如何應(yīng)對全球價值鏈的沖擊

邵宇

截至目前，產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的壓力還是邊際上的，中國制造業(yè)和市場規(guī)模優(yōu)勢仍然存在。

早在2018年之前，隨著國內(nèi)勞動力成本的上升，產(chǎn)業(yè)鏈的問題已經(jīng)受到了廣泛關(guān)注。然而就像“狼來了”的傳說一樣，它似乎停留在“風(fēng)險提示”狀態(tài)，雖有個案，但不損害國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈的完整性。其實，由于思維慣性的存在，我們可能低估了其中的利害關(guān)系。展望未來，全球價值鏈重構(gòu)的速度或超預(yù)期。

2008年以來，全球貿(mào)易和價值鏈經(jīng)歷了四重沖擊：第一，金融危機(jī)。2007—2009年全球金融危機(jī)疊加2010—2012年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)。第二，貿(mào)易沖突。2018—2020年特朗普政府在全球范圍內(nèi)發(fā)起了“貿(mào)易戰(zhàn)”，多邊貿(mào)易秩序和中美關(guān)系面臨挑戰(zhàn)。第三，公共衛(wèi)生危機(jī)。2020年暴發(fā)的新冠肺炎疫情仍在擴(kuò)散。第四，地緣沖突。2022年2月爆發(fā)的俄烏沖突已經(jīng)持續(xù)3個多月，美歐對俄羅斯的制裁和俄羅斯的反制裁還在加碼。至此，二戰(zhàn)后形成的全球多邊秩序已經(jīng)“體無完膚”。紐約聯(lián)儲構(gòu)建的全球價值鏈壓力指數(shù)（GSCPI）顯示，四重沖擊的力度整體呈上升態(tài)勢。

短期內(nèi)，企業(yè)或可以通過提高庫存/銷售比來應(yīng)對價值鏈的不確定性，但長期而言，如何增加供應(yīng)鏈彈性或許是所有離岸企業(yè)都需要面對的問題。微觀調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)已經(jīng)充分認(rèn)識到了全球價值鏈的安全風(fēng)險，調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈的意向顯著增強(qiáng)?；趯α_素3000指數(shù)公司的統(tǒng)計，關(guān)鍵詞“價值鏈重組”（reshuffling）出現(xiàn)的頻率從疫情暴發(fā)初期開始攀升，一直持續(xù)到2021年底。

價值鏈的重組、多樣化和區(qū)域化正在推動全球價值鏈重構(gòu)。復(fù)雜性高的汽車、電子和半導(dǎo)體行業(yè)最為積極。以半導(dǎo)體為例，英特爾最近宣布在德國和愛爾蘭投資290億歐元新建半導(dǎo)體制造廠，此外還在美國本土的俄亥俄州和亞利桑那州投資400億美元興建新工廠。俄烏沖突對波音和空客的供應(yīng)鏈都造成了影響，它們正在尋找用于發(fā)動機(jī)的成品鈦的新供應(yīng)商，因為俄羅斯曾是鈦的主要生產(chǎn)國。

中國是全球價值鏈的受益者，但在此次重構(gòu)中也面臨挑戰(zhàn)。本土疫情反彈是重要催化劑。中國制造業(yè)產(chǎn)能占世界的三分之一，國內(nèi)疫情擾動會影響投資者情緒，增加價值鏈脆弱性，對世界也有顯著的外溢效應(yīng)。中美貿(mào)易摩擦以來，中國占美進(jìn)口份額也有所下滑，例如，2018年至2021年，中國對美國的電子產(chǎn)品出口下降了10個百分點（從42%下降到32%）。以蘋果公司為例，在2019年至2021年期間，蘋果在中國內(nèi)地的生產(chǎn)基地數(shù)量的比重從47.9%小幅下降至42.4%，東南亞則從11%增加到了15%。

截至目前，產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移的壓力還是邊際上的，中國制造業(yè)和市場規(guī)模優(yōu)勢仍然存在。但這并不是高枕無憂的理由，上文所述的四重沖突的影響是疊加的，需要我們積極應(yīng)對。4D0FD36D-ED0A-47AC-876F-EE0C0782E3CF