多支柱間的加減法

■文／李亞軍

養(yǎng)老金制度的基本目標(biāo)是為參保者提供充足、可負(fù)擔(dān)、可持續(xù)且穩(wěn)健的退休待遇。其中，“可持續(xù)”是養(yǎng)老制度改革和結(jié)果評(píng)估的首要目標(biāo)，也是其他目標(biāo)參數(shù)設(shè)置、權(quán)衡、調(diào)整的基準(zhǔn)。

協(xié)同多重目標(biāo)的困境

基金當(dāng)期收支平衡是財(cái)務(wù)可持續(xù)的基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)可持續(xù)能力是當(dāng)期收支平衡情況的長期累積表現(xiàn)。“養(yǎng)老金制度財(cái)務(wù)可持續(xù)”指基金收入足以支付當(dāng)期和未來的待遇，而不必另外提高繳費(fèi)率、削減待遇或由財(cái)政資金為赤字買單。

各國為解決基本養(yǎng)老金財(cái)務(wù)不可持續(xù)的問題，基本會(huì)選擇在第一支柱范圍內(nèi)調(diào)整養(yǎng)老基金收支平衡公式參數(shù)，或者用“結(jié)構(gòu)嘗試”的方法來解決。然而，人口老齡化沖擊了基金收支平衡的條件。

養(yǎng)老基金當(dāng)期收支平衡的公式為：

其中，s 為繳費(fèi)率，W 為人均實(shí)際繳費(fèi)工資，L為繳費(fèi)人數(shù)，p 為實(shí)際平均養(yǎng)老金待遇水平，N 為領(lǐng)取人數(shù)。人口老齡化意味著贍養(yǎng)率上升，即L 下降，N 上升。如果其他參數(shù)不變，基金當(dāng)期收支必然赤字，累積結(jié)果就是長期財(cái)務(wù)不可持續(xù)。調(diào)高或維持實(shí)際待遇上升或保持不變，也會(huì)導(dǎo)致繳費(fèi)負(fù)擔(dān)加重，或者當(dāng)期收支赤字、累計(jì)盈余下降或長期財(cái)務(wù)不可持續(xù)。

“產(chǎn)出中心”的養(yǎng)老金改革

養(yǎng)老金分為現(xiàn)收現(xiàn)付和預(yù)籌資積累制，兩類制度的本質(zhì)差異是繳費(fèi)的生產(chǎn)性。在人口老齡化的沖擊下，要實(shí)現(xiàn)充足、可負(fù)擔(dān)、可持續(xù)、穩(wěn)健四大目標(biāo)，需要提高繳費(fèi)積累的利用效率。養(yǎng)老金改革堅(jiān)持以產(chǎn)出為中心，至少不能制約經(jīng)濟(jì)增長。以產(chǎn)出為中心的養(yǎng)老金改革是在不增加養(yǎng)老金體系總繳費(fèi)的情況下，創(chuàng)造條件增加第二支柱企業(yè)年金和第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金的繳費(fèi)籌資占比，擴(kuò)大生產(chǎn)性養(yǎng)老金支柱的占比。也就是在養(yǎng)老金體系內(nèi)部做加減法。

我國基本養(yǎng)老金制度同時(shí)面臨高費(fèi)率、低待遇和財(cái)務(wù)不可持續(xù)的問題，固然與人口老齡化、歷史遺留問題有關(guān)，但更主要的是養(yǎng)老金體系處于嚴(yán)重失衡狀態(tài)。繳費(fèi)待遇循環(huán)鏈?zhǔn)桂B(yǎng)老金體系陷入了“各支柱必須以其他支柱改革為前提，又互為改革制約因素”的困境?，F(xiàn)收現(xiàn)付的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)（第一支柱）實(shí)際是將當(dāng)期繳費(fèi)以“左手交右手”的形式發(fā)給了退休一代。對(duì)繳費(fèi)一代而言，現(xiàn)收現(xiàn)付制將微觀積累基金變?yōu)椴粩鄶U(kuò)大的再生產(chǎn)消費(fèi)基金，“長期積累短期運(yùn)用”將損失長達(dá)幾十年的投資增值機(jī)會(huì)。同時(shí)，第一支柱待遇承載過重，必然要求高繳費(fèi)，擠占第二、三支柱擴(kuò)大覆蓋面和增加積累的空間，難以對(duì)第一支柱形成有效補(bǔ)充。

如果將企業(yè)年金和個(gè)人養(yǎng)老金（儲(chǔ)備養(yǎng)老金）納入養(yǎng)老金體系整體財(cái)務(wù)收支框架，養(yǎng)老金體系收支平衡公式變?yōu)椋?/p>

