國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力影響因素研究
——基于上市企業(yè)數(shù)據(jù)實證分析

張晴晴

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)作為信息產(chǎn)業(yè)的基石，影響著整個電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。從全球視角來看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)走過了快速增長的爆發(fā)期，目前已經(jīng)進(jìn)入存量競爭的成熟期，作為行業(yè)“追隨者”的中國成為全球最大的半導(dǎo)體市場，但卻出現(xiàn)供需和結(jié)構(gòu)失衡情況：一方面嚴(yán)重依賴進(jìn)口，另一方面國內(nèi)公司中低端市場扎堆，核心領(lǐng)域沒有話語權(quán)。“后摩爾定律”時代的來臨，為國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)降低成本、實現(xiàn)技術(shù)趕超提供了機(jī)會。新的發(fā)展機(jī)遇面前，國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)需要借鑒行業(yè)先進(jìn)，找準(zhǔn)定位，尋求產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新和升級，探討屬于自己的創(chuàng)新之路。因此，科學(xué)定量地評估我國半導(dǎo)體企業(yè)創(chuàng)新能力的影響因素，精準(zhǔn)識別和分析發(fā)展制約因素，對于國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)提升創(chuàng)新能力和市場競爭力有很重要的現(xiàn)實意義。

一、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

（一）文獻(xiàn)綜述

企業(yè)創(chuàng)新能力就是企業(yè)在市場行為中將自身資源要素進(jìn)行有效的內(nèi)在變革，從而掌握核心技術(shù)，降低產(chǎn)品成本，贏得市場競爭先機(jī)的能力，是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根本保障。國內(nèi)外研究人員對企業(yè)創(chuàng)新能力影響因素進(jìn)行了很多研究。海本祿、聶鳴（2012）基于湖北省工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)實證研究國際化程度對企業(yè)創(chuàng)新能力的影響，發(fā)現(xiàn)國際化程度高的企業(yè)可以獲得較高的創(chuàng)新活動回報，國際化因素對企業(yè)創(chuàng)新能力有顯著的正向激勵作用。應(yīng)郭麗（2013）認(rèn)為企業(yè)可以通過跨國并購來提升自身創(chuàng)新能力，并通過理論結(jié)合實際案例進(jìn)行研究和驗證，給出相應(yīng)的發(fā)展對策建議。李江濤等（2017）將企業(yè)創(chuàng)新能力劃分為投入、研發(fā)、生產(chǎn)、營銷、管理保障五個方面，基于家用電器行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，認(rèn)為企業(yè)可以通過重視人才培養(yǎng)、加強(qiáng)研發(fā)投入力度等來提高企業(yè)的綜合創(chuàng)新能力。Marino（2016）認(rèn)為創(chuàng)新是屬于市場競爭的商業(yè)行為，政府的干預(yù)會導(dǎo)致畸形的激勵機(jī)制，財政的補(bǔ)助會對企業(yè)原有的研發(fā)投入行為有擠出的效應(yīng)，國家層面的參與對創(chuàng)新能力的提升不存在顯著的有效性。Paulose（2015）提出政府的研發(fā)補(bǔ)助可在企業(yè)間形成良性的競爭，對企業(yè)自身以及行業(yè)本身的創(chuàng)新能力都會有很大的提升。Howell（2016）認(rèn)為政府稅收政策對企業(yè)的創(chuàng)新能力提升有負(fù)面作用，主要是因為稅收無可避免地存在制度缺陷的問題，一定程度上會導(dǎo)致部分企業(yè)為迎合政策而操控經(jīng)營數(shù)據(jù)，對企業(yè)創(chuàng)新能力提升產(chǎn)生負(fù)面作用。但陸國慶等（2014）圍繞財政補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新能力進(jìn)行理論和實證研究發(fā)現(xiàn)，政府財政補(bǔ)貼可以幫助企業(yè)解決融資困難問題、降低產(chǎn)品成本、分散資本投入風(fēng)險，顯著地有利于企業(yè)創(chuàng)新能力的提升。張煒等（2021）建立人工智能企業(yè)創(chuàng)新效率影響因素評價模型，認(rèn)為政府扶持對企業(yè)創(chuàng)新效率具有持續(xù)促進(jìn)作用。楊洋等(2015)將企業(yè)制度差異考慮至創(chuàng)新能力影響因素當(dāng)中，發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)、管理制度均對企業(yè)創(chuàng)新能力有顯著影響。勵挺（2017）通過文獻(xiàn)研究法對前人研究做出總結(jié)，構(gòu)建企業(yè)創(chuàng)新能力影響因素理論體系，并提出相應(yīng)的政策建議。張振鵬（2021）構(gòu)建企業(yè)管理創(chuàng)新影響因素整合模型，探討了政治、社會方面因素對企業(yè)管理創(chuàng)新的理論層面的影響。

