金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的影響研究
——以中原城市群為例

郭永，巫瑞，梁申穎

（1.中共鄭州市委黨校經(jīng)濟學教研部，河南 鄭州 450042；2.中國人民銀行開封市中心支行，河南 開封 475000；3.西南財經(jīng)大學 金融學院，四川 成都 611130）

一、引言

金融業(yè)在推動我國經(jīng)濟實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展過程中扮演著重要的角色。同時，金融全球化和經(jīng)濟一體化的大趨勢又促使金融資源和資本流動速度加快，范圍擴大，開始出現(xiàn)金融集聚現(xiàn)象，形成了大的金融中心，如上海、北京、深圳等。金融中心城市憑借其金融人才和金融資源優(yōu)勢，必然會帶動自身及周邊城市經(jīng)濟發(fā)展。我國將城市群作為經(jīng)濟發(fā)展的主導力量，以核心城市帶動周邊城市，各城市合理分工、協(xié)調(diào)互助、共同進步成為一種趨勢；以城市群推動經(jīng)濟發(fā)展的方式也有利于金融機構(gòu)積蓄力量進而發(fā)展壯大，金融集聚的深化促使該地區(qū)金融業(yè)進步。金融集聚在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展中的推動效果是否明顯，經(jīng)濟效益的增加如何反作用于金融集聚等，是很多學者熱衷研究的問題。

以上海為核心發(fā)展區(qū)的長三角城市群，包括杭州等新一線城市，擁有技術(shù)、人才等資源優(yōu)勢，成為我國經(jīng)濟實力較強的地區(qū)，上海也是金融創(chuàng)新的重要實踐地區(qū)。而作為中部地區(qū)發(fā)展的重要主體——中原城市群，在地域上連接東西部地區(qū)，是我國經(jīng)濟與金融市場上關(guān)鍵的空間樞紐，在促進我國區(qū)域經(jīng)濟一體化發(fā)展的歷程中越來越重要，對其研究有較好意義。例如：2019年在鄭州召開的黃河流域生態(tài)保護和高質(zhì)量發(fā)展座談會上，習近平總書記強調(diào)“黃河流域生態(tài)保護和高質(zhì)量發(fā)展，同京津冀協(xié)同發(fā)展、長江經(jīng)濟帶發(fā)展、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)、長三角一體化發(fā)展一樣，是重大國家戰(zhàn)略”[1]。而中原城市群是黃河流域高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵區(qū)域之一，這也說明了中部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的重要性。同時，金融業(yè)具有調(diào)節(jié)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、推動資源配置優(yōu)化等作用，政府也先后提出了一些促進金融業(yè)發(fā)展的政策。這在一定程度上說明了作為經(jīng)濟發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物——金融業(yè)也在反作用于經(jīng)濟發(fā)展，并且對金融集聚程度、金融市場活躍度、金融市場規(guī)模等進行研究，有利于為區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展建言獻策。

相對于較為成熟的城市群，中原城市群經(jīng)濟基礎(chǔ)尚不夠扎實，金融市場有待進一步開拓，城市間聯(lián)系尚不夠緊密，綜合實力較弱。但中原城市群具備優(yōu)越的交通區(qū)位、源遠流長的文化底蘊、豐富的勞動力、影響較大的產(chǎn)業(yè)集群和優(yōu)良的自然環(huán)境等優(yōu)勢，同時，中原城市群區(qū)域金融中心城市——鄭州金融業(yè)發(fā)展勢頭不斷增強，鄭州期貨交易所也坐落于此?？梢?，中原城市群具備支撐其經(jīng)濟金融發(fā)展的基礎(chǔ)優(yōu)勢，且發(fā)展?jié)摿^大。因此，本文通過對中原城市群內(nèi)29個地級市2008—2019年金融集聚與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系進行分析，并將中原城市群經(jīng)濟與金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀加以總結(jié)，試圖為中原城市群建設(shè)和中部地區(qū)高質(zhì)量發(fā)展提供參考。

