互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)違規(guī)治理策略：基于雙層監(jiān)管體系的演化博弈分析*

一、引言

以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)、搜索引擎等為主要內(nèi)容的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，在有機(jī)結(jié)合傳統(tǒng)金融的基礎(chǔ)上形成的互聯(lián)網(wǎng)金融憑借互聯(lián)網(wǎng)的邊際效應(yīng)遞增及馬太效應(yīng)等特征，降低了金融交易成本、克服了金融領(lǐng)域中的信息不對(duì)稱并拓展了金融交易可能性集合，對(duì)實(shí)現(xiàn)金融資源的公平配置，建設(shè)普惠金融具有重要意義。

然而，互聯(lián)網(wǎng)金融在擁有上述優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，其具有的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)性風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)也不斷疊加和集聚?！坝绕涫窃谖覈?guó)，經(jīng)濟(jì)體制、金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及現(xiàn)行制度框架更是加劇了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域中創(chuàng)新與安全、自由與規(guī)范之間的糾葛和撕扯?！?/p>

2016年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，違法犯罪事件頻發(fā)，大規(guī)模的平臺(tái)倒閉、跑路和欺詐問(wèn)題隨之出現(xiàn)。如2016年北京“E租寶案”、2017年南京“錢寶網(wǎng)案”、2018年網(wǎng)貸“暴雷潮”、2019年深圳“團(tuán)貸網(wǎng)案”及2021年深圳“小牛資本案”等案件的發(fā)生，對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的有效性提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。這些動(dòng)輒集資數(shù)百億元、受害者數(shù)十萬(wàn)人的大案、要案，不僅造成了金融秩序的紊亂，還引發(fā)了系列群體性事件，對(duì)地方社會(huì)秩序造成了極大沖擊。

在此背景下，中央出臺(tái)了一系列政策，旨在通過(guò)“界定中央和地方金融監(jiān)管職責(zé)和風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任”，“完善地方政府金融管理體現(xiàn)，強(qiáng)化地方政府對(duì)地方中小金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任”，強(qiáng)化監(jiān)管，守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

截至2019年3月，全國(guó)31個(gè)省級(jí)地方金融監(jiān)督管理局均掛牌成立，并陸續(xù)在行政管理層面完成“三定方案”，正式確立地方金融監(jiān)管權(quán)，形成互聯(lián)網(wǎng)金融的雙層監(jiān)管體系。

在具體監(jiān)管中，中央金融監(jiān)管部門制定監(jiān)管規(guī)則，地方金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)落實(shí)和執(zhí)行，與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)(以下簡(jiǎn)稱“互金平臺(tái)”)直接互動(dòng)。然而，在我國(guó)“GDP中心主義”的考核體系下，金融環(huán)境中存在潛在政治激勵(lì)，地方金融監(jiān)管部門“重發(fā)展、輕監(jiān)管”的現(xiàn)象十分普遍。

此外，由于缺乏頂層制度安排，中央金融監(jiān)管部門與地方金融監(jiān)管部門間缺乏有效協(xié)調(diào)和溝通，地方金融監(jiān)管部門的“融資”沖動(dòng)易導(dǎo)致監(jiān)管套利與監(jiān)管俘獲。

這導(dǎo)致我國(guó)互金平臺(tái)的違規(guī)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象未得到有效遏制，監(jiān)管效果長(zhǎng)期難以顯現(xiàn)。

實(shí)際上，互聯(lián)網(wǎng)金融的雙層監(jiān)管體系能否有效發(fā)揮作用的關(guān)鍵，在于地方金融監(jiān)管部門是否有效落實(shí)和執(zhí)行監(jiān)管政策，以及地方金融監(jiān)管部門采取怎樣的措施約束互金平臺(tái)的違規(guī)經(jīng)營(yíng)。一方面，地方金融監(jiān)管部門會(huì)考慮自身政治績(jī)效及互金平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)情況決定是否積極監(jiān)管；另一方面，互金平臺(tái)會(huì)考慮監(jiān)管強(qiáng)度及違規(guī)的超額收益決定是否違規(guī)經(jīng)營(yíng)。因此，雙層監(jiān)管體系下互金平臺(tái)的違規(guī)治理實(shí)際是相關(guān)主體復(fù)雜博弈的結(jié)果。此外，中央金融監(jiān)管部門參與力度的不確定性，地方金融監(jiān)管部門和互金平臺(tái)之間目標(biāo)選擇、利益權(quán)衡的異質(zhì)性，不僅決定了博弈主體的有限理性，還使博弈過(guò)程充斥著動(dòng)態(tài)性。因此，本文基于前景理論構(gòu)造收益函數(shù)刻畫博弈主體的有限理性，并構(gòu)建未引入和引入中央金融監(jiān)管部門的演化博弈模型，考察地方金融監(jiān)管部門與互金平臺(tái)的行為演化規(guī)律，分析博弈雙方策略選擇的影響因素，以期貼近現(xiàn)實(shí)地分析互金平臺(tái)的違規(guī)治理策略，為完善互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系提供理論依據(jù)。

二、文獻(xiàn)綜述

學(xué)術(shù)界對(duì)互金平臺(tái)違規(guī)治理的研究主要分為兩方面，一方面是調(diào)整互金平臺(tái)監(jiān)管策略，如建立行業(yè)準(zhǔn)入制度、構(gòu)建信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)及調(diào)整獎(jiǎng)懲機(jī)制等。關(guān)于建立行業(yè)準(zhǔn)入制度，尹海員和王盼盼認(rèn)為根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融根據(jù)不同模式制定相應(yīng)準(zhǔn)入制度可從源頭防范平臺(tái)違規(guī)行為。

尹振濤認(rèn)為建立多層次的互聯(lián)網(wǎng)金融準(zhǔn)入制度可有效約束平臺(tái)違規(guī)行為。

關(guān)于構(gòu)建信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，俞林等認(rèn)為建立統(tǒng)一的信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)可減少行業(yè)信息不對(duì)稱從而促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。

王曙光和賈鏑認(rèn)為建立良好的信用評(píng)價(jià)制度可有效控制平臺(tái)業(yè)務(wù)規(guī)模從而降低其運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于調(diào)整獎(jiǎng)懲機(jī)制，周昌發(fā)認(rèn)為建立激勵(lì)相容的激勵(lì)機(jī)制可對(duì)平臺(tái)產(chǎn)生警示和矯正效果，從而約束其經(jīng)營(yíng)行為。

