美匯指數(shù)及人民幣匯價(jià)分析

臥龍

美國(guó)自今年3月份開(kāi)始加息周期以來(lái)，5月份大幅加息半厘，使得美匯指數(shù)持續(xù)上升。本來(lái)，人人都認(rèn)為隨著美國(guó)債務(wù)劇增，美金貶值是大趨勢(shì)，美匯指數(shù)進(jìn)入1980年代以來(lái)第3輪下跌潮。然而現(xiàn)實(shí)卻相反，美匯指數(shù)創(chuàng)20年新高。

2017年1月21日，筆者以《美匯指數(shù)前景呈現(xiàn)重大分歧》為題，詳細(xì)分析美匯指數(shù)走勢(shì)。文中認(rèn)為首選數(shù)浪方式是：以1992年8月78.1點(diǎn)為A浪下跌作基準(zhǔn)，1992年8月至2001年7月為浪B，2001年7月至2008年3月為浪C，2008年3月至今（2017年初）浪D。浪D結(jié)束后進(jìn)入浪E最后一跌。次選數(shù)浪方式是，若浪B終點(diǎn)為1985年2月而非2001年7月，則1985年2月至1992年8月為浪C，1992年8月至2001年7月為浪D，2001年7月至2008年3月為浪E。至此，整個(gè)下降傾斜三角形結(jié)束，2008年3月份以來(lái)為推動(dòng)浪上升。兩種不同數(shù)浪方式，正表明美匯指數(shù)前景呈現(xiàn)巨大分歧。

如今美匯指數(shù)創(chuàng)20年新高，正好對(duì)美匯指數(shù)長(zhǎng)期走勢(shì)作詳細(xì)分析?！睹绤R指數(shù)前景呈現(xiàn)重大分歧》一文中將1970年代以來(lái)美匯指數(shù)走勢(shì)定義為一個(gè)傾斜下降三角形，乃基于美金與英鎊、西德馬克及日元?dú)v史匯價(jià)長(zhǎng)期貶值之設(shè)想。很明顯，該文中次選數(shù)浪方式正成為現(xiàn)實(shí)?，F(xiàn)按照最新走勢(shì)、新波浪級(jí)別定義重新劃分如下：美匯指數(shù)2008年3月72.7點(diǎn)結(jié)束循環(huán)浪III。III浪【5】下跌為一個(gè)傾斜下降三角形（俗稱(chēng)楔形），其中跌至1980年7月84.1點(diǎn)為【5】浪（1），84.1點(diǎn)反彈至1985年2月164.7點(diǎn)為【5】浪（2），164.7點(diǎn)下跌至1992年8月78.1點(diǎn)為【5】浪（3），78.1點(diǎn)回升至2001年7月121點(diǎn)為【5】浪（4），121點(diǎn)至2008年3月70.7點(diǎn)最后一跌為【5】浪（5）。70.7點(diǎn)之后進(jìn)入循環(huán)浪IV運(yùn)行。

循環(huán)浪級(jí)別運(yùn)行時(shí)間及幅度通常會(huì)較長(zhǎng)及較大。初步而言，將循環(huán)浪IV看作一組簡(jiǎn)單【a】【b】【c】走勢(shì)。此等假設(shè)下，可以考慮IV浪【a】反彈目標(biāo)為2001年7月121點(diǎn)，即循環(huán)浪III之【5】浪（4）反彈高點(diǎn)附近。IV浪【c】反彈目標(biāo)則考慮楔形開(kāi)始之初循環(huán)浪III浪之【5】浪（2）高點(diǎn)164.7點(diǎn)。

不要說(shuō)164.7點(diǎn)如此之高，簡(jiǎn)直不可思議，即便是121點(diǎn)恐怕一般人難以接受。因?yàn)槊绹?guó)債務(wù)總額超30萬(wàn)億美金，占全球債務(wù)總額303萬(wàn)億美金約一成。美國(guó)不斷提高國(guó)債上限，借新還舊，為何美匯指數(shù)仍可以看高至121點(diǎn)甚至長(zhǎng)期而言上望164點(diǎn)？美國(guó)30萬(wàn)億美金債務(wù)中約25.5%為海外投資者持有，為7.66萬(wàn)億美金，其余由國(guó)內(nèi)投資者持有。況且，美國(guó)國(guó)債總額占國(guó)內(nèi)GDP比例為1.29倍，在發(fā)達(dá)國(guó)家中只是平均水平，但要知道美金是全球最主要貨幣。金融市場(chǎng)你認(rèn)為不可思議之事，卻偏偏發(fā)生。正如Covid-19大流行之初，人人都擔(dān)心2008年全球金融海嘯將重演，但全球股市則創(chuàng)歷史新高，令人大跌眼鏡（請(qǐng)參看2020年3月6日拙作《一九九八而非二零零八》）。若美匯指數(shù)一組ABC升浪未能回到164點(diǎn)水平，則可能需要兩組ABC——即雙重鋸齒型。

再分析美匯指數(shù)中期走勢(shì)。2008年3月72.7點(diǎn)以來(lái)IV浪【a】以一組5浪推動(dòng)上升。其中，2008年3月低點(diǎn)70.7點(diǎn)升至2009年3月89.6點(diǎn)為【a】浪（1），89.6點(diǎn)之后以3浪模式調(diào)整至2011年5月72.7點(diǎn)為【a】浪（2），72.7點(diǎn)升至2017年1月103.8點(diǎn)為【a】浪3，103.8點(diǎn)調(diào)整至2021年1月89.2點(diǎn)為【a】浪4——一個(gè)雙重三型態(tài)，89.2點(diǎn)至今進(jìn)入【a】浪（5）上升。

