“資源詛咒”如何轉(zhuǎn)化為“發(fā)展福音”？——基于數(shù)字金融破除效應(yīng)視角

■劉繼兵 高芳 田韋侖

自然資源是經(jīng)濟社會進行物質(zhì)生產(chǎn)活動的關(guān)鍵投入要素，更是國家財富的重要組成部分。傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)理論表明，豐富的自然資源是國家實現(xiàn)工業(yè)化發(fā)展和經(jīng)濟增長的重要物質(zhì)基礎(chǔ)。20世紀中后期以來，一些經(jīng)濟學(xué)家發(fā)現(xiàn)自然資源豐裕的國家，如能源導(dǎo)向型國家陷入了經(jīng)濟增長的瓶頸；而日本、韓國、新加坡等自然資源稀缺的國家卻率先完成了工業(yè)化并步入世界經(jīng)濟發(fā)展的前列。富饒的自然資源并沒有起到促進經(jīng)濟發(fā)展的作用，反而使一些國家和地區(qū)陷入了資源優(yōu)勢陷阱，出現(xiàn)了“資源詛咒”現(xiàn)象。近年來，我國地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)不平衡的現(xiàn)象，許多資源豐裕地區(qū)的經(jīng)濟增速低于資源稀缺區(qū)。自然資源豐富的地區(qū)如遼寧、山西、黑龍江等省份通過開采自然資源，以生產(chǎn)、加工和出口初級產(chǎn)品的方式在經(jīng)濟發(fā)展初期實現(xiàn)了快速增長，但長期依賴自然資源的發(fā)展模式會擠出人力資本、物質(zhì)資本和技術(shù)創(chuàng)新[1]，削弱制造業(yè)發(fā)展和外商投資[2]，導(dǎo)致資源枯竭、環(huán)境污染和經(jīng)濟增長乏力等問題。相反，廣東、江蘇和浙江等資源稀缺的地區(qū)，大力發(fā)展制造業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)并積極推動對外貿(mào)易，實現(xiàn)了經(jīng)濟快速發(fā)展。當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，“全面提高資源利用效率，構(gòu)建資源循環(huán)利用體系，大力發(fā)展綠色經(jīng)濟”①已經(jīng)成為新時代我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。如何擺脫“靠山吃山”的惰性，突破資源和環(huán)境的瓶頸，使“資源詛咒”轉(zhuǎn)化為“資源福音”，成為當(dāng)前我國“構(gòu)建生態(tài)文明體系，推動經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型”的關(guān)鍵。

金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)核與基石，是實現(xiàn)經(jīng)濟社會全面綠色轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵要素之一。近年來，國務(wù)院和地方政府陸續(xù)提出了金融支持資源型區(qū)域發(fā)展的建議，如國務(wù)院《關(guān)于支持山西省進一步深化改革促進資源型經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的意見》指出要“培育打造創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)平臺、創(chuàng)新財政金融支持轉(zhuǎn)型升級方式，實現(xiàn)資源型經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展”②?？梢钥闯?，金融對資源型區(qū)域轉(zhuǎn)型升級起到了不可替代的作用。數(shù)字金融作為現(xiàn)代化數(shù)字技術(shù)和傳統(tǒng)金融的結(jié)合體，借助人工智能和大數(shù)據(jù)平臺，以低成本、高效率、廣覆蓋的方式提供精準、普惠和便利的金融服務(wù)，有效提高了地區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)水平[3]、推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，實現(xiàn)經(jīng)濟綠色發(fā)展和包容性增長[4]。在當(dāng)前“建設(shè)數(shù)字中國，打造數(shù)字經(jīng)濟新優(yōu)勢”的背景下，針對資源開發(fā)對地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展可能存在的阻礙作用，數(shù)字金融能否有所作為，如何作為，其能否成功破除“資源詛咒”并推動經(jīng)濟增長，這些問題亟待深入探究與科學(xué)分析。為此，分析數(shù)字金融破除“資源詛咒”的效果及其內(nèi)在機制，對于我國實施數(shù)字金融相關(guān)政策和實現(xiàn)地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展綠色轉(zhuǎn)型具有深刻的理論和現(xiàn)實意義。

一、文獻綜述

（一）“資源詛咒”