劉偉等認(rèn)為對(duì)平臺(tái)采取動(dòng)態(tài)懲罰機(jī)制，提高最重懲罰度上限可促進(jìn)其合規(guī)經(jīng)營(yíng)。

另一方面是討論引入第三方，如行業(yè)協(xié)會(huì)、第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)等參與互金平臺(tái)違規(guī)治理。關(guān)于行業(yè)協(xié)會(huì)參與互金平臺(tái)違規(guī)治理，許多奇等認(rèn)為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)在互金平臺(tái)違規(guī)治理中未發(fā)揮應(yīng)有作用，應(yīng)在政府主導(dǎo)基礎(chǔ)上賦予行業(yè)協(xié)會(huì)一定治理權(quán)限，完善互聯(lián)網(wǎng)金融多元治理體系。

方興認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會(huì)參與網(wǎng)貸平臺(tái)治理可淘汰劣質(zhì)平臺(tái)并重塑市場(chǎng)信心，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)與行業(yè)協(xié)會(huì)的溝通，共同創(chuàng)造良好制度環(huán)境。

劉偉等認(rèn)為應(yīng)充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)作用，建立完善的行業(yè)自律機(jī)制，規(guī)范網(wǎng)貸平臺(tái)市場(chǎng)。

關(guān)于第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)參與平臺(tái)違規(guī)治理，多數(shù)研究認(rèn)為依托第三方對(duì)平臺(tái)進(jìn)行認(rèn)證可產(chǎn)生較好約束，進(jìn)而規(guī)制平臺(tái)行為。如胡曉霽認(rèn)為第三方組織的信息公開(kāi)可對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)產(chǎn)生聲譽(yù)約束進(jìn)而規(guī)范其運(yùn)營(yíng)行為。

馬理等認(rèn)為將資金托管于第三方可促使網(wǎng)貸平臺(tái)回歸信息中介定位，保障市場(chǎng)健康發(fā)展。

潘靜認(rèn)為建立互聯(lián)網(wǎng)金融信用信息平臺(tái)可分離良性與不良平臺(tái)從而實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融的有效治理。

散裝食品的銷售和貯存應(yīng)當(dāng)遵守下列要求：設(shè)立散裝食品銷售專區(qū)或者專柜；不同批次的散裝食品不應(yīng)混裝銷售。鼓勵(lì)使用相關(guān)設(shè)施或者設(shè)備防止不同批次的散裝食品混裝；散裝食品的銷售容器或者銷售牌上應(yīng)標(biāo)明食品品名、配料、生產(chǎn)者名稱、地址、聯(lián)系方式、生產(chǎn)日期或批號(hào)、保質(zhì)期和/或保存方法等。

通過(guò)回顧相關(guān)文獻(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，已有的對(duì)互金平臺(tái)違規(guī)治理的研究主要存在如下不足：(1)在研究對(duì)象上，多數(shù)研究未對(duì)監(jiān)管部門進(jìn)行區(qū)分。但現(xiàn)實(shí)中，我國(guó)對(duì)互金平臺(tái)的監(jiān)管為雙層監(jiān)管體系，中央金融監(jiān)管部門和地方金融監(jiān)管部門對(duì)其均有監(jiān)管職權(quán)。

(2)在監(jiān)管主體與客體博弈方面，以往研究主要關(guān)注監(jiān)管主體策略對(duì)監(jiān)管客體產(chǎn)生的影響，強(qiáng)調(diào)對(duì)平臺(tái)進(jìn)行激勵(lì)懲罰，對(duì)監(jiān)管主體行為關(guān)注不足。實(shí)際上，地方金融監(jiān)管部門的策略選擇不僅受互金平臺(tái)策略選擇影響，而且受中央金融監(jiān)管部門參與力度影響。(3)在考慮博弈主體行為特征時(shí)，大多基于期望效用理論刻畫博弈主體損益。實(shí)際上，大量理論和實(shí)證研究表明，有限理性下決策者的行為往往偏離期望效用理論表現(xiàn)出前景理論的決策偏好特征。

D.Kahneman, A.Tversky, “Prospect Theory: An Analysis of Decision under Risk,” , vol.47, no.2, 1979, pp.263～291; J.W.Payne, D.J.Laughhunn, R.Crum, “Multiattribute Risky Choice Behavior: The Editing of Complex Prospects,” , vol.30, no.11, 1984, pp.1350～1361.

前景理論認(rèn)為決策者對(duì)策略收益和損失的感知受心理效用影響，呈現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好的不一致性。決策者在面對(duì)收益時(shí)表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，面對(duì)損失時(shí)則表現(xiàn)為風(fēng)險(xiǎn)追求。

A.Tversky, D.Kahneman, “Advances in Prospect Theory: Cumulative Representation of Uncertainty,” , vol.5, no.4, 1992, pp.297～323.

因此，在地方金融監(jiān)管部門與互金平臺(tái)的博弈中，考慮雙方基于對(duì)收益和損失感知的變化而進(jìn)行的策略選擇更加符合實(shí)際情況。

根據(jù)Friedman均衡算法，上述復(fù)制動(dòng)態(tài)方程系統(tǒng)的均衡點(diǎn)是否具有穩(wěn)定性，需建立Jacobian矩陣進(jìn)行分析，令：

三、地方金融監(jiān)管部門與互金平臺(tái)的演化博弈模型

1.模型假設(shè)

假設(shè)1：博弈中存在地方金融監(jiān)管部門和互金平臺(tái)兩類博弈群體，且兩類群體中個(gè)體均為有限理性。地方金融監(jiān)管部門群體的策略集合為{

=積極監(jiān)管，

=消極監(jiān)管}，其中，采取積極監(jiān)管的比例為

(0≤

≤1)，采取消極監(jiān)管的比例為1-

?；ソ鹌脚_(tái)群體的策略集合為{

=合規(guī)經(jīng)營(yíng)，

=違規(guī)經(jīng)營(yíng)}，其中，采取合規(guī)經(jīng)營(yíng)的比例為

(0≤

≤1)，采取違規(guī)經(jīng)營(yíng)的比例為1-

。

情形6：當(dāng)

