機(jī)構(gòu)掘金“科創(chuàng)70”芯片、醫(yī)藥等細(xì)分行業(yè)誕生“隱形冠軍”

劉增祿 王飛

截至7月22日，科創(chuàng)板首批25家上市公司上市滿三年。在這三年中，試點(diǎn)注冊(cè)制的科創(chuàng)板，以吸引“硬科技”公司上市的定位，成功幫助數(shù)百家科技企業(yè)解決融資難問(wèn)題，同時(shí)板塊的整體價(jià)值也得到主流資金的認(rèn)可，板塊的市值和估值水平在各市場(chǎng)中都是領(lǐng)頭羊。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月4日，科創(chuàng)板上市公司數(shù)量達(dá)到442家（觀典防務(wù)為北交所轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板上市的企業(yè)），合計(jì)IPO募資金額6456.55億元，增發(fā)募資金額444.72億元。無(wú)論是IPO公司數(shù)量還是融資額，科創(chuàng)板都超越同期的主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)（見(jiàn)表1）。

對(duì)于科創(chuàng)板強(qiáng)大的融資能力，星石投資首席策略投資官方磊向《紅周刊》表示，身為A股注冊(cè)制的“試驗(yàn)田”，科創(chuàng)板是順應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向和產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的板塊。同時(shí)，科創(chuàng)板優(yōu)化了上市流程，上市門(mén)檻更低、審核時(shí)間更短，注冊(cè)制下科創(chuàng)板的融資能力得到了極大的加強(qiáng)。

深圳翼虎投資董事長(zhǎng)余定恒也向《紅周刊》表示，科創(chuàng)板的定位非常精準(zhǔn)，主要側(cè)重于支持自主可控的硬科技企業(yè)，自然會(huì)吸引更多優(yōu)秀的企業(yè)和投資人參與。“科創(chuàng)板中的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，處在現(xiàn)階段最具產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的賽道，因此使其得到了更多資金的追捧?！?/p>

在科創(chuàng)板先天的制度優(yōu)勢(shì)和明晰定位以外，上市公司質(zhì)量較高也是板塊吸引力的重要組成部分。璞遠(yuǎn)資產(chǎn)投資總監(jiān)韓鵬舉也向《紅周刊》指出，科創(chuàng)板上市公司的質(zhì)地及發(fā)展質(zhì)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于創(chuàng)業(yè)板的第一批上市公司，尤其是半導(dǎo)體設(shè)計(jì)設(shè)備以及部分新能源鋰電產(chǎn)業(yè)鏈公司，在中國(guó)新能源汽車(chē)及智能化產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的大背景下，已在全球占據(jù)領(lǐng)先地位。

韓鵬舉同時(shí)指出，科創(chuàng)板的造富效應(yīng)使得企業(yè)家有更大的熱情投入研發(fā)，資本市場(chǎng)與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)形成了正向反饋。

事實(shí)上，科創(chuàng)板在保持最佳融資平臺(tái)的同時(shí)，也是A股市場(chǎng)成長(zhǎng)性最好的板塊。在2019年7月22日科創(chuàng)板開(kāi)板之際，首批25只股票的總市值規(guī)模為5534.96億元，到今年7月22日，科創(chuàng)板439只股票的總市值規(guī)模已達(dá)60646.31億元，相較開(kāi)板日增幅為995.7%。近日，隨著益方生物-U、英諾特、晶華微、菲沃泰4家公司的上市，以8月4日的收盤(pán)價(jià)統(tǒng)計(jì)，科創(chuàng)板的總市值為62582.05億元，相較開(kāi)板日的增幅剛好突破10倍，為1030.67%。

科創(chuàng)板這種市值擴(kuò)張能力是前所未有的。剔除市場(chǎng)環(huán)境因素，以創(chuàng)業(yè)板開(kāi)板三周年作為對(duì)比，即2009年10月30日～2012年10月30日，創(chuàng)業(yè)板整體市值從1326.58億元擴(kuò)大到7945.55億元，增幅為498.95%，無(wú)論規(guī)模還是增幅均遠(yuǎn)低于科創(chuàng)板水平。另外，科創(chuàng)板三年來(lái)的上市公司數(shù)量和估值水平，也都高于創(chuàng)業(yè)板同期。

