“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響

薛秋童，封思賢

一、問題的提出

近年來，中國經(jīng)濟已從高速發(fā)展轉向高質量發(fā)展階段。其中，“轉變發(fā)展方式，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結構”已逐漸成為高質量發(fā)展的工作重心。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2021年上半年，服務業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為55.7%，對經(jīng)濟增長貢獻率達53.0%，表明產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整有效緩解了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的不合理問題。尤其是在“新冠”疫情沖擊下，當前世界經(jīng)濟環(huán)境和產(chǎn)業(yè)競爭日益激烈，所以迫切需要對我國產(chǎn)業(yè)結構進行轉型升級以適應新發(fā)展形勢。已有研究表明，產(chǎn)業(yè)結構升級是現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的重要因素之一Kuznets，S.，：，，New Haven：Yale University Press，1966.，以產(chǎn)業(yè)轉型、產(chǎn)業(yè)與行業(yè)部門升級、產(chǎn)業(yè)內(nèi)部演化為主要發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)結構升級是實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關鍵。產(chǎn)業(yè)結構升級依賴于各行業(yè)轉型驅動，尤其是通過金融發(fā)展途徑。金融發(fā)展能實現(xiàn)資源有效配置Bollaert，H.，Silanes，L.，Schwienbacher，A.，“Fintech and Access to Finance”，，Vol.68，2021，pp.929-1199.，是推動產(chǎn)業(yè)結構升級的重要動力之一。近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)科技的不斷進步，以大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和人工智能為基礎的數(shù)字科技被不斷應用于金融行業(yè)，為我國金融發(fā)展帶來了“新動能”。數(shù)字金融作為金融新業(yè)態(tài)被廣泛運用于各行業(yè)，通過其低門檻、低成本、便利性等優(yōu)勢，可突破傳統(tǒng)時間和空間限制、降低家庭面臨的不確定性風險，實現(xiàn)金融結構變革和效率提升，使之能夠最大限度滿足經(jīng)濟發(fā)展需求，以此促進產(chǎn)業(yè)結構深度調(diào)整，實現(xiàn)社會可持續(xù)發(fā)展。然而，在科技水平和金融服務不斷優(yōu)化的過程中，如何提升金融服務實體經(jīng)濟質效，并促進產(chǎn)業(yè)結構升級，已經(jīng)成為“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下推動我國經(jīng)濟高質量發(fā)展的現(xiàn)實問題。

我國正加快構建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。黨的十九屆五中全會將“形成強大國內(nèi)市場、構建新發(fā)展格局”作為我國當前及今后一段時期發(fā)展的重大目標。市場經(jīng)濟內(nèi)在關系是由供給和需求構成，要實現(xiàn)以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，其政策內(nèi)涵還包括深化需求側管理與供給側結構性改革。這也是打通我國供需“二脈”的關鍵，因而在我國發(fā)展中具有謀篇布局的戰(zhàn)略引導作用。在供給端，要發(fā)揮創(chuàng)新驅動的競爭力。Romer，M.，“Endogenous Technological Change”，，Vol.98，No.5，1990，pp.71-102.我國正面臨經(jīng)濟下行壓力和勞動力成本上升等問題，其關鍵在于未能突破核心技術與產(chǎn)品的研發(fā)。數(shù)字金融充分發(fā)揮“科技是手段，金融是本質”的內(nèi)涵，增加了技術要素投入，實現(xiàn)了供給體系對國內(nèi)需求的適配性，解決了企業(yè)“融資難，融資貴”等問題，為企業(yè)技術創(chuàng)新提供了基礎和保障。因此，需要發(fā)揮數(shù)字技術的自身優(yōu)勢，加速產(chǎn)業(yè)結構轉型和促進經(jīng)濟高質量發(fā)展。在需求端，主要以擴大內(nèi)需為出發(fā)點。新發(fā)展格局下擴大內(nèi)需的重點應該由投資驅動轉為消費驅動，我國國內(nèi)消費市場的健康發(fā)展主要是以生產(chǎn)、分配、流通、消費為主的鏈條，擴大消費且實現(xiàn)消費升級，能滿足人民對日益增長的美好生活的需求。數(shù)字金融利用自身優(yōu)勢可推動消費新業(yè)態(tài)和新模式的發(fā)展，提升社會消費能力，實現(xiàn)消費擴容提質，從需求端為我國產(chǎn)業(yè)結構升級和國內(nèi)大循環(huán)提供動力支撐?？梢?，構建“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，需要不斷加強數(shù)字金融在供需兩端對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響。綜上，本文將從供給需求兩端出發(fā)，從數(shù)字金融特征視角構建分析框架，探討數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響并深入挖掘其中的作用機制。

在數(shù)字金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結構升級穩(wěn)步推進的同時，我國也出現(xiàn)了類似“大數(shù)據(jù)殺熟”、“用戶隱私泄漏”、“P2P爆雷”等一系列金融風險，不僅給數(shù)字金融使用者造成了一定損失，還暴露了金融監(jiān)管相對滯后等問題。為降低金融風險，同時也為改善數(shù)字金融生態(tài)環(huán)境，我國政府從網(wǎng)絡技術和金融結構雙重視角進行了整改。在上述背景下，探討“數(shù)字金融—產(chǎn)業(yè)結構升級”的區(qū)域異質性特征、內(nèi)嵌機制和實際效用，對完善我國數(shù)字金融發(fā)展、提升數(shù)字金融服務實體經(jīng)濟質效具有理論意義和實踐價值。本文邊際貢獻在于：一是，對經(jīng)典“兩部門模型”進行拓展，分析了數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的內(nèi)在關聯(lián)；二是，在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下，討論了“數(shù)字金融—產(chǎn)業(yè)結構升級”分別在供需兩端的影響機制；三是，在政府金融監(jiān)管和環(huán)境監(jiān)管背景下探討數(shù)字金融和產(chǎn)業(yè)結構升級間的關系，同時發(fā)現(xiàn)我國數(shù)字金融發(fā)展可以緩解“鮑莫爾病”。基于上述分析，本文首先進行文獻回顧并提出研究假設，然后解釋本文研究設計并進行實證分析，最后是總結與討論。

二、文獻回顧

（一）數(shù)字金融的發(fā)展

已有研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字技術提高了金融服務質量和效率。隨著區(qū)塊鏈、人工智能、大數(shù)據(jù)技術的興起，互聯(lián)網(wǎng)技術被廣泛運用于各個領域，數(shù)字金融由此而生。大量研究表明，數(shù)字金融自身屬性能影響我國實體經(jīng)濟發(fā)展。一方面是信息優(yōu)化，現(xiàn)如今，以互聯(lián)網(wǎng)技術為背景的數(shù)字金融發(fā)展已逐漸緩解了信息不對稱問題，提高了供需雙方的信息透明度，從而解決了涉農(nóng)貸配給、企業(yè)會計信息披露等問題。另一方面是提高數(shù)字金融的普惠性，由于傳統(tǒng)金融市場無法吸納分散規(guī)模較小的投資者，使部分“長尾群體”被傳統(tǒng)金融市場忽略，而數(shù)字金融利用其遠程服務優(yōu)勢可減少金融服務成本、降低“數(shù)字鴻溝”、縮小城鄉(xiāng)收入差距、緩解融資約束、突破地域限制，為各種有金融服務訴求的長尾群體提供普惠性金融服務。