已有文獻(xiàn)研究主要是通過對不同行業(yè)人才、企業(yè)自身制度、財政補(bǔ)貼、國際化等各種單方面因素為主導(dǎo)入手對企業(yè)創(chuàng)新能力影響程度進(jìn)行分析，但并未得到統(tǒng)一性的結(jié)論，如在財政補(bǔ)助對企業(yè)創(chuàng)新能力影響方面，研究人員得出了截然相反的研究結(jié)論。此外，多數(shù)文獻(xiàn)僅建立指標(biāo)體系，從理論層面對企業(yè)創(chuàng)新能力影響因素進(jìn)行評價，并未做定量的數(shù)據(jù)分析。同時，筆者發(fā)現(xiàn)目前少有針對半導(dǎo)體行業(yè)創(chuàng)新能力影響因素相關(guān)的研究文獻(xiàn)，更未有依據(jù)半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展特征來進(jìn)行有針對性的創(chuàng)新能力影響因素分析的研究，本文恰好彌補(bǔ)了這點，通過對2016—2020 年中國半導(dǎo)體上市企業(yè)的面板數(shù)據(jù)構(gòu)建回歸模型，定量地研究我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力的影響因素，并根據(jù)實證分析結(jié)果提出相應(yīng)的發(fā)展對策建議。

（二）研究假設(shè)

半導(dǎo)體是典型的人才密集型產(chǎn)業(yè)，“人才荒”問題一直是產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展亟待解決的問題。尤其在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的大背景下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)作為數(shù)字世界實現(xiàn)的物理基礎(chǔ)，需求爆發(fā)，對人才需求量更大，人才問題更是凸顯。作為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的主體，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展興衰往往與關(guān)鍵人才相關(guān)，大批量的高技術(shù)研發(fā)人才是產(chǎn)業(yè)提升創(chuàng)新能力的基礎(chǔ)和保障。但目前來看，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)人才結(jié)構(gòu)性失衡，急缺可以從系統(tǒng)、應(yīng)用的角度整體統(tǒng)籌的人才，但這類人才往往需要身處一線技術(shù)崗位至少十年的經(jīng)驗，國內(nèi)半導(dǎo)體發(fā)展起步晚，短期內(nèi)產(chǎn)業(yè)人才斷層狀態(tài)很難改變?；谏鲜龇治黾皩ο嚓P(guān)文獻(xiàn)的回顧，本文提出假設(shè)如下：

假設(shè)一：半導(dǎo)體企業(yè)研發(fā)人員占比與企業(yè)創(chuàng)新能力呈正向相關(guān)關(guān)系。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)資本密集，行業(yè)垂直分工模式便源于此，尤其晶圓代工行業(yè)，更是屬于重資產(chǎn)投資行業(yè)，目前7nm制程的投資金額已達(dá)百億美元的量級（其中約80%為設(shè)備投資），巨額的資本投入使得絕大多數(shù)企業(yè)無法支撐，致使全球具備7nm以下芯片制造能力的公司僅剩臺積電和三星。因此，企業(yè)的固定資產(chǎn)規(guī)模成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要保證，尤其在先進(jìn)制程競爭以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型形勢下，固定資產(chǎn)投入越多，設(shè)備就越先進(jìn)，競爭力越強(qiáng)。由此，可提出如下假設(shè)：

