中國電建：擬定增150億強化業(yè)務發(fā)展

本期股市動態(tài)30指數(shù)收于1323點，較上期上漲2.08%，同期上證指數(shù)上漲3.63%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.51%。成分股中，中國神華、中國國航和宇通客車等個股漲幅靠前。招商蛇口、華僑城A和浪潮信息漲幅靠后。

中國電建（601669）：日前，公司發(fā)布定增方案，擬向不超過35名符合條件的特定對象發(fā)行不超過23.3億股，募資不超過150億元用于精品工程承包類、海上風電勘察和施工裝備采購類、投資運營類和補充流動資金，其中精品工程承包類項目為55億，投資運營類為40億元，海上風電勘察和施工裝備采購類項目10億，補充流動資金和償還銀行貸款45億。若發(fā)行數(shù)量和募資金額均按上限計算，預計發(fā)行價為6.44元/股，相比現(xiàn)價折價約12%。

本次定增若能完成，公司將多面受益。從項目來看，此次投資運營類項目擬投入募資金額40億元，對應的項目為云陽建全抽水蓄能項目，總裝機為1.2GW，項目建成后，將為重慶電網(wǎng)和渝東北提供雙倍的調(diào)峰容量，能有效緩解重慶和渝東北地區(qū)未來電力容量和調(diào)峰容量缺口。同時，云陽抽水蓄能可與區(qū)外來電和新能源電力配合運行，實現(xiàn)能源資源優(yōu)化配置。項目的內(nèi)部收益率為6.5%，具備良好的經(jīng)濟效益。

此外，此次精品工程類包含越南金甌海上風電EPC項目和粵港澳大灣區(qū)城際鐵路總承包兩個項目，預計投入55億元，項目完工后將分別提供約17億元和5億元的毛利潤。

海上風電工程裝備采購方面，該項目不直接產(chǎn)生收益，但通過購置工程裝備，將極大提升公司在海上風電工程領域的施工能力和技術能力，提升公司的核心競爭力，同時為公司海上風電工程領域長期業(yè)務拓展奠定基礎。

從財務來看，中國電建此前受房地產(chǎn)業(yè)務影響，無法有效進行股權(quán)再融資，4月末公司正式剝離房地產(chǎn)業(yè)務，業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高杠桿的電力投資運營業(yè)務占比提升，加上公司主業(yè)擴張，將帶動資產(chǎn)負債率上行。此次定增募資45億元用于補充流動資金和償還債務，資產(chǎn)負債率有望從一季度末的77.67%下降至76.36%，資金實力和抗風險能力將得到提升。

工商銀行（601398）：公司年報數(shù)據(jù)顯示，2021年實現(xiàn)收入9427億元，同比增長6.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤3483億元，同比增長10.3%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.15%，同比增長0.2%。全年資產(chǎn)質(zhì)量并未惡化，期末不良貸款余額為934億元，季度環(huán)比減少178億元，不良貸款季度環(huán)比下降10個基點至1.42%

2022年一季度雖然疫情肆虐，但工行依舊交出一份良好的業(yè)績答卷。單季實現(xiàn)收入2495億元，同比增長6.5%，增速與年報基本持平。實現(xiàn)歸母凈利潤906億元，同比增長5.7%，增速相比年報有所回落。

從收入端看，一季度利息凈收入為1773億元，同比增長6.4%，手續(xù)費凈收入417億元，同比增長1.2%，增速基本與年報持平，增速偏低的主因是公司堅持經(jīng)營轉(zhuǎn)型和落實減費讓利政策，相關手續(xù)費有所減少。

從資產(chǎn)質(zhì)量來看，一季度末工行不良貸款余額為3069億元，比2021年末增加了135億元，但不良貸款率為1.42%，相比2021年末持平，撥備覆蓋率為209.91%，相比提升4.07%。

航發(fā)動力（600893）：公司一季報數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)實現(xiàn)營收54億元，同比增長44.3%，收入超出此前的市場預期，歸母凈利潤0.66億元，同比增長92.51%，但扣非后凈利潤為0.35億元，同比增長18.54%。業(yè)績增速不及收入的原因主要是新產(chǎn)品占比提升，但工藝尚未成熟導致毛利率處于偏低水平，期內(nèi)毛利率為10.53%，同比下降4.81%。

根據(jù)此前的關聯(lián)公告，公司預計2022年與關聯(lián)方實現(xiàn)商品銷售及提供勞務的金額為207.25億元，同比增長26%，預計購買商品和接受勞務的金額為209.5億元，同比增長34.1%。而今年一季度公司存貨為241億元，同比增長18%，顯示出公司正在積極備貨。前瞻性指標大幅增長，預示公司業(yè)務成長性未來向好。