對(duì)此，百億私募保銀投資向《紅周刊》表示，科創(chuàng)板的市值快速擴(kuò)張是由該板塊“硬科技”定位決定的。作為承擔(dān)我國(guó)“高質(zhì)量發(fā)展”的高新技術(shù)攻堅(jiān)主戰(zhàn)場(chǎng)，科創(chuàng)板自然會(huì)受到大量資金追捧。

對(duì)于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板同期表現(xiàn)的差異，方磊則表示，科創(chuàng)板企業(yè)的高成長(zhǎng)性正在不斷吸引資金的關(guān)注，機(jī)構(gòu)對(duì)科創(chuàng)板的關(guān)注度和配置比例持續(xù)提升。比如偏股型基金持有科創(chuàng)板的比重從2019年三季度開(kāi)始持續(xù)上升，今年二季度已經(jīng)達(dá)到了5.5%。而2021年2月修訂的《上海證券交易所滬港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法》生效后，有12家科創(chuàng)板公司被納入了滬港通，目前最新數(shù)據(jù)顯示已擴(kuò)容至58家。方磊認(rèn)為，在資本市場(chǎng)改革背景下，科創(chuàng)板滿足硬科技企業(yè)融資需求的功能將繼續(xù)發(fā)展，優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)板企業(yè)中長(zhǎng)期具有較大的成長(zhǎng)空間將支撐其估值擴(kuò)張，因此科創(chuàng)板市值擴(kuò)張可能還將保持不錯(cuò)的速度。

目前，中芯國(guó)際以3300余億元的市值高居科創(chuàng)板市值最高的位置，在全部A股市值排名中位列第27位。同時(shí)，天合光能、晶科能源、百濟(jì)神州-U、大全能源4家公司的最新總市值也均超過(guò)了千億元。如果統(tǒng)計(jì)公司市值擴(kuò)張幅度，原料藥公司美迪西的市值增長(zhǎng)最快，上市首日公司總市值僅44.02億元，目前已突破300億元，增長(zhǎng)了近7倍。另外，奧特維、佰仁醫(yī)療、天合光能、綠的諧波等33只科創(chuàng)板公司，股價(jià)累計(jì)漲幅均超過(guò)了100%。

余定恒對(duì)此表示，當(dāng)前科創(chuàng)板的千億龍頭多集中在半導(dǎo)體芯片和光伏領(lǐng)域，多屬于解決“卡脖子”問(wèn)題的關(guān)鍵技術(shù)，這些技術(shù)既獲得了國(guó)家政策扶持，也獲得了市場(chǎng)資金的青睞?！罢驹诤暧^大背景下，由于國(guó)家戰(zhàn)略需求和產(chǎn)業(yè)政策傾斜，科創(chuàng)板的未來(lái)成長(zhǎng)性依然是值得期待的?！?/p>

在科創(chuàng)板上市公司數(shù)量和市值擴(kuò)張的過(guò)程中，機(jī)構(gòu)資金持續(xù)優(yōu)化組合并加大投資力度。據(jù)公募基金二季報(bào)和Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，二季度末有235只科創(chuàng)板公司被權(quán)益類(lèi)公募基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金）納入了前十大重倉(cāng)股，占科創(chuàng)板全部公司的比重為53.05%，高于創(chuàng)業(yè)板和主板的32.87%和35.33%的占比。