<0，

>0，

>0，

<0時(shí)，博弈系統(tǒng)均衡點(diǎn)的穩(wěn)定性情況如表4所示。此時(shí)系統(tǒng)無(wú)ESS。具體而言，當(dāng)平臺(tái)合規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，地方金融監(jiān)管部門積極監(jiān)管與消極監(jiān)管的感知收益差為負(fù)，將趨向消極監(jiān)管；在地方金融監(jiān)管部門的消極監(jiān)管下，平臺(tái)違規(guī)的超額收益大于其受到的懲罰，將趨向違規(guī)經(jīng)營(yíng)。然而，當(dāng)平臺(tái)違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，地方金融監(jiān)管部門積極監(jiān)管與消極監(jiān)管的感知收益差變?yōu)檎?，其又將趨向積極監(jiān)管，而在地方金融監(jiān)管部門積極監(jiān)管時(shí)，平臺(tái)合規(guī)經(jīng)營(yíng)與違規(guī)經(jīng)營(yíng)的感知收益差為正，平臺(tái)將趨向合規(guī)經(jīng)營(yíng)。博弈雙方的演化相位圖如圖2(b)所示。

(1)

式(1)中

為事件

發(fā)生的真實(shí)概率；

(

)為決策者面對(duì)收益時(shí)的感知權(quán)重，

(

)為決策者面對(duì)損失時(shí)的感知權(quán)重；決策權(quán)重函數(shù)單調(diào)遞增，呈倒“S”形，

、

為決策權(quán)重曲線的曲率，其取值不固定，在一定范圍內(nèi)變化。

M.Rieger, M.Wang, “Prospect Theory for Continuous Distribution,” , vol.36, no.1, 2008, pp.83～103.

價(jià)值函數(shù)

(

)的表達(dá)式為：

所有患者于入院后第1、4天采用化學(xué)發(fā)光法進(jìn)行血清PCT水平檢測(cè)。MAGLUMI 2000化學(xué)發(fā)光測(cè)定儀及配套試劑均來(lái)自深圳市新產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)學(xué)工程公司，正常參考值為≤0.05 ng/mL。第1天PCT值標(biāo)記為PCT-1；第4天PCT值標(biāo)記為PCT-4；第4天與第1天PCT水平的差值標(biāo)記為△PCT。

(2)

價(jià)值函數(shù)表明決策者對(duì)損失的敏感程度高于對(duì)收益的敏感程度。

、

(0<

,

<1)為風(fēng)險(xiǎn)偏好系數(shù)，

、

越大說(shuō)明決策者越偏好風(fēng)險(xiǎn)，

(

≥1)為損失規(guī)避系數(shù)，

越大表明決策者對(duì)損失的敏感度越高。

A.Tversky, D.Kahneman, “Advances in Prospect Theory: Cumulative Representation of Uncertainty,” , vol.5, no.4, 1992, pp.297～323.

演化博弈論是在有限理性假設(shè)下分析群體中個(gè)體通過(guò)動(dòng)態(tài)演化達(dá)到平衡的過(guò)程。演化博弈論認(rèn)為博弈主體無(wú)法一次性找到最優(yōu)均衡策略，而是會(huì)不斷學(xué)習(xí)、迭代和認(rèn)知從而調(diào)整策略，并趨于演化穩(wěn)定策略。相較于傳統(tǒng)博弈論，演化博弈論可更加貼近現(xiàn)實(shí)地解釋經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，被廣泛應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)金融等領(lǐng)域。

為此，本文以地方金融監(jiān)管部門與互金平臺(tái)作為博弈主體，根據(jù)其有限理性和策略調(diào)整的漸進(jìn)性，構(gòu)建演化博弈模型，以揭示博弈雙方的動(dòng)態(tài)演化路徑及其影響因素，并做出如下假設(shè)：

用于教學(xué)重點(diǎn)難點(diǎn)處。中學(xué)課堂教學(xué)中，為了突出教學(xué)重點(diǎn)，幫助學(xué)生有效地突破教學(xué)難點(diǎn)，教師可以科學(xué)運(yùn)用合作學(xué)習(xí)模式。運(yùn)用合作學(xué)習(xí)將有助于突出學(xué)生學(xué)習(xí)的重難點(diǎn)，培養(yǎng)學(xué)生用實(shí)驗(yàn)方法探究知識(shí)的實(shí)踐能力。

基于表3的感知收益矩陣，按照前文所述計(jì)算博弈雙方的期望收益、平均收益和復(fù)制動(dòng)態(tài)方程的步驟，可得雙方的演化博弈復(fù)制動(dòng)態(tài)方程為：

Qt被用于高性能的跨平臺(tái)軟件開(kāi)發(fā)，它是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的技術(shù)成熟的C++框架，Qt不僅擁有擴(kuò)展的C++類庫(kù)，還提供了大量可用來(lái)快速編寫應(yīng)用程序的工具[1]，Qt是采用C++實(shí)現(xiàn)的框架。Qt Creator是一款新的輕量級(jí)集成開(kāi)發(fā)環(huán)境(IDE)，IDE支持跨平臺(tái)運(yùn)行，支持的系統(tǒng)包括Mac OS X、Linux(32位及64位)以及Windows等系統(tǒng)。Qt Creator的設(shè)計(jì)目標(biāo)是方便開(kāi)發(fā)人員利用Qt這個(gè)應(yīng)用程序框架更加快速、輕易地完成相關(guān)開(kāi)發(fā)任務(wù)[2]。

2

模型構(gòu)建

根據(jù)上述研究假設(shè)，考慮前景理論的感知價(jià)值建立地方金融監(jiān)管部門與互金平臺(tái)的演化博弈模型，博弈雙方的感知收益矩陣如表1所示。

根據(jù)模型假設(shè)及感知收益矩陣，可得地方金融監(jiān)管部門采取積極監(jiān)管與消極監(jiān)管策略時(shí)的期望收益及平均收益分別為：

(3)

(4)

(5)

同理，可得互金平臺(tái)采取合規(guī)經(jīng)營(yíng)與違規(guī)經(jīng)營(yíng)策略時(shí)的期望收益及平均收益分別為：

=

{[

(1-

)]

+(

)

}+(1-

)[

(1-

)]

(6)

1-

=

{[

(1-

)]

+(

)

-

(

)

(

)

}+(1-

){[

(1-

)]

+(

)

}

(7)

(8)

根據(jù)Malthusian動(dòng)態(tài)方程

J.Webull, , New Jersey: Princeton University Press, 1995, pp.228～234.