二、文獻綜述

（一）國外研究成果

國外學者對于金融集聚與經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系的研究甚多。Law和Singh（2014）[2]從87個發(fā)達國家和發(fā)展中國家的視角出發(fā)，通過動態(tài)面板門檻模型來研究金融集聚與經(jīng)濟發(fā)展的聯(lián)系，結(jié)果表明金融集聚程度在一定閾值以下才有利于經(jīng)濟增長。Sehrawat和Giri（2016）[3]研究了1994—2013年南亞區(qū)域合作聯(lián)盟（SAARC）國家金融同經(jīng)濟之間的協(xié)整關(guān)系以及因果關(guān)系方向，發(fā)現(xiàn)南盟國家金融集聚與經(jīng)濟進步之間長期協(xié)調(diào)，共同促進；但從短期看，金融集聚與經(jīng)濟效益增加僅僅為單向因果關(guān)系。Smolo等（2021）[4]通過動態(tài)面板模型來研究伊斯蘭合作組織（OIC）成員國的銀行集中度和金融集聚對經(jīng)濟波動的影響，發(fā)現(xiàn)金融集聚降低了經(jīng)濟動蕩，銀行集中度對經(jīng)濟波動性的影響取決于伊斯蘭合作組織國家內(nèi)部金融集聚的水平。Ahmed等（2021）[5]為了說明2008—2018年南亞經(jīng)濟體綠色增長中金融集聚的角色，利用相關(guān)世界銀行數(shù)據(jù)進行闡述，并以最小二乘（FMOLS）和動態(tài)普通最小二乘（DOLS）模型為根據(jù)來分析，研究表明金融集聚是南亞經(jīng)濟發(fā)展過程中的重要有利因素之一。Saleem等（2021）[6]采用ARDL、ECM模型等，利用2005—2019年巴基斯坦季度數(shù)據(jù)來研究金融中介資產(chǎn)總量、金融集聚對經(jīng)濟的影響，發(fā)現(xiàn)金融集聚對于提高國家整體經(jīng)濟增速尤為重要。

（二）國內(nèi)研究成果

國內(nèi)學者對金融集聚與經(jīng)濟發(fā)展的研究也較多。周海鵬等（2016）[7]利用我國30個省份2005年至2013年的面板數(shù)據(jù)來分析，結(jié)論表明金融集聚正向助力經(jīng)濟增長規(guī)模和經(jīng)濟質(zhì)量，但對二者的作用機制及效果有所差異，表現(xiàn)為對經(jīng)濟規(guī)模的助力效果要更加明顯。張克雯（2018）[8]以北京、上海在內(nèi)的10個金融中心城市為樣本進行研究，發(fā)現(xiàn)金融集聚與經(jīng)濟效益增加二者是相互佐助的關(guān)系，但二者的相互影響程度差異性較為明顯。吳茂國和陳影（2018）[9]從金融業(yè)三大子行業(yè)集聚程度的視角分析，分別探索其對經(jīng)濟增長的作用，指出我國東部、中部、西部地區(qū)即不同區(qū)域、不同行業(yè)的金融集聚對經(jīng)濟效益的影響有所差異；此外，某?。ㄊ校┙鹑诩弁苿又苓吺。ㄊ校┙?jīng)濟增長的力度較大。嚴圣艷和徐小君（2019）[10]采用PVAR模型分析了金融產(chǎn)業(yè)集聚、技術(shù)創(chuàng)新與區(qū)域經(jīng)濟增長三者的動態(tài)聯(lián)系，提出金融集聚、技術(shù)革新都可以在一定程度上助力經(jīng)濟發(fā)展，提出要深化金融體系改革、促進技術(shù)創(chuàng)新和金融發(fā)展以促進區(qū)域經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。甘星和甘偉（2020）[11]采用靜態(tài)及動態(tài)面板模型來研究粵港澳大灣區(qū)金融集聚與經(jīng)濟效益的聯(lián)系，結(jié)果表明粵港澳大灣區(qū)金融集聚正向推動經(jīng)濟進步，但隨著金融集聚的程度加深，其對經(jīng)濟的推動效果卻有所削減，二者的關(guān)系可以用倒U形曲線呈現(xiàn)。郭華等（2021）[12]在我國30個省份1997—2017年金融業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，分析金融集聚與經(jīng)濟增長二者的動態(tài)關(guān)聯(lián)，研究發(fā)現(xiàn)我國各省份經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量有所提升，從空間上來看由上海市向其他?。ㄊ校┻f延。

（三）文獻述評

從以上的綜述可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)學者已分別從全國性和地區(qū)性兩個角度對金融業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系進行探究；更有學者從金融業(yè)細分行業(yè)入手，從銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)的不同發(fā)展階段來探析其與經(jīng)濟效益的聯(lián)系。對于金融業(yè)發(fā)展程度的研究，多數(shù)學者以金融集聚為代表，還有學者從金融資產(chǎn)質(zhì)量、金融包容性、金融資產(chǎn)總量等方面來探究金融業(yè)與經(jīng)濟績效的關(guān)系。