分季度看，公募基金在二季度對(duì)150只科創(chuàng)板公司進(jìn)行了增持，如晶科能源、高測(cè)股份、派能科技、海目星等，其中晶科能源獲增持最多，二季度末共有76只基金將其納入前十大重倉(cāng)股，合計(jì)持股29947.43萬(wàn)股，較一季度末增加了3327.73萬(wàn)股。結(jié)合基金一季報(bào)，科創(chuàng)板共有181家公司連續(xù)兩個(gè)季度現(xiàn)身公募基金前十大重倉(cāng)股，其中有70家公司獲得公募基金的連續(xù)增持。比如新能源公司高測(cè)股份，公募基金對(duì)其連續(xù)三個(gè)季度增持，持倉(cāng)股數(shù)從298.20萬(wàn)股升至2782.24萬(wàn)股。

僅就公募基金持續(xù)增持的70只科創(chuàng)板公司而言，這些公司大多是電子芯片、新能源電力設(shè)備和醫(yī)藥生物行業(yè)公司，這三大行業(yè)公司合計(jì)39家，占比達(dá)55.17%。

而且，在上述70只科創(chuàng)板公司中，一些知名基金經(jīng)理紛紛現(xiàn)身其中。如中歐“天王”級(jí)基金經(jīng)理周蔚文參與管理的中歐創(chuàng)新未來(lái)，二季度重倉(cāng)高測(cè)股份，持股388.2萬(wàn)股。又如王宗合管理的鵬華創(chuàng)新未來(lái)，今年二季度繼續(xù)重倉(cāng)芯片概念股思瑞浦，持倉(cāng)與一季度末持平。另外，由趙蓓掌管的工銀瑞信前沿醫(yī)療、工銀瑞信醫(yī)療保健行業(yè)、工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、工銀瑞信成長(zhǎng)精選等多只基金產(chǎn)品，對(duì)美迪西增加持倉(cāng)。

那么，這70只科創(chuàng)板公司會(huì)不會(huì)成為引領(lǐng)板塊風(fēng)向的“科創(chuàng)70”？龍贏富澤資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理王存迎向《紅周刊》表示，以電子芯片、新能源電力設(shè)備、醫(yī)藥為代表的科技創(chuàng)新類(lèi)公司，一方面有著巨大的市場(chǎng)空間，這代表他們未來(lái)的市值天花板非常高;另一方面這些科技創(chuàng)新公司，在國(guó)內(nèi)有更多的政策支持，只要保證自身技術(shù)水平不斷提升，管理能力不斷增強(qiáng)，產(chǎn)品力足夠，就會(huì)有著非?？焖俚匿N(xiāo)售和利潤(rùn)增速。公募基金偏愛(ài)這些賽道的原因，也正是因?yàn)檫@些細(xì)分行業(yè)的公司能快速實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值的增長(zhǎng)，作為這些公司的投資者能分享他們?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)的價(jià)值。

“現(xiàn)在中國(guó)的電子芯片公司對(duì)標(biāo)海外巨頭還有巨大的市值差距，新能源的滲透率還處于低位，中國(guó)的醫(yī)藥研發(fā)類(lèi)公司特別是創(chuàng)新藥公司發(fā)展也特別快速，以他們?yōu)榇淼目萍紕?chuàng)新類(lèi)公司預(yù)計(jì)仍將受到公募基金的偏愛(ài)?，F(xiàn)在看他們還沒(méi)到自身的天花板，仍然具有非常大的成長(zhǎng)空間?！蓖醮嬗M(jìn)一步指出。

余定恒也認(rèn)為，新能源車(chē)、光伏、風(fēng)電、半導(dǎo)體等賽道仍會(huì)呈現(xiàn)快速發(fā)展趨勢(shì)，而在不同的細(xì)分賽道中，作為中上游的裝備和材料企業(yè)則更具有增量邏輯，投資機(jī)會(huì)更大，更容易被機(jī)構(gòu)資金青睞。

公募機(jī)構(gòu)集中看好“科創(chuàng)70”公司，顯然是看到了這些公司的與眾不同之處。因?yàn)榭苿?chuàng)板上市要求特別強(qiáng)調(diào)科技屬性，比如上市門(mén)檻中要求發(fā)明專(zhuān)利（含國(guó)防專(zhuān)利）不得少于5項(xiàng)，這就意味著“科創(chuàng)70”公司的“含科量”理應(yīng)高于門(mén)檻要求。

