銀行視角看“雙碳”背景下紙品貿(mào)易及企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)

摘 要：我國(guó)紙品貿(mào)易量已多年居世界第一，造紙企業(yè)是銀行的重要客源，造紙業(yè)是傳統(tǒng)高耗能、高污染行業(yè)，在“雙碳”背景下，如何經(jīng)營(yíng)好該行業(yè)客戶是銀行面臨的必選課題。本文從商業(yè)銀行視角梳理造紙行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，分析紙品貿(mào)易態(tài)勢(shì)，剖析行業(yè)客戶風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，提出應(yīng)對(duì)措施，對(duì)客戶管理提供借鑒。我國(guó)造紙業(yè)已從供給緊缺型變?yōu)楣┬杌酒胶庑汀?018—2021年，造紙行業(yè)經(jīng)歷了一個(gè)完整的周期，從紙品貿(mào)易價(jià)格來(lái)看，本輪周期呈現(xiàn)“U”形;從貿(mào)易量看，2021年波動(dòng)劇烈。未來(lái)一年，成交量將呈現(xiàn)波動(dòng)中緩慢回升趨勢(shì)。

關(guān)鍵詞：銀行;雙碳;紙品;貿(mào)易;風(fēng)險(xiǎn)

本文索引：林偉宏.<標(biāo)題>[J].商展經(jīng)濟(jì)，2022（12）：-084.

中圖分類號(hào)：F42 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

2030年前實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”，2060年前實(shí)現(xiàn)“碳中和”，這是中國(guó)對(duì)世界的莊嚴(yán)承諾。2021年9月，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》，2021年10月《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》頒布實(shí)施，隨著一系列文件的發(fā)布，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正式進(jìn)入“雙碳”時(shí)刻。造紙行業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)原材料產(chǎn)業(yè)，行業(yè)具有資源約束性、資源消耗高和環(huán)保壓力大等特點(diǎn)，“雙碳”行動(dòng)將對(duì)該行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

1 行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 全球競(jìng)爭(zhēng)格局

2019 年，全球紙與紙板產(chǎn)量達(dá)到40405 萬(wàn)噸，其中近一半產(chǎn)量在亞洲，其次是歐洲和北美洲。按國(guó)別來(lái)說(shuō)，中國(guó)是產(chǎn)量最大的國(guó)家，2019年產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的27.7%（含港澳臺(tái)），排名前五的國(guó)家有中國(guó)、美國(guó)、日本、德國(guó)和印度，五國(guó)占全球總產(chǎn)量的61%（見(jiàn)表1）。

1.2 國(guó)內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀

1.2.1 紙及紙板的生產(chǎn)和消費(fèi)情況

我國(guó)紙及紙板的生產(chǎn)量和消費(fèi)量居世界第一。據(jù)中國(guó)造紙協(xié)會(huì)調(diào)查資料，2020 年全國(guó)紙及紙板生產(chǎn)企業(yè)約 2500 家，生產(chǎn)量 11260 萬(wàn)噸，較2019年增長(zhǎng) 4.60%;消費(fèi)量 11827 萬(wàn)噸，較2019年增長(zhǎng) 10.49%，人均年消費(fèi)量為 84 千克（按14 億人）。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)庫(kù)，2021年1—11月，全國(guó)紙及紙板產(chǎn)量累計(jì)12329萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.3%。

經(jīng)過(guò)近十年的快速發(fā)展，我國(guó)造紙業(yè)已從供給緊缺型變?yōu)楣┬杌酒胶庑停旒埿袠I(yè)處于生長(zhǎng)期向成熟期過(guò)渡的階段。預(yù)測(cè)未來(lái)2年將處于穩(wěn)定發(fā)展時(shí)期，但產(chǎn)能增長(zhǎng)空間不會(huì)大幅增長(zhǎng)。

1.2.2 區(qū)域生產(chǎn)布局

2020年，廣東、山東、江蘇、浙江、福建、河南等17個(gè)?。▍^(qū)、市）紙及紙板產(chǎn)量超過(guò) 100萬(wàn)噸，產(chǎn)量合計(jì) 10859萬(wàn)噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的 96.44%。其中廣東、山東、江蘇、浙江4省產(chǎn)量超過(guò)千萬(wàn)噸，合計(jì)達(dá)6483萬(wàn)噸，占全國(guó)產(chǎn)量的58%。