作為推動我國經(jīng)濟持續(xù)和快速健康發(fā)展的京津冀城市群、長三角城市群和粵港澳大灣區(qū)，這三大城市群集聚了我國絕大多數(shù)金融資源，金融機構(gòu)眾多，金融集聚與經(jīng)濟發(fā)展勢頭較好，也包括了我國的金融中心北京、上海、深圳和廣州，是政府大力支持發(fā)展的城市，擁有人才引進和落戶政策，人才每年不斷涌入。相對于東部地區(qū)和環(huán)渤海地區(qū)，我國中西部地區(qū)城市化程度不高和經(jīng)濟發(fā)展的滯后性導致了金融集聚的有限性和金融資源的匱乏性。我國經(jīng)濟發(fā)展中的地區(qū)不均衡、不協(xié)調(diào)等問題亟須緩解。而地處東西南北銜接地的中原城市群，其已經(jīng)成為我國深入開展區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展總體戰(zhàn)略的重要部分。隨著“一帶一路”倡議的不斷推進，我國經(jīng)濟發(fā)展方向由東向西遞進，中原城市群是促進西部向東部學習，不斷緩解東西經(jīng)濟差異的重要地域之一。中原城市群包括人口大省河南在內(nèi)，有著人力資源以及交通區(qū)位優(yōu)勢等。同時，中原城市群內(nèi)含30個城市，區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟、金融、技術(shù)、人才等相互流通，可充分利用其產(chǎn)業(yè)分工協(xié)作、技術(shù)共享等優(yōu)勢。但區(qū)域內(nèi)各城市經(jīng)濟和金融集聚步速、步伐尚不一致，經(jīng)濟上仍存在不協(xié)調(diào)、不同步等問題。金融業(yè)則體現(xiàn)為資金利用效率的參差不齊、金融資源配置合理程度的差異、金融機構(gòu)類型多寡和規(guī)模不同等問題。因此，金融集聚程度如何，金融集聚作用于區(qū)域經(jīng)濟效益增減的效果如何，如何推動區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展等問題值得我們探索。本文通過實證探索，針對如何最大程度地發(fā)揮金融集聚在中原城市群經(jīng)濟增長中的作用這一問題，橫向?qū)Ρ绕渌鞘腥喊l(fā)展歷程，并吸取經(jīng)驗教訓，力求在不同城市之間金融資源的配置、金融機構(gòu)改善民生以及中原城市群經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的相關(guān)研究中提供己見。

三、中原城市群金融集聚和經(jīng)濟發(fā)展狀況分析

（一）中原城市群經(jīng)濟發(fā)展狀況分析

中原城市群是包括河南省（鄭州、洛陽、開封、南陽、安陽、商丘、新鄉(xiāng)、平頂山、許昌、焦作、周口、信陽、駐馬店、鶴壁、濮陽、漯河、三門峽、濟源）、山西?。ㄩL治、晉城、運城）、山東?。某?、菏澤）、安徽?。ㄋ拗荨⒒幢?、阜陽、亳州、蚌埠）和河北省（邢臺、邯鄲）在內(nèi)的跨越5省30個城市的經(jīng)濟聯(lián)系緊密、人口十分密集、規(guī)模龐大的中部城市群。由于數(shù)據(jù)限制，本文的中原城市群主要研究除濟源之外的29個城市。如圖1所示，2019年中原城市群GDP達到78519.0億元，GDP連年增加，增速相對穩(wěn)定。

圖1 中原城市群經(jīng)濟發(fā)展狀況

（二）中原城市群金融業(yè)發(fā)展狀況

隨著中原城市群戰(zhàn)略的深入，中原城市群經(jīng)濟穩(wěn)定向上，金融業(yè)的進步也顯而易見。但與其他城市群及全國相比較，其仍存在金融市場活躍度不夠、金融體系需要進一步完善、金融業(yè)總體競爭力尚待提高等問題①本文根據(jù)實證設(shè)計進行分析，結(jié)論供參考。。