據(jù)《紅周刊》統(tǒng)計(jì)，“科創(chuàng)70”公司的平均專(zhuān)利數(shù)量（招股書(shū)披露數(shù)據(jù)，下同）約為190項(xiàng)，平均發(fā)明專(zhuān)利約72項(xiàng)，均遠(yuǎn)高于科創(chuàng)板上市門(mén)檻。具體而言，時(shí)代電氣的專(zhuān)利數(shù)量最多，據(jù)公司招股書(shū)顯示，截至2020年底，公司境內(nèi)外累計(jì)獲得專(zhuān)利授權(quán)數(shù)量2810項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利、實(shí)用新型專(zhuān)利、外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利分別為1528項(xiàng)、1135項(xiàng)、147項(xiàng)。同時(shí)，據(jù)公司去年年報(bào)，公司授權(quán)且有效專(zhuān)利數(shù)量已經(jīng)增加至3145件，年內(nèi)申請(qǐng)發(fā)明專(zhuān)利491項(xiàng)，獲得293項(xiàng)，目前公司累計(jì)獲得發(fā)明專(zhuān)利已達(dá)1743項(xiàng)。（被基金持續(xù)增持科創(chuàng)板公司的專(zhuān)利情況詳見(jiàn)《數(shù)據(jù)薈萃》欄目第87頁(yè)）對(duì)比時(shí)代電氣，晶科能源的專(zhuān)利數(shù)量也在快速增長(zhǎng)。

據(jù)公司招股書(shū)顯示，截至2021年6月末，公司擁有1070項(xiàng)專(zhuān)利，其中發(fā)明專(zhuān)利149項(xiàng)，形成核心技術(shù)和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專(zhuān)利合計(jì)96項(xiàng)。半年后，據(jù)公司2021年年報(bào)披露，公司專(zhuān)利已增至1159項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利199項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利和外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利分別為947項(xiàng)和13項(xiàng)。

同時(shí)，晶科能源的“含科量”放在A股同類(lèi)公司中橫向?qū)Ρ?，也處于上游。?jù)公司招股書(shū)，以2021年6月末為統(tǒng)計(jì)時(shí)點(diǎn)，晶科能源獲得的已授權(quán)專(zhuān)利數(shù)量略少于隆基綠能，發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量略少于天合光能。截至去年底，雖然各家公司的專(zhuān)利數(shù)量都實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步增加，晶科能源依然排在行業(yè)第二位（見(jiàn)表2）。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

“科創(chuàng)70”公司在板塊內(nèi)外的“含科量”較高現(xiàn)象，是由這些公司的研發(fā)投入水平?jīng)Q定的。據(jù)統(tǒng)計(jì)，對(duì)比主板和創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板的研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入比重明顯偏高，同時(shí)也是惟一一個(gè)研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入比重始終保持在兩位數(shù)的板塊（見(jiàn)表3）。在“科創(chuàng)70”公司中，有33家2021年度的研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入的比重超過(guò)了板塊均值，15家公司超過(guò)20%。而如果結(jié)合2019年、2020年的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，則有29家公司的研發(fā)支出比重一直高于板塊均值，翱捷科技-U、寶蘭德、希荻微等10家公司近三個(gè)完整年度的研發(fā)支出比重一直保持在20%以上。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

對(duì)于“科創(chuàng)70”公司專(zhuān)利和研發(fā)投入情況，方磊認(rèn)為，還要結(jié)合公司營(yíng)收增長(zhǎng)情況綜合分析，因?yàn)槿绻邪l(fā)支出占營(yíng)收比重提升是因?yàn)闋I(yíng)收下滑而來(lái)，那就可能意味著公司的內(nèi)在價(jià)值在降低，投資風(fēng)險(xiǎn)增加。

