商業(yè)銀行針對中小企業(yè)的信貸非理性行為研究
——基于前景理論視角

趙文平

（山西大同大學(xué) 商學(xué)院，山西 大同 037009）

0 引言

2021 年的政府工作報(bào)告指出“依靠創(chuàng)新推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”，再次強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的重要性。中小企業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，憑借靈活的機(jī)制、較高的轉(zhuǎn)換效率，賦予了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)更大的活力。“十四五”時(shí)期，國家愈加重視金融對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的有效支持，而目前融資困境依然是中小企業(yè)發(fā)展的絆腳石，尤其是來自商業(yè)銀行的資金不足。因此，我國需要進(jìn)一步探討商業(yè)銀行信貸行為，以解決中小企業(yè)融資困難。

1 國內(nèi)外相關(guān)研究

以行為金融學(xué)“有限理性”假設(shè)為前提，卡尼曼（Kahneman）和特沃斯基（Tversky）提出了前景理論，認(rèn)為人們在信息不完全條件下決策時(shí)，往往由于認(rèn)知偏差導(dǎo)致決策偏差，產(chǎn)生系統(tǒng)性的非理性決策行為。關(guān)于非理性決策行為的研究涉及眾多領(lǐng)域。莉比（Libby）最早從決策者行為分析的角度實(shí)證研究銀行信貸問題。之后，美國和歐洲國家相關(guān)研究比較豐富，多使用實(shí)驗(yàn)、訪談、調(diào)查問卷等方法，探討信貸決策者的個(gè)性特征和經(jīng)驗(yàn)對決策行為的影響。在國內(nèi)，張宇調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)信貸結(jié)果評估中決策者存在過度自信，他在另一項(xiàng)研究中主要探討了框架效應(yīng)和錨定效應(yīng)。劉青和劉靜通過情景實(shí)驗(yàn)考察了信貸人員非理性行為的動(dòng)因。唐盈和鄧超則指出信任關(guān)系對信貸決策行為的影響。綜上，不同于國外研究，國內(nèi)研究側(cè)重對決策模型進(jìn)行研究，基于前景理論的研究成果不多，且多為定性研究。近年來，少量的定量研究缺乏系統(tǒng)性理論分析和行為背后動(dòng)因的深入探究，難以指導(dǎo)現(xiàn)實(shí)中的決策行為。

2 中小企業(yè)融資困境形成的原因

從內(nèi)外部雙重視角對中小企業(yè)融資困境形成的原因進(jìn)行探討，有助于正確認(rèn)識(shí)融資困境及其背后原因，進(jìn)而針對性地提出建議措施，以解決融資困難，改善融資環(huán)境。

2.1 中小企業(yè)融資困境形成的內(nèi)部原因

2.1.1 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大

中小企業(yè)因其規(guī)模小、管理水平較低、經(jīng)營能力不足等問題，對市場信息搜集和分析的能力較差，難以及時(shí)應(yīng)對市場風(fēng)險(xiǎn)，在決策和運(yùn)營中存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

2.1.2 擔(dān)保能力較弱

中小企業(yè)銀行貸款主要采用抵押及擔(dān)保兩種方式，中小企業(yè)自身資產(chǎn)少，擔(dān)保能力不足，而銀行又會(huì)嚴(yán)格限制抵押和擔(dān)保目標(biāo)，在這種矛盾中，中小企業(yè)面臨融資困境。

2.1.3 信息不對稱

中小企業(yè)自身財(cái)務(wù)管理能力相對較差，難以及時(shí)規(guī)范、補(bǔ)充財(cái)務(wù)信息，導(dǎo)致信息不公開、不透明程度較高，并且我國中小企業(yè)的信用登記和財(cái)務(wù)評估體系不完善，這些原因都導(dǎo)致商業(yè)銀行與中小企之間存在較高程度的信息不對稱現(xiàn)象。

2.2 中小企業(yè)融資困境形成的外部原因

信貸市場上相關(guān)機(jī)制體系不夠完善是主要客觀因素。當(dāng)前，銀行改變以往粗放式貸款模式，而采取搜集信貸信息、規(guī)范信貸程序、問責(zé)信貸人員等機(jī)制，以期降低信貸操作風(fēng)險(xiǎn)。這些機(jī)制一方面可以幫助商業(yè)銀行降低風(fēng)險(xiǎn)，而另一方面增加了中小企業(yè)獲取信用的難度，進(jìn)而增大了融資難度。

3 信貸市場中商業(yè)銀行非理性行為分析

3.1 理論基礎(chǔ)

行為經(jīng)濟(jì)學(xué)以“有限理性”假設(shè)為前提，強(qiáng)調(diào)個(gè)體決策時(shí)會(huì)受到信息不完全、個(gè)體認(rèn)知能力有限、心理特征等方面的影響。以此為基礎(chǔ)，Kahneman 和Tversky提出了前景理論。

