吃飯行情依然可期

尹星

本周美債收益率再次回升，直接引發(fā)全球股市震蕩，泛舟有何見解？

議息會(huì)后利率期貨對(duì)應(yīng)2022年加息次數(shù)上升到4、5次以上，同時(shí)不排除3月加息50BP，并在最快二季度末開啟縮表。這些就是美債收益率再次回升的主因。

但這些都是會(huì)不斷變化的呀。

是的，所以要時(shí)刻跟蹤中美最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，PMI、就業(yè)、PPI、CPI等等，以此推演兩國(guó)下一步相關(guān)政策。由于我們和美是周期錯(cuò)位，但全球早已“連為一體”無(wú)法分割，互相影響又相互獨(dú)立，才會(huì)有當(dāng)下雖以我為主，但空間相對(duì)有限，更講究精準(zhǔn)寬松。而且這一切的一切都會(huì)隨著上述經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化而調(diào)整。

從2018年底起至2021年三季度，幾乎整整三年，全球主要經(jīng)濟(jì)體都是以寬松為主，趨勢(shì)比較明確。但是到了去年四季度至今，開始逐漸分化，就像你剛才說(shuō)的，聯(lián)儲(chǔ)收水，我們繼續(xù)結(jié)構(gòu)化寬松。把全球看做一個(gè)組合，此時(shí)組合內(nèi)就是寬松結(jié)構(gòu)化行情了。

別看我們從去年底至今指數(shù)也出現(xiàn)了趨勢(shì)性波動(dòng)，但全年吃飯行情依然可期。

這點(diǎn)你上周交流會(huì)也特地強(qiáng)調(diào)了，這里也透露點(diǎn)唄。

根據(jù)目前所有預(yù)期的政策判斷，春節(jié)后到兩會(huì)期間，市場(chǎng)會(huì)有一次回暖，隨著聯(lián)儲(chǔ)3月大概率的加息，市場(chǎng)可能經(jīng)歷一次震蕩，此時(shí)全年勝負(fù)手就會(huì)出現(xiàn)。那就是看二季度市場(chǎng)震蕩幅度有多少，三季度就會(huì)相應(yīng)出現(xiàn)一定比例的回升。

去年底我也反復(fù)和大伙強(qiáng)調(diào)，2022年的機(jī)會(huì)來(lái)自跌多少，二季度何時(shí)布局？布些啥？至關(guān)重要！全年的收益可能都來(lái)自那一次布局了，短線交易另說(shuō)哈。

明年三季度對(duì)我們算重要時(shí)點(diǎn)，同時(shí)上半年寬松政策大概率要等到三季度初才會(huì)開始見效，此時(shí)出現(xiàn)有力度的趨勢(shì)性上漲概率較大。

正解！投資者不會(huì)選標(biāo)的也沒關(guān)系，跟著躺贏的計(jì)劃來(lái)就行。

板塊上還是要以碳中和泛電力鏈為主，這些才有未來(lái)。當(dāng)市場(chǎng)消化完第一波趨勢(shì)性回調(diào)后，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股價(jià)就會(huì)開始跟隨基本面，而非宏觀政策面。短線交易則不會(huì)受到這些影響，這不，周五指數(shù)稍有企穩(wěn)，人氣就開始逐漸回升，越往后，市場(chǎng)資金越多，短線活躍度只會(huì)相對(duì)提升。

本周海外形勢(shì)逐漸明朗，3月加息已成定局，A股的“俯臥撐”還是沒能在年線處撐住，看來(lái)正如蕭蕭所說(shuō)，市場(chǎng)轉(zhuǎn)機(jī)是看2月了。

這一輪海外市場(chǎng)跌勢(shì)，納指從16200點(diǎn)跌至13100點(diǎn)，接近20%跌幅。要知道，20年的疫情期，最大跌幅也才31%（9600點(diǎn)跌至6600點(diǎn)）。之前我們也聊過(guò)，這一輪加息，類似我們國(guó)家2010年10月開啟的加息周期，受通脹壓力影響，加息的節(jié)奏會(huì)比較快?，F(xiàn)在市場(chǎng)已經(jīng)開始預(yù)期2022年要加四到五輪，并且提前縮表。實(shí)際上，受基數(shù)影響，2022年一季度出現(xiàn)通脹拐點(diǎn)概率較大，如果通脹拐點(diǎn)確立，加息節(jié)奏還會(huì)那么激進(jìn)嗎？到那時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期就會(huì)得到修復(fù)。多輪加息周期經(jīng)驗(yàn)表明，加息周期的末期出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退并導(dǎo)致市場(chǎng)進(jìn)入熊市甚至大的危機(jī)較為常見（2008年次債和2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫）。