假設(shè)二：半導(dǎo)體企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模占比與企業(yè)創(chuàng)新能力呈正向相關(guān)關(guān)系。

我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展可以追溯到新中國成立初期的1953年，被列入第一和第二個五年計劃的重點科技攻關(guān)項目，后由于國內(nèi)和國際形勢變化，國家?guī)缀踅K止了對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的投入，此后產(chǎn)業(yè)進(jìn)入停滯期。改革開放后，國家開始意識到國產(chǎn)半導(dǎo)體的重要性，但產(chǎn)業(yè)始終處于摸索階段，發(fā)展不盡如人意，與國際上半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展差距變得無法逾越。90年代后，國家開始進(jìn)行大量投入以振興半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，尤其2000年6月，《鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干政策》（俗稱18號文）的提出將半導(dǎo)體提升為國家戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，才真正拉開了我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)繁榮發(fā)展的序幕。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)具有重投資、高壁壘、長周期的發(fā)展特點，同時從我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的歷程來看，政府扮演了重要的把控角色，產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要政府的資金、稅收、政策方面的扶持，國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)多數(shù)帶有很強(qiáng)的國資屬性。正因為此，可以提出如下假設(shè)：

假設(shè)三：半導(dǎo)體企業(yè)國有持股比例與企業(yè)創(chuàng)新能力呈正向相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)四：半導(dǎo)體企業(yè)股權(quán)集中度與企業(yè)創(chuàng)新能力呈正向相關(guān)關(guān)系。

假設(shè)五：半導(dǎo)體企業(yè)政府補(bǔ)助規(guī)模與企業(yè)創(chuàng)新能力呈正向相關(guān)關(guān)系。

國外半導(dǎo)體各龍頭企業(yè)起步較早，憑借資金、技術(shù)、客戶源、品牌等方面的優(yōu)勢，在全球半導(dǎo)體領(lǐng)域處于寡頭壟斷的局面。對國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)而言，近幾年雖然發(fā)展很快，但普遍規(guī)模較小、融資渠道不暢，無法在主流市場與國外同行競爭。因此，與海外企業(yè)合作、設(shè)立海外研發(fā)機(jī)構(gòu)等是實現(xiàn)自身快速成長和打入國際市場、樹立良好品牌形象的有效途徑。因此，提出如下假設(shè)：

假設(shè)六：半導(dǎo)體企業(yè)國際化程度與企業(yè)創(chuàng)新能力呈正向相關(guān)關(guān)系。

二、研究設(shè)計

（一）數(shù)據(jù)來源

本文以中國半導(dǎo)體上市企業(yè)為研究對象，以滬市、深市的A 股共72 家半導(dǎo)體企業(yè)2016—2020 年特征數(shù)據(jù)構(gòu)建了一手的面板數(shù)據(jù)庫。本文所用財務(wù)數(shù)據(jù)來源于wind數(shù)據(jù)庫，其他基礎(chǔ)數(shù)據(jù)來源于企業(yè)年報公開數(shù)據(jù)、匯博數(shù)據(jù)庫、東方財富網(wǎng)、企業(yè)官方網(wǎng)站等。為保證數(shù)據(jù)的真實、準(zhǔn)確、有效性，對相關(guān)數(shù)據(jù)樣本做如下處理：1.剔除ST、ST*類公司數(shù)據(jù)；2.剔除數(shù)據(jù)有缺項的公司；3.對于存在不確定的數(shù)據(jù)，通過公司年報、wind數(shù)據(jù)庫、官方網(wǎng)站的不同途徑進(jìn)行核對，以確保數(shù)據(jù)的真實無誤。最終，本文選取48 家上市公司近五年共計240 組數(shù)據(jù)為研究樣本。