“資源詛咒”問題是資源經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域研究的熱點之一。Auty 等[5]在分析礦產(chǎn)資源豐裕國家經(jīng)濟發(fā)展的問題時，首次將這種“經(jīng)濟增長的矛盾”定義為“資源詛咒”。此后，國內(nèi)外學(xué)者陸續(xù)對該假說的存在性及其傳導(dǎo)機制進行深入探究與分析。Sachs等[6]最先證明了自然資源豐裕度會降低經(jīng)濟體的增長速度。此后，我國學(xué)者從省際[7]和地級市層面[8，9]驗證了“資源詛咒”這一命題，發(fā)現(xiàn)富饒的自然資源的確成為了經(jīng)濟發(fā)展的約束。但有些學(xué)者則認為“資源詛咒”現(xiàn)象并不是存在于所有富饒的資源區(qū)[10]，部分地區(qū)是否存在該現(xiàn)象仍需要進一步的探究和分析[11]。另外，學(xué)術(shù)界還普遍存在另一種論點，即“資源詛咒”效應(yīng)的出現(xiàn)是有條件的[12]，“資源詛咒”與“資源福音”可能同時存在[13]，并且二者之間存在著一定的轉(zhuǎn)換機制[14]。對于“資源詛咒”背后的傳導(dǎo)機制，也有大部分學(xué)者進行了深入分析[15，16]。邱洋冬等[9]從企業(yè)創(chuàng)新與技術(shù)選擇的視角發(fā)現(xiàn)資源豐裕程度不僅會擠出企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，還會影響企業(yè)的綠色技術(shù)選擇。Shao等[17]認為資源型部門存在缺乏關(guān)聯(lián)效應(yīng)和外部性的問題，對人力資源的要求普遍較低，長此以往，當(dāng)資源繁榮導(dǎo)致出口劇增引起本幣升值時會通過資源流動效應(yīng)和支出效應(yīng)抑制制造業(yè)發(fā)展。Davis等[18]發(fā)現(xiàn)自然資源部門生產(chǎn)的初級產(chǎn)品往往缺乏彈性，導(dǎo)致價格波動率偏高進而影響國內(nèi)需求和政府財政收入，沖擊對外貿(mào)易，對經(jīng)濟發(fā)展的長期規(guī)劃造成不利影響。

近年來，越來越多的學(xué)者從理論和實證方面探究如何破除“資源詛咒”。從理論方面探究破解“資源詛咒”的學(xué)者主要是分析“資源詛咒”傳導(dǎo)途徑并提出可行性方案。楊莉莉等[19]認為可以通過提高技術(shù)創(chuàng)新能力、改善生態(tài)環(huán)境、促進制造業(yè)發(fā)展等方式來緩解“資源詛咒”現(xiàn)象。李江龍等[8]認為提高綠色技術(shù)創(chuàng)新水平和促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多樣化轉(zhuǎn)型是打破“資源詛咒”的有效路徑。從實證分析方面探究破除“資源詛咒”的學(xué)者認為：金融發(fā)展[20]、技術(shù)創(chuàng)新[21]、人力資本[22]和環(huán)境規(guī)制[23]都可以有效破解“資源詛咒”。萬建香等[24]構(gòu)建了四部門經(jīng)濟模型，分析得到當(dāng)社會資本積累到一定程度時可以激勵企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新，從而降低資源開發(fā)部門對其他部門的擠出效應(yīng)，進而破除“資源詛咒”。Sepehrdoust 等[25]使用面板回歸模型對OPEC國家2000—2016年的數(shù)據(jù)進行分析，結(jié)果表明加快金融發(fā)展和提高技術(shù)創(chuàng)新可以有效破除OPEC國家的“資源詛咒”。

（二）數(shù)字金融

數(shù)字金融是將傳統(tǒng)金融服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、AI、區(qū)塊鏈等現(xiàn)代化信息技術(shù)業(yè)態(tài)相結(jié)合的產(chǎn)物。數(shù)字金融緩解了傳統(tǒng)金融供求失衡的難題，以低成本、廣覆蓋、高效率的特點惠及更多人群。2016年G20 峰會上，我國提出、制定并推廣了數(shù)字金融國際性綱領(lǐng)，說明我國數(shù)字金融的發(fā)展已經(jīng)走在國際前列。

從宏觀層面來看，數(shù)字金融通過利用互聯(lián)網(wǎng)、AI、云計算等新興技術(shù)，有效緩解了信息不對稱導(dǎo)致的高服務(wù)成本和高風(fēng)險溢價等問題，提高了交易效率[26]和區(qū)域包容性，有助于實現(xiàn)金融服務(wù)的普惠性、精準性和可達性。數(shù)字金融的快速發(fā)展在一定程度上可以優(yōu)化金融環(huán)境，加快金融業(yè)市場化進程，有效提高我國對外貿(mào)易水平，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展[27]。姜松等[28]認為數(shù)字金融的發(fā)展壯大會促進我國金融市場對外開放，加深各國合作關(guān)系，推動經(jīng)濟外向化，實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。段永琴等[29]利用我國省際面板數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在“雙循環(huán)”背景下數(shù)字金融不僅可以憑借其自身優(yōu)勢驅(qū)動技術(shù)密集型制造業(yè)發(fā)展，還可以通過技術(shù)外溢和空間外溢效應(yīng)對相鄰地區(qū)的制造業(yè)發(fā)展起到促進作用。從微觀層面來看，數(shù)字金融可以在一定程度上改善資源錯配，優(yōu)化金融資源配置[30]，緩解企業(yè)融資約束[31]，有助于推動企業(yè)開展綠色技術(shù)創(chuàng)新，而且數(shù)字金融是資源節(jié)約型和環(huán)境友好型的服務(wù)，可以引導(dǎo)更多的金融資源向綠色發(fā)展行業(yè)流動[32]，進而實現(xiàn)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型。此外，數(shù)字金融不僅可以提升農(nóng)村低社會資本家庭的收入，還可以改善其創(chuàng)業(yè)行為，提高創(chuàng)業(yè)者獲得創(chuàng)新資源的概率，促進創(chuàng)業(yè)機會均等化，實現(xiàn)經(jīng)濟包容性增長[33]。

（三）數(shù)字金融與“資源詛咒”