強(qiáng)調(diào)不確定條件下的決策具有參照依賴性，即決策者以某參照點(diǎn)為依據(jù)做出評價(jià)或決策行為，而參照點(diǎn)是一種主觀評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，因此決策具有主觀性和非理性。具體由前景理論價(jià)值函數(shù)體現(xiàn)：

在該函數(shù)中，

x

為參照點(diǎn)，

x

-

x

≥0 表示感知收益，

x

-

x

＜0 表示感知損失，個(gè)體做決策時(shí)在乎的是偏離參照點(diǎn)的程度；

λ

表示損失厭惡程度；

α

和

β

分別表示收益和損失的敏感度。與收益不同，大部分決策主體更容易感知損失，即屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型決策者，因此價(jià)值函數(shù)圖像呈現(xiàn)S 型，0 為參照點(diǎn)，參照點(diǎn)之上為收益區(qū)，之下為損失區(qū)，可見損失區(qū)曲線更為陡峭，更符合“有限理性”決策主體的決策行為。

3.2 銀行信貸非理性行為

根據(jù)前景理論，個(gè)體的非理性決策行為主要表現(xiàn)在羊群效應(yīng)、損失厭惡、認(rèn)知偏差、錨定效應(yīng)等方面。

3.2.1 羊群效應(yīng)

商業(yè)銀行信貸市場羊群效應(yīng)是投資者在信息不對稱情況下重視從眾心理，跟隨大流的決策行為。由于中小企業(yè)信息不完全、不公開、不透明程度更高，所以商業(yè)銀行的中小企業(yè)信貸市場存在更為普遍的羊群效應(yīng)。另外，中型或者小型銀行無法依靠自身力量掌握足夠貸款信息，缺乏獨(dú)立決策的能力，因此會(huì)模仿大型銀行發(fā)放貸款來降低風(fēng)險(xiǎn)，而大型銀行貸款時(shí)偏好資信良好的國有企業(yè)或大型企業(yè)，因此信貸市場的羊群效應(yīng)增大了中小企業(yè)融資難度。

3.2.2 損失厭惡

前景理論指出，損失和收益對人的心理影響不完全相同，投資者面對收益時(shí)，偏好于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；面對損失時(shí)，偏好于追逐風(fēng)險(xiǎn)，即采取高風(fēng)險(xiǎn)行為來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，這種行為被稱為“損失厭惡”。

3.2.3 認(rèn)知偏差

行為人的認(rèn)知是有限的，決策時(shí)缺乏可靠信息和知識(shí)，就會(huì)憑借經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行啟發(fā)式?jīng)Q策，這種決策方式會(huì)受到情感、記憶、外部環(huán)境等因素的影響，產(chǎn)生偏差。商業(yè)銀行信貸決策者難以獲得中小企業(yè)可靠信息，因此決策時(shí)會(huì)產(chǎn)生認(rèn)知偏差。過度樂觀是最為普遍的一種認(rèn)知偏差，投資者往往過度關(guān)注有利信息而忽略利好背后蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)，因此做出非理性決策。

3.2.4 錨定效應(yīng)

錨定效應(yīng)最初由Tversky 和 Kahneman 提出，而后發(fā)展為傳統(tǒng)型、基礎(chǔ)型和自發(fā)型。目前，研究比較廣泛的是自發(fā)錨定效應(yīng)，決策者在錨的影響下進(jìn)行了不充分的調(diào)整，獲得主觀上的“滿意值”就停止調(diào)整，最終導(dǎo)致偏差。商業(yè)銀行信貸決策者面對不充分的中小企業(yè)信息，信貸行為會(huì)受到最初獲得某項(xiàng)數(shù)值的影響，產(chǎn)生錨定效應(yīng)。

3.3 非理性行為影響因素

個(gè)體的非理性決策行為往往受客觀因素、主觀因素、外部環(huán)境因素等方面的影響。筆者從以下方面對幾種典型性影響因素進(jìn)行探討。

3.3.1 年齡

過度樂觀是最典型的一種認(rèn)知偏差，較為年輕的決策者閱歷淺，決策經(jīng)歷少，自然錯(cuò)誤決策的經(jīng)歷也較少，更容易出現(xiàn)過度樂觀的非理性行為，導(dǎo)致決策偏差。以往研究發(fā)現(xiàn)青年和老年決策者發(fā)生損失厭惡非理性行為的程度不同，面對損失時(shí)，青年比老年更小心謹(jǐn)慎；面對收益時(shí)，青年比老年更積極冒進(jìn)。

3.3.2 性別

研究表明，相較于女性，男性一般而言更沖動(dòng)，更容易做出冒險(xiǎn)性的、非理性的決策行為。研究發(fā)現(xiàn)個(gè)體的認(rèn)知方式和評判標(biāo)準(zhǔn)會(huì)受到男女性別差異的影響，一般而言，男性相較于女性更沖動(dòng)，容易做出非理性行為；女性更趨于感性，更容易受到信息表面特征的影響，產(chǎn)生較大程度的認(rèn)知偏差。

