影子銀行風險監(jiān)管研究

趙文吉

[關(guān)鍵詞]? 影子銀行;風險防控;金融監(jiān)管

[作者單位]? 雅安農(nóng)商銀行

2006年春季開始于美國，后蔓延至世界各地的次貸危機，全稱為次級房貸危機，最后導致整個金融市場的穩(wěn)定性脆弱。國際金融研究學者在對這次的次貸危機研究過程中，提出并深化了“影子銀行”概念，即是資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)模式。

由于社會主義國家與資本主義國家的金融體系和金融環(huán)境不同，影子銀行的概念有所不同，中國的金融領(lǐng)域研究學者認為，我國的影子銀行主要是指銀行業(yè)務(wù)中，為規(guī)避金融監(jiān)管開展的類信貸業(yè)務(wù)。這些類信貸業(yè)務(wù)的主要主導機構(gòu)仍是銀行主體，但是將原本簡單易操作的銀行信貸業(yè)務(wù)通過層層嵌套、環(huán)環(huán)相扣復雜化操作，引入了更多的金融機構(gòu)加入，將資金鏈條變得更長，導致金融穩(wěn)定性涉及的面更廣，如此，將給我國金融監(jiān)管帶來更大的困難。

——影子銀行規(guī)模擴大的風險。根據(jù)費雪方程式MV = PT，可以輕易地根據(jù)方程式的等式關(guān)系進行分析研究，比如，在方程式中的關(guān)系量V和T都是可以看作常數(shù)。根據(jù)等式同比關(guān)系計算規(guī)律，M和P屬于正相關(guān)同比例變化關(guān)系。也就是說，如果影子銀行規(guī)模擴大，即是M擴大，P上漲。綜合考慮我國房地產(chǎn)發(fā)展實際情況，城鎮(zhèn)化快速推進促進房地產(chǎn)建設(shè)，影子銀行規(guī)模擴大但利率上浮增加融資成本，土地價格上漲增加房地產(chǎn)開發(fā)成本，行業(yè)競爭增加房地產(chǎn)開發(fā)機會成本，工資和物價上漲增加房地產(chǎn)建設(shè)成本。房地產(chǎn)企業(yè)的最終目的是為了盈利，所以，通過各種形式增加的成本都將以房地產(chǎn)價格上漲的方式轉(zhuǎn)嫁給購房者。

影子銀行規(guī)模擴大，相應的關(guān)聯(lián)機構(gòu)數(shù)量增加，關(guān)聯(lián)交易數(shù)量與金額增加，銀行資金錯配風險加劇，國家金融監(jiān)管難度更大，交叉感染誘發(fā)金融風險的概率更大，國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控政策效力減弱，綜合導致國家金融體系穩(wěn)定性失衡。

——房地產(chǎn)價格上漲的風險。根據(jù)金融加速器理論，如果借款主體的資產(chǎn)預估增加，相應的融資成本降低。在我國，房地產(chǎn)具有高預期利潤的特點，促使房地產(chǎn)商增加融資額度，開發(fā)更多的房地產(chǎn)投入市場，更多的購房者炒房者通過借貸購房炒房，在雙重作用下急劇擴大了影子銀行的需求與供給，最終的結(jié)果就是影子銀行規(guī)模擴大。

從宏觀層面分析，房地產(chǎn)價格上漲會吸收更多的社會資金進入房地產(chǎn)市場，將影響其他行業(yè)或市場的政策有序發(fā)展，不利于國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)展，威脅國家金融體系穩(wěn)定性。從微觀層面分析，房地產(chǎn)價格上漲會誘導社會出現(xiàn)更多的投機者或投機企業(yè)炒房，進一步推高房地產(chǎn)價格，加劇房地產(chǎn)經(jīng)濟泡沫風險，危及國家金融體系穩(wěn)定性。

——影子銀行系統(tǒng)風險來源。根據(jù)文獻查閱可知，影子銀行的系統(tǒng)風險始終存在，并且這些系統(tǒng)風險被認為是影子銀行的附屬品，如不良貸款、限制行業(yè)貸款等。但通過與傳統(tǒng)商業(yè)銀行貸款進行比照分析研究，傳統(tǒng)商業(yè)銀行也存在不良貸款、限制行業(yè)貸款等的可能性，只是通過有效監(jiān)管改善化解了風險。針對影子銀行，可通過制定有效的全面監(jiān)管措施，也可以像傳統(tǒng)商業(yè)銀行那樣，從一定程度上改善化解影子銀行風險。

我國正處于新的發(fā)展階段，中央高度重視金融體系穩(wěn)定，要求各級金融監(jiān)管機構(gòu)深入各級銀行總部、分支行調(diào)研分析問題，提出相應的整頓治理方案，各級監(jiān)管機構(gòu)與相關(guān)部門協(xié)同配合，穩(wěn)定房地產(chǎn)價格，整肅房地產(chǎn)市場，通過持續(xù)有效的治理達到金融體系穩(wěn)定健康發(fā)展。為了全面深入有效地監(jiān)管影子銀行，中共中央政治局批準設(shè)立了國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，主要工作內(nèi)容就是領(lǐng)導全國各級金融監(jiān)管機構(gòu)協(xié)同配合，加強金融監(jiān)管力度，擴大金融監(jiān)管領(lǐng)域，提升金融監(jiān)管協(xié)調(diào)度。2018年4月，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會牽頭組織全國各級金融監(jiān)管機構(gòu)共同發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導意見》，為全國性治理金融亂象、監(jiān)管影子銀行、穩(wěn)定房地產(chǎn)價格、化解金融風險等業(yè)務(wù)提供可操作性的指導意見。各省市政府及金融監(jiān)管機構(gòu)相繼出臺房地產(chǎn)購買政策性文件，推出相應的限購政策。

鑒于影子銀行規(guī)模擴大與房地產(chǎn)市場、房地產(chǎn)價格上漲存在正促進關(guān)系，可以從以下三方面進一步入手，加強金融監(jiān)管，有效改善化解金融風險，穩(wěn)定金融體系。

第一，依托網(wǎng)絡(luò)科技，建立信息共享平臺，對影子銀行進行穿透性監(jiān)管，遏制影子銀行規(guī)模泛濫，抑制房地產(chǎn)價格上漲。

第二，省市級人民政府及金融監(jiān)管機構(gòu)制定適宜本地經(jīng)濟發(fā)展的政策文件，加強并細化操作性，通過土地投放市場力度及房地產(chǎn)價格管控標線等措施控制房地產(chǎn)規(guī)模和房地產(chǎn)價格。

第三，全面發(fā)展除房地產(chǎn)市場以外的其他實體經(jīng)濟，引導銀行資金投入實體經(jīng)濟主體，抑制銀行資金集中向房地產(chǎn)市場傾斜投入，均衡市場經(jīng)濟發(fā)展下的銀行資金分配，有效化解影子銀行金融風險。