正如前文所述，金融發(fā)展[20]、社會資本[24]、技術(shù)創(chuàng)新[21]等都可以通過切斷傳導(dǎo)途徑來有效破除“資源詛咒”，實現(xiàn)經(jīng)濟增長。數(shù)字金融作為我國經(jīng)濟快速增長和高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎，可以有效促進技術(shù)創(chuàng)新、地區(qū)創(chuàng)業(yè)、金融發(fā)展和對外開放，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。那么，數(shù)字金融是否也能成為打破“資源詛咒”的關(guān)鍵呢？

本文通過分析現(xiàn)有文獻發(fā)現(xiàn)，學(xué)術(shù)界關(guān)于“資源詛咒”的探索主要集中在證明其存在性以及分析其主要的傳導(dǎo)渠道等方面，關(guān)于如何破解資源詛咒的文獻較少，更鮮有文獻關(guān)注數(shù)字金融破解“資源詛咒”的效應(yīng)。基于此，本文嘗試研究數(shù)字金融打破“資源詛咒”的作用效果及其內(nèi)在機理，運用我國2012—2019年30 個省、市、自治區(qū)（除西藏）的面板數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建資源詛咒系數(shù)來展開實證分析，探索數(shù)字金融破除“資源詛咒”的效果及其作用機理，以期為破解“資源詛咒”，實現(xiàn)我國經(jīng)濟全面綠色轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量增長提供新的思路和視角。本文可能存在的邊際貢獻在于：一是首次將數(shù)字金融納入“資源詛咒”效應(yīng)的研究范疇之中，研究分析數(shù)字金融對“資源詛咒”的作用效果，豐富了現(xiàn)有研究；二是進一步識別了數(shù)字金融破解“資源詛咒”的主要作用機制和影響機理，有助于厘清其具體路徑。

二、理論分析與研究假設(shè)

自然資源豐富的地區(qū)主要依靠資源型產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展，因此資本、勞動、自然資源等生產(chǎn)要素大多數(shù)流向資源型產(chǎn)業(yè)，長期依賴于自然資源會擠出技術(shù)創(chuàng)新、人力資本、物質(zhì)資本和對外貿(mào)易，影響制造業(yè)發(fā)展。數(shù)字金融作為經(jīng)濟增長的重要引擎，可以通過以下途徑打破“資源詛咒”。

第一，數(shù)字金融通過提高綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的方式破解“資源詛咒”。數(shù)字金融具有綠色創(chuàng)新效應(yīng)，有助于改善能源開采效率和利用效率[32]，遏制環(huán)境污染，合理引導(dǎo)資金流向綠色高科技產(chǎn)業(yè)，提高了綠色全要素生產(chǎn)率。由于資源豐富地區(qū)在經(jīng)濟長期發(fā)展中受到的資源約束有限，很可能導(dǎo)致綠色科技研發(fā)的激勵不足，而數(shù)字金融提供了數(shù)字化技術(shù)平臺，可以有效改善資源豐富區(qū)綠色技術(shù)創(chuàng)新水平落后的狀況，促進地區(qū)加快構(gòu)建資源節(jié)約與環(huán)境友好的綠色經(jīng)濟發(fā)展體系。數(shù)字金融的發(fā)展會改善資金融通環(huán)境，提升金融服務(wù)體系，有效緩解資源型企業(yè)的信貸約束，促使其增加研發(fā)投入，升級綠色創(chuàng)新技術(shù)，最終有助于資源依賴區(qū)減緩生態(tài)環(huán)境壓力，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向綠色低碳產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供新動能。

第二，數(shù)字金融通過創(chuàng)業(yè)效應(yīng)破解“資源詛咒”。數(shù)字金融通過數(shù)字化技術(shù)打破了傳統(tǒng)金融機構(gòu)“嫌貧愛富”的現(xiàn)象[4]。一方面，有助于偏遠地區(qū)的居民享受到便捷的金融服務(wù)，從而惠及那些相對不發(fā)達地區(qū)創(chuàng)業(yè)主體的創(chuàng)業(yè)活動，促進這些地區(qū)經(jīng)濟增長；另一方面，使受到資金歧視的金融長尾群體可以獲得必要的金融支持，幫助創(chuàng)業(yè)資金需求者跨越融資約束的門檻[34]，從而助力其創(chuàng)業(yè)活動的開展。而“資源詛咒”現(xiàn)象大多存在于相對不發(fā)達地區(qū)，當(dāng)?shù)丶猩a(chǎn)要素發(fā)展資源型企業(yè)，其他類型的企業(yè)難以獲得資金支持，存在嚴重的發(fā)展不平衡現(xiàn)象。數(shù)字金融通過向創(chuàng)業(yè)者提供資金支持激發(fā)其創(chuàng)業(yè)活力，緩解該地區(qū)創(chuàng)業(yè)者的流動性約束。這有助于“資源詛咒”地區(qū)形成更加合理的產(chǎn)業(yè)體系、市場體系，實現(xiàn)多樣化、協(xié)調(diào)化發(fā)展。