1.中原城市群金融業(yè)總體發(fā)展狀況

中原城市群經(jīng)濟增速、金融業(yè)增加值平穩(wěn)增長，以河南省為例，如表1所示，金融業(yè)增加值從2008年的僅406.6億元增長至2019年的2773.2億元，增加了大約5.8倍。容易看出，就河南省GDP的增加情況來看，金融業(yè)對其貢獻力度連年增加，但金融業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻力度較小，不足10%。另外，在政策支持下，中原城市群中心城市鄭州金融業(yè)發(fā)展取得了較大進步，是中原城市群重要的金融中心。鄭州擁有中原證券、鄭州商品交易所、各大銀行分支機構(gòu)等；近年來，四大會計師事務(wù)所也在鄭州設(shè)立分所；“金融豫軍”等工程的開展也助力鄭州金融發(fā)展。同時，中原銀行、鄭州銀行等商業(yè)銀行相繼上市也推動了鄭州金融業(yè)的發(fā)展。鄭州金融業(yè)的集聚發(fā)展也會對周邊城市有所輻射，會帶動中原城市群內(nèi)周邊城市金融業(yè)的發(fā)展。如表2所示，依據(jù)《中國城市統(tǒng)計年鑒》數(shù)據(jù)得知，2019年中原城市群有金融從業(yè)人員57.26萬人，金融從業(yè)人數(shù)不斷增加，相對于2008年的36.87萬人，增速達55.3%，人員變動趨勢見圖2。

表2 中原城市群金融從業(yè)人員人數(shù)（單位：萬人）

圖2 中原城市群金融從業(yè)人員人數(shù)趨勢

表1 河南省金融業(yè)發(fā)展狀況

2.中原城市群金融業(yè)規(guī)模狀況

金融集聚的開始往往與一定程度的金融業(yè)規(guī)模相關(guān)，而用來表示金融業(yè)規(guī)模的一個關(guān)鍵指標就是金融相關(guān)率。金融相關(guān)率常常用金融資產(chǎn)價值與經(jīng)濟活動總產(chǎn)值的比值來計算。因此，本文選取2008—2019年中原城市群金融機構(gòu)年末存貸款總余額和中原城市群GDP的比值來計算金融相關(guān)率，以確定中原城市群金融業(yè)規(guī)模狀況，具體情況如表3所示。

表3 中原城市群金融行業(yè)規(guī)模狀況

從表3可以看出，2008—2019年，中原城市群年末金融機構(gòu)存貸款總量占GDP比值逐年增加。2008—2013年，金融業(yè)規(guī)模增速較慢，2014年金融相關(guān)比率首次突破2，隨后2015—2019年金融規(guī)模擴大的速度加快。這說明中原城市群金融業(yè)規(guī)模在不斷擴大，為形成金融集聚做好了準備。圖3為更加直觀的金融相關(guān)率趨勢圖。

圖3 金融相關(guān)率

3.中原城市群金融集聚水平分析

金融集聚測度的方法包括區(qū)位熵系數(shù)分析法、指數(shù)體系法等。其中，使用區(qū)位熵系數(shù)分析法測量金融集聚水平，數(shù)據(jù)易于獲得且可以較為準確地反映金融集聚水平。因此，本文選取2008—2019年中原城市群地級市金融業(yè)增加值、地區(qū)生產(chǎn)總值和全國金融業(yè)增加值、國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)，采取區(qū)位熵系數(shù)來衡量中原城市群內(nèi)各市金融集聚水平。

區(qū)位熵系數(shù)（LQ）又名專業(yè)化率（quotient of location），是指某一地區(qū)的某一產(chǎn)業(yè)專業(yè)化程度即該產(chǎn)業(yè)在該地區(qū)的集中程度。計算公式如（1）所示：

在公式（1）中，Bxy表示城市x的金融業(yè)增加值，Bx表示城市x的GDP，Bzy表示全國金融業(yè)增加值，Bz表示全國的GDP。根據(jù)公式計算出中原城市群29個地級市金融集聚水平及區(qū)位熵系數(shù)，見表4。

