生態(tài)文明視角下滬市碳會(huì)計(jì)信息披露的實(shí)證研究①

陳姝言 許恩旗

摘 要：近年來(lái)，全球越來(lái)越提倡“綠色環(huán)?！崩砟睿覈?guó)也在可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)上，從人民群眾的利益出發(fā)，于十九大將生態(tài)文明建設(shè)提到了新高度。在企業(yè)履行低碳責(zé)任、節(jié)能降耗和污染減排的呼聲下，“碳會(huì)計(jì)”應(yīng)運(yùn)而生。雖然我國(guó)企業(yè)越來(lái)越重視碳信息的披露，但就目前而言，碳信息的披露情況還不容樂(lè)觀。本文從現(xiàn)有的研究成果出發(fā)，著眼于探究目前在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有重大比重的滬市上市公司的碳會(huì)計(jì)披露情況及披露的反作用力。

關(guān)鍵詞：碳會(huì)計(jì) 信息披露 滬市 生態(tài)文明 影響因素

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2018）09（c）-133-03

1 研究設(shè)計(jì)

1.1 樣本的選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取2016年滬市中碳會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)排名前30及后30的上市公司為樣本，搜集和分析上交所公開(kāi)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行碳會(huì)計(jì)信息披露影響因素的實(shí)證分析。其中，碳會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)源自復(fù)旦大學(xué)環(huán)境經(jīng)濟(jì)研究中心和企業(yè)環(huán)境信息披露指數(shù)研究小組聯(lián)合出具的2017年CEDI綜合報(bào)告。60家滬市上市公司的財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)信息源自巨潮資訊網(wǎng)、同花順和東方財(cái)富網(wǎng)。

1.2 變量選擇

1.2.1 因變量

本文選取碳會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)（Y）作為因變量。

1.2.2 自變量

（1）流動(dòng)比率（X1）。

流動(dòng)比率是用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)比率越高，說(shuō)明該企業(yè)的短期償債壓力越小，從一定程度上說(shuō)明該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度傾向于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避而不是風(fēng)險(xiǎn)偏好，沒(méi)有充分的利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)最大化利益。筆者認(rèn)為企業(yè)鮮少舉債會(huì)放緩企業(yè)的發(fā)展速度，且沒(méi)有債權(quán)人要求對(duì)財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)信息披露的壓力，則企業(yè)披露碳會(huì)計(jì)信息的動(dòng)機(jī)弱，披露碳會(huì)計(jì)信息的可能性越小。故選取該變量。

（2）凈利潤(rùn)率（X2）。

凈利潤(rùn)率是用來(lái)衡量一個(gè)企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)。一個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)一部分用來(lái)給股東分紅；另一部分用來(lái)對(duì)企業(yè)進(jìn)行再投資，使企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。筆者認(rèn)為一個(gè)企業(yè)的凈利潤(rùn)率越高，則盈利能力越強(qiáng)，對(duì)碳治理、碳排放等方面的資金投入力度越大，披露碳會(huì)計(jì)信息的積極性越高。故選取該變量。

（3）公司規(guī)模（X3）。

引入公司資產(chǎn)總額的自然對(duì)數(shù)作為公司規(guī)模。生命周期理論中，公司的發(fā)展階段被分為發(fā)展、成長(zhǎng)、成熟、衰退四個(gè)階段。一般來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)大多處于發(fā)展和成長(zhǎng)期。它們的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，資金較為匱乏，需要通過(guò)融資來(lái)支持發(fā)展，而在碳治理、碳排放等方面的資金投入會(huì)給中小企業(yè)造成較大負(fù)擔(dān)，所以他們會(huì)傾向于少披露碳會(huì)計(jì)信息來(lái)掩蓋他們的低投入，以此維持投資人的信心。而對(duì)于大企業(yè)來(lái)說(shuō)，它們的發(fā)展和現(xiàn)金流較為穩(wěn)定，社會(huì)關(guān)注度高，監(jiān)管部門的監(jiān)管力度大，所以為了樹立環(huán)保的企業(yè)形象，規(guī)避行政處罰的風(fēng)險(xiǎn)，它們會(huì)加大對(duì)碳治理、碳排放的投入，多披露碳會(huì)計(jì)信息。利益相關(guān)者理論中，公司規(guī)模越多，其利益相關(guān)者越多，則需要披露更多的財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)信息來(lái)減少雙方的信息不對(duì)稱，所以大企業(yè)需要披露更多的碳會(huì)計(jì)信息使利益相關(guān)者的訴求得到滿足。故選取該變量。