1.2.3 行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

從表2和圖1可以看出，造紙行業(yè)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)周期性明顯，除償債能力指標(biāo)比較平穩(wěn)外，盈利能力、發(fā)展能力和營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)均呈周期性波動(dòng)，且前兩者波動(dòng)方向基本一致。

2017年，銷售收入增長(zhǎng)率和銷售凈利率同時(shí)達(dá)最高點(diǎn)，全年規(guī)模以上造紙企業(yè)營(yíng)業(yè)銷售和利潤(rùn)總額分別達(dá)到15413億元、1028億元，均創(chuàng)歷史階段性高點(diǎn)。受需求不振和原材料供給收緊等影響，2018年、2019年造紙企業(yè)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)增速持續(xù)下降，其中2019年虧損企業(yè)560多家，虧損面達(dá)22%，虧損額明顯增長(zhǎng)。2020年初，新冠疫情突然爆發(fā)，發(fā)展能力和營(yíng)運(yùn)能力驟降，第一季度達(dá)到最低點(diǎn)，第二、三季度隨著疫情的有效控制和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，行業(yè)景氣度逐步恢復(fù)，10月份銷售收入增長(zhǎng)率和銷售凈利率開(kāi)始加速回升，至2021年3月達(dá)到歷史高點(diǎn)，之后第二、三季度逐漸回落。造紙行業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)周期性明顯。

2 紙品貿(mào)易分析

2.1 價(jià)格分析

造紙行業(yè)紙漿成本獨(dú)大，紙品與紙漿兩者關(guān)聯(lián)度高，紙漿價(jià)格變動(dòng)近似反映紙品及造紙行業(yè)景氣度變化。從圖2可以看出，從2018年1月—2021年3月，造紙行業(yè)已經(jīng)歷了一個(gè)完整的經(jīng)濟(jì)周期，期間由于新冠疫情的發(fā)生，對(duì)需求產(chǎn)生了延遲作用，致使周期底部時(shí)間較長(zhǎng)，本輪周期呈現(xiàn)“U”形。從圖形看，造紙行業(yè)正處于下降趨勢(shì)，由此判斷未來(lái)一至兩年內(nèi)將呈穩(wěn)定下滑態(tài)勢(shì)，規(guī)模實(shí)力較小的企業(yè)壓力會(huì)增加。

另外，歷經(jīng)兩年多，全球疫情仍未得到有效控制，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景高度不確定，國(guó)內(nèi)疫情也是局部多點(diǎn)反復(fù)，預(yù)計(jì)2022年都會(huì)受到較大困擾。在此背景下，將對(duì)紙品需求形成拖累，對(duì)紙品貿(mào)易影響較大。

2.2 貿(mào)易物量分析

鑒于紙與紙漿的高關(guān)聯(lián)性，紙漿物量指數(shù)也能反映紙品貿(mào)易量變化情況。由圖2可知，2018—2019年，紙漿物量相對(duì)穩(wěn)定，2020年物量指數(shù)先抑后揚(yáng)，進(jìn)入2021年，物量波動(dòng)劇烈，1—2月連續(xù)下降，3月卻量?jī)r(jià)齊升，達(dá)到階段性高點(diǎn)，隨后4—9月連續(xù)6個(gè)月下滑，9月達(dá)到近4年來(lái)的最低點(diǎn)，10—11月重拾上升態(tài)勢(shì)，近一年來(lái)波動(dòng)幅度加大。預(yù)測(cè)未來(lái)一年內(nèi)，成交量將呈現(xiàn)波動(dòng)中緩慢回升趨勢(shì)。

3 行業(yè)客戶主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

分析行業(yè)面臨的政策和經(jīng)濟(jì)環(huán)境，剖析業(yè)內(nèi)不良客戶，對(duì)該行業(yè)客戶風(fēng)險(xiǎn)因素分析如下。

3.1 環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)