據(jù)《紅周刊》統(tǒng)計(jì)，相較于主板與創(chuàng)業(yè)板公司，近3年來(lái)，科創(chuàng)板的營(yíng)業(yè)收入同樣呈現(xiàn)了增速最快且增速逐年提升的勢(shì)頭。在“科創(chuàng)70”公司中，10家連續(xù)三年研發(fā)支出占比在20% 以上的公司中有9 家連續(xù)三年研發(fā)支出占比在20% 以上的公司，其營(yíng)業(yè)收入也始終保持了正增長(zhǎng)。

以近年來(lái)研發(fā)支出占比持續(xù)抬升的寶蘭德為例，公司2019年～2021年度的研發(fā)支出金額逐年增加，分別為3088.29 萬(wàn)元、4041.07 萬(wàn)元、6791.66 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入分別為1.15 億元、2.28 億元、4.63 億元，研發(fā)支出占營(yíng)收比重分別為21.55%、22.17%、33.99%。身為軟件開(kāi)發(fā)行業(yè)的公司，寶蘭德的研發(fā)支出占比已經(jīng)持續(xù)超越了其所在領(lǐng)域龍頭公司德賽西威（2019～2021 年度，德賽西威的研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入比分別為12.29%、12.02%、10.06%）（見(jiàn)表4）。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

相比“科創(chuàng)70”公司，有56家科創(chuàng)板公司在今年上半年遭遇基金連續(xù)減持或失去重倉(cāng)股地位，其中，有26家被接連減持，30家公司退出了公募基金的前十大重倉(cāng)股名單。對(duì)比而言，這些公司的“含科量”整體偏低。如僅從企業(yè)屬性來(lái)看，這些公司中僅有16家屬于專(zhuān)精特新企業(yè)，占比不足三成。其中，包括道通科技、芯原股份和瀾起科技等在內(nèi)的合計(jì)被公募減持股份數(shù)量前十的公司，有9家非專(zhuān)精特新企業(yè)（見(jiàn)表5）;包括亞輝龍、清溢光電和優(yōu)刻得等在內(nèi)的退出公募前十大重倉(cāng)股名單且股份數(shù)量減少前十的公司，有8家非專(zhuān)精特新企業(yè)（見(jiàn)表6）。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

以IPO專(zhuān)利數(shù)量對(duì)比來(lái)看，據(jù)《紅周刊》統(tǒng)計(jì)，“科創(chuàng)70”公司首發(fā)時(shí)的平均專(zhuān)利數(shù)量為189.60項(xiàng)，而上述56家公司普遍不“達(dá)標(biāo)”，尤其是合計(jì)被減持股份數(shù)量前十的公司，其專(zhuān)利數(shù)量均未超過(guò)“科創(chuàng)70”公司的平均水平。需要指出的是，部分公司的專(zhuān)利數(shù)量雖然相對(duì)其他被減持的公司更高，但其“含科量”卻并不高。如道通科技有160項(xiàng)專(zhuān)利，但其中發(fā)明專(zhuān)利僅有30項(xiàng)，其余專(zhuān)利均為實(shí)用新型專(zhuān)利和外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利，而發(fā)明專(zhuān)利的價(jià)值是要遠(yuǎn)高于后兩者。不僅如此，在發(fā)明專(zhuān)利中，道通科技受讓取得9項(xiàng)，這讓其“含科量”再次打折。

此外，這些公司中也不乏“突擊”申請(qǐng)專(zhuān)利的情形。典型的如2020年1月登陸科創(chuàng)板的主營(yíng)為共有云的優(yōu)刻得，公司自2012年3月成立，但直至2018年8月才取得第一個(gè)專(zhuān)利，截至2019年9月30日，公司已合計(jì)取得24項(xiàng)專(zhuān)利權(quán)。而據(jù)Wind顯示，優(yōu)刻得在2019年4月1日推出的招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）中解釋稱(chēng)，云計(jì)算的技術(shù)整體性、復(fù)雜性、先進(jìn)性不以具體技術(shù)是否轉(zhuǎn)化為專(zhuān)利或軟件著作權(quán)及其數(shù)量為主要判斷標(biāo)準(zhǔn)。但在優(yōu)刻得的可比公司中，2018年5月登陸創(chuàng)業(yè)板的深信服在首發(fā)時(shí)已有專(zhuān)利190項(xiàng)，最早獲得的專(zhuān)利是在2003年3月，而公司成立于2000年12月。

