iShares Core US Aggregate Bond ETF：最大債券型ETF

石偉

iShares Core US Aggregate Bond ETF是美國(guó)乃至全世界最大的債券型ETF，也是全球第一大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)貝萊德集團(tuán)旗下iShares公司所發(fā)行的第三大ETF，截至2022年6月17日的在管資產(chǎn)規(guī)模為808億美元。

iShares Core US Aggregate Bond ETF成立于2003年9月22日，為期4天的募集期結(jié)束之后于2003年9月26日在紐約證券交易所高增長(zhǎng)板市場(chǎng)上市，交易代碼為AGG.P。根據(jù)Wind金融終端，iShares Core US Aggregate Bond ETF的托管人為道富銀行，跟蹤指數(shù)為巴克萊美國(guó)綜合債券指數(shù)，投資目標(biāo)是跟蹤由全部美國(guó)投資級(jí)債券市場(chǎng)所組成指數(shù)的投資結(jié)果，投資策略為“跟蹤巴克萊美國(guó)綜合債券指數(shù)的投資結(jié)果，衡量美國(guó)投資級(jí)債券市場(chǎng)的總體表現(xiàn)，該指數(shù)涵蓋在美國(guó)公開(kāi)交易的投資級(jí)美國(guó)國(guó)債、政府相關(guān)債券、公司債、抵押貸款支持直通債券、商業(yè)抵押貸款支持證券以及資產(chǎn)支持債券，該基金通常是將資產(chǎn)的大約90%投資于該指數(shù)的成分債以及與該指數(shù)成分債具有相似風(fēng)險(xiǎn)暴露特征的證券”。

2022年上半年，由于投資者擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)加息對(duì)抗通脹的計(jì)劃不利于債券市場(chǎng)的表現(xiàn)，因?yàn)檩^高的利率通常意味著較低的債券價(jià)格和較高的債券收益率，巴克萊美國(guó)綜合債券指數(shù)下跌8.8%左右，為4年來(lái)的最大跌幅，但美聯(lián)儲(chǔ)利率正常化的行為將在2022年下半年及以后年份為很多保守型投資者提供不錯(cuò)的債券投資機(jī)會(huì)。

鑒于以上原因，iShares Core US Aggregate Bond ETF在2022年的表現(xiàn)不盡如人意。根據(jù)Wind金融終端，截至2022年6月21日，iShares Core US Aggregate Bond ETF的年內(nèi)收益率、6個(gè)月期收益率、1年期收益率、2年期收益率和3年期收益率分別為-11.70%、-11.70%、-11.48%、-11.88%和-4.06%，而同類(lèi)基金分別為-10.85%、-10.74%、-10.87%、-4.39%和-1.61%。從以上數(shù)據(jù)可以看出，iShares Core US Aggregate Bond ETF的收益率不僅連續(xù)為負(fù)，而且每個(gè)考察期間都跑輸同類(lèi)基金，幅度在1-7個(gè)百分點(diǎn)。然而，就整年度而言，雖然iShares Core US Aggregate Bond ETF的收益率仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及股票型ETF，但與同類(lèi)基金的差距在縮小，個(gè)別年份甚至小幅超越了同類(lèi)基金。根據(jù)Wind金融終端，在最近的4個(gè)年度，即2018-2021年，iShares Core US Aggregate Bond ETF的收益率分別為0.23%、8.68%、7.42%和-1.67%，而同類(lèi)基金則分別為-0.51%、8.03%、7.33%和0.57%。然而，iShares Core US Aggregate Bond ETF也有令人欣慰的地方，即其波動(dòng)率和下行風(fēng)險(xiǎn)都維持在合理水平。數(shù)據(jù)顯示，iShares Core US Aggregate Bond ETF的3年期夏普比率、波動(dòng)率、下行風(fēng)險(xiǎn)和最低單月回報(bào)分別為-0.4587、5.29%、6.45%和-3.78%，同類(lèi)基金分別為-0.4504、5.51%、5.83%和-3.72%。

由于iShares Core US Aggregate Bond ETF所跟蹤的巴克萊美國(guó)綜合債券指數(shù)涵蓋了在美國(guó)正常交易的所有投資級(jí)債券，因此，簡(jiǎn)單復(fù)制巴克萊美國(guó)綜合債券指數(shù)的iShares Core US Aggregate Bond ETF持有的債券數(shù)量就異常的多。根據(jù)Wind金融終端，截至2022年8月2日，iShares Core US Aggregate Bond ETF所持有的前11大重倉(cāng)債券市值占基金規(guī)模的合計(jì)比例僅為3.54%。

對(duì)于2022年下半年尤其是9月份以后的債券市場(chǎng)，大部分市場(chǎng)參與者都認(rèn)為不容樂(lè)觀。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)希望在不損害經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的前提下降低通脹。然而，自從鮑威爾5月份表態(tài)之后，經(jīng)濟(jì)狀況又發(fā)生了變化，油價(jià)再度飆升、全球第一大米出口國(guó)印度因惡劣天氣準(zhǔn)備限制大米出口可能進(jìn)一步推升全球糧食價(jià)格……這一切都導(dǎo)致包括澳大利亞和新西蘭在內(nèi)的更多國(guó)家央行決定追隨美聯(lián)儲(chǔ)的腳步加息，而鮑威爾的表態(tài)也再次發(fā)生轉(zhuǎn)變。2022年8月27日，鮑威爾在杰克遜霍爾論壇上表示，雖然7月份的通脹數(shù)據(jù)令人欣慰，但遠(yuǎn)未達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為的足以表明通脹得到遏制的程度，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)意在短期內(nèi)改變貨幣政策并降低利率，“恢復(fù)物價(jià)穩(wěn)定可能需要在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性政策立場(chǎng)?！焙茱@然，美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期保持緊縮政策會(huì)對(duì)包括iShares Core US Aggregate Bond ETF在內(nèi)的債券產(chǎn)品形成巨大壓力。