（二）變量定義

1.被解釋變量：創(chuàng)新能力

企業(yè)創(chuàng)新能力是企業(yè)生存與發(fā)展的動力，更是衡量企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力的主要標(biāo)志。在創(chuàng)新理論相關(guān)的文獻(xiàn)中，一般采用專利相關(guān)的變量來測度企業(yè)的創(chuàng)新能力，如岳中剛（2014）便使用企業(yè)人均專利申請量來衡量汽車行業(yè)的創(chuàng)新能力。但對中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)而言，多為“追隨者”發(fā)展模式，先模仿再創(chuàng)新，創(chuàng)新能力水平很多時候無法直接由專利來體現(xiàn)，另外，企業(yè)申請的外觀和實用新型專利無法真實反映企業(yè)的創(chuàng)新能力，因此本文選擇研發(fā)投入強(qiáng)度（RDinput）來測度企業(yè)的總體創(chuàng)新能力，企業(yè)研發(fā)投入強(qiáng)度越高，相應(yīng)的創(chuàng)新能力越強(qiáng)。

2.解釋變量：研發(fā)人員占比、固定資產(chǎn)占比、國有持股比例、股權(quán)集中度、政府扶持、海外收入占比

作為人才、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)競爭歸根結(jié)底是人才的競爭。本文選取研發(fā)人員占比（RDstaffpro）作為影響企業(yè)創(chuàng)新能力的一個因素。此外，借鑒張庭發(fā)（2017）的研究，企業(yè)固定資產(chǎn)是生產(chǎn)過程中的勞動資料，可代表企業(yè)的硬件投入，也是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的關(guān)鍵影響因素，本文引入固定資產(chǎn)占比（Fixedasset）來作為企業(yè)固定資產(chǎn)的代替變量。

鑒于國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)較強(qiáng)的國資屬性，以及行業(yè)“政府扶持”的發(fā)展特征，同時借鑒及拓展仲東亭等（2021）對企業(yè)創(chuàng)新能力影響因素的研究方法，本文選用國有持股比例（Stateowned）、股權(quán)集中度（OwnershipCon）、政府扶持（GOVS）三個指標(biāo)作為半導(dǎo)體企業(yè)創(chuàng)新能力的影響因素。

中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展一直走的是“跟隨式”路線，國外企業(yè)具有先發(fā)性和壟斷性優(yōu)勢，長久以來，國內(nèi)企業(yè)的國際化程度也被認(rèn)為是企業(yè)創(chuàng)新能力的重要表征。本文選取海外收入占比（Revepro）來衡量企業(yè)的國際化程度，對企業(yè)創(chuàng)新能力影響加以驗證。

3.控制變量：企業(yè)規(guī)模、成立時間、負(fù)債規(guī)模、成長性

由于各企業(yè)間成立時間、企業(yè)規(guī)模、負(fù)債情況、成長情況的不同，創(chuàng)新能力分布相對不均衡。借鑒并拓展Hatzikian（2015）以及Yam（2011）的研究，本文分別引入企業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模（Scale）、成立年限（Yoa）、資產(chǎn)負(fù)債率（Tdr）、營業(yè)收入增長率（Grow）來作為控制變量，其中企業(yè)規(guī)模用企業(yè)總資產(chǎn)的自然對數(shù)來表示。

（三）模型設(shè)定

為了實證分析半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中企業(yè)創(chuàng)新能力的現(xiàn)實影響因素，本文構(gòu)建如下的回歸模型：