表4 中原城市群29個地級市區(qū)位熵系數(shù)表

續(xù)表

一般來說，區(qū)位熵系數(shù)越大證明集聚效應(yīng)越明顯，區(qū)位熵系數(shù)大于1存在金融集聚現(xiàn)象；區(qū)位熵系數(shù)小于1則說明該地區(qū)的金融業(yè)發(fā)展情況處于劣勢地位，金融集聚效應(yīng)不明顯。從表4可以看出，中原城市群有部分城市如漯河、許昌、濮陽等在研究期間內(nèi)區(qū)位熵系數(shù)一直小于0.5，且各城市區(qū)位熵系數(shù)相差較大，但多數(shù)城市從時間角度來看，2008—2019年間，區(qū)位熵系數(shù)有增大趨勢，金融業(yè)有所發(fā)展。這說明中原城市群內(nèi)城市間金融集聚程度參差不齊，差異較為明顯，但中原城市群金融業(yè)在不斷發(fā)展。中原城市群中心城市鄭州市區(qū)位熵系數(shù)在研究期間內(nèi)變化幅度較小，區(qū)位熵系數(shù)大于1，說明鄭州市金融集聚效果良好?？傊性鞘腥焊鞒鞘袇^(qū)位熵系數(shù)差異較大，且存在部分城市金融集聚水平較低的情況，有待進一步改善。

四、金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟增長的實證研究

（一）指標體系構(gòu)建和數(shù)據(jù)來源

1.指標體系

在宏觀經(jīng)濟學的研究中，衡量經(jīng)濟發(fā)展情況的指標包括GDP、人均GDP、GNP、GDP增加值等，本文選取人均GDP（DG）作為衡量中原城市群經(jīng)濟發(fā)展的指標即被解釋變量，核心解釋變量為金融集聚程度Finance——區(qū)位熵（A）。

此外，中原城市群經(jīng)濟發(fā)展水平的影響因素眾多，主要包括教育水平、固定資產(chǎn)投資、勞動力人口數(shù)、財政政策、科技水平、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。因此，以教育水平（JY）、資本投資水平（TZ）、勞動力人口數(shù)（LD）、財政政策（CZ）、科技水平（KJ）、醫(yī)療水平（YL）為控制變量。以上各變量指標選取如表5所示。

表5 變量指標選取

2.數(shù)據(jù)來源

本文為了深入了解中原城市群金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟效益增加的影響，選取2008—2019年中原城市群29個地級市面板數(shù)據(jù)，各項指標數(shù)據(jù)來源于《中國城市統(tǒng)計年鑒》、EPS數(shù)據(jù)庫、國泰安數(shù)據(jù)庫、Wind數(shù)據(jù)庫等整理的中國國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)資料，部分缺失數(shù)據(jù)用插值法來補充。

（二）實證分析

1.描述性統(tǒng)計

從表6可以看出中原城市群各城市之間各變量數(shù)值差額較大，這說明中原城市群經(jīng)濟發(fā)展水平差距較大。

表6 描述性統(tǒng)計

2.空間相關(guān)性檢驗

選擇建立OLS模型還是空間計量模型之前，首先要判斷是否存在空間效應(yīng)，即進行空間效應(yīng)檢驗（空間統(tǒng)計分析），這里主要進行莫蘭指數(shù)（Moran’s I）檢驗。由于中原城市群各城市金融集聚（Finance）與經(jīng)濟發(fā)展（DG）之間可能存在空間相關(guān)性，而未考慮空間效應(yīng)的傳統(tǒng)計量經(jīng)濟學模型OLS設(shè)定存在偏誤。因此，在分析金融集聚對經(jīng)濟發(fā)展的作用時，應(yīng)當先進行莫蘭指數(shù)檢驗來分析中原城市群金融集聚（Finance）與經(jīng)濟發(fā)展（DG）的空間相關(guān)性。表7、表8為Stata軟件分析結(jié)果。

莫蘭指數(shù)絕對值越大，空間相關(guān)性越明顯。從表7與表8莫蘭指數(shù)可以看出：2008—2019年期間經(jīng)濟發(fā)展的莫蘭指數(shù)正態(tài)統(tǒng)計量Z值都大于5%水平下的1.96。中原城市群內(nèi)各城市經(jīng)濟發(fā)展存在一定的空間相關(guān)性；但金融集聚的空間相關(guān)性較弱，說明中原城市群城市間金融合作有待進一步增強。因此，可以判斷：中原城市群內(nèi)各城市經(jīng)濟發(fā)展存在空間相關(guān)性，應(yīng)采用空間計量模型進行分析。

表7 經(jīng)濟發(fā)展莫蘭指數(shù)

表8 金融集聚莫蘭指數(shù)

3.LM檢驗

常見的空間計量模型有空間誤差模型、空間滯后模型和空間杜賓模型。為了證明應(yīng)該使用OLS還是空間計量模型，也為了進一步識別具體為哪一種形式，本文進行LM檢驗。

