綠色信貸對商業(yè)銀行經(jīng)營影響實證研究

●崔 洋

引言

2020 年9 月22 日，習(xí)近平主席在第七十五屆聯(lián)合國大會上提出：我國將繼續(xù)致力于減少碳排放，于2030 年達(dá)到“碳達(dá)峰”，2060 年之前實現(xiàn)“碳中和”。銀行信貸作為碳減排戰(zhàn)略落地的重要杠桿，如何充分、有效發(fā)揮作用已成為各研究機(jī)構(gòu)、專家學(xué)者探討的熱點問題。本文通過實證分析認(rèn)為：商業(yè)銀行只有在“碳達(dá)峰、碳中和”戰(zhàn)略中實現(xiàn)盈利和自身發(fā)展，才能在碳減排領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。

一、文獻(xiàn)綜述與理論分析

（一）商業(yè)銀行實施綠色信貸積極性不高

Mathuva、Kiweu（2016）分析了肯尼亞212 家金融機(jī)構(gòu)綠色金融業(yè)務(wù)與財務(wù)績效指標(biāo)間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)大部分踴躍實行綠色信貸和積極履行社會責(zé)任的金融機(jī)構(gòu)均出現(xiàn)不同程度的盈利能力下降；Xie Wanting（2020）通過對我國15 家商業(yè)銀行2012—2018 年的數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)綠色信貸短期內(nèi)對商業(yè)銀行盈利能力產(chǎn)生負(fù)面影響，中小銀行受影響程度更大，管理費用上升，盈利能力下降。商業(yè)銀行實施綠色信貸積極性不高。

（二）綠色信貸政策性較強

綠色信貸利率低、周期長、盈利能力弱，開辦成本高，法律法規(guī)仍不完善，為商業(yè)銀行提供利差能力有限。

（三）綠色信貸對不同商業(yè)銀行影響各異

國有大型商業(yè)銀行在銀行規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、客戶量、享有更多政策優(yōu)惠等方面相較股份制商業(yè)銀行擁有較大優(yōu)勢，一定程度上可以抵消綠色信貸的短期不利影響。小型銀行一是規(guī)模相對較小，經(jīng)營水平、風(fēng)險識別能力不足，管理水平較低，承擔(dān)風(fēng)險能力弱。

二、目前我國商業(yè)銀行綠色信貸業(yè)務(wù)現(xiàn)狀與存在的問題

（一）我國商業(yè)銀行綠色信貸發(fā)展現(xiàn)狀

1.國家出臺多項政策促進(jìn)綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展。2007 年7月，國家環(huán)境保護(hù)出臺了《關(guān)于落實環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險意見》，鼓勵商業(yè)銀行積極開展綠色信貸業(yè)務(wù)，創(chuàng)新相關(guān)金融產(chǎn)品和支持實體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，綠色信貸這一概念在我國被正式提出；2012 年12 月，國家原銀監(jiān)會《綠色信貸指引》發(fā)布，細(xì)化了綠色信貸的相關(guān)規(guī)定和具體實施細(xì)則；2013 年7月，國家原銀監(jiān)會出臺《關(guān)于報送綠色信貸統(tǒng)計表的通知》，要求商業(yè)銀行按規(guī)定期限公布綠色信貸相關(guān)統(tǒng)計信息，并對具體統(tǒng)計規(guī)則做出明確規(guī)定；2014 年6 月，原銀監(jiān)會發(fā)布《綠色信貸實施情況關(guān)鍵評價指標(biāo)》；2020 年12 月，國家財政部出臺《中國人民銀行關(guān)于建立綠色信貸專項統(tǒng)計制度的通知》，在商業(yè)銀行對實體經(jīng)濟(jì)扶持考核指標(biāo)中加入了“綠色信貸占比”這一指標(biāo)；2021 年6 月，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于建立綠色信貸專項統(tǒng)計制度的通知》，要求商業(yè)銀行大力發(fā)展綠色金融。

2.綠色信貸規(guī)?？焖僭鲩L。在國家政策的指引下，各商業(yè)銀行開始發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)。2013 年—2021 年，我國綠色信貸規(guī)模由2013 年5.2 萬億元提升至2021 年15.9 萬億（如圖1所示）。