可得，博弈雙方的復(fù)制動(dòng)態(tài)方程分別為：

(9)

(10)

3

穩(wěn)定性分析

綜上，本文以中央金融監(jiān)管部門、地方金融監(jiān)管部門和互金平臺(tái)為研究對(duì)象，基于前景理論構(gòu)造損益函數(shù)刻畫博弈主體的有限理性，并分別構(gòu)建未引入和引入中央金融監(jiān)管部門的演化博弈模型，考察地方金融監(jiān)管部門與互金平臺(tái)的行為演化規(guī)律，分析博弈雙方策略選擇的影響因素，以期貼近現(xiàn)實(shí)地分析互金平臺(tái)的監(jiān)管策略。本文可能的拓展之處在于：第一，將金融監(jiān)管部門細(xì)分為中央金融監(jiān)管部門和地方金融監(jiān)管部門，彌補(bǔ)了以往針對(duì)單一金融監(jiān)管主體進(jìn)行研究的缺陷；第二，基于前景理論分別構(gòu)建中央金融監(jiān)管部門不參與和參與互金平臺(tái)違規(guī)治理的演化博弈模型，通過(guò)對(duì)比分析揭示我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管效果長(zhǎng)期難以顯現(xiàn)的原因；第三，結(jié)合前景理論及演化穩(wěn)定策略(Evolutionary Stable Strategy，ESS)的約束條件，分析互金平臺(tái)違規(guī)治理策略，進(jìn)而探討雙層監(jiān)管體系下互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的有效路徑。

情形1：當(dāng)

<0且

<0時(shí)，博弈系統(tǒng)均衡點(diǎn)的穩(wěn)定性情況如表2所示。此時(shí)，系統(tǒng)的ESS為

(0,0)。具體而言，無(wú)論平臺(tái)選擇合規(guī)經(jīng)營(yíng)還是違規(guī)經(jīng)營(yíng)，地方金融監(jiān)管部門采取積極監(jiān)管與消極監(jiān)管的感知收益差始終為負(fù)，因此在無(wú)數(shù)次博弈后將趨向消極監(jiān)管。在地方金融監(jiān)管部門消極監(jiān)管下，平臺(tái)由于其獲得的非法超額收益較高，將趨向違規(guī)經(jīng)營(yíng)以謀取更多利益。博弈雙方的演化相位圖如圖1(a)所示。

情形2：當(dāng)

<0且

>0時(shí)，博弈系統(tǒng)均衡點(diǎn)的穩(wěn)定性情況如表2所示。此時(shí)系統(tǒng)的ESS也為

(0,0)。具體而言，無(wú)論平臺(tái)選擇合規(guī)經(jīng)營(yíng)還是違規(guī)經(jīng)營(yíng)，地方金融監(jiān)管部門積極監(jiān)管的感知收益始終為負(fù)，因此將趨向消極監(jiān)管。由于地方金融監(jiān)管部門始終選擇消極監(jiān)管，平臺(tái)無(wú)法獲取地方金融監(jiān)管部門的獎(jiǎng)勵(lì)，此時(shí)平臺(tái)采取合規(guī)經(jīng)營(yíng)與違規(guī)經(jīng)營(yíng)策略的感知收益差為負(fù)，將趨向違規(guī)經(jīng)營(yíng)。博弈雙方的演化相位圖如圖1(b)所示。

情形3：當(dāng)

>0且

<0時(shí)，博弈系統(tǒng)均衡點(diǎn)的穩(wěn)定性情況如表2所示。此時(shí)系統(tǒng)的ESS為

(0,0)。具體而言，當(dāng)平臺(tái)違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，地方金融監(jiān)管部門采取積極監(jiān)管與消極監(jiān)管策略的感知收益差為正，在無(wú)數(shù)次博弈后將趨向積極監(jiān)管。然而由于地方金融監(jiān)管部門的獎(jiǎng)懲力度較小無(wú)法對(duì)平臺(tái)產(chǎn)生有效約束，為獲得更大收益，平臺(tái)依然趨向違規(guī)經(jīng)營(yíng)。雙方博弈的演化相位圖如圖1(c)所示。

情形4：當(dāng)

>0且

>0時(shí)，博弈系統(tǒng)均衡點(diǎn)的穩(wěn)定性情況如表2所示。此時(shí)系統(tǒng)不存在ESS，博弈雙方將圍繞

(

,

)螺旋運(yùn)動(dòng)，呈現(xiàn)“違規(guī)經(jīng)營(yíng)—積極監(jiān)管—合規(guī)經(jīng)營(yíng)—消極監(jiān)管—違規(guī)經(jīng)營(yíng)”的周期行為模式，

如圖1(d)所示。具體而言，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展早期，地方金融監(jiān)管部門為鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，大多選擇包容性監(jiān)管。此時(shí)雙方的初始狀態(tài)落在區(qū)域Ⅰ，由于缺乏監(jiān)管，平臺(tái)為降低運(yùn)營(yíng)成本、獲取超額收益，傾向于違規(guī)經(jīng)營(yíng)，這造成違規(guī)平臺(tái)比例激增，互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪頻發(fā)，嚴(yán)重?fù)p害公共利益。由于存在大量違規(guī)平臺(tái)并嚴(yán)重危害地方秩序，導(dǎo)致公眾利益受損，因此地方金融監(jiān)管部門開(kāi)始重視此類問(wèn)題，為了維護(hù)公眾利益、降低公眾對(duì)政府的抨擊，將采取積極監(jiān)管策略進(jìn)行管控。因此，雙方將向

(1,0)移動(dòng)，并落在區(qū)域Ⅱ。然而，由于互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的滯后，一定時(shí)期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)地方金融監(jiān)管部門積極監(jiān)管與平臺(tái)違規(guī)經(jīng)營(yíng)并存的局面。

經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間演化，地方金融監(jiān)管部門積極監(jiān)管的效果顯現(xiàn)，互金平臺(tái)忌憚?dòng)谶`規(guī)經(jīng)營(yíng)被查處后的嚴(yán)厲處罰，其逐漸趨向合規(guī)經(jīng)營(yíng)，博弈雙方又將向

(1,1)移動(dòng)，并落在區(qū)域Ⅲ。此時(shí)地方金融監(jiān)管部門的積極監(jiān)管對(duì)平臺(tái)產(chǎn)生較好約束，抑制了違規(guī)行為。然而，當(dāng)違規(guī)平臺(tái)得到良好限制時(shí)，由于存在積極監(jiān)管成本，為了效益最大化，地方金融監(jiān)管部門將趨向消極監(jiān)管，博弈雙方將向