作為高污染行業(yè)，造紙業(yè)一直受到環(huán)保部門(mén)的強(qiáng)力監(jiān)管。該行業(yè)對(duì)環(huán)境主要有水、大氣和固體廢物污染，其中以水污染關(guān)注度最高，造紙業(yè)是我國(guó)排放水污染物COD的重點(diǎn)來(lái)源。2019年，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《2019年環(huán)境影響評(píng)價(jià)與排放管理工作要點(diǎn)》，繼續(xù)加強(qiáng)重污染行業(yè)的環(huán)境治理;同年，工信部發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)工業(yè)節(jié)能與綠色發(fā)展的通知》，要求從嚴(yán)控制對(duì)高耗能、高污染企業(yè)信貸投放;2020 年9月，《中華人民共和國(guó)固體廢物污染環(huán)境防治法》開(kāi)始施行，新《固廢法》增加了處罰種類，提高了罰款額度。環(huán)保政策密集出臺(tái)，處罰力度持續(xù)加大，環(huán)保政策已經(jīng)成為影響造紙企業(yè)市場(chǎng)行情，甚至生存發(fā)展的重要風(fēng)險(xiǎn)因素。24E08CEB-6782-443D-81EE-D862E46CC8DF

3.2 原材料供應(yīng)不足風(fēng)險(xiǎn)

造紙行業(yè)原料成本占生產(chǎn)總成本的大半，原材料主要為木漿，部分企業(yè)木漿占總成本的比例達(dá)60%以上。中國(guó)紙企生產(chǎn)原料長(zhǎng)期依賴進(jìn)口，嚴(yán)重影響成本話語(yǔ)權(quán)。加之，外廢進(jìn)口政策持續(xù)收緊，造紙行業(yè)原材料結(jié)構(gòu)將迎來(lái)變局，龍頭紙企相較中小紙企在原材料布局方面更具優(yōu)勢(shì)，中小紙企原料供應(yīng)不足風(fēng)險(xiǎn)凸顯。

2020 年新冠疫情全球爆發(fā)，已有海外漿廠因疫情出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象，若未來(lái)海外疫情仍無(wú)法有效緩解，或?qū)?duì)木漿供應(yīng)持續(xù)形成干擾。

3.3 過(guò)度擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)

造紙行業(yè)是資金密集型行業(yè)，項(xiàng)目投資額巨大，短時(shí)間內(nèi)過(guò)度擴(kuò)張，短貸長(zhǎng)用，很容易導(dǎo)致企業(yè)資金鏈斷裂。擴(kuò)張的另一種表現(xiàn)形式為多元化發(fā)展，包括相關(guān)多元化和無(wú)關(guān)多元化。多元化發(fā)展造成主業(yè)分散、資源分散、資金分散、管理者精力分散，戰(zhàn)線拉得過(guò)長(zhǎng)，很容易出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)或管理的漏洞，一招不慎，影響全局，關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)大增。特別是民營(yíng)企業(yè)，借助銀行信貸快速擴(kuò)張，進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)，而實(shí)際上企業(yè)在管理、資金，人才等方面并沒(méi)有做好準(zhǔn)備，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷積累。此外，多元化的經(jīng)營(yíng)往往伴隨著高負(fù)債，高負(fù)債的經(jīng)營(yíng)模式只能帶來(lái)一時(shí)輝煌，風(fēng)險(xiǎn)積累到一定程度，整個(gè)集團(tuán)資金鏈隨時(shí)會(huì)出現(xiàn)斷裂風(fēng)險(xiǎn)。

3.4 產(chǎn)品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)紙張消費(fèi)已從緊缺型變?yōu)榛酒胶庑停壳爸懈邫n紙品的市場(chǎng)缺口較大，低檔產(chǎn)品的市場(chǎng)供需基本平衡，部分紙產(chǎn)品出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩的局面。在國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推動(dòng)下，中低端產(chǎn)品將逐步退出市場(chǎng)。

4 風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)策略

4.1 持續(xù)跟蹤企業(yè)環(huán)保符合性

對(duì)于造紙行業(yè)授信客戶，環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)是銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。信貸人員應(yīng)高度關(guān)注授信企業(yè)的環(huán)保符合性。

逐戶排查是否取得排污許可證，污水處理設(shè)備、處理措施及排放標(biāo)準(zhǔn)是否達(dá)標(biāo)，不達(dá)標(biāo)者采取壓縮退出政策。