從表9 LM檢驗結(jié)果可以看出，本文應(yīng)采用空間杜賓模型。

表9 LM檢驗

4.Husman檢驗

為了進一步判斷本文研究應(yīng)采用固定效應(yīng)還是隨機效應(yīng)，進行Husman檢驗。從表10的Husman檢驗結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)P值為0.201，在5%的顯著性水平下本文應(yīng)選用固定效應(yīng)模型。

表10 Husman檢驗

5.模型穩(wěn)健性檢驗

為驗證實證結(jié)果的可靠性，首先，本文參考任英華等（2019）的研究，分別建立空間滯后模型（SLM）和空間誤差模型（SEM），利用極大似然估計法對參數(shù)進行估計?；貧w結(jié)果如表11所示，無論是采用SLM模型還是SEM模型，金融集聚系數(shù)均在5%水平上顯著為正。另外，鑒于2008年金融危機的影響，可能會對結(jié)果造成干擾，所以本文去除2008年數(shù)據(jù)，對基準回歸模型的直接效應(yīng)、間接效應(yīng)和總效應(yīng)進行穩(wěn)健性檢驗。表11結(jié)果表明，各回歸方程中的金融集聚估計系數(shù)均顯著為正，說明基本回歸結(jié)果穩(wěn)健可靠，中原城市群金融集聚可顯著拉動本地區(qū)及鄰近地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的結(jié)論并未發(fā)生改變。

表11 穩(wěn)健性檢驗

續(xù)表

6.模型回歸分析

通過比較SDM模型時間固定效應(yīng)、個體固定效應(yīng)和雙固定效應(yīng)的擬合優(yōu)度，發(fā)現(xiàn)本文最適合使用時間固定的SDM模型，分析結(jié)果如表12所示。

表12 空間杜賓模型回歸分析結(jié)果

金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的直接或間接效應(yīng)包括三個方面：金融集聚效應(yīng)、金融擴散效應(yīng)與金融溢出效應(yīng)。首先，外部規(guī)模經(jīng)濟的出現(xiàn)可以通過金融集聚來實現(xiàn)。由于金融集聚和金融中心的影響，該地區(qū)企業(yè)從其中得到投融資便利，不僅促使金融資源配置有效性增強，成本有所降低和資金的流動性加快，而且可以在一定程度上促進該區(qū)域經(jīng)濟效益增加。其次，金融集聚可以加快信息流動、技術(shù)共享與產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新。金融擴散效應(yīng)主要體現(xiàn)在區(qū)域金融中心城市成長的后半部分，在初期主要表現(xiàn)為金融集聚效應(yīng)，從周邊地區(qū)集聚資金和吸引人才。區(qū)域金融中心是金融集聚現(xiàn)象出現(xiàn)的結(jié)果，然后通過資金流動、技術(shù)共享等方式向周邊地區(qū)擴散，提高周邊區(qū)域的金融資源利用效率，為周邊地區(qū)企業(yè)提供投融資便利，進而幫助其經(jīng)濟發(fā)展。再次，出現(xiàn)技術(shù)溢出、人才溢出等金融溢出效應(yīng)。技術(shù)溢出是因為金融信息敏感度較高，受空間地理位置影響較大，通過網(wǎng)絡(luò)傳遞效率低，只有金融機構(gòu)之間進行密切業(yè)務(wù)往來時才能更加有效地交流各類信息。人才溢出則是金融從業(yè)人員根據(jù)自身發(fā)展規(guī)劃選擇區(qū)域內(nèi)各類金融機構(gòu)，形成金融人才流動。

金融集聚變量對中原城市群經(jīng)濟發(fā)展的影響。金融集聚區(qū)位熵系數(shù)為0.262且通過了1%的顯著性檢驗，說明金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展具有顯著的正向促進作用，即金融集聚是中原城市群經(jīng)濟發(fā)展的主要因素之一。W*Finance的系數(shù)估計結(jié)果在1%的置信水平下是顯著的，說明金融集聚對相鄰地區(qū)經(jīng)濟存在一定的空間溢出效應(yīng)，與學者李帥曉（2018）[13]、周安琪（2018）[14]等的研究結(jié)論較為一致。

部分控制變量對中原城市群經(jīng)濟發(fā)展的影響。資本投資水平的系數(shù)通過1%的顯著性檢驗，說明固定資產(chǎn)投資有助于中原城市群經(jīng)濟效益增加。財政支出與教育水平系數(shù)為正，分別通過了5%的顯著性檢驗，說明財政支出和教育水平在一定程度上促進了區(qū)域經(jīng)濟增長。

