家電行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析
——以格力電器公司為例

翟詩(shī)慧

（西安石油大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，西安 710065）

一、企業(yè)概況

格力電器成立于1991年，是我國(guó)家用電器行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，它已成為一家國(guó)際化的家電制造與銷(xiāo)售企業(yè)。公司一直致力于家電生產(chǎn)和銷(xiāo)售，并不斷提升產(chǎn)品服務(wù)。格力電器目前以空調(diào)為主營(yíng)產(chǎn)品，大力打造家用空調(diào)、中央空調(diào)等系列產(chǎn)品，連續(xù)15年格力電器都位于中國(guó)家電行業(yè)第一。格力電器目前擁有的產(chǎn)業(yè)覆蓋空調(diào)、生活電器、高端裝備、通信設(shè)備等四大領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了上游和下游雙管齊下的產(chǎn)業(yè)模式。

二、格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

從格力電器2018—2020年的資產(chǎn)水平分析來(lái)看，格力電器的總資產(chǎn)增長(zhǎng)逐漸放緩，表明公司在該階段內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度在逐漸減緩。公司2020年的資產(chǎn)總額為2 792.18億元，較2019年2 829.72億元下降了1.33%，呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。通過(guò)進(jìn)一步比較分析可以發(fā)現(xiàn)，2020年資產(chǎn)總額的下降主要是由于非流動(dòng)資產(chǎn)的減少，而非流動(dòng)資產(chǎn)的減少主要是由于公司固定資產(chǎn)和發(fā)放的貸款與墊款等的減少引起的。2018—2020年期間，格力電器的貨幣資金持續(xù)增加，貨幣資金的增加主要是因?yàn)楣酒谀⒊钟械钠睋?jù)進(jìn)行貼現(xiàn)和背書(shū)轉(zhuǎn)讓，很大程度上減少了資金的流出，一定程度上增加了資金在銀行的存款時(shí)間，增加了銀行存款利息。貨幣資金的增加說(shuō)明格力電器資金流動(dòng)性、支付能力與變現(xiàn)能力增強(qiáng)，但是貨幣資金的增加同時(shí)也存在著資金閑置問(wèn)題。

近三年格力電器負(fù)債中占比較高的部分是流動(dòng)負(fù)債，雖然非流動(dòng)負(fù)債在逐年增高，但相比于流動(dòng)負(fù)債，仍占比較低。非流動(dòng)負(fù)債的增加，主要源于長(zhǎng)期借款的增加，格力電器往年幾乎不發(fā)生長(zhǎng)期借款，2018年長(zhǎng)期借款為0億元，2019年為0.47億元，2020年長(zhǎng)期借款18.61億元，激增3 859.57%。與短期負(fù)債相比，短期負(fù)債的主要優(yōu)點(diǎn)是利息低，但是往往會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)出現(xiàn)資金鏈斷裂，很容易出現(xiàn)拆東墻補(bǔ)西墻的現(xiàn)象，容易使企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題。格力電器在增加長(zhǎng)期借款，說(shuō)明格力也意識(shí)到這一問(wèn)題，正在對(duì)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

（二）利潤(rùn)表分析

從利潤(rùn)表看，格力電器2020年?duì)I業(yè)收入1681.99億元，較2019年1 981.53億元下降15.12%；2020年?duì)I業(yè)成本1 242.29億元，較2019年1 434.99億元下降13.43%；2020年利潤(rùn)總額263.09億元，較2019年293.53億元下降10.37%。2020年收入下滑，一方面是受疫情的影響，突如其來(lái)的疫情對(duì)國(guó)內(nèi)空調(diào)行業(yè)線下零售市場(chǎng)帶來(lái)了較大的沖擊。在2020年一季度，格力電器單季度營(yíng)業(yè)收入僅有203.96億元，而2019年一季度公司營(yíng)業(yè)收入為405.48億元，同比驟降49.70%；2020年二季度格力電器營(yíng)業(yè)收入雖然同比仍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但降幅較一季度明顯放緩。2020年后半年格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入986.97億元，較上半年有了質(zhì)的提升。另一方面，格力電器主要收入來(lái)源于空調(diào)收入，依靠單一項(xiàng)目進(jìn)行盈利的發(fā)展思路顯然已經(jīng)不能適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的需要，格力也意識(shí)到這一點(diǎn)，2021年第一季度，公司穩(wěn)步推進(jìn)銷(xiāo)售渠道和內(nèi)部管理改革，實(shí)施積極的促銷(xiāo)政策，從2021年一季度報(bào)表中反映出公司的收入331.89億元，較上年同期顯著上升。