（1）持續(xù)關(guān)注當(dāng)?shù)卣h(huán)保部門(mén)網(wǎng)站，定期利用企查查等工具查詢，及時(shí)了解客戶是否有環(huán)保違法及處罰記錄，評(píng)估環(huán)保事件對(duì)企業(yè)的影響程度，重建客戶授信策略。

（2）持續(xù)關(guān)注當(dāng)?shù)卣欠癯雠_(tái)范圍更寬、標(biāo)準(zhǔn)更高的造紙行業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，逐戶評(píng)估對(duì)客戶的影響，及時(shí)采取相應(yīng)措施。

4.2 重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)原料供應(yīng)問(wèn)題

考察企業(yè)是否有穩(wěn)定的原材料進(jìn)貨渠道，是否建立供應(yīng)基地，能否滿足企業(yè)產(chǎn)能釋放。對(duì)原材料供應(yīng)無(wú)穩(wěn)定渠道的，應(yīng)逐步壓縮退出或控制授信額度。

優(yōu)先支持具有“林漿紙一體化”或“漿紙一體化”優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。如晨鳴紙業(yè)，漿自給率達(dá)75%以上，漿紙一體化優(yōu)勢(shì)明顯。

審慎評(píng)估在建“林漿紙一體化”項(xiàng)目。“林漿紙一體化”不確定因素較多，國(guó)內(nèi)林地開(kāi)發(fā)以種植桉樹(shù)為主，大量種植已引起巨大爭(zhēng)議。2014年起，廣西就發(fā)布禁桉令，縮減種植面積。2020年12月，廣西柳州魚(yú)峰區(qū)發(fā)布通告，2024年起逐步限制采伐，2026年起全面停止桉樹(shù)采伐。要分析土地承包、當(dāng)?shù)剞r(nóng)林種植結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，審慎決策。

4.3 高度重視企業(yè)多元化問(wèn)題

區(qū)分多元化類別，審慎支持企業(yè)相關(guān)多元化，警惕企業(yè)無(wú)關(guān)多元化發(fā)展，對(duì)盲目無(wú)序多元化企業(yè)應(yīng)逐步壓縮退出。

（1）對(duì)于關(guān)聯(lián)企業(yè)較多的存量客戶，查看集團(tuán)整體組織結(jié)構(gòu)，通過(guò)分析組織結(jié)構(gòu)關(guān)系和賬戶資金交易流向，辨別關(guān)聯(lián)交易，識(shí)別有無(wú)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移、占用主業(yè)資金情形，防范主業(yè)信貸資金挪用風(fēng)險(xiǎn)。

（2）對(duì)于已有風(fēng)險(xiǎn)隱患的存量客戶，作為利益密切相關(guān)方，銀行有責(zé)任和義務(wù)建議、督促企業(yè)聚焦主業(yè)發(fā)展，收縮非相關(guān)戰(zhàn)線，出售低效、無(wú)效資產(chǎn)，瘦身健康發(fā)展。

4.4 細(xì)分紙品市場(chǎng)，差別化授信策略

根據(jù)不同紙種細(xì)分行業(yè)客戶，實(shí)施差別化授信策略。重點(diǎn)支持市場(chǎng)成長(zhǎng)空間較大的優(yōu)勢(shì)品種紙企;有選擇地支持供需矛盾較小的紙品企業(yè);不介入或壓縮退出以低端產(chǎn)品為主，產(chǎn)能利用率低于行業(yè)均值且連續(xù)下滑的企業(yè)。

（1）對(duì)于消費(fèi)需求上升強(qiáng)勁的特種紙，選擇技術(shù)成熟、質(zhì)量穩(wěn)定的企業(yè)優(yōu)先支持。

（2）對(duì)成長(zhǎng)空間較大的生活用紙和包裝用紙，選擇品牌認(rèn)可度高，在有效銷售半徑內(nèi)市場(chǎng)占有率較高的企業(yè)積極支持。

（3）對(duì)于新聞紙、銅版紙等完成結(jié)構(gòu)調(diào)整的產(chǎn)品，要繼續(xù)抓大放小，選擇支持設(shè)備技術(shù)先進(jìn)，具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的頭部企業(yè)。

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