圖1 我國銀行綠色信貸余額的變化

3.碳減排項目貸款占比較高。根據(jù)中國人民銀行2021 年數(shù)據(jù)，我國銀行綠色信貸主要投向為碳減排項目，直接貸款和間接貸款數(shù)額分別達(dá)到7.3 萬億元和3.36 萬億元，占綠色貸款總額67%，預(yù)計這一比例將會在較長時間內(nèi)持續(xù)升高。

（二）我國商業(yè)銀行綠色信貸存在的問題

1.綠色信貸相關(guān)法律法規(guī)仍不完善。目前，我國商業(yè)銀行發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)的主要政策依據(jù)仍是《綠色信貸指引》，單獨適用于綠色信貸的法律法規(guī)仍屬缺位狀態(tài)。商業(yè)銀行僅僅依靠規(guī)范性文件無法滿足綠色信貸實施應(yīng)有法律法規(guī)的權(quán)威性和規(guī)范性。目前商業(yè)銀行綠色信貸監(jiān)管規(guī)定較為松散，缺乏系統(tǒng)性和體系性，當(dāng)借款企業(yè)造成環(huán)境污染及面臨補償問題時，缺乏法律明確各方責(zé)任義務(wù)和具體懲罰和善后處理措施。

2.商業(yè)銀行發(fā)展觀念有待轉(zhuǎn)變。商業(yè)銀行開展綠色信貸種類較單一，產(chǎn)品集中度高，相較于國際銀行業(yè)綠色信貸水平有較大差距。發(fā)達(dá)國家流通的綠色信貸產(chǎn)品已滲透日常生活的方方面面。例如，2003 年，澳大利亞銀行根據(jù)汽車尾氣量發(fā)放利率不同的貸款，這一做法不僅使汽車貸款數(shù)量增加了45%，同時推進(jìn)了公共環(huán)保和汽車產(chǎn)業(yè)減污減排發(fā)展進(jìn)程。2006 年，美國摩根大通公司籌集15 億美元用于支持風(fēng)力發(fā)電，有效地減少了傳統(tǒng)發(fā)電方式造成的污染，提升了環(huán)境質(zhì)量。2014 年，英國阿登布魯克斯醫(yī)院通過運行熱電聯(lián)產(chǎn)系統(tǒng)減少的能源成本作為還款保證向商業(yè)銀行申請綠色貸款，每年節(jié)約至少100萬英鎊。

3.金融科技支持有待改進(jìn)，人才隊伍建設(shè)任重道遠(yuǎn)。金融科技興起對商業(yè)銀行發(fā)展既是挑戰(zhàn)，又是機(jī)遇。金融科技浪潮深刻影響商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式和發(fā)展路徑，大數(shù)據(jù)已經(jīng)滲透進(jìn)普通人生活的方方面面，數(shù)字化銀行已成為新趨勢，商業(yè)銀行只有熱情擁抱并運用好這一新興技術(shù)，快速提升自身綜合管理水平和長期持續(xù)經(jīng)營能力，才能在這一輪綠色金融角逐中脫穎而出。

三、研究設(shè)計

本研究主要通過Stata 對綠色信貸和商業(yè)銀行盈利能力指標(biāo)進(jìn)行檢驗并選擇合適模型測量其影響。研究選材為12 家上市商業(yè)銀行2011 年至2020 年的數(shù)據(jù)進(jìn)行實證研究。國有大型商業(yè)銀行包括：中國銀行、中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國建設(shè)銀行和交通銀行；股份制商業(yè)銀行包括：興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、光大銀行、平安銀行、招商銀行和中信銀行。

（一）變量選取

1.被解釋變量的選取。選擇指標(biāo)主要有：資產(chǎn)收益率ROA、非利息收入占營業(yè)收入比PNIO，凈利差NIS、存貸比DLR、成本收入比CIR 和不良貸款率NPL。其中前4 個指標(biāo)為正向指標(biāo)，后2 個指標(biāo)為負(fù)向指標(biāo)。本文分別對以上指標(biāo)采取無量綱化。所得權(quán)重表如表1 所示。

表1 各指標(biāo)所占權(quán)重

2.解釋變量的選取。本文采取綠色信貸比率GCR 作為綠色信貸測量指標(biāo)。

3.控制變量的選取。（1）銀行規(guī)模LNSIZE，本文選擇將不同銀行的規(guī)模數(shù)據(jù)在做對數(shù)化處理后加入到回歸分析中。（2）每股利潤EPS，以增強回歸的可靠性。（3）資產(chǎn)負(fù)債率ALR，資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量加入回歸。（4）國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率GDP，代表我國整體宏觀經(jīng)濟(jì)增長。（5）貨幣供給量增長率M2。

