金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的促進(jìn)作用研究

于李娜 王迪 劉翔宇

摘要：采用1996—2011年韓國(guó)金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的季度數(shù)據(jù)，運(yùn)用計(jì)量回歸模型來(lái)探究金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用。研究結(jié)果顯示，信貸融資率和貸存率對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)率具有正向促進(jìn)作用，即金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用不容忽視。

關(guān)鍵字：金融發(fā)展；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；金融體系；金融支持；金融相關(guān)率

中圖分類號(hào)： F062.9；F833；F837

金融發(fā)展主要包括金融市場(chǎng)和金融中介的發(fā)展，表現(xiàn)為金融結(jié)構(gòu)的改善和優(yōu)化與金融規(guī)模總量的增長(zhǎng)。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是指在技術(shù)進(jìn)步和比較優(yōu)勢(shì)的作用下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從低級(jí)形態(tài)向高級(jí)形態(tài)轉(zhuǎn)變的過(guò)程或趨勢(shì)。金融發(fā)展通過(guò)影響資金的流動(dòng)方向，改變生產(chǎn)要素在不同產(chǎn)業(yè)部門的分配情況，從而作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級(jí)。Goldsmith（1969）構(gòu)建了金融發(fā)展理論的基本體系，同時(shí)證明了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在正向的促進(jìn)關(guān)系[1]。此后，對(duì)金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系的研究逐漸受到學(xué)者的關(guān)注。在目前我國(guó)調(diào)結(jié)構(gòu)，促增長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)期，研究金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。文章結(jié)構(gòu)如下：第一部分是文獻(xiàn)綜述；第二部分是韓國(guó)金融體系與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展?fàn)顩r；第三部分是指標(biāo)設(shè)計(jì)和模型說(shuō)明；第四部分是實(shí)證分析及結(jié)論。

一、文獻(xiàn)綜述

較早的研究主要集中在金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)效應(yīng)只是作為影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)側(cè)面予以反映。Rajan和Zingales（1998）分析了金融增長(zhǎng)是否通過(guò)減少企業(yè)的外部融資成本而加快了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，研究證明更需要外部融資的產(chǎn)業(yè)部門在擁有更加發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)的國(guó)家發(fā)展的更加迅速[2]。Choe和Moosa（1999）以韓國(guó)為例研究了金融體系的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系，并證實(shí)金融發(fā)展總體上會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)在這種關(guān)系中金融中介比資本市場(chǎng)更重要[3]。

隨后的研究焦點(diǎn)逐漸轉(zhuǎn)移到金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系之上。Wurgler（2000）對(duì)不同國(guó)家的制造業(yè)的投資及增加值進(jìn)行分析，認(rèn)為比起那些金融部門不發(fā)達(dá)的國(guó)家來(lái)說(shuō)，擁有發(fā)達(dá)金融部門的國(guó)家會(huì)增加對(duì)成長(zhǎng)性行業(yè)的投資而減少對(duì)衰退性行業(yè)的資金投入[4]。Cetorelli和Gambera（2001）的研究證明了銀行業(yè)市場(chǎng)勢(shì)力的集中加速了借貸關(guān)系的發(fā)展，對(duì)企業(yè)的發(fā)展有促進(jìn)作用，銀行集中度促進(jìn)了那些更需要外部融資的產(chǎn)業(yè)部門的發(fā)展[5]。Carlin和Mayer（2003）研究了經(jīng)合組織中發(fā)達(dá)國(guó)家的制度結(jié)構(gòu)和這些國(guó)家27個(gè)行業(yè)的相對(duì)增長(zhǎng)和投資之間的關(guān)系，證明了證券市場(chǎng)有利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)，而銀行為導(dǎo)向的金融結(jié)構(gòu)則有利于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)[6]。Binh et al.（2005）研究了一組包括26個(gè)來(lái)自經(jīng)合組織的國(guó)家和26個(gè)不同產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)擁有高研發(fā)支出、高操作風(fēng)險(xiǎn)和高資本密集度的產(chǎn)業(yè)比起以銀行為基礎(chǔ)的金融體系，在以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的金融體系下發(fā)展更快[7]。Miwa和Ramseyer（2006）的研究表明良好的金融機(jī)構(gòu)會(huì)引起工業(yè)的快速增長(zhǎng)[8]。曾國(guó)平和王燕飛（2007）從實(shí)證角度證明了金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)存在聯(lián)系，并且進(jìn)一步說(shuō)明了金融發(fā)展作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的內(nèi)部調(diào)整效應(yīng)[9]。趙東安和楊春（2009）分析了韓國(guó)作為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的制造業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級(jí)，是制造業(yè)鏈條上生產(chǎn)性服務(wù)活動(dòng)和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)推動(dòng)的結(jié)果[10]。雷清和楊存典（2012）的研究表明金融發(fā)展指標(biāo)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)指標(biāo)存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系；金融相關(guān)率對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化、高度化具有促進(jìn)作用；而較低的存貸率則抑制產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化和高度化[11]。劉廣斌（2013）運(yùn)用VAR模型研究金融發(fā)展、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，結(jié)果表明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在受益于金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的同時(shí)，也促進(jìn)了二者水平的提高，金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)升級(jí)之間也存在著相互促進(jìn)的關(guān)系[12]。