(0,1)移動(dòng)，并落在區(qū)域Ⅳ。此時(shí)，由于地方金融監(jiān)管部門積極監(jiān)管的威懾尤在，會(huì)短暫地出現(xiàn)地方金融監(jiān)管部門消極監(jiān)管而平臺(tái)合規(guī)經(jīng)營(yíng)的局面。然而，隨著地方金融監(jiān)管部門策略的轉(zhuǎn)變，平臺(tái)認(rèn)識(shí)到嚴(yán)厲懲罰的消失，為獲取超額收益，仍會(huì)采取違規(guī)經(jīng)營(yíng)，此時(shí)博弈雙方將向

(0,0)移動(dòng)，并落在區(qū)域Ⅰ。情形4較為準(zhǔn)確的刻畫了近年來(lái)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管中地方金融監(jiān)管部門的定位不準(zhǔn)而帶來(lái)的失位和錯(cuò)位現(xiàn)象。

在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展初期，地方金融監(jiān)管部門以促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展為主要目標(biāo)，但由于過(guò)于包容性的監(jiān)管，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融違規(guī)事件頻發(fā)。面對(duì)大規(guī)模的違規(guī)事件，地方金融監(jiān)管部門只能被動(dòng)選擇積極監(jiān)管實(shí)施管控。然而，這種被動(dòng)監(jiān)管具有倉(cāng)促性、運(yùn)動(dòng)性，不能作為互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的常態(tài)。

因此，必須根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r調(diào)整監(jiān)管策略以實(shí)現(xiàn)互金平臺(tái)的長(zhǎng)效治理。

四、雙層監(jiān)管體系下地方金融監(jiān)管部門與互金平臺(tái)的演化博弈模型

1.模型假設(shè)及構(gòu)建

在我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管中，地方金融監(jiān)管部門的監(jiān)管權(quán)限主要來(lái)自中央金融監(jiān)管部門授權(quán)，中央金融監(jiān)管部門和地方金融監(jiān)管部門均有監(jiān)管職權(quán)。在雙層監(jiān)管體系下，中央金融監(jiān)管部門不僅會(huì)直接參與互金平臺(tái)的監(jiān)管過(guò)程，也會(huì)通過(guò)行政監(jiān)管方式對(duì)地方金融監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)督，并將后者作為地方官員晉升的考核標(biāo)準(zhǔn)。因此更為準(zhǔn)確的描述是，地方金融監(jiān)管部門與平臺(tái)直接互動(dòng)，而中央監(jiān)管部門通過(guò)對(duì)地方金融監(jiān)管部門的行政監(jiān)管及對(duì)合規(guī)規(guī)則的制定影響兩者的博弈進(jìn)程。為此，本文引入中央金融監(jiān)管部門，考察雙層監(jiān)管體系下互金平臺(tái)的違規(guī)治理，并做出如下假設(shè)：

一般來(lái)說(shuō)，大學(xué)英語(yǔ)教師的教學(xué)方法是采取課本教學(xué)的形式，使學(xué)生可以認(rèn)真積極主動(dòng)學(xué)習(xí)相應(yīng)的英語(yǔ)知識(shí)點(diǎn)，但是這種教學(xué)方法對(duì)學(xué)生跨文化意識(shí)的培養(yǎng)是不夠重視的。比如：教師在課堂中向?qū)W生介紹詞匯“先生”的時(shí)候，大多數(shù)情況下，教師都會(huì)將其直接翻譯成“sir”。但是必須要注意的問(wèn)題是，在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家該詞匯只能夠適用于不具備貴族身份的人，比如：美國(guó)的牧師、銀行家、超市店主等，只有他們不具備貴族的頭銜，才可以將其稱為“先生”，而對(duì)于具有爵位的貴族而言，在稱呼的時(shí)候，必須冠以適當(dāng)?shù)念^銜。

假設(shè)7：在互金平臺(tái)的監(jiān)管過(guò)程中，中央金融監(jiān)管部門對(duì)地方金融監(jiān)管部門予以行政監(jiān)管并以一定的概率直接參與監(jiān)管。行政監(jiān)管主要是中央金融監(jiān)管部門如金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)等對(duì)地方金融監(jiān)管部門的績(jī)效考核。一旦中央金融監(jiān)管部門以概率

發(fā)現(xiàn)地方金融監(jiān)管部門的消極監(jiān)管行為，如監(jiān)管套利以及不作為等，會(huì)對(duì)其進(jìn)行懲罰或降低政治績(jī)效等，將這種地方金融監(jiān)管部門的損失記為

。當(dāng)平臺(tái)違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，中央金融監(jiān)管部門直接監(jiān)管并成功的概率為

。因此在雙層監(jiān)管體系下，當(dāng)?shù)胤浇鹑诒O(jiān)管部門積極監(jiān)管時(shí)，監(jiān)管成功率為

=1-(1-

)(1-

)，當(dāng)?shù)胤浇鹑诒O(jiān)管部門消極監(jiān)管時(shí)，監(jiān)管成功率為

。

基于以上假設(shè)，雙層監(jiān)管體系下地方金融監(jiān)管部門與互金平臺(tái)的感知收益矩陣如表3所示。

改進(jìn)算法與原算法相比，增加了網(wǎng)格修正的過(guò)程。在網(wǎng)格修正過(guò)程中，算法將掃描一次所有存在數(shù)據(jù)點(diǎn)的網(wǎng)格，然后稀疏網(wǎng)格中的數(shù)據(jù)點(diǎn)進(jìn)行操作，因此該過(guò)程的時(shí)間復(fù)雜度為O（m×w×d），其中m為存在數(shù)據(jù)點(diǎn)的網(wǎng)格個(gè)數(shù)，w為每個(gè)稀疏網(wǎng)格中包含數(shù)據(jù)點(diǎn)的個(gè)數(shù)，在正常情況下，稀疏網(wǎng)格中包含的數(shù)據(jù)點(diǎn)的數(shù)量應(yīng)遠(yuǎn)小于數(shù)據(jù)集中所有數(shù)據(jù)點(diǎn)的數(shù)量，因此m×w≤n。在CLIQUE算法中，采用自底向上的方法進(jìn)行聚類，算法的時(shí)間復(fù)雜度為O（nd+cd），c是一個(gè)常數(shù)。在本文算法中，增加了網(wǎng)格修正的過(guò)程，因此時(shí)間復(fù)雜度為O（n′d+cd），其中n′=n+m×w，又因?yàn)閙×w≤n，所以 n′≈n。

(11)

(

)=

(1-

){{[

(

)-

(

)]

(

)