其中，β為常數(shù)項，β、β、β、β、β、β、β、β、β、β為各變量對應(yīng)系數(shù)，ε 為隨機(jī)擾動，i 表示企業(yè)，t 表示年份。同時，鑒于各變量的不同特征，對企業(yè)創(chuàng)新能力的影響具有一定的遲滯性，模型中也有具體的體現(xiàn)。上述各變量具體定義如表1所示。

表1 變量定義

三、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計分析

由樣本數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計分析結(jié)果（表2）可以發(fā)現(xiàn)，中國半導(dǎo)體行業(yè)的研發(fā)投入強(qiáng)度平均值為13.02%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)地高于我國規(guī)模以上企業(yè)約2%的研發(fā)投入強(qiáng)度，說明國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力要顯著地高于其他行業(yè)，這也印證了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的高技術(shù)密集性特點。從研發(fā)人員占比情況來看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整體研發(fā)人員占比可達(dá)37.89%，遠(yuǎn)超高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)人員占比應(yīng)超過10%的認(rèn)定條件，但標(biāo)準(zhǔn)差為23.61，各企業(yè)間差距相對明顯。半導(dǎo)體企業(yè)固定資產(chǎn)占比平均值為18.27%，說明行業(yè)固定投資較高，充分印證了行業(yè)資本密集的特點。半導(dǎo)體企業(yè)國有持股比例平均值為9.84%，從股權(quán)集中度來看，平均值為50.30%，相對較集中。從政府扶持來看，政府補(bǔ)助規(guī)模相對不大。國際化程度方面，國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)海外收入約為29.05%，但標(biāo)準(zhǔn)差為30.48，各企業(yè)間差別較大。

表2 樣本數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計

中國的半導(dǎo)體企業(yè)整體上成立時間較短，成立平均年限僅18.56 年，遠(yuǎn)晚于國際上其他成立于20世紀(jì)70年代的廠商。從總的資產(chǎn)規(guī)模來看，國內(nèi)企業(yè)規(guī)模相對較小，且標(biāo)準(zhǔn)差僅為0.92，說明行業(yè)整體的規(guī)模普遍較小。從資產(chǎn)負(fù)債率來看，國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率平均值約為29.58%，相對保守，說明企業(yè)在資金籌措方面相對困難，或者對某些業(yè)務(wù)方面有些畏懼不前。在營業(yè)收入增長方面，企業(yè)營收增長率平均值可達(dá)26.74%，近幾年增長幅度大，成長性較好，但是標(biāo)準(zhǔn)差高達(dá)55.66，說明各企業(yè)間差別較大。

總體而言，從上述描述性統(tǒng)計結(jié)果來看，作為技術(shù)、人才、資本密集型行業(yè)，中國企業(yè)進(jìn)入較晚，規(guī)模偏小，企業(yè)間發(fā)展不均衡，同樣有國外行業(yè)所具有的寡頭壟斷特征。

（二）回歸方法

面板數(shù)據(jù)分析有固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)模型兩種，模型中有一部分不隨時間改變的不可觀測的效應(yīng)，如果這部分效應(yīng)與自變量相關(guān)，則是固定效應(yīng)，反之，這部分效應(yīng)與自變量無關(guān)，則是隨機(jī)效應(yīng)。本文選擇Hausman檢驗來確定選擇使用哪種模型，如果檢驗結(jié)果通過了5%的顯著性檢驗，則選用固定效應(yīng)模型，如未通過，則選用隨機(jī)效應(yīng)模型。本文使用stata 軟件進(jìn)行Hausman 檢驗，結(jié)果如下表所示：

表3 Hausman檢驗結(jié)果

由上表可知，Hausman 檢驗中的卡方統(tǒng)計量為30.34，相應(yīng)的伴隨概率P 值為0.0014，小于0.01，因此Hausman檢驗拒絕隨機(jī)效應(yīng)的原假設(shè)，選用固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸分析，也就是說在半導(dǎo)體企業(yè)創(chuàng)新能力決定因素中，存在某些不隨時間改變，并且與10個變量相關(guān)的因素，且可以進(jìn)行實證分析。