（二）產(chǎn)業(yè)結構升級的基本內(nèi)涵

1.產(chǎn)業(yè)結構升級的含義

我國產(chǎn)業(yè)結構在經(jīng)濟轉型背景下逐漸升級，主要有兩層含義：一方面是指產(chǎn)業(yè)內(nèi)結構升級。產(chǎn)業(yè)結構通常指一二三產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的比例以及各產(chǎn)業(yè)內(nèi)部配置，而產(chǎn)業(yè)內(nèi)結構升級涉及的是產(chǎn)業(yè)間和產(chǎn)業(yè)內(nèi)結構轉換的問題，主要是指經(jīng)濟增長方式從量變到質變的轉軌 Chen，S.，Zhang，H.，“Does Digital Finance Promote Manufacturing Servitization：Micro Evidence from China”，，Vol.76，2021，pp.856-869.，即需要考慮產(chǎn)業(yè)間結構服務化狀態(tài)和產(chǎn)業(yè)內(nèi)生產(chǎn)率增長的問題，以此發(fā)揮資源的比較優(yōu)勢，更好地實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。影響產(chǎn)業(yè)內(nèi)結構升級的因素大致分為以下三類：一是政府政策，現(xiàn)有文獻主要從產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策、財政制度等角度進行分析。二是技術創(chuàng)新，現(xiàn)有研究多圍繞內(nèi)生增長理論，以微觀視角從企業(yè)技術發(fā)明、專利申請等方面進行探討。三是需求規(guī)模，也有研究從擴大內(nèi)需的視角進行研究。另一方面是指產(chǎn)業(yè)結構升級帶來的外部效應 Yuan，S.，Musibau，O.，Gen?，Y.，“Digitalization of Economy Is the Key Factor behind Fourth Industrial Revolution：How G7 Countries Are Overcoming with the Financing Issues？”，，Vol.76，2021，pp.233-261.，主要表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)結構高級化和產(chǎn)業(yè)結構合理化。產(chǎn)業(yè)結構高級化方面，有研究認為隨著經(jīng)濟不斷發(fā)展，第三產(chǎn)業(yè)逐漸趕超第二產(chǎn)業(yè)，使產(chǎn)業(yè)結構逐漸趨于高級化發(fā)展。這個過程是在既定生產(chǎn)力條件下，通過調(diào)整現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結構以實現(xiàn)更高經(jīng)濟效益和可持續(xù)發(fā)展的過程。產(chǎn)業(yè)結構高級化也稱高度化，是產(chǎn)業(yè)結構按自身發(fā)展規(guī)律由低層次向高層次升級的過程，也就是第三產(chǎn)業(yè)比重逐步增大、知識技術密集型產(chǎn)業(yè)日益發(fā)展的過程。產(chǎn)業(yè)結構高度化的內(nèi)容具體包括技術密集化、高附加值化、產(chǎn)品知識化等。在高度化的產(chǎn)業(yè)結構中，產(chǎn)品的加工度高、科技含量大、自然資源消耗少、附加值高，生產(chǎn)主要靠知識、技術等無形資產(chǎn)產(chǎn)品的比重不斷增長，因此，產(chǎn)業(yè)結構高度化也是可持續(xù)發(fā)展的根本條件。在產(chǎn)業(yè)結構合理化方面，有研究認為一個地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結構是否合理，將在很大程度上影響該地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展質量。還有研究把產(chǎn)業(yè)間協(xié)調(diào)發(fā)展定義為產(chǎn)業(yè)結構合理化的重心，認為產(chǎn)業(yè)結構合理化意味著各產(chǎn)業(yè)之間的比例關系協(xié)調(diào)、供求基本平衡、資源能夠合理有效配置以及市場需求能得到及時滿足，以此促進產(chǎn)業(yè)結構的動態(tài)均衡和產(chǎn)業(yè)素質的提高。綜上，推進我國產(chǎn)業(yè)結構轉型升級不僅能助力產(chǎn)業(yè)內(nèi)結構升級，還能極大程度促進產(chǎn)業(yè)結構升級帶來的外部效應，助力我國實現(xiàn)經(jīng)濟高質量發(fā)展。

2.影響產(chǎn)業(yè)結構升級的因素

有研究認為影響產(chǎn)業(yè)結構升級的主要因素有：我國產(chǎn)品的需求結構、消費傾向與消費結構、投資結構、消費和投資的比例、勞動力和資本稟賦情況、技術進步及技術結構、國際貿(mào)易以及產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟制度等。在此基礎上，本文將影響區(qū)域產(chǎn)業(yè)結構升級的因素劃分為市場因素和政策因素，具體如下：

在市場因素方面，現(xiàn)有文獻主要通過人力資本、技術創(chuàng)新、對外貿(mào)易等視角進行分析。有研究認為一個國家的產(chǎn)業(yè)發(fā)展取決于其所擁有的人力資本數(shù)量、質量和結構狀況。人力資本結構優(yōu)化不僅有利于提高產(chǎn)業(yè)升級速度，還有助于促進傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造與提升，使產(chǎn)業(yè)結構不斷向高級化邁進。Schultz，W.，“Investment and Human Capital”，，Vol.34，No.8，1961，pp.99-127.技術創(chuàng)新對產(chǎn)業(yè)結構升級的作用主要體現(xiàn)在生產(chǎn)力構成，從供給和需求兩個方面影響產(chǎn)業(yè)的投入產(chǎn)出狀況以及生產(chǎn)要素的配置和轉換效率，進而推動產(chǎn)業(yè)結構升級。在對外貿(mào)易方面，有研究認為在內(nèi)外資企業(yè)的共同推動下，我國的工業(yè)化進程開始由勞動密集型行業(yè)轉向資本及技術密集型行業(yè)，因此對產(chǎn)業(yè)結構升級形成了巨大推動作用。而在政策因素方面，有研究認為中國地方政府的產(chǎn)業(yè)政策顯著促進了地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構的合理化和高度化。產(chǎn)業(yè)政策需要政府能力作為必要的支撐，對產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級的正向作用也取決于地方政府行政效率。由于產(chǎn)業(yè)結構升級是高附加值產(chǎn)業(yè)代替低附加值產(chǎn)業(yè)的過程，因此，在我國各項政策實施的背景下，產(chǎn)業(yè)結構升級還表現(xiàn)為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色轉型的發(fā)展，進而實現(xiàn)經(jīng)濟高質量發(fā)展的目標。

（三）金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構升級間的關系

金融服務實體經(jīng)濟質效是實現(xiàn)我國經(jīng)濟高質量發(fā)展的動力之一。傳統(tǒng)金融服務主要是指“只具備存款、貸款和結算三大傳統(tǒng)業(yè)務的金融活動”，但該模式逐漸不適配于我國經(jīng)濟發(fā)展趨勢。有研究通過金融發(fā)展理論驗證了傳統(tǒng)金融體系在產(chǎn)業(yè)結構中發(fā)揮的作用。例如，有研究以金融相關比、金融規(guī)模存量、金融集聚、金融效率衡量的金融規(guī)模來研究其對產(chǎn)業(yè)升級的影響，結果發(fā)現(xiàn)金融相關比的增長顯著促進了產(chǎn)業(yè)升級，而金融規(guī)模存量增長與二、三產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平呈倒U形關系，此外各地區(qū)的金融集聚和金融效率水平對產(chǎn)業(yè)升級的影響也并不一致，說明金融資源要在市場機制的作用下合理配置，才能兼顧經(jīng)濟發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級。

在經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)下，數(shù)字金融已經(jīng)成為推動產(chǎn)業(yè)結構升級的重要渠道之一Ozili，K.，“Impact of Digital Financial on Financial Inclusion and Stability”，，Vol.18，No.4，2018，pp.329-340.，并且為促進經(jīng)濟高質量發(fā)展提供了支撐點。有研究表明，我國需要優(yōu)化數(shù)字金融體系、調(diào)整數(shù)字金融發(fā)展來支持產(chǎn)業(yè)結構轉型升級。圍繞資源配置問題，還有研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融在完成資本積累的過程中已經(jīng)改善并強化了資源配置效率，能解決社會供給需求的平衡問題Bruhnm，L.，“The Real Impact of Improved Access to Finance：Evidence from Mexico”，，Vol.69，No.3，2014，pp.1347-1376.，進而促進產(chǎn)業(yè)結構升級。圍繞技術創(chuàng)新視角，金融發(fā)展為企業(yè)技術改革與研發(fā)創(chuàng)新提供了必要資金，在提高企業(yè)生產(chǎn)率的同時，也為產(chǎn)業(yè)結構升級奠定了良好基礎。圍繞數(shù)字金融不同維度，唐文進等基于我國地級市面板數(shù)據(jù)，結合門檻回歸方法，實證分析了數(shù)字金融及其子維度發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結構升級間的關系，發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融廣度、深度和數(shù)字化程度對產(chǎn)業(yè)結構升級均存在非線性關系且有著不同程度的促進作用。上述研究中有的僅從理論觀點進行論證，缺乏實證依據(jù)。有的研究雖然進行了實證分析，但缺乏在當下金融體系深化改革和產(chǎn)業(yè)結構轉型升級背景下的探討。因此，本文嘗試對數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結構升級間關系進行深入探討，以獲得更加可靠的結論。

三、理論分析與研究假設

（一）數(shù)字金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構升級的內(nèi)在作用機制

Lewis提出了“兩部門模型”（Dual Sector model），該模型將發(fā)展中國家分為農(nóng)業(yè)部門和工業(yè)部門進行研究。 Lewis，W.，“Economic Development with Unlimited Supplies of Labour”，，Vol.22，No.2，1954，pp.131-191.隨后，又有相關研究將兩部門模型的邏輯擴展到其他領域，例如，F(xiàn)eder通過出口部門和非出口部門的兩部門模型來分析出口擴張對經(jīng)濟增長的影響。Feder，G.，“On Exports and Economic Growth”，，Vol.12，No.2，1983，pp.59-73.孫曉華等將生產(chǎn)性服務業(yè)和制造業(yè)兩大部門看作一個整體，以此構建兩部門模型考察生產(chǎn)性服務業(yè)發(fā)展對制造業(yè)的影響。

其中，

兩部門的產(chǎn)業(yè)部分和金融部分的資本存量達到合意比例如下：

經(jīng)濟的快速發(fā)展能推動消費升級，消費者對高質量產(chǎn)品的追求必然加大了生產(chǎn)商對人力資本、技術創(chuàng)新等方面的投入，數(shù)字化部門獲得的投資會增加，且需要數(shù)字化部門中的金融部門提供更豐富的金融服務來滿足消費者需求，相比之下，傳統(tǒng)部門及其金融部門的投資需求相應減少。即和會不斷減小，和會不斷增加。根據(jù)Patrick提出的“需求追隨”和“供給領先”理論可知，數(shù)字化部門比傳統(tǒng)部門需要更多的資本支持，也就是說數(shù)字化部門合意比例大于傳統(tǒng)部門，即

在產(chǎn)業(yè)部門和金融部門提供產(chǎn)品或服務不變的情況下，只是產(chǎn)品或服務的相對規(guī)模發(fā)生了變化，因此，在產(chǎn)業(yè)結構轉變過程中，傳統(tǒng)部門和數(shù)字化部門的合意比例不變，如下：