同時(shí)，上述56家公司的研發(fā)支出也弱于“科創(chuàng)70”公司。數(shù)據(jù)顯示，“科創(chuàng)70”公司去年平均的研發(fā)支出合計(jì)為2.23億元，而公募減持的56家公司，其平均的研發(fā)支出合計(jì)分別為2.21億元和1.80億元，均要低于前者。

《紅周刊》進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上述56家公司目前整體的盈利能力與“科創(chuàng)70”公司也有一定的差距。在這56家公司中，有51家去年的營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，其中更有25家公司的營(yíng)業(yè)收入規(guī)模在10億元以上。尤其是主營(yíng)為疫苗研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的康希諾，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.00億元，同比增長(zhǎng)17174.82%，是這些公司中營(yíng)業(yè)收入增速最快的。但同時(shí)，除康希諾和熱景生物等少數(shù)公司外，其余公司去年的歸母凈利潤(rùn)規(guī)模普遍在10億元以下，1億元以下的有8家，更有包括瀾起科技等在內(nèi)的5家公司去年的歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)了同比下滑。而在今年一季度，這些公司中歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑的家數(shù)已擴(kuò)大至30家，占比超過(guò)一半。

通過(guò)對(duì)比公募增倉(cāng)的“科創(chuàng)70”公司和公募減持的56家公司會(huì)發(fā)現(xiàn)，公募青睞那些高“含科量”、高成長(zhǎng)性的細(xì)分領(lǐng)域龍頭?！都t周刊》據(jù)此統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板目前有12家公司較為符合公募的“審美”，鐵建重工就是其中之一（見(jiàn)表7）。

據(jù)了解，于2021年6月登陸科創(chuàng)板的鐵建重工，主營(yíng)為智能型及超大型盾構(gòu)機(jī)和豎井斜井掘進(jìn)機(jī)與硬巖TBM等，是大型定制化高端工程裝備行業(yè)的龍頭，公司首發(fā)時(shí)就擁有境內(nèi)專(zhuān)利1074項(xiàng)、俄羅斯專(zhuān)利8項(xiàng)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)專(zhuān)利2項(xiàng)，是科創(chuàng)板上市公司中為數(shù)不多的專(zhuān)利數(shù)量突破1000項(xiàng)的企業(yè)。截至今年7月15日，鐵建重工的專(zhuān)利數(shù)量已增至2600余項(xiàng)（包括到期的專(zhuān)利等）。鐵建重工的專(zhuān)利數(shù)量維持在較高水準(zhǔn)與公司較為注重研發(fā)有關(guān)，如僅在2021年度，公司就斥資6.78億元用于研發(fā)支出，這一水平在所有科創(chuàng)板公司中排在第23位。同時(shí)，鐵建重工的業(yè)績(jī)也在穩(wěn)定增長(zhǎng)，如公司2021年度和2022年一季度的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)均為正，且均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)。

此外，據(jù)鐵建重工介紹，公司的巖石隧道掘進(jìn)機(jī)裝備自2017年以來(lái)在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)份額保持第一，盾構(gòu)機(jī)維持在前兩席位，智能鑿巖臺(tái)車(chē)2021 年銷(xiāo)量穩(wěn)居國(guó)內(nèi)外第一。種種跡象表明，鐵建重工的發(fā)展正向成熟期邁進(jìn)。

保銀投資向《紅周刊》指出，“我們一般會(huì)從財(cái)務(wù)指標(biāo)、核心競(jìng)爭(zhēng)力和估值等角度選擇科創(chuàng)板公司，其中科技（科創(chuàng)）公司的估值與其生命周期有關(guān)，一般在上市初期可能還處于虧損階段就不能用PE估值，可以關(guān)注企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的成長(zhǎng)性;進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，可以考慮相對(duì)估值方法中的PE;進(jìn)入成熟期，則要考慮分紅等因素。”而據(jù)《紅周刊》梳理，鐵建重工2021年的年度分紅總額為5.23億元，為所有科創(chuàng)板上市公司中最高的。同期分紅總額排在第二位的是安旭生物，為2.38億元，約為鐵建重工的一半左右。