（三）回歸結(jié)果分析

本文的回歸分析采用固定效應(yīng)模型，選擇stata軟件對國內(nèi)48家半導(dǎo)體上市企業(yè)2016—2020年的數(shù)據(jù)，對企業(yè)創(chuàng)新能力相關(guān)因素進(jìn)行分析，結(jié)果如表4所示。

由表4的回歸分析結(jié)果可知：

表4 中國半導(dǎo)體企業(yè)創(chuàng)新能力影響因素回歸結(jié)果分析

研發(fā)人員占比與企業(yè)創(chuàng)新能力在10%水平下顯著，且指標(biāo)為負(fù)值，說明半導(dǎo)體企業(yè)創(chuàng)新能力與研發(fā)人員的數(shù)量占比呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，與我們通常認(rèn)為的研發(fā)人員占比越高研發(fā)能力越強(qiáng)相矛盾，假設(shè)一不成立。筆者認(rèn)為，半導(dǎo)體屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，對于經(jīng)驗積累至關(guān)重要，高端人才是產(chǎn)業(yè)成長的關(guān)鍵點，也是創(chuàng)新能力的重要來源，尤其在先進(jìn)工藝和技術(shù)方面，高端人才的引領(lǐng)可以少走很多的彎路。因此，研發(fā)人員的數(shù)量占比并不能顯著地表征企業(yè)創(chuàng)新能力，反而有時可能會因研發(fā)人員的技術(shù)性積累及經(jīng)驗不足而影響企業(yè)的創(chuàng)新能力。

固定資產(chǎn)規(guī)模占比與企業(yè)創(chuàng)新能力在5%水平下顯著，且指標(biāo)為正值，說明半導(dǎo)體企業(yè)創(chuàng)新能力與企業(yè)的固定資產(chǎn)規(guī)模成正相關(guān)關(guān)系，固定資產(chǎn)規(guī)模越大，創(chuàng)新能力越強(qiáng)，假設(shè)二成立。企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新活動，固定資產(chǎn)投資是基礎(chǔ)性、必備性投資，較少的固定資產(chǎn)投資無法支撐創(chuàng)新活動的進(jìn)行。對于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)而言，企業(yè)固定資產(chǎn)方面的投資主要是半導(dǎo)體設(shè)備的投入，包括先進(jìn)設(shè)備的引進(jìn)以及舊設(shè)備的更新?lián)Q代。同時，在目前數(shù)字化轉(zhuǎn)型的大背景下，企業(yè)在工藝流程等方面的數(shù)字化系統(tǒng)的引進(jìn)也是固定資產(chǎn)的投資范疇。

國有持股比例與企業(yè)創(chuàng)新能力在5%水平下顯著，指標(biāo)為正值。說明半導(dǎo)體企業(yè)創(chuàng)新能力與國有持股比例有正向相關(guān)關(guān)系，國有持股比例越高，企業(yè)創(chuàng)新能力越強(qiáng)，假設(shè)三成立。半導(dǎo)體屬于資本密集型行業(yè)，國有持股尤其大基金的注入會為企業(yè)帶來強(qiáng)大的資金支持，提升企業(yè)本身的創(chuàng)新能力。目前大基金已進(jìn)入二期，很好地激發(fā)了相關(guān)企業(yè)的活力和創(chuàng)造性，帶動了產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同、持續(xù)發(fā)展，加快了國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)追趕和超越的步伐。