由于經(jīng)濟發(fā)展總預算約束在一定時期內(nèi)呈穩(wěn)定狀態(tài)，各部門投資不能無限增加，在社會消費需求的推動下，產(chǎn)業(yè)結構轉變時期，可用資源會從傳統(tǒng)部門流向數(shù)字化部門，根據(jù)（1）式可得：

由（2）（4）（5）推導可得：

根據(jù)（3）可得：

即

從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)部門流出資本Δ大于流入數(shù)字化產(chǎn)業(yè)部門的資本Δ，總量不變前提下，差額資本進入數(shù)字化金融部門，由于這部分差額的流入，導致數(shù)字化金融部門的資本增量Δ大于從傳統(tǒng)金融部門資本的減少量Δ，即產(chǎn)業(yè)結構升級后所需的金融資本要高于以前的資本。

通過以上兩部門模型最終得出結論：在產(chǎn)業(yè)結構轉型升級過程中，數(shù)字化部門所需的資本增量高于整個產(chǎn)業(yè)部分的資本增量，對金融部門的增長需求會比以前更高。因此，數(shù)字化金融系統(tǒng)發(fā)展是產(chǎn)業(yè)結構轉型升級的必要條件。基于以上分析，提出如下假設：

假設1：數(shù)字金融發(fā)展是推動我國產(chǎn)業(yè)結構升級的關鍵。

（二）“供給側”背景下數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響

我國提出“構建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”，并從供給、需求兩端強調(diào)了構建雙循環(huán)的抓手，一方面要“深化供給側結構性改革”，另一方面要“充分發(fā)揮我國超大市場規(guī)模優(yōu)勢和內(nèi)需潛力”。數(shù)字金融如何圍繞“雙循環(huán)”新發(fā)展格局推動產(chǎn)業(yè)結構升級和提升實體經(jīng)濟質效，已經(jīng)成為我國實現(xiàn)經(jīng)濟高質量發(fā)展的關鍵問題。

供給側方面，我國一直圍繞“以創(chuàng)新為核心，以科技為戰(zhàn)略”來進行實踐。技術創(chuàng)新是銜接數(shù)字金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結構升級的重要橋梁，也是金融市場對實體經(jīng)濟發(fā)展的有效供給。大量研究表明，數(shù)字金融能促進企業(yè)技術創(chuàng)新：一方面從微觀視角，企業(yè)技術創(chuàng)新能緩解融資約束、財務費用和財務杠桿等邏輯機制，優(yōu)化企業(yè)財務行為。另一方面從宏觀視角切入，市場化水平和部門融資結構也能促進企業(yè)技術創(chuàng)新。數(shù)字金融利用自身信息優(yōu)勢特點，降低了金融部門與市場主體間的信息不對稱問題，Jain，S.，Gabor，D.，“The Rise of Digital Financialisation：The Case of India”，，Vol.25，No.5，2020，pp.813-828.在一定程度上提高了金融供需雙方的信息透明度、打破了傳統(tǒng)金融發(fā)展壁壘、提高了企業(yè)金融配置效率和風險管理能力，在此基礎上快速推動企業(yè)融資能力并且將所獲資源在創(chuàng)新過程中實現(xiàn)效用最大化，以此推動企業(yè)技術創(chuàng)新。更有研究將企業(yè)技術創(chuàng)新分為核心創(chuàng)新與低端創(chuàng)新進行比較，發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融會促進企業(yè)核心創(chuàng)新而抑制低端創(chuàng)新，說明數(shù)字金融發(fā)展會引導企業(yè)對核心產(chǎn)品進行深度研發(fā)，從而避免資源浪費或無效產(chǎn)出。也有研究認為企業(yè)技術創(chuàng)新是一個動態(tài)過程，所以將企業(yè)技術創(chuàng)新分為技術研發(fā)階段、產(chǎn)品化階段、產(chǎn)業(yè)化階段進行研究。

企業(yè)是重要的經(jīng)濟活動主體 Noseleit，F(xiàn).，“Entrepreneurship，Structural Change，and Economic Growth”，，Vol.23，2013，pp.735-766.，通過企業(yè)技術創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)結構升級也是實現(xiàn)經(jīng)濟高質量發(fā)展的有效路徑。Romer提出了內(nèi)生增長理論，該理論認為“內(nèi)生技術進步才是保證經(jīng)濟持續(xù)增長的關鍵因素”Romer，M.，“Endogenous Technological Change”，，Vol.98，No.5，1990，pp.71-102.，在此之后也有不少研究對其理論進行延伸，也證實了技術創(chuàng)新能推動產(chǎn)業(yè)升級，并且討論了兩者間互補與依存的關系。易信和劉鳳良指出技術創(chuàng)新中的“結構效應”和“水平效應”能加強產(chǎn)業(yè)結構轉型和促進經(jīng)濟發(fā)展。通過文獻梳理發(fā)現(xiàn)，技術創(chuàng)新是“數(shù)字金融—產(chǎn)業(yè)結構升級”的關鍵機制，即數(shù)字金融能通過提高企業(yè)技術創(chuàng)新促進產(chǎn)業(yè)結構升級。因此，提出如下假設：

假設2：數(shù)字金融可以通過企業(yè)技術創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)結構升級。

（三）“需求側”背景下數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響

需求側方面，我國正加快建立健全促進消費長效機制，充分發(fā)揮消費在擴大內(nèi)需中的基礎作用，推動消費擴容提質，增強消費對實體經(jīng)濟發(fā)展的促進作用。根據(jù)經(jīng)典消費理論，居民消費水平最終取決于消費意愿和能力、社會制度環(huán)境、市場供給能力。隨著數(shù)字金融在我國的迅速發(fā)展，金融產(chǎn)品逐漸豐富多樣化，逐漸刺激了居民消費需求，很多學者逐漸將重心轉向數(shù)字金融與居民消費的研究中。 Li，J.，Wu，Y.，Xiao，J.，“The Impact of Digital Finance on Household Consumption：Evidence from China”，，Vol.53，2020，pp.65-86.一方面是數(shù)字金融對居民消費水平的影響。有研究基于空間計量模型分析了數(shù)字金融對居民消費水平的影響，發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融能通過居民收入、移動支付、消費信貸和保險等中介機制有效促進居民消費。也有研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字普惠金融可通過縮小城鄉(xiāng)收入差距和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構這兩條機制去提升居民消費水平和優(yōu)化消費結構，為我國擴大內(nèi)需和經(jīng)濟轉型升級提供了現(xiàn)實依據(jù)。傅秋子和黃益平研究了數(shù)字金融對不同類別農(nóng)村正規(guī)金融需求的異質性影響，發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融對傳統(tǒng)銀行金融業(yè)務造成了沖擊，同時提升了農(nóng)村居民非正規(guī)金融需求，也促進了農(nóng)村居民的消費水平。有研究還從微觀視角探討了數(shù)字金融與居民消費的關系，認為數(shù)字金融固有的第三方支付技術增強了居民支付便捷性，加快了消費決策，促進了居民消費增長。另一方面是數(shù)字金融對消費升級的影響。有研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融提供的便利信貸功能有助于降低居民流動性約束，也能緩解資金跨時空配置問題，從而提高居民消費意愿，刺激我國消費升級。同時，數(shù)字金融在支付過程中削弱了消費者“心理賬戶”效應，因此也能有效促進消費升級。

在經(jīng)濟發(fā)展三駕馬車中，需大力發(fā)揮消費在我國的基礎性作用。有研究運用“需求創(chuàng)造”理論分析發(fā)現(xiàn)，消費者的消費需求將引起消費支出比重變化，這時的消費升級自然會帶動企業(yè)創(chuàng)新進步、經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結構升級、綠色生態(tài)平衡、居民幸福生活等目標的實現(xiàn)。也有學者發(fā)現(xiàn)我國結構性貨幣政策工具能刺激居民消費升級，進而促進產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級。王寧還從消費社會學的視角進行分析，發(fā)現(xiàn)隨著消費單位的擴大，消費者的消費層級也逐漸變高，在勞動力自由流動的情況下，地方消費升級能進一步推動城市產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級。如今，我國數(shù)字金融發(fā)展不斷進步，在提高居民消費水平且刺激消費升級的同時還逐漸倒逼產(chǎn)業(yè)結構轉型升級，為我國經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展增添了新動能。 Yu，L.，Zhao，D.，Xue，Z.，“Research on the Use of Digital Finance and the Adoption of Green Control Techniques by Family Farms in China”，，Vol.99，2020，pp.76-84.基于上述分析，提出如下假設：

假設3：數(shù)字金融可以通過提高消費水平和刺激消費升級來推動產(chǎn)業(yè)結構升級。

四、研究設計

（一）模型構建

為檢驗上述假設，本文收集我國278個地級以上城市從2011年到2019年的面板數(shù)據(jù)，并通過時間和地區(qū)構建基準模型，具體如下：

在模型（10）中，表示產(chǎn)業(yè)結構升級，下標表示地區(qū)，表示時間，α表示常數(shù)項，α為滯后一期產(chǎn)業(yè)結構升級的系數(shù)，為滯后一期產(chǎn)業(yè)結構升級，α表示數(shù)字金融的系數(shù)，表示數(shù)字金融發(fā)展狀況，α表示控制變量的系數(shù)，表示控制變量，分別是：人均GDP、政府干預、就業(yè)率、家庭收入、道路建設、房地產(chǎn)、城市化水平，最后μ和ε表示個體效應和誤差項。