第三，數(shù)字金融通過促進制造業(yè)發(fā)展的方式破解“資源詛咒”。資源型產(chǎn)業(yè)由于具有較高的邊際利潤，會吸引大量的資金流入，長此以往，資源開發(fā)部門可能會對當(dāng)?shù)氐淖匀毁Y源形成路徑依賴。同時，資源型產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展可能會影響制造業(yè)企業(yè)在物質(zhì)資本、人力資本和科技創(chuàng)新等方面的投入[35]，降低勞動生產(chǎn)率并造成環(huán)境污染等一系列問題，最終阻礙制造業(yè)發(fā)展，使該地區(qū)經(jīng)濟失去活力。數(shù)字金融借助互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、移動終端等現(xiàn)代化信息技術(shù)，可以有效降低信息搜尋成本和交易費用，緩解制造業(yè)企業(yè)可能面臨的融資約束，促進部分產(chǎn)業(yè)要素由資源型產(chǎn)業(yè)向制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。另外，數(shù)字金融會加速金融業(yè)市場化進程，為其提供高質(zhì)量、高附加值的金融服務(wù)和技術(shù)支持，這也可以有效促進制造業(yè)發(fā)展。

第四，數(shù)字金融通過提高對外開放水平的方式破解“資源詛咒”。自然資源部門生產(chǎn)的初級產(chǎn)品往往缺乏彈性，導(dǎo)致其價格波動率偏高，而我國出口資源開發(fā)部門生產(chǎn)的初級產(chǎn)品的同時進口其他國家的高附加值產(chǎn)品，這種貿(mào)易模式會影響國內(nèi)需求和政府財政收入，使資源依賴地區(qū)在對外貿(mào)易中處于劣勢，影響經(jīng)濟增長的質(zhì)量，最終導(dǎo)致該地區(qū)出現(xiàn)“資源詛咒”問題。數(shù)字金融作為數(shù)字貿(mào)易的重要依托：一方面，解決了傳統(tǒng)貿(mào)易存在的信息不對稱問題，提高了對外貿(mào)易中弱勢群體的相對地位，為資源型企業(yè)的出口提供了更低成本的融資支持，有利于這些企業(yè)拓寬市場業(yè)務(wù)范圍，提升自身比較優(yōu)勢，從而突破資源瓶頸，融入我國價值鏈的中高端[36]；另一方面，數(shù)字金融憑借其數(shù)字化的移動支付手段有效降低了對外貿(mào)易的交易成本，并且數(shù)字加密技術(shù)為支付清算等金融服務(wù)流程提供了更加安全的保障。數(shù)字金融的發(fā)展可以吸引國內(nèi)外資本，提高貿(mào)易水平，抵消資源開發(fā)部門對商品貿(mào)易的擠出作用，從而打破“資源詛咒”。

綜上所述，本文提出如下研究假設(shè)：

假設(shè)1：數(shù)字金融可以破解“資源詛咒”。

假設(shè)2：數(shù)字金融通過提高綠色技術(shù)創(chuàng)新水平的方式破解“資源詛咒”。

假設(shè)3：數(shù)字金融通過促進創(chuàng)業(yè)的方式破解“資源詛咒”。

假設(shè)4：數(shù)字金融通過促進制造業(yè)發(fā)展的方式破解“資源詛咒”。

假設(shè)5：數(shù)字金融通過提高對外開放水平的方式破解“資源詛咒”。

三、研究設(shè)計

（一）模型設(shè)定

其中，ESi,t表示省份i在t年的資源詛咒系數(shù)，INDEXi,t-1表示省份i在t-1年的數(shù)字金融水平，Controli,t表示省級層面的控制變量集，γi表示地區(qū)固定效應(yīng)，δt表示時間固定效應(yīng)，εi,t表示隨機擾動項。

（二）變量選取與數(shù)據(jù)來源

1.被解釋變量。本文選取的被解釋變量為資源詛咒系數(shù)（ES）。資源詛咒系數(shù)指標可以有效測度地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平與其擁有的自然資源稟賦偏離的程度[37]。該指標越大，說明該地區(qū)經(jīng)濟增長與自然資源優(yōu)勢的偏離程度越大，遭受資源詛咒的程度越高。我國大部分學(xué)者研究“資源詛咒”主要是從能源角度進行分析，工業(yè)占能源消費的比重相較于其他行業(yè)較大。因此，本文參考張子龍等[21]的做法，將各省一次能源生產(chǎn)量依據(jù)轉(zhuǎn)換系數(shù)轉(zhuǎn)換為標準煤量，利用各省一次能源產(chǎn)量占所有省份一次能源產(chǎn)量的比重和各省工業(yè)增加值占所有省份工業(yè)增加值的比重的比值作為資源詛咒系數(shù)，具體公式如下：

其中，ESi,t表示省份i在t年的資源詛咒系數(shù)；Ei,t表示省份i在t年的一次能源生產(chǎn)量；Si,t表示省份i在t年的工業(yè)增加值；n表示省份數(shù)（n=30）。若ESi,t＞1，表示該省份一次能源生產(chǎn)量比重大于工業(yè)增加值比重，說明已經(jīng)存在“資源詛咒”現(xiàn)象，并且ESi,t越大，該省份存在的“資源詛咒”現(xiàn)象越嚴重；若ESi,t＜1，表示該省份不存在“資源詛咒”。

2.核心解釋變量。本文借鑒郭峰等[38]的研究思路，選取30 個省份的數(shù)字金融指數(shù)（INDEX）為核心解釋變量，并采用“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)”來衡量。為減輕反向因果問題，對數(shù)字金融使用一階滯后項。