+(

)

}

+

(

)

(

)

-(

)

}

(12)

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2

演化均衡分析

對(duì)于具有穩(wěn)定水位的透水性地層，地下水浮力可按理論靜水壓力進(jìn)行計(jì)算，但是地下水的補(bǔ)給和地層的滲透性不同，實(shí)際地下水壓力可能會(huì)低于靜水壓力值。因此，對(duì)于基底下的弱透水性地層來(lái)講，采用排水抗浮設(shè)計(jì)時(shí)，要根據(jù)滲流定律對(duì)水壓力值作適當(dāng)折減。但是，該工程的地下室外墻回填土是粉質(zhì)土，透水性高，補(bǔ)充了地下水，因此，水浮力采用靜水壓力計(jì)算還是比較合理的。

對(duì)于企業(yè)的傳承，楊宗祥更是身體力行，為兒女樹(shù)立榜樣。為了讓兒女們青出于藍(lán)而勝于藍(lán)，楊宗祥為他們創(chuàng)造了各種學(xué)習(xí)和提升的機(jī)會(huì)：“未來(lái)，是年輕人的。”

第一，如果所學(xué)內(nèi)容涉及到運(yùn)算律，但授課的時(shí)間在學(xué)運(yùn)算律之前，例如“湊十法”本質(zhì)上是加法結(jié)合律，老師們不能使用運(yùn)算律的知識(shí)，但在講運(yùn)算律的時(shí)候，前面的知識(shí)可以作為使用運(yùn)算律的例子，讓學(xué)生充分感受到運(yùn)算律的應(yīng)用是十分普遍的.

耳石癥是一種當(dāng)頭部快速移動(dòng)時(shí)出現(xiàn)眩暈和位置性眼震的眩暈癥,發(fā)病率隨年齡增長(zhǎng),且女性發(fā)病率高于男性,嚴(yán)重影響患者生活質(zhì)量。關(guān)于耳石癥的發(fā)病機(jī)理,目前主流觀點(diǎn)認(rèn)為是由于耳石變形脫落(可能由重大外力撞擊或衰老導(dǎo)致)移動(dòng)到其它平衡器官造成眩暈。臨床上常采用手法復(fù)位來(lái)使耳石復(fù)位進(jìn)行治療,Epley手法復(fù)位和Barbecue翻滾手法復(fù)位是當(dāng)前臨床上較為常見(jiàn)的用于治療耳石癥的復(fù)位手法,Epley手法復(fù)位通過(guò)移動(dòng)患者頭部,在重力的作用下使耳石復(fù)位,Barbecue翻滾手法復(fù)位是根據(jù)耳石假說(shuō)和前庭結(jié)構(gòu)解剖學(xué)關(guān)系來(lái)移動(dòng)患者頭部使耳石復(fù)位。

五、結(jié)果討論

在中央金融監(jiān)管部門不參與平臺(tái)違規(guī)治理時(shí)，博弈雙方的ESS如表6左邊部分所示。從中可知，當(dāng)

<0時(shí)(情形1、2)，地方金融監(jiān)管部門積極監(jiān)管與消極監(jiān)管的感知收益差為負(fù)，將趨向消極監(jiān)管，此時(shí)平臺(tái)總是趨向違規(guī)經(jīng)營(yíng)。當(dāng)

>0時(shí)，若平臺(tái)違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，地方金融監(jiān)管部門積極監(jiān)管與消極監(jiān)管的感知收益差為正，則其有積極監(jiān)管的動(dòng)機(jī)，但由于地方金融監(jiān)管部門的獎(jiǎng)懲力度較小，平臺(tái)將趨向違規(guī)經(jīng)營(yíng)以獲取最大化收益(情形3)。當(dāng)?shù)胤浇鹑诒O(jiān)管部門提升獎(jiǎng)懲力度使平臺(tái)合規(guī)經(jīng)營(yíng)與違規(guī)經(jīng)營(yíng)的感知收益差為正時(shí)，平臺(tái)將向合規(guī)運(yùn)營(yíng)的方向演化，但是這種策略演化并不穩(wěn)定，最優(yōu)情形也只能實(shí)現(xiàn)博弈雙方策略的周期變化，呈現(xiàn)“違規(guī)經(jīng)營(yíng)—積極監(jiān)管—合規(guī)經(jīng)營(yíng)—消極監(jiān)管—違規(guī)經(jīng)營(yíng)”的循環(huán)往復(fù)(情形4)。觀察

、

的表達(dá)式可知，地方金融監(jiān)管部門監(jiān)管成功率的提高、對(duì)平臺(tái)獎(jiǎng)勵(lì)和懲罰額度的提高均可在短期內(nèi)遏制平臺(tái)的違規(guī)行為，

考慮到前景理論下平臺(tái)對(duì)損失的敏感性高于對(duì)獎(jiǎng)勵(lì)的敏感性，這種感知偏差使得相對(duì)于獎(jiǎng)勵(lì)措施，懲罰措施更有效。然而由于積極監(jiān)管成本的存在，地方金融監(jiān)管部門的積極監(jiān)管并不穩(wěn)定，這導(dǎo)致雙方的策略選擇無(wú)法向最優(yōu)均衡狀態(tài)演化。

由此可見(jiàn)，雖然地方金融監(jiān)管部門更了解本區(qū)域互金平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)情況，相較于中央金融監(jiān)管部門更具信息優(yōu)勢(shì)，

然而若僅依靠地方金融監(jiān)管部門，平臺(tái)的違規(guī)行為不能根除。為了自身收益最大化，地方金融監(jiān)管部門的監(jiān)管策略會(huì)處于一種周而復(fù)始的循環(huán)之中，這不利于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的長(zhǎng)效監(jiān)管。因此，在對(duì)互金平臺(tái)的違規(guī)治理中，除了考慮對(duì)作為監(jiān)管客體的互金平臺(tái)進(jìn)行約束外，對(duì)作為監(jiān)管主體的地方金融監(jiān)管部門進(jìn)行約束也必不可少。