2018年-2020年?duì)I業(yè)成本隨著營(yíng)業(yè)收入的變化而變化，2020年?duì)I業(yè)收入的減少，營(yíng)業(yè)成本也有所減少；2020年?duì)I業(yè)成本1 242.29億元，較2019年1 434.99億元，下降13.43%，各項(xiàng)費(fèi)用在2019年到2020年之間也都顯著地下降。2020年銷(xiāo)售費(fèi)用130.43億元較2019年183.10億元下降28.77%，公司市場(chǎng)銷(xiāo)售形勢(shì)惡化，盈利能力下降。2020年管理費(fèi)用36.04億元較2019年37.96億元下降5.06%，企業(yè)合理的費(fèi)用管控和資源配置，使企業(yè)能夠把費(fèi)用降下來(lái)。財(cái)務(wù)費(fèi)用較低主要是因?yàn)楦窳﹄娖髫泿刨Y金持有較多，增加了企業(yè)的利息收入，降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用。

同時(shí)，格力的利潤(rùn)持續(xù)下滑，在2020年一季度受疫情影響，格力電器單季度凈利潤(rùn)僅有15.58億元，而2019年一季度公司凈利潤(rùn)超過(guò)56億元，同比驟降72.18%。2020年二季度和三季度，格力電器凈利潤(rùn)雖然同比仍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但降幅較一季度明顯放緩。2020年四季度格力電器實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)84.87億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了2018年及2019年四季度的盈利水平。但由于受到了前幾個(gè)季度的影響，尤其是一季度，對(duì)2020年全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了較大的影響。

（三）現(xiàn)金流量表分析

格力電器經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~近三年均為正值，現(xiàn)金流入中，銷(xiāo)售和提供勞務(wù)獲得的現(xiàn)金為1 558.90億元，占現(xiàn)金流入的95%以上；現(xiàn)金流出中，購(gòu)買(mǎi)商品和接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金為1 217.93億元，占現(xiàn)金流出的84%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入能夠應(yīng)付除了購(gòu)買(mǎi)商品和接受勞務(wù)以外的現(xiàn)金支出，具有一定的穩(wěn)定性。

格力2020年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為正數(shù)，2018年及2019年的投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量均為負(fù)，說(shuō)明2020年收到的投資高于其所支出的。其中收回投資所收到的現(xiàn)金為141.6億元，相比2019年增加了67.65%，增幅較大。在投資活動(dòng)現(xiàn)金流出方面，流出額一共為140.58億元，其中投資所支付的現(xiàn)金大幅度降低，2020年的35.61億元較2019年的71.93億元下降36.32億元，下降50.49%，總體來(lái)說(shuō)目前格力電器沒(méi)有繼續(xù)擴(kuò)大投資。

在籌資活動(dòng)中，2020年現(xiàn)金流量?jī)纛~為-211.11億元，相較于2019年-192.22億元有所下降。2020年現(xiàn)金流入增多，主要來(lái)自于取得的借款增多，2020年格力取得的借款376億元，相比于2019年213億元增加了163億元，同比增加76.53%。同時(shí)，2020年現(xiàn)金流出也有所增加，主要來(lái)自于償還債務(wù)的增多，2020年償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金為277億元，較2019年242億元增長(zhǎng)了14.46%，格力可能在逐步調(diào)整其融資結(jié)構(gòu)。

