穩(wěn)住三駕馬車

日前，國家統(tǒng)計局公布各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)，中國經(jīng)濟表現(xiàn)符合市場預期。此前，國務院總理李克強召開經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會強調，要著力鞏固經(jīng)濟恢復基礎，推動經(jīng)濟盡快回歸正常軌道，保持運行在合理區(qū)間。

李克強總理的判斷表明，中國經(jīng)濟在經(jīng)歷疫情和復雜國際局勢的沖擊后，保持了應有的韌性和活力，在各方的努力下已經(jīng)穩(wěn)中向好，當前恢復態(tài)勢要加以鞏固。而推動經(jīng)濟盡快回歸正常軌道，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，則表明中國經(jīng)濟運行尚未完全回歸正常軌道，需要盡快回到運行的合理區(qū)間。這也和市場的主流判斷相吻合。

目前在拉動中國經(jīng)濟的三駕馬車中，外貿表現(xiàn)搶眼，消費有所恢復但依然較為疲弱，而投資則需要在政府投資發(fā)力一枝獨秀的同時，加快動員企業(yè)尤其是民營企業(yè)的投資，以期三駕馬車盡快恢復交相推進協(xié)同發(fā)力的態(tài)勢，給中國經(jīng)濟的增長引擎注入新的動力。

三駕馬車中的外貿不負眾望，6月以美元計價的中國出口同比增長17.9%，實現(xiàn)貿易順差約980億美元，成績來得殊為不易，確實可喜可賀。但市場人士普遍指出，目前中國出口喜中有憂，面臨全球增長下滑帶來的需求萎縮風險，當前外需強、內需弱的狀況具有較高不確定性。

除了拉動經(jīng)濟增長，廣義外貿對于緩解就業(yè)壓力有著格外重要的作用。日前李克強在福建主持召開東南沿海省份政府主要負責人座談會，在會上李克強強調，東南沿海五省份吸納了全國70%跨省農民工就業(yè)，農民打工已成為農民收入的主要來源。要千方百計穩(wěn)崗，拓展市場化社會化就業(yè)渠道，努力穩(wěn)住本地和外來務工人員就業(yè)。

李克強還指出，長三角、珠三角進出口占全國的近60%，要加快提升港口等對外樞紐集疏運水平，穩(wěn)外貿穩(wěn)外資，通過高水平開放更好參與國際競爭與合作，這也有利于國際產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈穩(wěn)定和世界和平與發(fā)展。

除了出口，來自投資的拉動對經(jīng)濟恢復發(fā)揮了重要作用，而在投資中政府的表現(xiàn)可圈可點。中國金融四十人論壇的研究表明，今年以來政府部門明顯發(fā)力，對沖了相當程度的經(jīng)濟下行壓力，在穩(wěn)增長和穩(wěn)信用方面居功至偉。首先，年初至今的基建投資表現(xiàn)亮眼。5月包括三大基建行業(yè)在內的基建投資累計同比增速達8.2%，顯著超過過去五年的平均水平，成為穩(wěn)定投資、拉動總需求的重要力量。其次，一般公共財政支出增速和包含政府性基金支出在內的廣義財政支出增速都達到并維持在較高的水平。最后，政府相關融資占社融的比例顯著增加。

但與此同時，市場普遍認為，與私人部門相關的需求依然相對低迷。居民部門的經(jīng)濟活力有所下降，居民消費復蘇落后于預期。房地產(chǎn)行業(yè)仍在探底，從購地到投資、新開工再到銷售仍需實質性改善。在出口回落壓力逐步加大的背景下，制造業(yè)投資也已經(jīng)開始減速。因此，人們依然普遍預期政府投資繼續(xù)發(fā)揮對經(jīng)濟增長的拉抬作用。

接下來政府投資能否維持如此高水平和積極的態(tài)勢，取決于廣義財政收入的增速，考慮到今年以來廣義財政收入增速大幅低于全年的預算水平，政府投資的繼續(xù)擴大意味著廣義財政將面臨較大的財政缺口，其可持續(xù)性存疑。

而廣義財政收入下降主要是由于地方本級政府性基金預算收入中的國有土地出讓收入減少。有研究表明，2022年1月-5月，國有土地出讓收入持續(xù)低于去年同期水平，累計降幅達29%。

不難看出，在當下這個節(jié)點，房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)已經(jīng)成為穩(wěn)消費、穩(wěn)投資和穩(wěn)財政的關鍵。也因此，多地近期陸續(xù)推出了諸多提振房地產(chǎn)市場的舉措，除了在住房公積金的使用方面進一步放寬限制鼓勵親朋好友助力加持外，“購房團購”成為各地樓市調控的又一內容，多城發(fā)文支持鼓勵機關企事業(yè)單位等進行商品房團購，以切實提振樓市。

此外，針對一些地區(qū)出現(xiàn)的業(yè)主因樓盤延期交付宣布停止還貸的事件，銀保監(jiān)會有關部門負責人日前表示將引導金融機構市場化參與風險處置，加強與住建部門、中國人民銀行工作協(xié)同，支持地方政府積極推進“保交樓、保民生、保穩(wěn)定”工作。市場普遍預期事件的妥善處置將進一步提振人們對房地產(chǎn)市場的信心，而隨著房地產(chǎn)市場企穩(wěn)并恢復實質性增長，將引發(fā)中國經(jīng)濟增長動能的連鎖性修復。