基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新研究

許雅妮

（黎明職業(yè)大學(xué)，福建 泉州362000）

引言

中小微企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)越來越重要的地位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年中國小微企業(yè)占GDP的比重超過60%；技術(shù)創(chuàng)新和城鎮(zhèn)勞動就業(yè)貢獻(xiàn)達(dá)到79.4%；在各類工商市場主體中占95.6%；納稅占比超過50%。然而，中小微企業(yè)所享受到的金融服務(wù)卻與其貢獻(xiàn)不相匹配。中小企業(yè)融資難、融資貴及融資慢問題一直十分突出。供應(yīng)鏈金融是基于核心企業(yè)的信用，為上下游企業(yè)提供資金支持的一種融資方式。近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，線上供應(yīng)鏈金融發(fā)展十分迅猛，被認(rèn)為是一種解決中小企業(yè)融資難問題的重要模式，得到各界的關(guān)注。胡江華（2021）[1]以南昌市政公用集團(tuán)供應(yīng)鏈金融實(shí)踐為例，探索了市政公用集團(tuán)供應(yīng)鏈金融在平臺建設(shè)、風(fēng)控及業(yè)務(wù)模式等方面的運(yùn)用思路。胡曉峰（2021）[2]對三種形式的農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融進(jìn)行分析，指出農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈金融在數(shù)字化轉(zhuǎn)型中存在的問題及對策。

線上供應(yīng)鏈金融作為一種重要的融資模式，其具有融資效率高、靈活的特點(diǎn)，能夠滿足中小企業(yè)個(gè)性化融資需求。但是也存在數(shù)據(jù)造假風(fēng)險(xiǎn)、動產(chǎn)權(quán)屬及核心企業(yè)信用難以拆分流轉(zhuǎn)等問題。區(qū)塊鏈技術(shù)是一種去中心化基礎(chǔ)架構(gòu)與分布式存儲共識技術(shù)，能夠有效地降低信息不對稱，建立可信機(jī)制，防止數(shù)據(jù)篡改等功能。Pal S（2021）[3]提出具有一種可驗(yàn)證交互的基于區(qū)塊鏈的信任管理框架。Abbasi和Sidhu（2021）[4]探究了區(qū)塊鏈技術(shù)在發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)金融和貿(mào)易領(lǐng)域的應(yīng)用和影響。賀志強(qiáng)（2021）[5]總結(jié)分析小微外貿(mào)企業(yè)出口應(yīng)收賬款質(zhì)押融資模式存在的問題，探索跨境區(qū)塊鏈平臺應(yīng)用場景。年綜潛和付航（2019）[6]對“區(qū)塊鏈+普惠金融”的模式進(jìn)行探究。

國務(wù)院2021年政府工作報(bào)告中首次單獨(dú)提及“創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式”。國家從頂層架構(gòu)設(shè)計(jì)和政策制定方面，大力引導(dǎo)金融系統(tǒng)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)，發(fā)力支持供應(yīng)鏈金融發(fā)展和創(chuàng)新。區(qū)塊鏈技術(shù)可以解決供應(yīng)鏈金融存在的問題，優(yōu)化供應(yīng)鏈金融模式，加速供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。因此，文章旨在將區(qū)塊鏈技術(shù)引入供應(yīng)鏈金融平臺中，探究區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融模式，促使供應(yīng)鏈金融更好地為中小企業(yè)服務(wù)。

一、供應(yīng)鏈金融模式

（一）供應(yīng)鏈金融發(fā)展歷程

供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生至今，共經(jīng)歷了三個(gè)階段，分別為1.0，2.0和3.0時(shí)代。表1列出了各個(gè)階段的主要特征。

表1 供應(yīng)鏈金融發(fā)展階段

供應(yīng)鏈金融1.0階段主要是商業(yè)銀行為主導(dǎo)階段，依托于核心企業(yè)，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)所提供的供應(yīng)鏈金融解決方案，包括應(yīng)收賬款、預(yù)付款融資及庫存融資等。由于所涉及的主體較多，存在較高的道德風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行審批手續(xù)復(fù)雜、效率低下，風(fēng)控能力較弱。商業(yè)銀行從事供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主動性不強(qiáng)。