由于模型中有被解釋變量的一階滯后項作為解釋變量，會使自變量與隨機干擾項相關而產(chǎn)生內(nèi)生性問題，如果繼續(xù)使用OLS或GLS等靜態(tài)面板數(shù)據(jù)的處理方式會使結果形成有偏且非一致的估計量。因此，本文采用兩步系統(tǒng)GMM對模型進行估計。一方面進行序列相關檢驗，若AR（1）的值小于0.05且AR（2）的值大于0.05，表明差分方程的殘差項不存在序列相關，即估計結果有效。另一方面是Sargan檢驗，主要檢驗工具變量是否整體有效。

（二）變量選取

1.被解釋變量

本文的被解釋變量為產(chǎn)業(yè)結構升級。產(chǎn)業(yè)結構升級的評價維度是多元的，國內(nèi)學者對于產(chǎn)業(yè)結構升級的研究業(yè)已形成了若干成果，現(xiàn)有文獻分別從“產(chǎn)業(yè)結構高級化”、“產(chǎn)業(yè)結構合理化”和“產(chǎn)業(yè)升級率”等角度分別進行了討論。其中，有研究認為產(chǎn)業(yè)結構高級化是指產(chǎn)業(yè)結構從較低水準向高水準的發(fā)展過程，可以用第二、三產(chǎn)業(yè)的比重、資金與技術知識密集型產(chǎn)業(yè)的比重以及中間產(chǎn)品與最終產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的比重來測度。有研究認為產(chǎn)業(yè)結構合理化可以反映產(chǎn)業(yè)間協(xié)調(diào)程度和資源有效利用程度的情況，因此常用泰爾指數(shù)表示產(chǎn)業(yè)間的聚合質量，還有研究用一個地區(qū)總體的產(chǎn)業(yè)升級水平來反映產(chǎn)業(yè)升級率。

綜上，產(chǎn)業(yè)結構高級化是以第三產(chǎn)業(yè)在第二產(chǎn)業(yè)所占比例進行的測量，產(chǎn)業(yè)結構合理化用泰爾指數(shù)進行度量，產(chǎn)業(yè)升級率是將第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值賦予一定比重，較為全面地反映一個地區(qū)總體的產(chǎn)業(yè)升級水平。借鑒現(xiàn)有研究并考慮數(shù)據(jù)的可獲得性，本文運用熵值法對我國278個地級以上城市從2011—2019年的指標進行測算得到產(chǎn)業(yè)結構升級的綜合指數(shù)，各指標的度量及屬性詳見表1。

表1 產(chǎn)業(yè)結構升級指標構建

2.解釋變量

本文自變量是數(shù)字金融，采用北京大學數(shù)字金融研究中心發(fā)布的“數(shù)字普惠金融指數(shù)”進行研究。該指數(shù)反映了中國數(shù)字普惠金融發(fā)展程度和均衡程度，包含數(shù)字金融覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度三個維度。其中，數(shù)字金融覆蓋廣度是指使用人群的覆蓋率；數(shù)字金融使用深度是指數(shù)字金融用戶的使用頻率；數(shù)字化程度是指居民便利性、低成本和信用化，這些都是影響用戶使用數(shù)字金融的重要因素。

3.控制變量

根據(jù)我國發(fā)展現(xiàn)狀，分別選擇人均GDP、政府干預、就業(yè)率、家庭收入、道路建設、房地產(chǎn)和城市化水平作為控制變量，具體內(nèi)容如下：

第一，人均GDP。該控制變量能反映一定時期經(jīng)濟發(fā)展水平的變化程度，也是反映區(qū)域經(jīng)濟是否具有內(nèi)生活力的基本指標，本文采用地區(qū)人均GDP來衡量。

第二，政府干預。財政政策是政府實施宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重要手段之一，通過財政支出與稅收政策可調(diào)節(jié)市場總需求進而影響本地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展。本文通過財政支出占GDP比重來測量政府干預情況。

第三，就業(yè)率。就業(yè)率與地區(qū)生產(chǎn)性活動相聯(lián)系，會帶來一定時期內(nèi)的人口集聚，進而影響經(jīng)濟發(fā)展。因此，本文采用城鎮(zhèn)單位就業(yè)人數(shù)與地區(qū)總人口的比重來表示。

第四，家庭收入?？芍涫杖氡徽J為是影響居民消費開支中的重要因素，因而常被用來衡量一個地區(qū)生活水平和宏觀經(jīng)濟發(fā)展的變化情況。因此，本文選用城鎮(zhèn)居民人均可支配收入的對數(shù)來衡量家庭收入情況。

第五，道路建設。交通運輸是推動社會進步、引導生產(chǎn)力布局、塑造區(qū)域發(fā)展新格局的重要支撐，而道路建設為交通運輸提供了可靠保障，將直接改善區(qū)域經(jīng)濟運行效率和產(chǎn)業(yè)結構升級。因此，本文采用人均道路面積的對數(shù)來衡量道路建設情況。

第六，房地產(chǎn)。地方房地產(chǎn)投資是社會固定資產(chǎn)投資的重要組成部分，房地產(chǎn)經(jīng)營活動也是對社會資源的有效整合與利用。本文通過房地產(chǎn)投資占GDP比重對房地產(chǎn)投資進行度量。

第七，城市化水平。城市化水平是評價一國或地區(qū)發(fā)展程度的常用指標之一，也是衡量城市發(fā)展的重要標準。本文對城市化水平的測量是地區(qū)人口與面積的比值，再取對數(shù)處理。變量與數(shù)據(jù)來源計算如表2所示。

表2 變量與數(shù)據(jù)來源計算表

（三）數(shù)據(jù)來源與樣本選擇

本研究聚焦于數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結構升級之間的關系，構建了我國278個地級以上城市從2011年到2019年的面板數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)均來自于《中國城市統(tǒng)計年鑒》《中國家庭追蹤調(diào)查（CFPS）》《中國城鄉(xiāng)統(tǒng)計年鑒》《新中國六十年統(tǒng)計資料匯編》以及各地年度政府工作報告、國家統(tǒng)計局網(wǎng)站等。為降低異方差帶來的影響，本文對所有非比值和未經(jīng)標準化的變量取對數(shù)處理，各數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計如表3所示。結果顯示，產(chǎn)業(yè)結構升級的均值為0.174 9，最大值為0.834 4，最小值為0.021 2，標準差為0.040 9，表明不同地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構升級差異較大。數(shù)字金融呈現(xiàn)“均值大，標準差小”的特點。從控制變量看，不同城市在人均GDP、政府干預、就業(yè)率、家庭收入、道路建設、房地產(chǎn)和城市化水平等方面也存在顯著差異。

表3 描述性統(tǒng)計分析

五、數(shù)字金融推動產(chǎn)業(yè)結構升級的實證檢驗

（一）基準回歸與分維度檢驗

基準回歸結果如表4所示，從模型（1）和模型（2）看出，無論是否加入控制變量，數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響始終為正且在1%的置信水平下顯著，這與杜金岷等的研究結論一致，說明我國數(shù)字金融發(fā)展能推動產(chǎn)業(yè)結構升級，并且能加快產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化，研究假設1得到驗證?；鶞驶貧w中控制變量的結果顯示，人均GDP、家庭收入、房地產(chǎn)、城市化水平這四個控制變量與產(chǎn)業(yè)結構升級呈正相關，其中家庭收入、房地產(chǎn)和城市化水平顯著正相關，能加快推動我國產(chǎn)業(yè)結構升級。就業(yè)率的估計系數(shù)顯著為負，表明我國需要改善當前的就業(yè)環(huán)境以提高區(qū)域生產(chǎn)活動的高質量發(fā)展水平。而道路建設與產(chǎn)業(yè)結構升級顯著負相關，表明道路建設不是促進產(chǎn)業(yè)結構升級的必要因素。政府干預對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響顯著為負，一方面說明財政政策可能更多地體現(xiàn)為“救急”“兜底”等公共產(chǎn)品性質而不是“優(yōu)中扶優(yōu)”等市場性質，另一方面可能也說明政府作為“看得見的手”在整個調(diào)節(jié)社會進步的過程中還需要逐步完善政策以更加適應社會需求。Arellano-Bond檢驗的AR（1）和AR（2）結果表明，存在一階自回歸，不存在二階自回歸，而且Sargan檢驗結果表明本文選取工具變量穩(wěn)健有效，不存在過度識別問題。