（4）大股東持股比率（X4）×虛擬變量（D1）（是否國(guó)有控股，是取1，不是取0）。

引入大股東持股比率和是否國(guó)有控股的虛擬變量來(lái)共同刻畫國(guó)有控股股東的持股比率。王忠明和王振富對(duì)中國(guó)國(guó)有公司董事會(huì)治理的研究表明，中國(guó)國(guó)有控股企業(yè)相對(duì)于其他企業(yè)來(lái)說(shuō)具有特殊性。它不僅要追求股東財(cái)富的最大化，還要起到資源配置和宏觀調(diào)控的作用，為中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)做好服務(wù)和保障工作。因此，筆者認(rèn)為國(guó)有控股企業(yè)會(huì)更加主動(dòng)的承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，積極響應(yīng)國(guó)家建設(shè)生態(tài)文明的號(hào)召，積極披露碳會(huì)計(jì)信息，故選取這兩個(gè)變量。

（5）資產(chǎn)保值增值率（X5）。

資產(chǎn)保值增值率反映了一個(gè)企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)效益與安全狀況。筆者認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)效率與安全狀況越好，則它在碳治理、碳排放方面投入的能力越強(qiáng)，披露碳會(huì)計(jì)信息的意愿越強(qiáng)。故選取此變量。

1.3 研究猜想

猜想一：上市公司的流動(dòng)比率越低，碳會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)越高。

猜想二：上市公司的凈利潤(rùn)率越高，碳會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)越高。

猜想三：上市公司的公司規(guī)模越大，碳會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)越高。

猜想四：上市公司的國(guó)有控股股東持股比率越高，碳會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)越高。

猜想五：上市公司的資產(chǎn)保值增值率越高，碳會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)越高。

1.4 模型構(gòu)建

本文按照經(jīng)典計(jì)量方法建立了兩組模型對(duì)會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題進(jìn)行研究：一是2016年60家滬市公司的截面數(shù)據(jù)多元線性回歸模型；二是根據(jù)滬市披露指數(shù)排名第一的上海電力公司的10年數(shù)據(jù)建立了時(shí)間序列模型。

1.4.1 截面數(shù)據(jù)多元線性回歸

2 回歸分析與假設(shè)檢驗(yàn)

2.1 自變量多重線性檢驗(yàn)

由相關(guān)系數(shù)法可知，本文所選取的5各自變量：流動(dòng)比率（X1）、凈利潤(rùn)率（X2）、公司資產(chǎn)總額X3）、大股東持股比率（X4）、資產(chǎn)保值增值率（X5）之間不存在嚴(yán)重的多重共線性，因此可其進(jìn)行回歸分析，如表1所示。

2.2 回歸分析

本文使用統(tǒng)計(jì)軟件Eviews8.0按照原截面數(shù)據(jù)模型進(jìn)行多元線性回歸得到以下，結(jié)果如圖1所示。

回歸結(jié)果顯示：可決系數(shù)R2為0.41，說(shuō)明該模型的線性回歸方程具有較高的擬合優(yōu)度，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量的P值近似為0，說(shuō)明回歸方程的總體性十分顯著。其中流動(dòng)比率（X1）與公司資產(chǎn)總額（X3）對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)（Y）的解釋程度較高，大股東持股比率（X4）對(duì)信息披露指數(shù)的解釋程度一般，因此可判斷以上3個(gè)自變量所對(duì)應(yīng)的假設(shè)基本成立，而資產(chǎn)保值增值率（X5）與凈利潤(rùn)率（X2）均沒(méi)有通過(guò)T檢驗(yàn)，因此我們認(rèn)為其對(duì)應(yīng)的假設(shè)均不成立。

