以第三方物流企業(yè)為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融模式研究

耿 玥，謝振安

(安徽理工大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，安徽 淮南 232001)

1 引言

2019年,中國人民銀央行公布了我國各類企業(yè)的貸款需求指數(shù)，中小型企業(yè)的貸款需求相對于大型企業(yè)來說更大，小型企業(yè)的貸款需求指數(shù)比大型企業(yè)高約15%。中小企業(yè)在我國金融市場中發(fā)揮很大作用，但當(dāng)他們在申請融資時依然受到了不小的限制。為了得到解決中小企業(yè)融資難問題的途徑，國內(nèi)專家學(xué)者對供應(yīng)鏈金融模式進(jìn)行了探究。趙雪飛[1]提出供應(yīng)鏈金融對中小型融資企業(yè)、第三方物流公司和金融機(jī)構(gòu)3個主體的運作都有很高價值并列舉了供應(yīng)鏈金融對中小型融資企業(yè)運作上的優(yōu)勢；吳標(biāo)等[2]通過對國內(nèi)大量文獻(xiàn)的研究，列舉了目前供應(yīng)鏈金融可研究的方向；徐秋慧等[3]從44家農(nóng)業(yè)中小企業(yè)選取信用風(fēng)險評估指標(biāo)，構(gòu)建信用風(fēng)險預(yù)警模型，結(jié)果表明供應(yīng)鏈金融模式可以有效評估農(nóng)業(yè)中小企業(yè)信貸風(fēng)險；張夢媛[4]對蘇寧企業(yè)進(jìn)行了案例分析，探究了蘇寧供應(yīng)鏈金融的模式、創(chuàng)新點和效果，對同類型企業(yè)開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)提供了參考；孔繁祺[5]從多個方面闡述了供應(yīng)鏈金融對改善中小企業(yè)融資問題的意義并提出有效措施。目前國內(nèi)對供應(yīng)鏈金融的研究大多從案例分析、國內(nèi)外文獻(xiàn)入手，通過建立模型對其進(jìn)行探究的較少。本文在選取SF公司作為案例分析的基礎(chǔ)上，建立灰色GM(1,1)預(yù)測模型，發(fā)現(xiàn)該模型可以對我國供應(yīng)鏈金融進(jìn)行短期預(yù)測且我國供應(yīng)鏈金融有較好的前景，供應(yīng)鏈金融是很有發(fā)展空間也是很有必要的。

2 供應(yīng)鏈金融前景預(yù)測

近年來，我國金融業(yè)快速發(fā)展，新興金融產(chǎn)品種類越來越多，金融業(yè)杠桿率上升速度加快，我國也不斷強(qiáng)調(diào)“去杠桿”戰(zhàn)略。在日益緊縮的財政政策下，中國的金融機(jī)構(gòu)和實體企業(yè)正在經(jīng)受巨大考驗。然而，在這種情況下，供應(yīng)鏈金融始終保持非?？斓陌l(fā)展速度，而我國中小企業(yè)對資金的需求也日益增長。為了凸顯供應(yīng)鏈金融的需求及前景，本文運用SPSSAU軟件對供應(yīng)鏈金融的規(guī)模以及中、小型企業(yè)應(yīng)收賬款情況進(jìn)行了短期的預(yù)測。

2.1 供應(yīng)鏈金融規(guī)模預(yù)測

2016～2020年我國供應(yīng)鏈金融規(guī)模如表1所示。

表1 2016～2020年供應(yīng)鏈金融規(guī)模

為了檢驗數(shù)據(jù)是否具有研究意義，首先進(jìn)行級比值檢驗，級比值為上一期數(shù)據(jù)/當(dāng)期數(shù)據(jù)，若級比值介于[e^(-2/(n+1)),e^(2/n+1)],則通過檢驗。如表2所示，級比值介于區(qū)間[0.982, 1.0098]，表明本組數(shù)據(jù)適合進(jìn)行GM(1,1)模型的構(gòu)建。

然后進(jìn)行模型構(gòu)建結(jié)果的計算，計算結(jié)果如表3所示，后驗差比C值0.008<0.35，說明模型精度等級非常好。另外，小誤差概率p值為1.000>0.95，說明模型精度很好。

表2 GM(1,1)模型級比值

表3 模型構(gòu)建結(jié)果

隨后可得出還模型向后12期的預(yù)測值，而灰色預(yù)測使用向后1～5期的數(shù)據(jù)即可。如表4所示，均方根誤差值RMSE為0.595，該數(shù)值越小越好，可知該預(yù)測模型較好。

由表4中的預(yù)測值，可以進(jìn)一步得到殘差、相關(guān)誤差、級比偏差計算等，對模型的效果進(jìn)行了驗證。計算結(jié)果如表5：相對誤差的最大值為2.158%，小于0.1，且級比偏差值都小于0.1，該模型達(dá)到較高的擬合效果。

