改變企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的新指標(biāo)ESG

黃至堯

過去一年最火的概念莫過於「元宇宙」， 特別是在臉書（Facebook）改名為Meta後，這個概念幾乎被全球所有投資者追捧並被年輕人掛在嘴邊。然而，若提到近年大量出現(xiàn)在金融、投資圈及商管文章的關(guān)鍵字，則應(yīng)當(dāng)首推ESG（Environment，Social，Governance；環(huán)境、社會、企業(yè)治理）莫屬。在世界各國紛紛設(shè)立明確碳中和指標(biāo)的趨勢驅(qū)動下，ESG成為各國企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點。

Q1. ESG產(chǎn)生的背景？

在傳統(tǒng)的商業(yè)學(xué)理論中，「股東價值論」認(rèn)為公司所需承擔(dān)的責(zé)任， 是在法律允許範(fàn)圍內(nèi)最大化股東的長期利益。但隨著社會發(fā)展及經(jīng)營環(huán)境的變化，民眾及政府對商業(yè)巨頭的期望絕對不再只是為股東利益負(fù)責(zé)，更重要的是要創(chuàng)造出一個更加美好的社會。

「利益相關(guān)者論」便是在這種背景下興起，當(dāng)企業(yè)責(zé)任被擴(kuò)展到考慮整個社會的共同利益，加上近年環(huán)境惡化及財務(wù)造假層出不窮，環(huán)境保護(hù)及公司治理等題材被納入其中，便成為大眾認(rèn)知的ESG。它試圖在政府幹預(yù)最小化的前提下，激勵企業(yè)承擔(dān)更多社會責(zé)任，以應(yīng)對日益嚴(yán)峻的氣候變化、環(huán)境污染、貧富差距等挑戰(zhàn)。

ESG首次出現(xiàn)於聯(lián)合國 2004 年發(fā)佈的「Who Cares Wins」報告中，內(nèi)容明確闡述了重視ESG的企業(yè)對其長期財務(wù)表現(xiàn)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，越重視ESG的企業(yè)，在市場遭遇波動時，其表現(xiàn)相對其他企業(yè)來的更加穩(wěn)定，較不受到大環(huán)境的影響，因此有越來越多機(jī)構(gòu)陸續(xù)提出以ESG作為評估企業(yè)運營指標(biāo)的建議。

Q2. ESG的組成因子？

ESG不同於傳統(tǒng)對於企業(yè)財務(wù)績效的評價，它是一種關(guān)注企業(yè)環(huán)境、社會責(zé)任和公司治理績效的投資理念和企業(yè)評價標(biāo)準(zhǔn)。政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者可以通過對企業(yè)ESG績效的觀察，評價投資對象在促進(jìn)環(huán)境保護(hù)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展和履行社會責(zé)任等方面的表現(xiàn)，進(jìn)而在投資決策方面採取相應(yīng)的行動。

ESG三個英文單字的縮寫，分別指的是：

1.環(huán)境保護(hù)（E，environment）：溫室氣體排放、污水處理、能源管理、燃料管理、生物多樣性影響、廢棄物處理、產(chǎn)品包裝等環(huán)境汙染防治與控制。

2.社會責(zé)任（S，social）：社區(qū)關(guān)係、客戶資料隱私、員工關(guān)係、薪酬福利、工作風(fēng)險、多樣化與共融等相關(guān)利害關(guān)係人面向。

3.公司治理（G，governance）：商業(yè)倫理、競爭行為、報告審計、供應(yīng)鏈管理、系統(tǒng)風(fēng)險、公共安排等與公司穩(wěn)定度及聲譽相關(guān)。

Q3. 為什麼我們要關(guān)注ESG？

在「十四五」開局之年，此前因為疫情受到忽視的問題，例如「碳中和」，將重新回到聚光燈下，不再盲目追求經(jīng)濟(jì)的增速，轉(zhuǎn)而進(jìn)入關(guān)注高質(zhì)量發(fā)展。在2020年「兩會」上，「碳達(dá)峰」及「碳中和」成為全民熱議話題。減少碳排放本身也是社會責(zé)任的一種，為了實現(xiàn)「E」、「S」，更需要企業(yè)管理理念、治理結(jié)構(gòu)等根本性的改革，因此ESG三維度是相輔相成的。而「十四五」規(guī)劃已為未來5年綠色化轉(zhuǎn)型與發(fā)展定調(diào)，明確提出：二氧化碳排放力爭於2030年前達(dá)到峰值，爭取2060年前實現(xiàn)「碳中和」。

文鮮明（Kenneth Man），明略科技集團(tuán)副總裁、董事會秘書、生態(tài)公司（明勝品智）聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席財務(wù)官（CFO）。曾任財富500百勝中國（NYSE：YUMC）財務(wù)總監(jiān)、德勤會計師事務(wù)所副總監(jiān)。多次帶領(lǐng)專家團(tuán)隊完成大型上市（IPO）及併購交易（M&A），並主導(dǎo)成功落地多個大型企業(yè)資料生態(tài)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。文鮮明（Kenneth Man）表示，每一家企業(yè)都必須意識到關(guān)注ESG的重要性和迫切性。未來如果政府加強(qiáng)社會責(zé)任方面的監(jiān)管，那麼在這方面投入多做得好的企業(yè)，價值必然會有所上升；而只關(guān)注利益並逾越紅線的企業(yè)將可能面臨處罰等經(jīng)濟(jì)損失。這一切都明確表明，綠色、低碳轉(zhuǎn)型將成為今後商業(yè)發(fā)展的重要趨勢，ESG的投入成為投資者密切關(guān)注的對象。