表4 基準回歸與分維度檢驗

分維度檢驗中，模型（3）到模型（5）中估計系數(shù)均顯著為正，說明數(shù)字金融無論是在覆蓋廣度、使用深度還是數(shù)字化程度方面都能有效促進產(chǎn)業(yè)結構升級。數(shù)字金融覆蓋廣度和使用深度拓寬了企業(yè)融資平臺，降低了融資成本和信息不對稱程度，有助于產(chǎn)業(yè)結構升級與調(diào)整，而數(shù)字化程度通過大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計算等技術節(jié)省了時間成本，為產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級奠定了基礎。值得注意的是，在基準回歸和分維度檢驗中都加入了各解釋變量的平方項且效果顯著，表明數(shù)字金融及其分維度變量均與產(chǎn)業(yè)結構升級呈“倒U形”關系，即各解釋變量與產(chǎn)業(yè)結構升級間呈先上升后下降的趨勢。先上升的原因可能與李曉龍和冉光和的研究結論一致，該結論認為數(shù)字金融發(fā)展可以通過推動產(chǎn)業(yè)結構升級來為技術創(chuàng)新提供源動力，而后下降的原因可能與唐文進等的研究結論一致，該研究認為數(shù)字金融發(fā)展存在瓶頸，因此要防止數(shù)字金融的過度發(fā)展為產(chǎn)業(yè)結構升級帶來負的外部效應。雖然我國已經(jīng)在大力支持數(shù)字金融的發(fā)展，但是現(xiàn)階段數(shù)字金融服務與互聯(lián)網(wǎng)技術間還存在一系列不穩(wěn)定因素：一是數(shù)字金融發(fā)展還未完全跟上我國經(jīng)濟轉型的步伐；二是數(shù)字金融在經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)與該地基建設施存在匹配不當?shù)葐栴}；三是可能存在金融監(jiān)管層面的諸多問題。從長期發(fā)展來看，當前我國數(shù)字金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響還未達到拐點，為避免出現(xiàn)兩者間的負向影響，應該在加強金融監(jiān)管的同時著力發(fā)展數(shù)字化產(chǎn)業(yè)，以實現(xiàn)經(jīng)濟高質量發(fā)展。

（二）穩(wěn)健性與內(nèi)生性檢驗

1.穩(wěn)健性檢驗

本文采用六種方法進行穩(wěn)健性檢驗。一是更換回歸模型方法，采用一步系統(tǒng)GMM進行檢驗。二是更換時間段，由于業(yè)界普遍認為我國數(shù)字金融是從2013年開始正式進入發(fā)展元年，因此借鑒江紅莉和蔣鵬程的做法，將測量時間段改為2013—2019年，再用兩步系統(tǒng)GMM進行估計。三是將被解釋變量更換為產(chǎn)業(yè)升級率和產(chǎn)業(yè)結構高級化。四是對因變量進行1%的縮尾處理，以排除極端值對結果產(chǎn)生的影響。五是聯(lián)立方程偏誤，將所有控制變量滯后一期進行處理。六是剔除直轄市，借鑒周堅的做法，剔除樣本中的直轄市以降低回歸偏誤。表5結果顯示，無論采用何種方式，數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響都與基準回歸一致，即數(shù)字金融能促進產(chǎn)業(yè)結構升級，假設1再次得到驗證。

表5 穩(wěn)健性檢驗

2.內(nèi)生性處理

本文采用兩步系統(tǒng)GMM方法對因變量進行了滯后處理，用以盡可能消除“產(chǎn)業(yè)結構升級快的地方，數(shù)字金融發(fā)展越好”這樣的反向因果關系導致的內(nèi)生性問題，但模型中還存在遺漏變量導致擾動項相關。鑒于此，本文采用三種方法進行內(nèi)生性處理，分別是：工具變量法、Heckman兩步法、傾向得分匹配法。

（1）工具變量法。借鑒相關研究，采用數(shù)字金融指數(shù)滯后一期、各省互聯(lián)網(wǎng)普及率作為工具變量進行兩階段最小二乘法回歸。表6中根據(jù)工具變量的估計結果顯示，第一階段值和第二階段統(tǒng)計量均通過檢驗，表明工具變量檢驗不存在弱工具變量和過度識別問題。

（2）Heckman兩步法。由于我國并非所有地區(qū)的數(shù)字金融發(fā)展都能有效促進產(chǎn)業(yè)結構升級，采用兩步系統(tǒng)GMM方法有時也無法完全避免選擇性偏誤問題，因此本文又采用Heckman兩步法進行處理。第一步，對數(shù)字金融能否有效促進產(chǎn)業(yè)結構升級的概率進行Probit估計。第二步，將上一步Probit估計中得到的逆米爾斯比率（Inverse Mils Ratios，imr）作為第二階段的修正參數(shù)，將逆米爾斯比率作為解釋變量引入第二步中以修正選擇性偏誤。具體模型如下：

公式（12）中φ表示逆米爾斯比率的系數(shù)，若該系數(shù)顯著，則表明存在選擇性偏誤，反之則表明不存在選擇性偏誤。表6中Heckman兩步法結果發(fā)現(xiàn)：Step1中，數(shù)字金融發(fā)展能有效促進產(chǎn)業(yè)結構升級；Step2中，逆米爾斯比率的系數(shù)在1%置信水平上顯著，表明存在樣本選擇性偏誤問題，但數(shù)字金融回歸系數(shù)的結果并未受到太大影響，該結果也再次驗證了數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的推動作用。

（3）傾向得分匹配法。為保證研究結果的可靠性，本文繼續(xù)采用傾向得分匹配法（Propensity Score Matching，PSM）進行內(nèi)生性處理。首先，對樣本區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構升級的概率進行Logit估計，得到各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構升級的傾向得分。然后，采用最近鄰匹配方法對樣本估計得到的傾向得分進行匹配，同時各協(xié)變量均通過了平衡性檢驗，消除了樣本差異，匹配后得到數(shù)字金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結構升級的因果效應。PSM方法估計結果如表6所示，最近鄰匹配的平均處理效應（ATT）估計系數(shù)為正且在1%置信水平下顯著，其結果也與未匹配的主回歸模型估計結果較為相近，該結論進一步驗證了本研究的可靠性。所有內(nèi)生性處理結果表明，數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響與上述基準回歸一致，再次證明了數(shù)字金融能促進產(chǎn)業(yè)結構升級，即假設1成立。

表6 內(nèi)生性處理

（三）異質性分析：數(shù)字金融何以依托區(qū)域特征推動產(chǎn)業(yè)結構升級

前文檢驗了數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的推動作用，本部分將繼續(xù)探討數(shù)字金融何以依托區(qū)域特征推動產(chǎn)業(yè)結構升級的問題。數(shù)字金融在一定程度上彌補了傳統(tǒng)金融的不足，不僅通過數(shù)字技術降低了運營成本，還解決了金融排斥等問題。既緩解了信息不對稱造成的金融風險，又增強了金融服務供給的可持續(xù)性，具有金融服務“普惠性”和數(shù)字技術“科技性”，是當前我國國內(nèi)大循環(huán)、國內(nèi)國際“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下促進實體經(jīng)濟發(fā)展的新動能。那么，數(shù)字金融促進產(chǎn)業(yè)結構升級是否與其所在區(qū)域的發(fā)展特征有關？在不同區(qū)域又有何表現(xiàn)？本部分將探究此類問題。

1.基于不同區(qū)域的異質性分析

表7為數(shù)字金融在不同區(qū)域對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響結果。其中，第（1）到第（3）列是以我國中東西部地區(qū)為分類依據(jù)，第（4）和第（5）列是以我國中心城市與非中心城市為分類依據(jù)?；貧w結果表明，第（1）列顯示，在我國東部地區(qū)數(shù)字金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結構升級呈正相關但不顯著，表明東部地區(qū)經(jīng)濟優(yōu)先發(fā)展，傳統(tǒng)金融在前期已逐漸覆蓋該區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，數(shù)字金融提供的新產(chǎn)品和新服務僅作為傳統(tǒng)金融的適當補充，導致數(shù)字金融對東部地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構“賦能”的沖擊效果不明顯。第（2）列顯示，數(shù)字金融在中部地區(qū)對產(chǎn)業(yè)結構升級的推動作用在1%的水平下顯著為正，說明我國中部地區(qū)有很強的后發(fā)優(yōu)勢，在推進數(shù)字金融發(fā)展的同時能有效降低市場信息不對稱和資源配置扭曲等情況，也能在我國新發(fā)展格局下充分釋放經(jīng)濟活力以推動產(chǎn)業(yè)結構升級。第（3）列顯示，數(shù)字金融在我國西部地區(qū)對產(chǎn)業(yè)結構升級也有促進作用，對于西部地區(qū)而言，由于地理位置相對較差，經(jīng)濟發(fā)展較為緩慢，數(shù)字金融作為金融發(fā)展新動能，可縮小“數(shù)字鴻溝”且釋放一定經(jīng)濟紅利，在該地區(qū)產(chǎn)生“鯰魚效應”并推動西部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結構升級。第（4）和第（5）列的回歸結果顯示，相對于非中心城市而言，中心城市的數(shù)字金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結構升級的促進作用更明顯?？赡艿脑蚴菙?shù)字金融政策在中心城市獲得優(yōu)先發(fā)展，其服務內(nèi)容也已涵蓋了與產(chǎn)業(yè)結構升級相關聯(lián)的方方面面，所以在中心城市的效果會更加明顯。