綜上所述，我們可以發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)之間存在一定的聯(lián)系，主要包括兩個(gè)方面：一是金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在正向的促進(jìn)作用；二是金融發(fā)展可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)。韓國(guó)用短短幾十年就完成了現(xiàn)代化過(guò)程，成就了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“漢江奇跡”。本文研究韓國(guó)金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用，有助于深入理解韓國(guó)的現(xiàn)代化進(jìn)程，并為我國(guó)在產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型階段更好的發(fā)揮金融發(fā)展的作用提供經(jīng)驗(yàn)借鑒。

二、韓國(guó)金融體系與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展?fàn)顩r

本部分主要從兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

（一）韓國(guó)金融體系的發(fā)展?fàn)顩r

從20世紀(jì)90年代以來(lái)，韓國(guó)已經(jīng)采取了各種措施來(lái)發(fā)展金融體系，然而金融基礎(chǔ)設(shè)施的缺乏和金融機(jī)構(gòu)之間的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致韓國(guó)在亞洲金融危機(jī)中受到重創(chuàng)。韓國(guó)主要是以間接金融模式為主，銀行業(yè)在整個(gè)金融體系中居于重要地位，在亞洲金融危機(jī)中首當(dāng)其沖，損失很嚴(yán)重，針對(duì)銀行的重組和改革主要通過(guò)清算、兼并與收購(gòu)等方法。與此同時(shí)，政府也積極加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施來(lái)支持金融自由化。此外，伴隨著利率自由化，擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)能夠提供的服務(wù)規(guī)模，允許更多樣化的金融服務(wù)。2004年12月通過(guò)廢除活期存款利率的限制完成了1991年開(kāi)始實(shí)施的“四段式”利率自由化計(jì)劃。另外為了增加管理的透明度，加固了金融機(jī)構(gòu)的會(huì)計(jì)和信息披露制度。2008年9月全球金融危機(jī)爆發(fā)，對(duì)此韓國(guó)中央銀行采取積極措施來(lái)緩解金融市場(chǎng)恐慌。韓國(guó)中央銀行將基準(zhǔn)利率從2008年10月到2009年2月分六步從3.25%降到2.0%，達(dá)到1999年5月以來(lái)的最低水平。同時(shí)使流動(dòng)資產(chǎn)供應(yīng)渠道以及工具多樣化。當(dāng)居民消費(fèi)價(jià)格隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長(zhǎng)而增加時(shí)，韓國(guó)中央銀行從2010年7月開(kāi)始，分五次提高利率，到2011年6月政策利率達(dá)到3.25%。①與亞洲金融危機(jī)相比，08年金融危機(jī)對(duì)韓國(guó)金融體系的影響相對(duì)較小，這與韓國(guó)金融體系的改革密不可分。