三、格力電器財(cái)務(wù)比率分析

（一）公司償債能力分析

1.短期償債能力

通過(guò)表1數(shù)據(jù)分析可知，近三年格力電器流動(dòng)比率維持在1左右，一般企業(yè)的合理流動(dòng)比率為2，該比率反映出短期償債能力較差。速動(dòng)比率與標(biāo)準(zhǔn)值相差不大，一般企業(yè)的合理速動(dòng)比率為1，與低流動(dòng)比率相比可知，格力電器流動(dòng)資產(chǎn)中存貨占比應(yīng)該是較高的，而且從2018-2020年存貨在不斷增加，存貨的積壓對(duì)于短期償債能力的影響較大。雖然流動(dòng)比率較低，但是近三年流動(dòng)比率呈現(xiàn)平穩(wěn)上升趨勢(shì)，由此可以看出：企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力在逐步提高，能夠在一定程度上緩解短期償債的壓力。

表1 格力電器短期償債能力指標(biāo)

2.長(zhǎng)期償債能力

通過(guò)表2數(shù)據(jù)分析可知，格力電器資產(chǎn)負(fù)債率近幾年在60%左右，雖然逐年遞減，但是同行的其他公司都基本穩(wěn)定在50%左右，資產(chǎn)負(fù)債率還是遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)驗(yàn)值，由此可見(jiàn)格力電器對(duì)負(fù)債的依賴程度較高。格力電器由于是高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)權(quán)比率一直高于行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)值，影響企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)償還的能力，存在較高的債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)，但是相應(yīng)地具有較高的報(bào)酬，可以充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用。在2018-2020年期間產(chǎn)權(quán)比率逐年下降，說(shuō)明在這三年內(nèi)，格力電器的產(chǎn)權(quán)比率處于回落狀態(tài)，逐漸向標(biāo)準(zhǔn)值靠近。

表2 格力電器長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)

（二）公司營(yíng)運(yùn)能力分析

由表3數(shù)據(jù)可知，近三年格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）逐年下降，2020年較2018年下降9.82%，這說(shuō)明該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在不斷加長(zhǎng)，賬款的收回速度在不斷減慢，企業(yè)的應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的概率增加，不利于企業(yè)的資金管理，影響企業(yè)收入。存貨周轉(zhuǎn)率在逐年下降，這表明存貨對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的占用較多，存貨周轉(zhuǎn)流通較慢，存在存貨積壓的現(xiàn)象，存貨管理方法不夠有效，企業(yè)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近三年都逐年降低，表明企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性在減弱，企業(yè)應(yīng)該提高資產(chǎn)的使用次數(shù)，減少閑置資產(chǎn)。

表3 格力電器營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)

（三）公司盈利能力分析

由表4數(shù)據(jù)可知，近三年格力電器的毛利率呈下降趨勢(shì)，這表明近三年該企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率不夠高，合同議價(jià)能力較弱，商品缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)應(yīng)加大研發(fā)力度，拓寬銷(xiāo)售渠道，實(shí)現(xiàn)商品多元化，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。格力電器的凈資產(chǎn)收益率也呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，這說(shuō)明了企業(yè)前期資本運(yùn)用效率高于后期，股東獲得的相應(yīng)報(bào)酬會(huì)相應(yīng)減少，資本增值能力降低，而且近三年利潤(rùn)也在逐年降低，由此可以看出格力電器面臨嚴(yán)峻的形勢(shì)，需要考慮市場(chǎng)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)品升級(jí)。格力電器近三年的凈利率在2020年雖然呈現(xiàn)出一定的上升趨勢(shì)，但是與往年相比，仍存在一定差距，表明企業(yè)前期與后期運(yùn)營(yíng)有所不同，前期的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)投入產(chǎn)出水平較高，后期資產(chǎn)運(yùn)作的效益未能完全發(fā)揮出來(lái)，企業(yè)的凈利潤(rùn)有所減少。

表4 格力電器盈利能力指標(biāo)