3.控制變量。根據(jù)以往關(guān)于“資源詛咒”的研究，本文主要選取以下控制變量：經(jīng)濟發(fā)展水平（Pgdp），用人均GDP的自然對數(shù)表示；人力資本投入（Edu），用普通高等學(xué)校在校學(xué)生數(shù)占總?cè)丝诘谋戎乇硎?；物質(zhì)資本投入（Pc），用全社會固定資產(chǎn)投資占GDP比重表示；政府干預(yù)程度（Gov），用扣除教育科學(xué)事業(yè)支出后的財政支出占GDP 的比重表示；FDI（Fdi），用外商投資企業(yè)投資總額占GDP的比重表示；基礎(chǔ)設(shè)施（Fac），用每萬人擁有的公路里程表示。變量中所有涉及價格的數(shù)據(jù)均以2010年為基期進行平減。表1匯報了描述性統(tǒng)計結(jié)果。

表1 描述性統(tǒng)計

4.數(shù)據(jù)來源。本文主要以2012—2019年中國30 個數(shù)據(jù)較完整的省、市、自治區(qū)的面板數(shù)據(jù)為樣本。其中，數(shù)字金融指數(shù)來自北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心，選取的樣本區(qū)間為2011—2018年。其余納入回歸的變量數(shù)據(jù)均來自《中國統(tǒng)計年鑒》。

四、基準回歸結(jié)果與分析

（一）“資源詛咒”現(xiàn)象判斷

1.“資源詛咒”現(xiàn)象的經(jīng)驗判斷

為厘清我國各省自然資源豐裕程度與地區(qū)經(jīng)濟增長之間的關(guān)系，分析各地區(qū)是否存在自然資源抑制經(jīng)濟增長的現(xiàn)象，本文借鑒楊莉莉等[19]的做法，采用人均GDP 增長率來衡量地區(qū)經(jīng)濟增長狀況。關(guān)于自然資源的指標，大多學(xué)者采用自然資源依賴或自然資源豐裕度來表示。本文參考邵帥等[39]的思路，選取自然資源豐裕度來衡量資源稟賦，并以采掘業(yè)從業(yè)人員占總從業(yè)人員的比重來代表。根據(jù)各省自然資源豐裕度與經(jīng)濟增長之間的擬合圖（圖1）可以看出，擬合曲線先上升，中間有一段波動階段，隨后顯著下降。因此，本文初步判斷我國存在“資源詛咒”現(xiàn)象。

圖1 2012—2019年各省“資源詛咒”現(xiàn)象經(jīng)驗判斷

2.“資源詛咒”現(xiàn)象的數(shù)據(jù)檢驗

根據(jù)圖1，只能初步認為我國各省有可能存在“資源詛咒”現(xiàn)象，并不能說明所有省份都存在“資源詛咒”，也不能判斷其遭受“資源詛咒”的程度。所以，本文通過定量計算各省份的資源詛咒系數(shù)來檢驗其是否存在“資源詛咒”現(xiàn)象，并對其遭受的“資源詛咒”程度進行詳細探究。表2報告了2012—2019年各省資源詛咒系數(shù)及其均值。從整體來看，大多省份的資源詛咒系數(shù)在逐漸下降。雖然2012—2016年資源詛咒系數(shù)整體呈上升趨勢，但在2016年之后，資源詛咒系數(shù)由2.2823逐漸下降至2019年的2.1275，下降了6.8%。整體而言，2012—2019年我國大多省份的“資源詛咒”現(xiàn)象有所緩解。

表2 各省資源詛咒系數(shù)

（二）基準回歸結(jié)果

為了驗證數(shù)字金融是否能破除“資源詛咒”，本文采用模型（1）進行回歸，并將控制變量逐步加入模型進行分析，如表3所示。表3（1）列的結(jié)果表明，當(dāng)僅研究數(shù)字金融對資源詛咒系數(shù)的影響時，數(shù)字金融（L.INDEX）的估計系數(shù)為負；在逐步將控制變量納入回歸時，其系數(shù)仍為負，并且顯著性逐漸增強；在將所有的控制變量都納入模型進行回歸后，數(shù)字金融（L.INDEX）的估計系數(shù)為-0.0142，且在1%水平上顯著。這表明數(shù)字金融可以有效抑制“資源詛咒”現(xiàn)象，驗證了假設(shè)1。

表3 基準回歸的結(jié)果

（三）內(nèi)生性問題

本文借鑒黃群慧等[40]的思想，使用各省（市、自治區(qū)）1984年每萬戶擁有的固定電話數(shù)量作為工具變量。由于該變量是截面數(shù)據(jù)，與本文選取的面板數(shù)據(jù)固定效應(yīng)模型無法匹配，需要進一步處理。參考Lee等[41]的思路，以地理距離倒數(shù)加權(quán)得到距離最近三省份的數(shù)字金融的均值，用這個隨時間變化的數(shù)值與1984年每萬戶擁有的固定電話數(shù)量進行交互，進而得到本文數(shù)字金融的工具變量。

表4匯報了內(nèi)生性處理的結(jié)果。（1）和（2）列的結(jié)果表明，在考慮了內(nèi)生性之后，數(shù)字金融依然可以破除“資源詛咒”，其結(jié)果在1%水平上顯著。此外，Kleibergen-Paap rk 的LM 檢驗和Kleibergen-Paap rk的Wald F檢驗均通過?？傊?，回歸結(jié)果充分說明了本文工具變量選取的合理性和有效性。