7.效應(yīng)分解分析

在空間杜賓模型的回歸分析中，同時包含了被解釋變量和解釋變量的空間滯后項，不利于準確表明中原城市群金融集聚對經(jīng)濟發(fā)展的作用。因此，使用偏微分方法對SDM模型的空間溢出效應(yīng)進行分解，把總效應(yīng)分解為直接效應(yīng)和間接效應(yīng)。直接效應(yīng)表示本市金融集聚對本市經(jīng)濟發(fā)展的影響；間接效應(yīng)也稱溢出效應(yīng)，表示本市金融集聚對鄰近地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的作用或鄰近地區(qū)金融集聚對本市經(jīng)濟發(fā)展的作用。從表13可以看出：在1%的顯著性水平下，金融集聚的直接效應(yīng)為0.302，間接效應(yīng)為0.837，說明該地區(qū)金融集聚程度每增加1%，該地區(qū)經(jīng)濟增長約0.302%，該地區(qū)周邊地區(qū)經(jīng)濟將增長0.837%。在控制變量中值得一提的是勞動力人口量對經(jīng)濟增長的影響同樣具有空間溢出效應(yīng)，在10%的顯著性水平下，勞動力人口數(shù)的直接效應(yīng)為0.084；在5%的顯著性水平下，勞動力人口數(shù)的間接效應(yīng)為0.344。

表13 空間杜賓模型的效應(yīng)分解結(jié)果

五、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

本文對中原城市群29個地級市2008—2019年金融集聚區(qū)位熵及其差異進行比較分析。此外，考慮到空間效應(yīng)，利用空間杜賓模型進行建模，深入分析了中原城市群區(qū)域內(nèi)金融集聚與經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)聯(lián)，研究結(jié)果總結(jié)為以下三點。

1.經(jīng)濟發(fā)展水平

中原城市群在研究期間的前幾年經(jīng)濟增速較快，之后經(jīng)濟增速較為穩(wěn)定。同時，在莫蘭指數(shù)的觀測中，發(fā)現(xiàn)中原城市群區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展情況呈現(xiàn)正的空間相關(guān)性，并且在研究期間內(nèi)，莫蘭指數(shù)有連年下降的趨勢，說明空間依賴性在減弱。

2.金融集聚程度

金融集聚的出現(xiàn)往往始于一定的金融業(yè)規(guī)模。因此本文首先對中原城市群金融業(yè)規(guī)模用金融相關(guān)率來進行度量，發(fā)現(xiàn)中原城市群金融業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)擴大的趨勢；其次，以金融集聚程度的衡量指標之一——區(qū)位熵進行金融集聚現(xiàn)象的觀測。從總體上看，中原城市群內(nèi)各城市金融集聚程度有顯著的差異性，區(qū)域間金融發(fā)展水平存在不均衡性。除鄭州市金融集聚區(qū)位熵系數(shù)大于1，其他城市金融集聚區(qū)位熵系數(shù)基本上均小于1，這說明中原城市群金融集聚程度還有進一步提高的空間。

3.金融集聚對區(qū)域經(jīng)濟效益增加的作用

首先，本文SDM模型回歸結(jié)果表明：中原城市群金融集聚對于本地區(qū)及鄰近地區(qū)經(jīng)濟效益增加起著明顯的推動作用，說明本地區(qū)金融集聚對周邊地區(qū)經(jīng)濟增長具有溢出和輻射效應(yīng)，金融集聚現(xiàn)象和區(qū)域金融中心在一定程度上對周邊地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展具有助推作用。其次，通過模型的分解效應(yīng)觀察，在1%的顯著性水平下，金融集聚的直接效應(yīng)（本市對本市）為0.302，間接效應(yīng)（本市對相鄰市）為0.837，表明該地區(qū)金融集聚程度每增加1%，該地區(qū)經(jīng)濟增長約0.302%，該地區(qū)相鄰的周邊地區(qū)經(jīng)濟將增長約0.837%，金融集聚空間溢出效應(yīng)的存在，可以在整體上助力中原城市群經(jīng)濟崛起。

（二）建議

通過實證研究分析，對中原城市群金融集聚程度、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展狀況以及二者之間的關(guān)系有了更為清楚的認識，同時發(fā)現(xiàn)中原城市群經(jīng)濟發(fā)展以及金融業(yè)發(fā)展中存在一些問題。針對以上研究結(jié)果和發(fā)現(xiàn)的問題，本文提出以下建議。