（二）樣本數(shù)據(jù)選擇

本文所使用商業(yè)銀行數(shù)據(jù)取自于各上市商業(yè)銀行年報，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)取自于國家統(tǒng)計局。為避免數(shù)據(jù)極端值對回歸結(jié)果造成不利影響，本文對變量進(jìn)行1%和99%分位縮尾處理。具體各指標(biāo)情況如表2 所示。

表2 使用變量說明

（三）描述性統(tǒng)計

在完成以上步驟之后，本文對所選擇變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計，觀察其具體數(shù)據(jù)特征，如表3 所示。根據(jù)描述性統(tǒng)計，12 家商業(yè)銀行整體盈利能力綜合指標(biāo)（Y）均值為0.51，最大最小值分別為0.64 和0.28。表明不同銀行盈利能力差別較大。綠色信貸比率（GCR）均值為5.68，最大最小值分別為29.37 和0.09，說明不同銀行開展綠色信貸程度有較大不同。

表3 描述性統(tǒng)計

（四）模型選擇與構(gòu)建

本文分別采取了F 檢驗、LM 檢驗和豪斯曼檢驗，具體結(jié)果如下表所示。

根據(jù)豪斯曼檢驗，P 值小于0.05，所以我們使用固定效應(yīng)模型。具體模型設(shè)定如下：

其中，Y 為商業(yè)銀行盈利能力測度值，GCR 為各商業(yè)銀行的綠色信貸比率，Control 代表控制變量，α 代表截距項，λ 代表虛擬時間變量，Σ代表隨機(jī)誤差項。i 表示商業(yè)銀行個體，t代表年份。

表4 模型檢驗結(jié)果

四、數(shù)據(jù)結(jié)果與結(jié)論

（一）綠色信貸對商業(yè)銀行盈利能力的影響

根據(jù)豪斯曼檢驗的結(jié)果，本文采取固定效應(yīng)模型進(jìn)行回歸，同時考慮到時間變動對數(shù)據(jù)的影響，綜合分析后，我們使用雙向固定效應(yīng)模型衡量綠色信貸對商業(yè)銀行盈利能力的影響，具體回歸結(jié)果如表5 所示。

表5 回歸結(jié)果

根據(jù)回歸結(jié)果，所有模型的R2均較高，回歸效果較好。在全樣本模型下，綠色信貸比率每增加1 個單位，商業(yè)銀行盈利能力減少0.003 個單位，資產(chǎn)收益率與綠色信貸比率在1%的顯著性水平下呈負(fù)相關(guān)。表5 說明：商業(yè)銀行開展綠色信貸不利于其盈利，其次綠色信貸成本較高，對放貸項目審核流程較為復(fù)雜，商業(yè)銀行開支增加。

（二）異質(zhì)性檢驗

為分析綠色信貸對不同規(guī)模、不同類型銀行的影響，本文將全樣本分為五大國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行兩個樣本實證分析，回歸結(jié)果如表5 所示。

表6 穩(wěn)健性分析

在國有商業(yè)銀行模型下，資產(chǎn)收益率與綠色信貸比率在10%的顯著性水平下呈正相關(guān)，綠色信貸比率每增加1 個單位，商業(yè)銀行盈利能力增加0.007 個單位。說明綠色信貸短期內(nèi)可以提高國有商業(yè)銀行盈利能力。之所以與全樣本模型結(jié)果相反，可能與國有商業(yè)銀行資金雄厚、業(yè)務(wù)量大、客戶眾多以及政策扶持等因素有關(guān)。在股份制商業(yè)銀行模型下，資產(chǎn)收益率與綠色信貸比率在1%的顯著性水平下呈負(fù)相關(guān)，綠色信貸比率每增加1 個單位，股份制商業(yè)銀行盈利能力減少0.003個單位。表明綠色信貸短期內(nèi)會降低股份制商業(yè)銀行盈利能力。這是因為股份制商業(yè)銀行相較于國有商業(yè)銀行規(guī)模較小，績效壓力更大，所以在開展綠色信貸時面對阻力更大。綜合上述，分析綠色信貸對不同類型商業(yè)銀行影響不同，提高五大國有商業(yè)銀行盈利能力，降低非五大國有商業(yè)銀行盈利能力。