表4 工具變量回歸結(jié)果

（四）穩(wěn)健性檢驗

第一，替換解釋變量。參考唐松等[42]的思路，本文將數(shù)字金融進行歸一化處理（L.INDEX_G），重新測度數(shù)字金融發(fā)展水平?；貧w結(jié)果如表5（1）列所示，核心解釋變量（L.INDEX_G）依然負向顯著且顯著性水平?jīng)]有發(fā)生變化。

第二，剔除部分因素影響。在本文選取的研究期間內(nèi)，2013年推出余額寶標志著數(shù)字金融邁入了高速發(fā)展階段，鑒于這類因素?zé)o法用具體變量進行衡量，所以本文剔除了2013年及以前年份，避免數(shù)字金融發(fā)展的不均衡對回歸結(jié)果造成影響?；貧w結(jié)果如表5（2）列所示，本文的“數(shù)字金融破除‘資源詛咒’”的核心結(jié)論沒有變化。

第三，增加控制變量。本文加入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行回歸，借鑒馬德功等[4]的計算方法，采用第三產(chǎn)業(yè)占比來衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)?；貧w結(jié)果如表5（3）列所示，數(shù)字金融（L.INDEX）的系數(shù)、符號及顯著程度均沒有發(fā)生明顯變化。

表5 穩(wěn)健性檢驗的結(jié)果

（五）異質(zhì)性分析

1.經(jīng)濟區(qū)域異質(zhì)性

數(shù)字金融破除“資源詛咒”的效應(yīng)可能會由于地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展條件不同而產(chǎn)生明顯差異。從省份區(qū)位角度來看，中國南方與北方之間自然資源條件和工業(yè)基礎(chǔ)有明顯差別，那么數(shù)字金融的影響可能因經(jīng)濟區(qū)域不同而具有顯著差異。基于此，本文根據(jù)盛來運等[43]的劃分方法對南、北方進行劃分，表6的（1）和（2）列報告了回歸結(jié)果?？梢钥闯?，北方省份的數(shù)字金融指數(shù)（L.INDEX）在10%的水平上顯著為負，而南方省份的數(shù)字金融指數(shù)（L.INDEX）并沒有通過顯著性檢驗。原因可能是：自然資源大多分布于我國的東北地區(qū)、西部地區(qū)和長江以北的大多省份，同時本文所計算的資源詛咒系數(shù)也表明，內(nèi)蒙古自治區(qū)、陜西省、山西省、黑龍江省、青海省等省份都遭受了嚴重的“資源詛咒”，這與我國現(xiàn)實情況也相符合。而通過數(shù)字金融指數(shù)可以看出，從數(shù)字金融的發(fā)展水平來看南北方的差異并不是特別明顯，而且數(shù)字金融的普惠性本身就較多體現(xiàn)在不發(fā)達地區(qū)，所以數(shù)字金融可以顯著抑制北方地區(qū)的“資源詛咒”現(xiàn)象。

2.環(huán)境監(jiān)管異質(zhì)性

考慮到政府監(jiān)管可能會影響數(shù)字金融破除“資源詛咒”的效果，本文借鑒陳詩一等[44]的思路，用與環(huán)境相關(guān)的詞匯在省級政府報告中出現(xiàn)的比重衡量政府環(huán)境監(jiān)管水平的強弱，表6的（3）和（4）列展示了回歸結(jié)果?？梢钥闯?，在強環(huán)境監(jiān)管的水平下，數(shù)字金融可以有效抑制“資源詛咒”，而在弱環(huán)境監(jiān)管下，數(shù)字金融破除“資源詛咒”的效應(yīng)并不明顯。原因可能是：長期依賴于自然資源的產(chǎn)業(yè)大多可能存在技術(shù)落后、生產(chǎn)效率低、生態(tài)環(huán)境污染等問題，而當(dāng)政府提高環(huán)境監(jiān)管水平時，資源開采面臨著成本加劇的可能性，這會限制其開采活動，同時間接鼓勵資源型產(chǎn)業(yè)等傳統(tǒng)污染產(chǎn)業(yè)向綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，從而打破“資源詛咒”現(xiàn)象。

3.資源詛咒區(qū)域異質(zhì)性

根據(jù)資源詛咒系數(shù)表可以看出并非所有省份都存在“資源詛咒”現(xiàn)象，本文根據(jù)資源詛咒系數(shù)將各省份分為資源詛咒區(qū)和非資源詛咒區(qū)，具體操作為：參考姚予龍等[37]的思想，將資源詛咒系數(shù)大于1 的省份劃分為資源詛咒區(qū)，其余為非資源詛咒區(qū)。表6的（5）和（6）列展示了回歸結(jié)果。從（5）列可以看出，數(shù)字金融（L.INDEX）的估計系數(shù)為-0.0477，且在5%的水平上顯著，表明當(dāng)選擇地區(qū)出現(xiàn)資源詛咒時，數(shù)字金融可以有效破除“資源詛咒”。這也與前文的研究結(jié)論一致。

