這些公司項目雖優(yōu)卻難抵透支的股價

苗中杰

萃華珠寶大股東翠藝投資擬將上市公司12%股權轉讓給陳思偉，同時翠藝投資及其一致行動人合計放棄占上市公司股本總額的19.38%的表決權，本次權益變動后，萃華珠寶的實際控制人將變更為陳思偉。受此消息影響，萃華珠寶4個交易日最大漲幅超過40%，未來公司會走向何方？

萃華珠寶股價之所以能夠大漲，是因為此次股權受讓方陳思偉持有思特瑞鋰業(yè)、思特瑞科技、四川鋰能、湖北磷氟鋰業(yè)等多家與“鋰”相關的公司股權，因此市場會聯(lián)想到萃華珠寶未來轉型“鋰”行業(yè)的預期，公司股價因此大漲。需要注意的是，最近10個月萃華珠寶最大漲幅在300%左右，目前公司市盈率約為130倍，而同行業(yè)上市公司之中的老鳳祥、菜百股份、潮宏基、周大生等公司平均市盈率僅15倍左右，且這些公司近一年時間內股價表現(xiàn)平平。而萃華珠寶在業(yè)績表現(xiàn)平平的情況下，不僅股價大漲近3倍，且在公司公告停盤前一交易日股價大漲，因此公司雖有轉型預期，投資者也應警惕成“接盤俠”。

海汽集團自公告向海南旅投發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，購買其合計持有的海旅免稅100%股權以來，股價最大漲幅接近270%，本周公司稱海旅免稅100%股權的預估值區(qū)間為50～60億元，公司目前股價是否合理？

海汽集團購買海旅免稅100%股權的定增價格為11.09元/股，按海旅免稅估值55億元計算，需發(fā)行約5億股股票，考慮到配套募集資金等因素，收購全部完成后海汽集團的總股本將達到8.5億股左右，按目前公司股價計算收購全部完成后海汽集團的總市值將達到350億元左右。海旅免稅城系海旅免稅利潤的主要貢獻主體，2020年、2021年、2022年一季度其分別實現(xiàn)收入0.13億元、24.5億元、13.8億元，凈利潤為-0.53億元、-0.55億元、0.60億元。按樂觀估算，完成收購后海汽集團的凈利潤即使達到3億元左右，那么公司目前的市盈率仍超110倍，而作為免稅行業(yè)龍頭的中國中免目前市盈率僅僅30多倍。

雖然海旅免稅城于2020年12月30日開業(yè)經(jīng)營，至今營業(yè)未滿兩周年，因此理論上仍存在利潤增長的空間，但目前包括海旅免稅在內，已有6家經(jīng)營主體取得海南離島免稅牌照，其中包括中國中免、海南免稅（被中國中免收購）、海旅免稅、?？厝蚓访舛?、中服免稅、深圳免稅。僅以中國中免為例，其在海南省擁有5家離島免稅店，其中包括目前全球最大的免稅商業(yè)綜合體三亞國際免稅城，而中國中免目前正在建設更大規(guī)模的海口市國際免稅城項目，同時公司投資36.9億元的三亞國際免稅城一期2號地項目商業(yè)部分已實現(xiàn)主體鋼結構封頂。除中國中免外，取得海南離島免稅牌照的幾家公司都在建設或擴大公司在海南市場的免稅業(yè)務布局。雖然海南免稅業(yè)務前景值得期待，但隨著競爭的加大及公司市值的暴增，海汽集團股價已開始透支。

東瑞股份擬定增不超過0.638億股，募集資金總額不超過7.73億元，用于東源東瑞農(nóng)牧發(fā)展有限公司東源縣船塘現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合體項目（黃沙基地），其前景如何？

2021年東瑞股份IPO募集資金總額20.07億元，2021年年報顯示，公司以募集資金直接投入募投項目6.83億元，置換以自籌資金預先投入募集資金投資項目4.40億元，截至2021年12月31日，公司募集資金累計投入募投項目11.23億元，除投資5.30億元的紫金東瑞農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司富竹生態(tài)養(yǎng)殖項目投資進度約為47.30%外，其余募投項目均已完成或即將完成投資。

2021年東瑞股份銷售生豬36.76萬頭，上述紫金東瑞農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司富竹生態(tài)養(yǎng)殖項目建成后，達產(chǎn)后可形成年出欄53.12萬頭生豬的規(guī)模。而此次公司的募投項目即東源縣船塘現(xiàn)代農(nóng)業(yè)綜合體項目建成后，達產(chǎn)年可形成年出欄30萬頭商品豬的規(guī)模。雖然受豬價下跌影響，目前生豬類上市公司出現(xiàn)了大面積虧損，但上述兩個項目順利達產(chǎn)后，東瑞股份的產(chǎn)能將大幅增長，隨著生產(chǎn)規(guī)模的成倍增長，待豬肉價格再次上漲時，公司營業(yè)收入即利潤有望數(shù)倍增長。

本周中通客車再次宣布停牌核查，復牌后公司股價表現(xiàn)會如何？

5月中旬中通客車在互動平臺表示公司實現(xiàn)批量銷售兩款核酸檢測車之后公司股價漲幅近四倍，實際上無論是中通客車的核酸檢測車，還是集泰股份的新能源車用電子膠，即使未來真的能夠大賣，也難抵擋目前股價的嚴重透支。