供應(yīng)鏈金融2.0 階段與供應(yīng)鏈金融1.0 階段最顯著的區(qū)別在于線上化，通過互聯(lián)網(wǎng)傳遞信息，減少了牛鞭效應(yīng)的影響。此時(shí)，供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供者從單一的商業(yè)銀行變?yōu)楣?yīng)鏈各大參與主體，包括核心企業(yè)、物流公司及其他金融機(jī)構(gòu)，如：保理、信托、擔(dān)保、保險(xiǎn)公司等。

供應(yīng)鏈金融3.0 階段呈現(xiàn)出平臺化、去中心化的特征，供應(yīng)鏈平臺的構(gòu)建者成為供應(yīng)鏈金融重要的服務(wù)主體。供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜，上下游之間不再是簡單的線性關(guān)系，而是形成相互作用、相互影響的網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)。供應(yīng)鏈金融參與者更多，包括資金提供方、資金需求方、B2B 平臺，互聯(lián)網(wǎng)巨頭、供應(yīng)鏈金融信息服務(wù)商、行業(yè)組織及政府等。在供應(yīng)鏈金融3.0 階段，供應(yīng)鏈金融提供主體通過批量授信和流程化，提升供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的效率，能夠更好地掌握商流、物流、信息流和資金流，風(fēng)險(xiǎn)控制能力大大得到提升。

（二）供應(yīng)鏈金融存在的問題

盡管在供應(yīng)鏈金融2.0和3.0階段，通過線上化的操作，可以更好地掌控四流，降低企業(yè)的道德風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。但是，供應(yīng)鏈金融在發(fā)展中仍存在以下四個(gè)問題。

1.數(shù)據(jù)真實(shí)性難以把控

在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，貿(mào)易背景真實(shí)性非常重要，也是決定供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)大小的重要因素。然而，傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融對貿(mào)易背景真實(shí)性幾乎難以審核，只能通過審核單據(jù)表面完整性及一致性。供應(yīng)鏈金融線上化之后，通過大數(shù)據(jù)技術(shù)，控制物流及信息流等，采用交叉驗(yàn)證等技術(shù)可以在一定程度上檢驗(yàn)貿(mào)易背景真實(shí)性。但是無論是商業(yè)銀行主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融還是供應(yīng)鏈平臺主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融等模式中，獲取數(shù)據(jù)的方式主要為企業(yè)的ERP 系統(tǒng)、產(chǎn)業(yè)鏈平臺（B2B平臺、供應(yīng)鏈平臺等），數(shù)據(jù)容易被篡改，虛構(gòu)貿(mào)易背景的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，道德風(fēng)險(xiǎn)較為突出。

2.交易確權(quán)較難

供應(yīng)鏈金融主要采用應(yīng)收賬款、動產(chǎn)及貨權(quán)質(zhì)押等方式進(jìn)行融資。這通常需要核心企業(yè)對交易進(jìn)行確認(rèn)，并以保證付款、承諾回購等方式進(jìn)行擔(dān)保等。在應(yīng)收賬款融資實(shí)踐操作中，借助于人行的中征應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺，企業(yè)可在該平臺上進(jìn)行應(yīng)收賬款債權(quán)債務(wù)關(guān)系的登記。但是，核心企業(yè)在該平臺登記的意愿較小，大量的應(yīng)收賬款未能得到有效的登記，導(dǎo)致應(yīng)收賬款盤活率較低。而在動產(chǎn)及貨權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)中，銀行等金融機(jī)構(gòu)在確認(rèn)貨物權(quán)屬及控制物權(quán)方面具有一定難度，并且難以估計(jì)動產(chǎn)價(jià)值和價(jià)格波動比率，導(dǎo)致融資意愿下降。

3.供應(yīng)鏈存在信息孤島

由于供應(yīng)鏈上各企業(yè)所用的系統(tǒng)不一，導(dǎo)致整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈信息不共享，各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)的信息未能完成打通。供應(yīng)鏈金融服務(wù)主體出于風(fēng)險(xiǎn)的控制，往往只為核心企業(yè)的一級供應(yīng)商和一級經(jīng)銷商進(jìn)行授信，而產(chǎn)業(yè)鏈上N級供應(yīng)商和N級經(jīng)銷商仍然面臨信貸摩擦，核心企業(yè)信用未能向整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈傳遞，供應(yīng)鏈金融不能覆蓋整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