其中，s1和s2分別為基本養(yǎng)老金和儲(chǔ)備養(yǎng)老金的繳費(fèi)率，p1和p2分別為兩類養(yǎng)老金的待遇水平，其他符號(hào)同公式1。即使控制養(yǎng)老金體系總繳費(fèi)率不變“p=p1+p2”，將基本養(yǎng)老金制度的部分繳費(fèi)完全替換到儲(chǔ)備養(yǎng)老金制度當(dāng)中，也可以通過生產(chǎn)促進(jìn)機(jī)制影響基本養(yǎng)老金制度的基本目標(biāo)。

個(gè)人產(chǎn)權(quán)和心理核算機(jī)制。（1）個(gè)人在養(yǎng)老儲(chǔ)備上具有短視性，這種心理隨著年齡臨近退休而降低。當(dāng)個(gè)人意識(shí)到人口老齡化對(duì)基本養(yǎng)老金確定待遇購買力有沖擊風(fēng)險(xiǎn)后，由于儲(chǔ)備性養(yǎng)老金的產(chǎn)權(quán)和責(zé)任屬于個(gè)人，心理賬戶核算會(huì)激發(fā)個(gè)人作出自愿延遲退休以延長繳費(fèi)時(shí)間或退休前自愿提高繳費(fèi)率的決策。（2）儲(chǔ)備養(yǎng)老金實(shí)行個(gè)人賬戶制。賬戶投資收益影響退休決策，而退休決策又影響基本養(yǎng)老金制度財(cái)務(wù)收支公式左邊的征繳收入和右邊的待遇支出，凈效應(yīng)取決于具體參數(shù)變化情況。如果保持養(yǎng)老金體系總待遇水平不變，賬戶保值增值收益可以降低基本養(yǎng)老金制度的待遇支付壓力，為后者降低待遇保持財(cái)務(wù)可持續(xù)創(chuàng)造條件。

養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備和生產(chǎn)促進(jìn)機(jī)制。（1）為資本和高素質(zhì)勞動(dòng)力結(jié)合創(chuàng)造條件。養(yǎng)老儲(chǔ)備基金是長達(dá)幾十年的長期資金，而且必須達(dá)到或稍低于退休年齡才可動(dòng)用。財(cái)富管理機(jī)構(gòu)可以將其戰(zhàn)略性用于更新技術(shù)、設(shè)備和原有勞動(dòng)力培訓(xùn)，推動(dòng)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換，讓繳費(fèi)工資伴隨著勞動(dòng)效率的提升而提高。（2）養(yǎng)老財(cái)富國內(nèi)投資可以吸引國內(nèi)外勞動(dòng)力。（3）養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備以綠地投資和證券投資方式進(jìn)行國際投資，相當(dāng)于間接引入勞動(dòng)力。

養(yǎng)老金體系支柱間加減法的實(shí)施建議

基礎(chǔ)養(yǎng)老金統(tǒng)籌部分的加減。（1）根據(jù)人口變化規(guī)律預(yù)測50 年“中人”和“老人”的視同繳費(fèi)支出，明確國有資本充實(shí)養(yǎng)老基金后償付轉(zhuǎn)型成本的規(guī)則，為降費(fèi)提供物質(zhì)基礎(chǔ)。（2）明確基礎(chǔ)養(yǎng)老金待遇與物價(jià)指數(shù)掛鉤機(jī)制，推動(dòng)形成基礎(chǔ)養(yǎng)老金待遇購買力不會(huì)下降的預(yù)期，同時(shí)防止工資增長指數(shù)化下的待遇膨脹問題。（3）盡快實(shí)現(xiàn)升級(jí)統(tǒng)籌層次，將基礎(chǔ)養(yǎng)老金累計(jì)結(jié)余，預(yù)留3—6月支付準(zhǔn)備，其余委托全國社?；鹄硎聲?huì)投資。（4）實(shí)現(xiàn)全國統(tǒng)籌后，擴(kuò)大受托人范圍，以促進(jìn)競爭，控制管理費(fèi)用。