下肢左右側(cè)骨骼肌IEMG相關(guān)系數(shù)的大小反映了受試者在下肢各肌肉用力上的一致性。相關(guān)系數(shù)越大說(shuō)明受試者在該肌肉上的用力一致性越高。對(duì)照組相關(guān)系數(shù)具有顯著性的骨骼肌為脛骨前肌、股外側(cè)肌和臀大肌，實(shí)驗(yàn)組為脛骨前肌、股內(nèi)側(cè)肌、臀大肌和股二頭肌。對(duì)照組脛骨前肌、股外側(cè)肌左右側(cè)IEMG差異顯著，且具有顯著的相關(guān)性，均是右側(cè)放電量較大且明顯高于左側(cè)，說(shuō)明對(duì)照組下肢右側(cè)脛骨前肌、股外側(cè)肌高于左側(cè)且具有高度的一致性。對(duì)照組在練習(xí)太極拳時(shí)更應(yīng)當(dāng)注意通過(guò)對(duì)這兩塊骨骼肌額外的放松練習(xí)提高恢復(fù)速度。同理，實(shí)驗(yàn)組更應(yīng)當(dāng)注重對(duì)右側(cè)股內(nèi)側(cè)肌和左側(cè)臀大肌的放松練習(xí)。

在中央金融監(jiān)管部門參與互金平臺(tái)違規(guī)治理時(shí)，雙方的ESS如表6右邊部分所示。可知，當(dāng)

<0,

<0時(shí)，互金平臺(tái)合規(guī)經(jīng)營(yíng)與違規(guī)經(jīng)營(yíng)的感知收益差始終為負(fù)，將趨向違規(guī)經(jīng)營(yíng)。此時(shí)地方金融監(jiān)管部門的策略選擇依賴

的取值，當(dāng)

<0時(shí)(情形11)，地方金融監(jiān)管部門積極監(jiān)管與消極監(jiān)管的感知收益差為負(fù)，將趨向消極監(jiān)管，當(dāng)

>0時(shí)(情形5和8)，地方金融監(jiān)管部門積極監(jiān)管與消極監(jiān)管的感知收益差為正，將趨向積極監(jiān)管。

當(dāng)

>0,

>0時(shí)，互金平臺(tái)合規(guī)經(jīng)營(yíng)與違規(guī)經(jīng)營(yíng)的感知收益差始終為正，將趨向合規(guī)經(jīng)營(yíng)。對(duì)于地方金融監(jiān)管部門，若

<0(情形13)，由于平臺(tái)違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)其積極監(jiān)管與消極監(jiān)管的感知收益差為負(fù)，將趨向消極監(jiān)管；若

>0，則地方金融監(jiān)管部門的策略選擇依賴

的取值，當(dāng)

<0時(shí)(情形7)，將趨向消極監(jiān)管，當(dāng)

>0時(shí)(情形10)，則趨向積極監(jiān)管。

當(dāng)

>0,

<0時(shí)，若

<0(情形12)，則無(wú)論平臺(tái)采取何種策略，地方金融監(jiān)管部門積極監(jiān)管與消極監(jiān)管的感知收益差始終為負(fù)，將趨向消極監(jiān)管。在消極監(jiān)管下，平臺(tái)將趨向違規(guī)經(jīng)營(yíng)以獲取更多收益。若

<0,

>0(情形6)，由于中央金融監(jiān)管部門對(duì)地方金融監(jiān)管部門的懲罰以及參與力度較小，因此雙方將陷入“違規(guī)經(jīng)營(yíng)—積極監(jiān)管—合規(guī)經(jīng)營(yíng)—消極監(jiān)管—違規(guī)經(jīng)營(yíng)”的循環(huán)之中。若

>0(情形9)，由于地方金融監(jiān)管部門消極監(jiān)管會(huì)受到中央金融監(jiān)管部門的嚴(yán)厲懲罰，因此趨向積極監(jiān)管。在嚴(yán)格監(jiān)管下，平臺(tái)將最終采取合規(guī)經(jīng)營(yíng)，達(dá)到最優(yōu)均衡狀態(tài)。

對(duì)于正從專項(xiàng)整治轉(zhuǎn)向長(zhǎng)效監(jiān)管階段的我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，本文模型提供了可供選擇的監(jiān)管路徑?；ヂ?lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的基礎(chǔ)是有效的金融監(jiān)管，而近年來(lái)屢屢發(fā)生的暴雷事件表明中央金融監(jiān)管部門的參與對(duì)平臺(tái)的違規(guī)治理必不可少，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管中中央與地方的關(guān)系、地方與平臺(tái)的關(guān)系值得重視。在此背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管需在考慮地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)與互金平臺(tái)直接互動(dòng)關(guān)系的基礎(chǔ)上，重視中央金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和互金平臺(tái)的影響。根據(jù)前文分析，本文模型結(jié)果意味著在中央金融監(jiān)管部門參與互金平臺(tái)違規(guī)治理時(shí)，存在兩條路徑可有效約束地方金融監(jiān)管部門和互金平臺(tái)。

其一，調(diào)整參數(shù)

和

使其大于零(情形10)，這意味著在保持對(duì)地方金融監(jiān)管部門消極監(jiān)管懲罰的基礎(chǔ)上，增加中央金融監(jiān)管部門的監(jiān)管成功率及加大對(duì)平臺(tái)違規(guī)經(jīng)營(yíng)的懲罰力度。此時(shí)，地方金融監(jiān)管部門加大對(duì)平臺(tái)的懲罰可促進(jìn)最優(yōu)均衡的形成，但獎(jiǎng)勵(lì)措施是失效的。本文的這一結(jié)果與近年來(lái)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的政策導(dǎo)向一致。自2016年4月開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治以來(lái)，中央金融監(jiān)管部門加大了對(duì)互金平臺(tái)違規(guī)經(jīng)營(yíng)的整治力度，以行政許可、行政強(qiáng)制、行政處罰等手段對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了全面整頓，有效地遏制了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的總體風(fēng)險(xiǎn)水平。

其二，調(diào)整參數(shù)

和

使其大于零(情形9)，這意味著增加中央金融監(jiān)管部門對(duì)地方金融監(jiān)管部門消極監(jiān)管的處罰，促使其積極監(jiān)管，并進(jìn)一步對(duì)平臺(tái)產(chǎn)生有效約束。此時(shí)，地方金融監(jiān)管部門的獎(jiǎng)懲措施均可促進(jìn)最優(yōu)均衡的形成。本文的這一結(jié)論具有較強(qiáng)現(xiàn)實(shí)意義。雖然中央金融監(jiān)管部門加大監(jiān)管力度可提高互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管效率，但是過(guò)度干預(yù)會(huì)抑制互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展。