表6 異質(zhì)性分析回歸結(jié)果

五、影響機制分析

前文的基準回歸結(jié)果表明，數(shù)字金融可以明顯抑制“資源詛咒”現(xiàn)象，那么數(shù)字金融如何通過傳導(dǎo)渠道及作用機理去影響“資源詛咒”，這是接下來本文研究的重點。

本文借鑒溫忠麟等[45]的研究思路，構(gòu)建中介效應(yīng)模型：首先，以資源詛咒系數(shù)（ES）為被解釋變量，以數(shù)字金融（L.INDEX）為解釋變量進行基礎(chǔ)回歸。其次，分別以地區(qū)創(chuàng)業(yè)（ENTRE）和綠色技術(shù)創(chuàng)新（GTECH）為被解釋變量，以數(shù)字金融（L.INDEX）為解釋變量進行回歸。最后，以資源詛咒系數(shù)（ES）為被解釋變量，將數(shù)字金融（L.INDEX）與中介變量（地區(qū)創(chuàng)業(yè)和綠色技術(shù)創(chuàng)新）同時納入模型中進行回歸。

其中，M表示中介變量，主要包括綠色技術(shù)創(chuàng)新（GTECH）和地區(qū)創(chuàng)業(yè)（ENTRE）。其中，綠色技術(shù)創(chuàng)新（GTECH）借鑒Li等[46]的做法，用當(dāng)年每萬人獲得的綠色發(fā)明專利數(shù)來表示，綠色技術(shù)創(chuàng)新數(shù)據(jù)來源于國家知識產(chǎn)權(quán)局；地區(qū)創(chuàng)業(yè)（ENTRE）參考錢海章等[47]的思路，選取個體和私營企業(yè)從業(yè)人數(shù)占就業(yè)總?cè)藬?shù)的比重來衡量。

以綠色技術(shù)創(chuàng)新（GTECH）作為中介變量進行回歸，表7的（2）和（3）列展示了回歸結(jié)果。由表7的（2）列數(shù)據(jù)可知，數(shù)字金融（L.INDEX）的估計系數(shù)在5%的水平上顯著，說明數(shù)字金融對各省的綠色技術(shù)創(chuàng)新有明顯的促進效應(yīng)。表7的（3）列匯報了將數(shù)字金融（L.INDEX）和綠色技術(shù)創(chuàng)新（GTECH）同時納入模型的回歸結(jié)果，可以看出數(shù)字金融可以通過提高綠色技術(shù)創(chuàng)新水平抑制“資源詛咒”。一般來說，長期依賴于自然資源的企業(yè)由于較少受到資源限制而在綠色創(chuàng)新等方面投入不足，而數(shù)字金融作為具有綠色屬性的金融服務(wù)可以緩解企業(yè)受到的資金約束，引導(dǎo)綠色金融資源向環(huán)境友好型企業(yè)傾斜，鼓勵企業(yè)進行綠色技術(shù)創(chuàng)新，彌補資源開發(fā)活動對技術(shù)創(chuàng)新的擠出效應(yīng)。因此，數(shù)字金融可以通過促進綠色技術(shù)創(chuàng)新打破我國的“資源詛咒”，驗證了假設(shè)2。

以地區(qū)創(chuàng)業(yè)（ENTRE）作為中介變量，表7的（4）和（5）列為回歸結(jié)果。由表7的（4）列結(jié)果可知，數(shù)字金融（L.INDEX）的估計系數(shù)為0.0018 且在1%的水平上顯著為正，說明數(shù)字金融可以顯著提升各省份的創(chuàng)業(yè)水平。表7的（5）列匯報了將數(shù)字金融（L.INDEX）和地區(qū)創(chuàng)業(yè)（ENTRE）同時納入模型的實證分析結(jié)果，可以看出數(shù)字金融可以通過提升地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平來抑制“資源詛咒”。數(shù)字金融借助現(xiàn)代化數(shù)字信息技術(shù)，有效彌補傳統(tǒng)金融的不足，幫助“資源詛咒”地區(qū)的創(chuàng)業(yè)者以低成本融資，增加創(chuàng)業(yè)積極性，有助于扭轉(zhuǎn)產(chǎn)業(yè)主要集中于資源型的態(tài)勢，降低資源依賴，從而打破“資源詛咒”，驗證了假設(shè)3。

表7 中介效應(yīng)分析回歸結(jié)果

對于假設(shè)4和假設(shè)5，本文參考宋德勇等[48]的思路，通過引入數(shù)字金融與制造業(yè)發(fā)展、對外貿(mào)易交互項的方法來驗證數(shù)字金融能否通過促進制造業(yè)發(fā)展及提升對外貿(mào)易水平來破除“資源詛咒”。模型設(shè)定如下：

其中，MD表示制造業(yè)發(fā)展，本文參考Yang等[49]的做法，用制造業(yè)從業(yè)人數(shù)占從業(yè)總?cè)藬?shù)的比重來表示；INDEX×MD表示數(shù)字金融與制造業(yè)發(fā)展的交互項，交互項的系數(shù)?3是本文重點關(guān)注的；TRADE代表對外貿(mào)易，借鑒李江龍等[8]的做法，用進出口總額占GDP 比重來表示；INDEX×TRADE表示數(shù)字金融與對外貿(mào)易的交互項，本文重點關(guān)注交互項的系數(shù)?3。表8為實證分析結(jié)果。

