非金融機構(gòu)、個人投資者等社會資本參與，引導(dǎo)資金合理流向高質(zhì)量綠色項目，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化轉(zhuǎn)型升級和社會資源的有效配置。另一方面，促進綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，積極發(fā)展各種類型的綠色金融工具，鼓勵綠色投融資產(chǎn)品多元化，積極創(chuàng)新服務(wù)方式和綠色金融經(jīng)營模式，增加綠色金融服務(wù)供給以滿足日益增長的綠色轉(zhuǎn)型融資需求，讓企業(yè)更好地把握綠色發(fā)展機遇。

(三)加大政策支持、合理分配財政資金

政府仍需加大對企業(yè)綠色項目的政策扶持力度，可以制定綠色信貸風(fēng)險補償機制以緩解企業(yè)的融資困境，對符合標準的企業(yè)可以享受稅收優(yōu)惠、財政貼息等優(yōu)惠政策；同時政府也可以設(shè)立優(yōu)質(zhì)綠色企業(yè)名錄，使投資者及時了解綠色企業(yè)的運營情況和融資需求。另外，政府也可以通過生命周期工具合理分配綠色財政資金，針對不同生命周期階段不同信用評級的企業(yè)可以適當(dāng)調(diào)整財政資金投入規(guī)模，采用財政資金與綠色融資相結(jié)合的模式滿足綠色項目資金需求，以減少企業(yè)對政府綠色財政資金的過度依賴。企業(yè)也需要加強自身的融資風(fēng)險管控能力，由于綠色項目資金需求量大、投資回收期長，企業(yè)更需要加強對現(xiàn)金流的把控能力，做好資金預(yù)算和監(jiān)控機制，以免造成資金鏈斷裂影響綠色項目的順利進展。

(四)完善信息披露，促進綠色融資發(fā)展

監(jiān)管部門需要不斷完善我國企業(yè)綠色項目信息披露機制，應(yīng)是從項目立項到建設(shè)進程持續(xù)的信息披露，還應(yīng)是不僅包括綠色項目還有社會責(zé)任、環(huán)境信息的信息披露，而且應(yīng)盡可能全面地將所有相關(guān)綠色企業(yè)納入信息披露監(jiān)管范圍并定期對披露信息的真實準確完整程度進行考核評級，從政策制定角度對信息披露不合規(guī)的綠色企業(yè)加大懲處力度，同時也要健全綠色信息的社會共享模式，實現(xiàn)市場、社會、監(jiān)管機構(gòu)全方位的監(jiān)督機制，這不僅降低了投資者的信息搜集成本和監(jiān)管部門的監(jiān)管壓力，還能夠創(chuàng)造一個健康的綠色投融資環(huán)境，為綠色投融資發(fā)展提供了良性循環(huán)基礎(chǔ)。因此，綠色企業(yè)積極主動地對外披露信息，不僅是滿足法律法規(guī)的客觀要求，也是緩解信息不對稱程度、提升企業(yè)形象、緩解綠色融資約束的內(nèi)在需要。

四、結(jié)語

結(jié)合目前“碳達峰、碳中和”的國家戰(zhàn)略目標，本文從企業(yè)綠色融資角度著手研究。目前，我國綠色投融資環(huán)境仍然比較混亂、對綠色產(chǎn)業(yè)的認定缺乏統(tǒng)一標準；關(guān)于綠色項目，企業(yè)的融資渠道較少且融資形式較為單一，難以滿足企業(yè)多樣化的資金需求；政府綠色財政資金在分配、使用上較不合理，導(dǎo)致部分企業(yè)過度依賴政府支持，不利于綠色融資的快速發(fā)展；信息披露機制不夠完善健全，企業(yè)的信息不夠規(guī)范充分，加深了企業(yè)的綠色融資約束狀況。對此，本文提出了以下建議，為企業(yè)有效解決綠色融資問題提供一定的借鑒意義：第一，應(yīng)進一步加大監(jiān)管力度，統(tǒng)一綠色項目、綠色企業(yè)的認定標準和審核要求，優(yōu)化綠色投融資環(huán)境；第二，擴大投融資市場規(guī)模，吸引社會資本的廣泛參與，提升投資者的投資積極性，同時豐富綠色金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式，增加綠色金融服務(wù)供給；第三，加大政策支持力度，給予一定程度的優(yōu)惠政策，并合理分配財政資金，同時提高企業(yè)資金管控能力；第四，從披露對象、披露內(nèi)容、信息共享方式等方面健全信息公開制度,進一步增強信息透明度，為綠色投融資的良性循環(huán)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。