（四）公司發(fā)展能力分析

由表5可以看出，格力電器的三項(xiàng)主要增長(zhǎng)率逐年下降，尤其在2020年三項(xiàng)指標(biāo)均呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，說(shuō)明格力電器在過(guò)去三年中股東權(quán)益、凈利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下降，資產(chǎn)規(guī)模受到影響?？傎Y產(chǎn)增長(zhǎng)率的下降主要是因?yàn)槌蓡T單位與上下游企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模有所下滑，格力電器發(fā)放貸款與墊款規(guī)模有一定程度下降。格力電器的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率近三年下降了27.46%，主要原因是營(yíng)業(yè)收入的下降，反映出家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)比較激烈。

表5 格力電器發(fā)展能力指標(biāo)

四、格力電器存在的問(wèn)題及建議

經(jīng)過(guò)分析格力電器公司財(cái)務(wù)報(bào)表，發(fā)現(xiàn)存在以下問(wèn)題：第一，貨幣資金占比較高，容易喪失一些機(jī)會(huì)成本。公司負(fù)債規(guī)模有所增加，然而資產(chǎn)的盈利能力并沒(méi)有提高，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所變差。第二，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷下降，周轉(zhuǎn)天數(shù)不斷加長(zhǎng)，增加了企業(yè)收回賬款的時(shí)長(zhǎng)，降低了企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性。第三，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率不夠高，商品缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)對(duì)格力電器的財(cái)務(wù)分析，本文提出以下建議：

第一，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。由于格力電器的主要資金來(lái)源是債權(quán)資金，反映出公司對(duì)于借款過(guò)于依賴，尤其是對(duì)于短期借款的依賴，已占流動(dòng)負(fù)債的12.81%。公司可以減少短期借款，適當(dāng)增加一些長(zhǎng)期借款，在一定程度上減少企業(yè)的短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也可以通過(guò)發(fā)行債券或發(fā)行股票的方式進(jìn)行籌資。加強(qiáng)優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本成本降低，有助于企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，也應(yīng)注重多元化融資，減少對(duì)銀行的依賴，緩解企業(yè)資金壓力，從而降低企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)。

第二，加強(qiáng)應(yīng)收賬款回款能力。格力在規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，應(yīng)收賬款也在不斷增加，然而其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻呈現(xiàn)出不斷下降的趨勢(shì)，壞賬風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升。為了不影響到企業(yè)資金的正常流通，格力應(yīng)當(dāng)建立相應(yīng)的應(yīng)收賬款制度及壞賬制度，明確應(yīng)收賬款責(zé)任人，提高賬款的催收頻率，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的追蹤分析，對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行賬齡分析，關(guān)注應(yīng)收賬款的回收情況，合理計(jì)提壞賬數(shù)，有效避免由于回款不力造成的各種風(fēng)險(xiǎn)。

第三，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新。理清思路，找準(zhǔn)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新的突破口，調(diào)動(dòng)企業(yè)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新的積極性，加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)，提升產(chǎn)品質(zhì)量，在不斷發(fā)展其主業(yè)空調(diào)銷(xiāo)售的同時(shí)，進(jìn)一步加大對(duì)生活電器、智能裝備等業(yè)務(wù)的研發(fā)，開(kāi)展多元化家電產(chǎn)品的銷(xiāo)售。建立統(tǒng)一渠道激勵(lì)制度，提升營(yíng)銷(xiāo)渠道服務(wù)能力，提供完善的售后服務(wù)通道。不斷拓展銷(xiāo)售渠道及改變營(yíng)銷(xiāo)模式，從淘寶、抖音等平臺(tái)開(kāi)展直播模式，加強(qiáng)人們對(duì)產(chǎn)品的了解，可以進(jìn)行組合式推廣，投放媒體廣告，提高對(duì)產(chǎn)品的宣傳，拉動(dòng)消費(fèi)者的需求，找到目標(biāo)人群聚集地，有效地細(xì)分市場(chǎng)，調(diào)整產(chǎn)品適應(yīng)面，提高商品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。