速讀

2022年10月16日，北京，中國共產(chǎn)黨第二十次全國代表大會在人民大會堂開幕。

CPI同比上漲2.8%

PPI同比漲幅回落

國家統(tǒng)計局10月14日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份，全國居民消費指數(shù)（CPI）同比上漲2.8%，環(huán)比上漲0.3%;全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比上漲0.9%，環(huán)比下降0.1%。 “9月份，各地區(qū)各部門持續(xù)統(tǒng)籌推進疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作，采取多種措施全力做好重要民生商品保供穩(wěn)價，居民消費市場運行總體平穩(wěn)。從同比看，CPI上漲2.8%，漲幅比上月擴大0.3個百分點。其中，食品價格上漲8.8%，漲幅比上月擴大2.7個百分點，影響CPI上漲約1.56個百分點。食品中，豬肉價格上漲36.0%，漲幅比上月擴大13.6個百分點?！眹医y(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟解讀數(shù)據(jù)時表示，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅比上月回落0.2個百分點。據(jù)測算，在9月份2.8%的CPI同比漲幅中，2021年價格變動的翹尾影響約0.8個百分點，新漲價影響約2.0個百分點。PPI方面，9月份，國際原油等大宗商品價格下降，工業(yè)品價格走勢整體下行，但下行態(tài)勢趨緩。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，9月在美聯(lián)儲加息預(yù)期抬升、強美元的影響下，原油、有色金屬等國際大宗商品價格回落帶動國內(nèi)相關(guān)行業(yè)價格下降。展望后市，通脹不降、加息不止的背景下美元指數(shù)難言到頂，大宗商品價格依然承壓，四季度PPI將呈現(xiàn)緩慢下行格局。

國家發(fā)改委

三季度經(jīng)濟明顯回升

國家發(fā)改委副主任趙辰昕10月17日在北京透露中國經(jīng)濟最新走勢：從目前掌握的情況看，三季度中國經(jīng)濟明顯回升。2022年，特別是3月、4月和7月，受外部環(huán)境、疫情、極端天氣等一些超預(yù)期因素影響，中國經(jīng)濟月度之間有所波動。趙辰昕說，隨著高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展各項工作扎實推進，穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策持續(xù)發(fā)力、接續(xù)政策果斷推出，工業(yè)、服務(wù)業(yè)、投資、消費等主要經(jīng)濟指標(biāo)都在不斷恢復(fù)，整體保持了恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢。他進一步指出，從全球范圍看，中國經(jīng)濟表現(xiàn)也依然突出。居民消費價格溫和上漲，與全球通脹高企形成鮮明對比。就業(yè)形勢總體穩(wěn)定，國際收支基本平衡，外匯儲備保持在3萬億美元以上。在趙辰昕看來，中國經(jīng)濟運行中存在困難和挑戰(zhàn)，但“更加充滿機遇”。面對超預(yù)期因素沖擊影響，中國經(jīng)濟在較短時間內(nèi)實現(xiàn)企穩(wěn)回升，展現(xiàn)出強大韌性和巨大潛力。他分析稱，中國有14億多人口，有世界上最大規(guī)模的中等收入群體，具有超大規(guī)模的市場優(yōu)勢，加上完整的工業(yè)體系、完備的產(chǎn)業(yè)鏈、日益現(xiàn)代化的基礎(chǔ)設(shè)施體系，這些基礎(chǔ)條件為各類企業(yè)發(fā)展提供了巨大機遇和廣闊的市場空間。趙辰昕舉例說，近期監(jiān)測顯示，能源裝備、石化裝備、礦山機械、工程機械、數(shù)控機床、工業(yè)機器人等重點設(shè)備訂單都在大幅增長，這些都為相關(guān)上下游企業(yè)提供了難得的機遇?！霸诮?jīng)濟社會平穩(wěn)健康發(fā)展中，在實際經(jīng)濟生活中，中國發(fā)展機遇、各類商機無處不在。”

證監(jiān)會修訂

上市公司股份回購規(guī)則

中國證監(jiān)會10月14日宣布，對《上市公司股份回購規(guī)則》《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》部分條款進行修訂，向社會公開征求意見。證監(jiān)會信息顯示，股份回購是國際通行的維護公司投資價值、完善公司治理結(jié)構(gòu)、豐富投資者回報機制的重要手段，是資本市場的一項基礎(chǔ)性制度安排。近年來，上市公司能夠從實際出發(fā)審慎制定回購方案，依法依規(guī)實施回購，股份回購活躍度持續(xù)提升，家數(shù)、規(guī)模呈現(xiàn)增長態(tài)勢。證監(jiān)會表示，隨著市場環(huán)境變化，市場主體需求多元化，部分股份回購的條件設(shè)置較為嚴(yán)格，實施的便利度不夠，股份回購尚未成為維護上市公司價值的長效機制。為進一步提升回購制度包容性和實施便利性，結(jié)合實踐情況，此次修訂對回購規(guī)則關(guān)于回購條件等部分條款做了優(yōu)化和完善。同時，為便于上市公司董監(jiān)高依法合規(guī)增持股份，向市場傳遞對公司長期投資價值的信心，此次修訂對董監(jiān)高持股變動規(guī)則有關(guān)禁止交易“窗口期”的規(guī)定進行了優(yōu)化調(diào)整。

