農(nóng)銀匯理基金投資部負(fù)責(zé)人趙詣: 新能源板塊波動(dòng)或加大　擁抱真正好公司用時(shí)間換空間

2021年“新能源+”表現(xiàn)出色的場(chǎng)景很難再出現(xiàn)，2022年的關(guān)鍵詞會(huì)是分化。

過去的2021年，投資注定不是一帆坦途。相關(guān)行業(yè)經(jīng)歷連續(xù)兩年的上漲，管理的基金規(guī)?？焖僭黾樱@一切交織在2021年年初的市場(chǎng)中。一場(chǎng)春節(jié)后的回調(diào)，讓我所管理的基金也面臨著回撤考驗(yàn)，排名一度下滑。

這是成為年度冠軍后的第一個(gè)年度，市場(chǎng)上也有一些爭(zhēng)議和聲音，也是投資方法論遇到的一次大挑戰(zhàn)。雖然從投資的角度，我不用太在意短期業(yè)績和排名，但很多接收的信息讓自己不斷去思索，2020年的成績，是運(yùn)氣使然還是投資方法論的必然結(jié)果？

如同在2021年春節(jié)，我給《紅周刊》讀者朋友們的一封信《擁抱2021，堅(jiān)持長期價(jià)值回報(bào)》所言一樣，投資本就是一個(gè)在不確定性的市場(chǎng)中尋找確定性的事情。哪些值得堅(jiān)持，哪些需要迭代，就是對(duì)基金經(jīng)理最大的考驗(yàn)。

投資的過程中，你每天都會(huì)遇到很多變化，也會(huì)看到很多機(jī)會(huì)，但能否抓住機(jī)會(huì)，其實(shí)是一個(gè)不斷的取舍過程。這需要自己對(duì)心性的不斷修煉，畢竟市場(chǎng)中誘惑太多。對(duì)我而言，投資的方法論是最該堅(jiān)持的核心，如何去實(shí)現(xiàn)是不斷迭代的武器。

這一年，我堅(jiān)守并拓展自己的能力圈。過去的機(jī)械、軍工等研究背景是基本盤，新能源、醫(yī)藥制造等是能力圈不斷提升的結(jié)果，但本質(zhì)都是沿著“高端制造”這個(gè)方向在拓展。在這個(gè)體系中，我可以自如地去踐行選股方法，從好賽道中選擇好公司，陪伴公司一起成長，賺取公司成長的錢。

這兩年新能源板塊的熱度來源于它給投資者帶來的高收益，但其實(shí)這兩年新能源板塊行情并不相同，2020年是龍頭股漲得較好，如果說2021年的關(guān)鍵詞我們稱之為“新能源+”，即所有新能源相關(guān)以及擁抱新能源的公司，都贏得不錯(cuò)漲幅，這種局面將很難再出現(xiàn)，2022年的關(guān)鍵詞將會(huì)是“分化”。

一直強(qiáng)勢(shì)的新能源賽道近期出現(xiàn)較大幅度的下跌，這會(huì)讓對(duì)新能源板塊有高估值之憂的投資者再度產(chǎn)生懷疑?；貧w投資的本質(zhì)，市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，首先判斷它屬于市場(chǎng)波動(dòng)還是基本面出現(xiàn)變化，如果是市場(chǎng)原因出現(xiàn)波動(dòng)，下跌意味著板塊風(fēng)險(xiǎn)的釋放，可以更便宜買到看好的企業(yè)。

對(duì)于新能源領(lǐng)域很多公司，大家認(rèn)為是估值過高，其實(shí)不然，大部分企業(yè)，尤其是龍頭企業(yè)在2021年都被殺估值，股價(jià)的大幅上漲全部都是由于業(yè)績的高速增長造成，動(dòng)態(tài)來看已經(jīng)處于非常低的水平。

在我看來，近兩年新能源車中滲透率仍在快速提升的行業(yè)依然具備較好的投資機(jī)會(huì)，光伏、風(fēng)電短期市場(chǎng)預(yù)期和估值已經(jīng)較高，但長期來看空間較大，2022年有出現(xiàn)大幅波動(dòng)的可能性，需要選出真正的好公司，用時(shí)間換空間。

如果不考慮宏觀層面可能的變化，以新能源、科技為主的高端制造和以醫(yī)療、消費(fèi)為主的大消費(fèi)板塊未來都將有很大的投資機(jī)會(huì)，這其中鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈增速高、估值低，同時(shí)在儲(chǔ)能和其他行業(yè)應(yīng)用也開始快速發(fā)展，相對(duì)更為占優(yōu)。

盡管2022年新能源車產(chǎn)業(yè)鏈有部分公司可能會(huì)盈利不達(dá)預(yù)期，但細(xì)分領(lǐng)域仍有很多機(jī)會(huì)。配置行業(yè)上，依舊圍繞著新能源、半導(dǎo)體和軍工為主的高端制造來布局。