4.履約風(fēng)險(xiǎn)難以有效控制

在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，通常通過自償性和封閉性的手段控制資金流向。目前所有的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)基本已經(jīng)線上化，提高了對資金流向的把控能力。但是由于涉及主體較多，支付結(jié)算、合同履行等環(huán)節(jié)都不能自動完成，對多主體的風(fēng)險(xiǎn)控制較為復(fù)雜，挪用資金、故意違約、串通騙貸等道德風(fēng)險(xiǎn)問題依然存在。這些都大大影響了供應(yīng)鏈金融合約的正常履行。

二、區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融應(yīng)用

（一）區(qū)塊鏈定義及運(yùn)作機(jī)理

1.定義

根據(jù)中國信通院《區(qū)塊鏈白皮書（2019）》中的定義：區(qū)塊鏈（Blockchain）是一種由多方共同維護(hù)，使用密碼學(xué)保證傳輸和訪問安全，能夠?qū)崿F(xiàn)數(shù)據(jù)一致存儲、難以篡改、防止抵賴的記賬技術(shù)。

2.運(yùn)作機(jī)理

（1）分布式賬本

區(qū)塊鏈技術(shù)通過分布式記賬，使各成員可共享、復(fù)制和同步數(shù)據(jù)庫，點(diǎn)對點(diǎn)的記賬方式，降低了記賬中介的道德風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，共享賬本可降低因調(diào)節(jié)不同賬本所帶來的時(shí)間和金錢成本。圖1為一個(gè)簡單的分布式記賬網(wǎng)絡(luò)。

圖1 分布式記賬網(wǎng)絡(luò)

（2）非對稱加密

區(qū)塊鏈技術(shù)通過兩個(gè)密鑰進(jìn)行加密和解密，分別為公開密鑰和私有密鑰。這種非對稱式加密，可實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)不可泄漏，也可授權(quán)相關(guān)參與人閱讀數(shù)據(jù)。如圖2。

圖2 非對稱加密

（3）共識機(jī)制

區(qū)塊鏈各節(jié)點(diǎn)采用共識機(jī)制對整個(gè)區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)進(jìn)行維護(hù)。只要鏈上利益不相干的大部分節(jié)點(diǎn)都認(rèn)可這筆交易，就可以認(rèn)為全網(wǎng)都達(dá)成共識，就能夠在區(qū)塊鏈上記錄該筆交易或?qū)灰讛?shù)據(jù)進(jìn)行維護(hù)。這樣，可通過特殊節(jié)點(diǎn)的投票，實(shí)現(xiàn)短時(shí)間內(nèi)交易驗(yàn)證和確認(rèn)。

（4）智能合約

智能合約是指在計(jì)算機(jī)中設(shè)置若干程序，當(dāng)達(dá)到既定條件時(shí)，由計(jì)算機(jī)自動執(zhí)行合約內(nèi)容。通過智能合約，可實(shí)現(xiàn)在沒有第三方中介情況下的可信交易，并且這些交易都可追蹤和不可逆。

由此，區(qū)塊鏈技術(shù)具有開放、共識，即：任何人都有機(jī)會參與區(qū)塊鏈上的記賬，通過引入可信機(jī)制，實(shí)現(xiàn)去中心化記賬，交易透明、雙方匿名，不可篡改、可追溯等特點(diǎn)，這些可以很好地解決供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的痛點(diǎn)難點(diǎn)問題。

（二）區(qū)塊鏈供應(yīng)鏈金融應(yīng)用場景

1.實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈信息共享

區(qū)塊鏈技術(shù)可以將鏈上所有的數(shù)據(jù)打通。所有加入?yún)^(qū)塊鏈上的節(jié)點(diǎn)都可以共享區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)。供應(yīng)鏈金融涉及多主體，銀行等資金提供方在授信評估時(shí)，需要向中小企業(yè)、核心企業(yè)及供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺獲取數(shù)據(jù)，在獲取數(shù)據(jù)過程中容易造成信息衰減。通過區(qū)塊鏈技術(shù)，銀行等授信主體可以直接獲得授權(quán)，高效、便捷的訪問數(shù)據(jù)，而后進(jìn)行相應(yīng)的授信評估。

2.降低虛構(gòu)交易背景真實(shí)性風(fēng)險(xiǎn)