證監(jiān)會研究

外資短線交易制度

為進一步提高外資投資A股的便利性，證監(jiān)會正在研究制定外資適用特定短線交易制度的兩項政策，即允許符合條件的境外公募基金參照境內(nèi)公募基金按產(chǎn)品計算持有證券數(shù)量，豁免香港中央結(jié)算有限公司適用特定短線交易制度。相關(guān)思路和措施已基本明確，正在履行相關(guān)程序，條件成熟時將依法公布實施。據(jù)介紹，短線交易是指上市公司大股東、董監(jiān)高等特定主體在較短時間內(nèi)，將本公司股票或者其他具有股權(quán)性質(zhì)的證券買入后又賣出，或者賣出后又買入的行為。《證券法》規(guī)定，上述特定主體在6個月內(nèi)的買賣行為屬于短線交易。同時，《證券法》授權(quán)證監(jiān)會可以規(guī)定豁免情形。從監(jiān)管實踐看，為支持和鼓勵中長期機構(gòu)投資者發(fā)展，證監(jiān)會已允許境內(nèi)公募基金按產(chǎn)品計算持有證券數(shù)量，即對一家基金公司管理的多只公募基金合并持有同一公司的股份達到或超過5%的，并在6個月內(nèi)買賣的，不認(rèn)定為短線交易。對全國社?；鹨沧髁祟愃瓢才拧＝陙?，隨著中國資本市場雙向開放的不斷擴大，外資已成為A股市場的重要參與力量之一。截至2022年9月底，外資持有A股流通市值2.77萬億元，占A股總流通市值的4.35%。2022年1-9月，滬深股通累計凈流入A股市場520多億元。在滬深港通機制下，外資一般通過香港中央結(jié)算有限公司進入A股市場，香港中央結(jié)算有限公司作為名義持有人并不實際參與交易。同時，境外公募基金管理人在內(nèi)部控制、治理結(jié)構(gòu)、投資管理模式等方面與境內(nèi)公募基金管理人并無本質(zhì)差別。經(jīng)深入研究，并廣泛聽取市場各方意見建議，證監(jiān)會依據(jù)《證券法》授權(quán)，擬明確外資適用特定短線交易規(guī)則。這是進一步深化資本市場制度型對外開放的重要舉措，有利于提高外資參與A股市場的便利性，穩(wěn)定外資預(yù)期，更好保障滬深港通機制的運行效率，促進資本市場高質(zhì)量發(fā)展。

銀行發(fā)揮“頭雁”作用

加強實體經(jīng)濟支持力度

10月16日，中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行集體發(fā)布公告，均表示加強對實體經(jīng)濟的支持力度;郵儲銀行10月10日發(fā)布公告表示，前三季度，客戶貸款總額超過7萬億元，較上年末增長超過10%，并指出，將統(tǒng)籌做好下半年信貸增長安排，積極增加信貸投放，存貸比和信貸資產(chǎn)占比繼續(xù)提升。2022年1-9月，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行和郵儲銀行6家國有銀行繼續(xù)發(fā)揮“頭雁”作用，加大信貸投放力度，助力穩(wěn)住經(jīng)濟大盤。6家大行前9個月合計新增人民幣貸款超過9.5萬億元，其中，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行新增人民幣貸款均超過2萬億元，分別達到2.2萬億元、2.2萬億元和2.1萬億元。農(nóng)業(yè)銀行表示，前三季度新增貸款已創(chuàng)同期新高。農(nóng)業(yè)銀行、郵儲銀行均表示，前三季度新增貸款已創(chuàng)同期新高。監(jiān)管部門近日鼓勵銀行進一步加大對制造業(yè)中長期貸款、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的信貸投放。其中，在制造業(yè)中長期貸款方面，要求21家全國性銀行在1-7月新增1.7萬億元左右的制造業(yè)中長期貸款的基礎(chǔ)上，8-12月鼓勵再新增1萬億-1.5萬億元，各家銀行制造業(yè)中長期貸款增速原則上不低于30%。

頭部公募集體自購?

看好市場長期發(fā)展

繼易方達基金、南方基金、匯添富基金、廣發(fā)基金、國泰君安資管、中泰證券資管6家機構(gòu)于10月17日發(fā)布自購公告后，嘉實基金、華夏基金、招商基金、工銀瑞信基金、中歐基金、華安基金、華泰資管等機構(gòu)也迅速“出手”，以真金白銀力挺市場，分別自購1億元、1億元、1億元、1億元，5000萬元、3000萬元、1000萬元。目前，13家機構(gòu)單日累計自購金額已達11.5億元。從2022年的情況看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，2022年已有118家基金公司參與了自購行動，累計自購金額達63.72億元。若算上10月17日13家機構(gòu)目前自購的11.5億元，2022年基金公司自購金額已有75.22億元。其中，三季度以來募集規(guī)模達314億元的發(fā)起式基金，均有基金公司自有資金跟投的蹤影。另據(jù)公開數(shù)據(jù)，基金公司通過自購合計持有旗下公募產(chǎn)品已達285億元，其中權(quán)益類基金151億元。來自機構(gòu)的大額自購，無疑表明了他們與投資者共擔(dān)風(fēng)險、共享利益的決心，以及對未來市場的信心。多家基金公司認(rèn)為，盡管面臨各種內(nèi)外部挑戰(zhàn)，但中國經(jīng)濟發(fā)展的確定性有望階段性增強，全球流動性偏緊的環(huán)境有望階段性緩解，當(dāng)前權(quán)益風(fēng)險溢價水平高于歷史均值一個標(biāo)準(zhǔn)差以上，市場中長期配置價值正逐步顯現(xiàn)。