3.3.3 決策方式

集體決策是否優(yōu)于個(gè)體決策？關(guān)于這一問題還沒有得到統(tǒng)一的研究結(jié)論。有研究認(rèn)為集體或個(gè)體決策對“惡性增資”的影響不顯著；也有研究發(fā)現(xiàn)集體決策更明智，能減少非理性行為；還有學(xué)者實(shí)證研究得出相反的結(jié)論，即集體決策更容易產(chǎn)生羊群效應(yīng)，增加“惡性增資”。我國學(xué)者基于中國金融情境，發(fā)現(xiàn)先個(gè)體后集體的決策方式可以有效規(guī)避前景理論產(chǎn)生的非理性行為。

3.3.4 認(rèn)知需求

認(rèn)知需求反映個(gè)體探索思考的傾向，可以理解為個(gè)體在處理信息時(shí)是否努力進(jìn)行更加深刻和廣泛的思考。認(rèn)知需求得分較高的決策者不容易受其他決策者的影響，羊群效應(yīng)程度較低。

3.3.5 情緒

情緒是個(gè)體對周圍事物的主觀認(rèn)知和行為反應(yīng)。個(gè)體是行為人，其情緒包括正性和負(fù)性，正性情緒可以理解為樂觀、積極、快樂等，而負(fù)性情緒有消極、抑郁、悲傷等。有研究顯示，情緒對人們判斷與決策有重要的影響，當(dāng)處于正性情緒狀態(tài)，人們更傾向于支持性決策；當(dāng)處于負(fù)性情緒狀態(tài)，人們會(huì)進(jìn)行更多的思考，做出比較客觀的決策。

3.3.6 自信程度

自信程度指的是決策者對以往知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的記憶力。因此，自信程度較低的個(gè)體在決策過程中會(huì)進(jìn)行更多的思考。自信程度對決策的影響與決策問題的難易程度相關(guān)，當(dāng)決策問題比較簡單時(shí)，決策者往往表現(xiàn)出的不自信傾向更高。

4 商業(yè)銀行信貸非理性行為規(guī)避對策

依據(jù)前景理論，當(dāng)個(gè)體在不確定條件下決策時(shí)，往往會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性非理性行為。我國商業(yè)銀行在中小企業(yè)貸款中，主要采用抵押和擔(dān)保兩種貸款形式，其中決策者個(gè)人決策制占據(jù)重要地位。決策者難以全面掌握中小企業(yè)信息，因此信貸決策存在較高程度的非理性。從中小企業(yè)自身和金融市場環(huán)境兩方面入手盡可能地規(guī)避非理性決策行為，可以有效降低中小企業(yè)融資難度，同時(shí)減少商業(yè)銀行信貸操作風(fēng)險(xiǎn)。

4.1 提升中小企業(yè)管理水平，減少信息不對稱

中小企業(yè)自身應(yīng)注重提高管理和經(jīng)營水平，多關(guān)注企業(yè)外部環(huán)境，提高市場靈敏度，及時(shí)搜集并分析信息，靈活應(yīng)對市場變化。同時(shí)，健全企業(yè)信息系統(tǒng)，及時(shí)公布和完善財(cái)務(wù)信息，降低商業(yè)銀行與企業(yè)之間的信息不對稱程度，促使銀行減少非理性信貸行為。

4.2 加大政策扶持力度，改善融資環(huán)境

中小企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，解決其融資困難關(guān)系到整個(gè)國家的高質(zhì)量發(fā)展，因此更應(yīng)該從國家政策層面入手，優(yōu)化金融市場融資環(huán)境。當(dāng)前，我國已經(jīng)建立一些專門服務(wù)于中小企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，但是在具體實(shí)踐中還需更加健全、完善。比如，優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)分布，多關(guān)注中小城鎮(zhèn)的中小企業(yè)需求；結(jié)合地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)，建立政策性銀行，提供專門的融資服務(wù)。

4.3 優(yōu)化銀行信貸方式，降低操作風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行應(yīng)采用多元化的信貸方式，豐富信貸技術(shù)，多運(yùn)用信用評分、保理、租賃等方式，盡量避免由信貸人員主觀因素引起的非理性信貸行為。在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略背景下，銀行應(yīng)改革傳統(tǒng)融資理念，不能只偏愛大型企業(yè)，而應(yīng)多關(guān)注有潛力的朝陽產(chǎn)業(yè)，即使是資產(chǎn)不夠雄厚的中小企業(yè)，也應(yīng)該科學(xué)性地進(jìn)行放寬信貸限制。

5 結(jié)語

中小企業(yè)自身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大、擔(dān)保能力低、信息不對稱等因素導(dǎo)致其融資面臨較大難題。本文從銀行信貸決策者非理性行為角度出發(fā)，分析了非理性行為的影響因素和對策，旨在為中小企業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)造良好的財(cái)務(wù)環(huán)境，為我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展提供理論指導(dǎo)。