惠理集團(tuán)投資董事、惠理投資（上海）董事長(zhǎng)余辰?。盒乱荒隁W美或持續(xù)受困于通脹看好現(xiàn)金流穩(wěn)健和有議價(jià)能力的公司

非常榮幸受《紅周刊》之邀參與新年寄語(yǔ)活動(dòng)。2021年《紅周刊》采訪了我及集團(tuán)主席謝清海，其專業(yè)的訪問報(bào)道和深入的分析內(nèi)容令我們印象深刻?！都t周刊》是中國(guó)領(lǐng)先的財(cái)經(jīng)媒體，有著多年的歷史積淀，希望《紅周刊》越辦越好，通過持續(xù)創(chuàng)作優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容，在促進(jìn)證券市場(chǎng)理性建設(shè)和投資者教育方面發(fā)揮更大的作用。

2022年，預(yù)計(jì)股市將繼續(xù)波動(dòng)，美國(guó)及歐洲或?qū)⒊掷m(xù)受困于通脹。但隨著經(jīng)濟(jì)進(jìn)入擴(kuò)張周期后段，增長(zhǎng)或會(huì)在第二季度開始放緩。隨著央行政策由容忍短暫通脹轉(zhuǎn)為壓抑通脹，我們預(yù)期各國(guó)央行將在2022年上半年采取偏向鷹派的立場(chǎng)。雖然預(yù)料需求將從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)，供應(yīng)鏈瓶頸問題亦會(huì)開始紓緩，但通脹或會(huì)對(duì)工資增長(zhǎng)、食品價(jià)格、能源成本以及房屋價(jià)格帶來結(jié)構(gòu)性影響。

盡管如此，貨幣政策收緊仍可能被創(chuàng)紀(jì)錄的財(cái)政刺激措施規(guī)模所抵消，如美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及通脹壓力增加之際推出的基建法案，因此我們將看好具備穩(wěn)健現(xiàn)金流及議價(jià)能力的優(yōu)質(zhì)增長(zhǎng)型公司。

對(duì)于中國(guó)A股市場(chǎng)，我們認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)于2022年將有更好的表現(xiàn)。自新冠疫情爆發(fā)以來，中國(guó)一直領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)周期，而且與西方國(guó)家相比將繼續(xù)處于反周期，市場(chǎng)對(duì)滯脹的憂慮已大致消除。此外，當(dāng)局已開始推出針對(duì)性寬松政策，信貸供應(yīng)逐漸增加。

我們預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃诘诙径扔|底，更多刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策或?qū)⒈煌瞥?預(yù)計(jì)企業(yè)盈利亦會(huì)在高基數(shù)效應(yīng)下于第一季度觸底，而公司或?qū)⒃诘谝患径鹊臉I(yè)績(jī)期后開始上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。

雖然預(yù)期監(jiān)管方面的影響或?qū)?huì)持續(xù)，但因A股市場(chǎng)中受惠于針對(duì)性措施的行業(yè)之比重偏高，同時(shí)亦留意到中美關(guān)系逐漸改善，我們認(rèn)為中國(guó)A股將直接受惠于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。此外，國(guó)內(nèi)投資氣氛一般會(huì)較國(guó)外投資氣氛更早出現(xiàn)改善。

對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)，2022年投資者最需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)包括通貨膨脹、疫情走勢(shì)和地緣政治。

再來看細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)，在2022年，我們看好新能源產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)升級(jí)和金融行業(yè)。

具體而言，在中國(guó)政府雙碳目標(biāo)指導(dǎo)下，新能源產(chǎn)業(yè)鏈仍存在較多機(jī)會(huì)。因?yàn)闇p碳不僅是中國(guó)政府的目標(biāo)，也是全球各國(guó)政府的共識(shí)。中國(guó)在以電動(dòng)車、光伏和風(fēng)電等為代表的新能源行業(yè)有全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，必將受益于全球的減碳過程。汽車產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)產(chǎn)化以及汽車的電子化、智能化和自動(dòng)化將孕育大量的投資機(jī)會(huì)。

由于中國(guó)通過提前實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)的目標(biāo)來支持經(jīng)濟(jì)可更持續(xù)地發(fā)展，我們依然看好中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)。隨著超過5億的農(nóng)村人口的收入持續(xù)上升，城鎮(zhèn)化的不斷推進(jìn)，人均收入及中產(chǎn)階級(jí)不斷擴(kuò)張，并繼續(xù)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)。而互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)本身也在一定程度上代表著中國(guó)的消費(fèi)行情，在過去一年的大幅調(diào)整之后，也將存在均值回歸的投資機(jī)會(huì)。

此外，元宇宙是近幾年消費(fèi)電子領(lǐng)域的重大創(chuàng)新，我們樂觀看待其發(fā)展前景，并尋找相關(guān)投資機(jī)會(huì)。VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）及AR（擴(kuò)增實(shí)境）設(shè)備作為進(jìn)入元宇宙領(lǐng)域的所需硬件之一，相關(guān)產(chǎn)品銷量或?qū)②呄蜻M(jìn)一步上升，并將持續(xù)迎來升級(jí)。

我們還繼續(xù)看好在中國(guó)提供財(cái)富管理服務(wù)的公司。由于財(cái)富管理領(lǐng)域正處于發(fā)展初期，當(dāng)中蘊(yùn)含龐大機(jī)遇。家庭金融資產(chǎn)預(yù)計(jì)在2030年將從2020年的188萬(wàn)億人民幣上升至424萬(wàn)億人民幣以上，而家庭金融資產(chǎn)持續(xù)增長(zhǎng)將利好財(cái)富管理板塊。由于大部分中國(guó)家庭資產(chǎn)集中于房地產(chǎn)，其次是現(xiàn)金，隨著投資者需惠理集團(tuán)投資董事、惠理投資（上海）董事長(zhǎng)余辰?。盒乱荒隁W美或持續(xù)受困于通脹看好現(xiàn)金流穩(wěn)健和有議價(jià)能力的公司要從房地產(chǎn)分散投資到金融資產(chǎn)，意味資產(chǎn)及財(cái)富管理行業(yè)的增長(zhǎng)空間相當(dāng)龐大。

最后，至于談到對(duì)《紅周刊》讀者的虎年投資建議，經(jīng)過十多年的市場(chǎng)洗禮，我們更加認(rèn)識(shí)到長(zhǎng)期主義的重要性。長(zhǎng)期投資包含成長(zhǎng)股投資和價(jià)值股投資。在時(shí)代主題、人口結(jié)構(gòu)、國(guó)際形勢(shì)變化等大主題判斷的指引下，需要仔細(xì)甄別真成長(zhǎng)和高景氣的行業(yè)，篩選出具有突出競(jìng)爭(zhēng)力的公司，大膽假設(shè)，小心求證;高出著眼，小處著手。

最后，?！都t周刊》讀者，虎年吉祥，投資順利！