區(qū)塊鏈技術(shù)具備數(shù)據(jù)不可篡改，可溯源的優(yōu)勢，因此區(qū)塊鏈?zhǔn)亲詈玫臄?shù)據(jù)存儲方式。區(qū)塊鏈技術(shù)能夠較好地避免供應(yīng)鏈金融中各主體間篡改數(shù)據(jù)、虛構(gòu)貿(mào)易背景的行為，在一定程度上降低銀行等融資主體在驗(yàn)證數(shù)據(jù)真實(shí)性方面的成本。同時(shí)，可溯源性可以追溯到每筆貿(mào)易的源頭，能夠清楚地記載每筆應(yīng)收賬款、貨物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移關(guān)系，很好的解決應(yīng)收賬款、貨物的權(quán)屬不清問題，避免貨物重復(fù)抵質(zhì)押。

3.供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)數(shù)字化

通過區(qū)塊鏈技術(shù)可以將抵質(zhì)押資產(chǎn)數(shù)字化，形成數(shù)字資產(chǎn)。一方面將標(biāo)的資產(chǎn)電子化、標(biāo)準(zhǔn)化，可實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)權(quán)益分割、流轉(zhuǎn)和確權(quán)，最大化盤活供應(yīng)鏈資產(chǎn)，提高應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的流動性。例如，在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，核心企業(yè)有A 和B 兩個(gè)供應(yīng)商，A 的上游供應(yīng)商就不可能通過B 的應(yīng)收賬款獲得融資。通過數(shù)字化之后，只要持有相應(yīng)的數(shù)字資產(chǎn)，就可以獲得融資。另一方面，可實(shí)現(xiàn)核心企業(yè)信用流轉(zhuǎn)、分割，將核心企業(yè)的信用向產(chǎn)業(yè)鏈N 級上游供應(yīng)商及N級下游經(jīng)銷商傳遞，幫助產(chǎn)業(yè)鏈上的多家中小企業(yè)獲得融資，實(shí)現(xiàn)普惠金融。

4.智能合約的自動執(zhí)行

在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，合同的履行主要依靠人工方式。引入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)后，將合同設(shè)置為智能合約，通過計(jì)算機(jī)程序，可實(shí)現(xiàn)條件達(dá)到系統(tǒng)自動履行合同的功能。例如，在賬戶資金劃轉(zhuǎn)設(shè)置中，只要滿足相應(yīng)條件，資金立即劃轉(zhuǎn)，這樣可以提高資金融資方對資金的控制能力及回款能力，避免融資企業(yè)資金挪作他用，更好地實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融資金的封閉性。

三、區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新

（一）區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融新型服務(wù)框架構(gòu)建

1.新型服務(wù)框架參與主體

在區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融新型服務(wù)框架下，參與主體將更多，能夠?qū)崿F(xiàn)更多資源的融合，暢通四流且更好的保護(hù)信息的隱私性。按照參與主體的性質(zhì)，大致可分為五大類。一是產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)盟。包括產(chǎn)業(yè)鏈上具有真實(shí)貿(mào)易關(guān)系的上下游企業(yè)，如上游供應(yīng)商、生產(chǎn)商、經(jīng)銷商、分銷商等，它們是資金的需求者，原始數(shù)據(jù)的產(chǎn)生者。二是資金提供方。資金提供方主要是金融機(jī)構(gòu)或者互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)等，它們是承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的主體，也是需要從新系統(tǒng)中獲取供應(yīng)鏈真實(shí)貿(mào)易關(guān)系并從事各項(xiàng)信貸活動的主體。三是物流公司。所有電子商務(wù)活動，都需要通過線下實(shí)現(xiàn)最終的交易，物流公司就承擔(dān)了貨物運(yùn)輸、貨物倉儲、貨物保管等職能，通過物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)及智慧物流系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)對線下所有物流活動的數(shù)據(jù)采集和協(xié)同控制。四是金融科技公司。這類公司主要作為平臺的開發(fā)者、運(yùn)維者，保障系統(tǒng)的安全性，也可由金融機(jī)構(gòu)、物流公司、核心企業(yè)等成立自身的金融科技子公司。五是監(jiān)管機(jī)構(gòu)。金融活動總是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)作為新的參與主體，可以實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)監(jiān)測，及時(shí)發(fā)現(xiàn)異常，采取措施控制風(fēng)險(xiǎn)等。