Q4. ESG對企業(yè)的重要性？

「2021中國國際服務(wù)貿(mào)易交易會中國國際金融年度論壇」上，綠色金融專業(yè)委員會與騰訊金融研究院等機(jī)構(gòu)指出，投資人已意識到應(yīng)當(dāng)將ESG因素納入到分析企業(yè)價值的財務(wù)模型之中。相關(guān)研究表明，具有較高ESG水平的上市公司有較好的風(fēng)險控制能力， 重視ESG的企業(yè)通常也擁有較透明的財報及相對穩(wěn)定、低風(fēng)險的營運狀況。從企業(yè)角度來看，推動 ESG更可為公司經(jīng)營和聲譽帶來正面影響。因此，ESG做得好的企業(yè)，極有可能比其他企業(yè)走得更遠(yuǎn)，產(chǎn)生更多價值。

一勢咨詢ESG項目負(fù)責(zé)人Jack林永振顧問，擁有20年咨詢顧問經(jīng)驗，近兩年積極協(xié)助企業(yè)推動ESG轉(zhuǎn)型，從規(guī)劃設(shè)計到落地，帶領(lǐng)客戶從思維轉(zhuǎn)變帶動全員快樂地踐行企業(yè)可持續(xù)發(fā)展理念、培養(yǎng)永續(xù)人才到成為行業(yè)先行者帶動行業(yè)實踐ESG轉(zhuǎn)型。Jack林永振顧問表示：「企業(yè)在過程中顯性成本會上升，但隱性成本會逐漸下降，為公司省下更多其他支出，更能提升企業(yè)正面形象、員工敬業(yè)度、工作效能及組織歸屬感。尤其對於企業(yè)招募， 吸引人才有極大的幫助?！?/p>

Q5. ESG帶來的機(jī)會是什麼？

實踐ESG的資金需求量非常大，比如實現(xiàn)「碳中和」可能需要上百萬億的投資。高的資金需求，也催生出眾多新的融資手段。以碳交易市場為例，根據(jù)特斯拉（Tesla）2020年的財報，其盈利的主要來源是在碳交易市場向其他傳統(tǒng)燃油車企售賣碳排放額度所得，總金額是15.8億美元！這是特斯拉從其他燃油車車企手中賺來的。

隨著2021年碳交易頂層指導(dǎo)意見出臺，按工信部公佈的2020年車企碳積分排名顯示，比亞迪以75萬積分位居第二， 而市場平均以3000元（人民幣，下同）/積分的價格進(jìn)行交易，比亞迪光賣碳積分就能賺到超過20億的收入。當(dāng)碳積分成為具體可衡量的金額之後， 企業(yè)必將認(rèn)真考慮如何提升碳積分並將其效益最大化。

文鮮明（Kenneth Man） 明略科技集團(tuán)副總裁表示： 碳積分的交易不止將重塑整個汽車行業(yè)的格局，也會影響到其他碳排放量高的行業(yè)，比如能源、鋼鐵、水泥、建築、航空?？梢灶A(yù)見，在不久的將來財富將從固守一隅的傳統(tǒng)企業(yè)手中，向ESG改革走在前列的企業(yè)轉(zhuǎn)移。

Q6. ESG未來可以預(yù)見的挑戰(zhàn)是什麼？

科技龍頭亞馬遜與超過100間企業(yè)包括Visa、Ikea、微軟等聯(lián)合簽署氣候承諾。這些企業(yè)承諾在2040年實現(xiàn)淨(jìng)零碳排，而亞馬遜自身亦承諾在2025年完全以再生能源經(jīng)營業(yè)務(wù)。在這種形勢下實踐ESG的企業(yè)數(shù)目正在上升，部分企業(yè)為展示對環(huán)境負(fù)責(zé)的正面形象，宣傳虛假信息的行為，稱之為「綠漂」（g r e e n washing）。在ESG成為風(fēng)口的當(dāng)下，這樣的公司也不在少數(shù)。

另外一個挑戰(zhàn)是由於能夠自建「評估企業(yè)ESG表現(xiàn)」的投資公司極少，市場上協(xié)力廠商ESG評等機(jī)構(gòu)，採用的評等方法仍存在相當(dāng)程度的不同，因此容易造成各家ESG評等機(jī)構(gòu)對同一間公司的「ESG評等」，可能會存在很大的差異。

傳統(tǒng)企業(yè)需要承擔(dān)轉(zhuǎn)型所帶來的陣痛，企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面做出的努力多少會影響其短期利益，需要有長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光才能擁抱增長機(jī)遇。另外ESG監(jiān)管指標(biāo)現(xiàn)階段還沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)需付出額外精力緊貼不斷完善的監(jiān)管法規(guī)，種種合規(guī)成本短時間內(nèi)都是不可避免的。

最後值得一提的是，承擔(dān)更多的社會責(zé)任與股東利益最大化兩者並不必然是相互矛盾的。以長遠(yuǎn)來看，ESG是以環(huán)境、社會、公司治理等三大構(gòu)面來進(jìn)行評鑒，唯有穩(wěn)定獲利且有明確商業(yè)模式的企業(yè)才有額外能力來實踐保護(hù)環(huán)境、回饋社會的承諾。從這個角度來思考，也更加說明了ESG如何能影響長期財務(wù)表現(xiàn)。

一家在社會責(zé)任投入較多的企業(yè)，除了將更受到民眾的愛戴，同時也將更加受到投資人的青睞。這些都將最終反映到它的商業(yè)價值上。不止賺錢，還能兼顧永續(xù)市場並且改變世界，無論是新創(chuàng)或是獨角獸企業(yè)，都要將ESG與其商業(yè)策略相結(jié)合。