前十大股東的持股比例與企業(yè)創(chuàng)新能力在10%水平下顯著，相應(yīng)指標(biāo)為負(fù)值，表明半導(dǎo)體企業(yè)股權(quán)集中度與企業(yè)創(chuàng)新能力呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，股權(quán)集中度越高，企業(yè)創(chuàng)新能力越差，假設(shè)四不成立。半導(dǎo)體屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，技術(shù)的更迭及演進(jìn)對資金的需求量都很巨大，股權(quán)結(jié)構(gòu)對于企業(yè)研發(fā)投資的決策影響重大。筆者認(rèn)為導(dǎo)致這種現(xiàn)象存在主要有兩方面原因：一方面，股權(quán)越集中越會導(dǎo)致對企業(yè)信息了解的不對稱，外部投資者對企業(yè)信息了解較少，外界資本的介入較難，對企業(yè)創(chuàng)新能力有負(fù)面影響；另一方面，投資者尤其是大股東直接參與企業(yè)的研發(fā)決策，股權(quán)的過度集中一定程度上會導(dǎo)致決策的私利化，基于投資理性的角度出發(fā)，大股東多會規(guī)避風(fēng)險，不愿過多地投資創(chuàng)新性活動，影響企業(yè)的創(chuàng)新能力提升。

政府補(bǔ)助與企業(yè)創(chuàng)新能力指標(biāo)值為正，且在10%水平下顯著，政府扶持對企業(yè)的創(chuàng)新能力有正向激勵作用，假設(shè)五成立。中國半導(dǎo)體企業(yè)進(jìn)入時間短，發(fā)展不夠充分，處于核心技術(shù)“卡脖子”的狀態(tài)。同時，由于行業(yè)自身的特征，單靠企業(yè)單打獨斗的市場行為很難實現(xiàn)企業(yè)的實質(zhì)性突破。因此，政府的政策及資金的扶持對企業(yè)的發(fā)展就起到至關(guān)重要的作用。

海外收入占比與企業(yè)創(chuàng)新能力并未通過顯著性水平的驗證，半導(dǎo)體企業(yè)的國際化程度并未對企業(yè)的創(chuàng)新能力有顯著的影響，假設(shè)六不成立。這與我們此前秉持的半導(dǎo)體企業(yè)應(yīng)該“走出去”的認(rèn)知相悖，筆者認(rèn)為這與我們目前所處的國際形勢和選取的企業(yè)數(shù)據(jù)對應(yīng)時間有關(guān)。半導(dǎo)體屬于國際化程度高、國際協(xié)同很強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)，加之國際龍頭廠商進(jìn)入較早、占據(jù)核心話語權(quán)等，國內(nèi)企業(yè)走向國際應(yīng)該是得到更充分的發(fā)展，創(chuàng)新能力更強(qiáng)。但是，本文選取的是2016—2020 年的企業(yè)數(shù)據(jù)，正值中興、華為事件后，中美貿(mào)易摩擦不斷，國際對國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的反制過程中，導(dǎo)致出現(xiàn)國際化程度越高對企業(yè)創(chuàng)新能力并沒有顯著影響的實證結(jié)果。

公司成立時間與企業(yè)創(chuàng)新能力指標(biāo)為負(fù)，在5%水平下顯著，企業(yè)成立時間越長，創(chuàng)新能力呈下降趨勢。筆者認(rèn)為，企業(yè)成立時間越長，運作流程固化，對新技術(shù)新發(fā)現(xiàn)的反應(yīng)靈敏度會下降是形成對企業(yè)創(chuàng)新能力負(fù)面影響的主要原因。

公司規(guī)模與企業(yè)創(chuàng)新能力指標(biāo)為正，在5%水平下顯著，企業(yè)規(guī)模越大，創(chuàng)新能力越強(qiáng)。半導(dǎo)體行業(yè)頭部企業(yè)壟斷特征明顯，呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的狀態(tài)，因此，規(guī)模較大的企業(yè)有相對更優(yōu)秀的研發(fā)團(tuán)隊、更高的研發(fā)投入，可以集中力量突破創(chuàng)新過程中的難題，有利于企業(yè)創(chuàng)新能力的進(jìn)一步提升。