基礎(chǔ)養(yǎng)老金個(gè)人賬戶的加減法。由于種種原因，個(gè)人賬戶偏離了實(shí)賬積累的路徑而長期空賬運(yùn)行，做實(shí)個(gè)人賬戶遇到困難。建議將記賬的名義賬戶減下來，增加一個(gè)小規(guī)模普遍而非地區(qū)試點(diǎn)的實(shí)賬積累賬戶。個(gè)人可以選擇將這筆錢存入合格的基金管理機(jī)構(gòu)，也可以交由政府管理的多家儲(chǔ)備基金進(jìn)行市場化投資。實(shí)賬積累比例不應(yīng)太高，主要對(duì)名義（空賬）賬戶起到類似銀行存款準(zhǔn)備金作用，降低制度轉(zhuǎn)型成本。同時(shí)，實(shí)賬積累管理競爭和基金市場化投資一方面增加了繳費(fèi)的生產(chǎn)性，另一方面為名義賬戶提供記賬利率給予合理參考。

企業(yè)年金制度的加法。作為第二支柱的企業(yè)年金是我國養(yǎng)老金體系亟需補(bǔ)齊的短板。需要在繳費(fèi)、覆蓋面、優(yōu)惠政策及制度設(shè)計(jì)上全面做加法。（1）通過提高企業(yè)年金繳費(fèi)稅前扣除比例上限、將企業(yè)年金繳費(fèi)從社保繳費(fèi)基數(shù)中扣除來提高稅收優(yōu)惠的邊際激勵(lì)。（2）對(duì)已經(jīng)建立企業(yè)年金的企業(yè)，在遇到外部沖擊或不可抗力風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，給予一定期限的繳費(fèi)補(bǔ)貼支持，防止覆蓋率下降。（3）引進(jìn)便利農(nóng)民工、自主就業(yè)者參加集合企業(yè)年金的計(jì)劃，這計(jì)劃應(yīng)該是管理費(fèi)用低、結(jié)構(gòu)簡單，多采用默認(rèn)投資組合和生命周期投資策略的個(gè)人賬戶。（4）建立國家信托養(yǎng)老基金，引進(jìn)自動(dòng)加入制度，員工在達(dá)到一定年齡、工齡條件后自動(dòng)加入企業(yè)年金或國家信托養(yǎng)老基金。

個(gè)人養(yǎng)老金制度的加法。個(gè)人養(yǎng)老金與預(yù)防性儲(chǔ)蓄的主要區(qū)別是專用性。政府給予補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策，增加繳費(fèi)激勵(lì)，并撬動(dòng)一般儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備。經(jīng)驗(yàn)表明，個(gè)人養(yǎng)老金計(jì)劃對(duì)鼓勵(lì)年輕人提前進(jìn)行養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，激勵(lì)自雇者、家庭照料者等提高養(yǎng)老儲(chǔ)備有積極效果。建議：（1）在降低基本養(yǎng)老金支出分擔(dān)后，將原來財(cái)政補(bǔ)貼轉(zhuǎn)移一部分用于補(bǔ)貼個(gè)人養(yǎng)老金繳費(fèi)。（2）只要參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)，無論是職工還是居民，都允許其參加個(gè)人養(yǎng)老金制度并給予與正規(guī)就業(yè)者參加企業(yè)年金類似的政策支持，吸引自由職業(yè)者、就業(yè)不穩(wěn)定者和年輕人增加養(yǎng)老儲(chǔ)備。（3）加大對(duì)撫養(yǎng)子女、照料老人者的補(bǔ)貼，并且允許再就業(yè)后轉(zhuǎn)入企業(yè)年金，降低因斷保造成養(yǎng)老儲(chǔ)備中斷的概率。

政府政策方面。（1）促進(jìn)養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)多樣化發(fā)展，尤其要培育集合養(yǎng)老金計(jì)劃，為多樣化就業(yè)形態(tài)的勞動(dòng)者提供養(yǎng)老儲(chǔ)備管理和運(yùn)營渠道。（2）增加審慎性監(jiān)管，減少數(shù)量化監(jiān)管，為養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品創(chuàng)新提供空間。（3）增加養(yǎng)老基金投資權(quán)益類資產(chǎn)配置比例、國際投資比例，為養(yǎng)老儲(chǔ)備與國內(nèi)外更多、更年輕、更高效勞動(dòng)力的結(jié)合創(chuàng)造條件。（4）引導(dǎo)和支持養(yǎng)老儲(chǔ)備基金融入國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略和“走出去”戰(zhàn)略，增加基金國內(nèi)外綠地投資比例。

養(yǎng)老金管理方面。（1）提升國內(nèi)外資產(chǎn)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理和投資管理能力。（2）提高養(yǎng)老儲(chǔ)備年金化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)能力，延長養(yǎng)老財(cái)富儲(chǔ)備留在擴(kuò)大再生產(chǎn)領(lǐng)域的時(shí)間。