2.基于市場環(huán)境的異質性分析

地方市場化程度越高越能維系該地區(qū)供需平衡、降低信息不對稱程度、提高市場資源配置效率和全要素生產(chǎn)率。本文借鑒宋敏等以私營工業(yè)企業(yè)年銷售產(chǎn)值與規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)銷售產(chǎn)值的比值衡量市場化程度，比值越大表示民營經(jīng)濟活躍度越高，市場化程度也越高。表7對我國市場化程度進行分組處理（以50%均值為界），表現(xiàn)不同市場化程度的差異性。第（6）和第（7）列的回歸結果顯示，相對于市場化程度較低的地區(qū)，市場化程度較高地區(qū)數(shù)字金融推動產(chǎn)業(yè)結構升級的效果更明顯。原因可能是市場化程度較高的地區(qū)金融發(fā)展水平也高，數(shù)字金融的出現(xiàn)能縮小“數(shù)字鴻溝”，進而發(fā)揮數(shù)字金融普惠性與“賦能”的作用，刺激該地區(qū)經(jīng)濟主體的金融需求，以此推動地區(qū)產(chǎn)業(yè)結構升級。

表7 基于不同區(qū)域、市場環(huán)境的異質性分析

3.基于數(shù)字金融特征的異質性分析

推動區(qū)域數(shù)字金融發(fā)展需要考慮其本身具備的屬性能否適應當?shù)匕l(fā)展背景，即數(shù)字金融提供的產(chǎn)品和服務要適應區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展和基礎配套設施。數(shù)字金融作為金融發(fā)展領域和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展領域的產(chǎn)物，既有金融服務的效率，又有網(wǎng)絡技術作為支撐。因此，本文借鑒江紅莉和蔣鵬程的研究，以傳統(tǒng)金融發(fā)展水平和數(shù)字化程度分別研究數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的異質性，按照各地區(qū)樣本時間內(nèi)的均值（以50%均值為界）將樣本分為金融發(fā)達和欠發(fā)達地區(qū)、數(shù)字化程度高和低地區(qū)。結果如表8所示，無論在傳統(tǒng)金融發(fā)達地區(qū)還是欠發(fā)達地區(qū)，數(shù)字金融都能推動產(chǎn)業(yè)結構升級，且通過1%的顯著性檢驗，但結果對于金融發(fā)達地區(qū)的影響更大。從數(shù)字化程度分組回歸結果來看，在數(shù)字化程度較高的地區(qū)，數(shù)字金融更能有效推動產(chǎn)業(yè)結構升級，這意味著數(shù)字金融發(fā)展對區(qū)域數(shù)字化發(fā)展程度的依賴性較強。由此可見，在不同金融發(fā)展水平和數(shù)字化程度背景下，數(shù)字金融推動產(chǎn)業(yè)結構升級存在“馬太效應”。因此，加強我國區(qū)域數(shù)字化投資與金融發(fā)展建設是拓寬我國數(shù)字金融發(fā)展和降低“數(shù)字鴻溝”的關鍵。

表8 基于數(shù)字金融特征的異質性分析

4.基于企業(yè)稅負環(huán)境的異質性分析

我國稅收政策具有目標導向性和調(diào)控性，是政府與企業(yè)間的重要溝通橋梁，也是激勵企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結構升級與高質量發(fā)展的重要手段。由于數(shù)字金融不僅能緩解價格扭曲和融資約束等問題，還能使企業(yè)獲得更多融資機會，進而提高技術創(chuàng)新意愿。因此，在我國普遍實施減稅降費的大背景下，探討數(shù)字金融在不同稅負環(huán)境下對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響具有重要意義。本文借鑒盧盛峰和陳思霞的研究，選擇用增值稅與工業(yè)總產(chǎn)值的占比來表示企業(yè)稅負環(huán)境，再以樣本內(nèi)50%均值為界將樣本分為稅負低和稅負高的地區(qū)，探討在不同企業(yè)稅負環(huán)境下數(shù)字金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響，接著又分別討論了數(shù)字金融及其分維度與企業(yè)稅負的協(xié)同效應。結果如表9所示，第（1）～第（2）列是不同企業(yè)稅負背景下數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響。相比之下，數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的推動作用在企業(yè)稅負高的地區(qū)效果更好，但總體而言，無論在企業(yè)稅負低還是企業(yè)稅負高的地區(qū)，數(shù)字金融都能顯著促進產(chǎn)業(yè)結構升級。

表9 基于企業(yè)稅負環(huán)境的異質性分析

第（3）～第（6）列又繼續(xù)分析數(shù)字金融及其分維度與企業(yè)稅負的協(xié)同效應。第3列結果顯示企業(yè)稅負會約束產(chǎn)業(yè)結構升級，原因是稅費負擔會在無形中增加企業(yè)經(jīng)營壓力，企業(yè)如果想減少稅收對其生產(chǎn)經(jīng)營帶來的影響，就要不斷降低成本投入和縮小經(jīng)營規(guī)模，在資金和技術有限的情況下會逐漸抑制產(chǎn)業(yè)結構升級。而對于數(shù)字金融而言，其本身具備的數(shù)字技術能緩解由于企業(yè)稅負給產(chǎn)業(yè)結構升級帶來的負面作用，因此在數(shù)字金融與企業(yè)稅負的協(xié)同效應結果中，交互項的回歸系數(shù)結果為0.004且在1%的置信水平下顯著為正，即數(shù)字金融發(fā)展能緩解由企業(yè)稅負給產(chǎn)業(yè)結構升級帶來的負面影響。第（4）～第（6）列分別為廣度、深度、數(shù)字化程度與企業(yè)稅負的協(xié)同效應，其回歸系數(shù)與顯著性也與數(shù)字金融回歸結果相似，但數(shù)字化程度結果不顯著，我們猜測可能由于數(shù)字化中包含的便利化、信用化和移動化特點對企業(yè)稅負的影響較小才導致了這樣的結果。上述結論也給本文提供了新視角，以往研究多從數(shù)字金融帶來的技術創(chuàng)新效應進行研究，但忽略了企業(yè)受地方稅負壓力的影響，若地方政府適當降低企業(yè)稅費負擔，同時提高相應政策補貼，則能激發(fā)企業(yè)技術創(chuàng)新能力與社會責任感，進而順利推動我國產(chǎn)業(yè)結構升級與經(jīng)濟高質量發(fā)展。

（四）機制檢驗：探討“雙循環(huán)”背景下數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響路徑

上述基準回歸表明數(shù)字金融發(fā)展能促進產(chǎn)業(yè)結構升級，但未闡釋其中的“黑箱”機制。因此，本部分繼續(xù)對數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結構升級的傳導機制進行分析。在供給端，本文主要探討“數(shù)字金融—技術創(chuàng)新—產(chǎn)業(yè)結構升級”的路徑機制。在需求端，由于消費將成為“十四五”時期我國經(jīng)濟高質量發(fā)展的核心動力，因此本文主要探討“數(shù)字金融—居民消費—產(chǎn)業(yè)結構升級”的路徑機制。為了驗證上述渠道機制，本文參考溫忠麟等提出的中介效應模型進行如下檢驗。

其中，中介變量是技術創(chuàng)新（）、居民消費（），其余變量的定義及測度與前文一致。模型（13）反映了數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的總效應，系數(shù)α表示總效應大小。模型（14）中β表示在“供給側”和“需求側”背景下數(shù)字金融發(fā)展對各中介變量的影響。模型（15）中系數(shù)γ表示數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的直接效應。

1.“供給側”機制檢驗

表10顯示了技術創(chuàng)新這一中介機制的檢驗結果，第（1）列結果顯示數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結構升級顯著正相關，第（2）列表明數(shù)字金融也能促進技術創(chuàng)新，在1%的置信水平下通過了顯著性檢驗且回歸系數(shù)為正。最后，第（3）列將技術創(chuàng)新這一中介變量加入后發(fā)現(xiàn)，相比模型（1）的系數(shù)小，系數(shù)變小可以判斷中介效應顯著，而且中介效應占比為39.48%。即數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響有39.48%是通過技術創(chuàng)新來實現(xiàn)的。因此，可以證明技術創(chuàng)新是數(shù)字金融促進產(chǎn)業(yè)結構升級的重要機制，該結果支持了前文假設2。

表10 “供給側”機制檢驗：技術創(chuàng)新

上述結果表明企業(yè)技術創(chuàng)新是數(shù)字金融推進產(chǎn)業(yè)結構升級的中介機制之一。借鑒唐松等的方法，本文又將技術創(chuàng)新進行分類，一類是核心創(chuàng)新，以企業(yè)發(fā)明專利數(shù)為代理變量，其余專利數(shù)則為普通創(chuàng)新的代理變量。進一步分析核心創(chuàng)新和普通創(chuàng)新對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響效果，分析結果如表10中第（4）到第（7）列所示。結果表明，數(shù)字金融與核心創(chuàng)新在1%的置信水平下通過了顯著性檢驗且呈正相關關系，而且企業(yè)核心創(chuàng)新也能有效推動產(chǎn)業(yè)結構升級。同時也發(fā)現(xiàn)，企業(yè)普通創(chuàng)新對產(chǎn)業(yè)結構升級并沒有產(chǎn)生促進作用，而且數(shù)字金融也會約束企業(yè)的普通創(chuàng)新活動。因此，綜合分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)核心創(chuàng)新作為中介機制對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響會更大。

2.“需求側”機制檢驗

表11進行了以居民消費為中介機制的檢驗。第（1）列顯示數(shù)字金融能顯著促進產(chǎn)業(yè)結構升級。第（2）列顯示數(shù)字金融也能顯著提高居民消費，兩者在1%的置信水平下通過了顯著性檢驗且回歸系數(shù)正相關。第（3）列加入居民消費這一中介變量進行檢驗，結果顯示，第（3）列中的回歸系數(shù)比第（1）列的系數(shù)小，表明居民消費的中介機制效果顯著。數(shù)字金融每提高1個單位，通過居民消費能夠促進產(chǎn)業(yè)結構升級0.006個單位，中介效用占比為29.12%，說明數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響有29.12%是通過提高居民消費來實現(xiàn)的，該結論也驗證了假設3。