資產(chǎn)負(fù)債率和營收增長率與企業(yè)的創(chuàng)新能力沒有通過顯著性水平的驗證，說明企業(yè)的資產(chǎn)杠桿作用并不能對企業(yè)的創(chuàng)新能力產(chǎn)生顯著的影響。企業(yè)的營收增長情況也不會對創(chuàng)新能力有顯著作用。

四、政策建議

第一，加強(qiáng)高端人才隊伍建設(shè)?？v觀半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展史，國內(nèi)外龍頭企業(yè)的發(fā)展和行業(yè)地位的提升都與重要人員的變動有很大關(guān)系，重大技術(shù)的突破也與關(guān)鍵人員調(diào)整有關(guān)，行業(yè)歸根結(jié)底靠的是高端人才的競爭。半導(dǎo)體高端人才培養(yǎng)是一個相當(dāng)漫長的過程，經(jīng)驗積累也需要長期的積淀，尤其在先進(jìn)制程的工藝突破方面，高端人才可以帶領(lǐng)行業(yè)少走很多的彎路，這是花錢所無法達(dá)到的效果。因此，企業(yè)應(yīng)該利用自身優(yōu)勢，著力完善人才培養(yǎng)規(guī)劃及薪酬激勵機(jī)制，構(gòu)建國際化、市場化的用人體系，以吸引全球化的高端人才。同時，探索中長期激勵模式，并通過企業(yè)文化建設(shè)等措施，提高員工的歸屬感，讓員工享受公司發(fā)展帶來的福利，為人才培養(yǎng)創(chuàng)造條件、營造環(huán)境，以提升企業(yè)的創(chuàng)新能力。

第二，加強(qiáng)半導(dǎo)體裝備投入。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開資本的大力投入，本文實證分析也證明了半導(dǎo)體企業(yè)固定資產(chǎn)對企業(yè)創(chuàng)新能力有正向激勵作用。作為固定資產(chǎn)關(guān)鍵所在的半導(dǎo)體裝備是上游基礎(chǔ)性支撐環(huán)節(jié)，也是目前被國外壟斷嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。先進(jìn)制程研發(fā)過程中，裝備投入的占比不斷提升，工藝技術(shù)也不斷挑戰(zhàn)半導(dǎo)體裝備能力的極限。因此，要想保持在先進(jìn)技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)先性，國內(nèi)必須加強(qiáng)半導(dǎo)體裝備投入，力爭在核心技術(shù)方面實現(xiàn)自主可控的突破，同時，半導(dǎo)體制造企業(yè)應(yīng)加大設(shè)備國產(chǎn)化的力度，扶持國內(nèi)設(shè)備發(fā)展，形成國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同發(fā)展。

第三，加大政府扶持力度。作為技術(shù)、人才、資本密集型產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)單純地依靠商業(yè)運作行為無法實現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展，本文的實證分析結(jié)果也驗證了這點。因此，為提升國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)的創(chuàng)新能力，在政策方面，需國家給予更多的政策傾斜，助力產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級。在資本方面，進(jìn)一步加大財政引導(dǎo)和扶持力度，整合現(xiàn)有各類半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金以提高使用效益，激活企業(yè)的活力和創(chuàng)新性。

第四，降低股權(quán)集中度。本文實證分析結(jié)果證明股權(quán)的過于集中不利于企業(yè)創(chuàng)新能力的提升。從公司治理的角度來看，合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置有利于提升企業(yè)的創(chuàng)新能力，過高的股權(quán)集中會降低企業(yè)創(chuàng)新活動的主動權(quán)，但國有控股如大基金參與可有效地提升半導(dǎo)體企業(yè)的創(chuàng)新能動性。因此，建議企業(yè)可以優(yōu)化所有制結(jié)構(gòu)，提升國有控股比例，提高股權(quán)的相互制衡程度，從而使企業(yè)決策更具科學(xué)性、創(chuàng)新性，為企業(yè)創(chuàng)新活動開展?fàn)I造良好的內(nèi)部環(huán)境。