2.新型服務(wù)框架實(shí)現(xiàn)路徑

在新型服務(wù)框架下，需要由金融科技公司或其他相關(guān)主體構(gòu)建聯(lián)盟鏈，并支持平行鏈和側(cè)鏈，用于垂直細(xì)分領(lǐng)域不同產(chǎn)業(yè)鏈既獨(dú)自開展業(yè)務(wù)又能實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)共享。供應(yīng)鏈上下游企業(yè)可通過U盾或者稅控盤，輔之以人臉識別等技術(shù)，進(jìn)行用戶認(rèn)證。完成用戶認(rèn)證之后，系統(tǒng)會為企業(yè)建立和分配唯一的區(qū)塊鏈賬戶，用以記賬、對賬和合約清算等。賬戶還會生成一個(gè)公鑰和私鑰，用于每筆交易的數(shù)字簽名。銀行等金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門也參與進(jìn)來，成為區(qū)塊鏈節(jié)點(diǎn)并參與記賬。這樣供應(yīng)鏈上下游中小企業(yè)、核心企業(yè)、銀行等參與主體就共同構(gòu)成了一個(gè)分布式賬本記賬體系。各參與主體通過共識機(jī)制參與記賬，并通過可編程制定智能合約，確保部分款項(xiàng)的?？顚Ｓ茫纬晒?yīng)鏈資金閉環(huán)。

3.新型服務(wù)框架運(yùn)作模式

區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)搭建完成之后，各個(gè)主體就可以在聯(lián)盟鏈網(wǎng)絡(luò)中完成各項(xiàng)交易，具體運(yùn)作模式如圖3。

圖3 區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融運(yùn)作模式

在新型服務(wù)框架下，供應(yīng)鏈上企業(yè)可向其他區(qū)塊鏈節(jié)點(diǎn)的企業(yè)（供應(yīng)商、采購商）等發(fā)起交易，通過加密技術(shù)進(jìn)行數(shù)據(jù)傳輸，完成交易之后點(diǎn)對點(diǎn)記賬，每筆業(yè)務(wù)都會蓋上時(shí)間戳并形成新的區(qū)塊從而構(gòu)成鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)，保證交易數(shù)據(jù)真實(shí)、不可篡改、可追溯性等。收付雙方的應(yīng)收應(yīng)付賬款可以在區(qū)塊鏈上進(jìn)行登記確認(rèn)，并形成標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)字資產(chǎn)，這類數(shù)字資產(chǎn)后續(xù)可以流通。交易雙方完成交易之后，銷貨方完成發(fā)貨，物流公司承擔(dān)運(yùn)輸功能，并將貨物運(yùn)輸狀態(tài)、貨物存儲等記錄在平臺上。上下游中小企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)發(fā)起應(yīng)收賬款、預(yù)付款融資等業(yè)務(wù)申請，金融機(jī)構(gòu)接收申請后通過密鑰可獲得交易雙方貿(mào)易合同、物流等信息，對貿(mào)易背景真實(shí)性進(jìn)行審核，并對申請融資的企業(yè)進(jìn)行征信評估、貸款發(fā)放，金融機(jī)構(gòu)、融資企業(yè)通過可編程合約編制智能合約，控制貸款資金去向及實(shí)現(xiàn)自動還款。交易結(jié)束之后，這筆業(yè)務(wù)蓋上時(shí)間戳實(shí)現(xiàn)新數(shù)據(jù)上鏈。監(jiān)管機(jī)構(gòu)可通過獲取數(shù)據(jù)訪問權(quán)限，直接進(jìn)行業(yè)務(wù)監(jiān)管，避免數(shù)據(jù)衰減帶來的數(shù)據(jù)失真。

（二）新型服務(wù)框架下的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)

1.區(qū)塊鏈+應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)

基于區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)將突破原有業(yè)務(wù)的瓶頸，服務(wù)對象和范圍大大延伸，業(yè)務(wù)模式如圖4。

圖4 區(qū)塊鏈+應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)

一級供應(yīng)商和核心企業(yè)在平臺達(dá)成一筆貿(mào)易協(xié)定，供應(yīng)商形成對核心企業(yè)的應(yīng)收賬款，通過全網(wǎng)廣播、投票、獲得認(rèn)可這一筆交易得到記賬，應(yīng)收賬款以區(qū)塊鏈記賬憑證形式記錄形成數(shù)字資產(chǎn)。一級供應(yīng)商向銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)起應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)，銀行等金融機(jī)構(gòu)通過公私鑰直接從平臺上審核貿(mào)易合同及物流信息等，對貿(mào)易背景真實(shí)性進(jìn)行交叉驗(yàn)證，并評估核心企業(yè)信用。之后，銀行向一級供應(yīng)商簽訂合同、發(fā)放貸款，協(xié)議信息上鏈，并通過編制智能合約，監(jiān)測供應(yīng)商將款項(xiàng)用于貸款用途。