2.3 協(xié)整分析和格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

本文采用ADF檢驗(yàn)的方法對(duì)上海電力公司的時(shí)間序列模型進(jìn)行了單位根，檢驗(yàn)結(jié)果顯示各變量之間均為2階單整變量。因此這些非平衡的單整變量能夠進(jìn)行協(xié)整。因此，對(duì)各變量的2階差分進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，結(jié)果如圖2所示。

檢驗(yàn)結(jié)果顯示：碳會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)（Y）的增長(zhǎng)與資產(chǎn)保值增值率（X5）的增長(zhǎng)之間互為因果關(guān)系；碳會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)（Y）的增長(zhǎng)促進(jìn)著凈利潤(rùn)率（X2）的增長(zhǎng)。

3 結(jié)論與建議

從對(duì)2016年滬市60家上市公司的截面數(shù)據(jù)分析可以看出。

（1）上市公司的流動(dòng)比率的增長(zhǎng)與碳會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)的增長(zhǎng)呈負(fù)相關(guān)。由此可知，合理提高上市公司的財(cái)務(wù)杠桿有助于增強(qiáng)上市公司對(duì)于環(huán)保信息的披露力度，為此，從宏觀角度來(lái)看，央行、政府及相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)履行相關(guān)職能來(lái)開(kāi)拓企業(yè)融資渠道，確保企業(yè)能夠有高效、穩(wěn)定的資金來(lái)提高社會(huì)效益，充分發(fā)揮市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制與金融杠桿效力，切實(shí)將生態(tài)文明建設(shè)融入到經(jīng)濟(jì)建設(shè)當(dāng)中去。從微觀角度來(lái)看，上市公司及其他企業(yè)可適當(dāng)加大舉債力度，妥當(dāng)利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)最大化利益，從而加強(qiáng)碳會(huì)計(jì)信息披露以增強(qiáng)債權(quán)人的信心且吸引重視環(huán)保的債權(quán)人。

（2）上市公司的公司規(guī)模越大，碳會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)越高。這一結(jié)果體現(xiàn)了我國(guó)市場(chǎng)目前總體呈良性競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，能夠兼顧經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的大企業(yè)得到了更好更快的發(fā)展，這一現(xiàn)狀也有利于刺激中小型企業(yè)更好的履行社會(huì)責(zé)任，增強(qiáng)自身的綠色生產(chǎn)水平。為此，大企業(yè)應(yīng)該做好“領(lǐng)頭羊”，給中小企業(yè)樹立榜樣，讓管理層在將企業(yè)做大的過(guò)程中重視生態(tài)文明建設(shè)，加大碳治理和碳排放方面的資金投入，完善碳會(huì)計(jì)信息的披露。

（3）上市公司的國(guó)有控股股東持股比率越高，碳會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)越高。這一結(jié)論體現(xiàn)了我國(guó)中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)越性，國(guó)家在對(duì)企業(yè)的綠色生產(chǎn)和環(huán)保監(jiān)管方面為整個(gè)市場(chǎng)作出了表率，起到了示范性作用。同時(shí)這一結(jié)果也說(shuō)明了我國(guó)的非國(guó)有經(jīng)濟(jì)主體應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)于生態(tài)文明建設(shè)的重視程度，要主動(dòng)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任做好碳會(huì)計(jì)信息的披露。從這個(gè)結(jié)論出發(fā)，我國(guó)應(yīng)該制定碳會(huì)計(jì)信息披露的相關(guān)政策，對(duì)一些碳會(huì)計(jì)信息披露做的不好的企業(yè)進(jìn)行參股或安插董監(jiān)事人員以加強(qiáng)監(jiān)管力度，充分發(fā)揮宏觀調(diào)控職能。同時(shí)，相關(guān)部門也應(yīng)該換位思考，主動(dòng)為非國(guó)有企業(yè)尤其是高新技術(shù)型民營(yíng)企業(yè)營(yíng)造良好的綠色生產(chǎn)條件，頒布相關(guān)政策來(lái)幫助民營(yíng)企業(yè)解決在綠色生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中遇到的困難，讓非國(guó)有企業(yè)真正把生態(tài)文明建設(shè)列入到企業(yè)的發(fā)展宗旨和戰(zhàn)略當(dāng)中來(lái)。