再細(xì)分【a】浪（5）走勢(shì)。89.2點(diǎn)升至2021年3月93.4點(diǎn)為（5）浪1，93.4點(diǎn)跌至5月89.5點(diǎn)為（5）浪2，幾乎吞掉（5）浪1所有升幅，與89.2最低點(diǎn)僅僅相差0.3點(diǎn)。89.5點(diǎn)升至今年5月105點(diǎn)為（5）浪3，105點(diǎn)至今進(jìn)入（5）浪4調(diào)整。由于（5）浪2簡(jiǎn)單，基于交替原則（5）浪4則會(huì)是復(fù)雜型態(tài)，或者幅度較大，運(yùn)行時(shí)間或幅度可達(dá)（5）浪2兩倍或以上。（5）浪4調(diào)整，可能是由于市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)度加息導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，當(dāng)調(diào)整結(jié)束，（5）浪5最后一升會(huì)不可或缺地出現(xiàn)。正如文章前述，第（5）浪目標(biāo)是121點(diǎn)水平。

美金兌人民幣匯價(jià)去年以來(lái)仍然處于弱勢(shì)，與美匯指數(shù)大幅上升形成鮮明對(duì)比。我以為主要原因是疫情防控下，國(guó)人出境大幅減少，對(duì)外匯需求暴跌，另外，由于供應(yīng)鏈?zhǔn)茏枋沟脟?guó)貨出口強(qiáng)勢(shì)，人民幣短期持續(xù)升值。但明顯地，去年以來(lái)美金兌人民幣走勢(shì)呈現(xiàn)楔形之態(tài)，乃強(qiáng)弩之末，波浪理論發(fā)燒友自然會(huì)歡喜若狂——因?yàn)檗D(zhuǎn)勢(shì)即將出現(xiàn)。看看2020年12月11日拙作《美匯指數(shù)跌破長(zhǎng)期上升趨勢(shì)線》對(duì)此所作分析：

2019年9月7.18人民幣跌至2020年1月6.84人民幣為（c）浪1，6.84人民幣反彈至今年5月最高7.17為（c）浪2，7.17人民幣至今進(jìn)入（c）浪3下跌。估計(jì)明年（即2021年）第一季度將結(jié)束（c）浪3，轉(zhuǎn)而進(jìn)入（c）浪4反彈，之后仍有（c）浪5最后一跌。

2021年12月10日拙作《人民幣匯價(jià)及美國(guó)二手車(chē)走勢(shì)分析》繼續(xù)分析：

此后走勢(shì)有兩種可能性。一是6.42元人民幣反彈至2021年3月底6.58元為（c）浪4，6.58元至今為楔形（c）浪5下跌，明年進(jìn)入5浪【v】最后一跌。二是2021年1月6.42元反彈至7月6.51元為（c）浪4，之后進(jìn)入（c）浪5最后一跌。如此則明年初結(jié)束（c）浪5，同時(shí)浪【b】結(jié)束，展開(kāi)浪【c】反彈，……通常會(huì)升逾2019年9月高位7.18元人民幣。

現(xiàn)在再詳細(xì)分析美金兌人民幣匯價(jià)走勢(shì)。長(zhǎng)期而言，1994年4月8.73以一組5浪方式跌至2014年初6.04，之后進(jìn)入所謂“雙向波動(dòng)”走勢(shì)。初步而言，先看一組【a】【b】【c】反彈。其中2014年初6.04升至2016年12月6.96為浪【a】，浪【a】為5浪推動(dòng)。6.96跌至2018年3月最低6.24為【b】浪（a），6.24回升至2019年9月7.18為【b】浪（b），7.18跌至今年2月28日6.30為【b】浪（c）。浪【b】為不規(guī)則平臺(tái)型態(tài)。由6.30開(kāi)始，美金兌人民幣進(jìn)入浪【c】上升。

浪【c】將以一組5浪方式行進(jìn)。其中，6.30升至3月28日6.38為【c】浪（1），6.38回落至3月31日6.33為【c】浪2，6.33急升至5月13日6.81為【c】浪（3）。第（3）浪升勢(shì)凌厲，其中4月19日至4月25日連續(xù)5日陽(yáng)線拉升，重現(xiàn)展示第3浪爆炸性上升之特征。6.81之后進(jìn)入【c】浪（4）調(diào)整。

后市走向有兩種可能性：

一是，6.81回落至5月23日6.64為【c】浪（4），6.64展開(kāi)【c】浪（5）上升。由于【c】浪（1）極其短小，【c】浪（3）飚升，波浪理論認(rèn)為，一組5浪推動(dòng)中，通常有兩個(gè)推動(dòng)浪規(guī)模相似，如此，【c】浪（5）不是與【c】浪（1）相似便是與【c】浪（3）相似。在目前走勢(shì)下，浪（5）與浪（3）相似可能性較大。

二是，基于交替原則，【c】浪（2）短小精悍，6.81之后進(jìn)入水平三角形【c】浪（4）復(fù)雜調(diào)整之中?？赡苄钑r(shí)較長(zhǎng)，之后進(jìn)入【c】浪（5）最后一升。