從表8的（3）列結(jié)果可以看出，數(shù)字金融與制造業(yè)發(fā)展的交互項顯著為負，表明數(shù)字金融可以通過促進制造業(yè)發(fā)展打破“資源詛咒”。數(shù)字金融的快速發(fā)展加速了金融業(yè)市場化的進程，這不僅可以緩解制造業(yè)企業(yè)的融資約束，又可以為其提供高附加值的金融服務(wù)，有助于部分制造業(yè)企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，并削弱了資源型產(chǎn)業(yè)對制造業(yè)的擠出作用，從而打破“資源詛咒”，驗證了假設(shè)4。

表8的（5）列結(jié)果展示了數(shù)字金融和對外貿(mào)易的交互項對“資源詛咒”的影響效果。結(jié)果表明，對外貿(mào)易和數(shù)字金融的交互項系數(shù)為-0.0034且在1%的水平上顯著，表明數(shù)字金融可以通過促進對外開放水平來打破“資源詛咒”。數(shù)字金融的發(fā)展壯大會促進我國金融市場對外開放，提高我國對外貿(mào)易的比較優(yōu)勢，為資源型企業(yè)的出口提供了低成本的融資支持，這有助于其提高出口產(chǎn)品質(zhì)量，促使其綠色轉(zhuǎn)型，增加產(chǎn)品出口的競爭力，實現(xiàn)經(jīng)濟外向化，從而破除“資源詛咒”，驗證了假設(shè)5。

表8 交互作用分析回歸結(jié)果

六、結(jié)論及政策建議

本文基于數(shù)字金融打破“資源詛咒”的作用機理，在構(gòu)建各地區(qū)資源詛咒系數(shù)的基礎(chǔ)上，以我國30 個省、市、自治區(qū)2012—2019年的面板數(shù)據(jù)為樣本進行實證檢驗，分析數(shù)字金融破除“資源詛咒”的效果及其作用路徑。研究發(fā)現(xiàn)：第一，根據(jù)對“資源詛咒”現(xiàn)象的初步探索，我國部分省份存在“資源詛咒”效應(yīng)，2012—2019年大多省份的資源詛咒系數(shù)整體呈下降趨勢，這表明我國大多數(shù)省份的“資源詛咒”現(xiàn)象有所緩解。第二，數(shù)字金融可以有效抑制“資源詛咒”現(xiàn)象，而且在北方地區(qū)和資源詛咒地區(qū)，數(shù)字金融打破“資源詛咒”的效果更顯著；另外，當(dāng)政府加大環(huán)境監(jiān)管的力度時，數(shù)字金融發(fā)揮的作用效果更佳。通過采用工具變量法處理內(nèi)生性問題，更換解釋變量的測度方式，剔除特殊樣本區(qū)間干擾、加入新的控制變量回歸等方式進行穩(wěn)健性檢驗，本文的核心結(jié)論沒有變化，結(jié)果依舊穩(wěn)健可靠。第三，數(shù)字金融可以彌補資源稟賦的擠出效應(yīng)，并通過提升綠色技術(shù)創(chuàng)新、地區(qū)創(chuàng)業(yè)水平，促進對外貿(mào)易和制造業(yè)發(fā)展來打破“資源詛咒”。

本文基于上述研究結(jié)果提供如下幾點政策啟示：首先，充分發(fā)揮數(shù)字金融優(yōu)勢作用，促進經(jīng)濟高質(zhì)量增長。一是要積極推動綠色技術(shù)創(chuàng)新和地區(qū)創(chuàng)業(yè)，資源型地區(qū)應(yīng)充分利用數(shù)字金融驅(qū)動地區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的效應(yīng)積極開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動，促使資源型產(chǎn)業(yè)向綠色清潔產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。二是要充分發(fā)揮數(shù)字金融助力我國制造業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的能力，為資金受限的制造業(yè)企業(yè)提供必要支持，鼓勵其探索可持續(xù)發(fā)展的新模式。三是要提升對外貿(mào)易的比較優(yōu)勢，調(diào)整出口產(chǎn)品的種類與結(jié)構(gòu)，推動資源型地區(qū)外貿(mào)增長方式優(yōu)化升級。其次，進一步強化金融監(jiān)管機制，警惕數(shù)字金融的潛在風(fēng)險。數(shù)字金融的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)可能導(dǎo)致新的信用風(fēng)險，為此，監(jiān)管部門應(yīng)明確行業(yè)準入門檻，擴大征信體系覆蓋面，注重過程監(jiān)管，避免金融資源配置效率低下等問題，引導(dǎo)數(shù)字金融為資源型地區(qū)綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型升級注入新動能。最后，加快推動數(shù)字金融協(xié)調(diào)、均衡發(fā)展，優(yōu)化各地區(qū)金融資源配置。目前，我國大多數(shù)資源型省份經(jīng)濟發(fā)展水平落后且普遍存在“資源詛咒”現(xiàn)象，這就需要加快數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，根據(jù)各地區(qū)資源稟賦情況，分類施策，提高政策的靶向性，為資源詛咒區(qū)提供更加普惠和便捷的服務(wù)方式，將“資源詛咒”轉(zhuǎn)化為“資源福音”。■

注 釋

①詳見《第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》。

②詳見《國務(wù)院關(guān)于支持山西省進一步深化改革促進資源型經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的意見》。