表4 模型預(yù)測值

表5 GM(1,1)模型檢驗

綜上所述，該GM(1,1)模型通過了檢驗，后3期供應(yīng)鏈金融規(guī)模的預(yù)測具有較高的參考價值。按照表4所示，2021、2022、2023年的供應(yīng)鏈金融規(guī)模分別為27.821萬億元、30.867萬億元和34.247萬億元。為了更加清晰地觀察供應(yīng)鏈金融規(guī)模的發(fā)展趨勢，繪制如圖1所示折線圖。

圖1 供應(yīng)鏈金融規(guī)模預(yù)測

2.2 中、小型工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款預(yù)測

如表6所示，搜集我國2015～2019年中、小型企業(yè)應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)，建立新的GM(1,1)模型。數(shù)據(jù)來源于國家統(tǒng)計局。檢驗方法與上述一致。

級比值檢驗顯示：級比值均在標(biāo)準(zhǔn)范圍區(qū)間[0.717, 1.396]內(nèi)，說明本數(shù)據(jù)適合進(jìn)行GM(1,1)模型的構(gòu)建；后驗差比C值為0.001，小誤差概率P值為1.000，模型精度較好；模型相對誤差值與級比偏差值均小于0.1，說明模型擬合效果達(dá)到較高要求。由此可見，該模型通過檢驗且具有研究意義，模型的RMSE為0.067，故向后4期的數(shù)據(jù)可以作為2020～2023年中、小型工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款的預(yù)測值，分別為10.453萬億元、11.368萬億元、12.362萬億元和13.443萬億元。如圖2所示，繪制中、小型工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款預(yù)測圖。

表6 中、小型工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款

圖2 中、小型工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款預(yù)測

通過觀測上述供應(yīng)鏈金融規(guī)模與中、小型工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款的預(yù)測結(jié)果，可見供應(yīng)鏈金融的潛在市場是巨大的，到2023年，將會達(dá)到34.247萬億元。中、小型工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款自2020年起突破10萬億元，至2023年將達(dá)到13.443萬億元。若這些應(yīng)收賬款被充分利用為貸款質(zhì)押物，那么供應(yīng)鏈金融將擁有巨大的發(fā)展空間，將會是緩解中小企業(yè)融資困難的有效途徑。目前我國已有京東、順豐等大型物流企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)，為部分中小企業(yè)緩解了融資難的問題。然而供應(yīng)鏈金融服務(wù)的提供受到多方面因素的制約，存在不少問題，本文以順豐公司(以下簡稱SF公司)為例，分析其供應(yīng)鏈金融的開展模式，并針對其存在的問題提供建議。

3 SF公司供應(yīng)鏈金融模式

目前，以SF公司為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融融資模式已經(jīng)基本形成，主要有以下3種模式。

3.1 倉儲融資模式

SF公司在全國有上百個倉庫配送中心，其強(qiáng)大的信息管理系統(tǒng)可以實時監(jiān)控各個配送中心和倉庫的狀況。在這一模式中，SF公司與有融資需求的中小企業(yè)簽訂第三方協(xié)議：融資企業(yè)把貨物放置在SF公司的倉儲中心， SF公司對貨物進(jìn)行估值后由第三方金融機(jī)構(gòu)向融資企業(yè)提供100～3000萬元的貸款。這一模式既解決了中小企業(yè)的融資需求又使SF公司增加了客戶粘性。

3.2 保理融資模式

該模式主要服務(wù)對象是供應(yīng)鏈中的上游供應(yīng)商。SF公司與上游供應(yīng)商簽訂貨物購銷合同，買斷其應(yīng)收賬款，為其提供融資，同時SF公司為上下游企業(yè)提供物流服務(wù)。該融資模式能使上游供應(yīng)商資金周轉(zhuǎn)不力的問題得到緩解，也鞏固了SF公司的物流業(yè)務(wù)。

3.3 訂單融資模式

供應(yīng)鏈中的下游企業(yè)在采購時將訂單發(fā)送給SF公司，SF公司按照采購訂單為下游企業(yè)進(jìn)行支付款項，除此之外，下游企業(yè)的物流運輸及倉儲管理業(yè)務(wù)一律由SF公司提供。訂單融資模式的主要服務(wù)對象是與SF公司有多年合作關(guān)系且信用評級較高的老客戶，該模式不僅僅緩解了下游企業(yè)的資金緊張問題，而且使順豐公司的業(yè)務(wù)內(nèi)容更具多樣性，創(chuàng)造更多盈利。

4 SF公司供應(yīng)鏈金融的弱勢分析與建議

4.1 弱勢分析

4.1.1 資金來源受限

SF公司的資金來源主要是銀行貸款、業(yè)務(wù)收入和市場融資，但這3種資金來源都有一定劣勢：銀行貸款的審批手續(xù)復(fù)雜、周期長，融資金額受限；SF公司若使用大量的運營資金，可能會對公司的其他業(yè)務(wù)造成不利影響，使主營業(yè)務(wù)受限。若在市場融資，則可能會因為股權(quán)變動影響企業(yè)的發(fā)展方向或因為金融市場的波動性導(dǎo)致SF公司面臨籌資風(fēng)險。