（二）韓國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)及其金融支持狀況

20世紀(jì)60年代初期，韓國(guó)處于工業(yè)化初級(jí)階段，致力于引入先進(jìn)技術(shù)來(lái)發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，以出口為導(dǎo)向輔之進(jìn)口替代戰(zhàn)略，取得了顯著的成效。期間除了稅收優(yōu)惠政策外，也通過(guò)韓元貶值來(lái)促進(jìn)出口，為出口企業(yè)提供在融資限額和資金分配方面很大優(yōu)惠。進(jìn)入70年代，韓國(guó)進(jìn)入重化學(xué)工業(yè)化產(chǎn)業(yè)階段，確定了6大“戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)”—— 鋼鐵、機(jī)械、石油化學(xué)、造船、電子、有色金屬。與此同時(shí)有一系列金融支持政策，例如設(shè)立了“國(guó)民投資基金”，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)以低利率將資金投入戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)。80年代韓國(guó)產(chǎn)業(yè)開(kāi)始進(jìn)入技術(shù)密集型階段，重點(diǎn)培養(yǎng)電子、汽車、能源等產(chǎn)業(yè)，加大對(duì)中小企業(yè)的扶持力度，著力發(fā)展高附加值產(chǎn)業(yè)。亞洲金融危機(jī)后韓國(guó)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)入創(chuàng)新主導(dǎo)型發(fā)展階段；與此同時(shí)金融方面也進(jìn)行利率自由化、外匯資本自由化，為國(guó)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)造寬松的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，實(shí)行傾斜性貸款，大力支持第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從上述產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷程來(lái)看，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整伴隨著金融機(jī)構(gòu)的改革和金融政策的調(diào)整。圖1描述了1998—2012年韓國(guó)金融機(jī)構(gòu)對(duì)三大產(chǎn)業(yè)的貸款支持，可以看出，第一產(chǎn)業(yè)的貸款額基本不變，第二和第三產(chǎn)業(yè)的貸款額逐年增加，而且在2005年第三產(chǎn)業(yè)超過(guò)了第二產(chǎn)業(yè)。說(shuō)明金融機(jī)構(gòu)對(duì)第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行大力支持，促進(jìn)了二三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有利于韓國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。圖2是1996—2011年各年韓國(guó)三大產(chǎn)業(yè)的增加值占當(dāng)年GDP的比重（%），可以看出，第一產(chǎn)業(yè)的比重逐年下降，第二產(chǎn)業(yè)的比重變動(dòng)幅度很小，第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展整體呈上升趨勢(shì)，雖然有小幅度的波動(dòng)，但是第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的 比重顯然超過(guò)了50%，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了第三產(chǎn)業(yè)。由此可見(jiàn)韓國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是321型的，與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家相同。

三、指標(biāo)設(shè)計(jì)和模型說(shuō)明

本部分主要從以下三個(gè)部分進(jìn)行分析。

（一）指標(biāo)設(shè)計(jì)

本文所運(yùn)用的指標(biāo)包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和金融發(fā)展兩個(gè)方面。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)可以簡(jiǎn)單地描述成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重心由第一產(chǎn)業(yè)向第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)逐漸轉(zhuǎn)移，所以采用第三產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長(zhǎng)率作為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)率，記作GR_SEA3。圖3顯示從1996-2011年，第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展逐漸趨于平穩(wěn)。名義工資率可以用來(lái)衡量產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，用NW來(lái)表示。經(jīng)濟(jì)貨幣率MG（廣義貨幣M2/GDP）用來(lái)代表當(dāng)時(shí)的貨幣化水平；不過(guò)本文采用的是這兩個(gè)指標(biāo)的同比增長(zhǎng)率，分別是GR_NW、GR_MG。

關(guān)于金融發(fā)展方面的指標(biāo)，主要包括：一是信貸融資率FDR（金融貸款/GDP），用這一指標(biāo)表示金融機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模，來(lái)衡量金融機(jī)構(gòu)對(duì)各大產(chǎn)業(yè)的支持力度；二是貸存率DCR（貸款余額/存款余額），用來(lái)衡量金融機(jī)構(gòu)的效率，反映資金的利用效率。這里需要說(shuō)明的是，信貸融資率這個(gè)指標(biāo)是受戈徳史密斯②提出的金融相關(guān)率FIR指標(biāo)的啟發(fā)。金融相關(guān)率是指某一日期一國(guó)全部金融資產(chǎn)價(jià)值（金融機(jī)構(gòu)存、貸款余額、股票市值和保費(fèi)收入之和）與該國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量（一般用GDP或GNP來(lái)表示）的比值。為了能夠更加真實(shí)的反映金融機(jī)構(gòu)支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的狀況，采用金融機(jī)構(gòu)貸款余額與當(dāng)年GDP之比，用FDR表示。圖4顯示了上述兩個(gè)指標(biāo)在1996-2011年間的走勢(shì)。從圖中可以看出，F(xiàn)DR和DCR的走勢(shì)基本相同。本文采用的是這兩個(gè)指標(biāo)的同比增長(zhǎng)率，分別是GR_FDR、GR_DCR。

（二）模型說(shuō)明

本部分主要從以下兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

1.平穩(wěn)性檢驗(yàn)

根據(jù)時(shí)間序列回歸原理，只有當(dāng)時(shí)間序列數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的，建立回歸方程才有意義，不會(huì)存在“偽回歸”問(wèn)題。所以要先對(duì)所選取的數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，采用ADF檢驗(yàn)法。檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜑?/p>

本文采用麥金農(nóng)（Mackinnon）臨界值和SIC準(zhǔn)則，并且運(yùn)用EXCEL 和EViews7.2軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理、分析和檢驗(yàn)，單位根檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表1。