今年三季度以來(lái)的機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，已有博時(shí)基金、信達(dá)澳亞基金、安信基金、中融基金和誠(chéng)通基金等多家基金公司紛紛出現(xiàn)在鐵建重工的機(jī)構(gòu)調(diào)研名單上。這或預(yù)示著，鐵建重工將進(jìn)入公募基金的“持倉(cāng)池”。

同樣注重研發(fā)的還有芯?？萍己兔魑㈦娮樱@兩家公司均從事芯片設(shè)計(jì)工作，并且不僅均為專(zhuān)精特新企業(yè)，同時(shí)首發(fā)時(shí)的專(zhuān)利數(shù)量均在“科創(chuàng)70”公司的平均水平以上。其中，芯?？萍加袑?zhuān)利195項(xiàng)，發(fā)明專(zhuān)利109項(xiàng);明微電子有專(zhuān)利229項(xiàng)，發(fā)明專(zhuān)利120 項(xiàng)。在業(yè)績(jī)方面，這兩家公司也表現(xiàn)亮眼，其2021年度和2022年一季度的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)均為正，且均實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，芯?？萍荚诮衲暌患径纫苍枪蓟鸬闹貍}(cāng)股，但在今年第二季度卻退出了公募的前十大重倉(cāng)股名單。據(jù)《紅周刊》梳理減持的公募來(lái)看，國(guó)泰基金減持比例較高。對(duì)此，“國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)”的現(xiàn)任基金經(jīng)理表示，其在3月底才接手“國(guó)泰估值優(yōu)勢(shì)”（組合里基本都是科技股），然而更看好中游制造和下游消費(fèi)的機(jī)會(huì)，所以仍處在降低科技股配置的調(diào)倉(cāng)過(guò)程中。

不過(guò)，多數(shù)券商仍看好芯?？萍嫉臋C(jī)會(huì)。如近期申萬(wàn)宏源表示，芯海科技是國(guó)內(nèi)惟一一家模擬信號(hào)鏈和MCU雙平臺(tái)驅(qū)動(dòng)的集成電路設(shè)計(jì)的上市企業(yè)，具有很高的行業(yè)壁壘，公司在2023年的市值應(yīng)在97.00億元，對(duì)應(yīng)股價(jià)69.36元。目前芯海科技報(bào)51.81元，相較申萬(wàn)宏源的目標(biāo)價(jià)有33.87%的上漲空間。海通證券表示，芯?？萍奸L(zhǎng)期潛力值得期待，2022年的價(jià)值區(qū)間就應(yīng)在77.85元～86.5元。

明微電子雖然并未曾出現(xiàn)在公募基金的重倉(cāng)股名單上，但其已獲得被譽(yù)為“聰明錢(qián)”的北上資金的青睞。數(shù)據(jù)顯示，明微電子于今年6月14日首次被北上資金持有，持股7.16萬(wàn)股，占公司總股本的0.20%。截至8月3日收盤(pán)，北上資金持有明微電子49.59萬(wàn)股，占公司總股本的1.40%。

另?yè)?jù)機(jī)構(gòu)透露，近期科創(chuàng)板做市商制度已進(jìn)入落地實(shí)施階段，這意味著科創(chuàng)板將會(huì)引入更多機(jī)構(gòu)資金。對(duì)此，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新向《紅周刊》表示，科創(chuàng)板有望進(jìn)一步深化改革，并成為A股市場(chǎng)的投融資標(biāo)桿市場(chǎng)，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)具有極強(qiáng)的示范效應(yīng)和助推作用。同時(shí)，這也意味著，科創(chuàng)板未來(lái)將會(huì)誕生更多“隱形冠軍”