1.擴大金融業(yè)規(guī)模，發(fā)揮中原城市群的規(guī)模效應(yīng)

由本文實證研究可知，金融集聚正向作用于區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，而金融集聚的初期是以一定的金融業(yè)規(guī)模為前提。在上述分析中，本文也注意到中原城市群的金融業(yè)規(guī)模的重要性，用到了金融集中度這個指標。中原城市群可以憑借其銜接東西、承接南北的區(qū)位優(yōu)勢，通過支持中原城市群銀行上市融資、引進大型銀行、引進銀行業(yè)從業(yè)人才等方式，學習借鑒其他城市群銀行業(yè)發(fā)展路徑和方式以擴大銀行業(yè)規(guī)模。同時，要重視保險業(yè)和證券業(yè)的共同發(fā)展。通過加快推進保險創(chuàng)新試驗區(qū)建設(shè)、完善基本養(yǎng)老保險制度、充分發(fā)揮商業(yè)保險效用、增強保險資金合理直接投融資作用、創(chuàng)新金融保險產(chǎn)品、加強對保險產(chǎn)品和服務(wù)的監(jiān)管力度、加強保險業(yè)相關(guān)法制建設(shè)等途徑，推動中原城市群保險業(yè)的發(fā)展；可以通過拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍、鼓勵產(chǎn)品創(chuàng)新、提高證券公司內(nèi)部管理機制的完善程度等方式來擴大該區(qū)域內(nèi)證券業(yè)的規(guī)模。

2.注重金融資源的空間配置有效性，促進中原城市群內(nèi)部金融合作

中原城市群內(nèi)各城市金融業(yè)水平和經(jīng)濟發(fā)展有所不同，可以根據(jù)自身特點，有所側(cè)重地發(fā)揮其在金融業(yè)不同領(lǐng)域的作用，實現(xiàn)區(qū)域內(nèi)金融合理分工協(xié)作，促進區(qū)域內(nèi)金融資本自由流動，實現(xiàn)金融資源空間配置效率的提升。同時，要注重加強區(qū)域內(nèi)各城市金融合作，促進金融資源和金融人才的流通，加大技術(shù)知識共享力度，發(fā)揮區(qū)域內(nèi)金融中心城市的引領(lǐng)作用。在考慮中原城市群內(nèi)各市金融業(yè)發(fā)展的良好互動和協(xié)作共贏的同時，鄭州市作為國家中心城市和中原城市群的核心城市，要提高對區(qū)域內(nèi)其他城市經(jīng)濟、金融等方面的輻射帶動作用，鄭州區(qū)域金融中心建設(shè)也是推動中原城市群經(jīng)濟發(fā)展和中部地區(qū)崛起的關(guān)鍵。

3.增強金融產(chǎn)品創(chuàng)新性與金融業(yè)服務(wù)質(zhì)量高效性

與發(fā)達城市群相比，中原城市群存在對外開放程度不高、金融業(yè)發(fā)展水平相對較低等問題，應(yīng)加強與其他城市群的聯(lián)系，學習其他城市群發(fā)展的經(jīng)驗與教訓，結(jié)合中原城市群自身特點，重點扶持有河南品牌效應(yīng)的中原銀行、鄭州銀行等，提高河南省城市商業(yè)銀行影響力；引進適合地區(qū)金融業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展的金融企業(yè)，幫助中原城市群內(nèi)中小企業(yè)解決融資困難問題，促進經(jīng)濟發(fā)展。同時，注重金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新，提高金融業(yè)服務(wù)質(zhì)量，重視培育金融人才。

4.充分利用中原城市群空間集聚的溢出效應(yīng)和擴散效應(yīng)

從本文模型的效應(yīng)分解結(jié)果可以得出：金融集聚直接或間接促進了中原城市群經(jīng)濟的發(fā)展。要加強區(qū)域內(nèi)各市的金融合作，根據(jù)不同地理位置、交通和城市規(guī)模等來進行城市金融定位，合理配置金融資源，發(fā)揮區(qū)域中心城市金融集聚的溢出及擴散效應(yīng)，加強對金融業(yè)不發(fā)達城市的空間輻射，促進中原城市群各地市金融業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，實現(xiàn)金融服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的目的，最終推動區(qū)域經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。