尋找新能源汽車(chē)的預(yù)期差

沐恩

牛年的收官周盤(pán)面更加尷尬！

短期外圍市場(chǎng)波動(dòng)大肯定會(huì)影響A股，但只把原因歸結(jié)于外部弱勢(shì)也不合理，畢竟這些要么是一次性事件，要么是有一定預(yù)期，并且和自身關(guān)系都不大，所以影響都是短期的。核心還是自身因素，比如機(jī)構(gòu)一直沒(méi)開(kāi)工，也就沒(méi)有更多的承接盤(pán)，量能持續(xù)萎縮也驗(yàn)證了，疊加長(zhǎng)假和外圍走勢(shì)，才造成了A股的弱勢(shì)。

接下來(lái)就看節(jié)后機(jī)構(gòu)何時(shí)打卡上班，只要開(kāi)始干活，無(wú)論是盤(pán)面還是以新能源為首的賽道股都會(huì)轉(zhuǎn)好，穩(wěn)健的可以等待情緒轉(zhuǎn)好右側(cè)底部確認(rèn)后再動(dòng)手。總之，邏輯沒(méi)有問(wèn)題一旦情緒轉(zhuǎn)好，一定是率先修復(fù)的方向。

白酒龍頭公布了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，這有什么影響？

從公司的產(chǎn)能拆分下來(lái)看，系列酒現(xiàn)有2.5萬(wàn)噸產(chǎn)能，主要在習(xí)水片區(qū)，前幾年擴(kuò)建3萬(wàn)噸，現(xiàn)在又有新的1.2萬(wàn)噸規(guī)劃，另外遵義301廠區(qū)還有5500噸產(chǎn)能。雖然只是系列酒的產(chǎn)能，但這對(duì)于公司中長(zhǎng)期發(fā)展都是積極的，理論上之前的擴(kuò)建速度也有望加快，并且還會(huì)有新的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃出現(xiàn)。

從動(dòng)銷(xiāo)情況看，部分省份由于政策原因，宴席和堂食幾乎停止，對(duì)近期動(dòng)銷(xiāo)數(shù)據(jù)有一定影響，預(yù)計(jì)春節(jié)動(dòng)銷(xiāo)同比下滑10%左右。不過(guò)，隨著部分城市開(kāi)始解封，需求將逐步恢復(fù)。對(duì)于這種需求下降更多是短期影響，與中期邏輯關(guān)系不大。整體看，白酒一季度開(kāi)門(mén)紅懸念不大，市場(chǎng)對(duì)此預(yù)期比較充分。

白酒作為商業(yè)模式最好的賽道，深受機(jī)構(gòu)和游資喜歡，中長(zhǎng)期要從高端和次高端為主，而短線要看游資炒作的三四線白酒，雖然近期整體走勢(shì)不是很強(qiáng)，但這更多是市場(chǎng)情緒的影響。在經(jīng)過(guò)相對(duì)充分調(diào)整后，部分高端和次高端雖然估值上不如前期低點(diǎn)劃算，但至少也是有安全邊際的。

近日，比亞迪宣布對(duì)旗下相關(guān)新能源車(chē)型漲價(jià)，你怎么看？

對(duì)于新能源車(chē)漲價(jià)之前我們有過(guò)分析，并不意外，一方面是原材料上漲帶來(lái)的成本壓力，二是今年新能源補(bǔ)貼繼續(xù)退坡導(dǎo)致。公司此次上調(diào)幅度為1000～7000元，此前，特斯拉、哪吒汽車(chē)、小鵬等新能源車(chē)企也宣布漲價(jià)。哪吒旗下車(chē)型的價(jià)格漲幅為2000元～5000元，小鵬汽車(chē)對(duì)全系車(chē)型的價(jià)格調(diào)整幅度在4300元～5900元左右。整車(chē)廠漲價(jià)幾乎可以順利傳導(dǎo)給消費(fèi)者，針對(duì)購(gòu)買(mǎi)車(chē)型價(jià)格不同，漲價(jià)幅度基本在5%以內(nèi)，這個(gè)幅度不會(huì)成為消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)的障礙。

展望今年各車(chē)企的銷(xiāo)量，主要自主品牌如吉利、長(zhǎng)城、比亞迪、廣汽等繼續(xù)放量懸念不大，關(guān)鍵在于能否有超預(yù)期的表現(xiàn)。這種超預(yù)期單單只靠銷(xiāo)量高增長(zhǎng)還不夠，如比亞迪去年新能源車(chē)銷(xiāo)量約60萬(wàn)輛，其中插混27萬(wàn)輛接近一半，今年市場(chǎng)對(duì)公司的預(yù)期在120萬(wàn)輛，對(duì)比去年翻倍。雖然增速非常高，但目前對(duì)這種預(yù)期認(rèn)知已經(jīng)比較充分，所以只完成這個(gè)量級(jí)并不算超預(yù)期。

當(dāng)然，在跟蹤過(guò)程中還會(huì)有變量，如銷(xiāo)量高增符合預(yù)期的情況下，如果利潤(rùn)釋放能比預(yù)期的高也能提升資金預(yù)期，因?yàn)榇饲肮镜奶攸c(diǎn)就是利潤(rùn)釋放并沒(méi)有像銷(xiāo)量和營(yíng)收那么的“積極”。再比如智能化領(lǐng)域的進(jìn)展，之前提到比亞迪，更多亮點(diǎn)在于電池、整車(chē)，尤其是混動(dòng)車(chē)型進(jìn)步明顯。但在智能化領(lǐng)域，客觀說(shuō)公司進(jìn)度并不快。不過(guò)，目前公司已經(jīng)和相關(guān)企業(yè)進(jìn)行合作，一旦有突破也存在一個(gè)預(yù)期差。投資者要明確跟蹤時(shí)的變量和預(yù)期差在哪，這是決定股價(jià)強(qiáng)弱的關(guān)鍵，其他車(chē)企的跟蹤點(diǎn)未必會(huì)是這些，要根據(jù)情況區(qū)分。

由于對(duì)今年新能源車(chē)銷(xiāo)量的預(yù)期已經(jīng)非常充分，只看銷(xiāo)量不會(huì)有太多超預(yù)期的地方，相反，一旦因?yàn)槟承┮蛩胤炊€會(huì)出現(xiàn)不及預(yù)期的情況，所以對(duì)于新能源車(chē)賽道，今年注定是分化的，不可能復(fù)制去年的走勢(shì)，這是投資者需要注意的。

智能化會(huì)是今年被資金挖掘的方向，此前我們分析過(guò)域控制器和激光雷達(dá)等領(lǐng)域的相關(guān)龍頭，近期走勢(shì)雖然受到盤(pán)面情緒影響，但能看出有資金在里面，只是持續(xù)走好需要情緒轉(zhuǎn)好、自身催化劑等，這些要持續(xù)跟蹤。此外，高精地圖、車(chē)身輕量化等領(lǐng)域，都存在預(yù)期差。當(dāng)然，好機(jī)會(huì)是調(diào)整后出來(lái)的，這是最好的安全邊際。