中國電影（600977）：2022年一季度國內(nèi)電影市場顯得有些蕭條，電影總票房僅有139.78億元。同比減少22.74%，觀影人群總?cè)舜螢?.08億，其中，國產(chǎn)影片票房132.26億元，占總票房的94.62%，進口影片票房7.49億元，占全國總票房的5.36%。

作為國內(nèi)電影行業(yè)領軍企業(yè)，公司的業(yè)績雖有影響，但跌幅好于行業(yè)水平。一季度錄得收入9.5億元，同比下降24.8%，歸母凈利潤為1.2億元，同比下降19.3%，扣非后凈利潤為0.8億元，同比下降13.1%。

分業(yè)務來看，期內(nèi)公司共有5部參與或主導的影片投放市場，累計實現(xiàn)票房73.72億元，在同期國產(chǎn)影片中的市占率為55.74%，其中《長津湖之水門橋》、《奇跡·笨小孩》分別獲得票房冠軍和季軍，《穿過寒冬擁抱你》獲得元旦票房冠軍。

發(fā)行和放映業(yè)務，一季度公司主導或參與發(fā)行的國產(chǎn)影片共計156部，累計票房82.62億元，市占率68.09%;進口影片共計22部，累計票房3.94億元，市占率60.25%。

受疫情影響，期內(nèi)公司關停了1家影院，且未新開影院，一季度末公司擁有控股影院137家，參股和控股影院合計擁有2.08萬塊銀幕，全國市占率28.11%。

科技和服務板塊方面，2021年公司完成對CINITY相關公司的股權(quán)收購，CINITY影院創(chuàng)造性的融合了多項電影放映新技術，對觀影體驗感有顛覆性改變。截止一季度末，國內(nèi)已開業(yè)的CINITY影院數(shù)量達到68個，累計CINITY版影片近120部。

另外，期內(nèi)中影巴可放映機新增銷售201套，占全國新增總量的一半。中影基地共計為156部影視作品提供制作服務，中影云票務平臺注冊用戶1330.33萬人，接入影院10643家，占全國票房影院總數(shù)85%。

總體而言，公司各項業(yè)務均衡發(fā)展且保持行業(yè)領先地位，這在疫情擾動下更能凸顯出公司核心競爭力。

中青旅（600138）：一季度公司實現(xiàn)收入13.81億元，同比小幅下降1.2%，虧損1.12億元，去年同期虧損6500萬元，虧損幅度擴大已在市場預期中。

景區(qū)是公司盈利最好的業(yè)務，一季度烏鎮(zhèn)受上海及周邊疫情外溢的直接沖擊，接待旅客量同比下降65.13%至17.54萬人次，古北水鎮(zhèn)景區(qū)則同比增長30%至20.78萬人次，剔除掉房地產(chǎn)業(yè)務影響，期內(nèi)景區(qū)業(yè)務實現(xiàn)營收0.53億元，同比下降58.76%。由于4月份北京地區(qū)疫情相比一季度嚴重，而古北水鎮(zhèn)多數(shù)游客來自該地區(qū)，預計二季度古北水鎮(zhèn)客流量或受沖擊。但同時也要留意，規(guī)劃建設多年的濮院項目預計將于今年開業(yè)，預計能提供18000間客房，年500萬容客量，將進一步提升公司的盈利水平。

光明乳業(yè)（600597）：光明乳業(yè)一季度業(yè)績十分亮眼，期內(nèi)收入同比增長3.68%至72.46億元，歸母凈利潤卻大幅增長66%至1.66億元，扣非后凈利潤則同比增長105%至1.4億元。綜合毛利率19.79%，同比下降2.7%，但凈利率為2.58%，同比增長1.35%。

透過財務指標，公司業(yè)績大增主要得益于出色的費用控制能力以及資產(chǎn)減值損失減少。期內(nèi)公司銷售費用率、研發(fā)費用率分別為13.31%和0.23%，同比分別下降3.96%和0.8%。而資產(chǎn)減值損失方面，去年因為新萊特計提了存貨跌價準備導致資產(chǎn)減值損失增加近2700萬元，今年一季度該公司經(jīng)營全面修復，收入同比增長19%至7.9億美元，凈利潤同比增長338%至0.28億美元。

分業(yè)務來看，公司一季度液態(tài)奶、其他乳制品和牧業(yè)產(chǎn)品等業(yè)務收入分別同比增長2.01%、3.74%和7.98%，均實現(xiàn)穩(wěn)定增長，分渠道看，大本營上海地區(qū)、外地以及海外三大渠道收入分別同比增長9.54%、0.02%和3.86%，也是全面開花。

展望未來，今年4-5月上海疫情導致全市封控，公司二季度業(yè)績或有一定影響，但公司仍將努力實現(xiàn)今年經(jīng)營計劃，即收入同比增長8.8%至317億元，歸母凈利潤同比增長13.18%至6.7億元。