投資背后的“穩(wěn)”與“憂”

文/呂淼

當(dāng)前，外部環(huán)境帶來的不利影響不容小覷，有必要將穩(wěn)投資作為保增長的重中之重，采取更加扎實(shí)有效的政策措施穩(wěn)投資

穩(wěn)投資是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)。2022年一季度，浙江投資表現(xiàn)良好，制造業(yè)投資和基建投資的快速增長支撐全省經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“開門穩(wěn)”“開門好”。但當(dāng)前外部環(huán)境帶來的不利影響不容小覷，有必要將穩(wěn)投資作為保增長的重中之重，采取更加扎實(shí)有效的政策措施，為浙江經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供強(qiáng)勁動力。

投資“穩(wěn)”的跡象和表現(xiàn)

固定資產(chǎn)投資連續(xù)較快增長。一季度，浙江省固定資產(chǎn)投資同比增長14.4%，比同期省內(nèi)GDP的5.1%增長率高出9.3個(gè)百分點(diǎn)，累計(jì)增速連續(xù)11個(gè)月高于全國平均。從投資領(lǐng)域看，隨著穩(wěn)增長政策不斷落地見效，基建投資持續(xù)回升、制造業(yè)投資保持較高的景氣度，成為當(dāng)前支持投資回暖的兩股主要力量；居民收入預(yù)期不佳，疊加房企新開工持續(xù)萎縮，房地產(chǎn)相關(guān)的投資仍處在緩慢尋底之中。

從投資領(lǐng)域看，隨著穩(wěn)增長政策不斷落地見效，基建投資持續(xù)回升、制造業(yè)投資保持較高的景氣度，成為當(dāng)前支持投資回暖的兩股主要力量。

基建“穩(wěn)增長”的支撐作用顯現(xiàn)?；A(chǔ)設(shè)施投資同比增長15.7%，其中，生態(tài)環(huán)保、城市更新和水利設(shè)施投資增長35.4%、交通投資增長8.4%，這與各地頻繁開工的優(yōu)質(zhì)基建項(xiàng)目密切相關(guān)。早在年初，各級政府就開始發(fā)力基建投資，確保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長。從年初集中開工的重大項(xiàng)目分類看，以清潔能源、軌道交通、安瀾工程為重點(diǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施，以保障性住房、老舊小區(qū)改造、地下管網(wǎng)改造為重點(diǎn)的城市有機(jī)更新，以及以公共衛(wèi)生、基礎(chǔ)教育為重點(diǎn)的民生建設(shè)三類項(xiàng)目數(shù)量占全部重點(diǎn)項(xiàng)目的比重高達(dá)46.6%，基建投資助力穩(wěn)增長初見成效。

民營企業(yè)仍是投資陣營中的主力。一季度，全省民間投資同比增長9.2%，較2021年年末高出0.3個(gè)百分點(diǎn)，在春節(jié)假期和疫情影響下實(shí)屬難得。一方面，與工業(yè)出口帶動作用持續(xù)增強(qiáng)有關(guān)。全省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)出口交貨值同比增長率已經(jīng)保持13個(gè)月兩位數(shù)增長，有力拉動了制造投資增長制造業(yè)投資明顯回升，一季度制造業(yè)投資同比增長20.5%，比2021年全年高0.7個(gè)百分點(diǎn)；另一方面，與政策加碼助企紓困有關(guān)。從國家到省市扎實(shí)推出中小企業(yè)紓困幫扶系列政策，推動減稅降費(fèi)、金融信貸、穩(wěn)崗擴(kuò)崗等政策措施加快落地，穩(wěn)住民營企業(yè)發(fā)展信心。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，2022年一季度民營企業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重高達(dá)69.2%，為穩(wěn)增長做出了巨大貢獻(xiàn)。

投資“穩(wěn)”中有“憂”

“穩(wěn)”的一面固然可喜，“憂”的一面不容忽視。當(dāng)前，外部環(huán)境帶來的不利影響依然不可小覷，疫情對固定投資的影響必須加以考量，制造供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)茏鑶栴}依然突出，浙江經(jīng)濟(jì)下行壓力或?qū)⒃龃?。具體來說，“憂”在以下幾個(gè)方面：

疫情持續(xù)沖擊下，“三重壓力”邊際上升，將影響二季度甚至全年度的消費(fèi)和生產(chǎn)，固定投資也難免受到波及，亟待政府系統(tǒng)施策、托底增長。

政府投資后續(xù)增長潛力堪憂。為落實(shí)“穩(wěn)增長”目標(biāo)，2022年財(cái)政支出規(guī)模加碼且節(jié)奏前置，一季度全省在公共安全、教育、社會保障和就業(yè)、衛(wèi)生健康、節(jié)能環(huán)保、城鄉(xiāng)社區(qū)、農(nóng)林水、住房保障等領(lǐng)域的支出高達(dá)2324.9億元，高于2020年及2021年同期一般公共預(yù)算總支出。參考 2020年的歷史經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)在疫情沖擊和減退稅降費(fèi)加碼的背景下，上半年財(cái)政收入或階段性承壓，公共財(cái)政支持基建投資的持續(xù)性有待觀察。

上市公司投資出現(xiàn)收縮跡象。根據(jù)允九數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年一季度上市公司對外投資一級子公司數(shù)量為199家，較2021年同期少了10家，其中杭州、寧波兩地市收縮尤為明顯，均減少了8家；?？低?、福特斯、泰格醫(yī)藥等一批高新企業(yè)投資均轉(zhuǎn)向保守，而全省投資最多的5家企業(yè)中有4家是跟房產(chǎn)基建相關(guān)。4月以來，國內(nèi)疫情和輸入性通脹的風(fēng)險(xiǎn)均未消退，供給沖擊、需求收縮和預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力依然較大，制造業(yè)PMI創(chuàng)2020年3月以來最低，上市公司的投資收縮或?qū)鲗?dǎo)至整體民營企業(yè)投資。

服務(wù)業(yè)投資或?qū)⒊掷m(xù)下行。疫情正持續(xù)影響以上海為中心的長三角地區(qū)，不僅服務(wù)消費(fèi)受到抑制，商品零售也因物流效率下降而受嚴(yán)重影響。消費(fèi)下降、可支配收入增速低位持續(xù)的背后是并不樂觀的就業(yè)。通過百度搜索擬合的失業(yè)輿情指數(shù)發(fā)現(xiàn)，浙江網(wǎng)民對“失業(yè)”“裁員”“失業(yè)保險(xiǎn)金領(lǐng)取條件”“勞動仲裁”等關(guān)鍵詞搜索量持續(xù)攀升，到4月下旬創(chuàng)下了2011年以來新高。隨著疫情對經(jīng)濟(jì)的拖累持續(xù)時(shí)間逐步拉長，科技服務(wù)、批發(fā)零售、商務(wù)服務(wù)、軟件信息等浙江企業(yè)投資占比較高的服務(wù)行業(yè)或?qū)⑹艿揭欢ǖ呢?fù)面影響，進(jìn)一步拖累半年度經(jīng)濟(jì)增速。

盡管一季度浙江投資在內(nèi)外沖擊下仍顯現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間。但疫情持續(xù)沖擊下，“三重壓力”邊際上升，將影響二季度甚至全年度的消費(fèi)和生產(chǎn)，固定投資也難免受到波及，亟待政府系統(tǒng)施策、托底增長。