（三）穩(wěn)健性檢驗

為了更好地驗證分析過程，本文將被解釋變量替換為凈資產(chǎn)收益率ROE 重新進(jìn)行回歸，最終結(jié)果與上文總體相似，可以認(rèn)為此次回歸穩(wěn)健。

五、結(jié)論與政策建議

（一）結(jié)論

本文通過對12 家上市商業(yè)銀行2011 年至2020 年數(shù)據(jù)實證分析表明，不同類型的商業(yè)銀行，綠色信貸對其資產(chǎn)收益率產(chǎn)生不同影響。

綠色信貸提升了大型國有商業(yè)銀行盈利能力，但降低股份制商業(yè)銀行短期盈利能力。截至2021 年末，國有六大商業(yè)銀行的綠色貸款余額為86776 億元，其中工商銀行綠色信貸余額高達(dá)2.48 億元，同比增速達(dá)到34.4%。工商銀行積極推進(jìn)綠色金融工具創(chuàng)新，除熱門的綠色信貸、綠色債券外，還運用到綠色資產(chǎn)證券化、綠色基金、綠色理財和綠色租賃等，提升了工商銀行長期競爭力。綠色信貸興業(yè)銀行加入赤道原則3年后，真實興業(yè)銀行ROA 曲線與合成興業(yè)銀行ROA 曲線的差值為負(fù)，赤道原則降低了興業(yè)銀行盈利能力。

（二）政策建議

1.政府出臺發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)的配套政策。政府繼續(xù)加強對綠色信貸及綠色金融的政策扶持力度，給予業(yè)務(wù)開展情況良好銀行更多的稅收優(yōu)惠政策，降低其貸款資金成本，激發(fā)商業(yè)銀行更多活力；積極完善相關(guān)法律法規(guī)和具體實施細(xì)則，引導(dǎo)并規(guī)范綠色信貸業(yè)務(wù)發(fā)展；完善相關(guān)信息披露制度，減少商業(yè)銀行管理成本，為更多優(yōu)質(zhì)綠色企業(yè)拓寬貸款渠道。

2.商業(yè)銀行履行使命擔(dān)當(dāng)?！疤歼_(dá)標(biāo)、碳中和”是我國政府對國際社會做出的莊嚴(yán)承諾，是我們經(jīng)濟(jì)社會健康持續(xù)發(fā)展的根本保障。綠色信貸作為當(dāng)前我國綠色金融的主要形式，是商業(yè)銀行貫徹落實國家“雙碳”政策，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展和履行社會責(zé)任的重要工具。商業(yè)銀行要樹立遠(yuǎn)大的發(fā)展眼光，將自身發(fā)展與國家政策有機(jī)結(jié)合，減少前期綠色信貸對盈利空間的不利影響，積極拓展綠色信貸，服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局，擴(kuò)大綠色信貸業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為未來發(fā)展搶占市場份額奠定基礎(chǔ)。

3.積極介入、穩(wěn)妥發(fā)展綠色信貸業(yè)務(wù)。國有大型商業(yè)銀行、小型股份制商業(yè)銀行應(yīng)積極探索國際合作模式，引進(jìn)先進(jìn)理念和國外商業(yè)銀行綠色信貸技術(shù)，培養(yǎng)熟悉傳統(tǒng)金融與綠色信貸的復(fù)合型金融人才，在全面考慮自身資產(chǎn)規(guī)模、管理水平、風(fēng)控能力的基礎(chǔ)上，選擇切合自身實際的綠色信貸產(chǎn)品，穩(wěn)步推進(jìn)，在發(fā)展初期努力實現(xiàn)風(fēng)險與收益的平衡，為未來大力發(fā)展積累經(jīng)驗，夯實基礎(chǔ)。

4.高度重視金融科技在綠色信貸戰(zhàn)略中的作用。商業(yè)銀行應(yīng)充分發(fā)揮金融科技作用，創(chuàng)新綠色信貸產(chǎn)品、建立數(shù)據(jù)模型，促進(jìn)綠色信貸健康、持續(xù)、快速發(fā)展，實現(xiàn)自身效益和社會效益的統(tǒng)一。