在這一階段，由于區(qū)塊鏈技術(shù)將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)化的區(qū)塊鏈記賬憑證，一級供應(yīng)商與二級供應(yīng)商進(jìn)行貿(mào)易時(shí)，一級供應(yīng)商也可以將這一憑證轉(zhuǎn)讓給二級供應(yīng)商。以此類推，可以實(shí)現(xiàn)區(qū)塊鏈記賬憑證向多級供應(yīng)商流轉(zhuǎn)，持有該記賬憑證的N 級供應(yīng)商也可以將其作為向銀行等金融機(jī)構(gòu)融資的保證，流程與一級供應(yīng)商類似。所有轉(zhuǎn)讓過程都會在系統(tǒng)中各節(jié)點(diǎn)進(jìn)行記錄，由于這些憑證最終都是以核心企業(yè)信用作為還款保證，降低了銀行等金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，也實(shí)現(xiàn)了核心企業(yè)信用向上游轉(zhuǎn)移的功能。

貸款到期后，基于智能合約實(shí)現(xiàn)貸款逐級清分和首尾兌付。核心企業(yè)收到系統(tǒng)提醒后，自動將交易款項(xiàng)一一逐級劃轉(zhuǎn)至賬單持有人賬戶或直接劃至最終賬單持有人賬戶。由于系統(tǒng)清楚記錄各項(xiàng)債權(quán)，并通過智能合約自動實(shí)現(xiàn)款項(xiàng)轉(zhuǎn)移，整個(gè)結(jié)算過程高效、便捷、準(zhǔn)確。最后，還款信息會被系統(tǒng)記錄上鏈。

2.區(qū)塊鏈+預(yù)付款融資業(yè)務(wù)

預(yù)付款融資業(yè)務(wù)主要發(fā)生在下游企業(yè)，是下游企業(yè)為向上游核心企業(yè)預(yù)付貨款通過繳納一定的保證金向銀行申請的融資。銀行預(yù)先將貨款支付給上游企業(yè)，上游企業(yè)以銀行為收貨人將貨物發(fā)給銀行指定的物流公司，下游企業(yè)追加保證金后獲得貨物提貨權(quán)。這種方式可以緩解下游中小企業(yè)臨時(shí)性資金周轉(zhuǎn)問題，幫助客戶鎖定價(jià)格，防止未來貨物漲價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。基于區(qū)塊鏈技術(shù)的預(yù)付款融資業(yè)務(wù)可以有效地幫助銀行監(jiān)測貨物的狀態(tài)，有效預(yù)防道德風(fēng)險(xiǎn)，其運(yùn)作模式如圖5。

圖5 區(qū)塊鏈+預(yù)付款融資業(yè)務(wù)

首先，下游企業(yè)向核心企業(yè)發(fā)送加密的電子訂單。雙方達(dá)成貿(mào)易協(xié)定之后，下游企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請預(yù)付款融資，通過平臺向銀行繳納一定比例保證金，銀行審核貿(mào)易數(shù)據(jù)及下游企業(yè)信用，支付貨款到核心企業(yè)賬戶。核心企業(yè)發(fā)貨到指定的第三方物流公司，物流公司幫助銀行代為管理貨物，并且借助RFID、GPS、感應(yīng)器等物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)時(shí)采集貨物信息，銀行客戶經(jīng)理可通過系統(tǒng)進(jìn)行可視化監(jiān)測。其次，下游中小企業(yè)向銀行追加保證金后可獲得相應(yīng)貨物提貨權(quán)。整個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)通過編制智能合約實(shí)現(xiàn)合同的自動履約。貨物價(jià)值波動及下游中小企業(yè)的運(yùn)營情況是決定該筆融資能否正常回收的關(guān)鍵，通過該平臺大數(shù)據(jù)分析，銀行可獲得下游企業(yè)的銷售情況、資金回流情況等，一旦發(fā)現(xiàn)異常及時(shí)采取措施控制風(fēng)險(xiǎn)，并要求核心企業(yè)做回購擔(dān)保等。區(qū)塊鏈平臺將所有企業(yè)的履約情況及失信行為進(jìn)行全網(wǎng)廣播并記錄，對上下游中小企業(yè)進(jìn)行約束。