此外，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)的形成具有顯著的地方性色彩，其龐大的規(guī)?；A(chǔ)、監(jiān)管規(guī)則落實(shí)的有效性以及監(jiān)管實(shí)施的持續(xù)性等因素，決定了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的實(shí)際推行需地方金融監(jiān)管部門發(fā)揮更大作用。因此，第二條路徑理應(yīng)為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的最優(yōu)路徑。

六、結(jié)論與啟示

本文構(gòu)建金融監(jiān)管部門與互金平臺(tái)的演化博弈模型，通過(guò)對(duì)不同情形下博弈系統(tǒng)均衡點(diǎn)及其穩(wěn)定性的分析，對(duì)雙層監(jiān)管體系下如何實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的有效治理進(jìn)行了論證和探討。研究發(fā)現(xiàn)：

經(jīng)過(guò)10多年的發(fā)展，INSPIRE相關(guān)法令（包括規(guī)定）、數(shù)據(jù)規(guī)范、元數(shù)據(jù)及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、數(shù)據(jù)與服務(wù)共享、空間數(shù)據(jù)服務(wù)和報(bào)告監(jiān)測(cè)機(jī)制等已在歐洲國(guó)家，包括部分亞洲國(guó)家普遍采用，19個(gè)專家組開(kāi)發(fā)的70多個(gè)核心模式已在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)涉及的各領(lǐng)域得到普遍應(yīng)用，INSPIRE標(biāo)準(zhǔn)系列的頂層設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)亦推廣到相關(guān)國(guó)家和區(qū)域。

在中央金融監(jiān)管部門不參與互金平臺(tái)違規(guī)治理時(shí)，地方金融監(jiān)管部門與互金平臺(tái)的博弈結(jié)果存在4種情形。在平臺(tái)違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)，若地方金融監(jiān)管部門積極監(jiān)管與消極監(jiān)管的感知收益差為負(fù)，其將趨向消極監(jiān)管，平臺(tái)將趨向違規(guī)經(jīng)營(yíng)以獲取更多收益；若地方金融監(jiān)管部門積極監(jiān)管與消極監(jiān)管的感知收益差為正，其有積極監(jiān)管動(dòng)機(jī)，但由于積極監(jiān)管成本的存在，其積極監(jiān)管的行為并不穩(wěn)定，這導(dǎo)致博弈雙方策略選擇呈現(xiàn)“違規(guī)經(jīng)營(yíng)—積極監(jiān)管—合規(guī)經(jīng)營(yíng)—消極監(jiān)管—違規(guī)經(jīng)營(yíng)”的循環(huán)往復(fù)。

在中央金融監(jiān)管部門參與互金平臺(tái)違規(guī)治理時(shí)，存在兩條路徑可有效約束地方金融監(jiān)管部門與互金平臺(tái)的策略選擇。第一，當(dāng)中央金融監(jiān)管部門參與平臺(tái)違規(guī)治理的力度(

)較大時(shí)，地方金融監(jiān)管部門可通過(guò)嚴(yán)厲的懲罰措施促使平臺(tái)合規(guī)經(jīng)營(yíng)，但此時(shí)其獎(jiǎng)勵(lì)措施是失效的；第二，當(dāng)中央金融監(jiān)管部門參與平臺(tái)違規(guī)治理的力度(

)較小時(shí)，可通過(guò)增加地方金融監(jiān)管部門消極監(jiān)管懲罰的方式促使其對(duì)平臺(tái)進(jìn)行監(jiān)管，此時(shí)地方金融監(jiān)管部門的獎(jiǎng)懲措施均可促進(jìn)最優(yōu)均衡的形成?？紤]到中央金融監(jiān)管部門的過(guò)度干預(yù)會(huì)抑制互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展，第二條路徑理應(yīng)為我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的最優(yōu)路徑。

上述研究結(jié)論對(duì)于治理我國(guó)互金平臺(tái)的違規(guī)經(jīng)營(yíng)行為，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展具有重要的理論價(jià)值與現(xiàn)實(shí)意義。其研究啟示如下：(1)調(diào)整中央與地方的金融監(jiān)管權(quán)配置。第一，堅(jiān)持在中央金融監(jiān)管部門主導(dǎo)的基礎(chǔ)上合理劃分中央金融監(jiān)管部門與地方金融監(jiān)管部門的監(jiān)管權(quán)限，如允許地方金融監(jiān)管部門參與監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、監(jiān)管細(xì)則的制定以及對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)進(jìn)行“穿透式”認(rèn)定等；

第二，保持中央金融監(jiān)管部門適當(dāng)?shù)膮⑴c力度，促使地方金融監(jiān)管部門進(jìn)行積極監(jiān)管，充分利用地方金融監(jiān)管部門的獎(jiǎng)懲策略，對(duì)平臺(tái)進(jìn)行雙向約束；第三，制定地方金融監(jiān)管部門監(jiān)管的權(quán)力清單，將地方金融監(jiān)管部門的職權(quán)依據(jù)、監(jiān)管流程明確列示，并向大眾公布，確保地方金融監(jiān)管部門監(jiān)管策略的正確實(shí)施。(2)豐富監(jiān)管主體，構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融多元治理體制。第一，從法律上明確互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)的合法性及功能，向其賦予一定的治理權(quán)限，

充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)在金融監(jiān)管部門與互金平臺(tái)之間的橋梁作用，暢通監(jiān)管政策傳導(dǎo)渠道，提高監(jiān)管的執(zhí)行效率；第二，充分發(fā)揮媒體及互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)主體的信息搜集、傳播功能，拓寬互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管信息的反饋渠道，從而提高發(fā)現(xiàn)互金平臺(tái)違規(guī)經(jīng)營(yíng)的概率。(3)完善中央金融監(jiān)管部門的督查機(jī)制。第一，對(duì)各地方金融監(jiān)管部門出臺(tái)的與互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的各類制度、文件進(jìn)行審查，確保地方金融監(jiān)管部門監(jiān)管的有效性；第二，完善現(xiàn)有金融監(jiān)管部門的政績(jī)考核體系，

如將與金融監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)處置效果相關(guān)的指標(biāo)納入其中，并據(jù)此對(duì)地方金融監(jiān)管部門的日常行為施以定期引導(dǎo)和考核；第三，保持對(duì)地方金融監(jiān)管部門政策執(zhí)行狀況檢查的一定頻率，一旦檢查中發(fā)現(xiàn)地方金融監(jiān)管部門不作為甚至尋租，則可徑直向其提出整改意見(jiàn)，責(zé)令其限期整改，更有甚者，可加大對(duì)其的懲罰力度，考慮給予降職處分甚至罷免。