美國經(jīng)濟12個月內(nèi)

衰退概率達100%

彭博社10月17日發(fā)布其美國經(jīng)濟學(xué)家建立的模型數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟在未來12個月內(nèi)發(fā)生衰退的概率達到100%，遠(yuǎn)高于此前的數(shù)值65%。這一“經(jīng)濟衰退概率模型”由彭博首席經(jīng)濟學(xué)家安娜·黃（Anna Wong）和經(jīng)濟學(xué)家伊萊扎·翁格（Eliza Winger）建立。模型數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟在未來多個周期內(nèi)發(fā)生衰退的概率均在上升，其中，10個月內(nèi)的衰退概率從0%升至了25%，11個月內(nèi)的衰退概率從30%升至了73%，12個月內(nèi)的衰退概率從65%升至了100%。報道稱，該模型表明，收緊的金融環(huán)境、持續(xù)的通貨膨脹以及美聯(lián)儲的加息預(yù)期正在增加美國經(jīng)濟收縮的風(fēng)險，且經(jīng)濟衰退提前到來的可能性也在上升。這與美國總統(tǒng)拜登的樂觀基調(diào)形成鮮明對比。拜登多次強調(diào)，他不認(rèn)為美國會發(fā)生經(jīng)濟衰退，即使有也將非常輕微。事實上，除了數(shù)據(jù)模型，華爾街經(jīng)濟學(xué)家對美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退的概率預(yù)測中值也在升高。在彭博社本月進行的調(diào)查中，42位經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，美國經(jīng)濟一年內(nèi)發(fā)生衰退的概率為60%，高于一個月前的數(shù)值50%。在《華爾街日報》的最新調(diào)查中，逾70位經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，美國經(jīng)濟一年內(nèi)發(fā)生衰退的概率為63%，高于7月時的49%?？偛课挥诩~約的投資銀行杰富瑞集團的首席經(jīng)濟學(xué)家阿內(nèi)塔·馬科夫斯卡（Aneta Markowska）說，“利率上升和美元走強帶來的拖累是巨大的，將使明年美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的增長減少約2.5%。”畢馬威會計師事務(wù)所的黛安·斯旺克（Diane Swonk）表示，美聯(lián)儲正在兩害相權(quán)取其輕——選擇將導(dǎo)致失業(yè)率上升的經(jīng)濟衰退，而避免更具腐蝕性的高通脹帶來的風(fēng)險。有分析稱，隨著美聯(lián)儲連續(xù)加息，美國勞動力市場預(yù)計將在未來數(shù)月甚至數(shù)年內(nèi)走弱，企業(yè)和工人都將面臨痛苦。10月17日，紐約聯(lián)邦儲備銀行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，衡量紐約州制造業(yè)的一項指標(biāo)在本月連續(xù)第三個月收縮，企業(yè)對2023年年初的商業(yè)狀況較以往更加悲觀。

日本拋售美債

持倉創(chuàng)近三年新低

在2022年5月、6月短暫增持美債后，日本又開始了連續(xù)減持美債的步伐。美東時間10月18日，美國財政部公布的8月國際資本流動報告（TIC）顯示，日本8月所持美國國債環(huán)比減少345億美元，持倉降至1.1998萬億美元，持倉創(chuàng)2019年12月以來新低;中國8月所持美國國債環(huán)比增加18億美元，持倉升至9718億美元。2022年3月，在美國加息和日本寬松貨幣政策分化下，日本3月所持美國國債驟降至1.2324萬億美元，4月日本繼續(xù)減持美債至1.2185萬億美元。在5月、6月日本分別增持52億美元、126億美元美國國債后，7月日本又重啟減持步伐，日本7月所持美國國債環(huán)比減少20億美元。從8月美國國債市場的表現(xiàn)來看，美債收益率在美聯(lián)儲頻繁釋放出“加息信號”后都迎來上漲，主要期限國債收益率創(chuàng)近年來新高。一般來說，當(dāng)美債收益率處于上行階段，投資者會傾向于減持美債資產(chǎn)以降低資產(chǎn)損失，作為第一大“債主”的日本選擇加速拋售，持倉降至近三年來新低。中國作為美國第二大“債主”對美國國債的持倉從2022年5月開始一直保持低于1萬億美元，而上一次中國對美國國債持倉低于1萬億美元是在2010年5月。