3.區(qū)塊鏈+存貨融資業(yè)務(wù)

存貨融資業(yè)務(wù)是供應(yīng)鏈金融三大類業(yè)務(wù)之一，可發(fā)生在產(chǎn)業(yè)鏈任何一個(gè)節(jié)點(diǎn)，是融資企業(yè)以自有貨物（原材料、半成品或產(chǎn)成品等）作為抵質(zhì)押品向銀行申請的融資?；趨^(qū)塊鏈技術(shù)的存貨融資業(yè)務(wù)可較好地避免空單質(zhì)押、重復(fù)質(zhì)押等問題，其運(yùn)作模式如圖6。

圖6 區(qū)塊鏈+存貨融資業(yè)務(wù)

融資企業(yè)通過平臺向銀行申請融資，銀行接收加密的融資申請并解密后，要求融資企業(yè)將貨物發(fā)送到指定的第三方物流公司。第三方物流公司接收銀行指令后對貨物進(jìn)行價(jià)值評估，并依賴其掌握的同種貨物歷史價(jià)值波動數(shù)據(jù)建模對貨物抵質(zhì)押期間波動情況進(jìn)行預(yù)測幫助銀行確定抵質(zhì)押率，銀行對融資企業(yè)信用評估后對融資企業(yè)進(jìn)行放款，融資企業(yè)支付保證金，銀行通知第三方物流公司下放相應(yīng)貨權(quán)。所有交易行為在全網(wǎng)廣播并進(jìn)行記賬。融資期間，銀行可通過平臺實(shí)時(shí)監(jiān)測貨物的抵質(zhì)押狀態(tài)，平臺清晰地記載貨物的權(quán)屬關(guān)系，可有效避免空單質(zhì)押及重復(fù)質(zhì)押等現(xiàn)象。同時(shí)，通過智能合約可根據(jù)貨物價(jià)值波動情況動態(tài)釋放融資企業(yè)信用額度，實(shí)現(xiàn)貨物動態(tài)抵質(zhì)押。

四、推進(jìn)區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融發(fā)展建議

（一）重視技術(shù)研發(fā)和落地

目前，區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融的發(fā)展已有一段時(shí)間，各大金融機(jī)構(gòu)也開始重視和布局這一領(lǐng)域。但是，大多數(shù)的區(qū)塊鏈底層技術(shù)都是基于以太坊、超級賬本。為了達(dá)到更好的性能，保證更強(qiáng)的安全性，需要重視區(qū)塊鏈底層技術(shù)的開發(fā)和落地，真正擁有自主可控的技術(shù)。進(jìn)一步降低技術(shù)使用和維護(hù)成本，實(shí)現(xiàn)區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融覆蓋更多的主體和產(chǎn)業(yè)鏈。

（二）創(chuàng)新監(jiān)管模式

區(qū)塊鏈技術(shù)去中心化的特性使得監(jiān)管模式發(fā)生了改變。未來，去中心化的DAPP一旦部署，依賴全網(wǎng)各節(jié)點(diǎn)共同監(jiān)管的方式將代替一個(gè)中心化機(jī)構(gòu)來監(jiān)管。因此，區(qū)塊鏈技術(shù)在發(fā)展的同時(shí)，金融監(jiān)管也應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)，研究相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制和規(guī)則，促進(jìn)區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融良性發(fā)展，降低由于技術(shù)變革帶來的新的金融風(fēng)險(xiǎn)。

（三）培養(yǎng)交叉學(xué)科人才

區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融是一門涉及區(qū)塊鏈技術(shù)、供應(yīng)鏈管理及金融知識的交叉學(xué)科。區(qū)塊鏈+供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)要得到大規(guī)模開展和實(shí)踐，亟需既懂技術(shù)、又懂金融的復(fù)合型人才支撐。因此，高校金融等相關(guān)專業(yè)應(yīng)該迅速對接產(chǎn)業(yè)需求，培養(yǎng)一批具有區(qū)塊鏈技術(shù)技能、大數(shù)據(jù)分析思維、供應(yīng)鏈管理及金融信貸知識的人才，真正實(shí)現(xiàn)人才引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。