除此之外，雖然假設(shè)一、三、四得到了驗(yàn)證，但假設(shè)二和五卻沒(méi)有得到驗(yàn)證，說(shuō)明凈利潤(rùn)率和資產(chǎn)保值升值率并未對(duì)碳會(huì)計(jì)信息披露造成顯著影響。筆者認(rèn)為這一結(jié)論符合現(xiàn)實(shí)情況：在現(xiàn)實(shí)生活中，許多企業(yè)都存在著犧牲社會(huì)效益來(lái)提升短期經(jīng)濟(jì)效益的行為，這取決于企業(yè)自身的選擇，有較大的隨機(jī)性，因此高水平的盈利能力和運(yùn)營(yíng)效益不一定會(huì)帶動(dòng)碳治理水平的提高。這兩個(gè)假設(shè)的不成立也恰恰體現(xiàn)了我國(guó)企業(yè)在發(fā)展中對(duì)生態(tài)文明建設(shè)重視程度的不足，從反向論證了之前所述建議的有效性。

從對(duì)上海電力公司的10年時(shí)序數(shù)據(jù)分析可以看出。

對(duì)于綠色經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)水平較高的企業(yè)來(lái)說(shuō)，增強(qiáng)碳會(huì)計(jì)信息披露程度不僅不會(huì)是慣性思維中的“經(jīng)營(yíng)成本”，反而是促進(jìn)資產(chǎn)保值增值率以及凈利潤(rùn)率增長(zhǎng)的有效途徑。在筆者看來(lái)，這是一種從量變到質(zhì)變的過(guò)程，隨著生態(tài)文明建設(shè)水平的不斷提高，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式必將隨之優(yōu)化，企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)如品牌形象、社會(huì)聲譽(yù)、政府的政策支持等也將不斷增加，由此可見(jiàn)，切實(shí)兼顧社會(huì)效益，做好碳會(huì)計(jì)信息披露才是企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展之道。在此，筆者呼吁上市公司在企業(yè)文化、企業(yè)章程中積極主動(dòng)的加入環(huán)保要素，以順應(yīng)當(dāng)今社會(huì)關(guān)注溫室氣體及全球變暖的潮流，響應(yīng)國(guó)家生態(tài)文明建設(shè)的號(hào)召。國(guó)家也應(yīng)該進(jìn)一步引導(dǎo)以上市公司為首的國(guó)民企業(yè)做好碳會(huì)計(jì)信息的披露工作，建立完善健全的碳會(huì)計(jì)信息披露評(píng)比機(jī)制，通過(guò)媒體與社會(huì)各界進(jìn)行監(jiān)督，從而開(kāi)創(chuàng)生態(tài)文明生產(chǎn)建設(shè)新模式，將生態(tài)文明建設(shè)融入經(jīng)濟(jì)建設(shè)、政治建設(shè)、文化建設(shè)、社會(huì)建設(shè)各方面和全過(guò)程。

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①基金項(xiàng)目：福州大學(xué)本科生科研訓(xùn)練計(jì)劃（srtp）項(xiàng)目。

作者簡(jiǎn)介：陳姝言（1997-），女，漢族，江蘇常州人，就讀于福州大學(xué)，主要從事會(huì)計(jì)學(xué)、金融學(xué)方面的研究；許恩旗（1996-），男，漢族，河北唐山人，就讀于福州大學(xué)，主要從事金融學(xué)方面的研究。