由上表可以看出，原始序列中的GR_SEA3、GR_DCR2、GR_MG的ADF值都小于1%檢驗(yàn)水平的臨界值，GR_FDR的ADF值都小于10%檢驗(yàn)水平的臨界值，GR_NW的ADF值都小于5%檢驗(yàn)水平的臨界值，所以都是平穩(wěn)序列，不存在偽回歸問(wèn)題，可以直接采用多元回歸方程。

2.模型的具體說(shuō)明

回歸模型如下：

其中，被解釋變量GR_SEA3代表第三產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長(zhǎng)率，解釋變量 代表金融發(fā)展指標(biāo)，分別是D1=GR_FDR，D2=GR_DCR2 ， 代表控制變量，是影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的其他指標(biāo)，分別是S1=GR_NW，S2=GR_MG。

（三）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文采用的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)指標(biāo)GR_SEA3和名義工資指標(biāo)GR_NW的數(shù)據(jù)來(lái)自韓國(guó)銀行的季度報(bào)告，經(jīng)濟(jì)貨幣化指標(biāo)GR_MG和金融發(fā)展指標(biāo)GR_FDR、GR_DCR的原始數(shù)據(jù)來(lái)自韓國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)。雖然原始數(shù)據(jù)是從1996年第一季度開(kāi)始，但是由于選取的指標(biāo)的同比增長(zhǎng)率，所以樣本區(qū)間變?yōu)?997：1-2011：4。

四、實(shí)證分析及結(jié)論

本部分從以下兩個(gè)方面進(jìn)行分析。

（一）回歸結(jié)果

在10%顯著性水平下，得出GR_FDR和GR_DCR2這兩個(gè)變量都對(duì)GR_SEA3有顯著影響。GR_FDR的系數(shù)是0.113902，就是說(shuō)GR_FDR每變動(dòng)一個(gè)單位，GR_SEA3會(huì)同向變動(dòng)0.113902個(gè)單位，即信貸融資率對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)率有正向促進(jìn)作用；GR_DCR2的系數(shù)是0.017170，就是說(shuō)GR_DCR2每變動(dòng)一個(gè)單位，GR_SEA3會(huì)同向變動(dòng)0.017170個(gè)單位，即貸存增長(zhǎng)率同方向作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)率。此外， GR_NW對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)有促進(jìn)作用，符合經(jīng)濟(jì)意義；GR_MG與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)卻呈現(xiàn)反向變動(dòng)。一個(gè)可能的原因是，廣義貨幣供給很大程度上由中央銀行的貨幣政策決定，導(dǎo)致其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的相關(guān)關(guān)系跟預(yù)期出現(xiàn)不一致的情況。具體結(jié)果見(jiàn)表2。

（二）結(jié)論

實(shí)證結(jié)果顯示，信貸融資率和貸存率對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)具有正向促進(jìn)作用。通過(guò)商業(yè)銀行的信貸行為對(duì)不同行業(yè)進(jìn)行資金分配，影響其他生產(chǎn)要素的配置，以此作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，韓國(guó)的金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響路徑是比較明確的。分析這一作用路徑，有助于對(duì)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)過(guò)程中更好地發(fā)揮金融發(fā)展的作用提供借鑒。

首先，深化金融改革，建立合理的金融體系。從20世紀(jì)90年代以來(lái)，韓國(guó)采取了各種措施改善金融體系，取得了包括金融市場(chǎng)穩(wěn)定、外部信譽(yù)加強(qiáng)和金融機(jī)構(gòu)管理良性等成果。我國(guó)應(yīng)該注重完善金融基礎(chǔ)設(shè)施，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大和多樣化，以期更好發(fā)揮金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的作用。

其次，合理利用金融信貸支持，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。當(dāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理化，此時(shí)需要依靠金融支持技術(shù)進(jìn)步以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)整體素質(zhì)和效率向更高層次不斷演進(jìn)。政府應(yīng)該引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新型項(xiàng)目實(shí)施低利率的政策性貸款和提供便利服務(wù)，從而帶動(dòng)其他產(chǎn)業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新的積極性，改善產(chǎn)業(yè)的技術(shù)結(jié)構(gòu)并提高技術(shù)效率，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)高級(jí)化。

注釋：

①數(shù)據(jù)來(lái)源：韓國(guó)中央銀行，《2012年韓國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告》。

②雷蒙德·W·戈德史密斯（Raymond·W·Goldsmith），美籍經(jīng)濟(jì)學(xué)家、耶魯大學(xué)教授，代表作是1969年出版的《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》，提出了金融結(jié)構(gòu)理論及金融相關(guān)比率（Financial International Ratio-FIR）。

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（編輯：韋京）