表11 “需求側”機制檢驗：居民消費

上述結果表明提高居民消費是數(shù)字金融推進產(chǎn)業(yè)結構升級的中介機制之一，因此，本文繼續(xù)對居民消費結構進行分類討論。第（4）到第（7）列是消費結構分類討論的結果，借鑒何宗樾和宋旭光的研究，本文將居民消費分為了基礎型消費和享受型消費，以探究在數(shù)字金融發(fā)展下居民消費升級是否會給我國產(chǎn)業(yè)結構升級帶來影響。一方面，在基礎型消費中發(fā)現(xiàn)，雖然基礎型消費也能顯著促進產(chǎn)業(yè)結構升級，但數(shù)字金融與基礎型消費在1%置信水平下顯著為負，說明數(shù)字金融發(fā)展不是帶動居民基礎型消費的主要渠道，即基礎型消費也不是促進產(chǎn)業(yè)結構升級的有效機制。另一方面，在享受型消費中，數(shù)字金融對居民享受型消費的影響在1%置信水平下顯著為正，說明數(shù)字金融能提高居民享受型消費，而且提高居民享受型消費也能促進產(chǎn)業(yè)結構升級。綜上，數(shù)字金融發(fā)展會增加居民享受型消費支出，在促進居民消費升級的同時推動地方產(chǎn)業(yè)結構升級，最終為我國經(jīng)濟高質量發(fā)展注入內(nèi)生動力。

六、拓展性研究

（一）政府不同監(jiān)管背景下數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響

本文前面探討了數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響，但并未研究在政府不同監(jiān)管情形下數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結構升級之間的關系。我國政府績效依賴其監(jiān)管力度與監(jiān)管效果，如何發(fā)揮政府監(jiān)管在數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結構升級間的作用便成了具有研究意義的話題。因此，本部分將分別討論在政府金融監(jiān)管和環(huán)境監(jiān)管背景下，數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響。參照已有文獻，本文在指標選取上以政府金融監(jiān)管支出代表金融監(jiān)管，以政府環(huán)境行政處罰立案數(shù)代表環(huán)境監(jiān)管，將金融監(jiān)管和環(huán)境監(jiān)管進行分組處理（以50%均值為界），分析不同政府監(jiān)管地區(qū)數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的驅動作用，同時也對數(shù)字金融發(fā)展和不同政府監(jiān)管的交互項進行研究，模型設定如下：

模型（16）中，政府監(jiān)管指標為，代表金融監(jiān)管和環(huán)境監(jiān)管，數(shù)字金融與政府監(jiān)管的交互項系數(shù)為α。若交互項系數(shù)顯著為正，說明數(shù)字金融在政府監(jiān)管下能發(fā)揮自身優(yōu)勢且推動產(chǎn)業(yè)結構升級；若交互項系數(shù)顯著為負，表明政府監(jiān)管與數(shù)字金融發(fā)展之間還存在一定不匹配問題，還需要進一步完善相關監(jiān)管政策。

1.金融監(jiān)管背景下的影響

隨著數(shù)字金融服務范圍逐漸擴大，各類金融機構在服務小微企業(yè)、弱勢群體，助力智慧城市建設等方面有了顯著提升，發(fā)展勢態(tài)良好。但數(shù)字金融在其技術層面還存有一定缺陷，例如數(shù)據(jù)盜竊、系統(tǒng)風險和網(wǎng)絡金融詐騙等問題?；诖耍覈块T開始逐漸加強對數(shù)字金融的監(jiān)管，2015年中國人民銀行和銀監(jiān)會相繼出臺了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策，以降低金融風險的發(fā)生。那么，政府金融監(jiān)管會對數(shù)字金融發(fā)展產(chǎn)生何種影響？本部分將從政府金融監(jiān)管視角探究數(shù)字金融和產(chǎn)業(yè)結構升級之間的關系。

結果如表12所示，數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級有顯著驅動效應，回歸結果中的系數(shù)都為正且通過了1%的顯著性檢驗，但在金融監(jiān)管較弱的區(qū)域系數(shù)為0.132，在金融監(jiān)管較強的區(qū)域系數(shù)為0.401，顯然強金融監(jiān)管可以助推金融環(huán)境規(guī)范化、有序化、系統(tǒng)化的發(fā)展，也可以減少金融領域風險衍生和套利行為，進而推動產(chǎn)業(yè)結構升級。交互項中顯示，數(shù)字金融與金融監(jiān)管的交互項系數(shù)顯著為負，說明隨著政府金融監(jiān)管強度的增加，數(shù)字金融促進產(chǎn)業(yè)結構升級的效果逐漸減弱?？赡艿慕忉屖?，數(shù)字金融自帶金融屬性和互聯(lián)網(wǎng)屬性，本就存在監(jiān)管邊界不清晰的問題，若監(jiān)管不當則會引起非效率監(jiān)管問題。而且產(chǎn)業(yè)政策效果和國家經(jīng)濟發(fā)展都依賴于地方政策，所以，我國應不斷尋找數(shù)字金融發(fā)展與政府監(jiān)管之間有效的平衡點，合理遵守兩者間的運行準則，既要發(fā)揮政府作為“看得見的手”在整個過程中的調(diào)節(jié)作用，同時也要推動“有為政府”與“有效市場”的結合來促進產(chǎn)業(yè)結構升級，這樣才能破解長期以來阻礙“金融服務實體經(jīng)濟”的主要難題。

表12 數(shù)字金融、金融監(jiān)管和產(chǎn)業(yè)結構升級

2.環(huán)境監(jiān)管背景下的影響

為了加強環(huán)境監(jiān)管力度，我國相繼出臺了“環(huán)保目標責任制”、“河長制”、“環(huán)保督察”等一系列環(huán)境監(jiān)管舉措。本部分將繼續(xù)從政府環(huán)境監(jiān)管視角探討數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結構升級間的關系。結果如表13所示，數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響在環(huán)境監(jiān)管較強地區(qū)的效果更好，可能的原因是，政府環(huán)境監(jiān)管能倒逼企業(yè)進行綠色技術創(chuàng)新，在降低生產(chǎn)能耗的同時也能達到優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構升級的作用。交互項中顯示，數(shù)字金融與環(huán)境監(jiān)管的交互項系數(shù)顯著為負，說明隨著政府環(huán)境監(jiān)管力度的加強，數(shù)字金融促進產(chǎn)業(yè)結構升級的效果會逐漸減弱。可能的解釋是，我國數(shù)字金融發(fā)展與政府環(huán)境監(jiān)管之間還沒有建立起有效溝通橋梁，也暫未打通二者間關系壁壘，因此，應加快建立新型數(shù)字化政府，一方面可以利用信息技術提高政府環(huán)境監(jiān)管效率，另一方面可以利用金融手段為政府環(huán)境監(jiān)管提供更多治理資源。

表13 環(huán)境監(jiān)管背景下的“綠色效應”

以上結果均是討論以政府環(huán)境監(jiān)管為背景的影響效果，為進一步探討數(shù)字金融帶來的“綠色效應”，本文又以碳排放和環(huán)境污染指數(shù)進行檢驗。其中，環(huán)境污染指數(shù)是運用熵值法計算出工業(yè)三廢（廢水、廢氣、煙塵）排放量的綜合指數(shù)，該指數(shù)越大表示污染物排放量越大。結果顯示，數(shù)字金融與碳排放、環(huán)境污染指數(shù)均呈顯著負相關，表明數(shù)字金融發(fā)展可以有效減少碳排放，也能抑制環(huán)境污染?？赡艿脑蚴牵阂环矫鏀?shù)字金融利用線上平臺能減少不必要的交通出行，從而降低了生活中的碳排放；另一方面數(shù)字技術能降低金融產(chǎn)業(yè)自身能耗，擴大綠色金融產(chǎn)品供給，促進碳交易市場發(fā)展，使我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展更加綠色低碳。

（二）數(shù)字金融能否緩解“鮑莫爾病”

“鮑莫爾病”（1967）是指：一個經(jīng)濟體中，各部門勞動生產(chǎn)率通常存在差異。假設工業(yè)發(fā)展取得了技術進步，而服務業(yè)還在原地踏步，與之前相比，服務業(yè)產(chǎn)品相對于工業(yè)產(chǎn)品的價格或成本就會大幅上升。而工業(yè)技術發(fā)展會帶動服務業(yè)工資上漲，服務業(yè)就會吸引更多勞動力而形成大量產(chǎn)出。久而久之，服務業(yè)在整個社會經(jīng)濟中所占比例會逐漸提高，從而抑制社會經(jīng)濟發(fā)展?？朔磅U莫爾病”的辦法是提高服務業(yè)生產(chǎn)率，縮小服務業(yè)與制造業(yè)間的生產(chǎn)率差距。在當今高度依賴網(wǎng)絡信息技術發(fā)展的背景下，數(shù)字金融能否緩解“鮑莫爾病”也是一項重要研究議題。前文中已經(jīng)證實數(shù)字金融能推動產(chǎn)業(yè)結構升級，主要是指產(chǎn)業(yè)內(nèi)結構升級，即經(jīng)濟發(fā)展重心從第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)到第三產(chǎn)業(yè)的升級，但并沒有進一步探討產(chǎn)業(yè)結構升級之后，第三產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部配置和對經(jīng)濟發(fā)展的影響問題，因此，本部分將繼續(xù)探討數(shù)字金融對第三產(chǎn)業(yè)（服務業(yè)）的影響以及能否緩解“鮑莫爾病”現(xiàn)象。在指標選取上，本文借鑒魏作磊和劉海燕的研究，用第三產(chǎn)業(yè)從業(yè)人員占社會就業(yè)比重代表服務業(yè)發(fā)展，又將服務業(yè)分為生產(chǎn)型服務業(yè)和生活型服務業(yè)，用實際GDP增長率代表經(jīng)濟發(fā)展。