是呀，像這樣一個(gè)還沒落地的加息就能帶來(lái)這么大的市場(chǎng)沖擊也是罕見。

這可能與海外市場(chǎng)FAANG這些龍頭股高估值大市值的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)有關(guān)。至于A股何時(shí)能“挺起脊梁”，很顯然，光靠信心喊話效果不佳，政策面應(yīng)有更多的扶助措施出臺(tái)。投資者也應(yīng)該知道，國(guó)內(nèi)的“放”會(huì)受到海外“縮”的制約和影響，比如2014—2015年的“放”，就遇到了“縮”，前面“放”的越多，后期在匯率上的壓力就越大。往后看，這一輪海外市場(chǎng)加息的節(jié)奏雖然快，但是幅值必然有限，跟我們2010年到2011年5輪加息，轉(zhuǎn)眼到了2012年就開始降息是一樣的。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境，投資者更應(yīng)該關(guān)注“性價(jià)比”，也就是市盈率，注意回避那些高估值賽道股，未來(lái)也許很美好，但是吃飯行情依然可期現(xiàn)在的沖擊你可能受不了。

本周下跌幾乎超越了所有人的預(yù)判，驕陽(yáng)怎么看？

暴跌下來(lái)，肯定是釋放了較大風(fēng)險(xiǎn)，有利于節(jié)后穩(wěn)定后的反彈。外部不確定性我們是沒辦法掌控的，能掌控的就是國(guó)內(nèi)財(cái)政政策是確定相對(duì)寬松的，其次是壓制估值，別讓市場(chǎng)估值過(guò)高，最后是指數(shù)位置偏低時(shí)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，指數(shù)位置相對(duì)高是注意節(jié)奏性風(fēng)險(xiǎn)。整體上半年的機(jī)會(huì)大概率是暴跌下來(lái)后的反彈，中期機(jī)會(huì)我估計(jì)是8月份以后，也就是適應(yīng)了美麗國(guó)的加息縮表。

本周所有指數(shù)基本全線破位，超跌反彈機(jī)會(huì)應(yīng)該從哪個(gè)板塊尋找？

我覺得還是數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字貨幣，數(shù)字人民幣后期要關(guān)注的是真正受益的中軍核心優(yōu)質(zhì)公司，這部分很好找，它們可能今年逐漸擇機(jī)走獨(dú)立趨勢(shì)。

本周鋰礦鋰電池走勢(shì)很強(qiáng)，很抗跌，難道要起新的行情了？

不能輕易下定論，我覺得還是有問題的。第一就是內(nèi)卷，都漲價(jià)了，新能源車銷量呢？會(huì)不會(huì)因?yàn)檎嚤频脹]辦法也漲價(jià)，然后銷量低于預(yù)期，從而導(dǎo)致上游下跌。第二是鋰礦石漲價(jià)不可能永遠(yuǎn)持續(xù)，行業(yè)消息看，一年內(nèi)就會(huì)有很多新產(chǎn)能釋放出來(lái)，資本市場(chǎng)都是提前反應(yīng)的，如果一年內(nèi)新的產(chǎn)能大量釋放，這個(gè)漲價(jià)還會(huì)持久嗎？甚至說(shuō)一旦不持久下跌？那么現(xiàn)在看起來(lái)的明年后年的低市盈率不就變得不一定那么低了？那市場(chǎng)會(huì)怎么反應(yīng)？我覺得這兩點(diǎn)不確定，會(huì)導(dǎo)致今年板塊很難做，不確定性很強(qiáng)，擇機(jī)做做反彈可以，別輕易格局。

（本文提及個(gè)股僅做分析，不做投資建議。）