4.1.2 面臨多種風(fēng)險

SF公司面臨來自多個方面的風(fēng)險。首先是信用風(fēng)險，在供應(yīng)鏈金融模式中，部分小微企業(yè)往往存在經(jīng)營管理模式不規(guī)范、財務(wù)體系不完善的問題，若出現(xiàn)投資失敗、經(jīng)營困難，就可能出現(xiàn)違約狀況；其次是突發(fā)事件，不管是倉儲過程中還是運輸過程中，都有可能發(fā)生無法預(yù)測的突發(fā)事件，比如車禍導(dǎo)致的貨物受損，倉庫起火、雨水浸濕等等。這些非人為造成的風(fēng)險也是SF公司應(yīng)該考慮到的因素。

4.1.3 供應(yīng)鏈中信息不對稱

目前各個大小企業(yè)已經(jīng)開始利用收集來的數(shù)據(jù)去分析消費者、競爭對手以及市場的行為，SF公司在營銷模式上的確不及部分競爭對手，依然傾向于采用最傳統(tǒng)的營銷模式。在上文SF公司供應(yīng)鏈金融模式中提及SF公司在提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)的過程中往往需要對融資企業(yè)進(jìn)行信用評級或者貨物股價，從而向金融機(jī)構(gòu)獲得一定融資額度。在這一過程中極易出現(xiàn)信息共享不及時甚至是傳遞錯誤的問題，若該環(huán)節(jié)出現(xiàn)差錯，將影響整條供應(yīng)鏈的資金狀況，引起糾紛。

4.2 策略建議

4.2.1 完善風(fēng)控機(jī)制

SF公司應(yīng)同時加強(qiáng)對商流、信息流、物流的監(jiān)控。在商流上，SF公司應(yīng)嚴(yán)格審查融資企業(yè)的貨物信息和企業(yè)的信用度并給予相應(yīng)的貸款額度；在信息流上，利用強(qiáng)大的信息管理系統(tǒng)，通過與客戶合作時積累的大量數(shù)據(jù)對客戶進(jìn)行分類管理，對有違約記錄的客戶進(jìn)行標(biāo)注、慎重考慮；在物流上，SF公司應(yīng)實時追蹤貨品的流通加工、倉儲、運輸?shù)拳h(huán)節(jié)，在與融資企業(yè)合作過程中盡可能由SF公司提供物流服務(wù)，加強(qiáng)各部門的協(xié)作，掌握貨物的控制權(quán)。

4.2.2 加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作

由于我國國情原因，SF公司只能通過金融機(jī)構(gòu)獲取資金，無法擁有自己的資本公司。目前，SF公司已與多家商業(yè)銀行合作，例如與中信銀行合作推出的“順手付”和與渣打銀行等合作推出的“經(jīng)營貸”。對于整條供應(yīng)鏈而言，中小企業(yè)從商業(yè)銀行獲取資金可以加強(qiáng)中小企業(yè)在供應(yīng)鏈外的經(jīng)營活動，從而增加營業(yè)收入及供應(yīng)鏈中的信用度，降低供應(yīng)鏈中資金鏈斷裂的風(fēng)險。SF公司也可以開創(chuàng)新的電商平臺，創(chuàng)立新的業(yè)務(wù)點。

4.2.3 注重大數(shù)據(jù)技術(shù)

相對于傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈管理手段，采用大數(shù)據(jù)技術(shù)可以幫助企業(yè)實現(xiàn)對內(nèi)部不同資源的整合與利用。在如今的大數(shù)據(jù)時代， SF公司更應(yīng)該利用大數(shù)據(jù)分析、ERP 管理、云計算等技術(shù)系統(tǒng)科學(xué)地、精準(zhǔn)地、高效地管理企業(yè)，提高融資效率，降低融資風(fēng)險，加強(qiáng)與合作企業(yè)之間的信息共享。SF公司應(yīng)發(fā)揮信息流、資金流、商流的協(xié)同作用，在供應(yīng)鏈金融的各個環(huán)節(jié)進(jìn)行實時跟蹤，對中小企業(yè)的資料嚴(yán)格審核、多重比對，提高供應(yīng)鏈金融的可視化程度。

5 結(jié)語

本文對我國供應(yīng)鏈金融規(guī)模和中、小型工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款情況進(jìn)行預(yù)測，結(jié)果表明，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展前景是巨大的，能夠有效緩解中小企業(yè)融資難的困境。對我國物流公司中的領(lǐng)頭羊SF公司開展第三方物流公司為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，列舉了SF公司開展供應(yīng)鏈金融的幾種模式，認(rèn)為SF公司具有資金來源受限、面臨多種風(fēng)險、供應(yīng)鏈中信息不對稱等劣勢，應(yīng)當(dāng)完善風(fēng)控機(jī)制、加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的合作、注重大數(shù)據(jù)技術(shù)。我國物流企業(yè)的供應(yīng)鏈金融發(fā)展過程中仍然存在很多問題，但是物流行業(yè)近幾年的飛速發(fā)展和中小企業(yè)不斷增長的融資需求表明：供應(yīng)鏈金融是很有發(fā)展空間也是很有必要的。