結果如表14所示，在Step1中顯示數(shù)字金融與經(jīng)濟發(fā)展在1%的置信水平下顯著為正，即數(shù)字金融對經(jīng)濟發(fā)展有顯著促進作用。Step2加入了數(shù)字金融與服務業(yè)發(fā)展的交互項，結果顯示數(shù)字金融的系數(shù)為0.089且顯著。服務業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展顯著為負，說明中國當下經(jīng)濟發(fā)展的確存在“鮑莫爾病”現(xiàn)象。但交互項系數(shù)顯著為正，說明在數(shù)字金融作用下，服務業(yè)可提升經(jīng)濟發(fā)展，即數(shù)字金融發(fā)展能克服“鮑莫爾病”。其原因在于我國數(shù)字金融發(fā)展已經(jīng)延展到服務業(yè)的各領域和全方位，超越了鮑莫爾發(fā)現(xiàn)的僅在勞動密集型生活服務業(yè)的范疇，數(shù)字金融的“普惠性”特征也更加有助于提高服務業(yè)生產(chǎn)率，進而成為經(jīng)濟發(fā)展的重要源泉。Step3交互項中顯示數(shù)字金融可以通過推動生產(chǎn)型服務業(yè)來實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展?？赡艿脑蚴牵阂环矫嫔a(chǎn)型服務業(yè)正好需要數(shù)字金融為其提供比以前更加快捷的融資方式來實現(xiàn)技術創(chuàng)新與升級；另一方面數(shù)字金融自帶的科技屬性也能推動現(xiàn)代服務業(yè)的數(shù)字化發(fā)展，還能破除不合理的體制機制對服務業(yè)發(fā)展的束縛，以促進經(jīng)濟發(fā)展。Step4交互項中顯示數(shù)字金融可以通過提高生活型服務業(yè)促進經(jīng)濟發(fā)展。這表明生活型服務業(yè)比重上升并未對我國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生負面影響，即“鮑莫爾病”在中國經(jīng)驗的發(fā)展背景下不攻自破。

表14 數(shù)字金融、服務業(yè)發(fā)展和“鮑莫爾病”

七、結論與討論

在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局下，推動供給側結構性改革是實現(xiàn)我國經(jīng)濟高質量發(fā)展的重要抓手。本文基于我國278個地級以上城市從2011—2019年的面板數(shù)據(jù)，實證檢驗了數(shù)字金融對產(chǎn)業(yè)結構升級的影響，結論如下：第一，數(shù)字金融及其分維度均能促進產(chǎn)業(yè)結構升級。第二，通過異質性分析探討了數(shù)字金融何以依托區(qū)域特征推動產(chǎn)業(yè)結構升級的問題。第三，在“雙循環(huán)”新發(fā)展格局背景下，供給端存在企業(yè)技術創(chuàng)新這一影響機制，并且其中核心創(chuàng)新較普通創(chuàng)新而言會更有利于推動產(chǎn)業(yè)結構升級，而在需求端主要通過提高居民消費和刺激消費升級倒逼產(chǎn)業(yè)結構發(fā)展。第四，合理有效的監(jiān)管措施能發(fā)揮政府作為“看得見的手”在產(chǎn)業(yè)升級中的調(diào)節(jié)作用。第五，數(shù)字金融也能通過其“包容性”和“數(shù)字化”屬性來克服“鮑莫爾病”現(xiàn)象的蔓延。

本文嘗試厘清數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結構升級間的內(nèi)在關系，并且圍繞市場經(jīng)濟供需兩端進行了深度探討，對我國產(chǎn)業(yè)結構轉型升級具有重要理論價值和現(xiàn)實意義?；谏鲜鼋Y論，本文提出如下建議：

第一，優(yōu)化數(shù)字金融資源合理配置，改善區(qū)域發(fā)展不平衡狀況。由于我國特殊的空間集聚性產(chǎn)生了一系列經(jīng)濟發(fā)展不平衡問題，為緩解此類問題，可以從以下兩點出發(fā)：在金融教育方面，隨著我國數(shù)字化進程快速發(fā)展，居民日常生活已經(jīng)離不開數(shù)字金融服務，但受知識結構等的限制，多數(shù)金融風險防范意識相對薄弱的人群往往容易陷入“金融陷阱”。因此，提升我國居民的金融素養(yǎng)便成為當下亟須解決的重要問題。一方面，數(shù)字金融可以通過簡易的分布式視頻教程傳播金融知識；另一方面，接受了數(shù)字金融教育且掌握一定金融知識的居民，能進一步開展自主創(chuàng)業(yè)活動，在擴大城鄉(xiāng)居民創(chuàng)業(yè)度的同時也能減少城鄉(xiāng)收入差距和縮小“數(shù)字鴻溝”，間接引導產(chǎn)業(yè)結構向規(guī)范化和標準化方向轉型升級。在基礎設施建設方面，由于數(shù)字金融的發(fā)展依托于網(wǎng)絡通訊技術和地方數(shù)字化發(fā)展水平，而且在系統(tǒng)性金融風險頻發(fā)和經(jīng)濟下行壓力擴張背景下，我國還需要不斷加強建立完整的數(shù)字金融生態(tài)體系，即推動“新基建”發(fā)展，才能為數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結構升級打下堅實基礎。

第二，在供給側結構性改革背景下提高數(shù)字金融服務實體經(jīng)濟質效。在供給端，可以加強數(shù)字金融對企業(yè)技術創(chuàng)新的推動作用，為產(chǎn)業(yè)結構轉型升級增加新引擎。過去我國曾陷入“產(chǎn)量高，創(chuàng)新低”的瓶頸，低效技術無法帶動整體產(chǎn)業(yè)結構轉型發(fā)展。在新時代經(jīng)濟高質量發(fā)展背景下，經(jīng)濟增長已由要素驅動向創(chuàng)新驅動轉變。隨著產(chǎn)業(yè)轉型升級步伐的加快，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展、制造業(yè)升級等對現(xiàn)代服務業(yè)提出了更高的要求。而互聯(lián)網(wǎng)金融機構可以為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)降低融資門檻和融資成本，進而促進技術創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級。在需求端，我國正加快建立健全促進消費長效機制，充分發(fā)揮消費在擴大內(nèi)需中的基礎作用。居民消費升級為我國產(chǎn)業(yè)結構升級提供了有力支撐：一方面，由于城鄉(xiāng)居民收入和中高收入人群比例不斷增加，消費結構也隨之升級，為高質量的生活產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了條件。因此，可充分發(fā)揮數(shù)字金融低成本、便捷性等特點，不斷創(chuàng)新數(shù)字支付、信貸、轉賬等功能，以消費升級倒逼產(chǎn)業(yè)結構轉型。另一方面，由于居民消費也帶動了物流、金融、信息等其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，因此，應健全多元化、廣覆蓋的金融服務體系，快速擴大消費經(jīng)濟的潛能，進一步實現(xiàn)金融服務對產(chǎn)業(yè)結構升級的促進作用。

第三，擴大數(shù)字金融與產(chǎn)業(yè)結構升級帶來的綠色效應，推動形成綠色低碳的產(chǎn)業(yè)結構和生產(chǎn)方式。過去我國高污染、高能耗與低產(chǎn)能、低效益的發(fā)展方式已嚴重影響了生態(tài)環(huán)境，也不利于我國經(jīng)濟高質量發(fā)展，因此，我國需要積極推動產(chǎn)業(yè)結構綠色轉型：一是鼓勵各類數(shù)字金融企業(yè)結合綠色金融政策為綠色轉型產(chǎn)業(yè)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等低碳產(chǎn)業(yè)開辟辦理業(yè)務的“綠色通道”。加快淘汰落后產(chǎn)能，培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，為產(chǎn)業(yè)綠色轉型創(chuàng)造有利條件。二是為實現(xiàn)“雙碳”發(fā)展目標，需要加快發(fā)展現(xiàn)代服務業(yè)。構建基于數(shù)字技術的線上金融交易系統(tǒng)，減少交通出行碳排放，提升服務業(yè)低碳發(fā)展水平。三是完善財稅政策，推動各級政府加大對綠色低碳產(chǎn)業(yè)發(fā)展、技術研發(fā)的支持力度，設立碳減排貨幣政策工具，支持清潔能源和節(jié)能環(huán)保等領域發(fā)展。同時也要支持綠色債券發(fā)展，支持符合要求的企業(yè)上市融資，運用高新技術推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高質量發(fā)展。